瑞达期货：8月16日宏观视点

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瑞达期货：8月16日宏观视点

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瑞达期货宏观视点

来源：瑞达研究院

[全球主要股指]
8月13日收盘：上证指数2606.70，涨1.21%；沪深300指数2855.55，涨1.39%；中小板指5717.66，涨2.15%；恒生指数21071.57跌0.16%；德DAX 6110.41 跌0.40%；道琼工业 10303.15 跌0.16%；纳斯达克 2173.48 跌0.77%

[瑞达国内宏观观点]

四部委启动第二轮清查地方融资平台

由财政部、发改委、人民银行和银监会共同签发的《融资平台债务清理核实情况表的通知》正在相关部委会签。要求各地财政部门、人民银行分支机构、银监局派出机构和各地发展改革部门四方将协调合作共同对本地地方政府融资平台的负债情况进行清查，这意味着更大规模的地方融资平台清查工作正在启动。银监会披露的地方融资平台贷款余额为7.66万亿，据悉，此次启动的清查，实际上就是管理层、银行家和地方政府一起协商结局庞大坏账风向的问题。我们预计，虽然中国人民日报海外版上周五报导称，央行货币政策委员会委员夏斌建议，允许存款利率适度上浮，以改变中国当前持续负利率的状况，但在未正式出台地方融资平台相关解决办法前，央行加息的可能性几乎没有，因为加息导致的坏账风险是地方融资平台的主要风险之一。

房地产调控

1. 李克强：贯彻调控措施，巩固房地产调控初步成果，坚决抑制房地产投机炒作。

2. 中房协上书国务院建议暂缓再出楼市新政，经济学家樊纲称不要拿房地产投资下降影响GDP吓唬人。

3. 央行上海总部：上海7月个人放贷增量再创新低，仅为2.7亿元，同比和环比分别少增114.1亿元和28.1亿元。

简评：中房协建议地方政府适当调整土地出让底价，加快完成土地供应计划。除此之外，对于房地产调控造成地方财政下降，进而影响到保障性住房建设任务的进展表示关注，因此建议暂缓再出楼市新政。但大部分经济学家持反对意见，据不久前国家电网公司的一份不完全调查显示，我国660多个城市现有连续6个月以上电表读数为零的空置房约6540万套，足以说明投资性需求仍然主导了当前我国的房地产市场。我们倾向与后者，为促进房地产市场由投资主导向消费主导转变，有差别的征收房产税确实是一个有效方式，此外，房地产调控造成的经济增长放缓也是不可避免，但长期来看房产泡沫的破灭也是不可阻挡的历史潮流。

[瑞达国际宏观观点]
1. 上周五美国重大新闻和数据

1）7月CPI结束四个月连跌，同比上升1.2%

2）8月份消费者信心小幅增强至69.6

3）7月份零售额增长0.4%为三个月来首次上升
简评：7月CPI上升主要受能源价格上涨推动。由于经济疲软，通胀仍然温和，宽松货币政策得以持续。7月零售额增长主要受汽车和汽油零售额的增加影响。8月消费者信心指数小幅增强，总体略显乐观迹象。我们认为上周二美联储明确的根据市场形势而进行的货币政策调整提振了市场信心。

2．上周五欧元区重大新闻和数据
1）欧盟6月对外贸易顺差24亿欧元
2）欧元区第二季度GDP环比增长1.0%，同比增长1.7%

3）德国第二季度GDP环比增长2.2%，同比增3.7%, 创1990年以来最大环比增幅
简评：受核心国家德国经济强劲增长推动，欧元区第二季度GDP创下2008年第一季度以来的最大同比增幅。德国经济部长指出德国GDP数据或可允许德国撤出应对危机的临时刺激计划，从而加快削减预算赤字步伐。与德国经济利好消息相对的是欧元区外围国家经济的低迷。欧元区复苏可持续性仍然令人担忧。


[观点总结]

国内股市方面，本周沪深两市限售股解禁市值剧增，以8月13日收盘价计算，两市将有663.35亿元市值的限售股解禁后上市流通，其中南方航空将有250.8亿元市值股份解禁。我们认为对股指的影响可能较为有限，如果没有政策的干预，预计本周股指将继续小幅上涨。

国外方面，欧元/美元（利好）；美元/日元（利空）；美指（利空）；德国国债收益率（利空）；美国国债收益率（利空）；日本国债收益率（利空）；LIBOR隔夜（利空）；EURIBOR隔夜（利空）