恒瑞医药(600276)：业绩符合预期

西瓜1983

恒瑞医药(600276)：业绩符合预期

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：西瓜1983 浏览：1821 回复：4

1、 培育新产品，降低抗肿瘤药比重。目前公司肿瘤药和非肿瘤药的收入比重为70%、30%，这几年公司努力降低抗肿瘤药的比重，降低非肿瘤药的收入比重，在手术、心脑血管用药领域培育了几个大品种，报告期在新领域新产品上继续挖掘，进军造影剂市场-碘佛醇，并涉足高端非PVC大输液-电解质输液，在肿瘤药方面继续推进-培育冬酶。由于抗肿瘤药基数已经较大，未来仅能保持20%左右的增长，新产品的高速增长提高了增速，报告期针剂实现收入增长33%，毛利率也提升1.25个点；
    2、 销售方面继续精耕细作。进一步细化目标市场，不断拓宽销售渠道，积极落实中心城市向周遍城镇、社区扩散； 加大了学术推广力度，报告期围绕抗肿瘤药、造影剂、手术用药、特色输液在湖南、广东等十几个省开展学术推广，推动升年产品快速上量。
    3、 在科技创新方面。报告期取得临床批件7个，生产批件2个，新药证书1个，创新药艾瑞昔布即将进入产前检查，预计下半年获准生产;阿帕替尼有望结束二期临床、提交中国专利和全球专利10件，另外在国际化方面：1、加快大浦原料药整体通过FDA的步伐；2、接受了美国FDA对注射剂论证，正在等待回复。
    4、 公司产品储备丰富，具有强大的培育大品种的能力，在国际化和创新药方面值得期待，我们预计10-12年EPS分别为1.02、1.35、1.71元，维持推荐评级。