【正华投资内部参考】选录（2010.08.09）

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【正华投资内部参考】选录（2010.08.09）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：wjaaa 浏览：16247 回复：35

阅读须知：个人认为，目前证券市场上的各类资讯刊物多如牛毛，不少制作华丽，内容繁杂，实际上就是大杂烩，对于实际操作没多少价值，动辄收费几万元的，冠以××私募、绝密等挑逗字眼，大部分是忽悠人。试想，哪个大资金吸货、出货会事先通知你？以为掏了几万元就能得到真实消息？我想任何一个成熟的股民都不会相信。
        而正华信息其价值在于尽量客观地提供股票市场的真实消息（这点长期追踪过的朋友都深有体会），这些消息大部分都是源于基本面的，而基本面的变化不一定反映在短线波动上，需要得到资金的认可才有可能发生异动。所以早一天晚一天知道影响并不大，建议观者长期跟踪观察。此外由于我的信息是通过朋友获得的，为避免引起纠纷，也为了保证信息来源的顺畅，正华信息的发布一般是不定期的，而且会有1-2天的延迟，请理解！我将尽可能地多发一些，为技术版的朋友带来一些帮助。

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绿大地（002200）：云南绿化苗木领先企业，前期受西南大旱和证监会调查等负面事件影响，公司股价低迷；但“坏事情也总是投资者的朋友”。目前正是从盈利低谷逐步回暖的时节。
中金卖方研究最新给与2010-2012年EPS盈利预测为0.60、0.95、1.36元，中期目标28元。

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东安动力（600178）：基本面与重组进度分析，均支撑公司目前股价的安全和未来空间！
长安汽车（000625）今日发布关联交易公告：公司董事会通过了《关于与哈飞汽车、昌河汽车公司签订技术许可、技术服务及生产协作框架协议的议案》以及《关于新增2010年度日常关联交易预计金额的议案》。
议案许可哈飞汽车和昌河汽车生产长安品牌的汽车产品，并付费为其提供技术与研究开发服务。2010年公司计划委托哈飞汽车代工生产微车2.1万辆，哈飞自行组织生产与原料采购,代工费600-700元/辆,若成本超出，由哈飞自行承担，若节约则双方共享。此次委托计划虽涉及无昌河汽车，但无具体委托生产量，我们判断与铃木合资事宜有关。

此事对东安动力（600178）的潜在影响远远大于对长安汽车（000625）的直接影响。
一、表明长安对中航汽车整车的实质性梳理正式启动 对发动机业务的东安整合可以预见
2009年11月10日兵器集团与中航工业签署协议，中航工业将其持昌河汽车、哈飞汽车、东安动力（600178）、昌河铃木、东安三菱的股权划拨兵装集团旗下中国长安汽车集团；兵装集团旗下中国长安汽车集团23%股权划拨中航工业。在新长安汽车集团股份有限公司的股权结构中，兵装持股77%、中航持股23%。从而拉开了两大军工集团汽车业务整合的序幕。
但随后长安对于微车业务是采取单一品牌（长安）战略，还是三箭齐发（长安、哈飞、昌河）始终未有定论。从此关联交易公告判断长安选择单一品牌战略的可能性较大。可以预期哈飞和昌河将逐步代工生产长安品牌的微车，并依据地域分布优势，实现长安汽车微车业务全国布局的优化。从此次关联交易公告可以看出长安汽车对中航汽车整车系实质性的梳理与整合已经开始正式启动。
预期对中航汽车发动机业务板块的东安（600178）的整合也将随后启动！
二、“难兄”客户哈飞、昌河渐好  预期东安销量数据可能逐步见底回升
东安动力本部主要产品是为微车配套的465（含变速箱）与468等系列发动机，其中465系列占到总销量85%以上（2009年数据），公司发动机产品主要下游配套客户为哈飞与昌河，占到销售量的85%。但由于哈飞与昌河在微车市场颓势不减，市场份额从2005年的25%左右逐步下滑到2009年的10%左右，毛利率也从96年30%左右一路下滑到2008年的4%左右。
往年“难兄”哈飞与昌河关联交易占比较大，且占款严重，对公司的业绩影响较大，预计随着长安对哈飞与昌河的微车业务实质性的梳理，两家开始委托销售长安品牌微车，东岸的销量数据可能逐步见底回升，占款的问题也有望逐步得到解决。
此次委托计划虽涉及无昌河汽车，但无具体委托生产量，判断与铃木合资事宜有关。
三、东安三菱AT业务的客户拓展值得期待 19%股权注入仍是催化剂
因为09年本部亏损，参股36%的东安三菱是公司目前盈利的最主要来源，2009年贡献投资收益大约2.5亿元，利润贡献100%。东安三菱目前产品包括1.3-2.0L的发动机（4G1与4G9）与自动变速箱。发动机产品的产能为45万台（4G1 35万+4G9 10万）,主要配套江淮同悦、比亚迪F3系列和华晨骏捷、海马福星、东南蓝瑟与菱帅等自主品牌，并有少量出口。09年销量47.6万台，主要是4G1。
目前自动变速箱业务仍以CKD为主，机加线估计最快年底建成，其中因为发动机与变速箱匹配性要求，考虑到东安三菱发动机的存量以及自动变速箱的技术壁垒，公司自动变速箱业务的客户拓展值得期待。
东安集团持有19%东安三菱的股权，假设2011年底之前长安对东安实施整合完成，并将股权注入上市公司，预计注入后增厚2011-2012年上市公司每股收益0.47元和0.56元，未来东安三菱19%股权的注入将成为市场的催化剂。
四、盈利预测与估值：6个月目标价18元
不考虑东安三菱19%的股权注入，公司2010、2011年、2012年每股收益分别为0.87元、1.09元、1.34元的盈利预测。按2010年8月4日的收盘价11.58元计算，对应动态市盈率为14倍、11倍和9倍，若按公司2010年3月31日的每股净资产4.74元计算，P/B为2.5倍。看好其在新长安体系下的战略定位，并对其参股公司东安三菱的自动变速箱业务的客户拓展持正面预期。

我是李得胜

真牛皮 ，好东西

daisulian

支持，说的有道理

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万版。多发点信息啊

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上善若水520

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