今日消息（0802）

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今日消息（0802）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：takehappy 浏览：3494 回复：19

◆ 【央行重申差别房贷 下半年继续适度宽松货币政策】   
　　央行表示，下半年要继续实施适度宽松的货币政策，按照年初确定的全年货币信贷预期目标，进一步加强和改善流动性管理，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具，保持银行体系流动性处于合理水平。

　　7月30日至31日，在兰州召开的人民银行分支行行长座谈会、央行人才工作会议部署了央行下半年工作重点。会议认为，要引导金融机构合理把握贷款投放总量、投向和节奏。加强宏观政策的协调配合。落实好“有扶有控”的信贷政策，进一步加大对“三农”、自主创新、社会事业等薄弱环节和区域协调发展的支持力度，支持加快培育和发展战略性新兴产业，严格控制“两高”行业和产能过剩行业的贷款。严格执行差别房贷政策，促进房地产市场健康平稳发展。研究制定金融支持西部大开发的具体政策措施，全面支持救灾应急和灾后重建。

　　会议表示，要进一步提高货币政策的预见性、针对性和有效性，密切跟踪分析国内外经济金融形势和市场变化，重点关注主要经济体宏观经济形势和货币政策动向、欧洲主权债务危机、国际金融市场变化以及国内主要经济金融指标走势、房地产市场变化、银行体系流动性等问题，及早研究和发现苗头性、倾向性问题，进一步增强宏观形势分析判断的前瞻性。

　　会议指出，要继续推动金融改革发展，维护好金融稳定和安全。要推动农业银行在改制上市基础上，进一步完善公司治理，全面加强和改进“三农”金融服务。加快推进中国进出口银行和中国出口信用保险公司改革。继续做好跨境贸易和投资中人民币运用有关工作。密切关注国际金融监管改革进展，积极参与国际金融交流与合作。继续做好中国金融稳定评估。加强金融市场建设，完善基础实施，加快债券市场业务品种创新。积极服务上海国际金融中心建设。继续深化外汇管理体制改革，促进贸易投资便利化，加强跨境资金流动监管。要切实履行金融稳定职责，防范好金融风险特别是区域性和系统性风险。(来源:中国证券报)

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◆ 【总量仍宽松 下半年信贷结构或微调】   
　　“预计下半年信贷有望延续二季度以来的平稳运行态势，新增贷款绝对量较上半年有所降低。但考虑到下半年的经济形势较为复杂，信贷运行也面临一定程度的不确定性，全年新增贷款明显高于或低于目标值7.5万亿都是有可能的。”交通银行（601328）首席经济学家连平表示。

　　贷款需求有所回落

　　本轮房地产调控和对融资平台新增贷款的控制，使未来的贷款需求量成为市场关注的焦点。

　　分析人士普遍认为，在清理整顿地方政府融资平台贷款的过程中，部分不规范的贷款需要找到有效抵押和担保，必然有部分授信推迟放贷或无法放贷；严格放贷标准、严禁地方政府违规担保也会限制新增授信。其次，下半年楼市调控不会松动甚至还可能有进一步的举措出台，住房成交量回落将导致个人按揭和房地产开发贷款增速回落。此外，政府继续抑制产能过剩、淘汰落后产能的政策，也会使该领域的信贷需求呈趋势性下降。

　　不过，有利于信贷增长的因素也同时存在。交行金融研究中心最近发布的报告指出，在建项目的融资需求依然较大；今年5月国务院出台《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，进一步拓宽民间投资领域和范围，相应贷款需求也会随之扩大；扩大保障性住房建设在一定程度上弥补了因商品房投资下降而减少的贷款需求。

　　信贷结构或微调

　　连平指出，从已经出台的调控政策来看，2009年天量融资平台贷款和按揭类贷款需求下降可能促使银行将信贷投放在新兴产业和中小企业贷款，信贷投放的行业结构有望改善。

　　东方证券首席经济学家闫伟认为，7.5万亿信贷投放规模会继续维持，但是在信贷结构方面，可能会出现微调，例如房地产贷款会仍然从紧，重点基建项目的资金要保障，从而体现调控的针对性与灵活性。

　　“目前信贷总量虽已控制达标，但中长期信贷尤其是居民中长期信贷居高不下，使得信贷核心部分仍未明显降温，因此一旦信贷出现较快松绑，受到中长期信贷支撑的固定投资和房地产市场将可能迅速反弹回升。我们认为央行迅速放松总量并使结构进一步趋热的可能性不大。”华泰联合证券分析师林朝晖如是表示。

　　总量同比相对宽松

　　根据央行此前公布的数据，今年上半年新增贷款规模为4.6万亿，如果按照全年7.5万亿的信贷规模控制要求，预计下半年信贷总量为2.9万亿元。

　　“照此计算，月均投放将达到2000年以来同期新高，下半年信贷总量同比相对宽松。”闫伟表示。

　　市场也普遍认为，尽管监管部门始终在加强贷款风险控制，但这并不等于收紧信贷。相反的，为避免信贷质量恶化，维持贷款的增速是必要的。

　　中信建投指出，三季度以风控为主，银行和地方都将较为“难过”；进入四季度，为避免经济二次探底，信贷政策将有可能微调，转向真正的适度宽松货币政策。

　　连平则表示，考虑到下半年的经济形势较为复杂，信贷运行面临一定程度的不确定性，全年新增贷款明显高于或低于目标值7.5万亿都是有可能的。预计全年新增贷款7万亿~8万亿元，年末贷款余额同比增长17.5%~20%。(来源:新民网)

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◆ 【监管层密集警示房贷风险 部分房企现资金链断裂迹象】   
　　近期监管层对房地产信贷尤其是开发贷款风险发出密集警告。记者调查发现，在持续的楼市调控下，部分开发商已出现资金链紧张风险，除了求助代价高昂的信托融资渠道，不少小型开发商无奈选择出让股权。

　　中国银监会近日召开第三次经济金融形势通报会议，房地产贷款风险成为关注的重点之一。会议通报了前期压力测试结果，在房价下降30%、利率上升108个基点的前提下，样本银行房地产不良贷款率将上升2．2个百分点，税前利润下降20%，46家农村商业银行不良率将上升3．5个百分点、贷款损失率增加30%。

　　“部分房地产商存在资金链断裂现象。”监管高层人士称。

　　在房地产“重镇”上海，监管部门同样对楼市信贷风险予以高度关注。“房地产信贷风险由隐性转向显性的可能加大。”上海银监局局长阎庆民说。

　　统计显示，4月份房贷新政策出台之后，上海的住房开发贷款关注类贷款总量呈逐月上升之势，4至6月分别增加1．72亿元、6．32亿元和14．04亿元，开发商还贷能力开始下降。而75%的土地储备贷款都是在2009年以后发放的，拿地成本较高，未来将面临更大的偿还压力和抵押物减值风险。

　　楼市交易持续萎缩，开发商销售资金回笼不畅，令开发商资金链吃紧。而银行信贷的持续收缩，也令开发商苦不堪言。央行公布的数据显示，上半年我国房地产开发贷款新增4423亿元，6月末余额同比增长26．1%，分别比上年末和3月末低4．5个、5．0个百分点。这表明，房地产贷款增速有所回落。此外，监管部门近期对“银信合作”亮红灯也让开发商融资渠道越发狭窄。

　　建设银行高级研究员赵庆明说，当下只有信托公司直接发行的集合信托产品还算通畅，但房地产信托融资成本非常高，给投资者的回报率基本要在15%左右，这意味着房地产企业的综合融资成本在28%左右，在楼市下行、销售萎缩的情况下，这几乎难以维持。

　　资金链紧张可能迫使一些小型开发商被洗牌出局。记者发现，近2个月来，在上海联合产权交易所挂牌股权转让的房地产企业，仅上海地区就有5家。在华东地区，也出现一些小型开发商纷纷“借钱”的情况，部分竞争力弱的开发商生存空间已经十分有限，只能直接出售其股份来填补资金缺口。

　　事实上，此前各家银行均已按照监管部门要求进行压力测试，各行测试结果似乎表明，房价下跌30%不会对银行信贷质量带来实质性威胁。

　　但也有业内人士认为，信贷风险不仅表现在金融机构个体，更要警惕金融系统性风险。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松就提醒，信贷风险可能并不是呈线性的，在房价下跌到某个拐点以后，坏账率可能会有大幅提高。

　　然而受访专家亦表示，与欧美国家相比，中国住房信贷比重仍然处于一个相对较低的水平，加上中国银行业近年不断提高拨备覆盖率等监管指标，抗风险能力大大增强。中国房地产信贷总体风险可控。

　　海通证券（600837）金融业分析师佘闵华表示，房地产关注类贷款的增加有银行主观因素，近几个月房地产调控新政策对市场影响较大，致使银行有一批贷款被重新分类，这是正常的。由于地方融资平台和房地产贷款风险不会马上暴露，下半年银行的不良贷款余额可能会有上升，但不良率不会有明显上升。(来源:上海证券报)

淡泊赚了就跑

#*22*# #*22*# 货币宽松··

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◆ 【7月制造业PMI降至51.2% 创17个月新低】   
　　中国物流与采购联合会8月1日发布的数据显示，7月份制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，比6月回落0.9个百分点，创2009年3月以来新低。

　　自5月份以来，制造业PMI连续3个月回落，但仍位于50%的经济扩张与收缩的分界线之上。从11个分项指数看，除了从业人员指数环比上升1.6个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数回落幅度较大，达3.1个百分点。

　　国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群认为，7月份PMI回落预示经济回调态势还在持续。当前投资与出口增长的基础都还不够稳固，增速还存在下降可能。但由于国内外市场环境已较上年同期明显好转，政策的回旋余地明显加大。未来经济增速将渐趋稳定，全年经济增长率可以保持在9.5%左右。

　　分行业看，7月份，金属制品、电气机械、通用设备制造等行业采购经理指数达到50%以上；有色金属、化纤、黑色金属等行业低于50%。从产品类型看，原材料与能源类企业低于50%；中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%。

　　购进价格指数小幅回落。7月购进价格指数为50.4%，比上月回落0.9个百分点。分析人士指出，这表明随着国际大宗商品价格走稳以及国内经济热度适当下滑，通胀压力有所缓解。分行业来看，20个行业中，纺织、农副食品加工、医药制造等行业高于50%；化学原料、烟草制品、通用设备制造等行业低于50%。

　　PMI连续3个月回落经济放缓信号趋强

　　PMI连续三个月回落，经济放缓信号愈加明显。昨日，7月份中国制造业采购经理指数（PMI）公布为51.2%，较6月份的52.1%下降0.9个百分点。该数值创17个月以来的最低水平，并进一步逼近50%的景气临界点。

　　数据显示，11个分项指数“十降一升”，除了从业人员指数有1.6个百分点的升幅，其余各指数均不同程度回落，但回落幅度不大，多在1个百分点左右。其中，生产指数回落幅度较大，达到3.1个百分点。

　　“7月PMI出现回落，主要受房地产调控以及货币紧缩政策的影响。”清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明认为，4月份出台的房地产调控政策，对经济领域的各个行业都产生了影响，影响最明显的行业是钢铁、水泥、建材等领域，这些行业增速出现下滑，必然造成PMI回落。

　　“虽然PMI已经连续出现回落，但作为一个信心指数，出现小幅回落尚在意料之中。”在中国社科院经济所研究员、经济增长理论研究室主任刘霞辉看来，PMI出现小幅回落属正常现象，只要数据未回落到50%以下，表明经济增长尚处积极状态。“PMI处在50%到55%之间属于正常区间。”

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，接下来两个月PMI还会有一个正常回落，到10月份回落值会达到一个高点。“但是目前我国政府已经考虑到PMI数据会大幅下降的情况，已经决定在下半年实行区域政策、新产业政策、财政政策、投资平台清理放开等一系列应对措施，对冲经济可能下滑的情况。”

　　对此，袁钢明也认为，“房地产调控政策没有松动的迹象，正在实行的紧缩货币政策都会影响下半年经济走势，两项因素叠加可能造成下半年经济走势不理想”。

　　PMI继续回落：回调符合预期向好势头仍在

　　7月份PMI指数如期于8月1日公布。中国物流与采购联合会发布的数据显示，2010年7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，比上月回落0.9个百分点。

　　制造业PMI是一个综合指数，PMI指数如在50%以上，通常反映经济总体扩张；如低于50%，则反映经济衰退。这已经是PMI指数连续17个月在50临界点之上运行，表明我国经济仍呈现向好势头。但是，从近期PMI指数持续回落的趋势也可看出，我国经济处在回调之中。

　　7月份PMI的继续回落符合市场预期。“7月PMI与兴业银行（601166）的预测仅差0.1。”兴业银行资深经济学家鲁政委如是说。此前鲁政委预计，7月PMI下行的可能性较大。他认为，一方面，7月将受到明显的季节性因素扰动。从月度的季节性特征来看，7月的季节性扰动强度仅次于2月份。从单项数据看，7月一般是新订单、生产量减速的月份，其中生产量减速的特征表现得尤为明显。不过，受财政刺激政策影响，2009年7月的季节性因素不明显。另一方面，与2010年上半年相比，7月存在一定的变数。7月5日至6日，**中央、国务院召开西部大开发工作会议，会议指出，在今后10年，西部地区综合经济实力将上一个大台阶。其中，2010年西部大开发新开工23项重点工程，总投资6822亿元，给信贷投放腾出了空间。而从全年信贷均衡投放的角度来看，下半年信贷投放的比例也将较往年高一些。因此，7月经济可能存在一些变数。

　　PMI的持续回落，有可能预示我国工业生产增速继续减缓。从二季度的经济数据来看，工业生产和固定资产投资都有所放缓。国务院发展研究中心研究员张立群分析认为：“7月份PMI指数继续回落，预示经济增长回调态势还在发展中。”

　　从PMI的分项指数中可以看出，6月PMI除了反向指数产成品库存指数上升之外，其余各指数均不同程度回落。7月PMI分项指数在此基础上继续回落，从业人员指数上升，其他分项指数大都指向经济扩展速度放缓。

　　新订单指数回落幅度缩小和生产指数回落幅度扩大，预示着国内需求的减缓。虽然上半年我国消费保持良好的势头，但是固定资产投资增速出现放缓，专家们普遍预计，下半年消费保持当前较高增速还存在不确定性，同时我国今年更注重工程项目的收尾而严格控制新开工项目，固定资产投资增速可能会回落，但仍保持在较高的位置。从7月PMI这一经济先行指标来看，国内需求呈现减缓的态势。但是也要看到，7月产成品库存指数这一反向指数有所下降，对于国内需求是个好信号，值得继续关注。

　　新出口订单指数略微回落。7月新出口订单指数为51.2%，比上月回落0.5个百分点。“新出口订单指数继续回落，预示外贸出口增幅开始回调。”张立群如是称。

　　从上半年的数据中可以看出，我国外贸形势向好势头明显。但是也要看到，今年国际经济形势极为复杂。年初国际上大多数国家对今年经济增长预期良好，对于经济企稳回升保持乐观。但是欧洲主权债务危机的发生，使得一些国家采取紧缩的财政政策，这实际上就是人们所关注的刺激政策的退出问题。紧缩的财政政策对本国消费将会产生影响，必然会对我国的出口带来影响。虽然目前来看对我国出口的影响尚未显现出来，但是未来影响如何需要密切关注。新出口订单指数的继续回落，意味着我国外贸增长的基础还不稳固，仍然存在着不确定性。

　　在7月PMI的分项指数中，有一个分项指数尤为引人关注，即购进价格指数小幅回落，7月购进价格指数为50.4%，比上月回落0.9个百分点。购进价格指数与PPI关系密切，继6月份购进价格指数大幅回落后，7月购进价格指数回落的幅度依然不小。这表明7月PPI有可能继续下行。这也符合市场上的预期。鲁政委认为，7月PPI将延续6月份的下跌趋势，同比增长在5.0%左右，较上月下行1.4个百分点。

　　PPI的下行，将对通胀预期产生重要影响。从上半年的数据中可以看出，我国通胀压力虽然上升，但是专家分析认为，基本上CPI的上涨达到高点，未来通胀压力会逐步回落，CPI全年控制在3%左右的预定目标有可能实现。

　　此外，购进价格指数小幅回落对企业来讲也是一个利好，这将会降低企业成本，提升企业的利润空间。

　　虽然7月PMI继续回落，显示出我国经济出现回调，但是从PMI仍然在临界点50以上运行，意味着我国经济运行仍继续在景气区间运行。张立群认为，从相关因素分析，当前投资与出口增长的基础都还不够稳固，增速存在较大下降可能。由于国内外市场环境已较上年同期有明显好转，政策的回旋余地明显加大，预计投资增幅不会出现大幅下降，出口不会再出现负增长。在这些因素支持下，“未来经济增速将渐趋稳定，全年经济增长率可以保持在9.5%左右。”

　　PMI回落折射经济“调整阵痛”

　　7月我国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，回落到去年3月经济复苏以来的新低，距离50%的荣衰“分水岭”仅一步之遥。三季度首个经济指标的出炉，继续印证了经济处于稳中趋降的小周期回落阶段的判断。“调整阵痛”的显现，将使经济景气在短期内难以迅速攀升，未来政策紧缩的压力继续降低。

　　PMI虽然连续3个月回落，但事实上无需对此过于悲观。首先，当前PMI仍处于50%的“景气分水岭”以上，经济处于总体扩张期的局面没有改变。在此应看到季节因素的影响，由于夏季生产放缓等原因，在过去五年中，PMI有四年在7月环比回落。其次，一些分项指数透露出积极迹象，如当月从业人员指数回升，反映需求回落并未影响就业增长，经济增长内生动力增强。产成品库存指数重新回落至50%以下，则反映“二次去库存”的进度可能比想象中的要快。

　　从环比降幅来看，7月PMI较前两月明显收窄，反映经济运行减速趋稳态势。应当看到，由于新订单、生产、出口等重要分项指数仍处于下降通道，目前还看不到需求探底回升的明显迹象，制造业以及实体经济短期仍未现回升。

　　观察人士认为，不排除未来个别月份PMI跌破50%的可能，但大幅下滑的可能性很小。全年经济增速有望保持在9.5%-10%，高于2009年的9.1%。

　　继PMI之后，7月其他宏观经济数据也将渐次出炉。受欧债危机影响传导以及基期因素影响，7月我国固定资产投资、工业以及外贸增速有可能小幅回落，消费可能继续保持前期的较高增速。与此同时，受蔬菜、猪肉价格反弹以及部分地区洪涝灾害影响，7月新涨价因素增加，居民消费价格指数（CPI）可能重新反弹至3%以上。

　　由此可见，步入三季度，经济可能延续稳定运行和适度回落的态势，通胀预期仍需继续有效管理，这意味着宏观政策基调不必明显改变。二季度以来，房地产调控、严控高耗能产业扩张、清理地方融资平台、推进人民币汇率改革等宏观政策，对经济产生一些叠加的下行影响。这种经济回落是主动调控的结果，这也是新一轮景气繁荣难以规避的“阵痛”。

　　另外，经济下行风险的显现，将使未来政策紧缩的压力继续降低。中央近期强调，下半年宏观调控要以稳定政策为主基调，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。与此同时，下半年经济运行中“增量”因素的影响也将逐步显现，如西部大开发、保障房建设以及加快发展战略性新兴产业，均将对投资增速以及经济产生正面拉动。同时，上半年城镇固定资产投资同比增长25.5%，比去年高点回落了8个百分点左右，未来继续回落空间已经不大。

　　风物长宜放眼量。经历了去年二季度以来的超常规加速增长，经济短期适当减速是合理且必要的，这有助于延长中期上升时间。为了新一轮经济的稳定繁荣，忍受暂时的经济“调整阵痛”是值得的。(来源:中国证券报)

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　　7月减持数量最大的是西部矿业
　　7月A股多方一场漂亮的"翻身仗"，宣告此前两月连续净增持的产业资本"抄底"成功。而在A股7月的强势反弹下，"大小非"逢高减持再度"风起云涌"，5、6两月产业资本连续净增持的局面也宣告终结。对此，有机构认为，目前产业资本净减持金额仍处于历史低位，且并未随反弹出现显著上升。这说明从产业资本角度来看，增持的诱惑仍高于减持的动力，暗示后续行情仍值得期待。
　　事实上，7月A股的解禁压力相较6月有所减轻。统计数据显示，7月公布限售股实际解禁的上市公司86家，解禁额度73.86亿股，相比6月解禁额度89.5亿元，减少了15.64亿股，减少幅度为17%。
　　但另一方面，上市公司大股东减持力度却急剧增大。据深圳证券信息公司数据中心的统计数据显示，7月份，上市公司大股东合计减持了3.28亿股，是6月减持数量9097.38万股的3.5倍。
　　值得注意的是，前期比较强势的信息技术、生物医药等板块成为减持"重灾区"，大股东逢高减持的意愿"可见一斑"。数据显示，在28家被股东减持的上市公司中，减持数量最大的是西部矿业，其第三、第四大股东合计减持了5744万股，套现5.76亿元。排名第二的是美都控股个人股东，通过二级市场和大宗交易共计减持了5666.45万股。位列第三的是海王生物，7月两次通过二级市场和大宗交易，合计减持了2983.32万股，大小非合计套现3.26亿元。
　　减持力度大增的另一面，则是增持力度的不断减弱。在7月沪指涨幅达到近10%的情况下，产业资本"抄底"意愿逐渐减淡。据深圳证券信息公司数据中心的统计数据显示，本月共有12家上市公司的股东进行了增持行为，通过二级市场合计增持了11903.79万股，相比6月增持的28412.42万股，减少幅度超过了50%。
　　在股东增持的上市公司中，深振业A无疑成为"万众瞩目"的明星。7月20日，身为一致行动人的姚振华、姚建辉兄弟增持了3804.7万股，取代深长城投资控股公司，成为深振业的第二大股东。另一方面，身为深振业大股东的深圳国资局也毫不示弱，砸下2亿资金，增持了3793.37万股，力保大股东位置不失。"增持大战"的上演也令深振业A成为7月大股东增持额度、增持比例最高的"双料冠军"。排名增持额度前列的上市公司还包括：格力电器、精工钢构、ST兴业、烟台万华等。
　　同大股东相似，上市公司高管减持的意愿也有所增强。数据统计显示，7月共计有32家上市公司高管通过二级市场增持了512.56万股，是6月增持数据245.14股的2倍多。但同时也有38家公司的高管减持了1550.28万股，而在6月，则有61家上市公司的高管减持了730.71万股。（.上.证）
　　A股7月大反弹减持潮起 产业资本净增持局面终结
　　继二季度连续三个月下跌之后，中国股市在七月份迎来大幅反弹。不过在反弹的背后，大小非的减持欲望再度急剧膨胀，产业资本连续两个月净增持的局面终结，或许将为A股未来走势带来一丝隐忧。
　　据深圳证券信息公司数据中心的统计数据，整个7月份，上市公司大股东合计减持了3.28亿股，是6月减持数量9097.38万股的3.5倍。其中前期比较强势的信息技术、生物医药等板块减持较为集中。西部矿业、美都控股、海王生物成为减持量最大的三只个股。
　　值得关注的是，随着股价的不断上涨，大股东们的增持势头正在不断减退，持续两个月的净增持局面在七月份宣告终结。统计显示，7月份仅有12家上市公司的股东进行了增持行为。合计增持了1.19亿股。相比6月增持的2.84亿股，减少幅度超过了50%。
　　在这其中，最夺人眼球的当属深振业的股权之争。7月20日，身为一致行动人的姚振华、姚建辉兄弟增持了3804.7万股，取代深长城投资控股公司，成为深振业的第二大股东。大股东国资局毫不示弱，砸下2亿资金，增持了3793.37万股。此番争执，令深振业股价短短几个交易日内，升幅超过60%。
　　此外，上市公司高管的抛售意愿也强于买入。统计显示，本月共计有32家的高管增持了512.56万股，尽管增持量是6月份245.14万股的2倍多。但同时也有38家公司的高管减持了1550.28万股。
　　至此，产业资本连续两个月的净增持局限宣告终结。此前在A股市场深度调整的五月和六月，部分大股东逆势掀起增持潮，令A股市场近一年半来首度出现月度净增持。而七月份市场的强势反弹，也间接宣告了产业资本的"抄底"成功。
　　2010年7月A股迎来超预期反弹，上证指数累计上涨9.97%。创2009年7月份以来的最大月度升幅。对于宏观调控政策的放松预期、经济二次探底忧虑的缓解以及中报业绩大增都成为推动股指上涨的力量。统计数据显示，截止七月末，中报已经披露了234家，平均营业收入和营业利润同比分别增长了34%和55%。
　　尽管有市场人士对产业资本净增持的终结表示担心，不过兴业证券策略研究员聂清廉和张忆东的研究指出，产业资本的七月份增持水平同历史相比仍然处于较好水平。而减持家次则并无上升，仍然处于历史低位。产业资本增持动力并无太大衰减，而减持动力并未上升，这也意味着反弹可能持续。(证券时报网)

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　　"收编"骨干企业调控农产品市场引人关注
　　 农产品市场调控政策正迎来密集出台期。近日，国家发改委联合商务部、农业部等多个部委密集出台了多个农产品市场调控新政，一系列"组合拳"力度从严，并且手段翻新。
　　接受《经济参考报》记者采访的专家认为，这些涉农文件的出台目标直指农产品价格，不过，导致下半年农产品价格上涨的不确定性仍然存在，比如天气灾害、炒作等因素，因此政府管理通胀预期仍不可轻言放松。
　　政策
　　"组合拳"直指农产品价格
　　仅7月28日一天，国家发改委就联合多个部委一次性发布了三个政府文件，都跟农产品相关，分别涉及大宗农产品市场调控体系和机制、粮食最低收购价和临时存储粮油收购政策 以 及 《 农 产 品 冷 链 物 流 发 展 规划》。随后两天，国家发改委又就玉米进口、农业机械化问题做了详细的解答。
　　分析人士认为，发改委如此密集地发布涉农政策和信息，所指向的都与农产品价格的调控相关，凸显政府管理通胀预期的决心。
　　中国社科院农村发展研究所研究员李国祥告诉《经济参考报》记者，政府管理通胀预期，很重要的一块就是稳定农产品价格。今年以来，农产品价格经历了一轮比较大的上涨，管理通胀预期的任务比较重，政府不得不强化调控，以适应新的形势。
　　《关于严格执行粮食最低收购价和临时存储粮油收购政策有关问题的通知》说，将严控利用灾害天气哄抬粮价，对违法企业执行取消政策性粮油收储资格，三年内不得从事政策性收购的处罚，对已经收购入库的要退出政策性库存统计，扣回费用利息补贴。
　　发改委有关负责人7月30日就国内企业进口玉米一事表示，前段时间部分社会游资囤积、炒作大蒜、绿豆等农产品，最近有转向炒作玉米的苗头，国家进口玉米有利于抑制国内玉米价格过快、过度上涨。
　　这位负责人强调，国家有关部门将通过增加投放量等措施加强玉米市场调控，近期还将对玉米市场购销秩序加强监督检查，严厉打击囤积居奇、串通涨价等不法行为，确保国内玉米市场供应和价格的基本稳定。
　　除了最低收购价、增加投放量等直接调控价格的手段，调控政策还指向了农业产业发展的更深层次问题。
　　《农产品冷链物流发展规划》明确提出，到2015年我国果蔬、肉类 、 水 产 品 冷 链 流 通 率 分 别 达 到20%、30%、36%以上，冷藏运输率分别提高到30%、50%、65%左右，流通环节产品腐损率分别降至15%、8%、10%以下。
　　长期以来，农产品流通环节现代化、组织化程度不高，其中生鲜农产品的冷库是"有点无链"，农产品产后损失严重，集中上市后保鲜储运能力较低，造成农产品"卖难"和价格季节性波动的矛盾突出。上述《规划》被认为将有利于改善农产品价格的大起大落。
　　在生产环节，农业机械化对稳定农产品的价格也起到了保障作用。农业部副部长张桃林在日前举办的全国农业厅局长座谈会上说，今年"三夏"跨区机收在困难重重的情况下再创多项新高，机收水平达到了86%以上，麦收时间比去年缩短4天，农机化生产为夏粮丰收和秋粮生产起到了重要作用。
　　发改委7月30日就《国务院关于促进农业机械化和农机工业又好又快发展的意见》答记者问时强调，到2015年，主要农作物耕种收综合机械化水平达到55%以上；到2020年，主要农作物耕种收综合机械化水平达到65%。
　　东方艾格高级分析师陈树韦告诉《经济参考报》记者，由于目前农业生产的组织化程度低，农民没有议价能力，往往今年种的产品卖不出好价钱，明年就不种了，这导致了农产品价格的大幅波动。而农业机械化是组织化所必需的，有助于防止"谷贱伤农"和减少价格的波动。
　　手段
　　骨干企业被政府"收编"
　　在近日所有农产品价格调控政策中，最引人关注的一项是骨干企业将被"收编"进入农产品市场调控体系。按照国家发改委等12部委发布的《关于发挥骨干企业积极作用健全和完善政府对大宗农产品市场调控体系和机制的通知》，类似中粮集团这样的农产品"巨无霸"或将在中央以及地方的农产品宏观调控中占据重要位置。
　　上述部委表示，政府在确定调控目标和调控手段时，要考虑企业的正常运营成本与合理利润，建立必要的利益补偿机制，使政府意图和企业利益趋同并用法律、行政方式予以明确。
　　在骨干企业的选择上，上述部委说，要充分考虑各类商品的产销特点和调控市场的需要，包括企业所处区域、经营实力、仓储加工能力、产销衔接能力、市场辐射面和占有率、信誉情况等。对在本地区有一定资源优势的加工和流通企业、销售网络比较健全的经营企业和大型农业产业化龙头企业可以优先考虑。
　　"骨干企业一般都是具有较大市场影响力的龙头企业，可以考虑扬其长避其短，促使它们承担社会责任，保持合理盈利，稳定市场，避免其操纵市场，带头涨价，放大波动，损害消费者利益。"李国祥说。
　　国内某农业产业化龙头企业有关负责人告诉《经济参考报》记者，虽然政府和企业是两个不同的层面，但企业也有一定的调控能力。让骨干企业参与市场的调控，能将政府和企业两者的积极性都发挥起来，是有益处的。
　　不过，李国祥表示，这只是农产品市场调控的一种尝试，效果还有待于观察，因为监管难度比较大，企业是趋利的，它们不一定会站到政府这一边，即便是国有企业，而且如何区分合理的涨价与不合理的涨价，也比较困难。
　　"今年农产品价格非理性上涨的因素多一点，所以政府采用了一些行政手段，但行政手段是有副作用 的 ， 容 易 造 成 市 场 的 进 一 步 扭曲，农产品市场调控还是应该多用一些经济手段和法律手段。"李国祥说。
　　中商流通生产力促进中心分析师宋亮也指出，就目前来看，政府采用的经济手段相对较少，更多还是采取行政化的干预，市场调控的水平还有待提高。
　　对此，上述部委称，将主要运用经济手段辅之法律、行政等手段，使骨干企业在市场上的主导作用为政府调控服务。同时，将规范准入条件，建立进入退出机制，适时调整更新企业名单。
　　预期
　　农产品价格调控仍存压力
　　尽管国家发改委等部门对农产品价格的调控重拳频出，但曾经疯狂一时的大蒜、绿豆价格在短暂下跌后开始反弹，最近生姜价格又出现大涨。
　　在农产品价格轮番上涨的大背景下，调控政策很难做到一劳永逸。宋亮告诉《经济参考报》记者，今年主要的政策目标就是稳通胀、保增长，因此出台了一系列的调控政策，包括依靠骨干企业进行调控，但物价上涨的压力仍然很大。
　　央行7月27日公布的报告指出 ， 下 半 年 物 价 上 行 压 力 有 所 减缓 ， 未 来 价 格 翘 尾 因 素 减 小 ， 不过，对物价上涨的可能性仍要保持警惕，因为食品价格的涨幅可能回升，而且前期货币信贷高增长的时滞效应还未完全显现。
　　国家发改委此前的分析称，综合各方面因素判断，如不发生突发事件和异常情况，下半年居民消费价格指数将在3%左右运行，10月份以后将有所回落。其中，食品类价格将呈现阶段性、季节性波动，即7、8月份食品类价格继续下降，中秋、国庆前后季 节 性 上 涨 ， 然 后 小 幅 回落，年末再趋升。
　　不过，上述判断基于的前提是"不发生突发事件和异常情况"，专家认为，下半年影响农产品价格走向的最大不确定因素将是天气，如果出现比较严重的天气灾害，粮食 等 农 产 品 价 格 仍 有 可 能 快 速 上扬。在某种程度上，未来的调控政策正是要与"不确定"的天气做斗争。
　　夏粮丰收没能阻止市场放大减产0 .3%这样一个"负面信号"，而南方洪涝灾害对早稻减产的影响又紧接着而来。据中国粮油食品信息网分析，在减产和流动性过剩等因素的相互作用下，新季早稻开称价格大都比去年同期偏高，市场看涨信心明显增强，预计后市收购价格高开高走可能性较大。
　　有观点认为，在农产品生产面临压力的同时，"蒜你狠"、"豆你玩"现象所揭示出的炒作行为可能并不会偃旗息鼓。
　　宋亮认为，由于投资者比较看好农业，资金进入到农副产品市场进行炒作，因而出现了炒大蒜、炒绿豆这样的现象，而且外国资本也大量地进入中国农副产品市场，对推高价格造成了不小的影响，需要警惕。
　　中国社会科学院经济研究所韩孟此前接受《经济参考报》记者采访时表示，今年影响农产品价格的因素很多，虽然农产品价格总的趋势 是 在 相 对 稳 定 的 基 础 上 向 上 调整，不会有太大的波动，但要注意风险防范，包括跟踪国际市场的价格 变 动 、 对 自 然 灾 害 做 好 预 防 措施，政府要发挥积极的作用。（经济参考报　陈伟　白田田）

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　　下半年应稳定政策以减少市场预期
　　住房和城乡建设部政策研究中心副主任王珏林7月31日表示，调控政策不达到效果绝不会放松。下半年应稳定政策以减少市场的预期。一些城市应加大政策执行力度。下半年的房屋销售情况会好于上半年。
　　王珏林是在"第12届金牛上市公司高峰论坛暨2009年度中国上市公司金牛百强奖颁奖典礼"上作上述表述的。
　　王珏林表示，房价已从前期的高涨、停滞到现在的有所松动，房价涨幅在慢慢地降。从数据看，房地产市场的形势可以概括为：市场发展基础即基本面没有发生实质性变化。从销售看，市场仍处于深度观望期。
　　王珏林表示，"国十条"出台以后，调控取得阶段性成果。一是前期高涨的房价已从停滞转到下降，现在企业开始采取各种办法打折或让利。二是市场房屋供应不足已引起政府重视。
　　从上半年全国31个省市区土地供应量看，同比增长65.1%。房地产开发用地占土地供应总量的比重为37.8%。三是一些市场突出问题开始缓解，如囤地等。国土部门目前已开始加紧对土地进行管理。四是投资性购房比例明显减少，有些已开始逐步退出市场。五是土地市场竞争不像去年那么激烈，还出现许多流拍的现象。与去年同期比较，土地价格大约降10%左右。六是保障性住房建设进入快车道。
　　他指出，政策落实仍比较缓慢，一些城市执行力度不够，市场房屋供应量在减少，这些都是下半年需要解决的问题，下半年的调控任务还很艰巨。
　　对下半年楼市调控重点，王珏林认为，第一是必须稳定政策以减少市场预期，才能缩短观望时间。
　　第二是应当加大调控政策执行力度。各地落实"国十条"的情况不一样，大多数城市反应比较缓慢，到现在还没有细则和配套政策，导致市场对调控能力、政策落实还有疑虑，这自然就增加了观望时间。
　　第三要加大房屋供应量，缓解刚性需求。从国务院对这次房地产市场调控的态度、决心和力度来看，不达到效果绝不会放松。而且，从目前调控方式、方法和手段来看，解决目前市场中存在的问题和矛盾是完全可以做到的。
　　第四是发挥社会的舆论监督作用。
　　当前我国房地产市场主要存在三大问题：一是房屋供应量一直不足，求大于供是根本问题；二是市场管理不规范、不到位，现在市场中要解决的问题不是现在才有的，也不是没有政策法规，而是没有得到很好、及时的解决；三是投资性购房比例过大，使市场已非常紧张的房源雪上加霜。这些也是调控重点。
　　对本轮楼市调控何时会实现预期目标的问题，王珏林表示，应从五个方面来衡量，一是房价快速增长得以遏制；二是市场突出问题得以解决；三是市场管理走向规范；四是投资性消费比例趋于合理；五是法制化管理制度有所推进。王珏林说："这应当是我们这次调控的目标。"
　　"大家可以设想一下，如果现在我们的调控放松，尤其对投资和消费调控放松势必会带来市场的更大反弹，后果不可想像。"王珏林表示，对房地产领域许多方面的调控刚刚开始，很多还没有落实到位。比如说，消费差别化、囤地囤房等违规行为、市场供应情况、保障房建设等。
　　王珏林认为，下半年房屋销售情况会好于上半年。其理由一是楼市僵持时间过长，将会给企业资金带来压力，企业运营成本会明显加大。二是市场对调控放松的预期开始减少，购房者对政策走向的认识更清晰。三是市场放量加大，下半年楼市开盘可能更多。四是刚性需求不会有更长的耐心，到下半年，一年不买房的刚性需求势必会有所释放。五是调控政策会更加深化细化，监管力度会加大。从这些方面来看，市场销售会以比较平稳的速度增长。
（韩晓东　中国证券报）

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　　美国经济复苏显现疲态。美国经济在二次补库存结束后，近期重归疲弱，领先、同步和滞后指标几乎"整齐划一"地显示出经济放缓迹象。
　　从领先指标看，耐用品订单、消费者信心、PMI、ECRI领先指标等都表明消费者、厂商等对未来经济的悲观情绪。从同步指标看，零售额、新屋销售量和成屋销售量都表明消费和房地产市场不景气，价格指数也显示出需求疲弱。而在滞后指标方面，失业率的"貌似"下降却与非农就业人数的减少并存，这显示出，就业形势还在恶化，只不过因失去信心而退出劳动力市场的人数在增加，分母减小才导致失业率表面上下降。
　　欧洲经济勿轻言"好转"。欧元区经济数据近期走好，7月30日公布的7月份CPI从上月的1.4%上升到1.7%可谓是集中体现。这受到多种复杂因素的影响。首先，从近年看，欧元区经济周期一般落后于美国三个月以上，欧元区经济近期的景气可能仅仅是上半年美国经济景气的"映射"而已；其次，欧元从今年上半年以来一直处于贬值通道，这也对欧元区经济有较大提振作用。由于美国经济的减速迟早会反映到欧元区经济增速上，而且欧元已经重新走强，加上欧元区的财政紧缩措施，这可能会对欧元区经济复苏在未来三个月内造成明显影响。
　　中国出口何时受影响。从以往的经验发现，中国对美国出口金额一般滞后于美国零售额变化三个月左右。尽管对美出口已经连续创新高，6月份数据甚至恢复到危机前水平，但这与相关出口退税政策的调整有一定关系。随着美国零售额连续两个月下降，中国对美出口额预计将于8月开始下滑。
　　中国对欧出口则与欧元区零售额同步程度较高。如上文所述，由于经济周期滞后于美国，欧元区经济在未来三个月内可能出现明显下滑，则其零售额和中国对欧出口将出现明显减少。未来中国出口的一个重要风险在于，如果对美出口与对欧出口同时出现下滑并叠加，鉴于对美国和欧洲出口在中国总出口中的重要地位，那么中国出口可能出现快速下滑。
　　高度关注美国货币政策。近日在向国会作证时，伯南克勾勒出了可能的货币刺激路径。他表示，必要时将考虑以下措施，"首先，美联储将会对货币政策声明中的'较长时间'措辞做出更为详细的解释；其次，下调超额准备金利率；最后，再投资未到期的政府支持企业证券与抵押贷款支持证券"。
　　伯南克此番表态意味着：一是目前的这种低利率政策将继续延至美联储确认经济已经完全恢复自主动力为止，而不会像上半年那样稍有复苏苗头便出现利率调整预期；二是计划通过降低超额准备金利率，鼓励银行增加金融市场拆借和投资，并向实体经济增加放贷，而不是将量化宽松政策所形成的大量超额准备金仅仅又存回美联储；三是在国债利率已经处在低位的形势下，重新出手购买与房地产市场直接相关的"两房"债券以及MBS，意在压低房贷利率，抑制已经出现的房地产销售量颓势。
　　这三点措施如果成行，对市场将带来直接而较为剧烈的影响。根据历史经验，在大规模货币刺激后，经济走强所导致的政策退出一定会在一个时期内对市场造成重要负面影响。低利率政策的延长则将稳定市场预期，使上述负面情形在短期内不会出现。第二点和第三点有助于压低美国债券市场利率，为经济复苏提供更多金融支持，并且具有重启量化宽松的象征意义。
　　这三点措施对中国的实体经济影响可能要滞后一个季度以上，但是对市场信心的影响将是立竿见影的。尤其是重启量化宽松将大大减轻全球资金的避险情绪，资金将再度大规模流往新兴市场国家，这对H股和A股都将带来直接而正面的影响。
（中国证券报  中证证券）

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　　年初,刘先生购买了一款丰田RAV4轿车,由于车型紧俏,他不得不加价2万元才提到车。半年过去了,如今的车市已经红火不再,这款车不但不需要加价,而且价格直降了一万多元。
　　从年初到现在,车市开始从亢奋向疲软转变。
　　企业效益上升
　　目前,国内汽车市场有两个指数来反映行业景气度,一个是由国家统计局中国经济景气监测中心联合新华信国际信息咨询（北京）有限公司（下称"新华信"）共同发布"中国汽车行业景气监测指数"（下称"景气指数"）,该指数每季度发布一次。
　　另一个是由上海东昌汽车下属的东昌研究院会同南京大学等多所院校共同发布的"中国汽车市场综合指数"（下称"综合指数"）,每月发布两次。
　　虽然,上述两者的编制方法和内部权重略有不同,不过,其反映的当下市场状况惊人相似,即近期国内汽车市场处在一个缓慢下挫、调整的状态中。
　　2010年第二季度,汽车行业景气指数为105.7（2001年=100点）,与上季度相比下降0.1点,景气指数终止了连续三个季度的回升势头,出现小幅回落。
　　数据显示,去年高增长的惯性与利好政策的持续效应,使汽车行业的稳定增长得以延续。中国汽车在经历2009年"井喷"之后,2010年市场增速逐渐回归到可持续增长的轨道。
　　而汽车市场综合指数也反映了这一趋势,今年3月份,在市场销量达到历史最高点后,综合指数也攀升至最高点--1232点（2009年1月1日=1000点）,此后一路下挫,至6月份指数已经跌至1191点。
　　"从全年来看,我们预计同比增长应该是15%～20%,全年实现这个目标是没有什么问题的。关于目前汽车市场出现的疲软状态,我们对上半年做分析和应对时已经充分考虑到了。"上海通用汽车市场营销部执行副总监任剑琼对《第一财经日报》表示。
　　事实上,上半年车市进入较为疲软的状态,但从汽车生产端来看,各大车企赚钱效应毕现无遗。据汽车工业协会统计,2010年1～5月汽车工业重点企业营业收入为8622亿元,同比增长67.87％,利润总额为870亿元,同比增长168.52％。
　　对于目前车市的下挫,任剑琼认为有两点原因:首先,自2005年以后车市井喷时上市的一批车型已经进入生命周期的末端,此时,经销商推出大量的优惠活动来增加产品的竞争力值得理解;此外,由于去年国内市场增长飞速,政策刺激力度较大,随着政策刺激力度的下降,以及购车需求的释放,今年下半年难以恢复到上半年的水平。
　　根据新华信同期发布的中国汽车行业企业家信心指数显示为113.5,该指数反映了汽车企业对现有市场的满意状况,以及对未来市场预期的综合。2010年第二季度中国汽车行业企业家信心指数与上季度相比,下降了2.1点,表明与第一季度相比企业家对汽车市场的信心有所回落.
　　而生产端的信心不足实际也传导到销售端,汽车经销商经理人指数反映了汽车经销企业对现有市场表现的满意情况和对未来市场的预期。
　　2010年第二季度中国汽车行业经销商经理人指数为91.7,指数连续两个季度低于100,与上季度相比下降6.2点,反映了经销商经理人面对即将到来的销售淡季信心明显不足。
　　库存压顶？
　　目前汽车企业库存已经达到合理库存的上限,应引起汽车生产企业的高度重视。
　　根据中汽研数据,6月份汽车产量129.42万辆,环比降低1.41%,销量113.20万辆,环比下降5.25%,产销差为16.22万辆,这一部分库存仍停留在经销商处。而国内经销商处的总库存也达到了129万辆,库存周期从2月份的41天增长到6月的55天,处于较高水平。
　　"55天的库存水平应该处于合理的范围之内,所以不必过分紧张。"全国乘用车市场信息联席会（下称"乘联会"）秘书长饶达在接受本报采访时表示,即便在库存比较高的情况下,一些品牌也出现了加价提车、供不应求的状况,库存不是衡量车市健康状况的唯一标准。
　　事实上,一些主流整车厂家也表示,对"压库"并不担心,"压得动,销得掉,不担心。"
　　据中国汽车工业协会统计,上半年共完成销售901.61万辆,同比增长47.67%。下半年一方面受汽车行业景气指数回落的影响,另一方面由于2009年下半年基数过高,销售同比增幅将明显放缓。
　　据景气指数专家预测,预计全年汽车市场销量将有望达到1700万辆,同比增长率达到25%。而以饶达为代表的乘联会对于本年度的销售预测,维持1750万辆的数字不变。
　　饶达对本报分析,首先,有数项车市刺激政策在年内将退出,包括汽车以旧换新、汽车下乡政策等,消费者可能为搭政策末班车而提前进行消费;此外,下半年为国内传统销售旺季,虽然外界普遍预测将比上半年销量有所回落,但依靠国庆和元旦两大节日,饶达认为节日消费将帮助下半年车市维持较高水平。
　　不过,中汽研方面对市场却做出了悲观预计,考虑到去年下半年的飞速增长,中汽研认为,从同比看,三季度以后市场将出现负增长。(第一财经日报  赵奕)

东北虎112233

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