今日消息（0715）

送人听闻

今日消息（0715）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：送人听闻 浏览：3564 回复：13

农行今日上交所挂牌 H股暗盘预示要涨

　　核心提示："农行A股首日涨幅在5%左右比较合理，这几乎成了分析师们的共识。"
　　今日（7月15日），世人瞩目的农业银行A股（601288）即将在上交所挂牌；7月16日，农行H股也将在港交所开始交易。市场如有资金推动农行股价的上行，则反弹行情会延续。
　　上周农行A股IPO顺利完成了战略配售、网上网下发行工作，最终以每股2.68元的价格发行255.71亿股，募集资金685亿元；超过中国石油（601857，收盘价10.41元）成为A股历史上最大规模IPO。
　　保险资金成为农行A股IPO的最大买家。中国人寿（601628，收盘价22.83元）斥资31.87亿元，拿下农行11.89亿股战略配售股份，成为农行最大战略投资者。此外，农行在进行网下发行时，也有多家保险公司以自有资金或保险产品资金重金申购。
　　而今日农行A股上市可交易部分是网上发行的103.10亿股。根据农行公告，约126万户投资者动用超过1100亿资金进行申购。在进行超额配售和启动回拨机制后，农行最终中签率达到9.29%，为2006年6月A股市场新股发行新老划断以来第二高水平。
　　首日涨幅可能在5%左右
　　由于农行上市正值指数震荡调整，而新股频频出现上市即破发的尴尬局面；农行上市后能否守住发行价成为市场关注的焦点。而农行自己也为了保卫发行价煞费苦心；不但在发行时就设置了"绿鞋"机制，近期还放出了诸多利好，全力以赴确保公司在A股市场成功"着陆"。
　　"绿鞋"机制是农行为"保发"所设置的最大一重保险。根据农行在其公告中对"绿鞋"的描述，主承销商之一的中金公司已经获得授权，可以在农行挂牌起的30个自然日之内使用超额配售股票所得资金从二级市场买入公司股票，但是每次申报买入价均不得高于本次发行的发行价2.68元/股。
　　这意味着农行上市后一旦跌破发行价，中金公司就可以买入其股票进行托市。由于农行最终选择以15%的上限向网上投资者超额配售股票，因此中金公司最终获得了89.38亿元资金。以发行价计算，农行上市后的初始流通市值为276.31亿元。如果农行破发，中金公司手中所握资金最多可以"吃掉"农行近三分之一流通股，为农行"保发"提供了有力保障。一位分析师认为，因有"绿鞋"机制作保证，农行破发可能性不大。但是因为其市值较大，明日又恰逢经济数据公布，农行出现首日大涨的概率也不大。"农行A股首日涨幅在5%左右比较合理，这几乎成了分析师们的共识。"
　　为"保发"连放利好
　　本周初，有消息人士透露，农行上半年实现净利润可望超过460亿元，同比增长约40%。而凭借特有客户基础优势，农行今年上半年储蓄存款增量接近4400亿元，居四大行首位。
　　一位上海的行业分析师坦言，农行半年报净利润达到460亿元超出他的预期，他原本预计农行上半年业绩在446亿元左右。"工、建、中行今年上半年业绩增长应该在20%~30%之间，农行40%的净利润增速很可能成为国有四大行之冠。良好的业绩有利于农行上市后股价表现。"
　　这位分析师提醒投资者，农行发行价对应的2010年PB大约为1.6倍，和融资后大型银行基本一致。因此若农行上市后能够走出一波温和上涨行情，那么对于其余14只银行A股的估值也可以起到提振作用。
　　后市基金偏冷机构积极
　　按照权重，随着农行上市，指标股也会随之做出新的调整，有人计算：以沪市约14万亿元的总市值计算，农业银行约占沪市市值的权重约为5.28%，也就是说，该股每涨跌1%，则带动上证指数波动1.29点左右。
　　谈及农行上市对A股后市的影响时，不少基金经理接受《每日经济新闻》记者采访观点偏冷淡，他们当中有人认为："农行上市影响不了市场的全局，最多就是增加波动。现在该干嘛还干嘛，市场需要观察，需要等待时机。目前的大势，说得空点就是技术面没有上行空间，消息面没有上涨理由，经济面扑朔迷离。"
　　而部分机构的看法却相对积极，宁波海顺分析师李攀峰认为 ，农行走势的强弱一方面要看中金的维稳力度，至少会有两三个交易日保住农行不破发；另一方面看市场是否有会资金推动农行股价的上行：有，则这段反弹行情会延续，放量突破2500点~2650点这个成交密集区的概率大大增加。华讯投资则表示，农行的上市将对市场的资金面及心理承受能力下一个最终的定论。市场在之前已经形成了一个相对平衡的运行状态，
　　但很显然，农行上市定将打破这种平衡。如果市场能够承受住这一压力逆势而上，则一波中期反弹可以期待。
　　H股暗盘价高预示向好
　　而值得注意的是，在农行A股上市的第二天，即7月16日（周五），农行H股也将在港交所挂牌交易。
　　根据有关资料，农行H股初始发行规模为254.12亿股，在行使超额配售选择权后，发行总股数扩大至292.24亿股。发行最终定价为3.20港元，折合人民币约2.78元，较A股定价高出约3.7%。
　　虽然H股已经较A股有所溢价，但是近期农行H股暗盘成交踊跃，引起了市场各方注目。
　　港股市场上所谓的暗盘，即场外交易市场，多出现在新股上市之前。一般来说，在H股市场上，暗盘价若高于发行价，往往预示新股上市后会出现良好表现。
　　辉立投资（上海）分析师陈星宇对《每日经济新闻》记者表示，近几日农行H股暗盘价一直温和上涨，从3.25港元已经升至3.33港元左右。昨日早盘再次成交超过80万股，表明香港投资者对农行兴趣颇大。另外，陈星宇还指出，农行H股出现破发可能性不大。一方面，近期银行H股走势都不错，为农行H股上市营造了良好氛围；另一方面，农行H股估值与工行、建行H股相比具有一定优势。他认为农行H股上市后会出现5%~10%的上涨。(每日经济新闻 王砚丹 魏玉卿)

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　　 今日，万众瞩目的农业银行在上交所正式挂牌上市。超级"航母"扬帆启程，将对A股市场产生怎样的影响？
　　谜之一
　　上市"首日秀"
　　 今年以来，A股市场持续下跌，整体跌幅超过25%，市场人气低迷，很多新股在上市首日就上演了"破发秀"。农行上市首日会否重蹈破发覆辙？
　　 目前来看，农业银行发行价为2.68元，对应的发行市净率约为1.6倍。相比之下，按2009年每股净资产测算，工商银行的市净率是1.98倍，建设银行的市净率为1.91倍，中国银行的市净率为1.65倍。由此，农行目前的发行市净率，为上市预留了一定的上升空间。
　　 从长期价值看，尽管2007年至2009年，农行净利润的年均复合增长率为21.8%，较工行和建行低4个和2个百分点，但根据农行招股书中所披露的盈利预测数据，农行预计将于2010年实现净利润829.1亿元，较2009年增速高达27.5%。虽然受IPO影响会有所摊薄，但股本回报率(ROE)指标也将快速回升至20%以上的水平，业绩快速增长的预期进一步体现出农行具有良好的投资价值。
　　 从发行的角度看，农行发行预设有"绿鞋"机制，意味着上市后一旦跌破发行价，中金公司可买入农行股票进行托市。由于农行最终选择以15%的上限向网上投资者超额配售股票，因此中金公司最终将获得约89亿元资金，用于在农行上市后一个月内稳定股价。
　　 因此，分析人士普遍认为，农行上市首日破发的可能性很小。甚至有乐观的观点预测，农行上市至少能涨10%。
　　谜之二
　　宏观数据与农行上市同行
　　 最近，自沪指创2319.74点新低后，大盘出现了持续的小幅反弹。不可否认，银行板块是推动近期股指走强的主力军。在股指持续震荡的近一两周，银行板块走势一直都将为强劲，而在此期间，农业银行正处于路演、询价、申购的阶段。有市场人士分析，银行板块表现强势的背后，为农行IPO保驾护航的意图非常明显。
　　 昨日，在农行即将上市之际，尾盘银行板块几乎全线翻红，浦发银行、建设银行、兴业银行、交通银行、宁波银行涨幅居前，表明市场做多情绪较高，银行等权重板块有望继续为农行上市保驾护航。
　　 实际上，目前银行股的估值水平正处于低位，无论从市盈率还是市净率来看，相较2008年上证指数位于1664点历史低位时的估值还低，银行股下跌空间已很小，间接地暗示了后期市场的运行方向。
　　 值得关注的是，今天也是国家统计局公布6月和上半年的宏观经济数据的关键的一天。宏观数据的公布和农业银行的上市在同一日出现，究竟谁的影响更大？是多头与空头的对冲，还是相互的助涨助跌？确实给市场留下了一道难解的谜！
　　 另外，本周五将是股指期货IF1007合约交割日，前面2个合约交割都给大盘带来的大跌，本次交割又将给市场带来怎样的影响？同样值得关注和期待。
　　谜之三
　　市场底契机
　　 按2.68元的A股发行定价计算，绿鞋前农业银行的发行总市值为7797亿元，如果绿鞋全额行使则发行总市值达到7881亿元，绿鞋前后的发行总市值均居A股市场市值排名的第5位。
　　 根据上证指数关于新股上市后11个交易日计入指数的规定，以及中证指数关于发行总市值排名在沪深A股市场前10位的新发行A股股票，在上市第10个交易日结束后进入指数的规定，农业银行的股票将于27日计入上证综指、上证180、上证50等指数、沪深300、中证100等主要市场指数。
　　 有分析人士认为，由于农业银行在上市后将迅速进入主要市场指数，所带来的基金配置需求将引发上涨行情。
　　 首先，一支基金与指数的相对表现，是对基金业绩考核的重要指标之一，因此基金会大量持有指数成分股，而对类似农行股票这样的大盘权重股的需求则更大；其次，市场上已发行了多支ETF指数基金，这些基金是对指数的直接复制，满足投资者对指数的投资需求，当指数的成分股发生变化时，这些ETF基金将直接调整持有股票的类型和仓位，以达到与指数一致的目的；最后，A股市场已推出股指期货，农业银行作为股指的成分股，其市场需求和交易量将受到正面影响。投资者出于复制指数、交易平仓、或对冲套利的需要，将需要买卖成分股，农业银行作为大盘权重股，对其需求将随着股指期货交易的逐步升温而放大。
　　 不过，即使农行破发也不应太悲观，农行上市后由于绿鞋机制的存在以及机构的锁定期限制，即使破发的话预计破发程度可能不会很高，毕竟差不多已经是两市第一低价股了，况且大跌也会拖累其他银行股以及大盘，这个也是市场各方不愿意看到的。因此，农行上市将有可能为当前疲弱的市场，带来阶段性底部的契机。 （证券日报）

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　　从4月中旬中央出台房地产调控新政至今已近百日,市场仍处在深度博弈之中。一些地方政府甚至宣扬"补涨论"。
　　在实体经济曲折复苏的背景下,半年房价数据终现"拐点",市场上出现了"第三套房贷松动"等难辨真伪的信号,以及类似"房地产调控政策即将松绑"的论调,已持续3个月的房地产调控到底是"收"还是"放","两难"楼市如何调控？新华社文章昨天指出:专家认为,从历年对楼市调控的过程看,地方政府、银行、开发商在内的多种强势利益相关群体的影响也不可小视。
　　"两难"楼市如何调控
　　国家统计局的数据显示,今年6月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.4%,涨幅比5月份缩小1.0个百分点;环比下降0.1%,5月份为上涨0.2%。
　　考虑到去年6月份房价已在"小阳春"的基础上开始迅速上涨,今年11.4％的同比涨幅明显说明房价仍然处于较高位置,即便相比5月份略有下降,楼市"拐点"的说法也尚难定论。
　　住房和城乡建设部政策研究中心副主任王珏林13日在"透析新政效力"论坛上表示,4月份开始调控至现在大约三个月,虽然有阶段性成果,但还属于刚刚起步,和国家应当达到的效果还有很大的差距,还得持续、坚定地调控。
　　但经济复苏的曲折性超过预期,下半年宏观调控面临的"两难"问题增多。在此形势下,楼市调控如何"迎难而进"？
　　这是新华社昨天播发的《直面楼市深度博弈--房地产市场最新数据解读》一文中所提出的问题。
　　中国房地产协会副会长朱中一认为,数据表明,调控政策在短期内已初见成效。但房地产市场能否健康发展,仍面临一定的不确定性,目前首要的任务是稳定市场预期。
　　"本轮调控在抑制投资性需求方面达到了效果。"中国指数研究院数据信息中心总经理葛海峰说,"但一些刚性的购房需求也被抑制了,后期应加大市场供给。"
　　一些地方政府宣扬"补涨论"
　　稳定市场预期的同时,稳定政策预期也是决定调控效果的一大因素。
　　目前在京沪广深四大房地产重镇中,除上海外均出台了落实中央调控的政策细则。上海也在昨日转发住建部等三部委有关二套房贷认定标准的通知,要求严格执行第二套及以上住宅差别化信贷政策,同时进一步细化上海市核查借款人家庭住房情况程序。
　　这些地区成交量已经出现了明显萎缩。国家统计局数据显示,今年上半年北京销售面积同比下降了31.5%,上海下跌35.8％,广东的跌幅为3.2%。但京沪广深的房价同比涨幅依然处在5.8%～13.5%的较高区间。
　　但更多地方政府的执行力度仍有待加强。
　　据新华社报道,目前一些地方政府甚至宣扬"补涨论",用买房落户等政策来拉升地产业;有的地方则动辄卖地"造城",大手笔的背后是地方财政的"土地依赖症"未有改观。
　　而中国不动产研究中心则认为,在新政的作用下,购房者观望情绪依然浓厚;而开发商对于后市预期依然看好,企业资金链并未像两年前那样吃紧,买卖双方对峙博弈还将持续一段时间。
　　在重点城市房价尚未出现明显松动的情形下,多方观点趋于坚持调控方向,稳定市场预期。
　　已持续3个月的房地产调控到底是"收"还是"放",调控应如何发力？
　　多位专家和业内人士担心,"放"可能使得来之不易的调控成果毁于一旦,随之而来的就是房地产价格出现新一轮报复性反弹,而过度"收"显然也会伤及经济。
　　楼市或步入"渐进疗法"
　　房地产业到底会不会拖累实体经济？
　　清华大学房地产研究所所长刘洪玉在接受新华社采访时说:"中国住房市场要经历一个相当的调整期,去消化前几年形成的价格泡沫,使之回归与经济基本面及居民家庭支付能力基本协调的水平。如果宏观经济进入缓慢增长阶段,这个调整期可能还会延长。"
　　中国指数研究院副院长陈晟表示,从历年经验来看,处理好房地产与宏观经济关系的一个关键问题,是要房地产开发投资保持一定的增长。在"两难"形势下推进调控,重点之一就是落实保障性住房计划,强化政策的执行力来干预市场预期。
　　不少专家认为,楼市走向理性回归的步伐有多快,主要取决于宏观经济的总体走势。从历年对楼市调控的过程看,地方政府、银行、开发商在内的多种强势利益相关群体的影响也不可小视。高房价问题不仅仅是房地产行业的问题,上关乎数万亿元的商业贷款和个人贷款,下涉及几十个相关行业,中间还夹杂着千家万户。专家表示,楼市调控不能指望毕其功于一役,只能采用"渐进疗法"。(第一财经日报 叶开))

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　　日前，住建部政策研究中心副主任王珏林表示，调控政策不会半途而废。7月4日，国土部部长徐绍史表示，再过一个季度左右房地产市场可能会面临全面调整，房价可能下降。有分析人士认为，此次两大主管部门同时释放出信号，均表示下半年中央对楼市的调控不会放松。据机构数据统计，6月成都主城区商品房成交量约为4811套，比5月下降21.1%。一资深房产媒体人士向记者表示："最近国家相关部门的负责人出面表态调控将持续，以及房贷金融方面并未释放放松管制的信息。就目前的形式来看，下半年出台救市政策的可能性较小。"
　　信贷调控现"两难"
　　根据2010年政府工作报告，今年整体要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，将新增人民币贷款7.5万亿元左右。
　　央行6月发布的《2009年中国区域金融运行报告》)中披露今年一季度已经新增贷款2.6万亿元，多放了3500亿元，4月新增人民币贷款7739亿元，再度超出预计，大量信贷资金沉淀于房地产业。同时央行还要执行"新国十条"要求的差别化房贷政策并遏制投机性购房，让银行对房地产业的放贷与不放之间陷入了两难。
　　经济走软调控继续
　　近期各项经济数据纷纷出炉：CPI上涨3.1%超过3%的警戒线； PMI指数为52.1%达到15个月来最低点； PPI同比上涨7.1%尚处于上升通道；6月房地产投资完成5830亿，同比增长48.5%。各项经济数据说明整体经济形势走软，但房地产投资却在加强，与国家预期的调控目标尚有差距。
　　新华社曾发文称，今年下半年中央的经济调控将面临"两难"局面即对房地产调控不能中断，但房地产大萎缩也对经济不利。但此前住建部政策研究中心副主任王珏林则表示，中央已对此次楼市调控有可能带来的影响做好了充分准备，调控政策不会半途而废。
　　调控将持续深入
　　6月28日、29日国务院召开的经济形势研讨会传出消息，下半年的宏观调控仍将以"框架不变，动态优化，防止政策叠加的负面影响"。除地产调控不放松以外，以信贷紧缩为标志的实际从紧政策将告一段落。
　　锐理数据总经理郭洁对记者分析说："虽然目前市场和政策处于一个相对的平衡点，但下半年的楼市走向，最主要还是要看中央调整楼市的决心，以及是否有决心进行产业结构调整。就目前看来，中央调控的决心很大。"
　　业内专家指出，这次对房地产市场的调控源于产业结构调整的大布局。如果没有金融危机，这次以调整楼市、助力其他产业为目标的调控任务，早在2007年就可能得到深入。
　　别期待重演08年救市
　　最近成都多家开发商选择推迟开盘，如绿地城北项目、长城半岛城邦等项目何时开盘均无定论。据西南财经大学杨继瑞教授分析，近期楼市成交冷淡，开发商推迟开盘一是不愿意跟随目前的降价风气，二是为了等待救市政策的出台。
　　杨继瑞称，国家本次已相应出台了保障性住房、公租房等配套政策，并且今年经济环境已经发生较大变化。而08年救市政策的出台的背景，是中央为了扩大内需拉动经济增长，从而引发的新一轮房地产上涨。
　　杨继瑞最后强调，开发商与其坐等救市政策出台，还不如积极降价自救。
（陈佳曜　成都晚报）

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　　1600亿元3年期央票发行量创重启以来新高
　　央行7月14日公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年7月15日(周四)中国人民银行将发行2010年第五十九期、第六十期中央银行票据。
　　第六十期中央银行票据期限3年，为固定利率附息债券，按年付息，发行量1600亿元；第五十九期中央银行票据期限3个月(91天)，发行量450亿元。
　　值得关注的是，本期3年期央票发行量由上一期(7月2日)的220亿元暴增至1600亿元，且创下今年重启3年期央票发行以来的最大发行量。交易员表示，3年期央票放出如此大量的需求，一方面是由于随着农行申购结束以及银行类金融机构季末考核结束，市场资金面又重回充裕，机构配置需求再度释放；另一方面则与目前市场上的避险情绪上升有关。随着6月份以及二季度金融宏观数据陆续出台，机构开始对未来经济面产生担忧，因而对债券市场特别是中长期利率品种的需求增强。加上三年期限是黄金期限品种，而最近市场上三年期利率产品比较少，因此本期3年央票倍受机构青睐。
　　此外，本周3月期央票发行量也比上周放大了350亿元。分析人士表示，通过此前连续七周的净投放，央行已累计向市场净投放9380亿元，而伴随前期资金紧张因素的结束，央行收敛净投放规模甚至适度净回笼也是顺理成章。
　　据统计，本周公开市场到期资金规模为2590亿元，周二央行通过1年期央票回笼350亿元，周四两期央票合计回笼2050亿元，考虑到91天期正回购操作因素，预计本周公开市场将实现小幅净投放或净回笼。(.中.国.证.券.报)
　　央行回笼力度骤然加大 三年央票1600亿创历史新高
　　本周公开市场资金回笼量至少2400亿，创最近12周以来最高纪录
　　尽管本周公开市场操作极有可能仍向市场净投放资金，但是央行的资金回笼力度已经骤然加大：三年央行票据发行量创历史最高纪录；单周资金回笼量至少2400亿元，创下最近12周以来的最高纪录。
　　今天，央行将在公开市场发行2050亿元央行票据。其中，作为流动性深度锁定工具的三年央票的发行量高达1600亿元，为前次发行量的7倍，创下了该品种问世以来的历史最高发行纪录。
　　同时，央行将周四公开市场发行三个月央票，发行量亦为上周的4.5倍，达到了450亿元。至此，本周央行仅仅依靠发行央票即可回笼资金2400亿元，即使不算周四公开市场可能进行的正回购操作，公开市场回笼量已经恢复到本轮资金价格上涨前的水平，创下最近12周以来的纪录。
　　流动性重归宽松，是本周公开市场放大回笼量的重要因素。随着农行新股发行等短期因素的消逝，公开市场连续7周释放出的近9000亿流动性的威力立即在市场体现，资金供给自农行新股发行结束后迅速增加。在短短六个交易日内，1个月以内的资金价格全线破位2%，其中隔夜回购猛跌65个基点，回到本轮资金上涨前的水平。
　　迫于资金运作压力，银行重新选择在现券市场上被动加仓，昨天1年期国债招标利率即降至1.87%，远低于市场预期。相较之下，三年央票2.6%以上的收益率则更受机构青睐，从而令本周公开市场回笼量猛增。因此，虽然本周三年央票大幅扩容，但是其发行利率非但不会上升，甚至有可能出现下降。
　　公开市场的回笼力度有望在今后进一步强化。目前，一年央票与隔夜回购的利差已经扩大到了50个基点以上，投资优势重新显现，因此下周一年央票也将继三年央票之后大幅扩容。而在7月份余下的两周内，恰恰是资金释放的"淡季"，均不足千亿元，因此公开市场有望从下周起终结近两个月的净投放局面。(上证 丰和)

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　　据国家统计局发布的公告，上半年国民经济运行情况将于今日上午在国新办的发布会上公布。随着经济刺激效应减弱，业内普遍预计二季度GDP增速将有所回落。与此不同，对于物价的涨幅，专家则维持了超过3%的高位运行预期。
　　第二季度GDP或达10.6%左右
　　在国家4万亿投资计划以及系列扩大内需政策引领下，今年一季度我国GDP增速达到11.9%，但是专家及业内人士普遍预计，随着经济刺激效应减弱，二季度GDP增速将较一季度有所减缓，或将达10.6%左右。
　　在各大研究机构的前瞻分析中，社科院的数据颇具代表性。中国社会科学院财政与贸易研究所所长裴长洪预计，二季度中国经济增长10.6%，2010年全年中国GDP增长将达10.5%。
　　同时，根据近20家研究机构和部门的预测，第二季度中国GDP同比涨幅的平均预测值为10.5%，增幅较一季度回落1.4个百分点，对CPI的预测值平均为3.2%。
　　中金公司首席经济学家哈继铭指出，地方融资平台管制加强以及"两高一资"行业调控收紧，内地基建投资以及重化工投资增速已经趋缓，加上出口订单回落的影响，预计二季度GDP同比增长10.4%。
　　与国内机构普遍看高形成对比，海外机构的数据则更为保守。5月26日，联合国发布更新版《2010年世界经济形势与展望》，指出2010年中国经济增长将达9.2%，而世界银行发布《2010年全球经济展望》报告，预测中国今年的经济增速为9.5%。
　　7月8日，国际货币基金组织在最新一期《世界经济展望》中，将今年全球经济增长预期上调至4.6%，其中将中国今年经济增长率的预测较上次提高了0.5个百分点，达到了10.5%。
　　CPI预计继续上行
　　过去几个月来，国内一些农副产品价格呈现出近年少有的急涨急跌现象，大蒜、蔬菜、绿豆等农副产品价格大幅上涨，"豆你玩"、"蒜你狠"等词汇较为流行，物价无疑成为人们关注的焦点。
　　社科院裴长洪表示，今年一季度CPI指数上涨了2.2%，4月份上涨了2.8%，5月份为3.1%。预计今年二季度CPI上涨将为3.04%，而三、四季度将分别为3.3%和2.2%。
　　中国银行预计今年4、5、6月全国CPI分别上涨2.9、3.8和4.4个百分点，呈不断加速态势；二季度CPI增长3.7%左右，比一季度上涨1.5个百分点，全年增长3.5%左右。
　　申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为，6月CPI继续上行的原因主要是去年基数比较低，此外，粮食、棉花、房租、服务价格等也呈上涨趋势，上行的趋势将在CPI上继续显现。
　　银河证券则预计，6月份CPI同比上涨3.5%，PPI同比上涨6.5%，上半年CPI同比增长将在2.7%或2.8%之间。同时，银河证券指出，受翘尾因素影响，CPI最高峰将在7月出现。交银国际和国信证券均预测为3.3%；交通银行预测略高，为3.5%。
　　此外，业内专家对6月份中国经济继续放缓基本已达成一致，他们预计，在"三驾马车"中，消费继续保持了平稳上升的态势，扣除价格上涨的因素，消费与往年基本持平，进出口仍在恢复中，回落最为明显的是投资。
　　交银国际预计，6月固定资产投资累计增速将由上月的25.9%放缓至25.1%，社会消费品零售总额增速将稳定在18.5%。
　　兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委预计，6月工业增加值累计同比可能增长15.6%，较5月份显著下行0.9个百分点。鲁政委认为，投资的回落也是工业增速有所放缓的一个重要原因。
　　全球经济二次探底可能性不大
　　年初，也许连最大胆的经济学家都没有想到，在全球经济陷入迷茫之际，中国能够如此迅速地异军突起。整个一季度，让经济学家们头痛的问题是如何控制信贷、防范经济过热苗头。
　　此前，作为我国经济增长先行指标的制造业采购经理指数已经连续2个月回落，也预示了经济增速将会放缓。
　　由于已经释放出经济增速放缓的信号，人们又开始担忧投资增速回落、经济增速放缓、贷款需求下降以及流动性突然抽紧。但是纵观专家表态，中国经济二次探底可能性不大。
　　经济学家认为，中国经济将面临一轮"不太严重，但持续时间较长"的调整周期。中国社科院财贸研究所所长裴长洪就认为，中国经济只是放缓，不会出现二次探底。
　　全国人大财经委副主任委员尹中卿认为，上半年经济增速的逐步趋缓，只是对过去一年来经济快速增长态势的主动调整，而非"二次探底"的危机形态。
　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，即使增速减缓了，但是预计上半年经济数据仍将保持强劲态势。左小蕾强调说，中国经济在现阶段不需要过高的增长，而需要防止过快增长。
　　交通银行首席经济学家连平认为，经济不会出现二次探底。二次探底并不是某个季度增速放缓就称之为二次探底，第一季度比较高，后面逐季回落，是一年当中的常态。GDP增速上一轮创下的最低点是6.1%，如果再回落到6%左右的水平可以说是经济二次探底，但几乎没可能回落到6%。预计今年2、3、4季度GDP增速分别为10.5%、10%左右、9%左右，4季度若情况差一点的话可能为8点几。（中新网）

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　　新华网快讯：由于疲弱的宏观经济数据抵消了利好公司业绩对股市的正面影响，１４日纽约股市以涨跌不一报收。道琼斯和标准普尔指数基本收平，纳斯达克指数小幅上涨。

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　　新华网纽约7月14日电（记者陈刚）受负面经济消息的影响，纽约市场油价14日冲高回落，到收盘时小幅下挫。
　　当天，美国能源部公布的库存报告显示，截至上周美国商业原油库存下滑510万桶，超过市场此前预期的260万桶。汽油库存上涨160万桶。
　　由于原油库存降幅超过预期，纽约市场油价一度涨至每桶78．15美元。不过美联储公布6月份货币政策会议纪要后，纽约市场油价开始回落。
　　美联储在纪要中将今年经济增长率从之前预测的3．2％至3．7％降低到3％至3．5％，同时警告经济复苏进程所面临的风险有所增加。
　　另外，美国商务部当天公布的数据显示，6月份美国零售收入环比下跌0．5％，为连续第二个月下降，跌幅超过分析师此前预期的0．2％。由于零售业销量是反应消费者支出的重要指标，市场担心消费者支出意愿疲弱将影响能源消费。
　　到当天收盘时，纽约商品交易所8月份交货的轻质原油期货价格下跌11美分，收于每桶77．04美元。伦敦市场北海布伦特原油期货价格上涨12美分，收于每桶76．77美元。

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　　新华网芝加哥７月１４日电（记者 李觅）受到投资者获利回吐的打压，纽约商品交易所１４日黄金期货８月合约每盎司下跌６．５美元，收于１２０７．０美元，跌幅为０．５％。
　　美国商务部１４日公布的数据显示，６月份美国零售收入环比下跌０．５％，为连续第二个月下降，跌幅超过分析师此前预期的０．２％。由于零售业销量是反应消费者支出的重要指标，不景气的零售业数据以及美国居高不下的失业率，显示出美国经济增长依旧乏力。
　　尽管英特尔等公司强劲的二季度财报对当天的市场信心有所提振，但利空的零售业数据引发了投资者对于美国经济前景的忧虑，打压美元兑欧元汇率盘中一度刷新２个月以来的低点。美元汇率走软增强了黄金的保值吸引力，推动黄金期价盘中快速走高，并一度触及每盎司１２１８．２美元的高点。
　　由于黄金期价前一个交易日的涨幅创下近４周以来的新高，部分投资者１４日选择售出黄金锁定利润，在获利回吐的打压下，黄金最终以小幅下跌报收。
　　９月份交货的白银期货价格每盎司上涨３．３美分，收于１８．２９美元，涨幅为０．２％。１０月份交货的白金期货价格每盎司下跌１４．８美元，收于１５２０．６美元，跌幅为１．０％。

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　　国家能源局14日发布的数据显示，6月份全社会用电量3520亿千瓦时，同比增长14.14%，不但是年初以来唯一没有达到20%的月份，且增速比5月份大幅下降6.66个百分点。权威专家判断，这反映出产业结构调整的转折点已显现，下半年用电量还将延续这一回落势头，并且很可能加剧。
　　值得注意的是，重工业用电量同比增幅大举回落8.89个百分点，环比5月份也出现回落。6月重工业用电量达到2223亿千瓦时，同比增长16.11%，而5月份重工业用电量为2240亿千瓦时，同比增长25%。
　　本报7月5日《6月用电量大幅回落 今夏不会闹"电荒"》一文，率先且准确传递了重工业用电量冲高回落这一信息。6月份的数据可以看作是全年用电量和经济走势的一个转折点，而现在，这个节点已经确认。
　　中信证券分析师认为，尽管上半年全社会用电量同比增长21.57%，但是下半年会大举回落，全年增长率为13.7%，2011年将回落至8.6%。
　　6月全社会用电量增速今年以来首度大幅回落。电力统计部门专家告诉本报记者，原因有两点：第一，去年的高基数影响（在中央一揽子计划刺激下，2009年6月用电量同比增速正式转正。）；第二，作为当前中国工业化时代的用电量支柱的重工业用电量已经出现了冲高回落的态势。今夏高温所产生的用电负荷不会对总体形势产生根本影响。
　　地产调控和节能减排的影响充分反映在重工业的冲高回落上。先前在危机时期受刺激快速复苏的重工业的支柱行业--钢铁、有色、化工、建材这四大行业的用电量纷纷冲高回落，并与中国制造业采购经理指数(PMI)走势相吻合，上述几大行业恰恰是受到房地产行业影响较大的上游产业。
　　另外，今年中央节能减排力度加大。行业内各家主流券商研报纷纷将节能减排作为首要政策因素来考量。由于实现"十一五"期间单位GDP能耗下降20%目标难度很大，为此各部委相继出台多项举措，对钢铁、有色、电力、建材、石化等行业的能耗加以抑制。"此次力度明显大于以往，或对全社会用电产生较大影响。"中信证券分析师杨治山表示，"经预测，假如三季度GDP电耗比一季度下降9.1%，12月单月用电增速将只有0.2%。"
　　业内人士认为，结构调整是今年经济工作的主线，一批高耗能行业必然受影响出现调整，用电量增幅的大举回落只是反映这个必然趋势到来的一个节点罢了。(中国证券网　叶勇)

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　　明日股指期货将迎来上市以后的第三次交割。截至14日，将要交割的7月合约尚留1万多手持仓，涉及多空双边资金约为33.4亿元。今日能否实现大幅减仓，在交割日前主力能否顺利从7月合约撤走，成为交割日能否安全度过的关键。据统计，前两次交割日大盘是"一涨一跌"，呈现出完全迥异的走势。业内人士表示，届时期指对于现货的带动作用不会很大，但在心理层面上的影响需要引起重视。
　　11亿资金已撤出7月合约
　　昨日股指期货合约均小幅上涨，主力IF1007收报2647.00点，涨15.00点或0.57%，盘中最低至2630.0点，最高至2679.2点。该合约持仓量全天基本维持在1.5万手左右，日内最高持仓为1.7万手，收盘时持仓量为1.1万手，较前一个交易日下降26%。全天成交21万手，比前一个交易日大幅减少6万手，减幅约为22%。
　　种种迹象显示，主力资金已经不在即将交割的7月合约上"恋战"了。而8月合约的持仓量昨日猛增6514手达1.5万手，已经超过7月合约。不出意外的话，今日8月合约的成交量也将超过7月合约，成为主力合约。
　　以前后两个交易日的结算价和持仓量计算，按照20%的保证金水平，则14日一天之内有11亿元资金流出7月合约。剩余资金的大部分应该在今日有序撤出。
　　今日移仓很关键
　　业内人士表示，所谓的"到期日行情"是否会对市场产生影响，最重要的指标就是将交割合约的持仓量。如果没有如期减仓，则滞留资金可能会造成一定波动，从而影响现货市场。因此，今日1007合约内的资金能否有序撤出很重要。
　　据统计，5月合约到期时，沪深300现指上涨了1.57%；6月合约到期时，沪深300现指下挫了1.7%。同时数据显示，5月合约同期(交割周周三)的持仓量是其最高持仓量的10%左右，6月合约同期的持仓量是其最高持仓量的55%左右。显而易见，6月合约在交割前的移仓速度较5月来得慢。目前来看，7月合约的持仓量只占其最高持仓的40%左右，在移仓上要比6月合约来得顺利。
　　从持仓排名来看，7月合约的多空主力都在积极减仓，例如国泰君安减持了507手多单和252手空单，长城伟业也是双向减仓。主力已经开始在8月合约上主动布局。
　　"到期日行情"概率不大
　　东方证券分析师高子剑表示，从价差和持仓量的表现看，7月合约都较为平稳，不大会出现"到期日行情"。
　　"到期日行情是指临近股指期货到期日时，某些现货股票市场会出现股价剧烈波动和成交量明显放大的异常现象。"海通期货分析师王娟表示，到期日行情形成的内在根源是股指期货的现金交割制度，而我国股指期货交割制度的安排有利于弱化到期日效应。6月合约到期时的下跌，是由于当天恰有利空消息发布，与到期日效应并无很大内在联系。"目前，7月合约的移仓有序进行，到期日会比较平稳，但到期日效应对投资者心理层面的影响还是存在的。"(上证 叶苗)

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　　股指期货14日小幅上涨，IF1007收报2,647.00点，涨15.00点或0.57%，日内冲高回落，在现货收盘后的15分钟继续呈现下挫走势，显示多空双方对明日农行上市的行情维持谨慎。7月合约连续第三个交易日负溢价，而8月合约也基本与现货指数持平，期市资金对于后市的悲观犹豫态度极为明显。值得注意的是，8月主力布局已露端倪，出现了多方持仓超过空方持仓的局面，8月合约上多空平衡乃至多强空弱的雏形已现。
　　期指负溢价已成常态？
　　沪深300指数7月14日收涨，收盘报2,653.61点，涨19.02点或0.72%。与现货的冲高回落走势类似，股指期货合约也仅是小幅上涨，IF1007收报2,647.00点，涨15.00点或0.57%，盘中最低至2,630.0点，最高至2,679.2点，其成交持仓量分别为209930手和10544手，下月合约IF1008收报2,654.6点，涨8.4点或0.32%；季月合约IF1009收盘涨0.35%，IF1012收盘涨0.41%。
　　从期现溢价来看，1007合约继续相对于现货贴水，以期现的收盘价计算，贴水幅度达0.24%。这是主力合约连续第三个交易日出现贴水，在期指上市以后尚属首次。8月合约的收盘价也与现货指数价格基本持平，两个近月合约相对于现货走势都较弱。在期指负溢价长期出现的情况下，显示期市资金对于后市的反弹极不看好。
　　静待农行上市
　　与现货市场类似，期货市场也在静候农行上市和经济数据出台。业内人士表示，农行上市未必会带来很大的行情，期指将按照原规律运行。
　　"农行上市首日低走的可能性就比较小，不会对已有的市场人气构成打击。"海通期货分析师王娟表示，上市后倘若能高走，对于提振银行股乃至沪深300现货指数都是有益的，但在目前的市场氛围下，其高走的动能也将有限。"之前市场对农行上市预期已久，靴子落地那天，未必会带来很大的行情，期现仍然会按照其原有的规律运行。"
　　多空力量有逆转迹象
　　从持仓量看，昨日8月合约首次超过7月合约，不出意外主力合约换月将在今日完成。值得注意的是，主力在布局8月合约的时候并没有延续此前的实力分布，主力多头入场积极，国泰君安持1606手多单，而仅持有1117手空单，罕见的成为"净多头"。前20名的多空对比，多方持11072手，空方持10824手，这也是罕见地出现了多方持仓超过空方持仓的局面。
　　业内人士表示，目前8月合约资金尚未完全布局到位，因此参考价值尚不是很大。但是前几次换月过程中的布局基本都是延续原有格局，但8月合约的"先期布局"出现了与此前合约不同的局面，表明未来多空平衡乃至多强空弱的雏形已现。(上证 叶苗)

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