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最近大家一直对A股大底热烈讨论。更有几个贴子在认为目前是底部或者说底部很快到来的基础上预测比2007年更高的行情。在六月美股到底反弹前，我也有这样的想法。但是最近觉得这种想法可能很错误。原因是从A股十年的走势上，
1. 直观的感觉是大上升浪要来了；
2. 从经济层面可能会认为西方国家经济表现不如亚洲好；
3. 再加上人民币升值预期，这是2005年大行情到来的直接原因。
在讲2005年之前，先看看上述因素，
1. 从以年为单位的大波浪看，A股没有跌破1000点就不算走势不正常。2005年的最低点在1000点附近，2008年的最低点1700不见得一定就是大波浪的第二个低点。假设A股在未来一段时间跌倒1500点后开始大行情，按波浪形态来看也没有什么怪异的。更何况2009年的道指还低于2002年的低点呢。
2. 从经济基本层面来看，亚洲的经济（特别指新兴国家市场）占世界比重并不是很大，发达国家没动力，新兴市场的消费动力很有限。看新兴国家市场还很依赖出口就知道了。
3. 本次人民币升值幅度有限，而且该升该降还未可知也。一个国家的币值是和经济实力相关的。1997年亚洲金融危机就是一些国家和地区币值估高而受到恶意资本攻击开始。本次欧元下跌亦是如此，2009年欧元对美元的汇率峰值现在看来确实比较高。中国经济的快速发展虽然让人感觉良好，但是能支撑多强的币值还是要认真计算的。
在期望股市上升时，还是不要忘了股市的基本作用：对商家是融资，对持币者是投资（不是投机。在国家层面来讲，如果股市是用来投机的话，那就是开赌场）。发达国家的成熟股市个股的价值在于能分多少股息，或者说未来能分多少股息。商家的利润会进入股市，所以股市不会一直往下掉。看看2003年到2005年，全球股市往上走的时候，A股在下滑。因为不分股息的缘故，投机客的资金在股市里越来越少。
我们可以反问一句,为什么A股从2001年的下滑到2005年出现反转？基于以上论述，看看2005年大行情的原因就容易一些。
1. 从2003年后到2005年，世界经济非常好。美国房地产大起（现在看来是泡沫的开始，不过终归也是经济刺激），欧元区经济稳健，经济全球化浪潮和中国的低成本制造业的发展使得世界经济呈现欣欣向荣的景象。可是由于A股市场没有分股息，别的股市商家赚了钱分给股东使得股市上涨的时候，A股市场越来越差，--股市上涨是要有大资金的！
2. 2005年中，人民币开始升值。在2005年全球经济大好，和中国经济以制造出口拉动的大发展的背景下，人民币升值，这个吸引力就像磁铁一样，外资进来。在国内人民口袋里有更多闲钱，和大量外资进入的情况下，投机就要盛行，股市正好是个地方（楼市就更不用讲了）。
所以，在当时的背景下，人民币升值成为A股大行情的转折点。从那时起，A股走势和世界股市的走势就基本一致了，而不是像2003年到2005年那样反着走。另外一个有点意思的是，有人注意到在近几年A股走势仿佛引领道指。我觉得一方面是由于中国是新兴市场，即利润来源；另一方面是A股不分股息，使得资金快进快出。
转到现在A股连续下跌，人民币升值预期的情况下，是不是有大行情的问题上。我认为不排除大行情的可能性，但是这种可能性不会很快发生。未来的A股大行情的直接原因将会不同，但是世界经济的好转是前提，正如2005年一样。A股走势不排除一种可能性：就像从2001年到2003年尾，先是长时间阴跌，然后在众多投机客拽着钞票憋得慌得时候，来了一个不大不小的好消息，股市上窜三个月，就像2004年初的走势，然后又是阴跌。
如果对未来展望（这是重点），大的走势取决于世界整体经济情况，期间的各项政策只是翻一些小波浪，不能指望这些小波浪改变整体走势。而这些政策相关的小波浪的出现，我们小散未必能抓的到，除非是很大的利好政策，我们还可以跟一下。比如2009年的全世界经济大刺激，这是一个很大的浪，不过现在可能在浪背面了。不能说基本经济面很差，但是股市可能不是目前的投资或投机的好地方（失望吧？我也是）。
最后，辛辛苦苦的码了一堆字，希望能的到有益的指正。我把一些现象串在一起，可能并没有得出正确的结论；或者结论有理但是逻辑不对。更多更重要的现象和细节很可能被遗漏。望讨论以期共同进步。
[ 本帖最后由 danielsg 于 2010-7-4 12:59 编辑 ] | 
发表于 2010-7-4 11:32
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