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有人说股市是条狗，宏观经济是它的主人。不管狗跑多远，绳子总牵在主人手中。遛狗的时候，狗会不断地在绳子的范围内围绕主人来回跑动，有时跑前，有时跑后，但总的方向是一致的。
“股狗理论”应该是最接近事实的经济与股市关系。将“股狗理论”应用于三季度行情判断，问题为：二季度股市明显比宏观经济跑得快了（向下），三季度它是继续往前跑？往回跑？还是原地打转？
君弘俱乐部金卡特供信息显示，，三季度A股市场的风险主要来自全球金融市场动荡，国内政策继续对市场形成利空打击的可能性已大大降低。大盘蓝筹的估值水平已足以抵抗外围市场的负面影响，指数下行空间有限。以金融为代表的大盘蓝筹更多地是寻找向上空间，而不是向下理由。
三季度的“肉骨头”看上去很诱人，但质量可能经不起检验。最大的一根“肉骨头”是人民币升值预期，A股市场在06、07年早已尝到过人民币升值与资产重估的甜头。但博览资讯认为，“二次重估”注定无法酿成新一波趋势性上升，因为本次汇改的重点不在升值而在脱钩。人民币汇率不但与08年7月以后盯住美元“走平”脱钩，而且与05-08年实质盯住美元“爬升”脱钩。也就是说，本次汇改不会再现兑美元单边升值走势，而鉴于下半年国内经济下行、外需下降的前景，除非美元持续走软，否则人民币兑美元波动中枢很难明显下移。
因此，人民币升值预期与超跌反弹动力相结合，确有可能在三季度制造“二次重估”行情，但由于当前经济环境并不允许人民币重现单边升值走势，人民币汇率的波动会令升值预期出现反复，行情呈现脉冲式反弹特征，尚不具备反转能力。
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发表于 2010-6-28 15:06
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