今日消息（0621）

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今日消息（0621）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：Babbler 浏览：4135 回复：10

央行：推进人民币汇改 增强汇率弹性

　　中国人民银行新闻发言人１９日发表谈话表示，"进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性"。
　　根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。
　　２００５年７月２１日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。几年来，人民币汇率形成机制改革有序推进，取得了预期的效果，发挥了积极的作用。
　　在本次国际金融危机最严重的时候，许多国家货币对美元大幅贬值，而人民币汇率保持了基本稳定，为抵御国际金融危机发挥了重要作用，为亚洲乃至全球经济的复苏作出了巨大贡献，也展示了我国促进全球经济平衡的努力。
　　当前全球经济逐步复苏，我国经济回升向好的基础进一步巩固，经济运行已趋于平稳，有必要进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。
　　进一步推进人民币汇率形成机制改革，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。
　　当前我国进出口渐趋平衡，２００９年我国经常项目顺差与国内生产总值之比已经显著下降，今年以来这一比例进一步下降，国际收支向均衡状态进一步趋近，当前人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础。人民银行将进一步发挥市场在资源配置中的基础性作用，促进国际收支基本平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，维护宏观经济和金融市场稳定。（上证）

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　　中国人民银行新闻发言人19日表示，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。
　　昨日，中国人民银行新闻发言人在接受新华社记者采访时进一步表示，此次进一步推进人民币汇率改革，人民币汇率不进行一次性重估调整。同时，汇改将进一步推进人民币汇率改革重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。
　　不进行一次性重估调整
　　问：进一步推进人民币汇率形成机制改革的主要内容和特点是什么？
　　答：此次在2005年汇改基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革，人民币汇率不进行一次性重估调整，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。
　　力求负面影响最小化
　　问：如何将汇改可能带来的负面冲击最小化？
　　答：一是要确保汇率波动幅度可控，防止市场力量引起人民币汇率超调的可能性。目前，我国国际收支向均衡状态进一步趋近，劳动力、资源、土地等生产要素价格的上升也影响了我国出口产品的成本，当前人民币汇
　　率与均衡水平相比并无太大偏差，不存在大幅波动和变化的基础。二是要坚持以我为主，使人民币汇率的有序浮动符合我国经济基本面和宏观调控的需要。人民币汇率浮动有助于我国的国际收支平衡，但不是针对与特定国家的双边贸易失衡问题。三是在人民币汇率管理和调节中要注意采取渐进方式，为企业结构调整留出相应的时间，使企业逐步消化人民币汇率浮动的影响，促进产业有序转移和升级，保持我企业在国际市场上的总体竞争力，引导就业更多向服务业转移。四是要加强对短期投机资本的监测和管理，防范热钱大规模流动给国内金融体系造成大的冲击。
　　不单纯依据美元衡量人民币汇率
　　问：为什么要参考一篮子货币而不是单一美元来看待人民币汇率水平？
　　答：随着对外开放程度不断提高，我国主要经贸伙伴已呈现明显的多元化态势。今年1至5月前五位贸易伙伴（欧盟、美国、东盟、日本和我国香港地区）进出口已分别占同期我国进出口总值的16.3%、12.9%、10.1%、9.4%和7.5%。同时，资本往来也呈现多样化和多区域特征。在此背景下，人民币汇率如果盯住单一货币变化，不适应贸易投资货币多元化的需要，也不能反映汇率的实际水平。多种货币组成的货币篮子及其变化更能准确反映真实的汇率水平。
　　此次汇改不会增加银行办理外汇兑换业务成本
　　问：进一步推进人民币汇率形成机制改革对企业和个人用汇有何影响？
　　答：增强国内企业和居民个人用汇及持有外汇资产的便利性、降低兑换成本，是外汇管理改革的重要任务之一。此次进一步推进人民币汇率形成机制改革，不会增加银行办理外汇兑换业务的成本。目前银行柜台办理企业和个人结售汇业务的价格是根据银行间市场实时变动的外汇价格加减一定点差形成的。我们将继续执行这一规定。
　　□解读
　　应该如何看待当前进一步推进人民币汇率改革？这对人民币汇率走势及经济运行会带来怎样影响，新华社记者就此采访了有关专家。
　　如何看待"进一步推进人民币汇率改革"？
　　汇改意味着汇率政策重回常态
　　"此次进一步推进人民币汇率形成机制改革，意味着中国汇率政策结束了国际金融危机期间的特殊阶段，重回常态。"中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学教授李稻葵接受新华社记者采访时如此表示。
　　外汇市场数据显示，在金融危机期间的较长一段时间里，人民币对美元汇率中间价围绕在6.83元上下浮动，弹性也相对趋弱。在金融危机最严重的时候，许多国家货币对美元大幅贬值，而人民币汇率保持了基本稳定，这无疑是中国对全球经济复苏作出的巨大贡献。李稻葵着重指出，对金融危机之中我国采取的汇率政策，国际上的主要国家也给予了充分认可。
　　李稻葵表示，当前实施进一步推进汇率改革，时机选择得当。"当前经济维持V形反转态势，中国经济恢复向好，国内经济重点是加快经济发展方式转变，推进经济结构调整；而国际经济继续复苏，总体看来，欧洲主权债务危机不会继续恶化，全球经济不太可能二次探底。在这个大背景下，选择进一步汇率改革，回到汇率政策的正常轨道，当前无疑是最佳时机。"
　　"综合考虑，在经济全球化背景下，当前进一步推进汇率改革，有利于中国经济发展。"国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说。
　　巴曙松表示，此次进一步推进汇率改革一方面符合我国深度融入全球化条件下国家利益的需要，给中国出口企业乃至中国经济创造了一个有利的环境；另一方面，汇改也有助于推动出口企业主动结构调整，加快经济发展方式转变的步伐。
　　"有利于促进结构调整和全面协调可持续发展；有利于抑制通货膨胀和资产泡沫；有利于维护战略机遇期。"央行新闻发言人20日用如此"三个有利于"来印证。
　　毫无疑问，"人民币汇率弹性增强"也加大了出口企业、特别是劳动密集型企业经营的不确定性，不过只要主动应对，汇率风险并不大。
　　"千万不要小看企业主动调整的能力。其实2005年启动汇改时，不少人认为出口企业生存空间将会十分悲观，事实上是在汇改之后，我国出口企业主动调整，加强管理，依然保持了向好发展。"巴曙松说。
　　李稻葵表示："此次进一步推进汇改，对出口企业短期来说影响不大，但长久来看，还是要主动应对，着力调整产品结构，提高技术管理水平才行。"
　　人民币汇率维持双向浮动态势
　　值得注意的是，此次在2005年汇改基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革，人民币汇率不进行一次性重估调整，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。
　　"央行此举向外界传递出了一个比较明确的信号，我国人民币汇率改革将继续遵循主动性、可控性、渐进性原则，这意味着继续延续此前确定的汇改思路，总体方针不变。"对外经济贸易大学教授丁志杰说。
　　就今后的人民币汇率走势，李稻葵表示，总体来看我国国际收支比较平衡，未来人民币汇率应该是一个双向浮动的态势，人民币汇率不会一次性大幅升值。"但欧元是否恶化，也是决定人民币汇率大幅波动的一个关键因素。"
　　不过，与金融危机期间相比，人民币汇率弹性将会进一步增强。按照中国人民银行规定，自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价日浮动幅度已由千分之三扩大至千分之五。
　　央行新闻发言人20日在接受记者采访时也表示，会继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。与此同时，"要确保汇率波动幅度可控，防止市场力量引起人民币汇率超调的可能性。"
　　推进汇改有利于中国经济
　　□反应奥巴马称人民币汇率改革
　　有助于全球经济
　　中国人民银行19日宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革、增强人民币汇率弹性后，国际社会对此作出积极回应。
　　欧盟委员会19日发表声明说，此举不仅有益于中国经济，而且有益于全球经济，相关决定的实行将帮助全球经济实现更加可持续的增长，有助于消除外部失衡，促进国际货币和金融体系稳定。
　　声明认为，在当前经济下行风险增加的重要时刻，中国政府的这一决定为全球经济复苏发出了一个充满信心的信号，同时也会给欧元区带来积极效果。
　　欧盟委员会表示，它期待在双边层面上与中国政府密切合作，并在二十国集团框架下解决当前危及全球经济复苏的挑战。
　　国际货币基金组织（IMF）总裁多米尼克·斯特劳斯-卡恩当天也发表声明，欢迎中国推进人民币汇率形成机制改革，他认为此举符合中国自身利益。
　　卡恩在声明中表示，中国宣布增强人民币汇率弹性、并恢复实施在金融危机爆发前采用的有管理的浮动汇率制度是"非常受欢迎的进展"。
　　加拿大总理哈珀当天发表声明对中国提高汇率弹性的决定表示欢迎。哈珀说："这是重要的一步，其全面实施将对强劲、可持续和平衡的全球增长作出贡献。"
　　美国总统奥巴马当天发表声明说，中国决定增强人民币汇率弹性是"建设性步骤"，将有助于确保经济复苏，并为全球经济更加均衡作出贡献。
　　美国财政部长盖特纳也发表声明表示，欢迎中国推进人民币汇率形成机制改革，认为这一有力举措将对世界经济强劲及平衡增长作出积极贡献。本组稿件均据新华社（华西都市报）

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　　央行日前宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，德意志银行大中华区首席经济学家马骏就此表示，二次汇改是非常重要和正确的决策，将是中国对推动全球经济持续复苏的一个有重大意义的贡献。
　　马骏指出，人民币汇率增强弹性有五大好处：首先，中国出口已经大幅反弹，中国经济面临通胀压力，有必要调整汇率政策、增强汇率弹性来满足国内宏观调控的需求。第二，面对由于欧债危机导致的国际汇率大幅波动的外围环境，人民币增加弹性将有助于减少人民币实际有效汇率的波动和对进出口的冲击。第三，现在启动人民币汇率形成机制的改革，可以顺理成章地避免一次性对美元升值，避免人为造成对出口的冲击。第四，最近一段时间，市场上对人民币升值的预期有比较明显的下降，从管理热钱的角度来看也为汇率改革创造了比较有利的时机。第五，在这个时点启动改革，将有助于改善中国与世界主要经济体的关系，避免不必要的贸易战。
　　他还认为，短期内人民币未必会对美元有明显的升值，因此对实体经济影响有限，但从长期来看，增强汇率弹性将有助于逐步减少中国经济增长对出口的依赖，推动消费成为更加重要的经济增长来源。（证券时报）

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　　近期来，国家密集批准多个区域经济规划，提升区域经济在经济发展中的比重。
　　20日，**福建省委书记孙春兰宣布，国务院已批准厦门经济特区扩大到全市，并建立两岸区域性金融服务中心。此前，深圳特区扩关申请、重庆"两江新区"总体规划方案以及海南国际旅游岛建设发展规划纲要等相继获批。多个区域政策密集出台，标志着区域板块正在国家加快经济发展及产业结构转型的过程中发挥着愈加重要的作用。
　　"深圳特区扩关申请获批以来，特区内外一体化融合正在加速。"中银国际证券陈凯鸿在接受记者采访时说。
　　改革开放至今，由于历史原因而设立的特区也面临着发展的瓶颈，如何与当地经济融合甚至辐射周边区域，成为老特区思考的主要问。陈凯鸿表示，厦门经济特区扩至全市，也将起到和"深圳特区扩关"同样的效果，基建、岛外新区建设提速、岛内外产业结构的配套融合将是寻求新增长的必经之路。
　　而值得注意的是，厦门、深圳、重庆、海南地理位置的特殊性，使其都被寄予了振兴区域、辐射周边的厚望。其中，厦门与台湾隔海相望，经济特区的扩大必将带来台商投资的进一步提升，从而拉动福建省乃至整个海西区域与台湾优势产业的对接。重庆"两江新区"挂牌首年，不仅本地工业投资将达到300亿元，也将作为西部门户、对整个西部大开发起到重要的带动作用。而海南的国际旅游岛定位，对于当地产业结构转型起到了积极效果。
　　陈凯鸿认为，地域政策一旦得以实施，可以起到以一带百的辐射效果，而这正是国家经济转型中所最需要的。
　　"厦门经济特区扩至全市"消息披露的当天，中国民航局公布了9项政策措施，包括新建厦门第二机场，完善航线网络结构，打造航空发展特殊区域等。（上证）

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　　据港媒报道，农行（01288）上市已踏入最后直路，该行H股将于本周四（24日）开始路演，周五确定AH股的招股价范围。早前外电引述消息指，农行就H股招股部分已与7家基础投资者签订协议，包括科威特和卡塔尔两家主权基金。昨日再有消息指，卡塔尔主权基金将斥资28亿美元（约218.4亿港元）投资农行，暂时成为农行最大投资金额的基础投资者。
　　人行周六晚突然宣布增强人民币汇率弹性，外界担心会否影响农行的上市计划，外电引述农行副行长潘功胜表示，不予置评。外电引述消息人士指，卡塔尔主权基金于六月十七日与农行签署协议，将斥资28亿美元认购农行股份，消息未有透露进一步详情。卡塔尔主权基金发言人拒绝响应有关报道。
　　农行计划分配逾50亿美元（约390亿港元）的股份于香港的机构投资者认购。根据农行上周发出的邮件，是次农行计划于H股集资150亿美元（约1170亿港元），若计及A股的集资额则合共集资约280亿美元（约2184亿港元），将超过工商银行（01398）在二○○六年的220亿美元集资额。
　　农行计划于香港及上海分别发售254亿股H股及222亿股A股。据农行初步上市推介的销售文件显示，农行是次发行的H股中，国际配售部分占95%，余下5%为公开发售，若公开发售部分超额认购100倍或以上，将会启动回拨机制，公开发售部分将增至20%。
　　农行H股将于本周四（二十四日）开始路演，周五（二十五日）确定AH股的招股价范围，二十六日印H股招股书，二十九日举行H股上市记者会，六月三十日至七月六日进行H股招股，七月六日定价，十六日H股挂牌，A股则早一日于十五日在上海上市。（中财网）

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　　来自上海证券交易所的消息说，融资融券标的证券名单将于2010年7月1日起调整，中国中冶等4只股票被调入，上港集团等4只股票被调出。
　　此次调整系根据《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》规定和《关于融资融券业务试点初期标的证券与可充抵保证金证券范围的通知》进行的。
　　本次调入标的证券名单的包括：中国中冶(601618)、潞安环能(601699)、光大证券(601788)、中信银行(601998)。调出标的证券名单的包括：上港集团(600018)、南方航空(600029)、振华重工(600320)、北大荒(600598).
（潘清　新华网）

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　　据中国金融期货交易所交易部总经理殷晓峰透露，截至6月18日，股指期货共开户3.5万户，总成交额已达8.8万亿元。在已开户的客户中，2.9万户客户参与交易，占总开户数的84%。目前，包括证券公司、基金公司、QFII、信托、保险等特殊法人机构参与股指期货的工作正在稳步推进。
　　在日前举行的"申银万国·私募基金与股指期货"高峰论坛上，殷晓峰介绍说，股指期货自4月16日成功上市以来，市场运行平稳，投资者积极参与，基础系统稳定，业务流程顺畅，风险控制有效，市场监管严格，期货价格走势合理，期货、现货价格拟合度较高，投资者结构完善，套期保值业务逐步完善，初步实现了股指期货的平稳安全运行。
　　截至上周五，市场总成交金额8.8万亿元，日均成交24万手，交易量日趋稳定，市场具备良好的流动性。期货、现货价格波动拟合度较高，基差率基本在正负2%之间。从已交割的IF1005和IF1006两个合约情况来看，交割日价格运行平稳，价格收敛比较理想，交割率在万分之二点三以内。目前，投资者共开户3.5万户，在已开户的客户中，2.9万户客户参与交易，占总开户数的84%。另外，法人机构投资者占整个开户数的3.2%，成交量占1%，持仓量占15%。
　　殷晓峰表示，虽然法人机构投资者数量、持仓和成交份额正在稳步增长，但整体占比不高，和海外市场相比还有一定的差距。中金所将大力引进机构投资者参与，完善市场结构，弘扬套期保值文化，逐步发挥市场功能。其中，特殊法人是机构投资者参与股指期货的重要力量，特殊法人主要包括证券公司、基金公司、QFII、信托、保险等机构，目前特殊法人参与股指期货的工作正在稳步推进，QFII参与股指期货相关指引还在征求意见，和私募基金关系较大的信托参与股指期货指引也在银监会征求意见。中金所将加强与相关监管部门协调，尽快理顺相关机构参与股指期货的流程，引导和帮助期货投资者参与股指期货交易。
（陆星兆　证券时报）

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　　超级大盘股农行上市前夕，新股市场呵护有加，本周IPO发行节奏明显放缓，一周内仅有周三(6月23日)有4家深市中小板新股申购，合计拟融资额仅48亿元左右。除去上一周端午节外，本周为2月以来发行家数、融资规模最少的一周。
　　另外，据Wind统计显示，本周两市共有涉及20只个股19.25亿股限售股解禁上市。以上周五收盘价计算，解禁市值约251.16亿元，解禁规模并不大。
　　3新股超长冻资期今日获解冻
　　本周新股压力为近期来最小的一周。首先，从供应上看，仅有周三4只中小板新股有网上申购；其次，从流动性角度看，6月11日申购的3家创业板公司冻结资金今日(6月21日)解冻，主板公司发行2亿股的唐山港冻结资金也将在本周三当天解冻。
　　而农行已经启动招股，并将在两周后启动网上网下申购。从目前的新股发行节奏看，为农行让行的迹象已非常明显。之前，几乎每周都有两批、8家左右的IPO公司进行申购。
　　一个有趣的现象是，由于端午小长假，盛运股份等3只创业板新股申购资金冻结的时间高达11天，比常规的新股申购冻结3天时间多出8天。由此，合计3529.9亿元的冻结资金产生的利息3900万元，证券投资者保护基金由此将多收约2800万元利息。
　　中签率约0.8%
　　纵观4家中小板公司，相比之前的同门公司，显得乏善可陈。4家公司2010年-2012年的预测净利润CAGR(复合年均增长率)约27%，低于今年均值水平。同时，毛利率水平也相对不高。
　　申银万国分析师林瑾认为，闰土股份和龙星化工的估值分别可以参照浙江龙盛和黑猫股份，而且两家公司的综合实力或某项指标在所属行业内只能排在第二位。浙江龙盛目前的静态市盈率在20倍、黑猫股份在25倍上下。
　　在目前市场大环境依然不明朗的情况下，虽然本周申购资金量比较充足，但预计投资者对网上申购依然保持谨慎。申银万国预计，在假设网上申购存在一定偏好且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，本轮网上平均中签率约0.8%左右。其中，发行数量较大的闰土股份的中签率可能最高，其次为众业达(002441)和金洲管道(002443).
　　结合基本面及中签率综合考虑，申万建议可依次参与龙星化工、闰土股份和众业达的申购。
　　日解禁环比降19%
　　本周解禁数量环比有所减少。Wind统计显示，从日均解禁数量来看，本周日均解禁3.85亿股，较前一周下降了19%，日均解禁市值约50.232亿元。
　　本周两市共有涉及20只个股的19.25亿股限售股解禁上市。以上周五收盘价计算，解禁市值约251.16亿元。
　　其中，有10家公司的股改限售股上市流通、定向增发配售股上市流通有3家、首发机构配售股上市流通的有6家。从解禁市值看，股改限售股的解禁市值占比高达八成。
　　个股方面，解禁股数最大的为长安汽车，本次限售上市股份数量为6.2亿股，占总股本的26.76%。其次为中鼎股份和深发展A。中鼎股份在本次的2.52亿股限售股上市后将实现全流通，三峡新材、大连热电、辽宁成大也将在本周实现全流通。
　　虽然本周总体解禁压力不大，但仍有个股面临较大抛压。祁连山与青岛碱业两只定向增发机构配售限售股下周合计解禁1.59亿股，目前两股股价均较增发价有较大幅度的溢价，获利盘减持压力较大。另外，本周还有6只个股的网下机构配售股解禁上市，分别是亚厦股份、新北洋、国创高新、、康耐特、中能电气。除国创高新外，其余5只个股的打新机构均有较大浮盈，其中新北洋机构目前浮盈高达70%。
（忻尚伦　东方早报）

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　　编者按：
　　伴随着A股的持续下跌，近期恒生中国AH溢价指数创出历史最低位。在溢价指数创新低的同时，截至上周五收盘，共有14只A股股票价格相对于H股价格出现了折价，其中8只为金融股，而中国人寿则成为"倒挂王"。
　　AH股溢价指数破百
　　6月18日，A股又出现一定力度的调整，上证指数下跌47.03点，跌幅1.84%，同日港股却走出同亚太地区相反的走势，恒生指数上涨14 8.31点，涨幅0.74%。这一跌一涨，再拉大了AH股已经出现的折价。当日中国南车成为又一只A股股价低于H股股价的公司。目前，对H股折价的公司数量已经攀升至14只。
　　与此同时，继6月15日，恒生AH股溢价指数自2007年7月发布以来首次跌破100点关口后，至6月18日收盘，该指数跌至98.73点，盘中最低为98.61点。而该指数跌破100点，则表明在两地上市的公司中，其A股整体估值低于H股。
　　不过，目前还不是A股较H股的最低折价时期，2006年4月13日，AH股溢价指数最低曾至85.01点，只是当时这一指数尚未发布，因此这一情况并未引起广泛注意。
　　至于A、H股出现整体倒挂是否意味着A股新一轮行情将临？对此，业内人士存在不少分歧。
　　从历史上看，上一次AH股溢价指数在100点之下还要追溯到2006年的11月3日之前，当时A股仍在低位，上证指数还在1800多点，而上证指数后期的走势让所有人瞠目结舌。
　　经验表明，AH股溢价率处于较低水平时，A股往往正在酝酿一轮较大的投资机会。因此国内许多机构将AH股比较作为投资的一个参考信号。
　　也有分析人士称，AH股溢价指数的涨跌纯粹是市场行为，随着投资者的相对成熟，它已不成为价值判断的标准和市场出现逆转的依据，"即便历史上曾有过以此判断行情来临的先例，但在目前市场背景下，难以得出A股行情来临的结论。"
　　金融股领衔折价大军
　　记者统计发现，恒生AH股溢价指数创新低的同时，截至上周五收盘，共有14只A股股票价格相对于H股价格出现了折价，其中8只为金融股，而目前同时在两市上市的个股一共有62只。
　　该14只A股股价低于H股股价的公司分别是中国人寿(601628)、中国太保(601601)、招商银行(600036)、工商银行(601398)、中国平安(601318)、中国铁建(601186)、建设银行(601938)、中国神华(601088)、交通银行(601328)、鞍钢股份(000898)、民生银行(600016)、中煤能源(601898)和中国南车(601766).
　　倒挂最严重的是中国人寿和中国太保，比价(H股股价/A股股价)均为1.28。招商银行和中国平安紧随其后，比价分别为1.27和1.22。在一片"倒挂"的银行保险股中，只有中信银行(601998)稍显特别，其A股股价仍高于H股。
　　是什么原因，让不少公司在A股相比H股从"贵"到"便宜"？业内人士表示，A股较H股整体出现倒挂是A股持续走弱导致的，这并非意味着A股成熟，也难言已与H股正式接轨。但在全流通格局下，A股和H股的估值溢价缩水是大势所趋。
　　此外，记者注意到，排在溢价榜单前列的都是一些小盘股，诸如S仪化(6000871)、ST洛玻(600876)、南京熊猫(600775)等，以6月18日的收盘价计算，三者的溢价率分别高达436%、429%、369%。
　　抄底"打折股"？
　　"以前大家都会说，A股太贵，H股比这便宜多了。那现在是否表示很多公司已经接近价值洼地、值得买入了呢？"昨日，股民小张向记者提出了这个问题。对此，记者进行了多方采访。
　　英大证券研究所所长李大霄长期关注两地市场，他称，H股是奖励绩优股，唾弃绩差股，同A股的投资文化相反。这源于在香港上市的绩优股通过多年来持续高分红，给香港的投资者回报较高，而绩优股在A股投资者心中的影响是为了圈钱而来。但他同时表示，随着市场的全流通，以及机构投资者逐渐壮大，A股的大盘绩优股也会更加重视中小股东利益，AH股的估值水平也会朝着接近的趋势发展。
　　基于此，李大霄认为，A股部分股票进入了的投资区域。在AH股溢价指数跌破100点之后，市场有意无意确实有此表现。金融、地产跌幅有限，而中小盘个股纷纷大幅回落。AH股之间仍然存在结构性不同，在估值趋同的趋势下，可能存在局部的、结构性的机会。
　　针对已有十多只个股A股和H股倒挂，富国基金策略分析师张宏波认为，这可以是投资者参考比较的一个依据。不过，现在A股值不值得买，最主要的还是要看几个因素，首先是流动性，即资金充裕程度，其次是业绩增速，最后是经济环境。现在A股股价较低，可以作为一个依据，但不能作为评价是否值得投资的最主要依据，"否则就是本末倒置"。
　　关注保险股"倒挂"
　　"建议股民，在比较两个市场同时上市的股票时，还是要综合分析一下，重点看业绩质量，来作为投资参考依据。"昨天，多位业内人士向记者表示。
　　业内人士认为，如今银行板块的市盈率和市净率已经很低，但地产调控带来多大影响，不确定性较大。而"倒挂"的其他板块中，能源股受国际能源价格的影响，也有诸多不确定性。随着人们收入水平的提高、保险意识的增强，保险业可能短期偏弱些，但长期表现让人拭目以待，投资者可以重点关注折价幅度较大的A H股保险行业机会。
　　"近期国内A股市场矫枉过正地下跌，有脱离基本面之嫌，整体平均跌幅远超过同期港股的表现。"海通证券分析师舒菱指出，折价现象表明了其中的个股存在较大的安全边际，其中的部分个股值得关注，投资者可以重点关注几只折价幅度较大的"A+H"股，如中国平安和建设银行。
（李燕娜　投资快报）

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　　楼市调控不能松劲(经济大势)
　　-要让人民群众看到党和政府遏制房价过快上涨、保障人民群众改善住房条件的决心和信心
　　国家发改委、统计局日前公布的数据显示，5月份全国商品房销售面积6777万平方米，环比下降15.8%。70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.4%，尽管同比涨幅仍然较大，但环比仅上涨0.2%，涨幅比4月缩小1.2个百分点，房价企稳回落的趋势十分明显。
　　4月中旬以来，力度空前的楼市调控政策已经在短期内产生了立竿见影的效果，房地产市场的调整已经开始。调整将持续多久？下一阶段的房价走势将取决于哪些因素？
　　从政策面看，近日住房和城乡建设部等三部门出台了二套房认定标准，提出以家庭为单位，"认房又认贷"，并对居住不满一年的非本地户籍人口贷款购房，一律按二套房政策执行。业内人士普遍认为，从严制定的二套房认定标准，将明显抑制不合理的住房需求。一些城市也在制定比中央政策更为严格的调控实施细则。 同时，国务院近日召开全国公共租赁住房工作会议，提出要大力发展公共租赁住房，尤其是在房价过高、上涨过快的城市，要大幅增加公租房的建设规模，并对公租房建设给予资金、政策的支持和优惠。相关的建设任务也已列入住建部与地方政府签订的"住房保障工作目标责任书"。住建部有关负责人表示，大规模的公共租赁房建设，为中低收入家庭和外来务工人员提供了除了买房之外的又一种选择，有利于增加市场供应，稳定预期，促进楼市的长期稳定。
　　房地产开发商的资金状况仍然比较乐观。数据显示，1-5月，房地产开发企业本年资金来源2.7万亿元，同比增长57.2%，其中企业自筹资金达9541亿元，增长54.3%。良好的资金情况，使得新房市场上并未出现大面积的打折促销，价格仍然较为坚挺。但万科、恒大、绿地等龙头企业已经开始顺应市场变化，在部分城市进行促销。业内人士认为，如果成交量继续低迷，此类变相降价的情形将越来越普遍。
　　在二手房市场上，供需状况发生了重大转变。北京市统计局提供的数据显示，5月份，北京二手房实际成交量环比下降70%，可供销售房源与当月实际销售套数比在上月14.5∶1的基础上继续扩大，达到31.1∶1。记者日前采访北京多家中介机构均表示，目前二手房交易的议价空间不断增加，下一阶段，二手房平均价格继续回落在所难免。但在一些比较好的地段和项目，房价还可能继续坚挺。统计显示，目前房地产投资增幅仍然稳健。1-5月，全国房地产开发投资13917亿元，同比增长38.2%，其中5月份房地产开发完成投资3985亿元，环比增长19.4%。房屋新开工和竣工面积也在持续增加，未来1年左右的市场供应将有保障。
　　一方面，去年的楼市销量大幅上涨，对后期需求有所透支，而严厉的调控政策抑制了大量需求。另一方面，房地产开发投资持续增长，保障性住房大幅增加，使市场供应量相对增加，楼市供求关系明显改善。业内人士认为，从目前出台的各项政策以及市场表现看，今年一线城市房价回落的趋势已经基本形成。
　　"目前调控措施初见成效，要继续跟踪市场下一步走势，适时把握好政策力度。"上述住建部负责人表示，"各地要加强调控政策落实力度，绝不能松劲。要让人民群众看到党和政府遏制房价过快上涨、保障人民群众改善住房条件的决心和信心。"
（王炜　人民日报）

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