【正华投资内部参考】选录（2010.06.17）

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【正华投资内部参考】选录（2010.06.17）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：wjaaa 浏览：15396 回复：39

阅读须知：个人认为，目前证券市场上的各类资讯刊物多如牛毛，不少制作华丽，内容繁杂，实际上就是大杂烩，对于实际操作没多少价值，动辄收费几万元的，冠以××私募、绝密等挑逗字眼，大部分是忽悠人。试想，哪个大资金吸货、出货会事先通知你？以为掏了几万元就能得到真实消息？我想任何一个成熟的股民都不会相信。
        而正华信息其价值在于尽量客观地提供股票市场的真实消息（这点长期追踪过的朋友都深有体会），这些消息大部分都是源于基本面的，而基本面的变化不一定反映在短线波动上，需要得到资金的认可才有可能发生异动。所以早一天晚一天知道影响并不大，建议观者长期跟踪观察。此外由于我的信息是通过朋友获得的，为避免引起纠纷，也为了保证信息来源的顺畅，正华信息的发布一般是不定期的，而且会有1-2天的延迟，请理解！我将尽可能地多发一些，为技术版的朋友带来一些帮助

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秦川发展（000837）：卖方研究资讯（编辑部沟通部分买方信息后，认为837中期合理运行在13--15元）
齿轮磨床子行业步入超长景气周期。在《加快振兴装备制造业》等相关政策引导下，我国机械加工产业加快了向精密化升级的步伐，逐步打开了替代进口和承接国际化产业转移的市场空间。乘用车变速箱的国产化，就是这一事件的重要里程碑。齿轮磨床子行业将是其中最大的受益者，其已经步入了超长景气周期。
沿着精品化道路拓展产品链，实现可持续高增长。公司是国内齿轮磨床这个小行业中的唯一一家企业，产值市场份额50%左右，具有小行业大公司的高增长潜力。在“精密、高效、复合、专用、大型”的精品化战略指导下，公司研发成功并已推向市场的乘用车变速箱齿轮磨床和直径2米的内外齿磨床等新产品，进一步打开了公司在齿轮磨床这一领域的成长空间，奠定了未来高增长的基础。与此同时，公司的VTM 复合加工中心系列产品正在沿着复合化、大型化和精密化的方向不断完善，其未来市场潜力巨大。另外，公司的塑料机械、木塑设备、精密齿轮、液压件等业务也具有一定的增长潜力。总之，沿着精品化道路拓展产品链，是公司实现可持续高增长的保障。
秦川集团百亿元目标整合进入关键时期。陕西秦川机床工具集团公司（以下简称秦川集团）规划2012 年达到年销售收入100 亿元的目标，并依将适时启动整体上市。2009 年秦川集团实现销售收入仅为47.58 亿元，面对百亿目标可谓是时间紧、任务重。因此，2010 年必是秦川集团整合的关键年，无论是内生性增长还是外延式扩张，均将取得实质性进展。
风险因素：集团整合进展的不确定性，以及新产品市场拓展和宏观经济波动影响等的不确定性，是公司面临的主要风险因素。
催化剂：集团整合与乘用车变速箱齿轮磨床等新产品订单超预期，是公司股价的重要催化剂。沿着精品化道路的产品链拓展等内生性高增长，与集团整合资产注入等外延式扩张是公司高增长的主要驱动因素，预计未来三年不包括资产注入的公司净利润的复合增长率为44.94%。
估值与投资评级：鉴于公司小行业大公司的高增长潜力，以及涉足军工和集团整合与资产注入预期等所应享受的溢价，给予公司0.85 倍PEG和38.20 倍PE 的估值水平，对应2010 年预测EPS 的合理股价为16.88元。

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久联发展002037跟踪研究----抗周期品种，中期目标
抗周期品种，中期目标20元。
一、确定的业绩增长点
1、贵州铁路建设
2008年，贵州省向铁道部提出了将贵阳至广州高速铁路、贵阳至昆明铁路客运专线、贵阳至重庆快速铁路、贵阳至成都高速铁路、贵阳至长沙铁路客运专线、贵阳至南宁铁路项目调整纳入国家中长期铁路网规划，得到了铁道部的支持和认可，并在《国家中长期铁路网规划（2008年调整）》中予以明确。
上述六条铁路将于2013年全部完工。铁路建成后，将构成贵州以贵阳为中心，至重庆、成都等周边各省会中心城市2到4小时，至长三角、珠三角、京津冀发达地区4到10小时的快捷大能力铁路运输通道，构建贵州在西南地区的陆地交通枢纽地位。
2、工程爆破
新联爆破公司：2009年开始在政府协助下接省内大型爆破工程订单
业务模式：现场作业、土石方挖运、筑路一条龙。
资质情况：2009年已经完成了土石方一级工程的资质升级，以及一级爆破资质升级。原来注册资本6500万元，最近增资至2个亿.
订单情况：继09年11月5亿工程订单之后，又有大订单陆续签订。预计2010—2012三年，新联爆破公司将一共做20个亿的订单。
订单意义：以贵州省内样板工程，拓展省外大型爆破工程市场
预计：2010年完成4亿左右的营业额，实现净利润4000万左右
二、业绩可能超预期的地方
1、行业并购（预测期内一定会做，但时点不确定）
成立了专门的并购工作小组，在持续寻找并购标的
2、贵州有色金属开采（量不会太大）
贵州铜矿、银矿、镍矿、铁矿等矿产较多，近期国家央企有开采计划，开采有色金属等可能再次启动。
三、业绩测算
可以给相对高估值的原因：
1、盘子相对较小，1.7亿股本，25亿市值
2、业绩确定性强
3、存在并购预期
4、民爆为化工中抗周期较好的品种
四、公司基本面的变化
1、高管薪酬机制变更，企业内在的扩张冲动增加，管理水平提高
2、对资本市场有融资诉求
3、从2009年3季度开始，业绩释放基本符合预期

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民用爆破板块走势整体受压固定资产投资下滑的主题影响，但是仔细研究行业，并非如此悲观。
中部崛起以及区域规划的不断出台，巨大的基建投资带来民爆产品的强劲需求，民爆行业高景气度仍可持续。2010年中央政府投资总计9927亿元，其中中央预算内基本建设投资在3926亿元，近半投资用于铁路、公路、机场和城乡电网建设。根据铁道部公布的数据，2010年全路基本建设投资7000亿元，按照5%左右用于民爆器材测算，仅铁路投资就将拉动民爆器材350亿的销售。在09年价升本降的基础上，民爆行业迎来了高景气周期，根据我们判断，2010年硝酸铵价格还远达不到08年水平，高毛利率水平仍可维持。
编辑部的第一推介是
编辑部的第一推介是久联002037（6月1日编辑部资讯曾经提示），第二选择是南岭002096。

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