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有媒体忽悠股指期货对股指下跌没有影响，说是地产政策等引起的；其中主要
是模糊一些概念，如“没有对手盘就不会成交”（其实可以小量大跌）等，现转一关于股指期货对手盘的文章，有益于大家理解其中关系：
股指期货对手盘
自从股指期货推出后，经常看到一些朋友问一些奇怪的问题，例如1，如果大家都一致看空，没有对手盘怎么办? 2、当大跌之后，大家都知道股指期货只有做空才能赚钱，谁去做空方的对手盘？
第一个问题：如果大家都一致看空，没有对手盘怎么办？
首先，如果大家都一致看空，这是一个极端的情况，实际情况是，林子大了，什么鸟都有，怎么可能都看空呢？现在暴跌了，大家才知道期指会暴跌，所以才多数人看空，但想当初，期指刚上市时，不是有很多人都以为会暴涨吗？这些看多的人就是对手盘。
其次，假设真有极端的情况出现，全部人看空，那么将会出现什么样的情况？如果真有这种情况，那么期指将会出现无量跌停，且没有一笔成交。反之亦然，如果全部人都看多，将会出现无量涨停，且没有一笔成交。你说，这种情况会出现吗？
第三，全部人看空基本上是不可能的，但如果绝大部分人看空，只有一小部分人看多呢？很简单，将会大跌，甚至跌停，但成交量极少，大部分人的空单排队但不能成交，只能小部分人的空单和另一小部分看多的成交。(和股票的跌停是一样的道理)
第四，有成交量就意味着有对手盘，而且多单和空单是一一对应的。没有对手盘，成交量肯定为零。这是一个对赌游戏，必须有人和你赌，你才能赢钱，如果没有人和你赌，你赢谁的钱？当然，你可以自己和自己赌，那叫做双边开仓，但只是左手和右手赌，你赢不了钱。
第二个问题：当大跌之后，大家都知道股指期货只有做空才能赚钱，谁去做空方的对手盘？
这个问题其实很幼稚。首先，当大跌之后，大家回过头来看，当然知道做空能赚大钱。但是，在每一次的下跌中，总是有一些人想抄反弹呀！怎么可能没有对手盘？这和股市是一样的，都跌了这么多了，人人都想着该见底了吧，或者该反弹了吧，于是就有人看多。有人看多，就有了对手盘。所以，任何时候，你不必担心没有对手盘。即使跌再多，都还有对手盘，因为总有人以为到底了。
其次，在下跌途中，空头的获利平仓盘，也是对手盘。举例说，如果你是空头，你从首日买进合约IF1005，过两天果然大跌了，于是你就想获利平仓了，你必须填平仓买入。于是，你一平仓，就和空头形成对手盘。
第三，千万别以为只有做空才能赚钱。当所有人都认同做空才能赚大钱，大家都涌去开期指帐户，并试图开空时，说不定这个时候就突然空翻多了！为什么？这等于在赌场里，庄家看到所有人都开小时，他一定眼都发光了！这时候手一翻，大！于是所有买小的人的钱都落入了庄家的袋里。这个道理用在股市里，就是当所有的散户都恐慌割肉时，绝地反弹马上来临！在极端情况下，甚至反转都有可能。
在回答了上述问题之后，相信新手们都有了一个大致的认识了吧。下面再谈一谈期指的交割问题。
股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。只不过一般的商品期货采用的是实物交割，而股指期货采用的是现金交割。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该结算价进行盈亏结算来了结头寸。
又有人问，到期日与谁交割？是不是与期货公司？当然不是。期货公司只不过提供一个赌桌给你，让你和对手进行对赌。上面已经说过，多单和空单总是一一对应的，有一批人赢钱，就同时有另一批人亏钱。到期时，如果昨结算价与现货指数形成价差，且现货指数低于昨结算价，差额部分自然会划钱给空头。当然是从多头那里抢钱来给你，而不是期货公司赔给你。反之，如果最后一天现货指数涨了，则从空头那里抢钱来补给多头了。因此，交割日的指数可能会出现大动荡，这就是传说中的魔咒日了。(如果空方实力强大，则最后交割日空头会重锤打压权重指标股，造成指数暴跌)5月21日要注意了（当然，如果多方实力强大，这一日也会暴涨，就看鹿死谁手了）作为散户，最好是观望，坐山观虎斗。
还有，你不用担心到期时亏钱的一方没有钱还给你。因为期货合约是保证金交易，必须每天结算，这叫做每日无负债结算制度，也称为“逐日盯市”制度。交易后每天要按照结算价对持仓合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金），否则会被强行平仓。举例说，对于期指开空的朋友，如果你一路持有空头合约到交割日，假设期指一路暴跌，则你每天都有钱到帐。相反，开多的朋友如果中途不平仓，则面临着每天都在实实在在地亏钱，如果保证金不够了，还要借钱来追加保证金，除非你中途止损出局，那就少赔一些，但亏了的就是亏了，因为你的钱每天都被提走了。
到期日，期指的结算价以现货指数作为最后结算价，也就是说不管期指最后一笔交易价如何，都以现货指数为准，这样可以避免期货价格与现货价格出现较大的差距。实际上，由于套利存在，越到交割日，到期合约的价格就会越趋近于现货价格，如果相差太远，存大套利空间，获利方必然会争先平仓，从而把价格打下来或拉上去，缩少价差。 | 
发表于 2010-6-1 06:54
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