股指着底需具备“五项基本条件”

草地

股指着底需具备“五项基本条件”

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：草地 浏览：7087 回复：0

在政策面继续紧缩、公司盈利增速不断看低、通胀指标逐月走高、外围形势动荡不安背景下，说目前行情已经调整到位，并已开始逆转还为时过早，其依据也不充分。“5·21”开始的反弹既是技术性修正要求，更是农业银行完成IPO大业的需要，因此，目前支持行情的既不是“3年不谈房产税”、“通胀压力减弱，加息预期降低”，也不是“发行新基金”、“保险资金增加对基金的申购”等所谓的利好，“最大的利好”是农业银行的IPO已经进入快马加鞭的启动阶段。

农业银行IPO给现阶段行情带来的最大支持因素是，农业银行的IPO定价以2倍PB（市净率）为目标，而目前二级市场上14家上市银行的动态平均PB只有1.8倍，如此给现阶段行情带来一个悬疑：是农业银行上市后破发向二级市场现有定价靠拢？还是二级市场14家银行股现在上涨，在农业银行上市之前向农行的定价靠拢？这个悬疑带来的最直接影响是：起码在农业银行上市之前，为了农业银行IPO的保驾护航，现有的银行股不会再破位下跌了；银行股不跌指数就能获得暂时安稳，在此基础上局部的个股行情又能活跃一阵子。但是由于银行股体系本身的提高拨备、清算地方融资平台、再融资等负面因素尚未消化彻底，如果说农业银行上市将刺激现有银行股出现波段性上涨，那是一种奢望。因此，行情整体可能在2500-2700点之间拉锯一段时间，目前的行情只是反弹，而不是反转！从时间角度来看，这种区域性拉锯整理并且后续还将进一步缩量的行情将可能持续到农业银行完成IPO。

笔者之前分析本轮调整是趋势性调整，趋势性行情的结局总是超预期的。未来行情真正着底应该要符合以下几个条件：

（1）银行提高拨备、清算地方融资平台等负面因素必须全部明朗化，即这些负面因素具体影响银行业多少利润能在数字上得到明确预期，并在行情中已经得到充分的消化；

（2）房地产调控政策必须全部出齐，在利空出尽之后使得市场对这些政策的短、中、长期影响有清晰的认识和预期，行情对此也有充分的消化；

（3）机构投资者对今明两年的上市公司盈利预期必须调降到位，从而实现预期的稳定；

（4）基金持仓缩减到65%左右乃至以下（目前开放式股票型基金持仓仍有72%），使其受制于基金契约下的减持行为达到减无可减的程度；

（5）待6、7月份的通胀数据出齐（6、7月份CPI数据可能为年内最高），使得市场对通胀预期逐渐减弱。

以上着底标准目前都还不具备，因此，目前行情拉锯震荡还只是中继整理性质。

(阿琪)