福田汽车（600166）
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：百花开
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2009 年福田汽车曾经作为新能源汽车概念的龙头被市场追捧，一年之后重新审视公司的新能源业务，我们发现公司正在发生质的改变：
1) 当90%的新能源汽车类公司都还处于概念阶段时，福田已经率先盈利，我们预计2010 年新能源客车有望给公司带来1.5 亿元以上的利润贡献，增长幅度达到200%；
2) 2010 年福田新能源汽车的订单来源已经从北京扩散至全国和海外，我们预计公司将占据全国新能源客车30%的市场份额；
3) 与09 年完全采购美国伊顿全套动力系统不同的是，2010 年福田新能源客车的动力总成国产化率大幅提升，意味着公司在该领域的竞争力逐步浮出水面，北京新能源汽车产业联盟的协同效应开始显现；毫无疑问，福田汽车的新能源业务已经远远领先于竞争对手，而这一点在公司的股价中并未充分反应出来，这是公司的机会所在；公司内涵式增长的进程刚刚开始，未来值得期待：传统商用车领域，公司的成长方式已由过去追求规模的外延式转变为追求盈利质量的内涵式增长，康明斯、戴姆勒等合作项目也有望在未来2 年内开始逐步贡献利润；保障性住房政策出台为公司股价带来反弹机会：我们预计该政策将带来年均250 万套的新开工增量，拉动重卡需求2%-3%，充分弥补房地产调控的消极影响和悲观预期，为福田汽车等重卡股带来反弹的机会；
我认为市场没有充分认识到福田新能源汽车产业的价值，而夸大了宏观经济风险对公司未来1-2 年业绩的消极影响；福田汽车仍然是未来3 年国内最值得期待的商用车企业之一，建议各位予以重点关注。 | 
发表于 2010-5-26 15:59
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