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早先在欧美市场，包括台湾市场中，由于没有对应股指期货的ETF基金，因此股指期货的套利大多通过建立一个近似ETF的股票组合来实现。比如标普500指数标的，基金经理与金融工程专家通过减少投资组合中股票的数量，从而达到增强投资组合灵活性与流动性的目的。新的股票组合，可以由100只股票，甚至只有30只股票，便能达到与标普500指数相似的走势。
随着后期ETF基金的出现，以及衍生金融产品的丰富，投资人可以直接通过ETF与股指期货套利。但这种套利，往往仅存在于ETF基金管理人内部，具有较重的灰色成分，随着相关监管当局的明令禁止，一般公募型基金往往便关闭相关操作。
随着公募型基金退出股指期货与ETF的套利，这两者间的价差便又逐渐加大，尤其是在市场波动剧烈时期，这种价差往往非常诱人。即使在股指期货套利人尽皆知的国内市场，从4月16日上市后，我们还是能常见到近端套利幅度在1个点以上的套利机会，而这种套利机会通过蝶式复合，套利空间往往更大。
这种价差空间，吸引了相当一部分私慕基金的关注，但在实际操作中，却遇到了几个具体困难。
（后续……步一金融工程设计中心www.OncePro.com） | 
发表于 2010-5-25 16:18
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