今日消息（0513）

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今日消息（0513）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：takehappy 浏览：4612 回复：10

◆ 【国务院批准四行再融资规模为2870亿元】   
　　尽管有的银行再融资方案可能生变，但各家银行再融资的规模不会改变

　　备受市场关注的工、建、中、交四大行再融资规模，终于有了定论。

　　《每日经济新闻》记者日前从权威渠道获悉，国务院已经同意这四家大型上市银行再融资总规模为2870亿元。

　　记者同时获悉，尽管有的银行融资方案可能生变，但各家银行再融资的规模不会改变。

　　2870亿经过严格测算

　　据悉，大型商业银行再融资问题得到了国务院高层的重视。今年年初，国务院专门召开了2010年大型商业银行补充资本金专题会议。此后，银监会又召开了大型银行再融资座谈会，再融资规模经过了各家银行严格的测算。

　　国务院要求，按照“A股筹集一点、信贷约束一点、H股多解决一点、创新工具解决一点、老股东增加一点”的原则，妥善解决大行再融资问题，并要求四家银行按照“贷款投放数量、降低现金分红率、维护国有控股地位、资本充足率不低于最低标准、考虑资本市场承受能力”等5项前提条件，进行具体的数据测算。

　　在四家银行上报再融资数额后，国务院批准工行、建行、中行、交行再融资总额为2870亿元。

　　各家银行再融资的规模也分别出笼。交通银行（601328）宣布，将在两地“A+H”配股融资420亿元；建行宣布再融资规模不超过750亿元；中行和工行尚未宣布各自的再融资规模，但根据2870亿元的总规模推算，中行和工行的再融资规模合计为1700亿元。而据有关人士透露，中行再融资规模为1000亿元，工行再融资规模为700亿元。

　　由于工行和中行目前的方案都是“A股可转债＋H股配售”的方式，其中，中行发行可转债400亿元，工行发行可转债250亿元，据此推算，如果中行和工行的再融资方案不变的话，两行从香港市场再融资规模为1050亿元。

　　再融资规模上限不变

　　在方案最终实施前，有的银行的再融资方案有可能生变，但都是在国务院批准的再融资规模内。

　　以建行为例，建行再融资经过了多套方案的对比和论证，最初选定的方案是A股非公开增发融资450亿元，H股闪电配售融资300亿元，但目前选定的是“A+H”两地同时配股，按照每10股现有股份配发不超过0.7股。A、H股可配股数分别不超过6.3亿股、157亿股，且A股和H股供股比例相同，融资总额最高不超过750亿元。

　　在建行再融资方案变化时，其再融资规模始终限定在750亿元。因此，即使工行和中行方案有变，总的融资规模也不会发生变化。

　　据悉，在讨论各行的再融资方案时，维护国有股东的控股地位一直受到关注。在境外融资中，配股是唯一不需要实施国有股减持的融资方式，因此各家银行都出于维护国有股东地位考虑，在重新考虑配股融资的可能性。（来源：每日经济新闻）

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◆ 【前4月全国税收收入同比增长33.2%】   
　　国家税务总局12日公布1-4月份全国税收收入情况。前4月，全国税收收入延续去年四季度的增长势头，完成26282亿元，比上年同期增长33.2%，增收6545亿元。

　　国内消费税中，成品油和卷烟消费税分别增长51.7%和58.9%，共增收660亿元。排气量1.6升以下机动车车辆购置税税率由5%提高到7.5%带来车辆购置税大幅度增长。

　　全国税收收入的统计不包括关税、船舶吨税、耕地占用税和契税，未扣减出口退税。分级次看，中央级和地方级税收协调增长，分别为34.0%和31.9%。分税种看，主体税种收入较快增长。其中，国内增值税增长13.7%，国内消费税增长57.7%，营业税增长37.9%，企业所得税增长41.1%，个人所得税增长21.8%，车辆购置税增长63.5%，海关代征进口税收增长56.3%。分地区看，西部地区增长领先，东、中、西三大区域税收收入分别增长32.6%、32.3%和36.8%。

　　国税总局认为，1-4月份税收收入继续保持较快增长，主要有四个方面的原因。一是经济增长为税收增长奠定税源基础。进入2010年以来，我国经济企稳回升态势更加明显，与税收密切相关的经济指标较快增长，直接带动国内增值税、海关代征进口税收、营业税和企业所得税大幅增长。

　　二是税收政策调整带来的增收。2009年应对国际金融危机的结构性减税政策，促进了经济的增长，培植了税源。如增值税转型对机器设备投资增长拉动作用明显，车辆购置税减半征收促进了汽车工业发展，提高出口退税率直接降低出口产品的税收负担，促进外贸出口增长。与此同时，一些增收政策继续体现。比如，成品油税费改革和卷烟消费税政策调整和翘尾因素增加较多收入。1-4月份国内消费税中的成品油和卷烟消费税分别增长51.7%和58.9%，共增收660亿元，占增收总额10.1%。排气量1.6升以下机动车车辆购置税税率由5%提高到7.5%带来车辆购置税大幅度增长，限售股转让所得征收个人所得税也增加了一些收入。

　　三是去年同期基数较低。去年1-4月份我国经济受国际金融危机的影响处于谷底，今年1-4月份收入与2008年1-4月份相比两年平均增幅仅为10.7%，所以今年1-4月份税收收入是恢复性增长。

　　四是依法加强税收征管为税收增长提供保障。1-4月份非居民税收收入同比增长37.2%，税款查补收入同比增长48.2%。（来源：中国证券报）

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◆ 【纽约金价再创历史新高】   
　　北京时间5月13日凌晨，纽约市场的主力黄金期货合约再度大幅高收，盘中最高价和收盘价都创下有纪录以来(1974年)新高。今天金价上涨主要得益于欧洲巨额援助计划引发了市场紧张情绪，人们都颇为担心海量流动性对全球经济的影响。

　　截至周三美东时间下午1:30(北京时间周四凌晨1点30分)，纽约商业交易所成交量最高的黄金合约：6月合约上涨22.8美元，收于1243.1美元/盎司，涨幅为1.9％。盘中该合约的最高值为1247.7美元，最低为1227.2美元。金价收盘位的最高纪录是昨天创下的，为1220.3美元，而盘中最高价记录是去年12月3日创下的1226.4美元。

　　与此同时，主力期银的价格创下了2008年3月以来新高。

　　巴克莱的分析师团队在一份致客户的报告中写道：“虽然我们依然认为全球经济处在循环性复苏期之中，但复苏面临的风险已明显增长。市场对全球金融系统稳定和货币贬值及通胀的担心正推动金价持续上涨。”他们还称，由于欧盟计划投入近1万亿美元的援助资金，货币贬值风险已明显提升。

　　一些分析师指出，投资者正在权衡欧盟的计划是否足以防止希腊债务危机扩散至西班牙、葡萄牙等其他欧元区国家。

　　巴黎银行的金属商品市场分析师安妮-劳雷-特伦布利(Anne-LaureTremblay)表示：“过去几天中，金价一直得到市场避险需求的支撑，这种需求无疑源自人们对欧洲局势的担心挥之不去。”

　　特伦布利还称：“虽然周一公布的欧盟基金消息平息了希腊危机可能扩散的初步忧虑情绪，但市场人士依然高度怀疑各国政府是否有能力快速削减财政赤字。”

　　纽约金市临近收盘时，美元指数上涨约0.3％至84.72点，世界最大黄金ETF：SPDRGoldTrust涨0.99％至121.85美元。

　　其他贵金属期货普涨，其中白银和钯金的涨幅领先。7月白银合约涨27美分，至19.56美元/盎司，涨幅为1.4％；6月钯金合约涨14.6美元，至546.8美元/盎司，涨幅为2.8％。

　　继本周二伦敦金以1233.98美元价格创历史新高后，昨（12日）日盘中再创新高，记者截稿时伦敦金已攀升至1244.25美元的最高点，同期全球7大黄金ETF持仓总量达到1454.85吨，也创出历史新高。

　　业内人士认为，在欧洲债务危机，以及通胀主题下，避险资金大量涌入黄金，国内甚至有大资金像买白菜一样在买黄金，高盛此前也调升了12个月黄金价格预期至1335美元。国内黄金股也随之成为了A股暴跌时最好的避风港，今年二季度以来，A股跌幅14.58％，黄金板块同期涨幅为3.08％，是A股市场上唯一逆市上涨的板块。

　　金价仍有向上空间

　　上海证券分析师李华铮告诉《每日经济新闻》记者，欧元区债务危机引发的大规模救助计划催生了通胀隐忧。因此黄金成为金融市场中唯一大幅上扬的品种。

　　另外，从近日公布的国内4月份CPI数据来看，同比上涨达2.8％，显示出通胀有抬头迹象，这也为黄金提供了一定支撑。另一方面，中国经济的持续向好也支撑了黄金的需求。

　　光大证券（601788）分析师张力扬认为，近期美元升值但金价不跌，并略有上涨，美元与黄金呈现阶段性正相关关系。美元的实际利率目前极低甚至为负，推高了黄金的避险需求。

　　高赛尔分析师王瑞雷告诉记者，近期全球黄金ETF持仓量不断刷新历史新高，且高盛在本周一调升12个月黄金价格预期至1335美元。短期虽然金价创新高后有调整的必要，但长期趋势上金价仍有向上空间。

　　黄金股成弱市最佳避风港

　　二季度以来黄金股涨幅为3.08％，其间板块最大涨幅超过8％。其中国内黄金股龙头中金黄金（600489）（600489，收盘价59.55元）、山东黄金（600547）（600547，收盘价78.70元）期间涨幅更是达到22％和13％，其余黄金股几乎全为正收益。

　　一位南方基金经理告诉记者，在大势下行，估值降低的情况下，黄金股有一定压力，但短期黄金价格向上预期强烈的情况下，大机构抛售的意愿并不强。

　　且黄金类上市公司盈利能力大幅增强。山东黄金一季度2.68亿元的净利润为公司单季新高，同比增幅超72％，环比增幅更是超100％。

　　业内人士建议投资者可关注山东黄金、中金黄金、紫金矿业（601899）、恒邦股份（002237）、荣华实业（600311）和辰州矿业（002155）等个股。

　　纽约期金价格近期连续拉升，昨日一度触及1244.8美元/盎司的历史新高。受黄金期货价格走高带动，A股市场黄金股近期并未受到股指屡创阶段性新低的影响，股价运行平稳，黄金的避险价值在相关个股上得到了充分的体现。

　　4月16日以来这一波下跌行情开始，沪深300指数下跌了17％，昨日收报2818.16点；而同期紫金矿业（601899）（601899.SH）、山东黄金（600547）（600547.SH）分别下跌6.2％、1.2％，中金黄金（600489）（600489.SH）则上升4.8％，昨日分别收报8.26元、78.7元和59.55元，表现均远超大盘。

　　中信建投有色金属行业分析师张芳在接受《第一财经日报》记者采访时表示，受欧洲债务危机以及通货膨胀明显的影响，黄金继续发挥着其避险保值作用的本色。

　　不过，张芳认为，由于欧洲债务危机有所放缓，欧洲央行推出了大力救市的方案，短期内黄金的避险功能略微弱化，预计金价会出现震荡走势。但从中长期来看，由于通货膨胀持续，未来两年金价上升空间依然很大，金矿股也同样受益。

　　张芳指出，如果经济出现了二次探底的状况，金价依然有可能得到支持，资金很可能会从股市等其他资产流入黄金，投资需求将会有利金价，这无疑对金矿开采企业也是极大利好。

　　银河期货研究报告指出，世界各国共同提供流动性工具，救助希腊等负债累累的欧洲国家，这情景与2008年9月份金融危机爆发时如出一辙，市场流动性的增加有利于黄金，金价后市仍具上涨空间，这也从近期ETF基金的持续大幅增仓中，就能看出资金对黄金的青睐。

　　香港专栏作家毕老林则认为，黄金尽管屡创历史新高，但离“泡沫”尚远。他指出，资产价格都呈抛物线上升格局，在最后阶段更会出现一轮爆发式狂升，而黄金在1970至1980年也曾出现这个局面。1980年黄金开始了从850美元/盎司大跌到250美元/盎司的20年大熊市。

　　毕老林指出，始于2001年的黄金牛市，虽然已持续超过九年，但从上升幅度和形态看，跟其余大资产泡沫破灭之前的景象仍大有距离。

　　一位市场人士认为，目前大盘持续疲软，资金都流向黄金和金矿股作为避风港。他提醒投资者，如果市场逆转反弹，很可能会出现资金回流，他呼吁投资者密切留意黄金价格和大盘的表现，一旦两者明显背道而驰，伴随着大盘反弹的可能就是金矿股的回落。

　　欧洲主权债务危机引发的避险买盘，以及投资人对于经济复苏和通胀前景的担忧，推动黄金价格近日连续创出新高。与前两天不同的是，美欧股市在金价大涨的同时也呈现企稳迹象。

　　周三伦敦盘中，现货黄金一度上涨0.9％，至1244.32美元。6月份COMEX期金则大涨1.7％，至1241.90美元的历史新高。周二纽约收盘，6月期金大涨1.6％，收在创纪录的1220.3美元。

　　高盛本周宣布，将其对金价的12个月预期上调至1335美元，此前预期为1320美元。知名投资人罗杰斯周三在接受电视采访时说，目前最好的选择就是将钱投入实物资产，因为全球的纸币都在贬值。

　　分析师认为，短期来看，金价似乎有超买迹象。但考虑到欧债危机诱发的避险情绪不会很快完全消退，金价可能还有上涨空间。尽管欧盟斥资近万亿美元救市，但欧洲债务危机以及经济增长的长期前景仍令人担忧。另外，欧洲央行史无前例地大举收购国债，也令外界对于由此可能引发的通胀忧心忡忡。

　　全球最大黄金ETF的发行人——道富环球的分析师莫妮卡12日表示，黄金目前受益于投资人对于央行不会马上大幅加息的预期。因为，从政治层面来说，现在加息无疑是不受欢迎的举措，进而会引发市场对于通胀加剧的担忧。考虑到全球经济复苏仍存在诸多不确定性，黄金已成为事实上的硬通货。

　　与前两天黄金与股票“冰火两重天”的情况略有不同，周三的股票市场也显露出些许生机。好于预期的欧元区GDP数据，推动欧洲三大股市12日早盘上涨，首季经济同比增长1.6％的德国股市一马当先，涨幅近2％。英法股市分别涨0.4％和0.8％。美国标普500指数期货盘前涨0.5％。

　　历史高点对于某种商品价格的走势而言，往往是一种压力，不过在目前的黄金市场中，此前的历史高点仅仅是一个被用来改写的数字而已。

　　1226.52美元/盎司，是国际黄金价格在去年12月3日创出的历史高点，在不到半年的时间内，这个数字已经被改写。本周二，国际金价的历史新高变成了1232.66美元/盎司；而截至昨日北京时间21点，新的高点已经是1244.25美元/盎司。

　　对全球经济复苏前景以及通货膨胀的担忧，使得黄金成为投资者竞相追逐的投资工具。国际金价在过去的两个月内飙升逾150美元/盎司。

　　全球经济复苏步伐因欧洲部分国家的主权债务危机而蒙上阴影。3月以来，在国际金融市场中，“希腊债务危机”是被投资者提及最多的名词。而希腊债务问题迟迟得不到解决，终于使得全球金融市场的担忧情绪在4月底开始爆发，商品和股票遭受恐慌性抛售。而在这种金融乱世中，黄金成为投资者的避风港，在其他品种疯狂下跌的时候，金价则展开了强劲的上涨势头。

　　为了稳定金融市场，全球的决策者合力在上周五推出了一项规模约1万亿美元的紧急援助计划，防止希腊债务危机导致欧元崩溃。这项计划是两年多来规模最大的援助计划。

　　虽然计划抛出后，欧美各主要股票市场做出激烈反应，多数股票市场的指数都以4％的涨幅收盘，但是，这种将危机爆发的时间推后的援助计划并没有减轻市场的担忧。相反，一些新的问题随之产生，比如通货膨胀。于是，在投资者除了对经济前景担忧外，还要对未来可能出现的通胀问题担忧，因此，在援助计划出台后，黄金市场不仅没有出现大量获利回吐的抛盘，相反还涌入了大量的买盘，金价在买盘的推动下，轻松创出新高。

　　南华期货黄金分析师指出，虽然欧盟公布了高达1万亿美元的救援计划，但市场对其能否有效解决主权债务危机、希腊危机是否会蔓延开来、欧洲经济何时能恢复等都存在疑虑，在动荡的金融市场下，黄金无疑是安全的避险港湾。“另外，全球经济正在从2008年金融危机中恢复元气时，由于欧洲债务危机的爆发，让准备展开政策紧缩的计划可能被迫推迟。”该分析师指出，“而紧缩政策还没有到来，1万亿美元的援助计划已经出台，全球流动性扩张再次到来，市场的通胀预期有所上升。”

　　改写了历史新高纪录的金价将何去何从呢？市场人士预计，从较长时期来看，金价仍然将保持上涨的态势。

　　“2008年金融危机爆发，全球主要经济体纷纷救市，向银行注入流动性，这虽然避免了银行的倒闭，但是银行的债务转化成了政府的债务。在经济复苏较为缓慢的情况下，部分国家因债务过重而出现主权债务危机。从目前的情况来看，面临主权债务问题的不仅仅是希腊一个国家，主权债务危机是否会大爆发仍是悬在全球市场上空的一把利剑。这在较长的时间内将支撑金价的上涨。”上海大陆期货分析师高严荣指出，“不过，对于黄金而言，由于目前投资需求的比重已经远远超过消费需求，投资者如果出现阶段性的获利回吐，那么金价也可能在短期内呈现快速下跌的走势。因此，震荡走高仍将是未来一段时间内金价的主要运行态势。”

　　国际金价再创历史新高，黄金投资再掀热潮。黄金市场有无出现新的变化趋势？

　　上海黄金交易所副总经理宋钰勤日前在接受《第一财经日报》独家专访时表示，黄金已经出现恢复货币化属性等三大显著特征。

　　第一财经日报：金价再次大幅上涨，你认为黄金市场出现了哪些变化趋势？

　　宋钰勤：当前黄金市场上出现了三大显著特征。一是黄金货币化属性恢复。自2009年10月19日起，芝加哥商品交易所（CME）允许交易商将黄金作为所有商品的保证金和抵押物。二是全球央行成为黄金竞买家。黄金作为外汇储备的功能正在恢复。三是黄金作为金融市场投资品的功能扩大。作为资产配置的重要工具，已经被更多机构、个人投资者接受。目前，经济复苏和人们对黄金认识的深化支持了金价中长期的上涨。

　　日报：当前黄金与美元出现了同涨的现象，你认为影响黄金价格的因素有哪些？最重要的是什么？

　　宋钰勤：金价受到很多因素的影响，在历史上，跟美元的走势，跟石油、有色金属成正相关，但在这次金融危机之后，波动因素增加，包括了国际上的政治与经济情况、美国货币政策和财政政策等等。另外，供求关系和SPDR持仓情况等也对金价有一定的影响。

　　我认为国际政治情况，特别是美元走势非常重要。现在的金价表现跟传统有所不同，甚至出现了美元上涨，黄金也同步上扬的局面，跟石油的关系变得弱化，比如2008年石油上涨时黄金不涨反跌。因此，不能够简单、单一地来解释黄金价格变化的原因。

　　我强烈建议投资者投资黄金市场前必须具备以下几方面的基础知识：1.货币市场知识，包括人民币兑美元的走势，本国利率政策，本币行情和债券等；2.外汇知识；3.股票知识；4.国际商品的有关政策。

　　日报：你认为目前金价处于泡沫中吗？

　　宋钰勤：由于我是上海黄金交易所的工作人员，对价格不能做过多的谈论。但就我个人想法而言，单纯看金价确实走得较高，但做个横向比较，金价根据80年美元不变价来说没涨太多，或者跟铜比较，也没涨太多。

　　日报：今年“两会”期间央行副行长易纲谈到过对黄金投资的看法，请问你怎么看？

　　宋钰勤：我国的外汇储备一旦大幅度增持黄金，必定推高金价，这对市场投资黄金并不有利。同时，央行副行长易纲曾表示黄金是很好的投资品种，相较于胡晓炼表示的金价已高需注意泡沫，央行官员细微的变化是值得黄金投资者关注的。

　　日报：那么你认为近期该如何投资黄金呢？

　　宋钰勤：我一贯主张黄金最重要的功能就是避险，作为一个资产配置产品，随时可以进入该市场，并无最佳时机可言。不过我还是建议投资者应持有谨慎的态度来投资黄金。对黄金、股票、债券、固定收益等金融资产的投资，都应有适当的比例分配。我们上海黄金交易所建立的数学模型得出，2002.1.1~2008.6.30的数据显示，针对我国而言，最佳投资比例是黄金占7.85％，风险资产投资占33.13％，固定收益包括企业债券等占21.18％，活期储蓄占14.32％，房地产占23.53％。与西方5％~10％对黄金的流行投资比例相比，我国还显得较单薄。虽然保险法、基金法制定时，我国黄金市场还未成立，但现在保险资金已经进入基础设施建设和股票市场了，那就更应该投资黄金，增加黄金投资品来获取收益。

　　另外，国外的黄金ETF带来了一定的便利，也是流行的投资趋势。上海黄金交易所目前也在参考借鉴国外的产品，设计了有中国特色、符合中国市场的黄金投资产品——交易型黄金凭证，为建设上海两个中心做出贡献，也有利于国家“收金于国，藏金于民”。该产品没有中间费用，减少了投资成本，大大便利了投资者，目前正处于报监管部门审批阶段。

　　“最近一个温州老乡在这里买了1400多万元的黄金。”温州人、金顶集团的总裁陶行逸对《每日经济新闻》表示。按照5月10日每克263元(不含加工费)的金价，1400万元可以买进黄金将近53公斤。

　　金顶集团地处北京，其业务包括两部分，黄金投资咨询和高端黄金实物交易。陶行逸表示，目前找上门来进行黄金投资咨询人越来越多，客户数量增长了3～4倍。

　　温州人的传统是“有钱一起赚”。陶行逸最近接待了不少温州考察团，这些考察团少则4、5人，多则十几人，都是朋友介绍过来的。他还透露，很多温州客户以前都是炒房的，现在都过来咨询怎么炒黄金，炒房团变成炒金团了。

　　据介绍，这些温州考察团至少是拿着几百万元来买黄金，一个月内，拿着上千万元来金顶集团买黄金的就有3拨人。

　　温州炒房团：买金如同买菜

　　温州中小企业促进会会长周德龙对《每日经济新闻》表示，买黄金正在成为温州炒房团的新动向，现在已经有比较多的资金进入黄金投资市场了。

　　据周德文介绍，国家打压炒房的政策出台以后，周德龙便开始接待一批又一批的企业家，“企业家们都急了，问我什么是较好的投资渠道。”

　　周德文表示，大家的共识是购买黄金是一个应对危机的理想举措，黄金是硬通货，经济危机的时候，黄金的价格也不会下跌，是财产保值的较好选择。

　　《每日经济新闻》采访的多位业内专家也表示，从房市退出的部分资金已经流入黄金投资市场。

　　目前个人投资黄金的渠道主要包括三个：通过在上海黄金交易所认定的金融类会员开设个人黄金账户进行交易。陶行逸表示，上海黄金交易所交易量比平常扩大，尤其是上周五增加一倍，从2万多手，增加到了5万多手。

　　另一个是在银行的个人记账式黄金交易，又被称为纸黄金。第三个渠道便是实物黄金买卖，多位业内专家表示，看得见摸得着的“真金”最受温州炒房客们的青睐。

　　实物黄金最受青睐的主要原因是，一方面纸黄金等投资方式观念还需要普及和接受；另一方面，纸黄金投资需要较强的技术分析能力。相比之下，实物黄金拿在手里更踏实，风险相对更小。

　　北京太阳金店的焦经理表示，他们店目前销量同比增长了40％左右。如果以一公斤作为大客户标准的话，太阳金店的大客户数量近日激增30％，以前购买200克、500克黄金的顾客是主流，现在一出手就买一两公斤的多得是。

　　对于这部分激增的客人，焦经理用“出手快”三个字来形容，“往往一个电话打来，就是问问价格，基本上不啰嗦别的，很快就完成交易了。”

　　当然，购金狂潮中并非只有温州人的身影。记者获悉，中国黄金旗舰店在5月份迎来了一位一次性购买50公斤投资金条的大客户，该客户此前主要是投资房产。

　　黄金或成投资新热点

　　天和骏业的研发总监袁林表示，今年以来，股市、房市投资的总体并不是很好，而黄金本身是独特的投资品种，作为国际普遍接受的硬通货，可以用来规避通胀和信用风险。

　　此外，2001年之前，黄金经历了近20年的调整期，将迎来十年牛市是行业的普遍预期，因此，黄金未来上涨趋势明确，更容易获利。

　　陶行逸乐观地预计表示，如果政策继续打压房地产投资，并且股市行情不见好的话，未来还会有更多人投资黄金。和房地产、股市等不同，黄金的价格是国际市场主导的，受国内干预较少，具有更好避险性。社会普遍的通胀预期，更是引导了更多的资金流入黄金市场。

　　对于到底多少退出的温州炒房资金进入了黄金投资市场，周德文表示，这些人都是分散、单独购买，没有办法进行统计。不过，记者对业内专家的采访表明，这部分进入黄金市场的金额和退出的温州资金相比，仍然只是一个小数。

　　苏州御晟鑫黄金外汇首席分析师海啸表示，虽然目前有部分资金进入了黄金市场，但更多的人应是在持币观望。不过，黄金的价格目前正处在高位，比历史高位每克只低几块钱，投资者也会进行风险分析，在目前的高位，不会有大量的投资者补仓。

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◆ 【温州炒房客甩楼买股举棋不定 富翁聚会商谈出路】   
　　“我们的钱现在炒的不是房，是寂寞。”

　　“最迟3个月，温州游资将弃楼买股！”

　　面对突然变脸的房地产市场，温州炒房客举棋不定——如果撤出房地产市场，大量资金该向何处去？

　　在长三角，一些不甘寂寞的资金开始紧盯股票市场。近期股市大跌，但部分券商营业部开户数逆势增长，不少新股民加入“打新”大军。

　　在温州，已有炒房客快速甩货杀入股市。业绩靓丽的私募则联手券商，酝酿推出首款为温州人量身定做的投资产品……

　　种种迹象表明，楼市资金正在谋划转向股市。券商有关人士预计，温州游资规模约6000亿元，投资股市的不足1000亿元。如果股市企稳，3个月后资金搬家的趋势会更加明显。

　　谋划新投向

　　5月9日傍晚，六七位身家千万以上的温州投资客聚会，席间关注的话题一直没有离开房地产。最让他们挠头的是，眼下还有何处值得投资？

　　“我现在很犹豫。”一位上个世纪90年代就开始投资房地产的当地知名炒房客表示。他曾多次担任温州购房团团长转战大江南北，手里握着的项目遍布十多个城市。“这次的政策出得太快太猛，之前成交旺的行情昙花一现。政策出来后我也抛了一些项目。但是，是不是要接着卖，说实话我看不懂。”

　　他透露，在温州，大资金炒房未必做短线。他自己不少项目早在2005年就已经拿下，并在北京专门雇了律师，打理日常出租和过户之类的事务。“做了这么多年房东，7000元一平米的项目现在卖3万，就算房价跌一半我还是赚的，更何况长期来看房价可继续看好。”

　　但由于对其他投资渠道不放心，现在他仍举棋不定。他在炒房圈打拼十来年，追随者众。用他的话来说，在房地产领域自己是“庄家”，但在股票市场，别人才是“庄家”，贸然投资股市只有被套的份，自己的资金都给专业的私募操盘手打理，利润八二分成。其他投资渠道暂未尝试，更是“不靠谱”。

　　尽管犹豫，但这些炒房客表示，将继续观察楼市走向。两三个月内资金可能不会贸然抽离楼市。“收紧的政策能持续多久？我猜顶多两三年。大不了我们扛过去，降到底也就是零利润。但如果我们在降价的时候出货，等价格降到差不多，以我们买房的资金和量，再想抄底买回来是不可能的。”

　　一位资深的看房团媒体策划人也透露，目前其所在的媒体已经暂停了所有的外出看房活动，就连一些已经支付活动费用签订合约的开发商都主动提出暂停推广。过两三个月后看市场行情再决定如何推介。这些沉淀下来的资金暂时无处可去。

　　在温州，一些不甘寂寞的资金正在寻找新的出路。少部分撤离房地产的资金转入商业及工业用地市场，一些资金悄然流入股市。一些券商人士介绍，目前创投正成为温州资本的新宠。中国证券报记者在温州采访期间，就遇到东方富海等知名创投私募在进行推介。

　　转投股市尚未形成气候

　　对于不少券商来说，温州市场吸引力极大。早在2007年，温州市区仅有8家券商营业部，但到目前已经扩张至18家，不少券商的温州营业部都是全公司收入的“金库”。比如，温州规模最大的申银万国温州营业部是申万系营业部中最赚钱的一家。

　　业内人士估计，温州游资的规模有望达到6000亿元，但温州市内加上下属各区县30家营业部托管的资金量目前不足1000亿元。温州资本进入股市尚有潜力可挖。

　　“股市大跌，我们这里的开户情况却逆势上涨。”一家券商主管长三角营业部的负责人透露，房地产新政推出后，开户回暖迹象明显。尽管有多少资金将流入股市无法统计，但通过与客户沟通，能明显感觉到这些资本来自房地产领域。

　　“一些开户好几年的客户，从来没有拿出一分钱来炒股，最近都突然打电话给我，交流对股市趋势的判断，想把炒房资金转进来操作。”一家大型券商温州营业部负责人介绍，目前确实出现炒房资金转战股市的迹象，但尚未形成气候。炒房客新近开户的资金多数转向“打新”。虽然中签率较低，但从年化收益率来看，收益依然诱人。

　　冒险踏入二级市场的也不在少数。一位专门给炒房客打理股市资产的操盘手介绍，楼市新政推出前就有熟悉的炒房客卖掉了整层商铺，套现3000万元。转身进入股市后，上个礼拜的大跌就让他的资产蒸发了600万元，比房地产跌得狠多了。

　　游资的迷茫让一些敏锐的机构嗅到了商机。有券商人士透露，今年以来已有两家去年收益靠前的私募专程来温州考察市场，将与该券商合作，月内在温州推出首只针对温州资本的私募产品。“这个产品只和温州当地券商合作，资金托管在当地银行，是市面上首次为温州投资者量身定做的私募产品”。

　　其实5年前，上述券商与私募人士就已有接触。“跟踪操作和业绩很长时间”。紧盯温州市场的私募迟迟未选择时机入场，此时挺进温州看准的就是房地产市场可能在一两年内都难以炒作。

　　长期以来，温州人认为股市与楼市“一荣俱荣，一损俱损”。“但这次却不一样。房地产市场未来几年调整已经是大概率事件，但股市会跟楼市一样持续调整两年吗？”有私募人士认为，股市调整其实给了投资者未来入场的机会，炒楼资金在未来一两年内转战股市是大趋势。

　　习惯“右侧买入”

　　“有很多资金搬家的迹象，但是说炒楼资金大规模转战股市，这种情况肯定还没有出现。”上述某温州营业部负责人介绍，温州资本习惯“右侧买入”，不管是炒房还是炒股，都等趋势确立后再下手。现在只能说炒房客在预谋到股市里来投资。

　　“我们的开户情况还是很稳定的。”申银万国温州营业部总经理瞿炳建透露，该营业部客户是纯粹的个人投资者和私募，并无机构客户，但目前日均开户数稳定在20人左右。从资金规模和交易情况来看，都没有出现明显的增长。主要原因一是资金“大部队”被套房地产暂未撤离，二是股市跳水使得赚钱效应不明显。

　　一位在银河证券开户的大户也表示，尽管温州人会投资，但不管是炒房的还是炒股的，大家公认这是“两条道上的人，脚踏两只船的人很少”。想让之前没有涉足股市的人轻易转移战场并非易事。

　　瞿炳建介绍，申银万国温州营业部在多次房地产和股市的关键时点举办了“炒房还是炒股”的讨论会，客观比较炒股炒房收益。“2006年，我们就号召大家既炒房又炒股。2008年初告诉大家炒股有风险。2009年初又鼓励大家进入两个市场投资。”

　　楼市再次进入拐点，此时瞿炳建正在谋划下一场论坛，这次要鼓励投资者观望楼市进入股市。“活动想选在两三个月后举办，比如7月份，那时候房地产市场能撤的资金也撤了，股市中期趋势也许看得更清楚。”（来源：中国证券报）

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◆ 【北京4宗地块招标底价接近去年地王 新地王或再现】   
　　12日北京集中招标出让4宗郊区地块，这也是楼市新政执行以来北京市第二场土地交易。其中出让的房山区两地块以招标底价折算的楼面价，已接近去年市场高峰期该区域的地王。而据记者12日晚间从消息人士处得到的中标结果，北京建工中标的房山区房山线长阳站8号地，折合楼面价为8161元/平方米，或将成为该区域新地王。

　　招标底价接近去年地王

　　在此次招标的4宗地中，房山区两地块——长阳镇起步区3号地和房山区房山线长阳站8号地的招标底价分别是9.1亿元和10.74亿元。根据实际出让的经营性建筑面积计算，折合楼面价分别为6300元/平方米和6158元/平方米。而去年9月中粮万科拿到的房山地王——房山区长阳镇起步区1号地的楼面价为6500元/平方米。

　　4地块中的3块居住用地吸引了万科、首开、北京建工、中铁地产、金融街、住总等10余家地产大腕参与投标。据悉，此次招标采取综合评标方式，在开发商给出投标价后，由专家评审委员会对开发商的综合条件进行评选并确定中标者。

　　参与房山区长阳镇起步区3号地投标的共有6家开发商。其中，首开、中国水电地产和北京新华联置业的投标总价分别是8.56亿、8.62亿和8.1亿，明显低于9.1亿的招标底价，将“淘汰出局”。中铁地产和中粮万科的投标总价接近于招标底价，分别是9.47亿和9.83亿。而北京建工的投标总价最高，为11.53亿，以此计算出的楼面价将达8000元/平方米。

　　参与房山区房山线长阳站8号地投标的共有5家开发商，其中，低于10.74亿的招标底价的是金融街，其投标总价为9.85亿。中粮万科、中铁地产、首开和北京建工均高于招标底价，分别为10.81亿、11.42亿、11.58亿和14.02亿。以北京建工的最高投标价计算出的楼面价将达8161元/平米。

　　记者注意到，在上述房山两块地中，万科的投标价均与招标底价较为接近，以万科的两次投标总价计算，折合楼面价分别为6750元/平方米和6200元/平方米，与去年9月万科拿到的地王楼面价相差不多。

　　此外，昌平区北七家工业区配套住宅项目用地的招标底价为16亿，有5家开发商参与投标，其中，中国水电地产16.18亿，卓越置业和北亚集团联合体18.75亿，金融街18.07亿，北京住总21.2亿，首开18.31亿。招标文件显示，该宗地要求配建3万平方米中小套型普通商品房，限价1.35万元/平方米，还有1万平方米用于政府回购，因此按实际出让的经营性建筑面积计算，折合楼面价达7320元/平方米。

　　中标结果将具标志意义

　　记者12日晚间从消息人士处得到的3块居住用地中标结果是：房山区长阳镇起步区3号地的中标人是中粮万科，中标价为9.83亿，折合楼面价为6750元/平方米；房山区房山线长阳站8号地的中标人是北京建工，中标价为14.02亿，折合楼面价为8161元/平方米；昌平区北七家工业区配套住宅项目用地的中标人是金融街，中标价为18.07亿，折合楼面价接近8400元/平方米。如上述中标结果属实，北京建工中标的地块楼面地价将创房山区历史新高。

　　对于此次投标情况，一位参与投标的开发商接受证券时报记者采访时表示，一方面，企业的报价反映出行业对市场的判断。投标价低于招标底价的开发商相对谨慎，而高于底价过多的开发商相对激进。以万科、北京建工等开发商的投标价折算，房山区两块地楼面价已接近甚至超过2009年市场高峰期的地王，可以看出在地产调控的背景下，行业对房山区市场的判断依然乐观。

　　“另一方面，政府的招标底价也代表了政府的心态，虽然北京在土地新政后改变了土地出让方式，希望通过招标的方式把地价控制在合理水平，但同时政府也希望实现土地价值而不希望便宜卖地。”上述开发商说，最终的中标结果对北京未来的房地产市场走势将具有标志性意义。多位在场的开发商也表示，这几宗地块的招标底价并不低。

　　对于消息人士透露的房山两块地的中标结果，另一位参与投标的开发商认为，两块地的中标价折算的楼面地价均高于2009年市场高峰期的地王，从这个趋势看，未来地价降不下来。而高价拿地的开发商不可能低价卖房，去年万科地王项目的精装修楼盘预计售价在每平方米1.2万元至1.5万元之间，北京建工的项目预计至少要卖到每平方米1.6万元。（来源：证券时报网）

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◆ 【工信部称正与广电加紧制定三网融合试点方案】   
　　在今天上午举行的“2010年光通信论坛暨第三届FTTx发展战略咨询会”上，工信部科技司副巡视员戴晓慧表示，目前，在国务院统一领导下，工信部和广电正在加紧制定三网融合的试点方案。

　　戴晓慧指出，近年来，我国宽带网络发展迅速，网络规模和用户数量不断提高。据有关统计，我国光缆线路长度达到了859.3万公里，互联网用户超过了3.8亿，居世界首位，其中互联网宽带接入用户达到了1.1亿户。

　　戴晓慧进一步表示，为进一步推动宽带网络的发展，今年4月工信部等七部门联合发布了《关于推进光纤宽带网络建设的意见》，明确提出加快光纤宽带网络建设，切实发展光纤宽带网对国民经济和社会的发展基础和促进作用，提升信息基础设施能力的要求，力争实现三年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元，新增宽带用户超过5000万的发展目标。

　　今年1月，国务院常务会议审议通过了推进三网融合的总体方案，对三网融合推进工作做了整体的部署。戴晓慧透露，“目前，在国务院统一领导下，工信部和广电正在加紧制定有关的试点方案。”

　　她表示，作为工业和通信业主管部门，工信部将大力推进产业、技术的创新，支持和引导企业抓住宽带建设三网融合的历史机遇，重点做好以下四个方面的工作：

　　“第一，加快光进铜退，光纤到户的步伐，推进有线接入网升级改造和光传送网的建设，为宽带服务和三网融合奠定坚实的网络基础；第二，加大光通信新技术和新产品的研发和产业化，力争实现核心技术的突破，形成自主的知识产权，提升核心竞争力；第三，要加大对光通信领域的标准研制，为推进产业发展提供技术支撑，同时要做好国内标准制定工作，在此基础上，积极参与国际标准的研制工作，广泛开展国际交流，为我国企业开拓和占领国际市场做准备；第四，泛在网、物联网、传感网已经成为全球信息技术发展的热点，受到高度的关注，在宽带网络建设，三网融合工作中，我们要充分考虑未来网络发展的需要，积极推动泛在网、物联网、传感网的相关应用。”戴晓慧说。

　　“三网融合”受益股一览

　　600050中国联通600640中卫国脉600804鹏博士

　　000892ST星美002093国脉科技002148北纬通信

　　002261拓维信息002268卫士通002316键桥通讯

　　300017网宿科技300025华星创业600037歌华有线

　　600088中视传媒600551时代出版600825新华传媒

　　600831广电网络600880博瑞传播601999出版传媒

　　000504赛迪传媒000793华闻传媒000917电广传媒

　　002181粤传媒002238天威视讯002292奥飞动漫

　　300027华谊兄弟300028金亚科技600011华能国际

　　600021上海电力600027华电国际600098广州控股

　　600101明星电力600116三峡水利600131岷江水电

　　600212江泉实业600236桂冠电力600292九龙电力

　　600310桂东电力600396金山股份600452涪陵电力

　　600505西昌电力600509天富热电600578京能热电

　　600642申能股份600644乐山电力600674川投能源

　　600719大连热电600726华电能源600744华银电力

　　600769祥龙电业600780通宝能源600795国电电力

　　600863内蒙华电600864哈投股份600868ST梅雁

　　600886国投电力600900长江电力600969郴电国际

　　600982宁波热电600995文山电力601991大唐发电

　　000027深圳能源000037深南电A000531穗恒运A

　　000534万泽股份000539粤电力A000543皖能电力

　　000600建投能源000601韶能股份000690宝新能源

　　000695滨海能源000720*ST能山000767漳泽电力

　　000875吉电股份000899赣能股份000939凯迪电力

　　000958东方热电000966长源电力000993闽东电力

　　001896豫能控股002039黔源电力002227奥特迅（来源:中国证券网）

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◆ 【终结连续11周净回笼 公开市场本周将投放资金】   
　　本周央行票据发行量将降至340亿元，创下今年以来的低点，由此自春节后公开市场连续11周的净回笼局面或将于本周终结。

　　今天，央行将在公开市场发行200亿元三个月期央行票据。至此，本周央票发行量合计仅为340亿元，不到上周的四分之一。尽管，央行仍将有可能在今天的公开市场进行正回购操作。但是，由于本周为5月份到期释放资金量最大的一周，达到2160亿元，这意味着正回购量要达到1820亿元，才能单周实现净回笼。因此，自春节以来，公开市场连续11周从市场净回笼资金的局面将于本周中断。

　　公开市场于本周大幅度放缓回笼力度出于两个方面的原因：一是央行于本周一正式上调了法定存款准备金率，回笼资金逾3200亿元。央行适度减缓回笼量，可以缓解准备金上缴带来的冲击；二是目前机构青睐于买入长期债券品种，对一年和三个月央票需求弱化，这也在客观上导致回笼量无法有效上升。

　　不过，公开市场回笼力度放缓只是暂时现象。尽管今年以来央行已三次上调法定存款准备金率，并在公开市场连续11周净回笼资金，但是这些并没有从根本上改变银行体系资金富余的局面。如，第三次准备金率上调后，银行间市场资金供给依然充足，隔夜回购的利率水平已连续两个交易日小幅下降。同时，在现券市场方面，机构对长债需求仍然旺盛，收益率再度下行。因此，公开市场仍有必要保持一定的净回笼力度。

　　同时，从下周起公开市场资金解禁量开始下降。其中，下周公开市场到期量降至950亿元，并且备受机构关注的三年央票也将于下周发行，因此公开市场有可能再度回复到净回笼状态。（来源：上海证券报）

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◆ 【地产金融政策酝酿新一轮调控 部分银行已停开发贷】   
　　近日来，项目经理张先生一直为贷款的事发愁。眼看着去年刚刚拍下的地块，正是等米下锅的时候，银行却悄然提高了开发贷发放的门槛，甚至一些银行明确表态，目前已经停止了开发贷的发放。“这次国家的调控决心非常强硬，不仅仅是针对房地产，这次国家正酝酿利用缩减房地产贷款来调整产业结构。经济已经回暖，金融对于投资的支持力度将逐步减弱。这点在未来的房地产投资上将逐步地显现出来。”北京一位国有银行的负责人向记者表示。

　　银行叫停“开发贷”

　　正当部分银行在贯彻“国十条”的政策按紧开发贷的同时，央行也于5月10日明确表态，要“将金融杠杆率保持在一个合理审慎水平”。业内人士认为，这意味着今后无论是个人贷款买房，还是开发商的开发贷的发放将面临着“银根”的收紧问题。

　　“我们已经停止开发贷的发放。现在开发商的负债率太高了，银行要适当地调整。”上述北京国有银行的负责人向记者表示。

　　央行一季度货币政策执行报告显示，3月末，房地产业中长期贷款增长38.5％，比上年同期高20.4个百分点。第一季度，房地产业中长期贷款新增3394亿元，占全部产业中长期贷款的21.9％，比上年同期高9.4个百分点。快速增长的房地产贷款成为了助长今年一季度各大房企高价拿地的一个诱因。

　　一位银行业人士表示，土地储备贷款的非理性增长也颇令市场和监管层担忧。一些银行仍无视低价下行的风险，盲目高估土地价值，抵押率过高，甚至将没有纳入规划和获得用地指标的土地也用于抵押。

　　随着政府一系列相关政策的出台，银行收紧房地产贷款已成为必然事实。“据我了解，现在部分银行已经不仅叫停了开发贷，一些中小银行随着存款准备金率的上调，甚至已经叫停了许多新增贷款业务，例如渤海银行已经辞退了近一半的贷款业务经理。”中易安担保公司市场总监徐东华向记者表示。

　　“现在开发商的确很难从银行贷款，基本上新项目的贷款全不批了。”仲量联行研究部主管覃晓梅向记者证实。

　　开发商并非“不差钱”

　　对于近期的政策调控，许多地产大佬全表示出了相当的乐观。任志强、潘石屹全表示，由于开发商2009年业绩的大幅上涨，手握重金并不惧怕调控。任志强直接表示：“目前，开发商手中持有的现金应该超过1800亿元，上市房企中，拥有超过60亿元现金流的就有40多家。对于调控，开发商的资金坚持一年没问题。”

　　但是实际情况并非如此。“目前大部分开发商的负债率全在70％-80％的水平上，并非他们自己形容的不差钱。”徐东华向记者表示。根据相关公司的2009年年报披露的数据，目前绿城中国的总债务为249亿元，净负债率为105％。

　　同样以保利地产（600048）为例，去年该公司实现营业收入229.9亿元，同比增长48.11％。但是今年3月份，再以50.4亿元望京拿地后，保利地产宣布，将向保利大股东在内的不超过10名特定对象增发不超过7亿股，募资不超过96亿元，开发13个地产项目。可见即使发展迅猛的保利地产也面临着差钱的境况。

　　与此同时，受困于资金压力的还有许多房企。5月5日，ST方向公告，因受国家对房地产系列宏观调控政策影响，公司与上海高远置业（集团）有限公司经过友好协商，决定终止双方的合作，成为了新一轮调控后，资本市场上出现首个对拟注入房地产资产说不的企业。

　　此外，复地地产也于近期宣布了终止了收购上海长广公司的全部权益的事宜；上海正大地产也为自己96亿元拿下的外滩地王寻找新的合作伙伴；广州亚运城项目也一直传闻引入新的发展伙伴；龙湖地产也于近期在海外募集了21.5亿港元的资金等等。

　　种种迹象表明，尽管去年房企赚得多，但是资金压力依然不减。这次央行提出针对房地产的金融杠杆率的调整，势必进一步加深房企的资金压力。

　　资金监管账可能借机出台

　　面对这次央行的明确表态，徐东华认为，今后出台开发贷第三方监管账户的可能性加大。

　　徐东华向记者介绍，所谓第三方监管账户，就是今后银行给开发商发放贷款时不再将贷款直接打入开发商账户，而是引入第三方监管机构按照工程的进度，将贷款发放到建筑商、材料商或是开发商的还款账户中。这样可以防止开发商将贷款挪用拿地，防止烂尾项目的出现。同时可能要求，施工单位要和开发商签施工合同，此外，由开发商先垫付30％以上的工程款。

　　“这条政策一旦实施，对房地产开发商的现金流也会造成很大影响。”SOHO中国董事长潘石屹表示。

　　同时潘石屹还表示，近期还可能出台对房屋销售预收款进行监管的政策。如果实施对房地产开发商现金流的影响是非常巨大的。房地产开发商平时周转的资金超过六七成来自于预售款。如果预售款受银行的监控，再按工程进度进行拨款，这部分款就不能挪做他用，不能用于购买新的土地，对房地产开发商的资金链将构成很大的影响。

　　徐东华表示，目前开发商从银行获得贷款的利率在5.94％-6.12％之间，而私募、投行、基金和民间机构的利率在24％左右，因此如果银行收紧银根，开发商从其他渠道融资的成本将相当高。

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　　十大房企投资意愿降至一年来最低

　　受楼市调控新政影响，近期土地市场成交接近冰点。据中原地产数据显示，自今年2月末以来，十大龙头标杆房企中，复地、华润、金地、绿城及雅居乐均已暂停拿地，表现出谨慎态度。4月标杆房企购地支出约42亿元，是近12个月以来最低水平。

　　据中原4月对全国12个城市土地交易的监测情况看，总体成交面积约1108公顷，为2010年以来最低点。居住用地成交面积579公顷，环比下降52％，低于前12个月均值25％。

　　此外，受强烈调控新政及土地供应两大方面影响，加之市场走势难以确定，多数房企对后市一时陷入迷茫状态，买地的支出也大降。

　　进入4月后，只有中海、万科、保利等“稳健型”房企尚未放缓扩张步伐，仍在各二三线城市追逐优质地产项目。

　　中原地产研究中心认为，按一季度末的现金流及年内负债情况预估，如果楼市成交量持续低迷的状况超过6个月，即便不依赖外部融资，只要房企不再拿地，大部分房企6个月内仍能够维持超过2008年底的现金流状况。

　　数据显示，标杆房企2009年底持有现金同2008年同期相比增幅达15％至878％不等，平均增幅达217％之多。2010年内各房企需归还短期借款及一年内到期的长期借款总额同2008年末相比减少21％。

　　但全国工商联房地产商会会长聂梅生担心，房企投资意愿的大幅降低会导致调控结束后房价出现更严重的报复性上涨。（来源：北京商报）

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　　资金主动向远月合约移仓以规避交割风险
　　12日，沪深300股指期货四合约总成交创下31.5万手天量，其中主力IF1005合约成交达27.3万手。现货市场低位震荡加剧，令期指交易者心态浮躁，日内交易频繁是导致天量成交的主要因素。盘面显示，随着主力合约到期日临近，资金开始主动向IF1006合约转移，以规避21日期指到期交割的风险。
　　震荡加大资金移仓
　　上证综指12日创下2604.2点新低后抢反弹资金开始介入，前期杀跌主力--银行、地产股大幅反弹，导致期指市场震荡加剧，成交大幅攀升。截至收市，沪深300股指期货四个合约总成交量创下315025手新高，较5月7日次高量25.7万手大幅增加22.57%。
　　盘面显示，沪深300股指期货IF1005合约振幅加大，在短短四个半小时的交易中，超过60点以上的振幅就多达3次，最终主力IF1005合约报2836.2点，较前一个交易日收盘价涨19.8点。值得注意的是，IF1005合约的最大振荡幅度为73点，仍较沪深300指数振幅小3个点，显示期市资金在上证综指2600点附近、沪深300指数2800点附近分歧严重。
　　值得一提的是，期指资金开始主动向远月合约移仓。数据显示，主力合约IF1005合约持仓已经连续两日出现下降，其中，11日减少886手，12日减少843手；与此同时，IF1006合约持仓量本周连续三个交易日分别攀升272手、787手和863手，与5月合约减仓数量基本吻合，显示资金主动性移仓已经启动。
　　从中金所持仓排行榜可以看到，12日多空持仓前20名的席位中，分别有12家和13家席位不约而同地减仓。可以预见，尽管主力合约成交放出天量，但由于持仓量在稳步下降，5月合约的持仓风险正在逐步减少。如果按照此速度下降，5月合约临近21日交割前7个交易日，持仓水平有望下降至3000手以下的水平，如此一来，市场期待的交割日行情可能不会出现。
　　短线交易推波助澜
　　在业内人士看来，现货市场的分歧加剧，是期指震荡放天量的主要诱因，而日内短线交易频繁对交易天量起到了推波助澜的作用，当然，短线交易活跃与股指期货"T+0"交易关系密切。以主力合约为例，12日收市时，IF1005合约收盘持仓量仅为8144手，但该合约成交量却达到27万余手，成交量与持仓量比高达32倍。
　　根据权威部门的信息，从整个期货市场规模看，当前股指期货市场的资金规模很小，可用保证金约100亿元，实际交易占用的保证金仅约30亿元，这表明，市场中活跃的短线交易，直接推动了期指成交量的大幅攀升。
　　中金所公布12日公布的持仓成交统计显示，5月合约单边成交量超过5万手的席位有两家，国泰君安期货和长城伟业期货分别成交6.3万手和5.8万手，仅这两个席位，就占据了5月合约成交总量的22%。
　　值得注意的是，单边成交超过1万手的席位中多达18家。也就是说，18家席位的成交几乎覆盖了当天5月合约的绝大部分交易量，其中80%的席位为券商控股的期货公司。
（李中秋　中国证券报）

送人听闻

　　这一次，机构对股指期货的迫切渴望落到了软棉花上。
　　截至5月12日，尚无一家机构从中金所拿到股指期货交易代码。此时，距离证监会发布证券公司、证券投资基金参与股指期货交易的相关指引已过半月，而中金所发布《套期保值额度申请指南》和《特殊法人机构交易编码管理业务指南》也已经过了近一周时间。
　　一接近中金所人士称，中金所已经收到部分机构递交的申请股指期货开户材料，但距离正式批出交易代码尚待时日；而只有拿到了交易代码，机构资金才被允许入场交易。"前期需要谨慎"。
　　机构资金滞留场外
　　尽管尚缺交易代码这道入门令牌，但以券商为首的机构投资者已然兵临城下。
　　上市券商中，相继有广发证券(000776)、中信证券(600030)发布公告，称公司已经获得董事会批准开展股指期货交易业务，将向监管部门递交申请，并办理相关手续。根据相关规定，证券公司旗下自营业务、集合资产管理计划，以及定向资产管理计划可分别向中金所申请股指期货交易编码。
　　广发证券(000776)也成为第一家正式递交申请材料的券商。广发期货总经理肖成本月初向媒体透露，广发证券已于5月4日，即节后第一个交易日通过该公司向中金所办理了自营业务套期保值编码的申请。
　　不过，至今已过去整整一周，广发证券方面尚无任何新的进展。"之所以这么急着董事会通过，当然是为了早点申请，"该公司内部人士对记者表示，"不知道什么时候券商才能真正开始交易。"
　　来自中金所的消息证实，该所已经收到广发证券的申请，"材料没有问题，还在走流程"。而据业内人士介绍，目前个人投资者申请期指开户，只要材料齐全、进展顺利，一般可当日完成开户，拿到期指交易代码。
　　"中金所可能在等待更多的机构提交申请，然后按照批次允许机构客户入场。"一券商系期货公司负责人推断。
　　上述负责人透露，其券商母公司目前正在积极准备申请股指期货开户所需材料，即将提交董事会审议，"内部的决策程序比较复杂，需要在机构设置、制度流程、人员配置等细节准备妥当后，董事会才会批准公司从事期指交易"。
　　短期或加速期指下跌
　　业内人士推断，中金所刻意放缓机构开户进度，或是担心大量资金进场做空，对近期下跌的A股市场更加不利。
　　自4月16日股指期货上市以来，上证指数便一路下跌，收盘价已经从开闸当日的3130.30点狂泻至5月12日的2655.71，短短18个交易日跌幅已达到15.06%；这一背景下，股指期货这一业务难逃"助跌"阴影。
　　市场已然空头弥漫，手握重金的机构投资者是否会加剧这一做空情绪？
　　"和现在股指持仓量较小而交易量较大相反，机构投资者入场后，由于以套期保值交易为主，会出现持仓量较大而交易量较小的局面。"沪上一期货公司总经理分析，"机构入场初期，由于对后市并不看好，期指交易将主要会以卖出为主，短期内肯定会加速股指的下跌"。
　　"但反过来，由于期指的套期保值功能，机构就无需抛出股票现货，即原有的股票仓位不用变动，所以这将使现货市场保持稳定；而这一现货市场的稳定也将对股指形成支撑。"上述人士判断，由于机构入场导致的短期股指下跌将迅速恢复稳定，所以"不大会造成市场恐慌"。
　　业内人士推断，机构投资者入市的先后顺序将是券商优于基金，而券商自营将有望首批试水股指期货交易。"券商有望成为股指期货市场的重要参与者。与基金相比，券商的介入会更早，准备更充分，更有参与意愿。"国泰君安证券研究所金融工程分析师蒋瑛琨表示。
　　而券商自营更是被给予厚望。
　　"券商自营业务目前在《券商指引》规定下，空头仓位没有任何限制，可以做到完全套保。此次指引也明确表示，证券公司证券自营业务不以套期保值为目的参与股指期货交易的，应当经中国证监会批准，有关规定另行制定。这给了券商自营业务参与股指期货投机交易予以肯定。"海通证券(600837)首席基金分析师娄静称。(21世纪经济报道 曹咏)

送人听闻

　　进入5月份以来，证监会审核新股的节奏明显放缓。5月近半，仅有两家公司首发申请上会。
　　5月至今，主板发审委尚未开张，而创业板发审委也仅召开一次会议，于5月10日通过了徐州燃控科技股份有限公司的首发申请。创业板发审委还将于5月14日审核山东同大海岛新材料股份有限公司的首发申请。
　　在此之前，证监会对IPO的审核一直保持紧凑的节奏，三四月份均有约50家公司上会。
　　随着近期市场的不断走弱，新股破发潮再度掀起。截至目前，今年上市的新股中已有接近三成个股破发。昨日上市的三只新股和而泰、爱仕达、嘉欣丝绸今日更是齐封跌停。
（陈丹蓉　全景）