今日消息（0510）

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今日消息（0510）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：Babbler 浏览：2163 回复：14

股市敏感窗口:3000亿准备金今缴款 经济数据明公布

　　分析认为,若经济指标出现过热迹象,价格型工具有可能随时启用
　　今日,存款准备金率年内第三次上调,将冻结资金近3000亿元,加之公开市场操作的力度加强,显示在一段时间内数量型货币工具仍将承担调控重任。明日,4月份经济金融运行数据将公布,届时通胀压力、信贷投放规模、外汇占款等敏感数据将浮出水面。
　　专家对此称,管理层已有相关预案,价格型货币政策工具已准备就绪,一俟经济指标出现过热迹象,即有可能随时启用。
　　从今年已经过去的18周看,公开市场实现净回笼资金6040亿元。其中13周为净回笼,仅有春节前和春节期间的5周实现了净投放。如果加上央行三次上调存款准备金率冻结的近9000亿元,今年共计实现超过1.5万亿元资金回笼。
　　不过,一季度金融机构新增外汇占款7478亿元,远远超出同期国家外汇储备增加额,热钱流入规模加大,令此次上调存款准备金率的出台明显针对流动性问题。
　　分析师们表示,频繁上调的存款准备金率和央票的发行,表明国内经济正处于过热局面,预计年内加息将成为必然。申银万国李慧勇就持这种观点。他说,从GDP、投资、CPI、信贷投放以及货币供应等5大因素来估算,加息已经到了势在必行的阶段,2季度经济数据发布之后将是加息最佳时间点。
　　3年期央票价减量增意味着整个央票和债券货币市场供给和需求结构将出现较大变化,保持利率体系稳定成为大概率事件。同时,在适度宽松的货币政策基调下,央行仍倾向于以温和的市场化手段回笼资金,同时也表明央行对经济复苏信心增强,更关注管理通胀预期。（证券日报）

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　　上周五，5只新基金同日接到获批通知，单日获批基金数今年以来仅次于3月1日的6只新基金获批。与此同时，五一节后新基金几乎以每天1只的超快速度发行，已经确定发行日的新基金达到6只，新基金密集获批和发行或成为驰援股市资金面的重要力量。
　　新获批基金各有特色
　　据悉，大成、信达澳银、民生加银和中欧获批的是投资于A股的股票或指数基金，南方基金获批的是投资于海外市场的指数基金，这些新基金各有特色。
　　大成核心双动力股票基金将于近期在工行、中行和农行及各其他代销机构发行。该基金将由大成股票投资部总监杨建华管理，致力分享内需、高成长板块的投资机会。该基金采用"核心-双卫星"策略管理股票资产。核心策略主要采用合理价格成长选股策略，精选受益于内需增长行业和企业的股票，双卫星策略指"贝塔策略"和"阿尔法策略"。
　　信达澳银红利回报股票型基金结合"自下而上"和"自上而下"的投资方法，从A股市场中精选公司素质高、竞争力突出的高现金分红的股票，同时设置了明确的分红条款以及时落袋受益、满足投资者的定期现金需求，公司股票投资部总经理曾国富担任基金经理。
　　民生加银基金公司此次获批的也是一只股票型基金，基金名称为民生加银稳健成长股票型基金。同日获批的中欧沪深300指数增强型基金将采用指数增强型投资策略，以沪深300指数作为基金投资组合跟踪的标的指数，力求控制日平均误差不超过0.5%，年化跟踪误差不超过7.75%。
　　此外，南方金砖四国指数基金也已获监管部门核准，该基金将采取被动化投资策略，复制、跟踪富时金砖四国50指数。南方基金介绍，该指数可以用简单的"4-4-10-50"这样一串数字来解读，即"涵盖4个国家、4大交易所、10个行业、50家上市公司"。
　　股票基金是主流
　　除了5只新获批的基金之外，五一节后至5月11日，新基金以每天1只的速度发行，5月5日两只新基金发行，5月6日、7日、10日和11日各有1只新基金发行。
　　值得注意的是，这些基金中主动投资A股的股票基金占主流。11只基金中有8只为主动投资A股的主动投资基金，占比超过70%，而没有一只是混合基金。
　　业内专家分析，同等规模的新发股票基金要比新发混合基金对股市资金面的贡献更大，股票基金的密集发行给股市提供了更多有效资金，缓解目前股市大跌中的资金面紧张局面。
（杨磊 付建利 程俊琳　证券时报）

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　　中国农业银行已经正式递交A股上市申请，目前进入反馈会阶段。
　　据某报援引未具名中国证监会内部人士称，中国农业银行已经正式递交A股上市申请，目前进入反馈会阶段。
　　报道称，农行最有可能采用A+H股同时上市的方式，两地共发行占总股本15%左右流通股，浮动幅度在12%-18%之间。
　　报道还引述承销商人士的估计称，农行A股的融资规模在700亿人民币左右，H股的融资规模约为1200亿港币。
　　消息人士透露，农行希望以2倍市净率定价。
　　此前据外电报道，农行5月7日已向港交所提交了上市申请。知情人士透露，农行计划于今年7月份在沪、港两地上市，但如果未能在7月份上市，该行将争取9月份在两地上市。
　　农行A股上市过了反馈会后，还需经过初审会和发审会两道程序，将进入路演和询价阶段。(第一财经)

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　　中金公司董事长李剑阁8日在第六届中国金融改革高层论坛上表示，证监会正在抓紧研究创建国际板，红筹股可能先于境外企业，率先登陆国际板。
　　李剑阁表示："实际上很多外国公司都急切想进入中国市场，包括许多国际著名企业也跟中金公司签了一些商业协议，希望中国资本市场的国际化一旦起步，能成为登陆中国最早的国外的企业。"他同时说，"当然还有一些红筹企业现在也要回归，可能在境外企业进入之前，我们要优先考虑红筹股的进入。"
　　李剑阁认为，人民币虽然没有实现完全的可自由兑换，但毕竟已经走过了一段国际化之路，经常项目下早已实现了自由兑换。人民币国际化会继续推进，但国际板可能走在人民币国际化之前。
　　对于国际板推出之后会不会遭到热炒的问题，李剑阁表示，"首先，在国际板上市的一般都是大公司、蓝筹股，不会很容易就被热炒；其次，国际板推出以后肯定会加强各项制度建设，通过制度来防范这种不合理的炒作。所以我并不担心这个问题。"
　　而对国际板的具体细则和推出时间，李剑阁没有给予具体回应。（上证）

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　　中国国际金融有限公司董事长李剑阁8日回答中国证券报记者"股市大跌是否会影响农业银行上市时机"的提问时，李剑阁表示："不会有什么影响。"但他认为股市波动会影响国际板推出时机。

　　李剑阁在"第六届中国金融改革高层论坛"上表示，目前中国证监会正在抓紧研究推出国际板，股市短期波动会影响国际板推出时机，但不会影响推出国际板的决心。

　　李剑阁表示，国际板推出后要优先考虑红筹股的回归。现在几个红筹企业在紧锣密鼓地准备，一旦国际板启动，会回到国内市场。另外，包括汇丰控股以及一些美国、日本等地的企业也都表示想进入中国证券市场。

　　"红筹股的回归会走在汇丰等外资企业的前面。因为红筹公司主要部门在中国境内，只是在境外注册，在红筹股回归后，外企再进来，更有利于市场平稳发展。"李剑阁表示，不担心国际板在刚推出时遭爆炒，因为在国际板刚推出时上市的应该主要是大盘股，遭到市场炒作的可能性很小。

　　李剑阁认为，上海要建立国际金融中心有很多工作要做，但是资本市场的国际化显然是重中之重。目前上交所上市品种还比较单一，创立国际板是中国走向金融强国的必由之路。人民币没有实现完全可兑换不会成为国际板推出的障碍，其他相关会计、法律问题也可以解决。

　　李剑阁说，如果我们创造条件推出国际板，有利于打造蓝筹市场，有利于丰富中国资本市场的投资产品。让海外企业到中国挂牌，让百姓的民间资金，甚至国家资金在国际板市场上购买股份，很可能更有利于保护中国境外资产的安全。（中国证券报）

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　　希腊主权债信危机的阴影仍在不断扩大,美国及亚太地区主要国家的股市均被波及。截至7日的当周,全球股市纷纷暴跌,今年以来的涨幅也被悉数回吐殆尽。
　　美国三大股指均已回吐今年全部涨幅。道指在一周内下跌了约6%,标普全周跌幅近6.5%,两者均创下去年3月以来最大单周跌幅;而纳斯达克全周跌幅接近8%,为2008年11月以来最大单周跌幅。
　　亚太股市的表现亦不乐观。7日各大股指全线重挫,摩根士丹利资本国际亚太指数下跌约1.19%,该指数在上周累计暴跌约4.99%,跌回至去年的水平。欧洲股市7日则收于七个月低位,泛欧绩优股指标指数重挫3.9%,上周累计下挫8.9%,为2008年11月以来的最大单周跌幅。
　　德国联邦议会7日通过议案,同意通过欧盟和国际货币基金组织的联合援助计划向希腊提供贷款。作为欧元区最大经济体,德国将承担1100亿欧元贷款额中的224亿欧元,其态度对援助计划能否顺利落实非常重要。
　　尽管如此,股市的下挫显示投资者仍对这场欧元区的危机抱以疑虑。分析人士认为,投资者目前对市场的关注点显然已经发生转移,市场担心危机有可能继续蔓延至欧元区其他国家,影响全球经济复苏。
　　受到全球股市下滑等因素影响,国际油价7日亦继续下挫。截至收盘,纽约商品交易所6月份交货的轻质原油期货价格下跌2美元,收于每桶75.11美元,创2月12日以来最低水平。
　　欧元成为欧债危机中受到打压最大的资产。欧元兑美元汇率上周大幅下挫约4.4%,为2008年10月金融危机低谷以来表现最差的一周。年初至今,欧元兑美元汇率跌幅已超过11%。
　　与此同时,避险情绪的推动令美元获得了一拨小牛市,美元指数在上周累计上扬2.65%。同样具有避险功能的黄金,上周累计上涨逾2.5%。
（王宙洁　上证）

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　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松8日在第六届中国金融改革高层论坛上表示,目前中国的加息空间很小,即使加息,幅度也非常有限。
　　巴曙松表示,利率政策是基于对未来预期做的决定。他认为,经济增长在二三季度会出现平稳回落,在物价峰值过后,经济增长将重新成为政策目标。
　　同时,今年宏观经济政策还需要考虑外部的低利率环境和汇率政策。如果在外部的低利率水平没有大的改变情况下,中国的利率出现过大幅度的上涨,会加剧货币政策的压力。我国目前面临的国际金融环境就是后危机时代的低利率时代,全球的利率政策都如此。也许未来两三年内,美国的利率在目前水平上涨1-2倍,但是和过去15％或16％的高水平相比,仍将处于低位。这就在客观上制约了中国的利率政策调整。
　　此外,巴曙松表示,我国现在存在的是一些局部的结构性问题,通过一些结构性的政策,例如房地产调控政策,或者特别的信贷政策等就可以解决问题,不一定需要调整利率。（上证）

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　　高层厘定力保农行IPO，其他各家银行只能见缝插针，只争朝夕。
　　5月初，冰岛火山灰卷土重来，5月5日当天致使欧洲大约300架次航班取消。这也许会使即将启程国际预路演的中国农业银行高管，平添几分焦虑，因为时下情势容不得耽搁。
　　7月已被视为农行"A+H"两地上市的"窗口期"。定于今年召开的全国金融工作会议，具体时间基本确定在8月份。农行若能成功上市，无疑是一份完美献礼。
　　多位受访知情人士透露，虽然高层已明确农行IPO(首次公开发行)时间优于其他大行再融资，但在力保农行的同时，各大行的再融资计划也"各显神通，见缝插针"。
　　5月5日，工行再融资的选秀计划紧急启动。中行、建行均蓄势待发，抢先在年报路演中向国际投资者"打了提前量"。
　　在农行近300亿美元创纪录的融资规模的重压之下，工行、中行、建行希望加快步伐，也在情理之中。业内人士分析指出，银行们对时间窗口的争夺，体现了对未来全球乃至中国经济不确定性的关注。
　　一位银行家表示，中国银行业的投资价值，与宏观经济的走势休戚相关。海外投资者是否会对中国银行业买账，很大程度上取决于他们对中国经济发展前景的判断。
　　"一旦出现二次探底，经济过热等，市场风云突变，则会丧失时间窗口。这是各家银行只争朝夕的根本原因。"一位负责再融资项目的银行高管直言不讳。
　　当前中资银行股估值几乎是历史低点。这对市场来说，意味着以较低的价格入股银行；但对银行融资来说，特别是农行IPO，现在是最好的时机吗？事实上，最近香港已有多例IPO在市况不佳的情势下主动延迟。
　　给农行让路
　　"各大行再融资要为农行上市让路。"接近大型商业银行股东方的权威人士态度明确，并称这符合高层意图。
　　香港知情人士表示，农行及承销团5月4日正式向港交所呈交H股上市申请表(A1表格)，按惯例到港交所聆讯批准直至启动正式路演，最快能在7月完成上市。农行A+H首次公开发行的新股或占其总股本一成八，较市场估计的最多两成略低。
　　接近农行IPO交易的人士透露，新任港交所行政总裁李小加近日曾受邀抵京，会商农行上市的排期。不过这一说法并未得到李小加本人证实。
　　接近农行的权威人士则称，农行近日已会见了相关的基石投资者，开始了预路演。
　　不过，当下对于农行是否需要上市，以及是否需要尽快完成上市，金融界依然缺乏广泛共识。
　　有业内人士认为，上市是既定任务，只许成功，不能失败。也有观点认为，农行上市与不上市，高层并不十分坚持，倒是利益相关方更愿意以较高的姿态造成"倒逼之势"，以求农行的"圆满"结局，"尽快有个交待"。
　　不过前述高管坦承，要力保农行，但也不排除其他大行再融资安排会见缝插针地进行。
　　知情人士分析，目前看，6月、7月可能分别是光大银行与农行的IPO时间，5月、8月等都是可能的再融资时间窗口。除中行、工行、建行，交行、兴业银行、华夏银行等也都在等待时间窗口再融资，竞争不可谓不激烈。
　　接近中央汇金公司的权威人士也透露，"大股东希望各行能够有序地推进其再融资，证券监管部门也会出面协调。"
　　一位接近交易的银行高管称，中国证监会对大行融资时间表心中有谱，他们会在受理材料、过发审会的优先次序上会有所选择，并在口头上给予暗示，诸如"你快一点"，或是"你不用着急"等。
　　"在当前市场条件不发生巨变的情况下，银行再融资的次序与农行上市的先后，无关痛痒。"一位负责再融资工作的银行高管表示，当前市场资金面其实还比较充裕，欧美经济尚未复苏，可以投资的渠道不多，投资者有足够的资金实力参与。
　　有投行高层认为，应该允许工行率先进行再融资。工行资质较好、融资规模相对较小，可以给其他银行树立标杆。"如果农行率先IPO，而又无法取得较好的发行成效，恐令后市承压。"
　　农行估值之辨
　　农行管理层曾公开表示，希望此次IPO市净率(即PB值，股价/净资产)可以达到2倍以上，至少不低于1.8倍，否则，"宁肯两年不上市"。
　　从已经上市的各家大型银行的一季报情况看，农行的这一估值目标低端和交行接近，高端则看齐工行。"这并不容易。"数位受访的银行家和投资银行家，均对这一颇具雄心的定价预想表示了一定的疑虑，指出农行上市面临三个重大挑战。
　　首先是农行三农金融事业部的盈利模式和前景并不明晰，未来如何处理服务"三农"和商业可持续的关系？而且一个机构同时拥有两套体系，必然存在利用政策套利或隐匿真实风险状况的道德风险，这都将直接影响到市场的估值。
　　其次是监管机构是否会要求银行对无现金流、无有效担保的项目计提较高损失准备。一旦政策近期出台，虽然有利于防范系统风险，但对投资者而言，就会将远期风险转变为近期利空。而农行不少地方融资平台项目都集中在县域，其风险和不确定性可能高于其他银行，也必将影响其估值。
　　再次是农行缺乏"引人入胜"的卖点，其城市业务"和中行的人民币业务规模相当"，充其量相当于一个"建行"，故事是否足以打动投资人？
　　对此，很多海外基金经理还是看好农行的网点价值，认为关键在于价格。
　　研究中国银行业多年的交银国际研究部主管杨青丽指出，现在的A股银行的PB值也就1.85倍。她认为农行1.8倍-2倍的估值，应该说不是特别低，也不是很高。
　　富兰克林邓普顿基金执行副总裁杨光则表示，现在中国银行股基本都在2倍左右的PB，这是比较合理的估值。美国的银行业估值更低，只有1倍PB，因为中国金融业牌照受管制，因此才有1.5倍到2倍之间的溢价。"1.5倍会参加认购，但1.8倍就要考虑考虑。如果超过2倍，就太高了。"他说。
　　也有中资的基金经理指出，如果以1.8倍估值认购，相当于在二级市场直接交易，风险相对较大，没有利润空间，可能1.5倍就有安全边际，价格会有一定吸引力。
　　有欧洲大型基金的基金经理甚至表示，农行要定价在1.3倍-1.4倍的PB，才会考虑认购。
　　一位上市股份制银行高管认为，农行定价应给市场和投资人留有空间。他坦承，农行此时发行，市况与此前民生银行和中信银行融资时已有较大的差距，想要以较高的市净率发行，难度不小。
　　"一些早期定价过高的金融股，虽然圈了不少钱，但后来遭遇市场调整，不少早期投资者被套牢，市场怨声载道。"上述高管直陈，如何在自身利益与市场利益之间寻求平衡，对农行而言，是不小的考验。
　　机构投资者均指出，最重要的是看看农行IPO时的市场走势，如果外围形势进一步恶化，农行可能以区间低端定价。
　　变数犹存
　　如此多家大型国有商业银行，在较短的时间里同时启动融资计划，在国际资本市场上颇为罕见。
　　工行5月5日紧急启动了再融资中介机构选聘活动。在工行已经提交董事会审议的方案中，有A股可转债的发行计划，因此一些债券承销中介机构，在"五一"小长假过后已经陆续开始上门推介。接近工行的权威人士透露，目前工行再融资方案暂未生变，"悬念或将在5月18日召开的股东大会上见分晓。"他表示。
　　接近交易的知情人士透露，较早公布再融资方案的中行，目前其A股的可转债计划正在证监会审批，大股东和该行都无意改变这一计划，"而H股究竟采取增发还是配股，尚在研究中"。
　　对银行而言，肯定希望找到操作起来更方便、成本更低、融资效率更高的方式。配股对银行来说价格较低、融资效率低、过程长。而按照目前政策，国有公司在IPO和H股公开市场配售时，国有股东有将10%的股份无偿交由全国社保基金转持的义务。
　　一位了解决策背景的知情人士称，国务院此前已明确表示，国有股的比例不能降低，"这是不能碰的红线"。在方案选择上，大股东和银行有不同的偏好，存在一定冲突。"究竟选择增发还是配股，将取决于国务院。"
　　4月30日，汇金公告称将三大行的分红比例由50%降低到45%，以显示对银行再融资进行支持。但汇金分红需要支付财政部为公司发行特别国债的利息，所以汇金需要通过注资或发债的方式补充资本金，以用于支持银行再融资，但仍悬而未决。
　　接近汇金的权威人士透露，汇金已经为注资进出口银行等启动了发债程序，未来也不排除其会为再融资而发债。汇金的资金何时能落实到位，也直接影响到各行的方案选择及再融资时间表。
　　在银行的自身需要和大股东的资金安排之外，资本市场的时间窗口正处于风云变幻之中。
　　前述大型欧资基金的基金经理表示，中资银行年初提起再融资，大股东汇金等都表示将认购配股，因此已经"消化掉很多"。但现在市场气氛很差。
　　杨光认为，未来几星期，外围走势很重要。"如果美国的金融股持续走低，再加上欧洲的债务问题严重，会大大降低投资者的风险承受力，中资银行再融资可能会有些困难。"
　　数位受访的资深银行人士进一步表示，在去年的信贷狂潮和当下的房地产泡沫和调控之下，市场担心的是商业银行总计超过20万亿元的地方政府融资平台贷款和房地产贷款的风险。
　　杨光认为，如果说对地方融资平台的担忧还可以由对政府的信心化解，但投资者对房地产市场的判断则很难乐观。无论是否调控，内地房地产泡沫肯定要破裂，"全世界的房地产泡沫都破了，就你不破？"而中资银行最主要的抵押品就是房地产和土地，对银行股的冲击，首当其冲的就是银行股东。
　　杨青丽也表示，最近发现投资者中弥漫着非常悲观的气氛，甚至比2008年"最悲观的时候还要悲观"。虽然对中国经济长期看好，但投资者似乎不太相信政府调控能让房地产"软着陆"，而是更担心房价崩盘。
　　也有外资基金经理表示，在目前物价指数连续三个月走高的情况下，中国加息的可能性增大，也可能不对称加息，这会对中资银行的盈利空间产生负面影响。
　　"因此无论从政策、经济层面，抑或外围市场层面分析，内地银行股短期不可能起得来。"香港一位基金经理表示。
（温秀 冯哲 王端　新世纪）

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　　自上月证监会发布证券公司、证券投资基金参与股指期货交易的相关指引之后，中国金融期货交易所日前发布《套期保值额度申请指南》和《特殊法人机构交易编码管理业务指南》。至此，以券商、基金为代表的机构投资者将可以正式开户，参与股指期货交易。
　　据了解，《套期保值额度申请指南》明确，客户应当提供的书面申请材料包括：《中国金融期货交易所套期保值额度申请(审批)表》；法人客户应当提交加盖公章的营业执照副本复印件、组织机构代码证复印件以及近2年经审计的财务报告；申请买入套期保值的，应当递交相关资金证明，该证明由相关银行出具；申请卖出套期保值的，应当递交现货资产持有状况证明，该证明由其开户证券营业部或中国证券登记结算有限责任公司或托管行出具，持有开放式基金的，还应递交开放式基金持有状况证明，由基金公司或托管行出具；近6个月现货交易情况(填写《套期保值申请人最近6个月现货交易情况表》)；套期保值交易方案；最近6个月套期保值交易情况说明(首次申请不必提供)；首次申请套期保值额度的，应当提交交易编码申请表。
　　《特殊法人机构交易编码管理业务指南》明确，交易所直接受理的特殊法人机构开立交易编码的业务包括：证券公司自营股指期货交易编码；证券公司集合资产管理计划股指期货交易编码；证券公司定向资产管理计划股指期货交易编码；证券投资基金股指期货交易编码。
　　目前，券商和基金公司正积极备战股指期货。据悉，广发证券和中信证券已先后公告称，董事会已审议通过公司参与股指期货交易的议案，公司经营管理层可以办理证券自营业务、证券资产管理业务参与股指期货交易的具体相关手续。另外，部分非上市券商已进入申请股指期货交易编码环节，基金公司也在进行开户材料和人员方面的准备工作。
　　分析人士指出，机构投资者的进入将改善市场参与者结构，提升股指期货运行质量。另一方面，机构投资者也可以通过套期保值操作，有效规避系统性风险。
　　根据监管规定，券商集合资产管理业务参与股指期货交易，只能以套期保值为目的；基金参与股指期货在投资策略上以套期保值为主，严格限制投机。
（陆星兆　证券时报）

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　　美股上周四经历暴跌后，市场人士仍对背后原因议论不休。总统奥巴马前日形容这是"不寻常的市场活动"，并表示监管机构正研究方法，保护投资者，避免离奇大跌市重演。市场揣测经过今次"股灾"后，华府将采取新的规管措施，限制高频计算机交易。
　　据香港《文汇报》引述外电报道，政府消息人士称，逾50人彻夜调查，希望查出跌市原因，但至今仍无法证实触发点究竟在股市之内还是之外。政治新闻网站Politico指出，美国证券交易委员会和期货交易委员会的官员，正追查芝加哥一系列标准普尔期货巨额交易。调查人员称，纽约的计算机自动化交易系统发现芝加哥的一系列交易后，下达连串沽盘，以致沽压如雪球般越滚越大。
　　报道说："官员们可以看出是什么加重沽压，但还不知道触发连锁反应的祸首，离查出真相还有一段距离。"一名资深投资经理则表示，可能因日圆兑欧元和美元先后急升，触发大量计算机程序沽盘。证交会和期交会表示，不同交易所有各自一套交易规则，当局正研究这会否加剧市场波动。
　　交易减速分散平台或肇祸
　　彭博通讯社引述消息人士报道，证交会内部流传至少两项备忘录，勾勒美股上周四崩盘的市场机制。其中一项备忘录提出假设：多种股票价格急剧跌穿所谓的"流动性补给点"(LRP)，促使纽交所自动减慢这些股票的交易以维持市场秩序。这种"自动减速"机制，将股份交易由电子对盘转到电子竞价模式，再分散到其他几个交易平台，但因未能对盘而呈现跳跃式下跌。
　　纽交所营运总监莱博维茨指出，送到电子网络上的交易助长暴跌走势。道指暴跌998.52点的前半段也许是正常交易，但因送到电子交易平台的卖盘缺乏承接，引发卖盘急增。
　　无论原因如何，这次美股史上最大盘中跌幅，已令投资者和政客怒不可遏。太平洋(601099)投资管理公司行政总裁埃利安说："我们应期望监管部门用一切可行工具，降低金融市场的交易速度限制。"两名民主党参议员呼吁修订金融改革法案，要求监管机构汇报周四大跌市原因，以及是否需要在股市采取"断路机制"。
　　取消问题交易数量扩大
　　各交易所正翻查道指暴跌近千点期间的交易纪录，纳斯达克交易所取消的异常交易扩大至逾250只股份。纽交所Euronext表示已取消4，000宗交易，第3大交易所Direct Edge正检视该段时间1，000万宗交易的一部分，已发现并取消2，000宗问题交易。(中新网)

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　　欧洲主权债务危机带来的负面影响不断扩散，并在上周重创全球金融市场。来自欧元区16个成员国的领导人于5月7日召开特别峰会，讨论加强欧元区经济治理及强化成员国财政监督的措施。会议提出，在10日亚洲金融市场开市前创建一项总额在700亿欧元的"欧洲金融稳定机制"，捍卫欧元区稳定；此外，峰会还全力推进欧盟-国际币基金组织(IMF)联合援助希腊方案的实施，希腊有望于数日内收到第一批援助贷款。
　　欧洲股市7日收盘大幅走低，斯托克欧洲600指数下挫3.9%，该指数上周累计下跌8.7%，创自2008年11月21日当周来单周最大跌幅。法国、德国和希腊股市分别下跌4.6%、3.3%和2.86%。
　　700亿欧元抗击投机者
　　出席布鲁塞尔特别峰会的欧元区成员国8日一致同意，建立一项"欧洲金融稳定机制"，为救助经济陷入困境的欧元区成员国筹建应急资金，保护所有成员国免受金融炒家狙击。具体措施包括，在10日开市前设立总额在700亿欧元的稳定基金，凡面临债务危机的欧元区国家，都可使用这笔款项。欧盟27个成员国财政部长将尽快讨论该机制的相关细节，并有望于10日通过法案。欧元集团主席、卢森堡首相让-克洛德·容克说，欧洲中央银行希望为该稳定基金出资。另据消息人士透露，欧盟或将发行获欧元区国家担保的债券，为700亿欧元的稳定基金融资。德国总理默克称，"稳定基金"向炒家发出"非常清晰的信息"，那就是收手。
　　此外，出席峰会的欧元区领导人同意，严肃欧元区财政纪律、加强内部监管，"采取一切必要措施"加速控制各国国债并削减财政赤字。
　　英国巴克莱资本公司7日发布报告称，截至今年5月初，欧元区成员国已筹集资金约3960亿欧元，占其今年所需资金的40%。为弥补财政赤字和偿还公共债务，欧元区成员国到2010年底前仍需在资本市场上筹资约5930亿欧元资金。巴克莱预计，今年意大利还需发行1620亿欧元国债、德国还需举债1360亿欧元、法国也需举债1030亿欧元。此外，葡萄牙还需发行120亿欧元国债、西班牙还需举债640亿欧元。
　　希腊将得到首笔援款
　　欧元区领导人还在峰会上正式启动向希腊提供的800亿欧元的援助方案，希腊2010年可获得300亿欧元贷款，首批款项将在19日前到位。希腊总理帕潘德里欧表示，希腊数日内便可收到相关款项。荷兰议会7日批准了出资47亿欧元援助希腊的法案；同日，西班牙政府批准了该国的97.9亿欧元援助计划，其中2010年贷款额为36.7亿欧元，但援助法令仍待议会批准；德国下议院7日也通过了该国224亿欧元的援助方案，并提交上院投票，如获通过将由德国总统签署立即生效。
　　根据此前达成的欧盟-IMF联合援助方案，IMF将负责向希腊提供300亿欧元的贷款。
　　太平洋投资管理公司(PIMCO)联席首席投资官比尔·格罗斯7日指出，尽管国际援助行动仍在稳步推进，但希腊若想彻底终结危机，仍需通过重组的方式削减本国债务，并实施大规模削减支出措施。
　　法国兴业银行认为，由于欧洲主权债务危机负面影响不断扩大，并拖累全球金融市场，亚洲经济体有可能推迟年内的加息进程，已启动加息的国家也将在一段时间内按兵不动。
（中国证券报）

送人听闻

　　本周，A股市场的限售股解禁量依然维持较低水平，两市将有21家上市公司的30.2亿限售股上市流通。
　　据统计，本周(5月10日-14日)两市将有21家公司30.2亿股限售股上市流通，解禁市值达到265.7亿元。虽然较上一周大幅增加48%，但由于上周为年内单周解禁的最低水平，本周的解禁规模仍处于偏低水平。本周解禁规模最大的上市公司为中国一重，5月10日起，该公司的10亿股首发机构配售股将上市流通，占其总股本的15.3%，解禁市值达52亿元。截至5月7日，中国一重股价报收5.20元，较其5.70元的发行价跌幅达8.8%，参与网下打新的机构投资者账面浮亏高达5亿元。因此，本周存在机构割肉抛售的可能。不过，也有业内人士指出，在首发限售股解禁前一周，中国一重日披露获得价格共计5.65亿元合同的利好消息，或许有主力资金护盘的意味，因此，该股可能已经阶段性见底。
（张雪　上证）

送人听闻

　　全国性大降价拉开帷幕
　　对于本次政策引发的房价下调，我想率先降价的就应该是恒大或者碧桂园。这两家公司是这几年囤地多达5000万平方米的大型房企。而2008年的调控中，全国降价最猛烈也是这两家房企。
　　回想2008年，恒大地产资金链几乎断裂。这种惨痛的教训才是这个房企这次之所以能够反应如此迅速的原因。当时许多开发商根本不相信房价会下跌，然而此次调控力度远较2008年更为猛烈。
　　在楼市需求逐渐低迷、政府即将大举打击囤地的时候，那些去年拿地最猛的房企将在这次调控中受伤最重。
　　相比之前的调控政策，提高首付和利率无疑是对楼市最立竿见影的手段，此前大部分第二套房利率都可以申请在8折以内，现在直接上浮10%，贷款利率一夜间上升1.5倍，购房成本大幅提高。更关键的是，第二套房贷直接提高到五成，第三套以上基本上无法贷款。
　　以我个人多年的房地产从业经验判断，楼市需求短期之内将蒸发至少三分之一，他们是直接因为首付提高而无法承担首付款。与此同时，利率的提高将极大增加房产拥有成本，加上政府所释放的明确信号，市场将很快由看涨转为看跌，投资客将大幅退出楼市，需求将一夜之间蒸发。
　　众所周知，如果没有银行贷款支持，中国楼市的投资和投机氛围不可能如此浓厚。炒房者能以小博大的奥秘就在做高单价。他们从银行套贷，首付仅需一成，用1000万就可以控制1个亿的房子，然后在短期内拉高房价出货。
　　而如今炒房客短期之内借助银行资金进行投资炒房将毫无指望，北京版的"京十二条"基本上使得外地炒房客已经无法借助银行资金。5日出台的政策，公积金也对第三套住宅下了封杀令。
　　如今楼市已经没有继续坚挺的希望，房地产企业会面临巨大的营销和业绩压力。以恒大为代表的囤地企业将率先展开降价策略。以往被上市公司视为圈钱利器的土地储备，将成为巨大的负担。
　　"冷却期"将超过2008年
　　近期楼市调控政策"组合拳"的严厉程度大大超过以往，而且对于高房价和投机者的指向性非常明确。首先，二套房贷首付提高到五成、叫停三套房房贷在很大程度上打击投机及投资性购房需求；其次，限制外地人购房及地方政府有权限制购买套数，令绝大多数自住及改善性购房者离场观望。
　　提高首付和利率一直都是抑制房价过快增长的杀手锏。在2007年房地产最为疯狂的涨价潮中，国家就是出台了二套房首付40%，110%利率的新政。结果2007年底全国的房地产市场就急转直下，直至2008年的世界金融危机雪上加霜。
　　根据以往的经验来看，这种政策的影响力将持续半年到一年时间。除了提高买房门槛外，更能制造买卖双方的观望情绪，楼市转冷将成为必然。而考虑到这次新政的力度之大，我个人认为房价走向将会和2007年底至2008年类似，先是成交低迷，而后开发商打折降价。
　　不过由于2009年房企销售业绩普遍大好，资金普遍充裕，因此这轮调整中开发商可以将价格"扛"得更久。预计在3个月到半年内，才会出现楼盘整体大幅打折降价的现象。降幅主要是今年新涨部分，房价整体可回落到2009年年底水平。而如通州、望京等今年房价涨幅过大的区域，下降空间甚至可达到40%。
　　2007年底的那次调整，因为金融危机的到来国家出台的救市政策，楼市从2008年年中到2009年5月约经历了8个月的降价期。而和那时相比，这一次调整的时间也应该更长，最短将持续到2011年的3、4月份。
　　不过需要看到的是，本轮的政策是突发性的，目的是逼出过分投资的投机客的资金，保证银行贷款资质的良好。这会造成购房者"不敢买"，但旺盛的需求和购房意愿仍然存在。因此如果政府不能在"冷却期"内出台调整供求关系的根本性举措，在政策松口之后市场很可能迎来又一次报复性反弹，情景与2009年类似。
　　"新国十条"或成房产业发展分水岭
　　近来，楼市调控重拳频出。继将购买二套房首付比例提高到50%后，国务院又发出《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，此通知被业界称为"新国十条"。本次政策调整从表面上看，中央政府的目的是遏制房价过快上涨。但"新国十条"更深层次的影响，也可以看作是政府调整房地产产业的"经济角色"的开始。
　　一直以来，房地产都是作为中国经济发展的支柱产业，通过大量的资金流入，拉动GDP的增长。这也就使得房产的投资价值越来越受到追捧，很多区域的新城规划都被拿来炒作当作题材。
　　2010年第一季度全国房价出现有史以来最迅猛的增长。有统计数据显示，全国房价在第一季度同比增长60%左右。在这样的背景下，中央政府出台"史上最严厉"的调控政策，招招击中高房价要害。
　　而且本次"新国十条"明确提出"省级人民政府负总责、城市人民政府抓落实的工作责任制"。在以往的历次调控中，中央政府从没有明确地方政府在房产调控中应承担的责任。这也就造成了此前很多政策被地方政府架空，形成两级政府的博弈，政策效果大打折扣。
　　这次通过引入问责机制，相信"新国十条"将在地方政府得到贯彻执行。从目前青岛、北京等已经出台的几个"地方版"楼市新政看，其力度果然更大。由此可以看出中央政府的调控决心也是前所未有的。
　　之所以有如此大的调控力度和决心，我个人认为除了近期房价过快增长外，还有产业结构调整的深层次考虑。"两会"期间由于今年整体经济情况尚不明朗，国家没有对楼市进行调整。而4月统计局公布的一季度经济数据显示，GDP增长同比增长11.9%，可见经济已经确保回暖。
　　政府选择在此时调控楼市，也传达出一个信号：将弱化房地产对GDP增长的贡献。如今国家产业结构都在面临调整，投资资金正在向新的增长性产业转移。此时出台的"新国十条"，很可能是未来调整房地产产业地位的开始。 （张涵　投资者报）

淡泊赚了就跑

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时间：2010年05月10日 19:04:25 中财网

　　证监会公告[2010]16号--关于废止部分证券期货规章的决定（第九批）
　　中国证券监督管理委员会公告
　　[2010]16号
　　现公布《关于废止部分证券期货规章的决定（第九批）》。
　　中国证券监督管理委员会
　　二○一○年五月七日

　　关于废止部分证券期货规章的决定（第九批）
　　根据《规章制定程序条例》的规定，按照贯彻实施《行政许可法》的要求，在废止前八批规章和规范性文件（以下统称规章）的基础上，我会对自成立以来至2009年12月31日期间公布的证券期货类规章进行了再次清理。其中，自2009年1月1日至2009年12月31日期间，应予废止和自行失效的规章3件（目录见附件1），已经明令废止的规章4件（目录见附件2）。现将这两部分共7件规章的目录予以公布。
　　附件1
　　第九批废止的证券期货类规章目录

　　附件2
　　2009年1月至2009年12月明令废止的证券期货类规章目录

　 .证.监.会