今日消息（0506）

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今日消息（0506）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：takehappy 浏览：3504 回复：14

◆ 【深交所：破发风险加大 警惕新股发行两高现象】   
　　深交所投资者教育中心

　　对于大多数投资者来说，参与新股申购已经习以为常，特别是随着多层次资本市场体系的逐步完善，投资者参与主板、中小板、创业板新股申购的机会越来越多，虽然中签率极低，但仍有很多人积极参与其中。目前在数量庞大的申购大军中存在这样的一种现象，就是很多投资者只关注诸如哪天有申购、什么时间申购中签率会更高等表面因素，却忽视了对所申购新股公司的深入分析，也就是说忽视了新股申购潜在的风险。由于近期新股发行市场高发行价、高市盈率的“两高”情况非常普遍，这也就要求投资者在参与时应理性面对，提高风险意识。

　　一、市盈率透视下的“两高”现象

　　近期的新股发行市场引起各方人士的普遍关注，焦点之一就是新股的高发行价、高市盈率的“两高”现象。创业板的红日药业（300026）发行价60元，华平股份（300074）发行价72元，世纪鼎利（300050）发行价88元，纪录不断被刷新，而中小板海普瑞148元的发行价更是创下了目前A股发行价之最。高发行价伴随着高市盈率，70、80倍的发行市盈率已经很平常，百倍市盈率发行的现象也屡见不鲜，新宙邦（300037）的发行市盈率高达111.5倍，金龙机电（300032）更是达到126.67倍。当然新股的高价、高市盈率发行是一种市场行为，既然实行了市场化的发行机制，新股发行价格就主要由市场的供需双方决定，无可厚非，我们只是从市盈率角度来分析一下高价发行背后包含的一些信息。

　　市盈率是很多投资者耳熟能详的一个财务指标，就是股票价格除以每股盈利的比率，市盈率反映了在每股盈利不变的情况下，当派息率为100％时及所得股息没有进行再投资的条件下，经过多少年我们的投资可以通过股息全部收回。如果不考虑其它因素，我们可以简单地进行一下计算，按照创业板新股发行市盈率70-80倍计算，投资者通过股息全部收回成本就需要70-80年时间。

　　同时，用市盈率来分析股票价格，需要有一个比较基准，一般使用以银行利率折算出来的市盈率进行对比。我国目前一年期定期存款利率为2.25％，也就是说，投资100元，一年的收益为2.25元，按市盈率公式计算：100/2.25=44.44倍。照此推算，新股发行动辄市盈率70-80倍，甚至上百倍，确实呈现出明显偏高的迹象。当然我们也应该看到，中小板、创业板很多企业高市盈率发行有其一定的合理性，说明市场对于公司的未来预期较为看好，是对其高成长性给予的溢价。但即便如此，我们也应该清楚地认识到，虽说这些企业中将来可能会出现像微软这样优秀的公司，但毕竟凤毛麟角，因此投资者对目前成批的高价、高市盈率发行公司还是要多加甄别，理智面对。

　　二、面对“两高”现象投资者应该理性参与

　　目前市场人士虽然对高价、高市盈率发行颇有争论，但并没有根本上动摇新股申购者的参与热情，不论发行价格、市盈率多高，基本上都会出现超额认购的情况。造成这种局面的原因一方面是股票供求缺口较大，大家还普遍相信新股不败的神话；另一方面与我国宽松的货币环境、居民投资渠道相对有限的客观事实也密切相关。但新股不会永远不败，从历史数据看，新股破发已有不少的案例，如果市场一直按照目前这么高的市盈率发行，新股破发还可能会再现，因此投资者在参与新股申购的时候需要更多的理性分析。

　　对于高市盈率发行的公司，投资者更要关注公司是否具有持续成长能力。判断公司的成长性可以从公司所在行业的发展趋势、公司在行业中所占的地位、拥有的核心技术、经营模式等等多角度分析。

　　此外，证券市场市场活跃程度，以及一段时期内行情走势的变化，也是投资者在参与新股申购时另一个需要关注的重要因素。市场情绪高涨、行情向好时，参与申购的收益可能看起来比较高，但往往会被低中签率摊薄；相反市场情绪低落时，新股申购收益也会不断下降，破发风险开始加大，特别是行情低迷时，如果发行市盈率仍居高不下，投资者参与时就应理性面对，审慎选择。

　　三、投资者参与新股股票交易应提高风险意识

　　相对参与新股申购的投资者来说，参与新股股票交易的投资者将面临更大的风险。从深交所金融创新实验室实证统计结果看，对于2006.6－2009.6期间发行的223只中小板股票，上市首日买入的投资者亏损比例过半，其中个别股票的投资者账户亏损比例甚至高达99％。从深交所综合研究所的分析研究结果看，1991－2009年期间，在绝大多数情况下，投资者“炒新”发生亏损的可能性接近甚至超过60％。这些数字是对参与炒作新股所面临风险的最好诠释。

　　因此，投资者在决定参与新股交易以前，一定要对风险有充分的认识。一方面要对自己的风险识别能力和风险承受能力做出审慎的判断；另一方面要加强对上市公司各种风险与市场相关规则的了解，例如，公司经营失败或其他原因可能导致退市，根据上市或交易规则股票可能停牌，以及涉嫌违规交易行为将受到监管机关查处，等等。

　　总之，在新股发行“两高”的局面下，投资者无论是参与申购还是参与上市后的交易都应对风险给予足够的重视，一定要树立理性投资意识，根据自身的风险承受能力谨慎抉择。(本文由海通证券（600837）李高平提供)

　　(来源：深交所)

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◆ 【温家宝：采取铁的手腕淘汰落后产能】   
　　对超限单位收取惩罚性电价尽快出台固定资产投资项目节能评审办法强化行政问责发挥媒体监督

　　国务院5日召开全国节能减排工作电视电话会议，动员和部署加强节能减排工作。国务院总理温家宝作了重要讲话，他强调，要切实把节能减排作为加强宏观调控、调整经济结构、转变发展方式的重要任务，本着对国家、对人民、对历史高度负责的精神，下更大的决心，花更大的气力，做更大的努力，确保实现“十一五”节能减排目标。

　　温家宝指出，坚持资源节约和环境保护的基本国策，事关人民群众切身利益和中华民族生存发展。国务院先后作出了一系列重大部署，各地区、各部门开展了卓有成效的工作，“十一五”前四年全国单位国内生产总值能耗累计下降１４．３８％，但完成“十一五”降低２０％左右的目标仍然十分艰巨。特别是今年一季度，电力、钢铁、有色、建材、石油化工、化工等６大高耗能行业加快增长，全国单位国内生产总值能耗上升３．２％，大大增加了后三个季度的工作压力。确保实现“十一五”节能减排目标，是各级政府必须向人民兑现的庄严承诺，是落实科学发展观、转变经济发展方式的紧迫任务，是我国应对全球气候变化的实际行动，无论面临多大的困难，我们的承诺不能改变，决心不能动摇，工作不能减弱。

　　温家宝强调，要坚持节能与发展相促进，开发与节约相协调，政府调控和市场机制相结合，综合运用经济、法律、技术和必要的行政手段，抓好节能减排工作，确保实现“十一五”节能减排目标。（一）严控高耗能、高排放行业过快增长，加大淘汰落后产能力度。必须严格控制“两高”和产能过剩行业新上项目，严把项目审核管理关、项目审批程序关、“两高”产品出口关。采取铁的手腕淘汰落后产能，今年要关停小火电机组１０００万千瓦，淘汰落后炼铁产能２５００万吨、炼钢６００万吨、水泥５０００万吨、电解铝３３万吨、平板玻璃６００万重箱、造纸５３万吨，５月底前要把任务落实到各地区和企业。（二）加快实施重点节能工程，抓好重点领域节能减排。安排中央预算内投资３３３亿元、中央财政节能减排专项资金５００亿元，支持十大重点节能工程、重点行业烟气脱硫、节能环保能力建设等，确保形成年节能能力８０００万吨标准煤，新增城镇污水日处理能力１５００万吨、垃圾日处理能力６万吨。继续着力抓好工业、建筑、交通三大重点领域节能，公共机构能耗指标比去年降低５％。（三）大力推广高效节能产品，积极推行合同能源管理。加快实施“节能产品惠民工程”，继续做好高效节能空调推广工作，加大汽车、家电以旧换新力度，推广节能灯１．５亿只以上。鼓励企业加强节能技术改造和关键技术攻关。发布节能环保技术和产品目录。扩大能效标识和节能产品认证制度实施范围。全面实行政府优先和强制采购节能产品制度。认真落实推行合同能源管理、促进节能服务产业发展的政策措施。（四）切实加强用能管理，大幅度提高能源利用效率。突出抓好钢铁、有色、电力、建材、石油石化、化工等重点耗能行业和年耗能５０００吨标准煤以上企业节能监管，千家企业节能行动要确保形成２０００万吨标准煤的节能能力。大力推进节能发电调度，优先调度可再生能源和大容量、高效率的燃煤火电机组发电上网。进一步加强电力需求侧管理，制定和实施用电高峰期供电方案，重点保证居民合理用电需求。坚决压缩高耗能、高排放企业用电，对超过国家和地方规定的单位产品能耗限额的单位，收取惩罚性电价。（五）严格执行节能减排法规标准，坚决查处违法违规行为。尽快出台固定资产投资项目节能评估和审查办法，推进高效节能电机、变频调速技术、先进发电设备等标准的制定修订工作，完善主要用能产品能耗限额标准。严肃查处违规乱上项目、对高耗能企业实行电价优惠、严重浪费能源资源和严重污染环境等问题。（六）深化改革，健全和完善节能减排长效机制。推进资源性产品价格改革，推行居民用电阶梯价格，落实煤层气发电、余热余压发电上网和价格政策。积极落实国家支持节能减排的所得税、增值税等优惠政策，加快实施资源税改革。完善生态补偿机制。（七）深入开展节能减排全民行动，发挥舆论监督作用。继续在全社会倡导绿色消费。新闻媒体要定期公布各地方节能减排进展和能耗情况，报道先进经验，曝光反面典型，弘扬节约光荣、浪费可耻的社会风尚。

　　温家宝要求，各地区各部门要把思想统一到中央的决策部署上来，加强组织领导，形成一级抓一级、层层抓落实的工作格局。地方各级政府主要领导、企业主要负责人要切实负起对本地区、本企业节能减排工作第一责任人的责任。要强化行政问责，对各地区节能目标完成好的要给予奖励，未完成的要追究主要领导和相关领导责任，根据情节给予相应处分，直至撤职。要严防弄虚作假，对任何地方和企业，一经发现数据造假、做表面文章，都要坚决严肃处理，确保单位国内生产总值能耗数据的真实性、准确性和一致性。要加大资金投入，建立政府引导、企业为主、金融机构贷款和社会资金积极参与的节能减排投入机制。要深化重大问题研究，有关部门和各地区要做好月度、季度单位国内生产总值能耗降低情况的分析和预测预警，抓紧研究“十二五”节能减排目标、实现途径、保障措施、政策体制等问题。(来源：中国证券报)

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◆ 【国务院：5月底前要出台新能源汽车推广细则】   
　　中新网5月5日电中国政府网今日刊登《国务院关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》。通知中指出，要继续做好新能源汽车示范推广，5月底前有关部门要出台具体的实施细则。

　　通知中提到，要实现“十一五”单位国内生产总值能耗降低20%左右的目标，任务还相当艰巨。因此，为进一步加大工作力度，确保实现“十一五”节能减排目标，需要大力推广节能技术和产品。发布国家重点节能技术推广目录（第三批）。并且继续实施“节能产品惠民工程”，在加大高效节能空调推广的基础上，全面推广节能汽车、节能电机等产品，继续做好新能源汽车示范推广，5月底前有关部门要出台具体的实施细则。

　　此外，通知还提到，要推广节能灯1.5亿只以上，东中部地区和有条件的西部地区城市道路照明、公共场所、公共机构全部淘汰低效照明产品。扩大能效标识实施范围，发布第七批能效标识产品目录。落实政府优先和强制采购节能产品制度，完善节能产品政府采购清单动态管理。

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◆ 【券商系资产管理公司破题】   
　　东方证券拔得头筹

　　券商系资产管理公司破题

　　首家券商系资产管理公司——上海东方证券资产管理公司5月4日获得中国证监会批复，正式开始筹建工作。券商资产管理业务开展5年之后，东方证券力拔头筹，成为业内首家试点券商。

　　东方证券董事长潘鑫军向中国证券报记者表示，券商系资产管理公司的成立，是国内资本市场发展的一次新突破。一方面，资产管理业务独立运作将进一步优化券商、特别是大型券商的业务结构，有利于券商资产管理业务做大做强；另一方面，券商系资产管理公司也会进一步丰富国内资本市场上机构投资者的层次和类型，进而对资本市场发展起到积极的推动作用。继东证期货公司、东证资本公司、汇添富基金公司成立后，资产管理子公司的设立也标志着东方证券在多业务领域迈出了关键性的领先步伐。

　　中国证券报记者从东方证券了解到，证监会核准的上海东方证券资产管理公司注册资本为3亿元人民币，业务范围为证券资产管理业务，包括合格境内机构投资者境外证券投资管理业务（QDII业务）。东方证券旗下的“东方红”系列集合理财产品和其他相关业务均将由资产管理公司负责管理、运作，初期管理规模约为70亿元。（下转A07版）

　　公司成立后，将发挥券商理财产品规模小、灵活性高的特点，大力发展创新业务，积极推动多样化理财产品，充分满足客户多样化的理财需求。

　　东方证券董事长潘鑫军表示，公司目前各项业务发展势头良好，并且正在积极搭建集团化管理架构，在资产管理子公司成立后，将充分发挥母公司的资源优势，在公司治理、产品营销、研究开发等各方面全力支持子公司的发展，成为子公司发展的坚强后盾。东证资产管理公司作为国内第一家独立运作的券商资产管理公司，母公司的强大支持必将为其奠定良好基础，使其起到良好的示范效应。

　　据了解，自2005年至今，券商资产管理业务已经走过了5个年头，但直至2009年底，总规模尚不足1000亿元，远远少于同期取得迅猛发展的公募基金管理规模。业内人士表示，随着首家资产管理子公司的获批，券商资产管理行业有望迎来飞跃式的大发展。目前已有数家券商已经或正在上报相关资产管理子公司设立计划。对于投资者而言，券商系资产管理公司也将成为理财生活中新的选项。（来源：中国证券报）

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◆ 【第二批融资融券试点有望下周推出 5家券商或入围】   
　　银河、申万、东方、招商、华泰5家券商或入围

　　在目前融资融券业务遇冷的情况下，为了扩充该业务的市场容量，管理层推出融资融券第二批试点的速度有望加快。

　　上海某券商相关负责人透露，第二批融资融券试点下周有望推出。不出意外的话，未进入第一批试点名单的其余5家参与全网测试的券商，银河证券、申银万国、东方证券、招商证券（600999）和华泰证券（601688）都有可能入围，但其他券商则可能无缘第二批试点。

　　前述负责人表示，按照《行政许可法》的规定，任何行政申请递交后，相关单位都须在45个工作日内予以回复，而此前11家券商递交融资融券业务试点申请材料的时间都在3月12日左右，由此推断下周将是监管层推出第二批融资融券试点的时间窗口。

　　证监会于今年1月22日公布的《（行政许可事项）证券公司开展融资融券业务试点审批》也对审批期限做出了规定，该项文件把“对变更业务范围、公司形式、公司章程中的重要条款或者要求审查高级管理人员任职资格的申请，自受理之日起45个工作日”的相关法规作为了融资融券业务审批的依据。

　　除此之外，市场对监管层加快融资融券试点券商的审批进程也有预期。深圳某中小券商经纪业务负责人指出，自3月31日融资融券开展以来，该业务总体市场规模增长缓慢，试点券商也缺乏拓展该项业务的动力，因此迅速增加融资融券参与对象，扩大两融市场容量迫在眉睫。

　　国泰君安数据显示，5月4日融资融券余额为3.997亿元，其中融券余额仅为464万元。这位深圳券商经纪业务负责人指出，如此少的交易规模对于试点券商的业绩几乎没有任何意义。

　　对此，前述上海某券商相关负责人表示，对于这种冷清的交易情况此前早有预计，之所以要申请融资融券试点，是因为这是一家创新类券商必不可少的业务，对于完善业务体系和增强业内声誉具有重要意义，并没有期望该项业务能够实现巨额的利润。

　　对于试点扩容后的融资融券业务，前述深圳某券商负责人认为，即使第二批试点推出，情况也不会太乐观。因为目前券商的转融资和转融券业务都没有开通，主力机构还未能进场参与，束缚融资融券的制度性障碍急待清除。

　　“五一”小长假刚结束的两个交易日内，大盘连续创出了年内新低，但这并不阻止投资者对于融资融券交易的热情。周二，沪深两市融资融券交易余额已经达到3.99亿元，较上周末微增0.08亿元。不过与前期不同的是，融券交易明显活跃，融资却趋于沉寂。而昨日（5月5日）大盘止跌反弹，却让融券者与融资者都很郁闷：融券者因看错方向而蒙受损失，融资者郁闷的没有在反弹来临前补仓，以摊薄前期成本。

　　反弹前融券交易空前活跃

　　《每日经济新闻》记者从交易所公布数据中发现，前期虽然大盘出现断崖式下跌，但是融券交易却非常“冷清”，融券交易的个股常常每日也就一两只。

　　但是本周二，在上证指数开始考验2800点关口支撑时，这种情况开始发生了细微变化。当天沪市与深市发生融券交易的个股共有8只，而在4月30日仅有5只。也就是说，融券交易放量并不是出现在大盘下跌过程中，而是出现在大盘可能见底反弹之前。

　　分析人士指出，融券交易实质上是融券者与券商的一次对赌。由于目前券商只能将自营证券借给投资者进行融券交易，而在大盘快速下跌时期，券商自己将承担股票下跌的损失，因此许多券商不愿意在大盘大跌时将券借给投资者，抑制了融券交易的活跃。而在大盘已经跌到一定程度、可能出现反弹之时，券商对于融券的意愿却会有所增强，同时许多投资者可能继续看空，两方面的因素促进了融券交易活跃度上升。

　　大盘反弹套住融券者

　　但市场让融券者们在昨日看到了最不愿意看到的事：上证指数在跌破2800点后出现了强劲反弹，将持有融券余量、且未在杀跌时低位接回筹码的投资者牢牢套住。

　　数据显示，周二融券交易量最大的一只个股是大秦铁路（601006）（601006，收盘价9.35元），全天融券卖出6.18万股，而融券偿还仅为1.09万股，融券余量达到9.09万股。周二和周三，大秦铁路连续两日收出中阳线，涨幅均超过1％，选择融券的投资者连续两日做错方向。其余融券数量较大的个股，如美的电器（000527）（000527，收盘价19.17元）、中国太保（601601）（601601，收盘价25.64元）也连续两天收阳。

　　融资交易大幅缩量

　　另外，在大盘反弹前融券交易放量的同时，融资交易量却出现大幅萎缩。周二，沪深两市融资买入额仅有3290万元，较4月30日大幅减少了1339万元，降幅高达28.93％。

　　其中最为惹人注意的是周二刚刚复牌的中信证券（600030）。尽管宣布了通过与东方汇理银行合作、重启国际化的战略计划，但是由于停牌的半月时间大盘出现了大幅下跌，中信证券复牌以后两个交易日大跌近18％，前期融资买入中信证券的投资者损失惨重。而交易所的统计数据显示，面对复牌当天即无量跌停的走势，中信证券的融资者在周二既没有补仓，也没有进行融资偿还，采取了“龟缩”战术。不过，有分析人士指出，昨日中信证券打开跌停并有企稳迹象，不排除有融资者会进行补仓操作。（来源：证券时报）

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◆ 【股市跌美元涨 全球市场再掀避险潮】   
　　挥之不去的欧洲主权债务危机继续考验着全球投资人的脆弱神经。

　　评级机构穆迪5日针对葡萄牙的一纸降级预警，令投资人对希腊危机可能“传染”到更多欧元区国家的担忧俨然成为现实。一时间，避险风潮再次席卷全球市场。

　　5日开盘，前一天大跌逾2%的美股大幅低开，中盘震荡向上。截至北京时间23时40分，标普500指数微跌0.3%，道指跌0.19%，纳指跌0.52%。欧洲方面，英国股市跌幅扩大至1.34%，德国股市跌0.8%，法国股市跌1.28%。

　　原油则成为大宗商品市场的下跌先锋。截至北京时间5日21时40分，纽约6月原油期货报79.50美元，一举跌破80美元，跌幅接近4%，后又回到80元上方。此前，油价一度下探79.15美元，为3月22日以来的盘中新低。铜、镍、锌等也未能幸免，连黄金也丧失了避险魅力，昨日伦敦早盘下跌近0.8%。

　　受到避险买盘青睐的美元再次独领风骚，美元指数5日纽约早盘大涨0.7%，此前一度触及84.30的一年高点。

　　债务危机恐慌加剧海外股市再遭重挫

　　欧元区债信危机仍没有出现转折迹象。尽管欧盟监管层已经和国际货币基金组织（IMF）达成了一项总额高达1100亿欧元的救助计划，IMF仍然在5日发出警告称，这场危机或扩大至欧元区的其他国家。4日包括希腊、西班牙、葡萄牙等“问题国家”在内的主权债券信用违约掉期（CDS）也纷纷攀至新高。

　　分析人士认为，这显示投资者担忧救助方案恐怕无法解决欧元区国家的赤字危机。这也拖累亚太、欧洲及美股纷纷大跌。欧元则失守1.3美元大关，再度刷新一年低点。

　　IMF警示危机扩大风险

　　IMF总裁施特劳斯·卡恩5日在接受媒体采访时表示，希腊债务危机有蔓延至其他欧洲国家的风险。不过，他同时称，这场危机对法国与德国等大国尚未构成实质性威胁。

　　“蔓延的危险一直存在。”卡恩表示，援助计划的主要目标是从高负债与竞争力疲态中挽救希腊。“希腊已濒于破产边缘，很快就会无力支付公共支出。”

　　在欧元区中，爱尔兰去年赤字最高，达GDP的14.3%。希腊为13.6%。西班牙是11.2%，葡萄牙是9.4%。这些国家的赤字水平都超过欧盟所规定的3%上限的两倍。上月，希腊、葡萄牙及西班牙的主权债信评级先后被标准普尔下调。

　　IMF发言人4日表示，该组织的执行董事会将于本周日举行会议，商议批准希腊提出的２６０亿欧元特别提款权（约合４００亿美元）的救助安排。欧元区财政部长２日同意与IMF一道启动为期三年、总额为１１００亿欧元（约合１４６０亿美元）的希腊救助方案，其中的８００亿欧元由欧元区国家分担。

　　IMF当日还否定了西班牙将向该组织寻求贷款的传闻。市场传闻西班牙的主权债务将再度被降级，需要向国际货币基金组织寻求２８００亿欧元（约合３６５０亿美元）的救助贷款。国际货币基金组织表示传闻毫无事实根据。

　　CDS显示违约预期升温

　　信用违约掉期（CDS）市场的数据同样佐证了IMF的这种担忧。据数据提供商CMA的报价显示，4日，希腊主权债券CDS大涨84.5个基点至731点，该结果显示，希腊在五年内的违约几率接近45%。

　　CMA报价还显示，4日，西班牙的CDS涨51个基点至208.5点，葡萄牙大涨83个基点至358点，意大利则上扬23个基点至157点，爱尔兰同样上涨46个基点至223。这意味着，葡萄牙、西班牙、意大利及爱尔兰等潜在危机国的违约预期也进一步上扬。这些国家一直被投资者视作是继希腊之后最有可能爆发危机的国家。

　　除了欧元区，这场债信危机给投资者带来的恐慌还蔓延到了太平洋及美洲地区。

　　来自野村控股的报价显示，5日一项跟踪澳大利亚地区主权债务违约预期的指数大涨14个基点至99个基点，创6月以来最大单日涨幅。

　　与此同时，对欧债危机的恐慌助推了较为安全的美国公债。4日，美国30年期公债收益率跌至逾4个月来的最低水平，10年期公债收益率跌至2个月低点。

　　海外市场遭遇恐慌性抛盘

　　市场担心希腊最终可能难逃债务违约的噩运，并将拖累欧洲经济的复苏步伐。

　　受市场对希腊债务问题担忧加剧以及欧元大跌等因素的影响，纽约股市４日暴跌。道琼斯工业指数跌幅为2.02%，是2月4日以来的最大单日跌幅；纳斯达克综合指数跌幅为2.98%，单日跌幅为2月4日以来最大；标准普尔500指数跌幅为2.38%，同样是2月4日以来最大跌幅。

　　欧洲股市4日则收在两个月最低点位，泛欧绩优股指标指数收挫3%报1033.18点，为3月初以来最低收位。5日欧洲股市早盘，主要股指延续前一日的跌幅。截至北京时间5日19时，英国金融时报指数下挫0.2%；德国DAX指数下挫0.25%；法国CAC40指数跌幅为0.43%。西班牙股市的跌势最为严重，跌幅为1.21%。

　　5日亚太股市主要股市亦普遍下跌。新加坡、印度、菲律宾、澳大利亚及新西兰主要股指跌幅在0.29%至3.46%间不等。此外，中国香港股市恒生指数下跌２．１０％；中国台北股市加权指数下跌２．９５％。当日，日本东京股市和韩国首尔股市因假日休市。

　　当日亚市，欧元兑美元汇率跌破1.3美元的关键点位，一度触及1.2936美元，刷新一年低点。新西兰银行外汇策略师迈克·乔斯对此表示，“新一波悲观情绪正席卷市场，这促使投资者抛售欧元。”（来源：上海证券报）

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◆ 【融资融券交易总量逼近4亿 大秦铁路遭持续做空】   
　　据统计，到周二收盘，沪深被卖空的股票数量创出历史新高，共有14只股票被融券做空，其中沪市8只、深市6只，融券余量排名前五位的个股分别是大秦铁路、招商银行、中国平安、中国神华，其融券余量均超过2万股。

　　5月首个交易日，A股大盘继续调整跌势不减，受市场整体走弱影响，融券交易持续活跃，在规模放量的同时，被融券卖空的股票数量也创出历史新高，截至周二沪深融资融券交易总量已逼近4亿元，大秦铁路成为近期大资金做空的主要标的。

　　与此同时，借“平深恋”即将修成正果的契机，周二中国平安再次成为融资买入额最大的股票，但与其受自己融资做多的历史相比，433万元的日融资买入额仅能排在中游。

　　融券交易持续活跃

　　融资融券试点一个月以来，沪深融资买入额和融资余额均稳步向上，上周开始出现加速态势，融资余额升幅显著，表明伴随市场的持续下跌，市场风险已得到了较大的释放，投资者也开始更加果断地参与融资交易。

　　与融资余额稳步攀升形成对照，伴随着市场的破位下跌，市场心理已发生了较为明显的变化，融券交易也同时趋于活跃，且幅度大过融资交易。截至4日，两市融券余额为464.8万元，比前一个交易日大幅增长约38%。

　　统计显示，前周市场共有97.47万股融券卖出，招商银行以44万股的总量位居融券卖空规模首位，中国平安、招商地产紧随其后。上周融券卖出量也达到44.07万股，中国平安、一汽轿车、大秦铁路、美的电器遭遇融券卖空的规模分列前四位。

　　国信证券分析师王军清表示，限于融券标的范围较小，融券交易规模很难出现快速增长，但从近期交易情况看，伴随对市场走势的不乐观判断，两市融券交易不仅在量上快速放大，在融券卖出股票的范围上也有明显扩大。

　　据统计，到周二收盘，沪深被卖空的股票数量创出历史新高，共有14只股票被融券做空，其中沪市8只、深市6只，融券余量排名前五位的个股分别是大秦铁路、招商银行、中国平安、中国神华，其融券余量均超过2万股。

　　另外保利地产、中国联通、中国太保、万科A、招商地产、金钼股份、美的电器、泸州老窖、一汽轿车等个股也被投资者融券做空。

　　大秦铁路被持续做空

　　继平安证券和招商地产之后，大秦铁路成为近期融资融券市场空头青睐的对象。截至周二该股融券余量已达9.09万股，位列两市融券余量首位。

　　两所交易明细显示，4月16日开始，资金开始持续融资买入大秦铁路，该股融资余额最多达到511万股左右。同月23日起，有投资者开始融券卖出大秦铁路，26、27两个交易日仅被小规模做空，但30日起，做空势力快速壮大，当日及5月4日，大秦铁路分别被融券卖出1.1万股和6.18万股。但这两个交易日中，也分别有投资者偿还该股1.1万股和1.09万股。

　　反观其二级市场走势，4月16日一次跌幅2.03%的阴跌后，大秦铁路持续小幅调整，27日收在9.08元，为近7个月以来的新低。到昨日收盘报在9.35元。公司一季报显示1到3月实现净利润同比增长57.1%，每股收益0.18元。

　　分析人士表示，除对金融股、地产股融资做多或者融券做空比较集中以外，融资融券市场的投资者在其他标的证券的选择上往往体现出较强的个体化差异，做空一直股票也不表示这只股票资质差或一定会大幅度下跌。

　　长江证券分析师吴云英认为，大秦铁路估值较低，尽管其增长有瓶颈，但今后行业改革的大趋向将有利于运价向更灵活的定价方式转变；铁龙物流在铁路集装箱整合的预期之下估值大幅度提升凸显了大秦铁路的估值优势，其后续资产注入也将提供股价催化剂。

　　国信证券王军清建议，由于判断市场在短期维持弱势震荡的可能性较大，投资者短期对融资融券业务应当保持适当谨慎，尽量规避地产、银行等板块的个股，可以对大消费中的医药保健和通胀受益的农林畜渔等的相关标的适当关注。对于融券交易，建议适当关注标的股票中一些周期性行业的相关个股。（来源：上海证券报）

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　　中国证券报记者5日从权威渠道获悉，住房和城乡建设部正会同人民银行、银监会等相关部门拟对房地产企业在售项目的预售账款实施监控。根据拟定的方案，今后房地产企业的预售账款将存入监管部门指定的专门账户，并按照项目开发进度和工程资金所需"专款专用"。房地产企业只有在项目竣工交付及结算时，才能支配使用项目此前的预售账款。
　　据接近住建部的人士介绍，房地产项目的预售款包括购房者的首付款以及银行按揭贷款，两者构成了房地产企业的重要资金来源。其中，首付款在项目开盘时就已交付，按揭贷款则在楼盘封顶时由银行发放。目前，这两笔款项在项目竣工交付之前由房地产企业自由支配。但今后，监管部门将根据工程进度与质量，把预售款项通过专门账户支付给建设单位，或者由房地产企业向建设单位付款之后到银行支取。
　　SOHO中国董事长潘石屹(博客)指出，相关部门监控预售款，将对房企的资金链造成很大压力。此举可以防止房地产商动用预售资金高价拿地，防止房地产商对建筑商工程款的拖欠，同时也将促使房地产商加速项目开发。
　　华远地产董事长任志强(博客)表示，与预售制度相配合，对预售款进行监管在香港已实施多年；内地出台类似政策，目的是规范房地产企业的资金运用。
　　根据现行的会计准则，房地产项目的预售款项被计入流动负债，当作为标的物的商品房竣工交付后，结转成为营业收入。一直以来，预售款项是房地产企业优先占用的客户资金。国家统计局数据显示，今年一季度，房地产开发企业资金来源16250亿元。其中，定金及预收款3749亿元，个人按揭贷款2193亿元，两者合计5942亿元，占房企整体资金来源的比例达36.6%。（中国证券报） 　

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　　中国社科院5日发布的2010年房地产蓝皮书指出，今年全国房地产市场总体上供求偏紧。
　　中国社科院城市发展与环境研究所土地与房地产研究室主任李景国在发布会上指出，今年有五个方面的因素将导致市场供求偏紧：一是竣工面积和土地购置面积在2008年略有减少，2009年明显减少，对今年的市场供给形成压力；二是2008年因观望而累积的需求在2009年并未得到多大程度的释放；三是今年宏观经济环境大大好转，消费者收入预期向好，消费信心增强；四是在调控政策下房地产投资可能减少，一些房企在拿地速度、拿地规模、新开工面积、开工进度等方面或将收缩；五是2005年以来住宅竣工套数一直远小于销售套数，且销量除2008年下降外，一直连续增长，尚未出现峰值。
　　蓝皮书同时指出，与2009年23.6%的快速增长相比，今年房价将在盘整当中增速趋缓，各个月房价同比增幅将呈现由高到低趋势，尤其是都市密集区和中心城市的房价增长仍将比较快。但如果货币供应持续收紧，且出台更为猛烈的房地产调控措施，那么2010年房价会受到遏制，重点城市房价在下半年将见顶，并会缓慢下调，二、三线城市房价上涨速度将减缓并出现调整。
　　与会专家普遍认为，"新国十条"体现了中央政府调控房地产市场的决心，下半年房价将有所回调。国土资源部中国土地勘测规划院地价所所长赵松表示，今年国家出台了一系列严厉措施，地方政府下一步的措施也会积极跟进。"在政策的作用下，部分地区房价会有调整，一些价格过高地区的房价甚至可能有大幅回调。"赵松说。
　　住建部政策研究中心副主任王珏林则指出，检验房地产调控政策的效果就在于房价下降与否，只有房价下降才能得到老百姓的认可，因此调控后房价下跌是必然趋势。在被问及房价何时会出现明显下跌时，王珏林表示，可能还需要一定时间。
　　另外，中国指数研究院5日发布的数据显示，上周(4月26日-5月2日)全国32个重点监测的城市中，有26个城市的住宅成交面积出现环比下降，其中南京跌幅最大，环比下降77.85%。同时，土地交易开始显现出逐渐活跃的态势。(上证 张牡霞)

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　　经过前一阶段的社会公开征求意见，新修订的《中国证券监督管理委员行政复议办法》4日正式颁布，明确了内部回避办案制度。根据《办法》，与行政复议案有利害关系的审理人员和复议委员，需回避案件审理工作。
　　证监会此前在内部回避办案、相互监督方面已经有了实际做法。为此，《办法》对增加回避制度的建议予以采纳，规定"案件审理人员或者出席会议的复议委员与本案有利害关系或者有其他关系可能影响公正审理行政复议案件的，应当进行回避。"
　　《办法》也吸纳了统一明确行政复议委员会权限规定的建议，将原第3条规定的"负责对审查、讨论的行政复议案件提出复议意见"，修改为第5条"审查重大复杂行政复议案件"，同时也明确了行政复议决定程序。考虑到《行政复议委员会工作规则》对行政复议委员会人员组成上有较详细规定，《办法》不对此另行规定。
　　此外，《办法》将原级复议答复机构的规定调整到《办法》总则第2条里讲，"对中国证监会具体行政行为不服申请原级行政复议的，原承办具体行政行为有关事项的部门或者机构负责向行政复议机构作出答复"。
　　在行政复议意见书方面，有建议将征求意见稿中"对突出问题不予整改导致重复违法的，行政复议机构要予以通报"条款中的"行政复议机构"改为"行政复议机关"，《办法》对此决定予以采纳，并增加了"向被申请人或者原承办部门制作"的表述。
（张欢　上证）

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　　针对近期发生的苏州恒久、星网锐捷"专利门"事件
　　针对证券市场上近期发生的苏州恒久、星网锐捷"专利门"事件，证监会发行监管部4月下旬向各保荐机构下发通知，要求各保荐机构对5月1日前上报的在审项目进行全面核查。
　　值得注意的是，此次监管部门要求保荐机构核查的对象不仅包括正在排队等待过会的项目，也包括已过会但尚未发行的项目。核查内容则包括专利、商标、诉讼和仲裁、关联方及招股说明书等文件披露的其他重要事项。
　　今年以来，因专利权属等问题而被暂缓上市的案例频频发生，引起监管部门高度关注。如今年2月底获得证监会发行批文的苏州恒久，因多项技术专利权已被终止导致其IPO搁浅。4月15日，被证监会核准IPO的星网锐捷发布公告称，因其部分专利被终止决定暂缓A股发行。
　　证监会通知称，近期，有少数发行人因招股说明书中有关专利、诉讼和关联方等事项的披露与实际情况不符，导致发行终止或者取消发审会审核，严重影响了发行审核和证券发行市场的正常秩序。上述事件的发生，反映出部分保荐机构尽职调查工作未能做到勤勉尽责，内部控制制度存在缺陷。
　　对此，证监会要求，各保荐机构对于5月1日前申报的在审项目（包括已过会未发行的项目），对专利、商标、诉讼和仲裁、关联方以及招股说明书等文件中披露的其他重要事项进行全面核查。专项核查发现招股说明书等文件存在与事实不符等问题的，应即时向证监会报告，并及时修改和更新相关文件。
　　同时，保荐机构应按照《证券发行上市报检业务工作底稿指引》的要求，认真做好招股说明书的验证工作，确保招股说明书中披露的信息言之有据。证监会将在保荐业务检查时重点抽查招股说明书验证版本。
　　此外，发行证券的申请文件申报后，保荐机构及签字保荐代表人应会同其他证券服务机构，按规定对发行人进行持续尽职调查，并根据实际情况的变化及时、主动修改和更新申请文件。保荐机构应督促其他证券服务机构认真做好尽职调查工作，并对其他证券服务机构出具的意见进行必要复核。
　　证监会还强调，各保荐机构及保荐代表人应提高责任意识，切实做好尽职调查工作。发行人发行证券的申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，将根据《证券法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》和《证券发行上市报检业务管理办法》的相关规定严肃处理。
（郑晓波　证券时报）

淡泊赚了就跑

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　　5月5日，国资委规划发展局的一位官员对本报记者表示，目前，一些央企对矿产资源的投资热情高涨，导致非主业投资比重过大；国资委将适度限制矿业为非主业的央企盲目投资矿业，但鼓励央企扩大投资矿业的政策不会改变。
　　上述官员表示，少数央企盲目投资矿业，主要是因为矿产资源需求旺盛，价格上涨，容易带来效益；加上企业自有资金充足、容易募集资金，就以"转型"的名义投资矿业。
　　他强调，国资委限制央企盲目投资矿产资源，与国资委年初发布的"大型央企加大投资进行矿产资源勘探，可以按一定比例视同研究开发费用"的扶持政策并不矛盾。
　　总体来看，国资委支持央企加大投资矿业，"矿产资源是我国的战略性资源，符合我国经济发展需要"；但随着矿业回报率上升，矿业成为新的投资趋势，个别央企为追求短期利益，贸然进入矿业领域，严重偏离了主业经营范围，也加大了投资风险。
　　上述官员还表示，央企所投资的矿业主要集中在境外，而境外投资业存在很多问题。一是多家央企进行价格恶性竞争；二是管理不够规范，导致不明亏损和资产流失；三是安全事故和群体性事件时有发生，劳资纠纷不断。
　　据记者了解，针对多家央企竞标同一投资目标，国资委规定以先进入的为主，中央企业之间不得进行不正当竞争；如果境外投资活动中涉及非主业矿产项目，必须在国内寻找合作伙伴，共同开展项目相关工作。
　　"今后，国资委本着鼓励和监督央企做强做大主业的原则，对于矿业为非主业的央企投资矿业，将在审批上更加严格。"上述官员表示，央企重大非主业投资和境外投资必须及时按规定报国资委审核。
　　近日，国资委规划发展局局长王晓齐也在中央企业投资工作座谈会上明确表示，国资委将加大对央企非主业投资的监管力度，遏制企业投资冲动和盲目投资的倾向。
　　国资委副主任黄淑和表示，国资委将在完善央企业绩考核机制过程中，限制非主业投资，对非经常性收益按减半计算。(21世纪经济报道 邓瑶)

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　　国资委网站5日援引国资委副主任黄淑和的表述称，当前中央企业要做好风险防范工作，慎重进入股市、期货等高风险领域。
　　同时他还强调，国资委在对央企的经济增加值考核中增加突出企业的资本属性，引导企业提升资本回报水平；同时要求企业结合产业结构调整，坚决退出非主业。分析人士指出，推行经济增加值考核方式的目的在于"逼迫"央企尽快推进主辅业务分离。
　　黄淑和近期在《求是》刊登文章指出，当前经济工作中，央企要规避投资风险，这就要求国资委的考核中，设定与经济增加值相关的考核项目。一方面要使企业提高资本使用效率，另一方面考核企业产业结构调整以及在非主业方面的退出。
　　他提出经济增加值考核中要抓好四项重点：首先，要提升现有资本使用效率；第二，要抓紧处置不良资产；第三，要提高投资质量，把是否创造价值作为配置资源的重要标准；第四，优化资本结构，有效使用财务杠杆，降低资本成本。
（周婷　中国证券报）

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