马丁.惠特曼（全面的价值投资）

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马丁.惠特曼（全面的价值投资）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：richwood 浏览：13584 回复：62

这个论坛越来越精彩了，盛唐，葡萄，ESCUI等等这样在实践投资中成功的投资者，是我们应该学习的榜样。打开价值投资的视野，发现特殊事件机会。是我们投资真正成功的大门。
    在今年年初，我看到的机会就有天润发展（敌意收购），吉林制药（大股东买壳价贵于二级市场价），S东北高分拆等机会，虽然没有抓住后二个机会，但我认为这是投资者最佳的获利领域和必须了解的价值投资机会。
     豆丁网有惠特曼的二个著作
           价值投资——攻守兼备
           价值投资——一条平衡的投资法

[ 本帖最后由 richwood 于 2010-4-20 17:54 编辑 ]

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我们要认识自己的不足。知道与我们利益一致和利益不一致的利益集团。同时，世界本就不完美，所以有时利益与我们一致，有时利益与我们不一致。
   基本假设：信息是有效的，但信息不是即时有效，它被理解被认识需要时间。即分析信息的能力是投资者成功的关键。
   什么影响我们的信息分析呢？
   不是经济背景，不是突发事件，影响我们真正的原因是我们情绪的反应影响了我们的逻辑判断，使我们不改在对于我们特别有利，损失又特别小的机会上下重注。
   卡垃曼认为:良好的价值投资机会是，有50%以上的概率获得良好的收益，而损失的风险极其小。风险是损失的概率乘以损失的大小。

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成功的投资者要全面了解我们这个世界。除资本市场以外，还有许多广阔的市场。投资者还要了解我们的竞争对手，他们具有什么优势。投资本就是不简单的事，想轻松就取得投资成功您还是放弃吧。
    格雷厄姆说过：（我只表达大概意思），你不需要特别的努力就可以获得一般的收益，你想获利超过一般的收益则需要超凡的努力。

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了解公司资本运作的动机非常重要。载自UMIE兄

定向增发的内容
　　非公开发行即向特定投资者发行，也叫定向增发，实际上就是海外常见的私募，中国股市早已有之。但是，作为两大背景下——即新《证券法》正式实施和股改后股份全流通——率先推出的一项新政，如今的非公开发行同以前的定向增发相比，已经发生了质的变化。

　　在本周证监会推出的《再融资管理办法》(征求意见稿)中，关于非公开发行，除了规定发行对象不得超过１０人，发行价不得低于市价的９０％，发行股份１２个月内(大股东认购的为３６个月)不得转让，以及募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等外，没有其他条件，这就是说，非公开发行并无盈利要求，即使是亏损企业只要有人购买也可私募。
定向增发蕴含投资新机遇
　　定向增发方式对提升公司盈利、改善公司治理有显著效果，寻找更多存在定向增发可能性的公司，仔细分析相关的方案与动机，有机会发掘全流通时代新的投资主题。

　　随着管理层明确以不增加市场即期供给的定向增发作为融资恢复的优先选择，一批存在定向增发预期的公司如G 广电、G建投、G太钢等获得市场的热烈追捧，定向增发蕴含的投资机会持续涌现。

　　定向增发将极大提升公司价值

　　我们将上市公司实施定向增发的动机归结为以下几个方面。

　　1、利用上市公司的市场化估值溢价(相对于母公司资产账面价值而言)，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值。

　　2、符合证监会对上市公司的监管要求，从根本上避免了母公司与上市公司的关联交易和同业竞争，实现了上市公司在财务和经营上的完全自主。

　　3、对于控股比例较低的集团公司而言，通过定向增发可进一步强化对上市公司的控制。

　　4、对国企上市公司和集团而言，减少了管理层次，使大量外部性问题内部化，降低了交易费用，能够更有效地通过股权激励等方式强化市值导向机制。

　　5、时机选择的重要性。当前上市公司估值尚处于较低位置，此时采取定向增发对集团而言，能获得更多股份，从未来减持角度考虑，更为有利。

　　6、定向增发可以作为一种新的并购手段，促进优质龙头公司通过并购实现成长。

　　定向增发对于提升上市公司市值水平其内在机理是显而易见的。在股权分置时代，上市公司做大做强更多的是通过增发、配股等手段再融资，然后向大股东购买资产。由于资产交割完成后，大股东在上市公司的权益被稀释，因而新增资产的持续盈利能力与其利益相关度大为削弱。这种“一锤子买卖”容易带来的不良后果是，一些上市公司购买的资产盈利能力逐年下滑，流通股东利益因此受损，而大股东由于持有的为非流通股份，并没有因此有直接的损失。

　　而在全流通环境下，大股东通过定向增发向上市公司注入资产后，其权益比例不降反升。同时，大股东所持股权根据新的规定，定向增发的股份对控股股东增发的部分3年之内就可以流通，鉴于资本市场目前的低位和对市场未来普遍良好的发展预期，控股股东尤其是拥有较优质资产的控股股东有强烈的动机向公司注入优质资产以实现资产的价值最大化，这也是目前相当多的上市公司谋求定向增发的深层次原因。同时，考虑到大股东所持有的定向增发的股份3年之内才能够流通，大股东实现自己价值的最大化将是一个持续的过程而非瞬间完成。为了确保股权变现利益最大化，大股东将不得不考虑所注入资产的中线持续盈利能力。因此，我们可以认为，在控股股东与中小股东信息不对称的情况下，实施定向增发的公司至少在大股东所持有股份到期的时间段里有较强的提升公司市场价值的内在动力，从而可以使中小股东分享公司价值的成长。
定向增发的几种模式
　　按照定向增发的对象、交易结构，区分为以下几种模式。

　　定向增发的主流模式

　　模式一、资产并购型定向增发

　　整体上市目前受到市场比较热烈的认同，如鞍钢、太钢公布整体上市方案后股价持续上涨，其理由主要在于：

　　1、整体上市对业绩的增厚作用。整体上市条件下，鉴于大股东持有股权比例大幅度增加，未来存在更大的获利空间，所以在增发价格上体现出了一定的对原有流通股东比较有利的优惠。如鞍钢定向增发收购资产的PE水平达到7.2倍，超过增发同期市场钢铁平均6.9倍的水平，考虑鞍钢较高的行业地位和拥有铁矿石资源，业绩波动较小，PE水平应超过行业平均水平，则这一定向增发价格将显著增厚公司的业绩水平。

　　2、减少关联交易与同业竞争的不规范行为，增强公司业务与经营的透明度，减少了控股股东与上市公司的利益冲突，有助于提升公司内在价值。

　　3、对于部分流通股本较小的公司通过定向增发、整体上市增加了上市公司的市值水平与流动性。

　　模式二、财务型定向增发

　　主要体现为通过定向增发实现外资并购或引入战略投资者财务性定向增发其意义是多方面的。首先是有利于上市公司比较便捷地实现增发事项，抓住有利的产业投资时机。如京东方，目前该公司第五代TFT-LCD 生产线的上游配套建设正处于非常吃力的时期，导致公司产品成本下降空间有限，如果能够顺利实现面向控股股东的增发，有效地解决公司的上游零部件配套与国产化问题，公司的经营状况将会获得极大的改善。其次，定向增发成为引进战略投资者，实现收购兼并的重要手段，例如华新水泥向第二大股东HOLCIM 定向增发1.6 亿股后，二股东得以成为第一大股东，实现了外资并购。此外，对于一些资本收益率比较稳定而资本需求比较大的行业，如地产、金融等，定向增发由于方便、快捷、成本低，同时容易得到战略投资者认可。

　　模式三、增发与资产收购相结合

　　上市公司在获得资金的同时反向收购控股股东优质资产，预计这将是比较普遍的一种增发行为。对于整体上市存在明显的困难，但是控股股东又拥有一定的优质资产，同时控股股东财务又存在一定变现要求的上市公司，这种增发行为由于能够迅速收购集团的优质资产，改善业绩空间或公司持续发展潜力，因此在一定程度上构成对公司发展的利好。但是具体利好程度而言，则要考虑发行价格与资产收购的价格。比如国阳新能拟募集资金收购集团部分煤矿资源，以上市公司目前拥有的资源计算，每吨储量资源价格在8 元左右，低于这一价格的收购对上市公司而言将是有利的。此外值得注意的是泛海建设公布的增发方案提出的发行价格甚至是不低于公司股票董事会会议公告前20个交易日收盘价的均价的105%，其中大股东认购的不少于发行股本的75%，资金全部用于收购控股公司的土地资源。

　　模式四、优质公司通过

　　定向增发并购其他公司

　　与现金收购相比，定向增发作为并购手段能大大减轻并购后的现金流压力。同时，定向增发更有利于发挥龙头公司的估值优势，能够真正起到扶优扶强的效果，因而，这种方式对龙头公司是颇具吸引力的。以大商股份为例，2000 年开始，通过承担债务、职工安置等条件，低价收购当地老百货企业，同时获得税务方面的优惠政策，然后输出其管理改善被并购企业的经营面貌，从而获得了超额利润和长期快速成长。

richwood

　定向增发将极大提升公司价值

　　我们将上市公司实施定向增发的动机归结为以下几个方面。

　　1、利用上市公司的市场化估值溢价(相对于母公司资产账面价值而言)，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值。

　　2、符合证监会对上市公司的监管要求，从根本上避免了母公司与上市公司的关联交易和同业竞争，实现了上市公司在财务和经营上的完全自主。

　　3、对于控股比例较低的集团公司而言，通过定向增发可进一步强化对上市公司的控制。

　　4、对国企上市公司和集团而言，减少了管理层次，使大量外部性问题内部化，降低了交易费用，能够更有效地通过股权激励等方式强化市值导向机制。

　　5、时机选择的重要性。当前上市公司估值尚处于较低位置，此时采取定向增发对集团而言，能获得更多股份，从未来减持角度考虑，更为有利。

　　6、定向增发可以作为一种新的并购手段，促进优质龙头公司通过并购实现成长。
我们应该了解，买入非公开增发的人的意图。他们是不是进行了详细的调查分析，比我们更好的确定企业价格。
　　
增发价格采用询价，参与增发的人无利不起早。公司管理层则在增发公告前有做低股价的意向，公告后反而有做高股价的意向。利用与询价者讨价还价。
   大股东参与增发的则更有意思。

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“法人股大王”刘益谦：市场底部就在眼前  2008年11月04日 09:52     中国证券【字体：大 中 小】【页面调色版  】




　　在刘益谦位于上海南外滩的办公室，墙上的一幅书法作品“坚忍耐烦”格外显眼，这也是刘益谦投资理念的写照。

　　“去年大家最疯狂的时候，我卖股票；现在大家都恐惧得想离开股市，我觉得抄底的机会又来了。”刘益谦说，除了控股的天茂集团(000627)的大非股份，其余法人股大都在去年市场火热的时候逐步卖出了。刘益谦创建的新理益集团股改前以投资法人股而闻名，持有的上市公司法人股高达2.5亿股，都是低价拍卖购得，持有数年，股改后大都获得了数倍的流动性溢价。

　　日前，刘益谦在接受本报记者专访表示，现在的股市处于一个底部区域，现在购入沪深300指数，未来三年的收益一定远大于三年期存款的收益。

　　A股合理价值中枢应在3000点

　　记者：A股市场一年内从最高6000多点跌到现在的1700点，作为一名长线投资者，您如何看待这样的暴涨暴跌？

　　刘益谦：我认为，目前市场已经跌到了地板上。股指在6000点的时候，大家不恐慌，认为迎来了黄金十年，一些专家甚至乐观预计股指要到一万点。但跌到现在这个地步，大家却非常恐慌，这说明人性是多么善变、多么脆弱。

　　我认为，A股的合理价值中枢应在3000点附近，低于这个就超跌了，现在市场点位是非理性的表现。

　　记者：根据您的经验，哪些迹象出现说明底部到了？

　　刘益谦：我说现在市场是底部了，主要基于以下几点判断：散户在两千点以下极度恐慌；原来唱多一万点的股评人现在开始唱空到一千点；国内一批质量优秀的行业龙头公司开始纷纷跌破净资产，远低于重置成本。

　　面对非理性的市场下跌，政府要认识到，稳定资本市场才能稳定楼市、稳定消费、稳定经济。资本市场和实体经济的关系和几年前相比，不可同日而语。如果资本市场长期低迷，将使企业和居民都受到伤害，因为在股市融资功能、投资功能和财富效应消失后，将对实体经济和内需市场构成严重威胁。

　　对投资者而言，在市场低迷、恐慌弥漫的时候，股价也是最低的，此时逢低买入股票，长期持有一段时间，战胜市场绝对是大概率事件。

　　记者：当前大部分机构投资者对中国的经济前景忧心忡忡，那么，您有何判断？

　　刘益谦：目前股市点位反映的是中国经济未来两年GDP增速在5％以下的水平，这样低的增速显然不可能发生。受外部金融危机和内部经济结构调整、增长方式转变的影响，中国经济增长速度会放慢，但不会衰退。从长远看，这次危机对中国意味着更多的不是“危”，而是“机”，即历史性的机遇。中国应该利用全球金融危机造成的资源、大宗商品价格暴跌的机会，努力寻找和占有海外资源。因为从长期来看，资源的不可再生性，决定了其价格一定会走高。

　　我感觉市场过分夸大了中国经济的不利因素，而忽视了有利因素。例如，大宗商品价格暴跌，油价从最高140美元掉到现在的70美元以下，会使我国制造业成本降低很多；此外，中国产品大多数是必需品，需求弹性较小，出口下滑的情况可能低于预期。

　　理性认识“大小非”压力

　　记者：很多人认为，“大小非”的套现压力是造成A股持续低迷的重要原因，您对此怎么看？

　　刘益谦：在3000点以上谈“大小非”的破坏，还有一定道理，但是现在都2000点以下，很多股票都跌破净资产了，还说“大小非”是洪水猛兽，就很可笑了。目前，市场上一大批上市公司的市值都低于重置成本，大股东增持的越来越多，增持本质上是产业资本主动地在制造新的“大小非”问题。比如，海螺水泥大量买入同行业的冀东水泥、华新水泥、福建水泥等公司股票，因为现在买人家的股票比自己盖水泥厂更便宜。海螺水泥通过这种方式来实现快速的低成本扩张，也说明了产业资本对当前资本市场错误定价的态度。

　　别人恐慌时低价入场

　　记者：日益壮大的机构投资者似乎并没有起到稳定市场的作用，反而成为助涨助跌的重要因素，您怎么看待这种现象？

　　刘益谦：A股市场缺乏真正的长线投资者，持股时间超过一年的比例很低。以基金为代表的机构投资者并非真正的价值投资，而是趋势投资，在经济尚未走出低谷前，他们没有勇气大规模加仓。一方面，基金经理存在中短期业绩排名压力，这势必造成其操作上的短视，热衷追逐热点；另一方面，基金投资队伍相对比较年轻，经验不足。

　　记者：最近保监会要求保险机构要稳健、长期投资，为稳定资本市场做贡献，请谈谈您对此的理解。

　　刘益谦：保险机构因为资金来源的性质，决定其应是天生的长期投资者。从现在股市行情来讲，保险公司买股票不是要为资本市场做贡献，而是为自己赚钱。现在的基本面情况不会再坏到哪里去，市场最缺的是信心。乘别人恐慌时低价入场，正是长期投资者获取超额收益的秘诀。(记者黄俊峰)

ljianliang002

确定性加上时间就是一个固定的模式

richwood

我打算好好处理自己的仓位，好好研究学习一下。准备明天能更好的投资。

richwood

股是大家的。能持有住并且获得回报是自己的。相信我们每个人都有自己的优势。

pubmed

richwood兄开新帖了。呵呵。学习了。

wqyn

学习，学习

落樱雪

跟贴学习,希望木兄下次早点放贴,吉林制药和S东北高的都没有关注到,如果知道了,一定买进的,所以说信息交流是非常重要的,错失了这么好的标的.

richwood

原帖由 落樱雪 于 2010-4-22 08:33 发表
跟贴学习,希望木兄下次早点放贴,吉林制药和S东北高的都没有关注到,如果知道了,一定买进的,所以说信息交流是非常重要的,错失了这么好的标的.

这也是我最担心的事，我开这贴的目的不是建议股票。很多散户朋友会不加甄别的买入。非常危险。必境特殊套利类投资很复杂。我希望大家能好好学习这种投资思路自己选择适合自己的股票。
    我会提出个股和思考的思路。

海天一线连

原帖由 richwood 于 2010-4-22 10:45 发表

这也是我最担心的事，我开这贴的目的不是建议股票。很多散户朋友会不加甄别的买入。非常危险。必境特殊套利类投资很复杂。我希望大家能好好学习这种投资思路自己选择适合自己的股票。
    我会提出个股和思考 ...

#*d1*#

落樱雪

原帖由 richwood 于 2010-4-22 10:45 发表

这也是我最担心的事，我开这贴的目的不是建议股票。很多散户朋友会不加甄别的买入。非常危险。必境特殊套利类投资很复杂。我希望大家能好好学习这种投资思路自己选择适合自己的股票。
    我会提出个股和思考 ...

这是事实,世界上有许多人,有的人自己会选股,有的人会看人选股,有的人会跟看的人,这都无所谓,重要的是最后赚钱了.

事实上,我自己也有自己的方法去判断,只是希望从不同的侧面看待公司罢了,如果我自己选的和兄弟选的重合了,岂不是更加确定这公司的基本面是很好的吗?

这个世界,事实就是事实,每个人都可以从不同的侧面预见到未来的一小部分,如果能多交流,则或许可以看到更多,当然也或许会更加迷茫.

richwood

个股与大盘，激励机制与大盘风险的博弈(2010-04-23 11:59:15)[编辑][删除]
标签：杂谈  
    投资你信任的经营管理团队（2010年2月VALUE杂志逆势出击——安东尼波顿投资攻略一文）

   具体详见杂志。

          当我跟一家公司的经营管理团队会谈时，着重评估的是他们的能力和个人特质（个性），他们看重的是策略还是操作技巧，经营管理团队如何运作，以及奖赏他们的方式和理由

        评估最好的方法是一段较长的时间内定期与经理会谈

         让我印象深刻的管理者通常对其行业有广博的知识，不管是在策略营运或财务方面，往往对其所从事的行业十分狂热，长时间全身心投入地工作，追求高绩效和杰出的表现，他们自信却不自大。

       我喜欢他们自己下海，我偏好他们持有股票胜于股票选择权，因为后者是单向的押注

      我的投资过程有一个更重要的步骤——观察内部人的股票交易，我不会凭这些交易采取行动，但有时候这是企业营运改善或恶化绝佳的领先指标。

     当然再好的管理者碰到不好的企业，信誉受损的不会是这家企业。

   我很不看好大盘走势。但我看好机制变化的公司一个“被迫”重视股东价值的公司。



五粮液高管薪酬考核起底 唐桥薪水挂钩社会责任
2010-04-20 12:36:00　来源: 中证网(广州)　跟贴 0 条 手机看新闻

4月16日上午，五粮液(000858.SZ)2009年度股东大会，关于该公司高管薪酬管理的议案获股东全票通过。

   长期以来，五粮液部分高管在五粮液集团兼职，但主管部门对其业绩却只在集团层面考核。随着去年五粮液和五粮液集团之间的关联交易彻底解决，两者之间的托管关系也随之解除，对五粮液高管单独实行绩效考核势在必行。

    去年底，宜宾市政府出台了两个文件，从2009的年度考核开始，对五粮液集团和五粮液要分开考核，分开计算奖励。由此引发了股民们对五粮液高管们薪水的关注。

     股东大会上，五粮液董事长唐桥解释：“我的薪酬大致有两块：年薪和特别贡献奖。”年薪包括两部分，基本年薪和绩效，这两块都是由五粮液发的，纳入企业成本。其中，绩效占的比重较大占70%，主要为了激励经营者的积极性。至于特别贡献奖，则是政府对企业的奖励，从财政里划拨。

     “实现分开考核后，和原来考核体系最大的不同是在绩效这块，增加了两项新的内容。”4月16日，宜宾市国资委统计考评科负责人对本报记者说。

      她解释：“以前对市属竞争性国企，绩效完全从经营业绩上来衡量。对五粮液单独考核后，市值和综合指标分别占10%，经营业绩只占八成。”

      股东大会当日，五粮液收盘价为29元，市值为1100.84亿元。五粮液股价远低于茅台早已是不争的事实。股东大会上，唐桥表示，通过8项整改措施，解决关联交易基本到位，下一步提振股价是股民和公司的共同愿望。

    今后，战略管理、投融资管理规不规范，重大事项的决策和报告有无制度，安全生产、履行社会责任的程度等综合指标，也事关唐桥等人的薪水。

    在经营业绩方面，唐桥在回答股东提问时表示，今年预计五粮液系列酒销售收入和产量至少增长20%。去年，五粮液的销售收入已首次突破百亿大关。

     至于基本年薪，考评科该负责人坦陈，主要根据企业规模和经营难度的大小来确定。每个企业、不同年份拿的基本年薪都不同。

     该负责人称，为了出台五粮液的综合绩效考核体系，该部门还专门到成都市国资委学习。据称泸州老窖确定的基本年薪是10万元，近期正考虑引进指标将以变化，以求考核更科学。

     事实上，所属国企利润占据四川省地市州国企一半利润的宜宾市，是该省最早实现年薪制的地区。

     早在1995年，宜宾下属区县就开始试点年薪。从2001年起，包括五粮液集团在内的宜宾市重点国企开始推广，到2005年成立国资委后，骨干国企都实现1万-10万元的年薪，不超过职工年收入的3倍。

     “和其他地方很大的不同是，宜宾市对有行业优势的生产经营企业实行行业对标考核，即把全国同行业的优秀者树为标杆。而国务院国资委和省属其他国企往往是目标考核，让企业签订目标责任书，第二年决定薪酬。”该负责人说，如五粮液集团作为多元化企业，除白酒外，其他行业不一定样样领先。



     在对标考核上，宜宾市选取了三方面的评价内容：盈利能力状况、资产质量状况和经营增长状况，和同行业的单个规模企业优秀值加以比较。基本指标涉及净资产收益率、总资产报酬率、国资保值增值率等。
     那么，实行单独考核后，唐桥到底能拿多少薪水？对此，唐桥说：“希望明年出年报的时候可以公布。”对此，考评科人士解释，由于基本年薪要参照市平工资，而统计部门的数据还没出来。在绩效方面，宜宾市的数据要上报到四川省国资委，等7月份国务院国资委收集的大中型国企绩效考核指标体系的数据公布后，以此为标准才能确定最终的年薪。

    最后，该负责人表示，五粮液集团和五粮液分开考核后，对交叉任职的高管，以哪边侧重拿哪边的工资，不拿双份。

     ───┬────┬────┬────┬───┬─────┬──────┐
｜ 姓名 ｜  职务  ｜变动数( ｜变动后持｜变动均｜ 变动日期｜  变动原因  ｜
｜      ｜        ｜  股)   ｜ 股(股) ｜  价  ｜          ｜            ｜
├───┼────┼────┼────┼───┼─────┼──────┤
｜唐桥  ｜董事    ｜   20000｜   20000｜ 22.20｜2009-09-11｜竞价交易    ｜
└───┴────┴────┴────┴───┴─────┴──────┘     58万

【2.高管列表】
┌─────┬──┬───────┬────┬─────┬─────┐
｜   姓名   ｜性别｜   公司职务   ｜  学历  ｜年薪(万元)｜持股数(万 ｜
｜          ｜    ｜              ｜        ｜          ｜   股)    ｜
├─────┼──┼───────┼────┼─────┼─────┤
｜唐桥      ｜男  ｜董事长        ｜研究生  ｜      9.25｜      2.00｜58万
｜陈林      ｜女  ｜总经理,董事,总｜研究生  ｜      8.11｜      7.82｜226万
｜          ｜    ｜工程师        ｜        ｜          ｜          ｜
｜彭智辅    ｜男  ｜董秘,副总经理｜大学    ｜      6.54｜      4.85｜140万
｜张小南    ｜男  ｜独立董事      ｜博士    ｜      6.00｜         -｜
｜彭韶兵    ｜男  ｜独立董事      ｜博士    ｜      6.00｜         -｜
｜左卫民    ｜男  ｜独立董事      ｜博士    ｜      6.00｜         -｜
｜周友苏    ｜男  ｜独立董事      ｜大学    ｜      6.00｜         -｜
｜郭元晞    ｜男  ｜独立董事      ｜大学    ｜      6.00｜         -｜
｜龙文举    ｜男  ｜监事会主席    ｜大学    ｜      7.04｜      4.85｜140万
｜余铭书    ｜男  ｜董事          ｜研究生  ｜         -｜         -｜
｜郑晚宾    ｜男  ｜董事,财务总监,｜研究生  ｜      7.04｜      0.28｜
｜          ｜    ｜副总经理      ｜        ｜          ｜          ｜
｜王国春    ｜男  ｜董事          ｜大学    ｜     11.02｜     13.61｜394万
｜范国琼    ｜女  ｜职工监事      ｜大专    ｜     10.42｜      6.10｜176万
｜邱萍      ｜女  ｜监事          ｜大专    ｜         -｜      0.20｜
｜李启彬    ｜男  ｜职工监事      ｜初中    ｜      5.49｜         -｜
｜任仕铭    ｜男  ｜监事          ｜大学    ｜         -｜         -｜
｜叶伟泉    ｜男  ｜副总经理      ｜大学    ｜      7.55｜      9.85｜285.65
｜朱中玉    ｜男  ｜副总经理      ｜研究生  ｜      6.76｜         -｜
｜刘中国    ｜男  ｜副总经理      ｜硕士    ｜      6.02｜      3.00｜
｜刘友金    ｜男  ｜副总经理      ｜大专    ｜      7.28｜      6.88｜199万。
五粮液股权激励方式必须推进。看看他们的收入水平，你说他们不贪有人信吗？

  拿王国春来说，一年11万。需要赚上35年才能买到这么多股票。

  一个100亿销售额，70亿净利润的企业为什么让茅台迫成这样。管理层要我，我也不好好干

  【2.高管列表】
┌─────┬──┬───────┬────┬─────┬─────┐
｜   姓名   ｜性别｜   公司职务   ｜  学历  ｜年薪(万元)｜持股数(万 ｜
｜          ｜    ｜              ｜        ｜          ｜   股)    ｜
├─────┼──┼───────┼────┼─────┼─────┤
｜袁仁国    ｜男  ｜董事长,总经理(｜研究生  ｜    213.91｜         -｜
｜          ｜    ｜代)           ｜        ｜          ｜          ｜
｜樊宁屏    ｜男  ｜董秘          ｜本科    ｜     68.45｜         -｜
｜高国华    ｜男  ｜独立董事      ｜本科    ｜      3.60｜         -｜
｜孙德生    ｜男  ｜独立董事      ｜中专    ｜      3.60｜         -｜
｜刘和鸣    ｜男  ｜监事会主席    ｜高中    ｜         -｜         -｜
｜谭定华    ｜男  ｜董事,财务总监｜本科    ｜    171.13｜         -｜
｜谭绍利    ｜男  ｜董事,副总经理｜本科    ｜    171.13｜         -｜
｜王莉      ｜女  ｜董事          ｜本科    ｜     21.00｜         -｜
｜严安林    ｜男  ｜董事          ｜大专    ｜      1.20｜         -｜
｜张德春    ｜男  ｜董事          ｜大专    ｜      1.20｜         -｜
｜陈新      ｜男  ｜董事          ｜硕士    ｜      1.20｜         -｜
｜戴传典    ｜男  ｜董事          ｜大学    ｜         -｜         -｜
｜丁德杭    ｜男  ｜董事          ｜大专    ｜         -｜         -｜
｜胡本均    ｜男  ｜董事          ｜大专    ｜         -｜         -｜
｜季克良    ｜男  ｜董事          ｜本科    ｜         -｜         -｜
｜吕云怀    ｜男  ｜董事,副总经理｜本科    ｜    171.13｜         -｜
｜李明彦    ｜男  ｜监事          ｜大专    ｜     19.20｜         -｜
｜仇国相    ｜男  ｜监事          ｜        ｜     26.61｜         -｜
｜张毅      ｜男  ｜监事          ｜大专    ｜         -｜         -｜
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｜                   合计                   ｜    873.36｜      0.00｜
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二家公司的董事长：比比看。一个9.25万。 一个213  这是为什么呢。

richwood

这个股应该说从方向上来看是比较确定性的。#*27*# 技术上怎么走就看不出来了。以管理层市值管理和唐桥想超越茅台市值来看。20%的绝对回报应该是有的。#*22*#
      为了达到绝对回报，每天不看盘是一个必须修练的任务。