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总体判断：三月份宏观运行的特征是“经济前行、流动性回落”。一方面，投资、出口和消费虽由于季节性因素同比增速下滑，但绝对规模仍属可观；另一方面，在数量调控的作用下，流动性从高位回落。值得注意的是贸易逆差的出现与PPI 和CPI 的剪刀差继续扩大。
工业增加值预计同比增长19.2%，比上月有所降低。投资减速拉动重工业增势有所缓和，加上基期因素迅速提高，使得工业增加值增速比上月低，预计重工业和轻工业增速差收窄。
固定资产投资预计同比增长22.9%，增速比1-2 月降低，累计同比增长24.5%。管理层对地方融资平台风险的重视，意味着短期内投资增速难以再高，考虑到2009 年投资增长迅速，预留了投资规模增长空间，但由于基期因素，投资增速将有所降低。
CPI 预计同比增长2.5%，增速较上月回落。春节以及恶劣天气对2 月份物价的影响，到3 月份将明显减弱。农业部及商务部的农产价格指数同比分别涨幅为5.4%与3.9%，故而食品价格有所回落。而其他项目，预计与2 月份差异不大，不过预期居住类价格仍将上升。
PPI 预计同比增长6.2%，增速继续较快上升。国际大宗商品价格仍处于上升通道，CRB 指数3 月同比涨幅仍有27%。从国内情况看，商务部生产资料价格指数同比涨幅近10%，这将导致PPI 的生产资料价格仍将以较快速度上升。而PPI 生活资料部分则保持相对平稳。
社会消费品零售总额同比增长预计达15.4%，增速明显回落。预期消费增速回落的主要依据是春节过后消费通常有明显的下降，而价格因素对3 月份的消费影响也不太大。
本月出现近年来的首次贸易逆差。预计出口同比增长22%，增速较上月回落的主要因为基期因素，绝对规模约1100 亿美元；预计进口同比增速达64.8%，强劲增长的原因一方面在于经济的内生需求，另一方面不排除为应对人民币升值压力，政策性因素推动进口走高。逆差规模预计为80 亿美元。
流动性从高峰回落。预计三月份新增人民币贷款5100 亿元，季度均衡放贷的政策目标大体实现。预计M1、M2 增速分别为28.6%和21.8%，同比均较大幅度回落，M1 与M2 增速的“剪刀差”继续收窄。
预计一季度GDP 同比增长10.8%，环比增长8.5%。环比增速下滑主要是因为投资增长减速和净出口比去年四季度降低。不过，考虑去年四季度较高的基数，环比增长8.5%显示了经济的强劲，在去年同期基期因素的影响下，同比增速有所上升。 | 
发表于 2010-4-7 08:35
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