【正华投资内部参考】选录（2010.04.01）

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【正华投资内部参考】选录（2010.04.01）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：wjaaa 浏览：27643 回复：100

阅读须知：个人认为，目前证券市场上的各类资讯刊物多如牛毛，不少制作华丽，内容繁杂，实际上就是大杂烩，对于实际操作没多少价值，动辄收费几万元的，冠以××私募、绝密等挑逗字眼，大部分是忽悠人。试想，哪个大资金吸货、出货会事先通知你？以为掏了几万元就能得到真实消息？我想任何一个成熟的股民都不会相信。
      而正华信息其价值在于尽量客观地提供股票市场的真实消息（这点长期追踪过的朋友都深有体会），这些消息大部分都是源于基本面的，而基本面的变化不一定反映在短线波动上，需要得到资金的认可才有可能发生异动。所以早一天晚一天知道影响并不大，建议观者长期跟踪观察。此外由于我的信息是通过朋友获得的，为避免引起纠纷，也为了保证信息来源的顺畅，正华信息的发布一般是不定期的，而且会有1-2天的延迟，请理解！我将尽可能地多发一些，为技术版的朋友带来一些帮助。

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03.30〖正华投资内部参考〗（2）   
长城开发（000021）：编辑部渠道沟通，部分新发基金确定0021为重要配置对象；读者中短线技术上给予关注！部分有关公司的资讯：
作为智能电网的最主要推手，国家电网公司在3月5日等来了政府工作报告对推动智能电网发展的肯定态度。2010年3月5日，温家宝总理在政府工作报告中明确提出“加强智能电网建设”。而且，国家能源局也已将智能电网列入国家能源“十二五”规划研究课题。按照国家电网规划，今年将重点完成坚强智能电网的整体规划，开展关键性、基础性、共用性技术研究，进行技术和应用试点。
国家电网规划，到2020年电网总投资规模接近4万亿元，其中包括常规电网投资和特高压电网建设的费用，智能电网预期总投资将在1万亿元左右。相关分析认为，设备投资将占智能电网总投资的40%左右，即4000亿元市场规模。而在具体产品上，电力设备企业认为充电站所需的大量逆变器和智能电表将成为受益于智能电网建设的排头兵，智能电表相关行业将面临一个每年超过50亿规模的市场。
长城开发目前产品分为三大类，分别是硬盘相关产品、OEM 产品（主要包括内存条、电子产品加工、超级电容模块组装等）和自有产品（包括智能电表、税控等产品）。虽然智能电表业务占公司主营业务收入比例较低，但是由于此业务毛利率明显高于其他公司两个业务，所以智能电表对公司的利润贡献十分重要。以下就是公司各项业务对公司毛利贡献比，从中可以看到，智能电表业务是公司利润的一个重要来源。当前在国家明确支持智能电网建设的政策扶持下，公司的智能电表业务将面临快速的发展。

●国内智能电表市场容量巨大，公司此项业务将实现快速增长。目前公司智能电表主要面向海外市场，并在意大利、印度等国家形成较好口碑。公司智能电表2008 年的出口量在350 万台左右，占据了电表业务收入的90%以上。公司通过与Elster Group 合作，志在开拓美国、法国、巴西等市场。Elster Group 公司业务目前主要分布在北美、南美、欧洲和加州等。2010年，西班牙电力1200万台，法国电力2400万台的智能电表招标可促使公司2010年智能电表业务的高增长。
国内方面，中国智能电表具备600 亿的市场，，国内智能电表业务对公司影响也不容小视。在国家上万亿只能电网投资下，长城开发凭借其多年的研发和品牌优势，有望在国内智能电表招标中入围，实现国内市场的开拓。
行业复苏，主要客户业绩改善。长城开发代工产品为电子产品，其中主要为PC 相关产品，如硬盘磁头、硬盘板卡、内存条等，因此，公司业绩受PC行业影响很大。不过，随着经济的逐步复苏促使企业和个人的换机和购机需求得到释放，行业已经出现复苏。IDC 统计全球PC 出货量去年四季度以来上升了15.2%，其中美国PC市场上涨了24%，超出市场预期，2009 全年PC 全球出货量总上涨2.3%，美国市场上涨6.5%。
代工业务，和客户业绩有较强的相关性。目前公司关于硬盘相关业务代工主要是来自于占据市场34.3%份额的全球第一大硬盘制造商希捷公司。经济危机希捷公司业绩出现了显著下滑，硬盘出货量也骤降至3700万台，净利出了4.96 亿美元的亏损，随着宏观经济的回暖行业的逐步复苏，2009年第四季度，希捷公司硬盘出货量创4990 万台出货记录，实现净利润5.33 亿美元，超市场预期。
OEM 产品客户主要是内存条和U 盘代工业务的金士顿以及手机业务代工的韩国三星公司。金士顿市场占有率保持头号位置并持续增长，公司占了金士顿35%的代工份额。同时Strategy Analytics发布报告称，第三季度全球手机出货总量达到2.91亿部，比上年同期的3.04亿部下滑4%，但同时预计全球手机市场将在第四季度恢复增长，三星电子第二季度的手机出货量为6020 万部，同比增长了16%，该公司第三季度的市场占有率达到创公司纪录的20.7%。
苏州二期厂房的投产，承接新业务能力增强。希捷公司继板卡业务生产线转移至开发之后，有望将磁头业务生产线转移至公司，预计公司磁头年产能将达到1亿只以上，也即在现有年出货量基础上增长3倍，而这将成为公司未来两年重要的利润增长点；三星公司笔记本主板、整机代工继手机业务有望转移至公司；另外随着苏州二期厂房的投产，金士顿有进一步将其代工业务转移至开发的可能。  
公司是全球主要的硬盘和相关产品专业制造商，同时也是国内主要电表制造商。随着国内经济逐步回暖和海外市场逐步复苏，PC行业复苏并有望恢复两位数的增长。公司主要客户希捷公司、金士顿、三星公司以及中兴通讯等业绩均出现明显的改善，我们认为PC行业的复苏将带动硬盘、内存条等产品出货量的快速提升，公司也将从中受益。同时伴随国内和各国智能电网建设的推进，用电端设备改造的提速，智能电表市场这块蛋糕面临较大的增长机会。

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03.29〖正华投资内部参考〗（4）   
中信证券纺织服装行业研究员李鑫大幅度上调江南高纤（600527）盈利预测
：2010-12年eps：0.40、0.53和0.72元，中期目标12元。
编辑部高度提示读者关注这一消费属性极强的化纤品种，527的稳定行业地位确保其可以充分分享中国卫生用品消费的高速增长。技术上，527上周放量突破09年7月以来的大箱体顶部，短线积极关注！

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