股指期货期现套利

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股指期货期现套利

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期货套利方式期货的套利方式主要有四种：期现套利、跨期套利、跨市套利和跨品种套利。其中，期现套利从方向上分为两种：
    1. 正向期现套利：当基差大于无风险套利区间上限时，卖出期货合约，同时买入相同头寸的现货组合，等待基差回归于0 时平仓；
    2. 反向期现套利：当基差小于无风险套利区间下限时，买入期货合约，同时卖出相同头寸的现货组合，等待基差回归于0 时平仓。
    期现套利总体框架期现套利总体上包括三部分内容：套利组合构建、套利机会监控以及套利交易。套利组合主要包括现货组合和保证金管理，构建过程分为定期部分和实时部分；套利机会监控分市场监控和模拟组合监控，涉及的重要内容为成本测算；套利交易在模拟组合监控到有套利机会时开仓，在基差回归于0 时平仓，或者期货合约到期平仓。如果在期货合约到期之前没有机会平仓，在到期日最后两个小时里应该先对现货组合逐步平仓，然后让期货合约到期交割结算。
    现货组合的构建和保证金管理现货组合构建的精确与否，有两个重要含义：一是现货组合对指数跟踪的偏离控制得越好，套利过程中风险就越能控制好；二是现货组合对指数跟踪的越好，套利者就越能捕捉更多的套利机会。
现货组合可采用沪深300 指数的成份股构建，也可以采用ETF 来构建。
前者能做到相对更加精细，但是要开发程序化套利系统，需要成本；
后者相对方便，但是精确度不如前者。
期货保证金管理关系到资金的运用效率和防止期货合约被强行平仓。
主要涉及到预留保证金比例的确定，可采用VaR、极值等方法计算出一个保证金比例，然后参考该保证金比例来确定一个相对合理的比例。
    成本测算对期现套利来说，成本测算非常重要。在套利组合中，成本主要包括手续费用、开仓冲击成本、预期平仓冲击成本和累计跟踪偏离。