今日消息（0319）

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今日消息（0319）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：takehappy 浏览：2339 回复：14

◆ 【证监会：上市公司分立试点在条件成熟时慎重推开】   
　　原东北高速分立而成的吉林高速和龙江交通今日上市

　　证监会有关部门负责人表示，东北高速分立试点不具有仿效性

　　中国证监会有关部门负责人18日表示，原东北高速分立而成的两家公司——吉林高速（601518）、龙江交通（601188）将于3月19日上市交易。现阶段，我国上市公司分立尚处于试点阶段，应当严格条件、谨慎试点，东北高速分立试点不具有可仿效性。

　　这位负责人说，东北高速本次分立是上市公司进行分立的首次试点，也是上市公司利用资本市场进行并购重组的一种创新方式。证监会结合本次东北高速分立试点案例，总结经验，依据现行法律法规研究制定《上市公司分立试行办法》，严格上市公司分立标准和条件，在条件成熟时，依法合规，慎重推开试点工作。

　　东北高速是在特定历史时期按照当时“限报家数”的证券发行管理体制，将黑龙江、吉林两省高速公路捆绑上市形成的产物。东北高速进行分立试点，是采用国际通行和我国法律许可的金融工具，以市场化方式解决历史遗留问题，化解市场和社会稳定风险。

　　另外，黑龙江、吉林两省政府承诺注入符合上市条件的优质资产，以利于分立公司后续发展，维护中小股东的合法权益。

　　这位负责人说，我国《公司法》等法律法规允许公司分立行为。上市公司分立应当切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益，应当具备《证券法》规定的上市条件，有利于消除负面制约并获得更好发展。分立后的公司之间不存在同业竞争和持续性关联交易，能够清楚划分资产、债务，新公司在人员、财务、资产、业务、机构等方面保持独立。此外，公司分立不得损害债权人的合法权益。东北高速分立试点基本符合这些条件。

　　上市公司分立通常指对上市公司资产和负债进行分割，将原一家上市公司分立形成两家上市公司并分别独立上市的行为，公司原股东从原来持有一家上市公司的股份变成持有新的两家上市公司的股份。在美国和香港等成熟市场，均有健全的分立制度和成功的操作案例。

　　新闻回顾：两市首现上市公司分立ST东北高一拆为二

　　据每日经济新闻1月15日报道“这是值得各方庆贺的一件事。”吉林省高速公路集团公司董事长韩增义昨日在电话中对每经记者发出了这样的感叹，东北高速公路股份有限公司（下称“ST东北高（600003）”）十年的风风雨雨终于到了要划一个句号的时候了。

　　昨日，ST东北高发布公告表示，该上市公司将被分立为龙江发展和吉林高速，每股ST东北高股份将转换为1股龙江发展股份和1股吉林高速股份。本次分立重组上市完成后，ST东北高将注销法人资格。此事也成为昨日中国股市一个焦点，相关人士认为，将完整的上市资产分立为两家独立个体后又双双上市的情况，在A股市场尚属首例。

　　分立方案遵循归属地原则

　　根据ST东北高正式公布的分立方案，东北高速将分立为龙江交通和吉林高速两家公司。后两者将依法承继原东北高速的资产、负债、权益、业务和人员，原东北高速在分立完成后依法注销，龙江交通和吉林高速的股票经核准后上市。按照分立预案，龙高集团将其持有的吉林高速的股份与吉高集团持有的龙江交通的股份互相无偿划转，股权划转是本次分立上市的一部分，将在分立后公司股票上市前完成。

　　据了解，此次的资产分配方案遵循属地原则，黑龙江省境内的哈大高速公路收费权及相关资产、东北高速持有的东绥高速48.76％股权进入龙江交通；吉林省境内的长平高速公路的收费权及相关资产、东北高速持有的长春高速63.8％股权将进入吉林高速。

　　此外，非主业资产主要是股权投资中，归属龙江交通的非公路长期股权投资，有包括哈尔滨特宝股份有限公司42.25％股份等共7项，归属于吉林高速的非公路长期股权投资，则包括吉林东高科技油脂有限公司95％股权等的共4项。

　　十年风雨画上句号

　　“东北高十年的风风雨雨该到画句号的时候了。”韩增义认为，这次分立能够从根本上解决东北高体制上的问题。

　　东北高速在1998年7月31日设立，由龙江高速以哈大高速公路的经营性净资产及其拥有的黑龙江省哈松公路大桥有限责任公司的权益、吉林省高速公路公司以长平高速公路经营性净资产、华建交通以其在上述两路一桥中的投资作为出资。1999年8月10日，该公司在上海证券交易所挂牌交易。然而，由于大股东龙高集团、吉高集团、华建交通之间持股比例差距不大，三方的利益始终无法协调。随后又发生了哈尔滨中行的高山案，东北高速前董事长张晓光因此“落马”，权力的真空引发了三方的争夺。最终，由于股东不和，治理不善，东北高速成为了两市首家不是因为亏损而戴上“ST帽子”的上市公司。

　　“从我所了解的情况来看，这应该是A股市场的第一例。”常年关注上市公司法律纠纷的广东威戈律师事务所刘国华律师昨日对《每日经济新闻》表示，应该可以从根本上解决了原公司不可调和的矛盾，梳理各方面的关系。

　　大成律师事务所张玉成也认为，把僵局中的上市公司的资产分置到两家公司，同时将股权结构、治理机制、债权债务、劳动关系等公司重大问题进行合法合理的重置，是化解现有公司僵局的一种法律路径。

　　公司：最优秀公路资产将被注入

　　分立后的两家上市公司前景似乎不错。

　　数据显示，截至2009年6月30日，龙江发展模拟合并口径资产总额为29.11亿元，股东权益为22.57亿元，2009年1月~6月实现营业收入1.16亿元，归属母公司股东净利润5523万元。吉林高速模拟合并口径资产总额22.59亿元，股东权益18.28亿元，2009年1月~6月实现营业收入2.25亿元，归属母公司股东净利润9845万元。

　　而且，龙高集团和吉高集团也已对后续资产注入做出有关承诺。其中，本次分立上市完成后，拟注入龙江交通的意向性资产为鹤大公路牡丹江至杏山段高速公路资产，拟注入吉林高速的意向性资产为长营高速公路、长春绕城高速公路南段和长平一级公路等高速公路资产。

　　“我们承诺后续将吉林省最优质的高速公路资产注入到上市公司。”韩增义对此用“忍痛割爱”来形容。他表示，下一步，吉高集团将从法人治理结构、经营体制等方面入手，尽快将吉林高速发展成为吉林省交通基础设施融资的一个良好平台。

　　根据吉高集团官网显示，该公司始建于1993年，注册资金为27亿元。目前公司拥有长春至四平、长春至吉林、长春至扶余、长春至营城子、吉林至延吉等高速公路资产和靖宇至辉南地方铁路资产，总资产规模近300亿元。据韩增义透露，该公司2008年营业收入为114亿，而2009年的有关数据现在没有统计，“但肯定是比08年更好。”

　　ST东北高昨日的公告表示，分立上市方案仍需取得东北高速股东大会、国有资产监督管理部门、交通主管部门、中国证监会、分立后公司股东大会及证券交易所的相关批准和核准。

　　“到目前没有什么太大问题了。”韩增义还透露，证监会的要求是加快速度，争取能在春节前后完成新公司上市。

　　（来源：中国证券报）

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78家央企退出地产业 未给时间表

　　日益凶猛的央企"抢地"狂潮，会否因一句"有序退出"就戛然而止，进而平息房地产市场的躁动？
　　昨日(3月18日)，国资委在新闻发布会上表示，78家不以房地产为主业的中央企业，在完成自有土地开发和已实施项目等阶段性工作后，要退出房地产业务。不过，国资委并没有透露具体的退出安排和时间表。
　　国资委发布的《中央企业房地产业务有关情况说明》显示，目前以房地产为主业的央企仅16家。
　　不过，多位权威人士和专家昨日在接受《每日经济新闻》记者采访时认为，限制央企不是房地产市场的治本之策，且国资委的限制政策很可能会"有心无力"。
　　国资委出招"有心无力"？
　　国资委新闻发言人杜渊泉昨日没有针对本周北京土地拍卖中央企集中竞标发表评论，他在发言时指出："处于调整阶段的中央企业集团下属控股或参股的房地产公司，要加快调整步伐，在完成阶段性任务后有序退出。"
　　据国资委统计，目前仍有78家不以地产为主业的央企开展了地产业务。但国资委方面此次并没有给出这78家企业退出的具体安排和时间表。因此，此次会议也被认为国资委仅在给外界一个说法。
　　"这个消息只是国资委对其下属企业的一种规范。"社科院城市发展与环境研究中心主任牛凤瑞告诉记者，"我对此不抱希望"。他认为，此举或是因考虑到这部分央企是否在"主业"和"副业"之间有所冲突；另外，也可能更多是出于响应中央政府号召的考虑，而不只是为了实现国有资产的保值、增值。
　　记者从国资委内部获悉，在限制央企投资行为方面，国资委可能"有心无力"。
　　按照《公司法》规定，国资委只是履行出资人的职责管理中央企业，且主要负责央企的人事变动和业绩考核，以及重大事项决定，不能就具体行业发展制定政策。国资委出台禁止投资房地产业的文件，并没有相关的法律依据。
　　"很多央企下属上市子公司拿地，由于该公司是独立的法人实体，同时牵涉到多家股东，并不是国资委一个文件就能退出房地产市场的。"国资委内部一位相关人士表示，事实上，国资委一直在出台相关文件，不鼓励央企参与炒地。在具体监管方面，如果央企投资房地产非主业，获得收益在业绩考核将减半计算。
　　"由于国资委只是国资监管机关，不是权力机关，因而整顿房地产应该从更高层面制定政策。"一位分析人士亦指出。
　　3月17日，一位接近国资委的权威人士也对 《每日经济新闻》记者表示，"国资委如何重组央企的房地产业，还只能继续等待。"不过，他承认，"民众对于央企拿地的抱怨正在引起国资委重视"。
　　分析：限制央企非治本之策
　　尽管国资委对78家央企发出了"有序退出"的要求，但多位权威人士和专家在接受记者采访时，并不认为此举能缓解甚至根治土地市场过热和房价过快上涨现象。
　　《中央企业房地产业务有关情况》显示，2009年，央企房屋销售面积约占全国商品房销售面积的3%。"这些汇总数据表明，央企参与房地产业务的比例仍然很小，不足以对整个地产市场构成影响。"前述接近国资委的人士表示。
　　该人士认为，"关于房价上涨的深层问题非常复杂，央企退出商品房市场并不是治本之策。"他指出，央企退出商品房市场从某种程度上会抑制"地王"诞生过于频繁，但并不意味着民企房地产商就不可能制造新的"地王"，更不意味着房价就此不会过快上涨。
　　该人士还表示，目前央企参与土地竞标，基本上遵守了三条原则。"其一，遵守了严格的土地出让制度；其二，以地产为主业的央企，其下属上市公司必须储备土地，比如远洋地产[7.23 0.00%]等；其三，总体而言，央企的土地储备占整个房地产市场的比例仍然很小。"
　　一些业内专家也持相似观点，合富辉煌[2.55 0.00%]首席分析师黎文江认为，由于房地产市场过于庞大，央企只占很小比例，即使央企退出商品房，"短期内对市场并无实质影响"。东海证券的房地产行业分析师桂长元也表示，虽然央企在推高房价的过程中起到了很重要的作用，但非地产主业的央企撤出房地产行业，对房地产市场的影响不大，对房价更是影响甚微。
　　牛凤瑞进一步指出，央企进入房地产市场，其实增加了这个市场的有效供给。但现在存在一个悖论：一方面，房价快速上涨；另一方面，很多政策又限制外部要素进入增加供给。
　　牛凤瑞说，如果只针对某一些企业制定限制政策，这和社会主义市场经济的完善方向是背道而驰的。对待央企和民企应该一视同仁，包括两者有同等的竞价权利，拿到地后受到同等的约束。
　　初步统计数据显示，2009年，所有中央企业房地产业务销售收入为2209亿元，约占全国商品房销售收入的5%；房屋销售面积为2807万平方米，约占全国商品房销售面积的3%。
　　2009年，上述16家中央企业房地产板块的资产总额为5616亿元，占全部中央企业房地产板块资产总额的85%；销售收入为1899亿元，占全部中央企业房地产业务销售收入的86%；净利润为188亿元，占全部中央企业房地产业务净利润的94%。 （每日经济新闻）

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　　"在目前中美关系紧张时刻，人民币不会升值，央行也不会采取加息措施，一旦加息就给了美国人对人民币升值施压的借口。"
　　本周，３个月期央票发行量再创新高，公开市场大幅净回笼资金超过２０００亿元。
　　3月18日，央行发行了１３００亿元３个月期央票，创该品种单周发行量新高。同日，央行还开展了８００亿元９１天期正回购操作，略低于上周８３０亿元的规模。两者中标利率继续企稳。
　　本周公开市场到期资金量为１９００亿元，本周二央行发行了１１００亿元１年期央票，并开展了８３０亿元２８天期正回购操作。因此在经历了周二和周四的对冲操作后，本周公开市场大幅净回笼资金达２１３０亿元，远高于上周８２０亿元的净回笼规模。春节之后，为对冲外汇占款所投放货币以及置换到期央票，保持流动性合理充裕，央行已经在公开市场连续第四周净回笼资金。在央票和正回购利率连续持平的同时，公开市场回笼力度总体呈现加大趋势。
　　"3月份公开市场到期资金总量达到7660亿元，因此本月央行对冲压力很大，这直接导致了本周央行回笼净资金达2130亿元的大规模。"一位银行业内分析人士指出，"预计下周央行回笼资金的力度也不会小。"
　　该人士进而指出："目前中国市场上的流动性的确仍相当充裕，而且在通胀预期走强的情况下，央行面临的压力加大。但是在未来几个月之内，央行举措只会局限于公开市场操作及存款准备金率的调整等方面，尤其是公开市场操作的力度将会不断加大，而加息可能性很小。"
　　"如果3月份的银行新增贷款量没有出现超预期现象，那么进一步提高存款准备金率的必要性就会下降。"兴业银行资深经济学家鲁政委认为，"目前商业银行存款准备金率已经到16.5％的水平，不可能超过23％的历史高点，所以上调存款准备金率的空间已经不大。而公开市场操作是一种相对比较好的方式，而且如果3个月期、1年期央票发行状况良好的话，完全可以重启3年期央票的发行。"
　　在早前国家统计局公布2月CPI达2.7％之后，市场对于央行加息的预期不断高涨，进而对于人民币升值的预期也逐步弥漫于市场。如果说，在稍早之前市场对于人民币升值的预期还比较高涨，那么在近几日美国的咄咄逼人之下，人民币短期内升值的可能性已不存在，而央行走向加息的步伐也将有所滞缓。市场分析师们普遍认为，央行发售创纪录规模的3个月期央票，这也向市场传递出一个信号，即央行目前倾向于通过发售央票等数量型紧缩货币政策从金融市场中回笼流动性，而非上调基准利率。
　　鲁政委表示："从以往的历史经验来看，在中美两国间'口水仗'打得最为激烈时，人民币绝对不会升值。而且在摒除外界因素的情况下，目前人民币没有任何升值的需求。"上述银行业内分析人士同样表示："在目前这种中美两国关系紧张时刻，人民币不会升值，央行也不会采取加息的措施，一旦加息就给了美国对人民币升值施压的借口。"（国际金融报）

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　　昨日（3月18日）,新华社刊发文章指出,有充分证据表明,频频指责别国操纵汇率并不断施压强迫别国改变币值的美国,才是世界上最大的"汇率操纵国"。通过操纵汇率,美国获得了巨额的经济利益。
　　对于上述观点,多位接受记者采访的专家表示赞同。《货币战争》作者宋鸿兵认为,"美元和人民币的汇率已经进入实战了"。中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉则指出,美国操纵汇率是损人不利己。
　　文章批评
　　美用多种手段操纵汇率
　　新华社上述文章引用了专家归纳的美国操纵汇率的一些手法:通过带有欺骗性的投行报告、专家研究结果等,向市场释放诱导信息;近期通过对冲基金沽空欧元、英镑等外币,未来还有可能攻击日元;耍弄政治、外交和贸易手段,压迫人民币按其要求和标准升值;在金融危机中,先是通过平准基金大量抛售欧元,导致欧元狂跌、美元上涨,然后大肆印制钞票,填平坏账。
　　文章指出,美国通过操纵美元汇率,使得中国等发展中国家的美元储备和美元资产大幅缩水,以化解自己庞大的外债压力,同时利用"估值效应"提升自己的对外资产价值。
　　比如,在美联储主动操纵下,1985年《广场协议》签订后,美元狂贬逾40%。2001年后,美元相对主要货币又持续贬值超过30%。相应的,2001年到2006年,美国对外总负债虽然增加3.856万亿美元,净负债却减少1990亿美元,即净赚资本收益4.055万亿美元,其中,操纵美元贬值贡献8920亿美元,压迫别国货币升值、制造资产价格变动净赚3.163万亿美元。
　　"美国操纵汇率的途径是多样的,他们从来不说自己,而说别人在做。"曹红辉也认为,美国的确通过一系列政策来操控汇率,这其中包括外汇市场操作、公开市场操作、国债政策以及多个部门的协同。
　　专家点评
　　美国的做法损人不利己
　　"汇率战争就是货币战争,美元和人民币的汇率已经进入实战了。"宋鸿兵告诉《每日经济新闻》记者,"美国就是世界上最大的汇率操纵国。"
　　宋鸿兵说,由于美元是世界储备货币,而发行美元的权力完全在美国手中,因此,美联储想怎么发美元就怎么发,印多印少完全由自己决定。如果再用汇率来指责别国,那简直就是在开国际玩笑。
　　宋鸿兵认为,这些问题是美国制造的,美联储就相当于国际央行,别的国家想要保持汇率稳定,想要跟美元一致,美国却在指责。这就好比有人在制造洪水泛滥,却不允许下边的人控洪自救。
　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为,虽然要认清美国操纵汇率是一个比较复杂的问题,但从目前的情况来看,美国通过使美元低估来刺激出口的目的是比较明显的。
　　曹红辉认为,美国强压人民币升值,并无助于解决中国的结构失衡问题,对世界经济也会造成不利影响,尤其是对亚洲经济会造成不利影响,如果人民币升值过快,会拉动亚洲其他货币随人民币一起升值,影响亚洲经济的复苏。因此,这样做不但不能帮助中国,还可能危及中国的稳定。
　　"不能任由美国这种情绪的宣泄,这可能会激化国际贸易摩擦、战略冲突和矛盾,对美国自己的结构失衡问题也无任何帮助,不会达到他们预期的效果。"曹红辉说,人民币升值后,中国出口价格上涨,直接带动美国物价上涨,福利水平下降,对美国低收入者是不利的。就业机会也不可能增多,因为中国的很多出口产品美国并不生产。
　　美国为什么总是向人民币施压？昨日,一位长期跟踪汇率问题的媒体人士告诉 《每日经济新闻》记者,除了经济方面的原因,美国还有其他目的。美国这样做,是要以此转移注意力,实现其他目的,比如美国大选等。还有一个很重要的政治目的,就是有一部分美国人想控制中国的发展速度。(每日经济新闻 田文会)

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　　银行再融资往H股蔓延，据有关媒体报道，中国银行已接近完成增发70亿美元H股的工作。若上述消息属实，加上之前发行的400亿可转债，中行今年融资规模近900亿元。
　　除中行之外，上市的国有大行中，交行已公布配股融资420亿元。而据了解，国有大行中，工行、建行的再融资计划已处研究之中。
　　最新消息称，工行董事长姜建清在一次会议间隙表示，是否再融资在本月25日召开的工行2009年业绩说明会上将会有分晓。
　　接受《每日经济新闻》记者采访的分析人士认为，今明两年，中行、建行等国有大型商业银行均将进行再融资，募集资金满足其发展需要。但在具体的时间上，监管层会把握一定的节奏，一个季度出现两家大行融资的情况可能性不大。
　　大行再融资势在必行
　　"工行、建行肯定要进行再融资。"社科院经济学博士付立春表示，从2004年到2008年的5年间，上市银行年复合增长率超过30%。特别是在2009年的信贷大跃进之后，上市银行资本充足率普遍出现了明显下降。
　　中行、工行等上市大行均在2006年前后上市，IPO融资之后，国有大行尚未通过资本市场渠道再融资，补充资本金。
　　在国有大行中，中行去年放贷额最多，再融资需求也最紧迫。1月22日，中行董事会发布公告称，拟在A股市场公开发行不超过400亿元A股可转债，用于补充资本金与运营资金，提高资本充足率。
　　400亿可转债并不能满足中行的需求，3月18日，即有媒体称，中行已接近完成增发70亿美元H股的工作。
　　"国有大行的行为往往高度相似。"一位不愿透露姓名的银行业分析师表示，中行公布400亿可转债以及研究H股融资之后，建行、工行也必将进入再融资的阶段。
　　工行行长杨凯生之前在回答记者提问时曾表示，工行暂无再融资计划。然而对于这个"暂"具体指多长时间，并未透露。上述银行业分析师笑称，这个"暂"字至少能管3个月。
　　最新消息显示，工行董事长姜建清曾在一次会议间隙称，是否再融资在本月25日召开的工行2009年业绩说明会上将会有分晓。
　　把握再融资节奏
　　而对于工行、建行再融资的时间、规模和融资方式问题，上述不愿透露姓名的银行业分析师表示，建行、工行再融资规模与中行规模大体相似。
　　国泰君安研究报告称，2010年银行再融资总规模预计为2170亿元，但其中A股再融资规模只有1530亿元。如果再考虑银行大股东参与所带来的资金缓解作用，其对A股的资金压力更小。
　　上述银行业分析师继续表示，国有大行再融资不可避免，但融资的时间节奏上，监管层会有所把握。一般而言，两家银行挤在一个季度同时融资的情况不大可能出现。
　　国泰君安此前发布研究报告称，工行、建行再融资可能提前到今年。
　　对此判断，国泰君安给出的理由是，近期工行、建行领导在回答提问时并没有否认；结合中行可转债火爆发行、大型国企巨资入股银行的现实可行性，不排除工行、建行再融资提前到今年的可能性，二者选择发可转债或定向增发的可能性较大。
　　社科院经济学博士付立春表示，预计工行、建行最早将在今年下半年公布或者实际操作再融资计划，最迟将在明年上半年。(每日经济新闻)

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　　东北高速分立属极个别案例，不具有可仿效性
　　由原东北高速分立而成的两家公司--吉林高速和龙江交通今起上市交易。中国证监会有关部门负责人在接受本报记者采访时表示，东北高速本次分立是上市公司进行分立的首次试点，但该试点不具有可仿效性。证监会将结合本次案例研究制定《上市公司分立试行办法》，待条件成熟时慎重推开试点工作。
　　这位负责人说，东北高速分立试点同时也是上市公司以市场化方式解决历史遗留问题、推动并购重组创新的一次尝试。东北高速是在特定历史时期按照当时"限报家数"的证券发行管理体制，将黑龙江、吉林两省高速公路捆绑上市形成的产物。而公司上市后未能完成经营机制转换工作，仍然维持地方行政经营管理体制，导致股东之间产生矛盾和对立，形成了公司治理长期不健全的状态，造成了风险和不稳定因素，这在我国上市公司中属极个别案例，因此试点不具有可仿效性。
　　该负责人进一步表示，现阶段，我国上市公司分立尚处于试点阶段，应当严格条件、谨慎试点。证监会结合本次东北高速分立试点案例，将总结经验，依据现行法律法规研究制定《上市公司分立试行办法》，严格上市公司分立标准和条件，在条件成熟时，依法合规、慎重推开试点工作。
　　据了解，东北高速进行分立试点，是采用国际通行和我国法律许可的金融工具，以市场化方式解决历史遗留问题，化解市场和社会稳定风险。另外，黑龙江、吉林两省政府承诺注入符合上市条件的优质资产，以利于分立公司后续发展，维护中小股东的合法权益。
　　据上述负责人介绍，上市公司分立是境外成熟市场的资本运作手段，在美国和香港等成熟市场，均有健全的分立制度和成功的操作案例。例如1996年法国上市公司Chargeurs集团按通讯媒体业务与制造业务划分资产，分立为两家新的上市公司，原公司解散，完成了"新设分立"；再如，2007年初，中粮集团控股的香港上市公司中粮国际分立为中粮控股和中国食品两家独立的上市公司，原上市公司分立后仍存续，完成了"派生分立"。
　　该负责人最后强调，上市公司分立有利于降低上市公司多元化业务之间的负面协同效应，有利于解决历史遗留问题，提高公司治理的效力。上市公司分立应当切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益，应当具备《证券法》规定的上市条件，有利于消除负面制约并获得更好发展。分立后的公司之间不存在同业竞争和持续性关联交易，能够清楚划分资产、债务，新公司在人员、财务、资产、业务、机构等方面保持独立。此外，公司分立不得损害债权人的合法权益。东北高速试点基本符合这些条件。
（证券时报）

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◆ 【三周净回笼3500亿 准备金率重启概率降低】   
　　3月份来的短短三周时间内，央行通过公开市场已净回笼资金3500亿元，超过了一次性上调0.5个百分点法定存款准备金率所冻结的资金量，这表明公开市场已经悄然承担起大规模对冲流动性的重任。

　　统计显示，3月份公开市场已连续三周从市场净回笼资金，累计净回笼资金量达到了3500亿元。若以2月底存款余额粗略计算，公开市场三周操作所回笼的资金，比上调0.5个百分点的准备金率所冻结的资金量还多出约300亿元至400亿元。

　　从操作节奏上来看，本周起，即“两会”结束后，公开市场资金回笼量开始突飞猛进。本周，公开市场资金回笼量上升至4030亿元，创两年来的新高。在全额对冲到期释放的资金后，央行净回笼资金量迅速攀升至2130亿元，为自2008年3月中旬以来单周资金回笼天量。

　　公开市场回笼资金力度的增强缘于两个方面：一是，一年期央行票据的发行利率获市场认可，从而得以大规模发行；二是，自3月中旬起，公开市场到期释放资金量逐步下降，提高了净回笼资金的效率。

　　由此，业内人士认为，“两会”后公开市场力度不减反增，传递出央行倾向于采用市场化手段回笼资金的调控意图。因此，未来公开市场回笼力度还会不断增强，但同时也降低了准备金率再度启用的可能性，从而减少了货币政策对资本市场的冲击。

　　此外，虽然央行连续三周从市场回笼巨额资金，但整个资金市场的供给仍然充足。以本周为例，回购市场的资金价格水平连续下滑。截至昨日，一天和七天回购利率水平均较上周末有所下降。由于各机构都在主动融出资金，流动性充裕状况蔓延到长期回购品种，令一个月回购与七天回购利率水平形成倒挂，这预示着未来资金价格继续呈下降趋势。

　　（来源：上海证券报）

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◆ 【IB业务开闸首日遇冷 沪券商仅受理两宗期指开户】   
　　“一批对股指期货极有兴趣的投资者，已抢先去期货公司开户，所以目前证券营业部内持观望态度的客户居多。”

　　上海首批获得期指IB业务资格的券商营业部，昨日起正式接受投资者开户申请。但记者获悉，开户首日众多有意开户的投资者并未“满意而归”：申银万国和国泰君安旗下营业部仅成功受理了两名投资者的开户申请。按照业务流程，该开户申请还需等待期货公司的确认。

　　记者了解到，在申银万国首批获准开展IB业务的8家营业部中，仅有崇明营业部昨日成功受理一名客户的期指开户申请；国泰君安获准开展IB业务的两家营业部，昨日也只成功受理了一名客户的申请。

　　据上述两家券商相关负责人介绍，昨日有一批客户前往具备资格的营业部申请开户，但因开户手续比较复杂，所需资料较多，所以大多数客户未能成功提交申请。

　　申银万国证券相关负责人强调，之所以昨日过关客户很少，有相当一部分原因是部分投资者此前已被分流至期货营业部。“部分对股指期货抱有强烈投资愿望的投资者，此前与券商营业部进行过充分沟通后，已被引导到了期货公司办理开户，所以目前营业部内持观望态度的客户居多。”

　　申银万国上述负责人向记者表示，由于股指期货投资风险相对较高，落实客户的适当性原则非常重要，因此该公司不会对旗下营业部下达开户数量任务。“公司将按照监管部门的要求和公司相关业务规划，严格遵守适当性管理原则，协助旗下期货公司办理股指期货的开户手续。”

　　国泰君安证券则表示，该公司已为期货业务创新发展投入了大量资源，如举办了多种形式的投资者教育活动，旨在让证券客户能更加熟悉和了解期货交易规则；同时鼓励员工参加期货从业资格考试，目前近30%的正式员工已具备期货从业资格；此外，国泰君安首批拟从事股指期货IB业务的营业部负责人和专职业务人员，已全部参加了中期协举办的专职业务人员培训考试。

　　截至昨日，申银万国证券莘庄、中山北路、松江、奉贤、川沙、周浦、崇明、南汇等8家营业部通过了监管部门的现场验收，取得了无异议函，首批申报的其它21家营业部正在接受各地监管部门的检查；而国泰君安证券上海江苏路和九江路2家营业部通过了监管部门的现场验收，获准开展期货IB业务。据悉，国泰君安证券另有30家左右的营业部正向监管部门申请检查验收。

　　（来源：证券时报）

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　　7.55亿股，两市限售股周解禁量又创下新低！值得关注的是，第二批登陆创业板的新股将迎来网下机构配售股解禁高峰。
　　7.55亿限售股解禁
　　据数据统计显示，下周两市将有涉及20只个股的7.55亿股限售股解禁，较本周的20亿股锐减了逾12亿股，若以昨日收盘价来计算，下周两市限售股解禁市值将达到102.56亿元，同样较本周解禁市值有所减少。
　　解禁股中，沪市将有涉及5只个股的4.94亿股限售股解禁，占到了下周解禁总量的65.43%，解禁市值为47.27亿元；深市则有涉及15只个股的2.61亿股解禁，占下周解禁总量的34.57%，相比下来，下周沪市将面临较大的解禁压力。
　　从限售股解禁类型来看，下周主要的解禁力量来自于股改限售股和定向增发限售股。其中将有涉及8只个股的4.72亿股股改限售股解禁，占下周解禁总量的62.52％；有1只个股2.01亿股定向增发限售股解禁。此外，下周还有11只新股涉及的0.82亿股首发机构配售股解禁。
　　从具体个股解禁情况来看，嘉宝集团、ST石岘、联美控股、*ST中服以及新湖中宝这5只个股将实现全流通；而联美控股的解禁限售股占其流通股本超过80％，解禁后，其流通股本将面临较大的扩容。此外，新湖中宝解禁2.01亿股，解禁市值达到18.51亿元，为下周两市解禁规模最大的一只个股。
　　一长期研究限售股的研究员分析认为，下周两市总体限售股解禁量较小，对市场的影响不大，主要解禁大军还是来自于股改限售股，不过持有股改限售股的股东近来基本没有减持记录，本次解禁后，他们的套现意愿可能不会太强烈。
　　创业板新股解禁压力大
　　创业板第二批上市的8只新股：天龙光电、阳普医疗、宝通带业、金龙机电、同花顺、钢研高纳、中科电气以及超图软件，下周将迎来首发机构配售股解禁。
　　同花顺、钢研高纳以及宝通带业已公布2009年业绩报告，虽然这3只个股业绩均较上一年度同比有所增长，但目前动态市盈率仍超过60倍，估值仍旧较高。
　　另外，没有公布业绩的5只个股目前发布了业绩快报，除了超图软件业绩实现翻番外，其余4只个股业绩均没有实现爆发增长，即便出了年报，这些个股估值可能依旧过高，不具备投资吸引力。
　　因此，本次配售股解禁后，参与配售的机构选择抛售套现的可能性极大，建议投资者提前规避风险。
　　除了创业板之外，永太科技、洪涛股份以及主板的深圳燃气也将迎来首发配售股解禁，目前这3只个股股价较其发行价均有不同程度的涨幅，机构有一定的套利空间，解禁后抛售可能性也较大。
（刘明涛　成都商报)

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　　新华网纽约３月１８日电（记者牛海荣）在经过连续多交易日的缓慢上涨后，纽约股市１８日震荡调整。截至收盘，道琼斯指数连续８个交易日上涨，而标准普尔和纳斯达克指数则与前一交易日基本持平。
　　当天公布的经济数据比较多，总体上讲符合分析人士预期，显示美国经济的复苏情况尚可。但由于市场已经连续多个 交易日上涨，许多分析人士认为市场当前需要消化调整。
　　美国劳工部在当天盘前公布，２月份美国消费者价格指数（ＣＰＩ）与前一个月持平，扣除波动较大的食品和能源价格外，２月份核心ＣＰＩ上涨０．１％，符合市场预期。劳工部连续两天公布的通胀数据均表明，无论是在批发环节还是零售环节，美国所面临的通胀压力均较为温和，支持了美国联邦储备委员会维持现有低利率水平不变的决定，也减轻了市场对美联储提前加息的忧虑，因此对股市支撑较为明显。
　　而来自劳工部的另一份报告显示，上周美国首次申领失业救济人数降至４５．７万人，虽然降幅比市场预计的稍小，但仍表明美国企业的裁员速度正在减缓。
　　此外，美国大型企业联合会当天公布的２月份先行经济指数连续第１１个月增长，增幅为０．１％，与分析师预期相符，报告指出，美国经济在今年夏季将缓慢复苏，近期经济形势将温和改善。
　　而当天来自制造业的数据也较为强劲。费城联邦储备银行发布的一份针对制造企业的月度调查报告显示，３月份制造业指数显著高于市场预期，再次证明了美国制造业的稳步复苏势头。
　　到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨４５．５０点，收于１０７７９．１７点，涨幅为０．４２％。标准普尔５００种股票指数跌０．３９点，收于１１６５．８２点，跌幅为０．０３％。纳斯达克综合指数涨２．１９点，收于２３９１．２８点，涨幅为０．０９％。

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　　新华网纽约３月１８日电（记者 陈刚）受美元对欧元汇率走强等因素的影响，国际油价１８日小幅回落。
　　当天，由于在希腊债务危机问题上欧盟内部意见不一，希腊表示可能寻求国际货币基金组织的帮助，导致欧元对美元汇率下滑，而以美元计价的能源商品价格普遍出现回落。
　　此外，尽管石油输出国组织１７日表示维持现有产量不变，但有报告显示部分成员国有增产的迹象也对油价造成压力。
　　作为世界头号能源消费大国的美国当天公布了一系列经济数据，费城地区联储的报告显示制造业有回暖迹象，劳工部的数据显示美国通货膨胀压力不大，首次申请失业救济的人数继续小幅回落。不过，由于上述报告与市场预期差距不大，市场反应有限。
　　到当天收盘时，纽约商品交易所４月份交货的轻质原油期货价格下跌７３美分，收于每桶８２．２０美元。伦敦市场油价下跌４８美分，收于每桶８１．４８美元。

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　　新华网芝加哥３月１８日电（记者 李觅）受希腊债务危机担忧再起的影响，纽约商品交易所１８日黄金期货４月合约每盎司上涨３．３美元，收于１１２７．５美元，涨幅为０．３％。
　　希腊总理帕潘德里欧１８日在欧洲议会发表讲话时说，过高的融资成本将让希腊的财政紧缩计划难以维系，如果欧盟不尽快拿出救助希腊的具体方案，希腊将不得不求助于国际货币基金组织。
　　由于欧盟在救助希腊的具体方案上迟迟不能达成共识，投资者担忧情绪再度升温，买入黄金避险的需求有所增加。尽管欧元承压走弱助推美元反弹，但黄金并未理会美元上涨的压力，在投资者避险买盘的推动下，最终以小幅上涨报收。
　　此外，５月份交货的白银期货价格每盎司下降１０．１美分，收于１７．４２２美元，４月份交货的白金期货价格每盎司下降４．６美元，收于１６３１美元。

X9215

看来通胀是肯定要来了！收紧货币投放了！

takehappy

◆ 【国务院布置15道金融课题 要求智囊进行专题研究】   
　　《每日经济新闻》记者3月17日获悉，国务院有关领导日前专门召集央行等金融部委主要负责人以及社科院等研究机构，就当前经济金融热点问题召开分析会议。这次会议，国务院有关领导布置了15道金融课题，要求参会机构进行专题研究。

　　尽管上述15大金融课题尚处研讨之中，并未对外公布，但日前召开的“两会”以及金融部委一把手罕见地频频发表署名文章，从侧面揭示了当前经济、金融的几大难点。

　　去年巨额刺激政策之下，通胀预期不断加强，市场上更是加息传言不断。此背景下，央行如何应对成为焦点之一。今年“两会”期间，央行行长周小川表示，从非常规政策退出回归到常规经济政策，这个时机的选择要非常慎重。

　　周小川还提出，当前货币政策要实现的目标主要包括四个方面：第一，保持经济体的低通货膨胀；第二，保持经济的增长；第三，促进就业；第四，国际收支大体平衡。

　　显然在保持经济增长8%的前提之下，上述四个目标孰轻孰重，如何拿捏平衡成为考验央行智慧的一道难题。

　　在外汇储备方面，3月3日，外管局局长易纲在《中国金融》杂志上发表署名文章称，展望2010年，我国外汇净流入压力有可能加大，促进国际收支平衡的任务依然较重。

　　针对人民币汇率的提问，易纲在两会期间回答记者提问时表示，会不断地完善人民币汇率的形成机制。在这个过程中，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　信贷调控亦是近期关键词之一。3月1日，《求是》杂志刊登银监会主席刘明康的专访文章。在这篇名为《合理控制信贷规模科学管理通胀预期》的文章中，刘明康表示，在经济增长、信贷政策和通货膨胀三者间，信贷政策是重要抓手。

　　刘明康称，贷款投放难就难在“适度”，不足不行，过了也不行，必须与国民经济发展相协调。

　　然而，在商业银行现行的考核体制之下，年初投放，年末受益，成为商业银行信贷投放的“潜规则”。显然如何引导商业银行“适度”地投放信贷，如何赢得商业银行与监管层之间的“博弈”成为刘明康近期思考较多的问题。

　　（来源：每日经济新闻）

mopdog

十分感谢  。。。楼主辛勤劳动 。