周二抄底6只超跌股

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周二抄底6只超跌股

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：百花开 浏览：11478 回复：11

同仁堂（600085）业绩有望迎来新一轮增长　
　　公司专业生产、制造和销售中成药,是国内中药第一品牌,“同仁堂”品牌超过300年历史。目前公司产品生产和销售仍以老产品为主,六味地黄丸等老品种增长平稳;二线品种中,坤宝丸销售保持较高的增速;新产品中,郁乐胶囊主治抑郁症,临床前景较好,公司预期较高,预计明年将上市销售。
　　公司中药材采购量大且储备丰富,受中药材涨价的影响较小,2009年度每股收益预计为0.6元左右。我们认为,随着居民生活水平的不断提高,消费升级的时代已经来临,产品质量好,品牌知名度高的传统中药品牌将成为稀缺性资源,公司有望迎来新一轮增长。
　　二级市场上,该股走势稳定,有明显的长线资金运作迹象,考虑公司股本扩张潜力及大股东资产整合的溢价,投资者可积极关注。

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　　申银万国分析师发表研究报告指出,公司产能、需求和认证资质相匹配,未来3年将进入快速发展期,故给予其“买入”评级,目标价为45元;预计公司2009-2012年EPS分别为0.6、1.01、1.52和2.01元。

　　分析师指出,公司核级及超超临界管将逐渐实现进口替代,预计其2012年收入占比将达到26%,毛利占比将达到34%,从而成为未来最重要的增长点。

　　作为行业龙头,公司拥有领先的技术和先进的设备,2009年已正式通过认证核级和超超临界等特种不锈钢管认证,成为少数生产高等级特种不锈钢管的企业之一,这将为公司新产品构建较高的竞争壁垒。目前公司研发新产品采取上下游产业链合作的模式,并致力于替代进口不锈钢管材,已起到了良好的作用。分析师认为,这种模式将在未来新产品推出时得到复制,从而巩固产业链联盟的优势,并促进新产品的快速推出以便通过认证并打开市场。

　　从需求方面来看,据对核岛用不锈钢管市场进行测算的结果显示,核电不锈钢管的市场空间可高达182亿元,这意味着核电用特种不锈钢进口替代将带来巨大需求。公司超超临界机组未来3-5年将进入集中交货期,专用不锈钢管市场容量将达451亿元。分析师预计2015年总的新建超超临界火电机组为60座,每座100万千瓦,需要超超临界管48万吨,市场容量高达451亿元。此外,公司IPO项目将形成2万吨超超临界管的产能,同时投入1.67亿元超募资金扩建产能,以匹配快速发展的进口替代需求。

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　　安信证券发表研究报告表示,考虑到公司后续有医药资产及北大系医院资产注入的预期,公司未来市值成长空间巨大,预计公司2010-2011年主业EPS分别为0.50元和0.65元,给予其“增持”的评级;按照40%的估值溢价计算,其12个月目标价为25元。

　　分析师认为,公立医院改革将使未来北大系医院注入上市公司成为可能,因而来自北大系医院的资产注入将是公司未来长期的重要看点。在医院体制得到根本性改变的契机下,中国医院产业的巨大潜力将得到释放,未来中国将有可能出现像美国HCA那样的大型医院产业集团。

　　短期来看,公司作为方正集团下唯一的医药资产整合平台,将不断地受益集团优质医药资产的注入,或外延式并购其他优质医药资产,以实现集团整个医药产业做大做强。据悉,方正集团旗下的医药资产丰富,包括医药研发、制造、分销及医疗产业四个领域。2009年集团将大新药业注入上市公司后,经过整合,已构成了目前上市公司涵盖原料药、制剂的优质核心资产;预计2010年可能注入上市公司的是武汉国药集团以及北京凌科尔,而这两家公司整合后盈利能力提升的空间很大。

　　公司现有的原料药和制剂业务保持稳定增长。原料药方面,随着欧美养殖业的复苏带来VE需求上涨,公司VE产品产销出现量价齐升的局面。制剂方面,公司的血浆代用品羟乙基淀粉市场优势明显,未来将以30%以上的增速高速增长;抗肿瘤的重磅储备新药康普瑞丁磷酸二钠未来的市场空间也巨大。

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　　天相投顾分析师发表研究报告指出,公司主营业务突出,随着未来新增产能的释放,其业绩增长可以确定,故维持其“增持”的投资评级,预计公司2010-2011年每股收益分别为2.56元和3.12元。

　　公司刚刚公布的年报显示,受益于2009年原材料价格下降,公司产品产能得以扩张,从而摊薄了单位产品成本,公司整体盈利能力有所提高。报告期内公司毛利率为55.7%,同比上升了4.9个百分点;净利润率为25.4%,同比上升了3.2个百分点。产品方面,2009年公司主要产品心血管类药物实现销售额3.64亿元,同比增长74.16%,主要来自于泰嘉（硫酸氢氯吡格雷片）的产销量贡献,其产能在未来三年内还将逐步提高;头孢类抗生素产品部分新增产能释放,原料药销售额增幅达到83.68%。

　　分析师认为,公司未来的投资亮点主要包括以下几方面:其一,扩产项目建设快于预期,新增产能提前释放;其二,公司在研产品头孢呋辛钠舒巴坦钠是国家一类新药,预计将于2011年上市,该复方制剂的抗菌活性有良好的协同累加效应,未来前景广阔;其三,公司使用超募资金2500万元增资旗下子公司信立泰生物医疗工程有限公司,该公司成立于2009年3月,主要从事Ⅱ类、Ⅲ类医疗器械的生产和研发。目前,该公司正处于产品研发阶段,产品主要为高端医疗器械。分析师还指出,“泰嘉”存在一定的被仿制的风险,另外新产品未来市场情况也存在一定的不确定性。

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　　我们认为,华工科技（000988）主营收入和利润均快速上升,且可持续性较好。预计公司非经常性损益将战略性地经常化,主营加投资收益的“两条腿走路”战略,令公司业绩快速增长。

　　预计公司2010年一季度EPS可达0.33元,同比增速为50%以上;2010、2011年EPS将达到0.68和1.02元,给予2011年30倍PE,维持“强烈推荐”评级。

　　主营业务持续上升

　　年报数据显示,公司2009年主营业务收入为14.6亿元,同比增长20.9%;同期归属母公司的净利润为1.5亿元,同比增长167%,摊薄EPS为0.37元;剔除非经常性损益之后归属母公司的净利润为0.68亿元,同比增长102%,摊薄EPS为0.18元。全面摊薄后公司2009年净资产收益率为10.04%,扣除非经常性损益,公司净资产收益率为4.51%。

　　公司四块主营业务有持续性上升态势。激光加工及系列成套设备收入为5.85亿元,同比上升6.7%;光电器件系列产品收入为2.925亿元,同比上升74%,是公司成长最快的产品;激光全息防伪系列产品收入为1.75亿元,而这个产品去年上半年收入为7990.19亿元,收入在下半年提升两成,全年收入提升3%,且毛利率从上半年的45.85%提升到全年的54.57%,是公司盈利起关键作用的业务;而敏感元器件上半年收入仅8241.40万元,下半年收入为1.555亿元,收入提升了88.7%,全年收入同比上升68%,因公司不仅稳固原来的NTC市场,还大力开拓节能型的PTC发热产品市场。

　　投资收益一季度兑现

　　2009年公司非经常性损益为1.02亿元,税后为0.87亿元,对每股收益的贡献约为0.20元。此次非经常性损益的大幅增加主要来源于出售长江证券8068788股,产生的利润0.66亿元。剩余长江证券5349541股,我们预计一季度能够兑现。因去年大部分长江证券的股权都是在一季度兑现的,今年若一季度不兑现此收益,将使季报出现不可比性的业绩下降,兑现则此部分收益将增厚EPS为0.15元。

　　此外,3月11日公司通过董事会决议,转让锐科光纤激光器股份。公司将所持有的武汉锐科光纤激光器技术有限公司32%的股权转让给江苏新恒通投资集团公司。

　　此次转让有三个看点:第一,直接产生4416万元的投资收益,扣除15%的税率,每股增厚业绩0.092元;第二,公司对锐科公司在2007年投资了1920万元后,2010年就能卖掉换回6336万元,且锐科激光是为华工激光产品配套的公司,华工科技的投资并非跨越主营之外;第三,公司之所以卖剩余18%的股权,是想达到20%以下的股份,可分拆上市。

　　我们发现,2009年12月公司曾有过类似的动作:将所持武汉光谷科威晶激光技术有限公司74.26%股权中的56%以3600万元转让给北京开元永通科贸有限公司,转让后武汉华工团结激光技术有限公司保留武汉光谷科威晶激光技术有限公司18.24%的股权。

　　我们认为,这些看似股权转让获得投资收益的行为,实际有公司更深一层的战略意图,这些股权就是公司未来孵化上市的标的。

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　　公司为综合类上市公司,近年来将主业集中于地产、医药、水务和投资等四大板块。其中地产业务目前占据了公司收入的半壁江山,去年年底公司以现金方式投入8亿元增资子公司高科置业,而高科置业的主要业务范围集中在仙林新市区及其周边区域,未来数年其有数个商品房项目进入销售期,有望为南京高科带来稳定的业绩回报。

　　近年来,公司在投资领域也取得了较佳的回报,其分别持有中信证券、南京银行和栖霞建设的大量股权,而公司取得这些股权的成本较低,对公司股价构成了良好的支撑。此外,公司子公司去年参与发起了南京瑞科切入OLED研发领域,也有望成为未来股价的催化剂。

　　二级市场上,该股近期维持稳步走高态势,周一拒绝跟随大盘进行调整,有止跌走强的迹象,可逢低积极关注。

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