汇率、利率、股指期货与股市
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：yt157
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一、
在人民币是否要升值问题上，美国方面近来表现得异常强硬。而最近十几年来的吾国外交经验表明，吾国终将在这一问题上做出让步，且极有可能作为最高层领导访美时的见面礼。人民币升值几可确定，剩下的只是快升还是缓升的选择，一步到位的升法对吾国现有政治、经济格局均损害极大，中美双方讨价还价的结果，当是以渐缓升值的方式实现的可能性最大。
人民币升值对吾国的出口行业利小弊大。
升值对热钱将影响几何？正常情况下，本币的升值预期会令热钱流入，但考虑到目前境内已然有大量热钱存在这个前提条件，使得这个问题变得复杂起来。个人看法如下：升值伊始，可能表现为热钱的净流入，但这部分资金是属于后知后觉型的。从中长期来看，境内的这部分热钱将来逢高派发的可能性更大，一如A股市场的作庄模式。
如果这个假设成立，那么人民币升值对股市的影响总体上表现为利空。
国内的房市情况因吾国特色的客观存在，可能受此影响不大。对于房市，我的观点是这样的：十年内，房价将呈上升趋势。尤其在当前的通胀预期下，看空房市是不明智的。
二、
因了通胀预期，货币政策的取向必然是紧缩。现在已经步入加息周期，加息只是时间上早晚的问题。理论上加息会增加银行的居民存款，不过通货膨胀又将倒逼居民存款从银行中流出。由于目前国内投资渠道有限，流出的存款最可能的出路只能是股市和房市。虽然会有部分资金因担心通胀而流入股市，但紧缩的货币政策所造成的钱紧效应，至少会令今明两年A股市场不会有大的行情。
三、
喧嚣多年的股指期货终于要在今年揭开头盖了，而且极有可能就在下个月诞生。吾国的某项政策或新事物的推出，向以功利性为前导，那么股指期货究竟为何大事因缘而来？如果有人告诉你“股指期货能帮助你在熊市中赚钱”，对此你一定要倍加小心，这些人不是无知就是骗子，因为“能助你在熊市中赚钱”的说法与“会令你在牛市中赔钱”是等价的，且后者实际发生的概率更大。
股指期货最原始的设计理念就是避险、对冲，它既有这种功效，不久的将来就一定会有机会表现出这种功效。试问A股市场谁最需要这个对冲工具？又会在什么状况下使用这个工具？前一个问题的答案是基金（公募）；后一个问题的答案则是在熊市中，且是在大熊市中。
应当清醒地看到，基金业在股市中是庞大的寄生食利阶层，同时它又绑架了这个股市。对于A股市场，基金存则市场存，基金亡则市场亡。市场亡后果不堪想象。所以，股指期货即为此大事因缘而来。
四、
综上，对A股大势，我观点如下：短空、中多、长熊。
“喜怒哀乐之未发谓之中，发而皆中节谓之和。”共勉：当以最大的耐心等待那个节点的到来；之后，当以最大的果敢毅然决然地抽身暂避这个市场。 | 
发表于 2010-3-15 01:34
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