CPI超预期上涨 “负利率”时代来临？

ader

CPI超预期上涨 “负利率”时代来临？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：ader 浏览：10153 回复：2

国家统计局11日公布的数据显示，2月份我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2．7％，比上月扩大1．2个百分点，高于市场预期。一些专家认为，CPI上行趋势渐现，通胀压力不容忽视，但未来数月物价不太可能出现快速跳升的情况，全年物价走势可能呈倒“U”形。

　　季节因素致CPI超预期上涨

　　尽管大家对春节所在月的消费热度有所预期，但2月份CPI同比涨幅高达2．7％，仍然出乎市场平均预测水平。

　　食品价格的明显上涨，被认为是2月份CPI涨幅偏高的最主要原因。数据显示，2月份八大类商品价格有六种上涨，其中食品价格同比上涨6．2％，烟酒及用品类价格同比上涨1．6％，医疗保健及个人用品类价格同比上涨2．4％，交通和通信类价格同比上涨0．1％，娱乐教育文化用品及服务类价格同比上涨0．8％，居住价格同比上涨3％。

　　“由于食品价格占CPI的权重在1／3左右，导致2月份CPI季节性上扬。”交通银行（601328）首席经济学家连平说，“此外，居民收入的大幅增加，年终奖、年底双薪的集中发放，也使得居民消费需求集中快速释放。”

　　中国银联日前发布的“新华·银联中国银行（601988）卡消费信心指数”亦显示，2月份日常消费品在持卡人总体消费中的占比提升。作为传统节日特有的现象，食用农产品（000061）等日常消费品价格出现阶段性升高，而从国内持卡人的消费习惯看，春节期间的采购行为更多集中于食品饮料、喜庆工艺品、玩具等日常生活消费品和小型商品。

　　兴业银行（601166）资深经济学家鲁政委表示，纵观1995－2009年春节所在月的CPI数据，平均环比涨幅为1．6％，高于今年1．2％的水平。

通胀压力不容回避

　　专家认为，虽然2月份的CPI超预期上涨有季节因素，但从去年11月CPI由负转正以来，物价总体向上的态势逐渐清晰。加上去年同期物价较低导致的“翘尾因素”，今年二季度物价指数还会进一步上扬，可能突破3％的水平，通胀压力仍然较大。

　　连平认为，近期外贸进出口等宏观经济数据显示，我国经济复苏强劲。国内外需求的快速增长、境外输入型因素等，都会对物价上涨形成一定的压力。

　　内需强劲与外需回暖将驱动工业加速回升，从而带动产能利用率的提高，显著拉升工业品需求，推动PPI上涨，并进一步传导至消费品价格。2月份，工业品出厂价格指数（PPI）同比上涨5．4％，涨幅比上月扩大1．1个百分点。其中，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨10．3％，涨幅比上月扩大2．3个百分点。

　　海通证券（600837）宏观首席分析师陈露表示，PPI的上涨态势将持续到今年年中，下半年涨幅将有所趋缓。

　　而在部分专家看来，近期多个省市提高最低工资标准，也给“物价”这个水池加了一瓢水。瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬此前在上海一个论坛上表示，“新一轮的工资上涨悄然展开，当工资开始动的时候，通货膨胀已经埋到了地下。”

负利率”时代来临？

　　一个微妙的变化是，2．7％的CPI涨幅，已经高于一年期存款利率2．25％，这是否意味着，我们又将迎来久违的“负利率”时代？加息离我们还有多远？

　　鲁政委认为，在1－2月份数据稳定性较差的月份，不宜对相关数据过分解读，更不能简单以是否“负利率”为据决定货币政策调整。当前中国经济增长尤其是民营经济增长还有许多不确定性，不会在短期内进入加息进程。

　　他认为，由于食品价格涨势趋缓，而非食品领域仍然存在一定的产能过剩，未来数月物价不太可能出现快速跳升的情况，全年物价走势呈倒“U”形走势，应能控制在3％左右。

　　中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉表示，从中国的实际情况来看，管理通胀预期的核心在于信贷调控而非利率调控。如果未来出现持续负利率的情况，不排除会动用加息工具。但为了在补贴居民“负利率”损失的同时不增加企业成本，有可能采用不对称加息，即提高存款利率而贷款利率不变，或者存款利率多提、贷款利率少提。

　　从目前的情况看，市场流动性有所收紧。央行公布的2月金融统计数据报告显示，当月人民币贷款增加7001亿元，比1月1．39万亿元的新增规模下降约五成。与此同时，央行在公开市场连续加大力度回笼资金，春节后的三周内已经回笼资金6890亿元，连续三周净回笼。

wwwsssbs

#*29*#