宁波银行(002142)2009年年报点评：规模高速增长 议价能力上升有限

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宁波银行(002142)2009年年报点评：规模高速增长 议价能力上升有限

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：dj777999 浏览：11510 回复：0

全年业绩稳步增长，4 季度环比收入大幅增长
    全年同比增长9.4%，主要正面贡献因素是盈利资产的增长。各项营业收入季度环比大幅增长，但由于费用大幅增长和有效税率的上升，使得净利润环比有所下降。
    资产规模增速创历史纪录，息差开始企稳回升
    2009 年从同比看，公司的规模增速大幅高于其历史水平，即使在4 季度把部分表内贷款转到表外，仍达到了67%的规模增速，但吸存能力略有不足；此外，活期存款占比在3 季度大幅下降后有所回升，但仍低于中期末的水平。市场一直预期的贷款议价能力上升并不明显，下半年贷款收益率没有上升。
    员工费用大幅上升，业务费用压缩保持成本收入比稳定
    尽管员工费用同比大幅上升59%，但业务费用的有效压缩使成本收入较中期仍保持稳定，由于宁波银行未来仍将持续异地扩张的进程和费用的压力在未来继续较高，我们认为10 年公司的成本收入比将稳定在现有水平。
    不良贷款小幅双升，但净形成率有所下降
    全年核销1.5 亿元后不良贷款仍有小幅双升，但不良的净形成率比上半年已经有了较为明显的下降，同时关注类贷款也实现了环比下降，拨备覆盖率微幅上升至170%，但拨备充足率较低，未来信贷成本有一定的压力。
    快速扩张加速资本消耗，资产质量压力犹存
    得益于市场化的机制，公司异地分行将支持规模持续较快增长，宁波银行在2010还将实现较快的业绩增长，但资本充足率下降很快，核心资本和附属资本的补充计划能否顺利实现是2010 年公司增长的关键所在。而且，宁波银行2009 年RORWA（风险加权资产收益率）也有明显的下降，在同类银行中已经没有优势，这对于其长期投资价值有一定的不利影响。