推荐一本书 -天圆地方的困惑-《沧桑金融》

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推荐一本书 -天圆地方的困惑-《沧桑金融》

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：mopdog 浏览：16297 回复：3

第一次世界大战后，20世纪20年代被美国人称为“新时代”，财富向刚获胜的美国人敞开大门。20年代前期，美国整个国家都洋溢着一片喜，“五月花”号的梦想在这一刻实现了，机会成为20年代醒目的标志。
　　在宽松的货币政策下，华尔街就像被打了强心针，道琼斯指数一飞冲天，10年道琼斯指数从70多点一直涨到380点。华尔街，不仅仅意味着投机，更多是赤裸裸的资金搏杀：毫无限制的做空，甚至卖空数量早就超出股票实际数量，目的仅仅是直接把对手至于死地；交易者联手做庄，自买自卖高股价，或者逼空股价，不经意间又抽身而去。
　　轻轻的，我走了，正如我轻轻的来；挥一挥手，卷走你的一堆资金！
　　美国人仍然陶醉于突如其来的财富，胡佛总统在一次演讲中兴奋的说：“我们正在取得对贫困战争决定性胜利的前夜，贫民窟即将从美国消失”。
　　与胡佛所言并不一致，此时，华尔街更象一个纯粹的赌场。
　　1926年，佛罗里达州房地产泡沫第一次给狂热的美国人敲响了警钟。1923～1926年间，佛罗里达的地价出现了惊人的升幅，大概升幅在5～6倍左右，棕榈海滩上的每一块土地都成为资金争夺的对象。迈阿密市居然出现了2000多家地产公司，当时该市仅有7.5万人口，其中竟有2.5万名地产经纪人，人们的口头禅就是：
　　“今天不买，明天就买不到了！”。
　　然而，1926年在没有任何先兆的情况下，佛罗里达州房地产骤然跌价，无数人破产，其中还包括麦当劳创始人雷•克洛克照样被弄得一贫如洗，甚至混到以卖纸杯为生，后来大概觉得自己太穷了，于是就创办了麦当劳这个穷人快餐店。华尔街仍继续着自己的故事，投机者对经济前景仍然充满信心，确实如此，1926～1929年美国汽车产量年增速仍然超过了10％。
　　但是，不可能永远持续虚幻。
　　1928年，华尔街似乎嗅到了某些气息，整个上半年，市场忽高忽低，股价飘忽不定。然而，胡佛的当选似乎改变了这一切，他对市场的看法在竞选中尽人皆知，他是一个忠实的多方。11月7日，胡佛当选的第二天，纽约证券交易所创出了489万股的天量。而且，美联储主席斯特郎在总统竞选结束前逝世，胡佛失去了最强大的对手。斯特朗曾三次提高贴现率试图以此控制宽松的融资环境，11月后美联储再不能拿出一次有效的措施控制宽松的货币市场，任由华尔街疯狂到银行融资，1928年底华尔街经纪人已经在银行融资高达60亿美金。

　　其实，此时的美联储已经有心无力，因为子弹都被斯特郎用光了，1929年初美联储的联邦债券仅剩余2个亿，每次在货币市场上仅仅能放出几百万美元，而美联储调控利息的方法不是直接指定利率，而是要货币市场上通过买卖债券调控市场利率。
　　1929年初，人们不再谈论自己有多少钱，而是琢磨能在经纪人那里融多少钱，在疯狂的日子里，华尔街终于第一次走到了尽头

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美联储终于又发出了自己强硬的声音，1929年2月2日、1929年2月4日美联储连续两次发布指导意见，称商业银行为股票投机贷款会出现严重的后果，甚至出现金融崩溃。3月份，联邦储备委员会开始连续召开会议，这次却不对外透露任何消息，货币市场顿时紧张，银行开始收缩头寸。3月5日联储会议结束，货币市场拆借利率飙升到20年代的最高点，华尔街闻声而动，联储会议结束后第一个交易日大幅下挫，道琼斯指数当天大约下跌了20％。

　　在这个关键时候，美联储不知出于何种目的，以官方名义公开发表了一篇类似于散文的文章，以春秋笔法暗示美联储不能容忍如此高的拆借利率，而且现在市场头寸充足，拆借利率不应该如此高。
　　3月27日，货币市场拆借利率应声大幅下滑，虽然美联储此时仍旧保持沉默，但华尔街已经心领神会。最糟糕的是，经过美联储的春秋笔法，国民银行开始直接将货币投放于市场投机。华尔街没有暑假，经纪人贷款整个夏天飞速增长，8月份经纪人贷款已经达到了170亿。如果美联储连续2月份的反击政策，可能在一定程度上阻止货币市场跟华尔街联合投机，1929年股灾也不至于如此严重。此时，货币市场跟华尔街好像没有任何阻挡，货币向洪水般冲入这个投机场，灾难再所难免了。

　　8月份的华尔街似乎还没有看到尽头，没有尽头的是风险，正因风险未知，所以才最可怕。
　　9月份的第一周，市场突然开始上窜下跳，虽然多方似乎守住了阵地，但阴影已经笼罩华尔街上空。9月5日，美国统计学家巴布森在全美商业联合年会上发表演讲：崩盘迟早会发生，而且是难以遏制的。
　　巴布森根本不是什么著名的股评人士，只是他讲话的日子跟9月5日一致。犹如魔咒一般，当天下午2点纽约证券交易所放巨量下挫。很快，多方组织了一次反击，他们在报纸上指责巴布森是无知者无畏，而且市场在一周内又回到了原来的点位。
　　下次，忽悠华尔街的就不是无足轻重的小人物了。
　　10月，美国联邦工业指数、钢铁指数开始全线下滑，很明显美国经济走入了下滑期。10月11日马撒诸塞州公用事业委员会驳回了波士顿•爱迪生公司的股份拆分请求，并宣布该公司业绩是由股票投机所致，纽约股市开始缩量。新闻界开始对市场走势进行评判，此时几乎已经是一边倒的看空了，市场开始小幅下挫，而且没有象样的反弹，市场开始传闻“大人物”们已经开始做空。
　　其实都是扯淡。扯淡，也是压倒骆驼的最后一根稻草。
　　公元1929年10月24日，星期四。
　　纽约市场经历了有史以来最惨淡的一天，当天创出了1290万股交易记录，虽然开盘初并没有异常波动，顾盼之间已经银河落九天，上午11点后纽约证券市场终于出现恐慌性抛盘。
　　中午12点，记者们获悉J.P摩根的总部正在召开会议，与会者名单很长，全部都是纽约银行家，他们开始了拯救市场的最后一次挣扎。下午1点30分，纽约证券交易所总裁惠尼特出现在交易大厅，在众目睽睽之下以上午的最低成交价205美元买入1万股美国钢铁公司股票，整个下午他在交易大厅用掉了2000万美元。
　　市场好转了，奇迹般好转了，下午很多股票翻红报收。
　　相对于前期的疯狂融资，惠尼特英勇的举动可以用一个词来形容，壮烈！
　　很快，市场就告诉人们，只有更惨，没有最惨。
　　公元1929年10月29日，星期二，岁煞西。
　　这一天，没有人再能挽救华尔街，当天股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22%。当天收市，股市创造了1641万股天量历史纪录，自动报价机打出的纸带超过1.5万英里，直到闭市后4个小时才打完。人们将这一天形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”，即黑色星期四。
　　1929，黑色星期四，对美国的打击远远超出了刚结束的第一次世界大战。
　　出来混，总要还的。
别了，1929
　　翌年，股市凭借残存的一丝牛气一季度大幅反弹，并于4月重登297点，但此后熊气盎然。1930年5月～1932年11月，股市连续出现了6次暴跌，道??琼斯指数跌至41点，跌去了90％。美国钢铁公司的股价由每股262美元跌至21美元，通用汽车公司从92美元跌至7美元。
　　股灾中，数以千计的人损失惨重，其中也包括著名的经济学泰斗之一、货币学派创始人欧文??费雪。费雪是个很有意思的人，他在报纸上天天撰文反对市场投机，自己却乐此不疲。不过，投机令他损失了几百万美元，倾家荡产，1947年在穷困潦倒中去世。
　　股市崩盘历来被视为经济危机的先兆，果不其然，1929～1933年美国人均国民生产总值从2030亿美元下降到1400美元，30年代前几年失业率达到了25％。人们突然发现，全美国55％的储蓄被弄到了销金蚀银的华尔街。
　　经济下滑→公众取存款→银行银根收紧→逼迫经纪人还钱→经纪人逼迫客户还钱→客户平仓→股市下跌→……，终于成为恶性循环。
　　罗斯福总统认为：对付经济危机，唯一不得不恐惧的就是恐惧本身！
　　“如今，货币兑换商已从我们文明庙宇的高处落荒而逃。我们要以千古不变的真理来重建这座庙宇。衡量这重建的尺度是我们体现比金钱利益更高尚的社会价值的程度。幸福并不在于单纯地占有金钱；幸福还在于取得成就后的喜悦，在于创造努力时的激情。务必不能再忘记劳动带来的喜悦和激励，而去疯狂地追逐那转瞬即逝的利润。
　　如果这些暗淡的时日能使我们认识到，我们真正的天命不是要别人侍奉，而是为自己和同胞们服务，那么，我们付出的代价就完全是值得的。认识到把物质财富当作成功的标准是错误的，我们会抛弃以地位尊严和个人收益为唯一标准，来衡量公职和高级政治地位的错误信念；我们必须制止银行界和企业界的一种行为，它常常使神圣的委托混同于无情和自私的不正当行为。
　　信心，只有靠诚实、信誉、忠心维护和无私履行职责。而没有这些，就不可能有信心！”
　　投机耗空了市场活力、吞噬了市场资金，美国需要一个健康的华尔街！
　　罗斯福拿出的是第一次世界大战的经验：国家管制。
　　不过，这是一步彻头彻尾的险棋，因为，美国人最恨集权。
　　罗斯福任期通过1933《证券法》、1934年《交易法》，据此成立了美国证监会，即今天大名鼎鼎的SEC。SEC基本上相当于中国最高法院、证监会、公安部经济侦察部门所有权限的总和，有着弗远无界的权力：可以调查任何人、任何对象，当事人不得拒绝。最离谱的是集体诉讼权和辩方举证，集体诉讼即如果有一个股民诉讼获胜，所有利益相关者都要按此办理；举证责任则把举证责任推给了被告，若被告不能证明自己有罪，则会被判有罪，即“疑罪从有”！这两部法律和SEC完全违反了普通法原则，在崇尚自由、反对集权的美国是绝无仅有的，对普通法原则是致命的挑战。

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#*d1*# 不错啊

chuang0321

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