技术分析与基本面分析不可调和——兼谈市场效率

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技术分析与基本面分析不可调和——兼谈市场效率

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：servystone 浏览：14461 回复：0

市场有效性理论可分为完全有效理论、半有效理论和完全无效理论。体现在证券市场上也存在着相应的三种争议，其实市场是什么并不是最主要的，关键是作为投机者采取的操作方法。简单来说证券投资方法分为技术分析与基本面分析，技术分析的基础是完全效率市场，认为市场是有效率的，市场所有的信息都体现在价格上，因此只分析价格就可以抓住市场的波动。而基本面认为，市场是无效率的或半有效率的，因此要通过挖掘市场上的信息，来发展被市场低估的标的，买入持有，然后等待市场的挖掘。简单的结论就是技术分析者必须信赖完全有效率的市场，基本面分析信奉无效率或半有效率市场。也有人说市场上可以存在技术分析与基本面结构的操作模式，但我认为是不存在的。理由有几个方面：
1.首先是理论基础完全不同，市场是有效率的，那完全不用管基本面，所有的因素都体现在价格上。市场是无效率或半有效率的，技术分析也没用，因为所有的技术分析与指标都是基于量、价与时间，如果有信息或因素没有体现在价格上，那么技术分析就是自欺欺人。理论基础完全不同决定技术分析与基本面分析不可调和。
2.其次是结果经常矛盾，不可调和。打个比方，如果你从基本面分析认为一只股票价值在10元附近，但现在价格是8元，那么你买入是在有利可图的，基本面分析结果是你要买入（忽略交易成本）。假如你8元买入了，但你买入后股价却下跌，7元、6元，甚至4元，在下跌到一定幅度后，技术分析会不断的提示你要卖出止损，这时你是听基本面分析的还是技术分析的呢？显然是按照基本面分析是应该补仓的，因为越跌越离真实价值越远。技术分析不断提示要止损，不能向下分摊成本。
3.技术分析也分很多种，有摆动型操作策略，有趋势型操作策略，有时摆型操作与趋势型操作也会得出截然相反的操作策略，也是没有办法统一和谐的。

所以，如果你是技术分析投机者你只能信奉的是完全效率市场理论。基本面分析者只能信奉的是半有效率和无率的市场理论。不管是从中期、短期或长期来看，都是一样的。