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光大证券银行行业分析师沈维对市场传闻7.2亿全年信贷目标的几点观点，我们依然继续看好银行
据悉银监会刚刚制定全年信贷目标为7.2万亿，低于市场预期，或成为今日市场下跌的主要因素。7.2万亿信贷目标基本确认，把我个人的几点看法跟大家交流一下：
1、7.2万亿目标非一成不变。 首先，中国的信贷问题，国家越是控制，往往说明正在发生的和预期中的信贷增速很快。所以最后是银行和监管机构互相博弈的一个结果。1季度的流动性仍然可以看好。第二，7.2万亿更多是反映国家在目前这个阶段对全年信贷的一个判断，并非一层不变。1季度预期信贷投放较高，银监会稍作控制，不排除在其他的月份会允许多放，从而全年可能会超过既定的信贷目标。
2. 银监会画的是大蛋糕，各家银行情况会不一样。观察银监会近期的政策，包括存贷比要求（75%）、信贷资产转让等，很多是联动的。这些措施对部分头寸比较紧的银行短期内会产生影响。比如贷存比较高的中信、民生、兴业、深发展。但我们认为这种影响局限在短期，目前银行体系流动性还是相当充裕。居民和企业资金绝大部分还沉淀在银行系统，信贷正常增长，流动性问题就没有了。此外，银行的资金业务规模比较大，变现能力很强。存贷比高的时候，信贷还是可能有较快的增长。
3、另一个值得思考的问题：退一步说，如果监管机构对全年信贷规模采取了较严格的控制措施，全年新增信贷未超过既定信贷目标，银行业在2010年是否会由去年的以量补价过渡到今年的以价补量呢？这是下一步需要跟踪和思考的问题。
4. 目前，我们认为银行可以继续看好：
（1）低估值；
（2）2009年大量信贷投放的收益会完全体现在2010年业绩中， 7.2万亿的新增信贷的绝对额并不低，18%左右的信贷增速仍是较快的水平。维持对2010年行业盈利增速28%的判断；
（3）个股选择变得更为重要，要密切跟踪1、2月份各家银行的月度信贷投放规模和结构 | 
发表于 2010-1-8 14:57
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