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中小板中，谁是下一个苏宁电器 答案：星期六002291
苏宁电器，代码002024。
从代码便可看出，这是中小板开设后上市的第24个中小板个股。这个2004年7月21日上市、发行总市值不过15.21亿元的小盘股，经过几年的高速发展，如今总市值已高达688亿元，在沪深1622只A股中排名第48位，若以非限售市值计算，更可至第32位。
上市5年有余，股价上涨19.88倍，2007年末股价最高峰时累计涨幅更达到30倍。苏宁这个不小的中小板个股，充分显示了高成长个股的价值。
是的，寻找高成长个股，无需等待创业板的开设，已经上市的294家中小板个股已经为我们提供了相当广泛的选择余地，那么中小板中谁有希望成为下一个苏宁电器？
聚焦好公司
好公司未必是好股票，如果其估值太高的话；"烂"公司也可以是好股票，如果其估值足够低。这虽然是正统投资教科书中的正统论断，但显然并不适用于我们捕捉"苏宁第二"。"烂"公司，在没有成长性的前提下，我们能够赚到的只是市盈率从10倍到20倍的估值溢价，但是对于好公司，我们却期望的是其每股盈利从0.1元到1元的飞跃，即使期间其市盈率从40倍跌至20倍，我们依然可以获得5倍的收益。
好公司，只要估值不离谱，伴随利润大增，估值水平自然应声而落，更何况伴随A股整体的起起落落，多一点耐心完全有希望以更低的价格买入好公司，然后耐心等待其业绩的快速增长。
正因此，寻觅"苏宁第二"，我们只关注好公司。
足够的市场空间
高成长性个股，普遍出自高成长性行业。想想相机行业，即使是三流的数码相机企业，其成长性也是让一流的胶卷企业望尘莫及--原因很简单，数码相机是大势所趋。苏宁近年来如此快速发展，与整个中国家电消费的加速是密切相关的，若没有如此众多家电升级换代的需求，又怎么得来家电连锁行业的辉煌。
从目前中小板来看，越来越多具有内地消费概念的个股上市，如鞋业方面的星期六，服装方面的美邦服饰，家庭装饰方面的罗莱家纺、海鸥卫浴，家电领域的九阳股份等，再加上医药概念的桂林三金、新和成等，作为最被外资看好的内地消费概念，就市场容量而言无疑巨大的，能够为相关行业的公司提供足够的成长空间，而对这些公司的挑战只是在于，它们能够努力抢夺更多的市场份额。
当然，除了内需消费之外，诸如环保、新能源、IT技术、物流行业等同样具有的巨大的成长空间。以2006至2008年营业收入复合增长最快的5只中小板个股来看，分属物流（飞马国际）、供应链管理（怡亚通）、风力发电（金风科技）、中央空调（盾安环境）、电声产品（歌尔声学），均为内地发展前景较为广阔的行业。
越卖越贵的产品
苹果电脑是美国近年最具成长性的企业，其成长性不仅表现在产品越卖越好，更在于其价格还始终高高在上甚至越卖越贵，这足以体现消费者对其的忠诚度--而这往往是企业成长性的最佳保证。
营业收入的高成长，未必伴随营业利润的成长。如飞马国际，三年营业收入增长18.34倍，但是营业利润却仅上升1.72倍，如此"赚吆喝"的绝非好的成长股。将所有中小板企业过去3年的营业利润增幅除以过去3年的营业收入增幅，不得不承认内地消费概念股依然是最具成长性的板块。2006至2008年，美邦服饰，营收增长3.87倍，营业利润增长94.1倍；星期六营收增长2.92倍，营业利润增长14.8倍；桂林三金营收增长3.33倍，营业利润增长14.37倍。这些公司在不断提高营业收入的同时，还能不断提高毛利率，同时利用规模效应降低营运成本，自然造就了收入和利润的高速增长。
品牌，还是品牌
无论是巴菲特还是彼得·林奇，让这些投资大师获利颇丰的高成长股多是名牌。而过去数十年来的大牛股，自然少不了麦当劳、星巴克、可口可乐这类家喻户晓的品牌。无怪乎彼得·林奇强调，选择牛股不妨多逛逛超市，在身边的畅销品中寻找灵感。
虽然诸如李宁、腾讯、味千这些优秀的内地品牌纷纷在港股上市，但中小板中却依然有不少我们熟悉的品牌，而且这些品牌的成长性与它们这些年的品牌正当度也是大体相当。以过去三年营业收入和利润涨幅均超过100％的中小板个股为例，知名的品牌就有美特斯邦威、九阳、星期六、报喜鸟、罗莱家纺、苏泊尔。虽然名牌未必赚钱，但是企业要高成长却离不开好的品牌和不断攀升的营业额。
星期六PK百丽，谁的营销模式更绝！
虽然早与百丽没有太大关系,但很多人仍喜欢将星期六和百丽做比较,而事实上这种比较法不无道理,因为它们都采用了多品牌运营,走的都是百货商场店中店路线,分割的是相似顾客群。只不过,面对同样的市场,百丽走的是纵向一体化的模式,而星期六则将顾客群体更为细化,而且根据自己的情况采取了垂直整合的模式。
垂直整合,以销定产定设计
由于早先主要发展“星期六”品牌,把一个品牌做精细、深入获取盈利,所以现在星期六鞋业的盈利模式被奠定为了垂直整合盈利模式。
“不是靠某一个环节,如果单纯依靠一个盈利点,风险很高,盈利也不平稳。我们是将设计、生产、渠道推广、营销等各个环节合理搭配,以市场为导向,垂直整合盈利。”于洪涛解释说,这种模式具体的表现就是以销定产、定设计。
比如一个店每个季节需要多少款式,每种款式应该配备多少产品,这些早在设计阶段就有了考量,而且每个货架上放哪一类产品事先都有规划,有了款式需求然后再去设计。在货品数量上,星期六总部是根据每个店以往的销量和销售额来参考,再决定什么时候为其扩量。
“这在操作手法上叫做按店进货,每个店作为独立的经营单位,所有前面的设计生产都是围绕一个店的需求。”于洪涛说星期六还把自己的门店分了类型,有的店开在时尚百货里,对店里时尚新产品要求较多,所以在新旧货的比例上大幅压缩旧款,有的时尚店90％多都是新货。
而有的店开在区百货里,店里时尚类鞋子就要适当压缩,不仅如此,星期六还把产品分了陈列产品、明星产品、客流产品、机会产品四类,所有店按照不同位置和定位区分开来,产品的比例和款式都不一样,还会不定时调整货品比例。
“别看每个商场都在开,但是产品几乎都不太一样,量也不同。”他说这都需在每家店开设前经过精心考察和摸底,产品才能细化量化。比如一个店的销售额是20万,星期六总部就能根据它的表现将其配备多少个款,每款有多少种产品都能明确计算出来,非常量化,“星期六每家店都是这样的,这是个细致活儿,把盈利做到每个环节。”在每个季节的款式更新上,星期六每季大概会推出300个新款,但并不是一次性全部投向市场,而是分批进入,给顾客总有新货的感觉。
事实上,有不少业内人士对星期六的垂直整合盈利模式颇为看好。渤海证券研究所服装纺织研究员陈慧表示说,这种模式能使星期六在竞争激烈的女鞋市场把每个脚印都站稳,分开来每个品牌都有一个市场,合拢后又可抱拳出击形成合力。
从星期六到索菲亚,逐一养大的多品牌战略
与百丽旗下的百丽、他她、天美意、思加图等基本都在国内女鞋品牌前十之列不同,星期六鞋业旗下有五个自有品牌,另代理了两个国际品牌,但最为消费者所知晓且市场占有率最高的是“星期六”,其他几个品牌似乎都还“犹抱琵琶半遮面”,不为大众熟知,这究竟是星期六的品牌战略计划还是存在品牌瓶颈呢?
于洪涛颇为坦率告诉记者,刚开始发展之时,资金的问题还是不能充分解决多品牌发展的,只能做大一个算一个。“我们的索菲亚现在有300多家店,下个阶段我们还会大规模推这个品牌。”
于称,百丽走的是大众流行道路,虽然与百丽有着相近消费群,星期六顾客群年纪比百丽略小,并且把顾客群市场再次细分。按照星期六的多品牌战略,我们以消费者性别、年龄、收入、消费特点进行市场细分,走时尚女鞋道路,每个品牌的定位,针对的消费者不同。在品牌里“星期六”是毫无疑问的主打地位,参与和国内女鞋排名前十的竞争,其他品牌都在培育阶段。
前几年在力推星期六品牌时,采取了资助研发和外包主题时尚品类设计相结合的设计模式,由设计师、市场人员和营销人员组成了三位一体团队保证产品紧贴时尚打开市场,而且在前期渠道铺设上也把星期六的店铺作为了主力。“我们采取的是各个击破的多品牌战略,一个一个推,公司为旗下每个品牌都指定有合理的培育时间段。”
据了解,星期六2002年向市场开始推以时尚休闲风格为特色的索菲亚,现在已培育出了大批年轻消费者,根据他们追求个性的需要,索菲亚今年春夏推出的卡通图案不规则对称非常受欢迎。“在未来两年的900多家新店仲,会把索菲亚的店多开一些,不过还是以星期六为主。”
渠道借鉴百丽,但终端并非像“麦当劳与肯德基”的对垒
于洪涛说,开店铺设渠道并不像人们想象中困难,只要有资金,一个店的投入大概为50万元,再把一套流程补上,半个月就能营业。之前主推星期六而冷落了星期六旗下其他品牌的主要原因其实就是资金,没有足够的资金流来开店,但接受了风险投资和现今的上市,这种困扰已经不复存在,星期六旗下的各个品牌都进入了培育的高峰期。
其实,稍加留心的人或许能发现这样一个“秘密”,在百丽进驻的众多百货商场里,星期六是最靠近百丽的品牌之一,甚至有人还形象把它们之间的关系看作是麦当劳和肯德基。“贴近百丽并不是星期六刻意为之,是百货商场的需求。”于洪涛介绍说,百货商场一般在招商时都会根据卖场面积引入30-60个品牌,找到百丽后,商场并不可能将它旗下全部品牌引进,因为卖场被单一公司占据,实际上对百货公司的经营是一种风险。因此,百货商还希望引入其他同品类品牌、次相当的多品牌进入,既有集群效应,也能迅速打响卖场品牌。
不过,于洪涛也坦言,贴近百丽对星期六而言是一种品牌提升,也从对手身上吸取了很多精髓。比如星期六的渠道建设也借鉴了百丽,先从一级城市百货商场进入走高端路线,再慢慢渗透到二级三级市场,既树了品牌又能以此迅速撒网铺路。“当然,高端商场对品牌也很挑剔,如果销售额没有达到预期同样面临被踢出的风险,星期六和百丽一样,都要做好终端。”
低于对手毛利率生存?其实店中店模式的毛利差异并不大
据了解,在女鞋行业平均的毛利率大概是50％,百丽能达到60％多,但星期六只有40％几,为什么会有如此差别呢?
“其实女鞋企业的毛利率都差不多,因为会计计算准则的不同,导致市面上不少企业的毛利率相差很大。”于洪涛说,比如100元的女鞋,商场会扣除25元管理费用,再除去其他税,星期六只把64元算作了自己的销售收入,有的企业也扣除了其他税费,但再计算时把商场收入也算入毛利率中,大概能有89元。“女鞋成本大家都差不多,大概100元,标价五六百,打折后约300元,即使生产制造上有几块钱的差别,但对价格也没有影响。”
得益于上市后“不差钱”的状态,于洪涛坦言现在已接到不少百货商场的邀请希望星期六进驻。他说星期六和百货商场是双向需要,一个要品牌,一个要渠道,目前星期六已与北、上海、广州、深圳等一线城市的百货商达成了战略合作协议,跟随着百货商的攻城略地开拓自己的渠道。“北、上海的星期六只有约100家,我们上市后计划两地各增加到300家左右,市场还远没有饱和,以前没钱开店,现在是时候跟进了。”
单纯一致做女鞋 老三排名或推TUI翻FAN
与百丽、达芙妮相比，“星期六”的特色在于：始终坚持“单纯一致性”的多品牌策略。
9月3日，佛山星期六鞋业股份有限公司（简称“星期六”，证券代码为002291.SZ）登陆深交所上市交易，由此成为A股市场女鞋第一股。路演期间，“星期六”网上发行的中签率为0.28％，超额认购倍数达到350倍。
两年以前，类似的一幕发生在香港资本市场。2007年5月，百丽国际（01880.HK）在港招股时，发行市盈率高达41.3倍，冻结资金超过4337亿港元。至此，中国前三大女装皮鞋公司——百丽集团、持有“达芙妮”品牌的永恩国际、星期六鞋业悉数登陆资本市场，从而在消费市场之外上演了竞逐之战。
女鞋后来者“星期六”的资本故事是如何炼成的？上市之后，“星期六”能否获得二级市场追捧？女鞋品牌之价值是否存在高估？
“单纯一致性”的多品牌模式
张泽、梁怀宇夫妇是“星期六”的实际控制人。在2008年润百富榜开列的千人大名单中，这对夫妇以9亿元财富位列821位。
上市之后，他们俩在润百富榜上的位置必将大幅前移。绝少直面媒体的张泽、梁怀宇夫妇，刻意与传媒、公众保持着距离。因此，两人的创业创富故事，笼罩着些许神秘色彩。
1993年5月，张泽、梁怀宇出资设立的戴安娜南海分公司成立，其时，这间公司系挂靠于哈尔滨市戴安娜鞋业经销公司的集体企业，戴安娜南海分公司成为张泽在广东创业的平台。其后，戴安娜南海分公司作为主要股东入主南海市福山鞋厂，从此张泽、梁怀宇逐渐拥有了实业平台。
1999年7月，戴安娜南海分公司与张泽签署《股东协议》，将南海市福山鞋厂变更为福山鞋业，张泽出资20万元，持股40％。这期间，张泽夫妇的经营模式为：按照与国外客户签订的委托合同，根据合同对鞋样的要求，进行生产并贴牌出口。
贴牌生意虽然看上去做得还不错，但张泽夫妇也越来越强烈地意识到：没有自主品牌和独立营销网络、独立开发设计能力薄弱的中小鞋企只能专事加工生产，参与同质低价竞争，最终的命运必定是逐步退出市场。
2002年7月，张泽及其岳父梁先瑛以现金形式出资设立了南海星期六鞋业，主要从事鞋类、服装销售、皮革制品及其售后服务等，其中张泽出资30万元，占注册资本的60％。2003年4月，经南海星期六股东会决议通过，由张泽、梁先瑛以450万元现金增资南海星期六。增资完成后，张泽出资占增资后企业注册资本的90％，梁先瑛占10％。
2003年之后，“星期六”在品牌打造、渠道建设方面进入到发展的快车道，新开店面每年保持20％以上的增幅，始终坚持自营店为主，加盟店为辅的扩张模式，自营店、加盟店的比例为7：3，从而在一定程度上确保了厂家对渠道的管控力。
制鞋行业是一个成熟的传统行业，进入门槛低，竞争充分。与百丽、达芙妮相比，“星期六”的特色在于：始终坚持“单纯一致性”的多品牌策略，即垂直一体化地专注做女鞋，并未像百丽那样，在男鞋、休闲鞋领域多元拓展，而是充分利用网络优势和品牌优势，采取卡位百货商场，贴身跟随、模仿百丽的方式，广辟“店中店”，回避“路边店”，从而实现了快速发展。
被对手刺激的资本推手
2006年11月，联想投资高级投资经理刘泽辉接到一个电话，招商证券的一位朋友向他推荐正在筹划上市的“星期六”。
2006年12月，刘泽辉奔赴佛山南海，见到了时任“星期六”鞋业的财务总监李刚、营销总监于洪涛。“业务发展、公司治理、财务状况、管理团队、企业文化、市场策略，这些都是我们做尽职调查时关注的方向。我们介入比较晚，当时也有几家投资机构在争抢这个‘单’。我们介入‘星期六’时，梁怀宇已经淡出管理层，企业的家族色彩渐趋弱化。”
2007年1月，张泽、李刚来拜会柳传志，双方言谈甚欢。柳传志兼任联想投资董事长，“约见”被投企业CEO已经成为约定俗成的“程序”。一个小时的会面时间里，柳传志主要向张泽询问了公司发展战略，企业文化建设等方面的情况。
“从双方接触到最终投资，前后只有2个月时间，投资‘星期六’我们意见一致，决策迅速。”联想投资董事总经理王能光告诉《中国经营报》记者。2007年1月27日，联想投资通过注册于英属维尔群岛的SureJoyceLimited出资4000万元，获得“星期六”7％股权，共1120万股，为第三大股东。
稍后，百丽登陆香港资本市场，引了投资人对女鞋品牌的激情。刘泽辉在接受《中国经营报》记者采访时坦陈：“百丽上市对我们是个刺激，更加坚定了我们的投资信心，百丽的成功给了星期六更多的成长空间和可能性。”
据王能光透露，联想投资始终秉承“投资后管理”理念，尽己所能给予被投企业更多支持。“联想投资注资后，通过整合关系，帮助‘星期六’解决了土地房产问题，为上市扫清道路。”路演期间，“星期六”招股意向书中详实披露了四大或然风险：实际控制人控制风险，依赖百货商场销售的风险，连锁店扩张带来的管理风险，所得税优惠到期的风险。然而在上市之后，“星期六”继续专业化还是尝试性多样化？王能光的观点是，女皮鞋行业竞争在加剧，发展呈现整合、蓄势和升华的特征，优胜劣汰的趋势势必强化。
投资方说
联想投资高级投资经理刘泽辉认为，中国女（皮）鞋市场规模保守估计在350亿元以上，行业年增长率超过15％。这个行业的突出特点是：市场集中度低，成长空间大。星期六鞋业坚持单纯一致性的多品牌策略，由设计师、市场人员和营销人员组成“三位一体”团队，自主研发与外包主题时尚品类设计相结合，2003年至今始终坚持内销制胜、品牌为王、自营为主的发展模式，目前在国内女皮鞋市场占有率排名第三。总之，星期六鞋业业态成熟，成长性良好；团队稳健，专业性上佳，这是吸引他们投资的两大理由。
第三只眼
凯尔文德（中国）投资顾问有限公司执行总裁刘毅认为，女鞋已经“时装化”，比男鞋更有投资价值。根植于百货商场的“店中店模式”是“星期六”的主要渠道形态，尽管“店中店模式”面临来自百货商场的扣点分成、账期滞后、资金占压等难题，但这种模式的存在具有一定的现实意义。“店中店模式”带有“寄生”性质，可以借助商场的客流、人气带动鞋销售，比“路边店”更有人气。上市之后，“星期六”在店面增长上空间非常大。随之而来的管控体系、管理能力升级，对“星期六”是严峻课题。
星期六虽然不如百丽领先，但女鞋这个消费市场还是很大的,第二第三也可以发展的很好
不过度追逐高溢价项目
2009年09月19日 15:07 中国经营报
巫燕玲
《中国经营报》：联想投资成立前3年都是投资IT企业，直到2005年才开始投资了第一个非IT投资项目科宝博洛尼。但近年来投资了不少消费类的产品，例如刚上市的星期六（23.63,-0.49,-2.03％）鞋业，即将上市的匹克鞋业，以及流行美等。请问以IT起家的联想投资，投资这些行业的原则是什么？
王能光：由于联想投资是由联想集团脱胎出来的，所以一开始我们是以IT为主。后来才开始尝试其他行业。我们认为投资不同行业，其原则是互通的，一企业是可持续发展的；二是具有行业领先地位；三是企业要有创新意识。这三个要素从发展的规律来讲是必然的，有不断的创新才能有持续的发展，有持续的发展才能够领先，要是持续领先就要创新。
除了大IT行业以外，联想投资重点关注的行业还包括消费品、清洁能源、环保、先进制造业等。
《中国经营报》：9月3日，联想投资参股的星期六鞋业（002291.SZ）登陆深交所；联想投资参股的体育用品商匹克有望在港招股。不过在此之前似乎已有同类型的企业百丽、361度等上市，联想投资投资的企业似乎并不是行业的领跑者。这是否与联想投资的投资策略较为谨慎有关？
王能光：事实上，我们判断一个企业的发展前景，仍旧是企业具有行业领先，创新和可持续发展的特征。以星期六为例，虽然不如百丽领先，但女鞋这个消费市场还是很大的，我们需要判断的是市场可以容纳多少个竞争者。只要是有空间的，不一定非要是第一，第二第三也可以发展的很好。
我们目前在内部划分了两个级别对企业进行投资，利润为3000万元以下的为VC组别，3000万元以上的企业为GC组别，由不同的团队负责。
《中国经营报》：从成立至今，联想投资募集了几期基金？
王能光：联想投资目前募集了四期基金。第一期基金是由联想控股全资出资，数额为3500万美元；第二期基金则翻了一番到7800万美元；第三期为1.7亿美元；第四期为3.5亿美元。从2001年至今，我们已经投资了76家公司。
《中国经营报》：创业板即将开闸，很多PRE-IPO（上市前股权投资）项目价格又开始上涨，联想投资会不会也追捧这类项目？
王能光：我们不会去过度追逐高溢价的项目。除非这些项目在我们的合理估值内。我们认为2007年、2008年对一些企业的对赌条款是不合适的。联想投资希望能做一个与企业共赢的合作伙伴。
[原帖]
92735-43191-7247-4415-2236=35646万元
超计划融资3.565亿资金,
按5.6亿产出9.3亿销售收入,1.65亿利润预测,
同比推算3.565亿可产生5.92亿销售收入及1.05亿利润.
合计可增加收入9.30＋5.92=15.22亿,
利润1.65＋1.05=2.70亿.
作者：61.187.16.* 2009-9-18 18:19:47
资金到位后将跨速扩张，多募集资金将加速扩张步伐！！
星期六将大力拓展营销网络
2009年08月26日证券时报记者 罗平华
本报讯针对投资者关心的“营销网络扩充计划”，星期六（002291）董事长兼总经理张泽在昨日网络路演中表示，公司计划在现有营销网络的基础上进一步大力拓展，采取自营店和分销店的方式，通过连锁店募投项目的实施，及发展分销店的计划，有步骤地在发行当年及未来2年内发展营销网络。
张泽认为，中国有着非常巨大的消费市场，随着人们生活水平的逐步提高，品牌化个性化消费成为一种市场趋势。未来，星期六将进一步扩大在北、上海、广州、深圳等一线城市的连锁店，尽量多地占领百货商场，尽可能地将连锁店覆盖到一线城市边缘。同时，将进一步增加在二、三线城市的营销网络，主要以在城市中心地带的百货商场开设店中店为主。他预测说，按中国城市分布和消费水平等综合情况，发行当年及未来2年，市场规模达到可供公司开设星期六品牌和索菲娅品牌连锁店各3000个左右。
据了解，截至2009年6月30日，星期六的营销网络已覆盖了中国大陆29个省、自治区和直辖市，通过总部营销中心和12个区域营销中心分别管理945家自营店和366家分销店，形成了较为完善的营销网络。
记者注意到，有投资者对星期六未来一段时间的品牌发展和品牌管理计划较为关注。对此，张泽表示，公司的品牌发展计划是优先发展和做强做大星期六品牌，确保单一品牌网络规模和市场份额的最大化，建立强势的市场领导品牌；开展多元品牌运营，逐步提高其他品牌经营规模，以不同品牌产品的有效组合来进行细分市场的竞争；代理国际知名品牌，学习先进的品牌经营管理经验，辅助主力品牌星期六的发展，立足长远，培育自有的新品牌。在品牌管理上，星期六将进一步建设优秀的经营管理团队，树立明确的运营理念，建立和完善品牌定位、设计、推广宣传、连锁店的建设等运营流程。利用品牌优势，以品牌建设带动营销网络规模扩大，通过快速“复制”的方式拓展各连锁店的数量 |
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发表于 2009-12-11 10:15
楼主