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11�24只是类似于2007年的5�30
本月24日起股市发生震荡，较多投资者把此比作7月29日的大跌。但我们认为，11�24不是7�29，只是类似于2007年的5�30。
11�24不是7�29 原因有三：首先，7�29是单边加速上涨后的巨震，11�24是曲折型慢涨后的震荡，技术特征与市场特征不同。
其次，7�29是市场忧虑经济会二次探底，11�24是经济加速复苏进程中的震荡，是趋势中的震荡，性质截然不同。
再者，触发7�29震荡的是市场担忧信贷收缩，触发11�24震荡的是市场忧虑银行再融资，前者是宏观层面的，后者是市场层面的，触发事件的性质与等级不同。
具体分析：5�30之前小盘股、题材股行情昌盛，而大盘股滞涨，11�24前与其雷同；引发5�30巨大震荡的事件是上调印花税，引发11�24震荡的事件是银行再融资，事件性质都是市场层面的；5�30震荡中创了历史天量，11�24震荡也创下了新的历史天量，行情演绎的形式雷同。
其实，银行再融资早已是阳光下的秘密，浦发银行、民生银行已经完成了融资，招商银行、兴业银行等都早已陆续披露了再融资公告，大银行的核心资本充足率普遍较高，目前还无再融资的必要。而且，如果银行融资1000亿元，假设按照10%的核心资本充足率，那就意味着银行将来会释放出10000亿元的信贷额，短期看是市场利空，长期看是经济利好。以此来作为行情终结的依据不足。
四流合一 后市看涨 决定股市大方向的，一是基本面，二是流动性。基本面在明年上半年之前是个黄金周期，这一点已不容置疑。从流动性角度看，相比金融危机发生前两年，因为四流合一的原因，目前全球资本市场的流动性总量大幅度增加。
流动性的四流分别是：危机之前本来就过度充裕的流动性重出江湖，危机中世界主要经济体为救市注入了超过5万亿美元，经济衰退时期产业资本溢出，今年以来各主要经济体通过印钞机又数量化扩张出了新的流动性。四流合一使得全球资本市场的流动性充裕程度超过2007年颠峰时期。一个更为重要的因素是，美联储推行了弱势美元政策。自此，数量化扩张、近乎于零的利率、单向贬值的趋势使全球美元资本拥有者出现美元恐慌，并争先恐后地把美元物化成资产，以对抗美元货币价值的稀释与贬值。只要美元贬值不停息，全球资产价格的牛市就难以熄火。
我国也不例外，除了热钱涌入、产业资本外溢之外，今年10月份的广义货币供应量已达到58.62万亿元，而上一轮资产价格泡沫颠峰即A股6124点时的货币供应量是39.31万亿元。两年来，货币供应量增长了50.30%，而衡量股票资产价格水平的上证指数只是颠峰时的52%，静态市盈率水平只是当时的45%，总市值只有当时的68%。如果把流动性看成一个量，那么现在就是量出来了，价还没到位，这决定了在基本面安好的形势下，后期行情的主方向理当继续看涨！
11�24后风格将转化 11�24类似5�30所表述的行情趋势有三个特点：
其一是震荡完毕后行情将继续走高，至少会创出3478点的新高；其二，行情将表现为缩量上涨(相对于周二的天量)，原因是大幅震荡洗清了获利盘、犹豫盘等；其三是小盘股行情的力度将逐渐趋弱，由于明年推出股指期货已是大概率事件，大盘股的作用力将逐步增强，行情在震荡中孕育风格轮动。
因此，11�24震荡还不会扭转行情的主方向，或许因为市场风格轮动非一日之功，以及行情的年终因素越来越强，年末之前的行情仍会时有震荡，但大局决定着，震荡期间是布局明年的低买机会，关键是要注意行情可能发生的风格轮动。 | 
发表于 2009-11-28 11:29
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