自选股，读报资料整理

蒙奇·D·路飞

11.49卖出的3900股0595悉数买回
经过不断做T，成本已降至8.44  
由最早（12.24）满仓持有4000股变成（1.22）满仓持有4500，相当于是送股吧

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蒙奇·D·路飞

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蒙奇·D·路飞

老贴还是开不了，论坛快点恢复吧

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钟意玩电脑

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hewei7017

不错，高手．呵呵．

double1d

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股指期货尚待五步到位融资融券首看净资本额

南方报业新闻 时间: 2010年01月11日 来源: 21世纪经济报道

一位接近监管部门人士分析,根据创业板投资者的要求,股指期货方面至少应该会规定投资者有一定时间的期货交易经历,甚至不排除要求其参与过仿真交易。

　　本报记者于海涛北京报道

　　靴子终于落地。1月8日,中国证监会正式宣布,国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。

　　与此前预期一致,股指期货在正式挂牌之前,还将用3个月左右的时间做好五项准备工作；融资融券方面,证监会将“试点先行、逐步推开”,同时试点券商以自有资金和自有证券做业务。

　　目前明确的是,股指期货的交易标的为沪深300指数成分股,深圳市场融资融券业务交易标的应为40家上市公司组成的深圳成分指数样本股,上海市场的融资融券业务交易标的可能会从上证50或上证180样本股中选择,尚待有关部门最终敲定。业内人士指出,融资融券提供了做空机制,结束了我国证券市场长久以来单边市的历史,也将完善股指期货期、现套利机制。

　　证券公司无疑是受益最大的机构之一,另外包括公募基金、私募基金及期货公司、保险公司在内的机构投资者的政策门槛仍未明晰。

　　股指期货五步走

　　按照程序,国务院批准推出股指期货品种后,证监会将对中金所提出的股指期货品种上市进行批准,同时批准其具体的股指期货合约。

　　证监会新闻发言人表示,证监会将统筹安排股指期货推出前的准备工作,具体包括五项:发布股指期货投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策、审批股指期货合约以及培训证券公司中间介绍业务和中国金融期货交易所接受投资者开户等工作。

　　“将合适的产品提供给相应的投资者”是证监会近几年来大力倡导的“投资者适当性管理”原则,如2009年新推出的创业板,要求投资者有两年投资经验等。尚福林主席在多次会议上提到,在一项投资者调查中有很多人的月收入不足八百元。“还没达到个税起征点的投资者,有什么风险承受能力?”

　　根据这一思路,股指期货作为高风险金融衍生品,必然会对投资者设置相应的门槛。

　　一位接近监管部门人士分析,根据创业板投资者的要求,股指期货方面至少应该会规定投资者有一定时间的期货交易经历,甚至不排除要求其参与过仿真交易。

　　“很可能会有资金限制,(期货交易)要保证金的。”该人士说,此外也应该会对投资者进行相关测试,以甄别投资者对期货市场的了解程度、风险承受能力等。

　　至于金融机构的准入,包括基金、保险、私募基金等机构投资者在此前颁布相关细则中均未有明确说法。

　　根据部门协作机制,涉及相关机构或须请其主管部门共同协商准入标准及要求。如基金、券商将由证监会相关业务部门协商后确定,而银行、保险等如何参与股指期货业务,则需与银监会、保监会共同商讨后出具体的规则。

　　早在2008年1月,媒体曾报道的相关规则,如《关于证券公司参与股指期货有关题目的通知》与《贸易银行从事期货保证金存管业务和期货结算业务治理办法》等已基本成形,但监管部分至今未正式表露。2009年,监管部门修改《证券登记结算办法》,以保证证券交易所和中金所的信息共享,有利于跨市场协作监管；同时期货市场实现统一开户,去除不规范账户,为股指期货上市做好技术准备。

　　该发言人说,加上培训证券公司中间介绍业务和中国金融期货交易所接受投资者开户等工作,共需要约三个月时间。

　　“股指期货具备双向交易机制,在市场大幅波动时,投资者通过股指期货市场可以管理风险,一方面缓解了股票市场的卖盘压力,另一方面为市场提供流动性,减缓股票市场非理性恐慌和下跌。”前述接近监管部门人士分析说,国际金融危机中,上市期货品种的行业比没有上市期货品种的行业受冲击要小,推出更多期货品种成为各方共识。

　　作为市场的主要投资者,昨日,公募基金相关人士对此消息反应相对平静。

　　“基金对此的关注度可能不会很高,毕竟是风险厌恶者。”富国天时基金经理、富国基金首席策略分析师杨贵宾日前表示,由于风险和收益的不匹配,基金可能起初会处在观望状态。

　　长盛同益基金经理冯耀东对本报记者表示,两者的推出会对市场有促进,目前大盘股的估值也比较便宜,一季度市场创出新高的概率进一步增大。

　　对于期货公司而言,无需像券商参与融资融券那样向监管层递交各种手续,只要拥有中金所的会员资格即可参与股指期货的相关业务。

　　南华期货总经理罗旭峰表示,期货公司筹备股指期货毕竟已有三年时期,“在投资者教育、交易系统安全稳定和内部风险控制上,大多都已做了有效的工作”。

　　自有资金和证券

　　融资融券推出,券商无疑受到全方位影响。各方兴趣最大的是哪些成为试点券商,推出时点选择。

　　实际上,融资融券的法律依据、法规体系等准备工作此前就已经就绪,并选择了中信证券、海通证券、东方证券等11家融资融券试点实施方案做得较好的券商与交易所进行全网测试。

　　一位上海本地券商部门负责人分析称,此次试点券商的选择应就在这11家进行过全网测试的券商中产生。

　　按照前述新闻发言人的说法,试点券商的选择将综合衡量净资本规模、合规经营、净资本风险控制等指标和试点实施方案准备情况等因素。

　　“净资本的规模应该是最重要的考量因素,一直以来的说法都是试点初期证券公司用自有资金和自有证券来做(融资融券),要有足够的净资本才能够向客户提供。”前述券商人士说。

　　同时,经过艰难的券商综合治理,已经建立起一套针对证券公司的以净资本为核心的风控指标监管要求,并明确提出开展创新业务时将会受此指标的影响。

　　前述券商人士介绍说,经过金融危机,多家参与过全网测试的券商也对上报的融资融券实施方案进行过修订,因此此次对试点券商的选择,监管部门应该还要对方案重新评审。

　　也就是说,从2008年正式宣布融资融券业务试点启动至今,经过了金融危机,此前选出的11家试点券商相关指标应有相应变化,故也要重新审核。

　　就推出时机上,还需要一定时间准备。“首先,证监会需要给券商下达申报材料的通知,按照通知要求,券商递交材料；其次,证监会需要对券商材料进行检查、评审,最后得出试点券商名单；直到拿到试点许可,券商才能真正推出该项业务。”沪上一券商融资融券负责人对记者表示。

　　至于此前关于“监管部门拟建证券金融公司来为券商融资融券提供转融通服务”的传言,现在看来应是“方向明确,但为时尚早”。

　　《证券监督管理条例》第五十六条明确,“证券公司从事融资融券业务,自有资金或者证券不足的,可以向证券金融公司借入。证券金融公司的设立和解散由国务院决定。”

　　目前来看,在试点初期只允许券商用自有资金和自有证券来做,尚未有资金或证券进行转融通的需求,故设立该公司当属为时尚早。

　　“对券商而言是突破了传统业务模式,可以很好地进行资产配置,增加了券商自有资金和自有证券的运用渠道。”前述券商人士说。

　　前述券商人士表示,融资融券的推出提供了股票现货市场的做空机制,可完善股指期货期、现套利交易。

　　“比如认为股指期货价格被严重低估,现货指数被高估,存在反向套利机会,即买入股指期货合约(期货做多),同时在现货市场抛售一定比例的指数成份股(现货做空),待期货价格与现货指数回归到合理区间后,再卖出股指期货(平仓),同时买回抛售的股票,以获得套利利润。如果手中没有股票,就需要融券,然后抛出。”该人士解释说。

　　对私募基金业而言,融资融券推出无疑是一大利好。“融资融券对私募基金来说是一个重大的利好,在融资融券推出之前,市场缺乏对冲的机制,融资融券推出之后,私募基金可以采取更加灵活的投资策略,我们旗下的所有产品不存在需要修改的情况,我们旗下的产品都适用。”1月8日晚,重阳投资合伙人李旭利对记者表示。

　　在2007年,国内某知名私募的掌门人就曾经为了记者的一篇稿件约记者商榷,希望以后能将其管理的信托称为对冲基金,理由是在国外,并不存在私募基金一词。但是其也无法否认,A股的市场环境下,除了认沽权证在理论上具有一点点对冲价值外,并没有可供对冲的工具。因此,即使称为对冲基金,也是名不副实。

　　随着融资融券的推出,私募基金即将可以正名,“有了融资融券,市场就有了做空手段,未来会产生出一批真正的对冲基金”。睿信投资李振宁预计。

　　(本报记者曹元、简俊东、刘建强、曹咏、朱益民、陈捷、代星亦有贡献)

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200倍收益传奇：2003年9月1.8万——2009年10月332万

　　2003年9月，26岁的黄志伟怀揣着大学毕业不到3年积攒的1.8万元，在武汉开立证券账户，截至2009年10月12日，他的账户股票市值332万元(其间未补充资金)。此外，他还从账户里取过30多万元买房。

　　黄志伟表示，自己的账户在2007年大盘指数6000点时是160万元，炒股6年年年都有盈利，在市道最差的2008年也有50%的收益。

　　买一行懂一行  

　　炒股是一项严谨、专业的投资技能，首先必须通晓相关知识。1997年上大学时的黄志伟，就对证券投资非常感兴趣，不仅选修了证券投资课程，还阅读了大量的投资书籍。

　　大学时期苦于没有资金和时间，他只做过模拟交易。而今，黄志伟虽是个人投资者，但也通过证券和期货从业资格的全部考试。

　　2006年，黄志伟做过期货，有过惨痛的亏损经历。事后他总结：相较期货，中国股市尚属新兴市场，交易机制还不十分完备，赚钱相对容易。自此，他把自身定位为职业股市投资者，每天花费超过10个小时潜心研究市场——从大盘到个股，从基本面到技术面，从行业到公司。同时，他还亲身进行验证。

　　黄志伟有过在2.8元附近操作武汉中商的经历，为了判断其未来业绩增长潜力，他实地到武汉中商的子公司武汉销品茂(华中最大单体卖场，当时刚开始营业)考察商铺出租情况。

　　最近，黄志伟对博瑞传播收购成都梦工厂案例进行研究，发现博瑞传播的成长性很大程度上来源于梦工厂旗下的新款网络游戏《圣斗士OL》。为此，从不玩游戏的他开始玩上了网游，玩了几十级，只为体验博瑞传播的产品和市场。

　　更多时候，黄志伟会电话“探访”上市公司。“掌握一些电话咨询技巧，有时会收获相当有价值的信息”。大同煤业是他非常看好的一只股票，从10元到40元操作过多次。大同煤业2009年一季度业绩0.65元/股，相当靓丽，可到了7月15日迟迟不发半年度业绩预告。这是为什么？带着这个疑问，黄志伟致电上市公司，得到的回复是二季度业绩很好，但是一季度业绩靓丽主要受去年财政部会计制度变更影响，如今财政部又将相关会计制度改还原了。黄志伟因此判断大同煤业半年报业绩很可能大幅低于预期，于是果断出局，规避了业绩公告后股价大幅下跌风险。

　　制定适己性的“交易系统”

　　“1000万元以下的资金适合短线激进操作；1000万元-1亿元的资金，适合中线波段稳健型投资；1亿元以上资金，适合长线布局保守性投资。而操盘手风格若与资金规模匹配，则更趋完美”。

　　黄志伟自称其交易风格以超短线、短线激进型为主，以交易次数的胜率来决定最终赢利。因此，遇到类似2008年大跌的市道，黄志伟仍持续交易整个过程，获得50%以上的收益。至于激进型操作，他以选择热点板块出击——诸如创业板、物联网概念等为主。

　　黄志伟认为，对于小资金，投机比投资更有吸引力，“可以用投资的眼光去投机”。比如前期热炒的国庆概念股熊猫烟花、北京旅游等，只能短期参与炒作，而物联网概念股如新大陆等，具备成为中长线概念性“超炒”的条件，至少会涨三波，出现翻倍行情很正常。
　　追涨杀跌与买跌卖涨的“绝杀”

　　实际操作中，黄志伟经常追涨杀跌和买跌卖涨，其中的成功技巧何在？

　　“关键在上涨和下跌初期要勇于追涨杀跌，而买跌卖涨要求跌了敢买、涨了舍得卖”。黄志伟举例说，“530”大跌时他满仓损失3-4个点割肉出局，但在多只个股3个跌停时试探性抄底，翌日平盘出局。而在多只个股5个跌停时，他选择在兰生股份跌停价15.5元附近满仓买进，当天兰生股份从跌停到反涨3个点。随后6-7个交易日，市场大幅反弹，他又在兰生股份25元附近全部出局，几个交易日盈利超过30%。这时，刚过完30岁生日的黄志伟实现了自己人生第一个一百万的梦想。

　　“散户要比庄家更快、更狠、更准”，黄志伟说。  

　　5%个股止损与10%总仓位止损

　　止损与止盈，是散户投资都懂得的投资道理，但操作起来实在不易。

　　“个股亏损5%就止损出局，等待下一次机会；一旦个股连续亏损发展到总仓位亏损10%，就出局观望”。止盈的本意是说赚了多少就卖，但黄志伟认为“如果从盈利转变成亏损，就必须卖”，其原则是跌回成本铁定保本出局，通过止损与止盈对卖点的控制，保住本金安全，从而有效控制风险。“执行这个纪律要严格，否则小亏损会变成大窟窿”。

　　仓位管理是风险控制的另一个很重要的方面，核心内容简单说是股价低位保持高仓位，股价高时对应低仓位。而黄志伟一直满仓操作，这样收益最快、最大，但随着账户数、资金量增多，他也开始滚动仓位操作。

　　如何在单边牛市或者单边熊市中收益最大化？对此，黄志伟认为，牛市中最重要是捂股，可是捂股有一弱点，“从3000点捂股到6000点的人很可能又从6000点捂回1600点”。克服捂股的弱点，宜于长线短做，具体做法是在牛市中选择某只潜在牛股做“T+0”，高抛低吸每天持股。一旦牛市转熊市，则将日内做差价改成以日线、周线来做差价。

　　而在熊市，空仓是大资金的上策。但对于小资金，适合做超跌抢反弹快进快出。一般熊市反弹日线不超3天，周线不超3周。2008年大跌时，适逢印花税下调利好，黄志伟都满仓杀进，逢向下欲跌破平台时，杀跌出局。

　　良好心态——走错第一步后怎么办

　　如何具备和保持良好的心态呢？黄志伟的经验是，“不要过分关注已经出现的亏损和盈利，而是要专注未来可能的亏损和盈利”。

　　黄志伟操作物联网概念龙头厦门信达是生动的例证。厦门信达4个涨停后，9月21日下午开盘，他开始买进，随后半小时，物联网又一只龙头新大陆涨停。这时黄志伟加大量买入，10.5元附近成本刚买了20万股，可没想到物联网概念股尾盘整体回落，厦门信达收盘10.17元，被套4个点，亏损8万元之多，他一时信心打击较大，同时预感第二天早盘还会继续下跌。

　　怎么办？是亏损出局，还是持股不动，还是继续加仓？第一次买的仓位太重，又是在4个涨停后买的，已经走错了第一步，该怎么办？收盘后，黄志伟仔细分析龙虎榜数据，发现前一天介入的主力营业部均已出局，因此第二天大幅下跌的可能性很大，但是所有短期成本在9.7元以上，且换手率超过50%，应有较强支撑。由于厦门信达仓位占比超过2/3，因此，他决定10元以上割肉减仓，9.7元附近或以下加仓。  

　　第二天，厦门信达大幅恐慌性低开低走，跌幅5个点，到了9.8元账户已经浮亏20多万元。黄志伟这时也有卖出止损的念头，但是根据前晚的判断，他还是决定将剩下的1/3仓位全部买入厦门信达，到了下午，厦门信达股价被拉起，一路到了10.3元，黄志伟于是卖出部分股票，降低仓位。厦门信达尾盘收在10.37元，账户盈亏已基本持平。第二天厦门信达高开高走，上午封住涨停板，尾盘涨停打开，黄志伟观察到物联网有整体走弱迹象，于是在11.3元附近获利全部卖出，随后几天该股跌幅较大。

　　六年的职业炒股经历，黄志伟他坦言最惨痛的失败莫过大同煤业2008年重组复牌后，遭遇的3个跌停板。问及未来的投资打算，黄志伟说：“希望3年后操作上亿元的资金，那时将体会到将军带兵打仗的感觉。”

　　来路漫漫，黄志伟且行且珍惜。(汪江涛)

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　　普通投资者该如何解读基金经理们的“有问必答，答非所问”？

　　小赵终于由多年的研究员熬成了基金经理助理，这令他有了操盘基金资产的实权，同时也不得不开始配合销售部门拜访客户、宣讲近期市场走势和投资策略。在2008年的一次银行理财经理培训会上，小赵诚实地表达了他对近期市场的真实看法，“我们不太乐观。”

　　当时以及此后的一周内，小赵从未意识到自己犯了什么“错误”，直到他发现他所管理的基金开始持续显著净赎回。

　　“如果我的销售经理同事向我的老板‘偶然’提及此事，” 小赵说，“我很可能在那年底会因为其他合法‘罪名’而不得不拎包走人。”幸好他的同事嘴下留情，小赵仍得以继续他的巴菲特之梦，但“我再也不会诚实唱空了”。这是小赵加入中国巴菲特梦之队的第一课。

　　“外语”

　　没错，这就是为什么基金公司的投资策略报告会听起来总是像一门“外语”。即使你已经学习(投资股票、基金)多年、认识每一个“单词”(了解所有投资术语)，但仍然完全不明白台上这个家伙究竟是什么意思(看空还是看多)。这就是中国的基金经理们开创且践行的一门新语言，我们姑且称之为基金语言学。

　　一切科学都是语言学，计算机科学是以机器语言为符号的世界，会计是以会计科目、报表来描述企业，基金语言学是怎样被编码和被解码的呢？

　　基金经理老马曾经一举从默默无闻闯入年度基金增长排名前三。一战成名，媒体纷纷追上门要求采访基金新星。“你知道怎么回答记者的问题吗？”老马所在基金公司的投资总监专程面授机宜。“有问必答、答非所问。”我抢在老马之前总结了两条基本原则，老马惊叹不已、连连称是。这对我这个报道基金行业几年的财经记者来说，并不很难猜中，因为这位投资总监从来都是这样回答我的问题。最赚钱基金经理王亚伟也说得坦白，“我们(基金经理们)” 奉行“做的不说，说的不做”。

　　当然，也不是所有的基金经理都不讲真话，他们有时候还讲假话。比如当年某重组概念股停牌近一年后重组成功开盘，其间大盘从6000点下跌至3000点。上涨还是下跌？市场期待几乎控盘此股票的基金的选择。一家小基金公司的投资总监讲了实话：“我亲自监督排队卖完了！”另一家大基金公司的著名投资总监则认为，这家公司的未来盈利空间无限、成长为中国最伟大公司云云，不厌其烦地用手机跟我讲了半个小时。我不知道，他是否刚刚下达完指令要全部卖出。
　　解码

　　江湖险恶、市场复杂、赚钱不易、排名压顶、政策约束，基金经理们不得不把对市场的真实看法编码为答非所问、不讲实话等难以理解的基金语言。关键是，我们该怎么解码呢？

　　“基金不看多，就是看空。”基民鲍大姐曾在大盘自6000点跌至5000点之时，抛弃基金公司牛市灌输的“长期投资”理念，一举将所有股票基金全部赎回，可谓成功逃顶、保存胜利果实。我佩服得五体投地，询问择时秘诀。“那一年，他们都没有往年乐观，”有着近十年基金投资经验的鲍大姐每年都听基金的投资策略会，“虽然也听不太明白，但我就觉得他们的语气不对了。”

　　就连解码、听懂基金经理们的市场看法都需要采用语气判断这样更接近艺术的方法，怪不得基金经理们常说，投资是科学也是艺术。所以，我也只能尽量“艺术”地总结几条解码原则(如下所示)。既然不是科学，我也不得不像基金公司一般宣称——风险自负。

　　●天生的多头不看多就是看空。在尚未有做空机制的A股市场，基金是天生的多头，买入、持有是他们唯一的获利方式。于是，不希望巨额赎回、基金清盘、公司倒闭的基金在看空市场的时候往往选择不看多的表达方式。

　　●正在发行新基金的基金公司往往会高调唱多。基金是要为投资者赚钱的，发行新基金是为了更多的投资者赚更多的钱，如果不看好市场，那怎么赚钱呢？不能赚钱，新基金怎么能卖得出去呢？

　　●看空言论往往比看多言论更具参考价值。如果一旦有基金表示悲观或者不看多，请关注天生多头难得的真心话。

　　●权威财经媒体报道中的匿名信源的市场看法往往更可信。总有说真话、说实话的基金经理，不过他们也有领导，也有同行，也受监管，所以匿名之下，言论真实。当然，得选择主流权威财经媒体，比如《第一财经日报》。

　　●记住、选择那些讲真话、讲实话的基金经理和基金公司。就算我们相当长时间内不得不忍受“基金语言学”，但我们投资者还是可以通过行动来慢慢改变它。毕竟，诚实永远都是更值得信任的。

钟意玩电脑

[ 本帖最后由 钟意玩电脑 于 2010-1-17 05:09 编辑 ]

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哈哈，互动快报一直登录不了，害我一直没免费报纸看，还好通过百度找到了替代品