中央经济工作会议提前 "调"已定

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中央经济工作会议提前 "调"已定

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：送人听闻 浏览：5052 回复：26

　　消息称，一年一度的中央经济工作会议可能稍稍提前，由原来的12月初前移至本月底。会期初定显示来年经济和社会发展的主要任务、调控的基本方针，已基本敲定。
　　中央经济工作会议在12月初召开，似成惯例。如真的提前举行，除了领导层的政事排期因素外，最大的可能就是中央想早点把大政方针敲定下来，平息相关的争议，释放出稳定发展的讯号，激发各方面的信心。经济界传出信息指，有关来年经济工作的大框架实际已定出。
　　可能不会提出防通胀
　　按透露出的信息，这一大框架有3个基本点，1、高度肯定应对金融危机的一揽子计划。领导层的共识，是要全面肯定一揽子计划，对保持经济走出低谷，保持增长的作用要予以肯定。2、要保持政策的连续性。财政政策和货币政策将分别继续积极和适度宽松。3、过去一年来，经济之纲，具体动作是保8，政策性表述是保增长。但来年显然已不用保。于是经济工作的头号任务，已转为扩内需，也就是说调结构将成主要调控内容。还有个基本点，也是争议最大的问题，是要不要防通胀。由于主流派认定通胀的威胁不大，中央经济工作会议可能不会有防通胀的表述。
　　专家：明年年中可能加息
　　最新一期《瞭望》周刊载文称，中央经济工作会议将把"调结构、防通胀"作为重点。但也有专家持不同意见。清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明表示，中国经济下一步考虑的问题并非通胀和产能过剩，如何适当地退出非常时期的"非常政策"才是下一步经济工作的重点。
　　其中，适度宽松的货币政策可能是首个切口。中信证券首席宏观分析师诸建芳说，预计今年全年经济增速为8.6%，高于今年上半年时期预计的8.2%。2010年第一季度会更高，经济增速为10%。兴业银行[41.63 -0.24%]资金运营中心分析师鲁政委认为，随着经济增速走高，适度宽松的货币政策会逐步退出。比如年内公开市场操作力度会进一步加大，1年期央票发行利率将继续上升，"首次加息很可能会发生在明年6－9月"。
　　银行静待宏观政策定调
　　监管方面，银监会主席刘明康日前要求，下一步各地要严禁发放大捆贷款；不得签署无特定项目的大额授信合作协议；对出资不实，治理架构、内部控制、风险管理、资金管理运用制度不健全的融资平台，要严格限制贷款，落实风险防范。与此相呼应的是，10月份两类主要银行在信贷市场依旧表现波澜不惊，正静静等待即将召开的中央经济工作会议对明年宏观政策的定调。"会议关于明年宏观政策的定调，将直接影响银行在年底和明年初的放贷策略。"专家分析说。
　　有评论指出，危机下的宏调政策不可避免地存在着副作用，其中信贷增长的超量、结构调整的不力、投资行为的盲目，等等，都需要决策者在制定未来宏观政策前作深刻的反思和调整。但我们在批判政策局限性的同时，不能轻易否认它已经产生的功效。（天府早报）

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　　● 高度肯定应对金融危机的一揽子计划
　　● 继续维持"双政策"
　　● 对于来年的宏观调控，将"以保为纲"
　　年度"大戏"即将提前上映。11月17日，一篇来自《瞭望》杂志的文章引起舆论关注：定于每年12月召开的中央经济工作会议今年将提前至11月底召开。作为回顾一年得失，确定并部署来年财政政策、货币政策及其他宏观调控政策走向的定调会议，提前召开的"潜台词"让人有了充分的想像空间。
　　"中央决策层可能意在提前确定未来经济的宏观框架，以平息争议，维持增长和稳定。"许多研究者认为，从目前释放的信号来看，是否"退出经济刺激政策"可能也会成为焦点之一。
　　尽管此前《瞭望》已刊文称，中央经济工作会议将把"调结构、防通胀"作为重点。不过，仍有声音认为，中国经济接下来的关键问题在于适时"退出经济刺激政策"。中国社会科学院经济研究所研究员袁钢明表示，中国经济下一步应首先考虑的问题并非通胀和产能过剩，如何适当退出非常时期的"非常政策"才是重点。
　　根据记者目前掌握的资料，本次会议或将围绕三个基本点展开：高度肯定应对金融危机的一揽子计划；保持政策的连续性，继续维持积极的财政政策和适度宽松的货币政策；对于来年的宏观调控，将"以保为纲"。
　　无独有偶，不少机构专业人士也指出，随着今年第四季度和全年的经济增速将超过预期，决策层明年有可能会考虑某些非常规的经济刺激政策如何退出，其中，适度宽松的货币政策可能是首个切口。
　　中信证券首席宏观分析师诸建芳认为，今年第四季度经济增速会在9%，预计今年全年经济增速为8.6%，高于今年上半年预计的8.2%；2010年第一季度经济增速会攀升至10%，但是全年增速预计在9%，主要原因是明年的信贷增速将放缓，预计投资增速也会放慢。兴业银行资金运营中心分析师鲁政委认为，随着经济增速走高，适度宽松的货币政策会逐步退出。比如，年内公开市场操作力度会进一步加大，"首次加息很可能会发生在明年6月至9月"。
　　此外，就在"提前"消息传出之前，国家信息中心于11月16日发布报告称,中国目前通胀的现实威胁尚不足为虑，物价总水平料难大幅回升，预计明年通胀率在2.5%左右。报告建议，明年仍应坚持适度宽松的货币政策不动摇，因为宽松政策的贸然退出会导致市场主体仍显脆弱的信心严重受挫，可能使经济步入下滑通道，甚至陷入长期低迷。（国际金融报）

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　　中国官方媒体的消息称，今年的中央经济工作会议将提前到11月底召开。这一消息引起了昨日（17日）市场的极大关注，会议日期提前被认为是中央欲及早稳定市场情绪的信号。
　　按照惯例，中央经济工作会议都是在年底召开，一般在12月份。会议将制定下一个年度的宏观经济政策，如货币政策和财政政策，以及宏观调控的基调。
　　具体日期还需确认
　　透露会议日期将提前的《瞭望》新闻周刊并没有公布其消息来源，但它的官方背景增加了该消息的分量。《瞭望》被称为"中国最早详尽报道国家高层决策信息的刊物"，隶属新华社。
　　该周刊一位内部人士向《每日经济新闻》记者表示，他们的信息源多来自于新华社，消息应该属实。但因为在会议召开之前不排除有变化的可能，所以不便多谈。至于具体日期，可能会在会议召开前几日得到确切消息。
　　记者致电**中央党校经济学部副主任韩保江时，他表示对会期的变动并不知情。而一位原副部级官员告诉记者，通常，中央经济工作会议的日期确定后将以文件的形式通知各部委部长。
　　记者为此查阅了商务部部长陈德铭的出访日程。陈德铭将于11月26日～28日访问法国，11月30日率团参加在日内瓦举行的WTO第七届部长会议。
　　另外，记者梳理了近10年来中央经济工作会议的时间表，发现提前到11月召开的年份有：1999年、2000年、2001年、2003年和2005年。其中，2000年中央经济工作会议的定调是加强和改善宏观调控，2003年是保持宏观政策的连续性，2005年则是继续搞好宏观调控。
　　会议重点有哪几方面？
　　"调结构、扩内需、防通胀"一直被认为是今年中央经济工作会议的重点议题。但是，各路经济学家对此的观点并不一致。
　　国泰君安首席经济学家李迅雷分析，扩内需中如何持续刺激消费应该是会议的重点，4万亿的投资如何更倾向民生也是题中之意。基于高层日前对宏观政策将保持稳定的频繁表态，刺激政策的退出此次会议应该不会涉及。而积极的财政政策和宽松的货币政策的基调也将保持。
　　不过，国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁认为，明年中国如果继续实行宽松的经济政策，有可能助长泡沫的形成。但是如果过早地收紧货币政策，又担心经济二次探底，所以需要宏观调控政策的转换。他认为，改善供给和搞活企业应该是政策的重点。
　　国家信息中心预测部主任范剑平表示，2010年我国还是应该把政府投资的主要精力放在已经开通的项目上，对进一步再铺摊子应该慎重，如果不是国民经济所急需的，可以缓一缓。同时对政府投资的内容在保民生方面要更加突出，比如地方政府投资很多项目中，保障性住房的进展并不理想。
　　"2010年中国经济应该力争的局面是经济的双稳运行。"范剑平说。
　　日期提前是为了"定心"？
　　《瞭望》的报道称，今年中央经济工作会议最具争议的话题包括"宏观调控政策运行下暴露出的六大经济矛盾"：4万亿投资是不是"鼓励"了产能过剩？"保八"是不是与可持续发展思想相左？经济增长是不是对冲了结构调整？扩大投资是不是加剧了消费不足？信贷增长是不是导致通胀预期的"元凶"？"国进民退"是真命题还是伪命题？
　　除了上述有争议的话题，是否需要防通胀也是近期市场热议的焦点，不过主流经济学家并不认为目前中国存在通胀压力，包括国家统计局总经济师姚景源。因此，"防通胀"是否会成为本年度中央经济工作会议的议题还是个未知数。
　　市场对于今年中央经济工作会议的政策方向仍然存在分歧。分析人士认为，将会议提前可能就是为了给市场的观望情绪送来"定心丸"。(每日经济新闻 江旋)

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　　一年一度的中央经济工作会议是**中央、国务院召开的规格最高的经济会议。会议将对当前经济形势进行判断，并定调第二年宏观经济政策最权威的风向标。
　　如何评价一年来应对危机的一揽子计划的政策效果，以及明年经济政策的导向，正在成为各界关注的焦点。
　　"无论是国内还是国外，最糟糕的时候都过去了，但也不会有那么长期的高速增长态势了。"11月17日，国家发改委对外经济贸易研究所所长张燕生表示。
　　张认为，明年面临的任务是如何从危机管理的政策顺利过渡到机遇管理，即在后经济危机时代如何抓住机遇实行经济的长期发展和结构转型。
　　事实上，如何实现经济刺激计划的"软着陆"以及经济增长方式的转型，是经济学家们关注明年经济政策的两个焦点。
　　回收流动性之策
　　在国际金融危机的背景下，中国迅速推出了四万亿的投资计划，并将货币政策调整为宽松的货币政策。
　　记者采访的经济学家们均对本次经济刺激计划给予了高度评价。但宽松的流动性以及大量的投资，在托住宏观经济的同时，也引发了经济学家们的忧虑。后经济危机时代，经济刺激计划如何顺利"软着陆"成为焦点。
　　张燕生表示，经济刺激计划"退出"首先要面对的是如何回收流动性。
　　今年前十个月，人民币新增贷款总额达到8.92万亿。M2和信贷高速增长已经导致了通胀预期。"目前通胀预期产生了影响，资产价格出现了泡沫。"对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为。
　　最近国务院提出，要管理通胀预期，这表明决策层对通胀的风险已经有了前瞻性的判断。
　　"这么多的流动性放出来，对经济发展起到了依托作用。"复旦大学金融学院教授孙立坚表示，但到明年，如何保证这些流动性进入实体经济，而不是闲置起来，进入虚拟经济，从而产生资产泡沫。
　　张燕生认为，中国在国际金融危机中，调整比欧美国家早6个月到9个月，复苏也要早6个月到9个月。目前澳大利亚、挪威一些国家已经对货币政策进行调整，中国的货币政策也需要适时作出调整。
　　而在宽松的货币政策"退出"之外，目前的汇率政策也同样面临着是否微调的问题。
　　丁志杰表示，人民币汇率今年对美元汇率保持相对稳定，和货币政策一样，是"非常时期的非常之策"。事实上，这样的汇率政策防止了国际金融危机对中国的冲击，特别是在贸易方面，为经济复苏创造了良好的外部环境。
　　但保持对美元汇率的稳定，并不利于国际收支的平衡。今年外汇储备继续增加。截至2009年三季度末，我国外汇储备余额达22726亿美元，同比增长19.26%.9月份的外汇储备增加618亿美元。
　　"汇率政策也需要选择适当的时机退出。"丁志杰认为，在国内环境上，尽管目前出口形势不稳定，但现在已经具备了恢复汇率弹性的基础。
　　因此，汇率政策的调整主要取决于外部的金融环境。丁志杰认为，这主要取决于两个因素，一是国际金融环境恢复稳定，另外一个是大国货币币值也要保持稳定。
　　结构调整方式探路
　　"金融危机中，全球需求在缩水，外需在下降。中国很难保持出口像过去那样的增长，明年将面临贸易保护主义压力的抬头。"张燕生认为，面对这个局面，必须转变经济发展方式，实现经济转型。
　　丁志杰也认为，今年中国经济保持了一个较快的增长，主要是靠政府投资。由于外需下降，今年贸易对经济增长的贡献比以往年要低一些。
　　"经济增长今后的重点将是内需。"丁志杰表示，内需包括投资与消费。
　　要推动消费，则涉及到一系列的改革。丁志杰认为，首先要深化收入分配体制改革，使得大家有钱去消费。另一方面则要使得大家放心去消费，要进一步推行社会保障体制、医疗保障体制、教育等层面的改革。
　　孙立坚还表示，在投资方面，也要改革制度，为民营经济提供更多的投资机会，使得活跃的民营经济进入舞台中央。
　　在投资方向上，孙认为，中国也要抓住全球新一轮的产业结构调整的机遇，主动向新型产业结构调整，包括新能源、低碳经济、环境概念的产业。
　　此外，对中国的对外贸易也要进行引导，进行产业升级。出口方面，鼓励高附加值的产品出口。同时，孙立坚预期明年的人民币汇率的调整会更加市场化，推出更多的汇率避险工具，使进出口企业适应人民币汇率市场化调整也是重点。
　　对于流入的外资，孙立坚认为要引导并鼓励外资更多进入高端产业，而不是低端的劳动力密集型产业，从而使得引进外资与中国产业结构调整相配合。(21世纪经济报道 蒋云翔)

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年度重头大戏中央经济工作会议将于近期举行，根据此前《瞭望》新闻周刊披露的信息，调结构、防通胀成为此次会议的重点内容，但是宏观政策的进退最受各方关注。

在当前经济复苏仍然不稳固的背景下，宏观经济刺激政策不会整体退出已经成为学界的共识，而决策层最近也频繁表态，要保持政策的连续性和稳定性，因而学界预测此次中央经济工作会议不会对一揽子刺激政策作出大规模的调整和转向。

但面对资产价格大幅上涨、通胀预期再度抬头等诸多矛盾，一些非常规的刺激政策必将逐步弱化和淡出。

财政政策：高投资争议

对于当前复杂的经济形势和经济学界的争议，《瞭望》杂志将其总结为六大矛盾：其一，4万亿投资是不是“鼓励”了产能过剩？其二，“保八”是不是与可持续发展思想相左？其三,经济增长是不是对冲了结构调整？其四,扩大投资是不是加剧了消费不足？其五，信贷增长是不是导致通胀预期的“元凶”？其六，“国进民退”是真命题还是伪命题？

而六大矛盾中的大部分或多或少都和积极的财政政策有关，经济结构进一步恶化、产能过剩、抑制消费以及国进民退成为经济学家们集中担忧的问题。

燕京华侨大学校长华生昨日在2009年中国经济学家年度论坛上表示，中央经济工作会议应该是我们改变宏观经济刺激制度方向和淡出的时候。

华生表示，扭曲的能源、资源价格形成机制扭曲了投资的成本并导致了扭曲和不合理的投资行为，近期中央启动能源资源价格改革非常正确，但是内容基本上还是调价，还是价格改革，而不是价格形成机制的改革，当前要通过宏观经济政策的退出赢得时间，真正启动能源资源价格形成机制的变革。

但是中国社科院副院长李扬在同样的场合认为，问题并不在于高投资，高投资持续了十多年，并没有因持续的政策抑制和理论抨击而发生变化，说明中国经济运行中有尚不了解的潜在因素，而经济学界批评高投资所依凭经济理论的正确性和适用性值得质疑。

李扬认为，当前需要做的是优化投资结构和经济结构，在投资中更多地体现就业优先、区域梯度转移、优化行业结构和投资主体结构以及实现商业可持续性等问题。

而中国人民大学经济研究所20日发布的《中国宏观经济分析与预测2009-2010》（下称《报告》）认为，积极财政政策必须逐步淡出，首先要稳定各类在建项目的政府投资，对于新建项目和进一步的投资膨胀进行适度约束，防止2011年到2012年地方政府因为财政资金的恶化而带来大量的烂尾工程，使结构性问题进一步恶化。

货币政策：资产价格高涨之忧

通胀预期和资产价格进一步提升成为货币政策的主要担忧。

民众对通胀的担忧来自于天量流动性的投放。《报告》表示，2009年中国的货币政策达到前所未有的宽松状态，到10月末M2余额为58.62万亿元，同比增长29.42%，前10个月人民币新增贷款增加8.92万亿元，同比多增5.26万亿元。

今年以来，房地产等资产价格也出现了大幅上涨，各地一级土地拍卖市场地王现象频繁出现。

但《报告》认为，由于产能过剩、农业丰收食品价格稳定等因素的存在，明年居民消费价格指数不会出现明显的上涨。

而由于金融经济的快速发展已经改变了货币传递和通胀的形成机制，金融作为新的货币蓄水池将有效地分散货币对实体经济的压力，2010年资产价格持续上涨，特别是房地产价格的持续上涨将成为物价上涨的替代。

招商银行董事长秦晓10月底在英国《金融时报》上罕见地公开撰文表示，决策层不应该担心经济轻度的减速，货币政策不能忽视资产价格的走势，中国的货币政策迫切地需要从宽松转向中性。

华生认为，宏观经济政策的转向口号和步骤的提出，会有效地消除现在的通货膨胀的预期，可以有效地化解人民币升值的压力，可以有效地遏制资产价格上涨的势头。

但是也有不同的观点，北大光华管理学院名誉院长厉以宁认为，中国的经济回升基础并不巩固，所以适度宽松的货币政策目前不宜改变，对于当前信贷资金过多的情况应该做结构分析。

厉以宁也是在昨天的2009年中国经济学家年度论坛上作出上述表示的。厉以宁认为，当前特速集团量应该从信贷结构的角度进行分析。当前的问题是流入虚拟经济的货币过多，而流入实体经济的货币过少，应当采取针对性的措施将其导入实体经济领域，单纯进行货币政策总量调控无助于问题的解决。

（东方网　熊剑锋）

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　　今年超常规的贷款发放和异常的外部环境，给在负值区间运行的居民消费价格指数(CPI)走向正增长加了把劲。明年，CPI在正增长通道运行已成定局，如何防范通胀压力，有望成为即将召开的中央经济工作会议"布防"重点之一。
　　通胀"异变"
　　上世纪的1992、1993年，中国曾遭遇严重通胀，当时CPI涨幅高达24%，抢购风盛行，大家至今心有余悸。本世纪以来，每一次物价上涨，人们总担心中国进入通货膨胀周期，但物价水平总在担忧声中转身向下。
　　那么，这次由于信贷"放水"而引发的通胀预期是虚惊一场还是后患"潜伏"?
　　经济学家张卓元告诉记者，影响未来通胀的因素有四个方面:一是中国经济的恢复性增长和全球经济的回暖重新带动国际大宗商品价格上涨，拉动国内原材料价格的上扬，传递拉升CPI;二是今年过快的货币投放，尽管下半年投放力度趋缓，但明年不会快速收紧;三是资源类价格改革拉开帷幕，后续煤电油等资源类价格回归合理价格是发展趋势;四是地方政府追求业绩，融资平台的放大效应使得结构失衡再现。
　　不仅如此，天气异常也常常导致CPI"感冒发烧"。
　　最近一段时间，我国多个省市出现暴雪天气，部分人士担心恶劣天气会推高CPI和工业品出厂价格(PPI)，这种担心不是没有道理的。
　　2008年初的雨雪灾害对经济的影响至今仍让人印象深刻。由于雨雪灾害推高了蔬菜、肉类等食品价格，当年1月份，CPI同比上涨了7.1%，创下11年新高，而2月份的CPI同比涨幅高达8.7%，再次刷新一个月前的纪录。今年提前到来的雪天，也使得市场对未来两月的CPI产生担忧。
　　而商务部的监测结果也表明，市场的担心并非子虚乌有。11月9日至15日，我国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格已经呈现止跌回升态势，比前一周上涨了1%.
　　兴业银行经济学家鲁政委预计，农产品价格上涨后，11月份的CPI同比涨幅有可能将"由负转正"。中国社科院经济研究所宏观研究室主任张晓晶也认为，未来两个月CPI走势就会转正。
　　看来，通胀有眼前的困惑，也有长期忧患。
　　CPI出现软肋
　　中国经济承受通胀的压力极限在哪里?目前的数据是CPI上涨24%;
　　中国经济承担通胀的耐力真的很坚强吗?现在的答案是否定的。
　　张卓远提醒，目前由于收入差距在不断拉大，低收入群体对CPI的敏感度越来越高。如果按照以前的思路，肯定是不合时宜的。因此，提高低收入阶层的生活水平和质量，保障民生，显得更为重要。
　　一般而言，CPI在4%是最理想的，最好不要超过5%或6%。也许，明年不会有风险，但以后呢?
　　值得注意的是，由于今年以来货币供应量的急速"放水"，当前M2的增速接近了1992年的水平，也就是我国改革开放以来最严重通胀的爆发期，虽然目前CPI还是负值，但以房地产价格为代表的资产价格不断攀升，通胀来临似乎是山雨欲来风满楼。
　　期待明年温和调控
　　10月21日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，提出要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。
　　回顾这几年中央经济工作会议上的调子:2006年是"从又快又好转变为又好又快";2007年是"控总量、稳物价、调结构、促平衡"，是以防经济过热和防通货膨胀为目标的收缩型经济政策;2008年宏观经济定调中，"保增长"是核心任务，用提高投资来对冲出口下降。
　　去年底以来，刺激经济一揽子方案对我国经济回升确实起到根本性的作用。明年，随着经济的恢复性上升，"强心针"式政策不会再出，所以调控也将是温和的。
　　其实，随着经济的回升，政策已经出现"缩量"的趋势。如新增贷款，今年10月份总额就自9月份的5167亿元大幅下降至2530亿元，这预示外松内紧的调控已经开始。
　　张卓远也建议政府采取多方面比较温和的调控手段，包括着力调整产业结构，防止新一轮产业过剩;稳步推进资源类价格改革，速度不宜过急;放缓货币发行速度，保持货币政策的稳定性和连贯性等等。
　　随着经济的企稳回升，今年以来，PPI降幅逐渐收窄。国家统计局数据显示，10月份PPI则同比下降5.8%，降幅比上月缩小1.2个百分点，同比降幅大幅收窄，而从环比上看，也已经连续7个月实现上涨了。
　　上扬的PPI是否将吃掉企业效益?中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，"对企业最大的是需求问题，而不是成本的问题。只要产品能销得出去，明年的利润回升也是可以预见的"。
（卢晓平 秦菲菲 张牡霞　上证）

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　　 第一财经日报报道,年度重头大戏中央经济工作会议将于近期举行,根据此前《瞭望》新闻周刊披露的信息,调结构、防通胀成为此次会议的重点内容,但是宏观政策的进退最受各方关注。
　　在当前经济复苏仍然不稳固的背景下,宏观经济刺激政策不会整体退出已经成为学界的共识,而决策层最近也频繁表态,要保持政策的连续性和稳定性,因而学界预测此次中央经济工作会议不会对一揽子刺激政策作出大规模的调整和转向。
　　但面对资产价格大幅上涨、通胀预期再度抬头等诸多矛盾,一些非常规的刺激政策必将逐步弱化和淡出。
　　财政政策:高投资争议
　　对于当前复杂的经济形势和经济学界的争议,《瞭望》杂志将其总结为六大矛盾:其一,4万亿投资是不是"鼓励"了产能过剩?其二,"保八"是不是与可持续发展思想相左?其三,经济增长是不是对冲了结构调整?其四,扩大投资是不是加剧了消费不足?其五,信贷增长是不是导致通胀预期的"元凶"?其六,"国进民退"是真命题还是伪命题?
　　而六大矛盾中的大部分或多或少都和积极的财政政策有关,经济结构进一步恶化、产能过剩、抑制消费以及国进民退成为经济学家们集中担忧的问题。
　　燕京华侨大学校长华生昨日在2009年中国经济学家年度论坛上表示,中央经济工作会议应该是我们改变宏观经济刺激制度方向和淡出的时候。
　　华生表示,扭曲的能源、资源价格形成机制扭曲了投资的成本并导致了扭曲和不合理的投资行为,近期中央启动能源资源价格改革非常正确,但是内容基本上还是调价,还是价格改革,而不是价格形成机制的改革,当前要通过宏观经济政策的退出赢得时间,真正启动能源资源价格形成机制的变革。
　　但是中国社科院副院长李扬在同样的场合认为,问题并不在于高投资,高投资持续了十多年,并没有因持续的政策抑制和理论抨击而发生变化,说明中国经济运行中有尚不了解的潜在因素,而经济学界批评高投资所依凭经济理论的正确性和适用性值得质疑。
　　李扬认为,当前需要做的是优化投资结构和经济结构,在投资中更多地体现就业优先、区域梯度转移、优化行业结构和投资主体结构以及实现商业可持续性等问题。
　　而中国人民大学经济研究所20日发布的《中国宏观经济分析与预测2009-2010》(下称《报告》)认为,积极财政政策必须逐步淡出,首先要稳定各类在建项目的政府投资,对于新建项目和进一步的投资膨胀进行适度约束,防止2011年到2012年地方政府因为财政资金的恶化而带来大量的烂尾工程,使结构性问题进一步恶化。
　　货币政策:资产价格高涨之忧
　　通胀预期和资产价格进一步提升成为货币政策的主要担忧。
　　民众对通胀的担忧来自于天量流动性的投放。《报告》表示,2009年中国的货币政策达到前所未有的宽松状态,到10月末M2余额为58.62万亿元,同比增长29.42%,前10个月人民币新增贷款增加8.92万亿元,同比多增5.26万亿元。
　　今年以来,房地产等资产价格也出现了大幅上涨,各地一级土地拍卖市场地王现象频繁出现。
　　但《报告》认为,由于产能过剩、农业丰收食品价格稳定等因素的存在,明年居民消费价格指数不会出现明显的上涨。
　　而由于金融经济的快速发展已经改变了货币传递和通胀的形成机制,金融作为新的货币蓄水池将有效地分散货币对实体经济的压力,2010年资产价格持续上涨,特别是房地产价格的持续上涨将成为物价上涨的替代。
　　招商银行(600036)董事长秦晓10月底在英国《金融时报》上罕见地公开撰文表示,决策层不应该担心经济轻度的减速,货币政策不能忽视资产价格的走势,中国的货币政策迫切地需要从宽松转向中性。
　　华生认为,宏观经济政策的转向口号和步骤的提出,会有效地消除现在的通货膨胀的预期,可以有效地化解人民币升值的压力,可以有效地遏制资产价格上涨的势头。
　　但是也有不同的观点,北大光华管理学院名誉院长厉以宁认为,中国的经济回升基础并不巩固,所以适度宽松的货币政策目前不宜改变,对于当前信贷资金过多的情况应该做结构分析。
　　厉以宁也是在昨天的2009年中国经济学家年度论坛上作出上述表示的。厉以宁认为,当前中国信贷量应该从信贷结构的角度进行分析。当前的问题是流入虚拟经济的货币过多,而流入实体经济的货币过少,应当采取针对性的措施将其导入实体经济领域,单纯进行货币政策总量调控无助于问题的解决。
（熊剑锋　 中财网）

Babbler

　　一年一度的中央经济工作会议将于11月底或12月初召开，将为2010年经济政策定调。
　　消息人士透露，积极财政政策和适度宽松货币政策的政策框架和主基调不会改变，但在明年的具体操作上，会表现出更多的灵活性。
　　"明年宏观调控用'走钢丝'形容更为贴切。扩张性政策用力过猛，会引发投资过快和通货膨胀。政策过早退出，会引发经济第二次下滑。与往年不一样，明年的政策可能不会一成不变，会随着经济形势发展和变化，政策着力点会有所变化。"这位消息人士说。
　　政策总框架不变
　　此前有媒体披露，中央经济工作会议将提前至11月底召开，但是《中国经营报》记者获悉，这一日期并未确定。
　　"具体的日期并没有定，极有可能在12月初。给我的感受是，今年中央高度重视此次经济工作会议，各个部门派出了高级别的人员参加此次中央经济工作会议的筹备工作。"前述消息人士说。
　　"这主要是因为明年的经济环境非常复杂，我们主要派出的是一位副部级领导参与经济工作会议报告的起草和筹备工作。"这位消息人士称。
　　《中国经营报》记者获悉，中央经济工作会议的筹备工作正在紧张进行，包括中国社会科学院、国务院发展研究中心和国家信息中心等多个部门的专家和官员正在对中央经济工作会议报告的有关内容进行研究和筹备。
　　一年一度的中央经济工作会议是国内最高级别的经济会议。按照惯例，在中央经济工作会议确定2010年经济大政方针后，国家发改委、央行和财政部将分别召开工作会议，制订出具体的经济增长、就业、物价、货币供应和信贷投放计划及财政赤字预算，最后报请2010年全国两会讨论审议通过。
　　"从'十一'之后，各部门的人员开始集中封闭讨论了，目前正处在报告起草的最后阶段，如果没有大的意外的话，扩张性政策方向不会变。"一位专家说。
　　在中央经济工作会议召开之前，最重要的一次经济会议是国务院总理温家宝10月21日主持召开的国务院常务会议。
　　与过去多次反复强调"经济回稳基础还不牢固"不同的是，国务院认为前三季度经济"回升向好的趋势得到巩固"。
　　同时国务院强调--"要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点"，政策中首次出现"通胀预期"字眼。
　　这一微妙的变化引发外界的揣测：此举是否在为年终的中央经济工作会议政策转变做准备？随后市场开始传闻，中央经济工作会议已定调明年经济基调为"保增长、防通胀"，宏观经济政策将从扩张转为中性。
　　前述专家直接否认了这种政策基调的变化--"明年的宏观经济政策仍然会保持连续性，主基调不会发生变化，仍然会实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。"
　　"政府会留有余地，不会轻易退出前期政策。政府没有必要过分乐观，他们会把形势预计得比外界更困难一些，政策储备更多一些，政策预案更多一些，以免明年国际环境不好，再次陷入被动。"前述专家说。
　　"特别是积极的财政政策，比较明确，扩张方向不会变化，但是明年的支出结构将会优化，对于民生、社会保障等领域会加大投入。4万亿元的投资计划是两年的，明年重大基础设施建设项目支出仍会按计划下发，否则这些项目就会成为半吊子工程，况且基础设施建设都是我们的薄弱瓶颈部门。"前述专家说。
　　据统计，从去年第四季度到2010年年底，中央将新增投资1.18万亿元。截至记者发稿，已经下发四批中央资金，分别为1000亿元、1300亿元、700亿元和800亿元，预计第五批中央投资将接近2000亿元左右。
　　"第五批中央投资可能会在年内按进度下发，目前的财政赤字是安全的，我预测明年的赤字比例会在3%以内，赤字不会高于今年的9500亿元，并在结构上进一步优化。"财政部研究所贾康所长对《中国经营报》记者说。
　　"适度宽松"货币政策延续
　　记者从相关渠道获悉，2010年的GDP增长目标仍然会定在8%左右，货币供应涨幅可能定在18%左右，物价涨幅定在3%、4%左右。
　　与积极的财政政策定调明确相比，2010年货币政策的定调却是几经讨论，最后仍然定调为"适度宽松"，而非"中性"。
　　在4万亿元投资计划刺激下，中国经济增速从第一季度的6.1%，到第三季度的8.9%，逐步回升的态势得以确立。
　　前三季度中国经济增长7.7%，投资拉动居功至伟，贡献了7.3个百分点，消费拉动4个百分点，而净出口负拉动3.6个百分点。随着美国经济的触底复苏，2010年外贸环境将企稳，4万亿元投资计划在2010年继续执行，专家们普遍对2010年经济增长比较确定。
　　但是，10 月份广义货币供应量（M2）同比增长29.42%，前10月人民币各项贷款增加8.92万亿元，同比多增5.26万亿元。
　　大量货币供应和信贷放出，加之房地产价格和股市价格上涨预期，使得市场通胀预期加大，由此引发货币政策紧缩，2010年加息、提高存款准备金率的呼声。
　　"确实如此，最近国务院提出要管理好通胀预期，目前有两派观点在交锋，第一种观点认为，通胀归根到底是货币现象，大量货币放出必然引发未来的通胀，应该提前加以调控；第二种观点认为货币只是物价上涨的必要条件，明年的物价会温和上涨，还不能说是通胀。"前述专家说。
　　面对与往年不同的金融数据，中国社会科学院副院长李扬说："今年以来，我们的货币政策操作事实上是非常紧的！"
　　李扬分析："我们有四个判断标准，第一，法定准备金率今年没变；第二，利率没变；第三，储备货币没有增长；第四，中央银行向市面上投出的货币，包括通过购买外汇、包括宏观市场操作吐出的货币，也没有比2007年和2008年多。"
　　在中国工业经济秋季报告会上，李扬进一步表示，现在大家关注通货膨胀，这其中有一个潜台词，觉得通货膨胀无论何时何地都是坏现象，物价上行，马上要采取措施。其实这是一个非常错误的观点。
　　"就经济运行来说，适度的通货膨胀要比通货紧缩好得多,我的判断是2010年通货膨胀基本不是问题。 "李扬说。
　　记者获悉，对于通胀，中央经济工作会议可能将倾向于第二种观点--目前物价指数处于负值，现在提出"防通胀"目标，将适度宽松货币政策转为中性为时尚早，相反，明年的关键是如何在物价温和上涨的前提下巩固经济回升的势头。
　　"明年GDP增长9%左右，物价上涨3%左右，这是一个比较理想的物价温和增长、经济适度增长的局面。今年的经济回升来之不易，花了这么多钱，如果半途而废，过早退出适度宽松货币政策，虽然物价上涨控制住了，但是会打击需求，拖累经济增长，反而适得其反，得不偿失！"前述专家说。
　　"尽管适度宽松的货币政策方向不变，但是2010年的货币政策会更加强调'适度'的灵活性，货币供应增长18%叫适度，超过20%也叫适度。明年的货币政策实际操作会根据具体情况，更强调动态微调，相机抉择，不会一成不变。"前述专家说。
　　而亚洲开发银行驻中国高级经济学家庄健认为："从今年年底到明年上半年，特别是第一季度，适度宽松货币政策不应转为中性。但是，应该提前关注房地产和资产价格的上行风险。"
　　强调结构调整
　　种种迹象显示，在增长目标明确和通胀目标淡化后，明年的经济工作可能更加注重扩大内需和结构调整。
　　2009年在政府投资和重工业拉动下，中国经济进入回升通道，但是目前的投资以基础建设和资本密集型产业为主，民间投资和中小企业投资并不活跃。事实上，这造成GDP回升后，就业回升并不明显，结构性问题仍然突出。
　　庄健说："明年扩大内需，一方面是在稳定投资的同时调整结构；另一方面应该进一步扩大消费，使得经济增长更为协调和平衡。"
　　在处理好投资和消费的关系上，《中国工业经济秋季报告》建议，要进一步优化投资结构，加大对民生、科技创新、环保等薄弱领域的投资，引导民间投资健康发展。同时，要研究制定促进消费和提高居民收入的相关措施，提高消费对经济增长的贡献率。
　　记者从多个部门获悉，2010年的消费政策只会加大，不会减少，重大的刺激消费政策包括：事业单位绩效工资改革，1.6升排量以下的汽车优惠政策可能扩大至1.8升，家电下乡的产品范围也将扩大。
　　同时，庄健也提醒相关产业产能过剩的问题。"目前，钢铁、水泥、电解铝等产能过剩问题又出现了，这与地方新一轮的投资热有关系，这些产能会引发煤、电、油、运的瓶颈问题，同时产出最后又难以消化。"
　　庄健建议，明年政府应从行业准入、能源消耗、环保安全等方面加以调控，管住信贷和土地两个闸门，遏制低水平重复建设，防止新一轮产能过剩。(中国经营报 刘晓午)

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　　本报讯(记者方烨实习记者韦夏怡)中国人民银行行长周小川近日在2009全球CEO年会上表示，我国在金融政策制定中，应保持一定水平的存贷款利差，以促进金融系统为实体经济做好服务，有效地支持实体经济发展。为此，保持定期存款一年期2%左右是有好处的。但对明年会否加息的直接提问，周小川未予直接回答。

　　谈到央行如何制定价格政策时，周小川说，当前对于发展中国家来说，由于整个经济体系中产生不良资产的机会还是比较多的，有时市场还不成熟，银行体系需要有一定的利差，使得它为实体经济服务的时候自己也能够得到加强。

　　经过去年央行连续下调存款基准利率，目前，中国的存款基准利率已降至2.25%。周小川认为，定期存款一年期2%的利率是合适的，这可以让金融机构能够看到为实体经济服务的时候得到收入、得到利润，能够充实自己。他说：“金融机构拿到了存款就一定要考虑用出去，如果不用，因为要付2.25%给储户，这样就有压力，所以一定要想办法把资金运用出去。”

　　周小川说，我国通过扩大内需克服金融危机的做法已取得成效。从目前情况看，城镇化进程产生了大量的投资需求，尤其是城市基础设施、公用设施、社会事业以及住房需求。但他也同时表示，中国在最终消费方面取得很大进展，但在投资方面必须小心。因为中国某些行业已经有产能过剩现象，特别是在一些常规的制造业领域中。所以，必须在投资方面找到新的增长点。

　　在会上，有记者提问“明年中期是否会加息？”周小川既不否定也没有给予肯定。（经济参考报）

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今年我国消费保持了较高的增长速度，其中汽车业表现最为突出，同时家电业也实现超预期增长。有专家指出，今年我国消费高增长，很大程度上来自于政府一系列鼓励消费的政策。从长期看，这种政策的效果很难持续，甚至有可能透支未来的国内市场消费能力。不过，汽车、家电两大行业的业内人士却相对乐观，认为如果国家出台相应的政策，明年市场还会保持增长。

聚焦1 汽车业界：补偿性高增长并未透支2010年需求

中汽协发布的最新统计数据显示，今年1至10月汽车累计产销量分别达到1087.32万辆和1089.14万辆，比上年同期分别增长36.23%和37.71%。其中，10月份汽车销售量更是同比增长了72.48%。

据了解，在汽车产业调整和振兴规划、车购税减半征收、汽车下乡、汽车报废补贴、汽车以旧换新等一系列扩大汽车消费政策的推动下，我国汽车市场保持高速增长的态势。因此，有人担心今年车市的增长过热，透支了未来的消费需求。但业内专家普遍认为，今年车市消费需求并未提前透支，而是从某种意义上释放了去年下半年受国际金融危机影响而被压抑的部分需求，是对去年低迷市场的一个补偿性增长。在宏观经济回暖的整体环境下，明年汽车产销依然将保持平稳增长。

工信部装备工业司司长张相木对《经济参考报》记者表示，汽车产销量今年与去年同比增长虽然很高，但主要是因为2008年汽车产业受金融危机的影响较大，去年尤其是第四季度下滑很快。专家分析，2007至2009年的汽车产量的平均增长率为21.6%，这与2007年的增长率比较接近，因此2010年汽车市场需求不应有大幅回落。

中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长董扬和新华信汽车营销解决方案副总经理郎学红也认为，虽然汽车产销数量增长很快，但由于小排量车占比较大，整个国内汽车产业的增加值增幅其实没那么大。

北京北辰亚运村汽车市场副总经理颜景辉告诉《经济参考报》记者，目前需求远大于供给，经济型轿车供应紧张，有些车型严重缺车，中级车部分车型车源不充足，也需要加价提车。

新华信的一项调查表明，消费者年底并没有集中购车的趋势。在被调查的上千名被访者中，86.9%近期有购车计划，其中44.7%表示“年底前购车”，42.2%表示将在“明年购车”。

“我认为今年车市并不存在透支需求的问题”吉利汽车销售公司的负责人说，“近两个月来，我们都没有收到吉利经销网点关于消费者担心政策取消而集中购车的反馈。”

尽管中国汽车工业协会及新华信的专家认为，明年国内车市仍可望保持两位数以上的增幅;但也有人认为，明年车市的表现要取决于消费刺激政策是否延续。

安邦咨询公司分析师就认为2010年中国车市增速将显著降低甚至负增长。根据安邦统计的数据，2009年的国内外汽车市场尤其是乘用车市场表现出强烈的政策刺激特色。排量1.6升以下的乘用车在国内乘用车消费构成中超过了70%。值得注意的是，购置税减半、汽车下乡等刺激政策都集中在这个产品范围。因此政策走向对明年的车市极为关键。

张相木说，关于明年的政策，工信部将会拟出几个方案上报国务院。“我们正在算账，想看看车购税优惠在汽车增长中到底有多大的作用？从目前的情况看，政策支持占的比重还是比较大的，一旦取消，销量有可能会下去。”

国家信息中心资源开发部主任徐长明在接受《经济参考报》记者采访时表示，如果政策取消，出现下滑的可能性很大，因为购车收入临界点又会移回到去年较高的水平上。他强烈建议刺激政策延续到2010年。

聚焦2 家电业界：看好消费延续向上态势

对于未来市场的发展，家电业人士预测，继10月实现超预期增长之后，家电消费仍将呈现整体向上态势。

来自商务部的统计数据显示，10月单月，家电下乡实现销售706万台，金额120.4亿元。仅黄金周8天，9个试点省市共回收废旧家电30.82万台，销售新家电22.25万台，销售额9.28亿元。

“从目前来看，可以说家电消费达到了顶峰状态”，商务部研究院消费经济研究部副主任赵萍博士在接受《经济参考报》采访时指出，一是因为“家电下乡”政策刺激作用显著。二是家电产品在技术上达到更新换代的周期。此外，以从去年开始的液晶电视降价为代表的家电价格下调也刺激了购买。

有一种观点认为，由于假日效应的影响，再加上政策刺激作用导致了中国消费者购买力的提前释放，在居民收入没有显著增长的背景下，具有不可持续性。但业内人士人为，事实上，即使剔除掉假期的影响，短期和中期的情况依然可以用乐观来形容。消费信心正随着国内经济的回暖进一步提升，据有关消费者信心调查结果显示，三季度我国消费者信心比二季度进一步提升，创近两年来新高。

与此同时，消费刺激政策将持续的消息已经得到有关部门证实。据本报记者了解，家电下乡限价取消方案已上报国务院，取消限价后的招标有望月底完成；淘汰机制将于2010年1月1日起实施。这对于整顿市场、简化补贴申领手续等将起到显著作用。同时，节能补贴政策有望持续。

中国人民大学经济学院院长助理王晋斌教授接受《经济参考报》采访时指出，从部分主要家电来看，2008年底中国农村居民基本上1户1台彩电、2户1台洗衣机、3户1台电冰箱。因此，从在总量上，只要财政补贴资金允许，农村家电市场潜力是很大的。

他进一步指出，刺激消费政策效应是否减弱要看财政补贴的力度。“当然，长期的效应肯定是递减的。”王晋斌说。

“刺激政策的作用不可能使得消费长期持续。”赵萍认为，从长期分析，还要看消费者的收入能否增长。但赵萍预测，考虑到农村的收入方式，预计今年年底家电消费的高增长都会持续，而明年2、3月份随着农忙时节的到来，农村消费将出现回落。长期来看，消费在不同的月份会出现波动，但整体仍将呈现向上态势，不会有大幅回落。

聚焦3专家担忧消费鼓励政策透支未来消费

论及在金融危机下中国经济的强力反弹，消费保持了较高的增长速度功不可没。但是有专家指出，今年我国消费高增长，很大程度上来自于政府鼓励消费的政策。展望未来，这种政策的效果很难持续，甚至有可能透支未来的国内市场消费能力。

建设银行研究部副总经理周小知在接受《经济参考报》记者专访时说，今年我国消费增长15%以上是没有悬念了，这是预料之外的惊喜。

为什么消费增长这么快？主要原因一是投资信贷的迅猛增长拉动了消费增长。二是优惠政策推动了消费增长。家电下乡、以旧换新、汽车购置税减半、房地产交易契税优惠等政策有力推动了消费增长。其中汽车销售超过了美国，成为世界第一大消费国；今年前三季度房屋销售面积和销售额，比以往历史同期最高水平的2007年前三季度，分别高出23.2%和47.3%。

“但是，展望明年消费形势，情况并不乐观，消费后劲不足。”周小知继续说。一是消费是由收入决定的，今年我国城镇居民人均总支出增速高于人均总收入增速5个百分点，入不敷出，这是难以持续的。二是家电、汽车、住房等部分优惠政策面临到期，而居民耐用品的需要满足率在提高，市场需求也可能会减少。三是消费价格和房价上涨可能会抑制部分需求。四是货币信贷增长趋缓也会压抑部分消费。五是收入分配失衡和收入差距扩大不利于消费的增长。六是宏观政策由保增长转向调结构，也在一定程度压制消费需求的增长。

万事达卡国际组织亚太区首席经济顾问王月魂在接受《经济参考报》记者采访时也表示，今年中国的消费增长，第一个原因是政府补贴，这很明显是不可持续的，肯定会停下来。未来唯一能够保证消费较高增长可持续的因素，是提高居民收入。

不过也有专家保持乐观。中国企业联合会研究部副主任胡迟对《经济参考报》记者说，2010年消费需求仍将在今年基础上保持较快增长。

在他看来，维持消费增长的利好因素有三：首先，明年的经济会延续今年的回升势头，进而带动收入水平较快增长与居民积累的增加，增加人们的消费预期，提振消费者的信心。其次，汽车和住房消费是维持消费增长及带动消费升级的重要产品。今年二三线城市汽车消费快速增长，房地产销售从低迷到快速回升，充分说明我国汽车和住房消费仍然存在巨大增长空间。从发达国家经验看，我国消费结构升级带动的消费快速增长至少应持续20年以上。而且从近期发改委、工信部官员的讲话看出，明年诸如对汽车等今年已颁布的刺激消费的利好政策仍将延续，这无疑是保持明年消费的支持因素。最后，医改新方案、农保全覆盖等改善民生的政策效果将在2010年有所显现。 （经济参考报）

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　　新一期《瞭望》新闻周刊刊登**中央政策研究室秘书长赵涛的文章说，中国应对国际金融危机的一揽子政策措施，取得了明显成效，较快扭转了经济增速下滑态势。五大因素企稳向好，中国经济社会发展情况好于年初的预期，今年实现8%的经济增长目标应无悬念。
　　农业丰收、工业生产增速加快
　　今年农业生产再获丰收，夏粮和早稻分别增产2%和5%以上，全年粮食生产有望获得好收成。通过实施十大产业振兴规划，工业生产增长逐季加快。规模以上工业增加值今年一季度增长5.1%，二季度增长9.1%，三季度增长12.4%，四季度有望进一步增长，10月规模以上工业增加值增长16.1%，初步预计全年可达到15%～16%的增长速度。工业生产增长带动了国民经济增长，今年前三季度，中国经济增速逐季加快，第三季度GDP增长8.9%。
　　需求结构明显改善，内需对经济增长的拉动作用明显增强
　　投资保持快速增长。1-10月全社会固定资产投资增长约33.1%，比去年同期增速加快5.9个百分点，新开工项目大幅度增加。消费持续较旺，1-10月，社会消费品零售总额101394亿元，同比增长15.3%。扩大内需政策使消费环境不断改善，在刺激消费政策作用下，汽车、家电产销两旺，住房市场开始走出低迷。
　　其中，对工业和消费拉动作用强的汽车产销大幅度增长。在国家政策鼓励下，今年三季度国内车市出现了淡季不淡、旺季更旺的好势头。今年前10个月国产汽车产销双破千万辆,分别为1087万辆和1089万辆，同比增长超过36%，其中9月份汽车销售增长77.9%，创历史新高。今年中国新车销量跃居世界第一，已经成为汽车生产和消费大国。家电下乡各类产品累计销售2000多万台(件)；商品住宅销售面积由去年同期下降15%转为增长46.6%。
　　财政状况和企业盈利好转
　　财政状况逐步好转，财政收入从5月份起止跌回升，近几个月来增速明显加快。1-10月全国财政累计收入58363.8亿元，同比增加4087.99亿元，增长7.5%。其中，10月份全国财政收入6844.93亿元，比去年同月增加1515.98亿元，增长28.4%。规模以上工业企业实现利润下降幅度收窄。亏损企业亏损额从5月份前的增长势头8月份转为大幅度下降。
　　价格总水平比较稳定，尚未发生通货膨胀现象
　　货币信贷保持快速增长，新增贷款大幅度增加，1-10月人民币各项贷款增加8.29万亿元，同比多增5.26万亿元。货币供应量快速增长，流通中的现金M0余额为3.57万亿元，同比增长14.09%。市场流动性仍然保持在适度宽松的状况。1-10月累计，居民消费价格同比下降1.1%，其中，食品价格同比上涨1.6%，烟酒和医疗保健个人用品等价格上涨1.2%～1.3%，其他大部分消费品和服务价格下降；工业品出厂价格同比下降6.4%，农业生产资料价格下降。
　　总的来看，居民消费价格和工业品出厂价格同比降幅继续收窄，价格总水平比较稳定，尚未发生通货膨胀现象。但由于市场流动性适度宽松，资产价格和黄金、原油等初级产品价格出现持续或强劲上涨势头，价格波动明显加大，形成一定的通货膨胀预期。然而，只要物价总水平涨幅在3%以下，通货膨胀不会形成经济增长的主要矛盾。
　　重点领域改革取得新的进展
　　加快完善社会保障体系，推进教育、医疗等制度改革，生产要素和资源价格形成机制改革，加大对中小企业扶持力度等取得一定进展。其中，资本市场创业板启动，在当前形势下对扩内需、保增长有积极意义。 （中新网）

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　　2009年的中央经济工作会议提前了。从习惯上的12月改到11月底，虽然在时间上并无本质差别，但会议能够提前召开，需要一些基础。我们或许可以这样理解：一方面，决策层对明年的经济政策，已有基本共识，即调结构、防通胀；而对当下经济情况，尤其是积极财政政策对结构调整的冲击，以及宽松货币政策下资产泡沫隐忧，已经让决策层有些迫不及待了
　　银行最近几个月在信贷市场表现波澜不惊，正静静等待中央经济工作会议对明年宏观政策的定调。在近期不到5天的时间里，央行以及具有央行背景的官员和学者纷纷在不同场合表达了对当前货币信贷政策的关注，各方矛头直指资产价格高企加剧人们对通胀的预期。专家表示，信贷政策才是今年经济工作会议最大的突破，而笼罩在银行头上的信贷迷雾也将在会议之后渐渐驱散。
　　泡沫激增惹人忧
　　资产泡沫问题已经引起全球，特别是新兴市场的密切关注。在国内，泡沫的幽灵若隐若现于股市、楼市。国内上市公司刚刚披露完毕的三季报显示，国际热钱风向标QFII正在大幅提高金融、地产行业的持股比例。70个大中型城市房地产价格10月同比上涨3.9%，前10个月房地产开发投资同比增长18.9%。而素有"热钱桥头堡"之称的香港，如今已经有罕见的5000多亿港元进驻，导致豪宅价格飙升，新股也相继录得巨额认购。
　　巴黎银行中国与香港证券研究部门主管ErwinSanft昨日提前示警：我们已迈入一个阶段，中国恐历经类似上世纪80年代日本资产泡沫的窘境。中国若持续宽松的财政与货币政策，这些问题将应运而生。
　　"只有当价格跌得非常厉害时，才能判断泡沫被挤破，因此目前泡沫有多大还不好说。"巴克莱银行中国研究主管彭文生则对记者表示。
　　通胀近忧远虑夹杂
　　"今年上半年，贷款投放比较多，虽然近几个月贷款增速有所下降，但流动性仍非常充裕。存量会不会对资产价格造成很大冲击，利率水平很关键。"彭文生说。他向记者解释，名义利率不变，导致实际利率下降，其结果就是投资者从低流动性、低回报的投资转向高流动性、较高风险以及较高回报的资产，从而对资产价格产生压力。
　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏也表达了同样的看法。他认为，一旦消费者和投资者形成强烈的通胀预期，就会改变其消费和投资行为，从而加剧通胀。例如，如果消费者和投资者认为某些产品和资产(地产、股票、大宗商品等)价格会上升，且上升的速度快于存款利率，就会将存款从银行提出，去购买这些产品或资产，以达到保值或对冲通胀的目的。
　　因此，未来央行不仅要考虑对冲外部资金流入，将新增贷款维持在较低增长率，还要考虑实际利率的高低，随着通胀预期不断增加，未来还要重点考虑加息，特别是提高存款的基准利率，能够让投资者愿意持有银行存款，而不是去购买资产。
　　信贷政策已悄然"缩量"
　　"2009年我国宏观经济就像坐了一回过山车大落大起，无疑是强刺激计划以及过度宽松的货币政策功不可没，但多年经济结构的失衡没有改变，泛滥的流动性也为将来埋下了深深的隐患。"一位中国国情专家在接受记者采访时如是说。他指出，在我国，货币政策效力远远大于财政调节，这一根本的政策指导失衡在本轮经济恢复中得到强化，并且恶化。
　　国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁认为，明年中国如果继续实行宽松的货币政策，有可能助长泡沫的形成。但如果过早地收紧，又担心经济二次探底，所以需要宏观调控政策的转换。
　　其实，随着经济的回升，政策已经出现"缩量"的趋势。今年10月份的信贷总额就自9月份的5167亿元大幅下降至2530亿元，这预示外松内紧的调控已经开始。但也有专家指出，这种"缩量"更多的是银行自我调整，还不是真正意义上的政策变向，一切要等到经济工作会议召开后，更为清晰信贷政策才会出现。
（国际金融报）

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　　一年一度的中央经济工作会议何时召开，仍无定论。昨日(24日)一位国务院下属部门相关人士向《每日经济新闻》透露，今年的中央经济工作会议将提前至11月25日召开，不过一位全国人大财经委的官员昨日(24日)也透露，中央经济工作会议有可能要延期举行，即可能在12月10日以后举行。
　　本月底召开可能性不大
　　按惯例，中央经济工作会议召开前，新华社将预发消息，中央政治局常委和正部级官员也将悉数出席。但不仅新华社至今未发布有关消息，而且，若提前至本周召开，则正在国外进行外事访问的全国政协主席贾庆林和将于26日赴法访问的商务部部长陈德铭均将缺席，因此提前至本月底召开似乎不太可能。而国务院某部正部级官员的秘书昨日也表示，他们至今未接到参加中央经济工作会议的通知。
　　不过，围绕明年的宏观政策调整和预测，最近一周内，各经济学家和研究机构组成的"智囊团"赶在会前，为明年的经济政策和宏观调控出谋划策。
　　货币政策：需"软着陆"
　　随着中国经济企稳回升、货币信贷天量增长及资产价格快速上涨，货币政策是否应当转向的争论正在日趋激烈。多名经济学家表示，适度宽松的货币政策和积极的财政政策不会发生改变，毕竟经济回升尚需增强信心。但在后危机阶段，政策的调整和退出问题急需提前研究。
　　全国人大财经委副主任尹中卿表示，中国所实施的一揽子计划、以及积极的财政政策和适度宽松的货币政策，只是扭转经济增速过快下滑的短期政策，而现在面临的则是这些政策的软着陆问题。
　　记者在采访中发现，货币政策应以"抑制资产价格高涨"为目标已达成共识。被中长期投资项目和地方政府"双重绑架"的货币政策如何在数量退出与价格退出上面临着两难选择。
　　调结构：仍是明年重点
　　由于扩大内需的4万亿元投资等一揽子计划拉动加上适度宽松的货币政策，今年"保八"问题不大。近期的种种迹象表明，目前的国家宏观调控重心在发生转移，主要是从前阶段的扩大投资的总量政策为主，转为结构调整为主。国务院发展研究中心宏观部研究员张立群认为，4万亿元投资以及各级地方政府的投资，在"保增长"的过程中，政府的参与程度在提高。抑制产能过剩行业的建设仍是重中之重。
　　中国人民大学经济研究所撰文报告则认为，"以进为退"、保持中国较高的增长速度、在高速中调结构和促改革、在连续性中谋退出，可能是中国近期的最佳选择。
　　中国社科院副院长李扬则表示，当前需要做的是优化投资结构和经济结构。在第三季度国家统计局监测的24个行业中，有21个行业存在不同程度的产能过剩。
　　防通胀：是重点但非主线
　　此外，如何防通胀，有望成为即将召开的中央经济工作会议"布防"重点之一。
　　尹中卿表示，在流动性过剩以及输入型通胀影响下，通胀迟早会来，预防未来通胀的工作还需要放在重要位置。但防通胀是否会成为明年经济工作的主线呢？经济学家表示，由于通胀处于可控范围，因而将会处于相对稍弱的位置。（每日经济新闻 宛霞）

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　　在中央经济工作会议临近之际，经济学家齐声呼吁警惕资产价格泡沫化的风险，建议出台措施应对解决。
　　全国政协经济委员会副主任、国家统计局原局长李德水20日表示，明年的CPI不可能出现强劲反弹，但是资产价格的上涨值得关注，特别是输入性的资产价格上涨。
　　李德水在"中国宏观经济论坛"上指出，过去一年西方国家实行极度宽松的货币政策，印钞机开得发烫。这些钱有相当大一部分用于购买风险资产，把全世界的资产价格抬高了，整个世界资产市场被严重扭曲。
　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松日前也公开表示，在当前国际市场流动性异常充裕和国内货币信贷大幅增长的情况下，国内资产泡沫形成的先决条件已经具备。
　　中国社科院副院长李扬也认为，中国经济目前在传统通胀上所受到的威胁并不大，更大的问题来自资产价格的上涨。
　　李扬认为，需求不足与结构性产能过剩是使中国物价水平向下走的两大重要因素，尽管今年全年新增贷款逼近10万亿元，但也未必能抵消这两大因素的影响并引起物价的上涨。未来价格的上涨可能不在由CPI、PPI覆盖的传统领域，而是在于资产价格的上涨。
　　李扬表示，从美联储近日的表态和对货币政策的解释可以看出，美联储认为短期内通胀不是大问题。大问题在于资产价格的上涨，而且目前政府尚无有效手段对之加以调控。
　　而据媒体报道，最近多位央行官员或者具备央行背景的学者纷纷谈及资产价格问题。上周五，中国人民银行研究局副巡视员王宇在21世纪亚洲金融年会上表示:下一步在关注整个经济增长的同时，还要关注因前一段时间放贷过多引起的通胀预期和资产价格膨胀问题。
　　央行货币政策委员会委员、经济学家樊纲更是在五天时间内两次提醒说，虽然通货膨胀短期还不会到来，但财产泡沫风险、资产泡沫风险确实是值得警惕的一件事情。
　　资产价格泡沫化的风险并非中国独有，在7日结束的二十国集团(G20)财长和央行行长会议上，一些组织和专家纷纷呼吁对目前的资产泡沫问题予以关注。
　　因准确预言本次金融危机而被冠以"末日博士"之称的纽约大学教授鲁比尼公开表示，美国、伦敦和日本的近零利率贬抑美元并推高资产价值。金价领涨商品价格至纪录高点，低借贷成本正在推高房地产和股市价格。
　　IMF在10月22日发布的半年度《世界经济展望》报告中也敦促全球各国央行更直接地应对资产价格泡沫，为金融机构设定资本要求。
　　是泡沫就一定会破灭，面对潜在的风险，中国的货币当局并非无动于衷，在决策层面，国务院常务会议在10月底提出了管理通胀预期的问题，而实际上更具实质意义的是，下半年信贷投放量已经远远小于上半年。
　　李德水就表示，上半年新增贷款达73700亿元，下半年只增长了15500亿元，说明政策调控正逐渐回归到适度宽松的货币政策正确轨道上来。
　　央行日前发布的《中国货币政策执行报告(2009年第三季度)》就指出，在经济持续回升过程中，要密切关注各类价格走势，并注意更长期及广泛意义上的整体价格水平稳定。
　　这是近期央行对物价的较新颖的提法，其中"各类价格"以及"广泛意义上的整体价格"被专家理解为不仅包括肉价、菜价等CPI价格，同时也包括资产价格。
　　尽管适度宽松的货币政策不发生整体改变，但是决策层无法忽视资产价格泡沫的风险。上海金融办主任方星海近日在一个论坛上表示，很快就可以看到中国人民银行和银监会对房地产收紧的政策出台。(第一财经日报 远山)

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　　一年一度的中央经济工作会议何时召开，仍无定论。昨日(24日)一位国务院下属部门相关人士向《每日经济新闻》透露，今年的中央经济工作会议将提前至11月25日召开，不过一位全国人大财经委的官员昨日(24日)也透露，中央经济工作会议有可能要延期举行，即可能在12月10日以后举行。



　　本月底召开可能性不大

　　按惯例，中央经济工作会议召开前，新华社将预发消息，中央政治局常委和正部级官员也将悉数出席。但不仅新华社至今未发布有关消息，而且，若提前至本周召开，则正在国外进行外事访问的全国政协主席贾庆林和将于26日赴法访问的商务部部长陈德铭均将缺席，因此提前至本月底召开似乎不太可能。而国务院某部正部级官员的秘书昨日也表示，他们至今未接到参加中央经济工作会议的通知。

　　不过，围绕明年的宏观政策调整和预测，最近一周内，各经济学家和研究机构组成的"智囊团"赶在会前，为明年的经济政策和宏观调控出谋划策。

　　货币政策：需"软着陆"

　　随着中国经济企稳回升、货币信贷天量增长及资产价格快速上涨，货币政策是否应当转向的争论正在日趋激烈。多名经济学家表示，适度宽松的货币政策和积极的财政政策不会发生改变，毕竟经济回升尚需增强信心。但在后危机阶段，政策的调整和退出问题急需提前研究。

　　全国人大财经委副主任尹中卿表示，中国所实施的一揽子计划、以及积极的财政政策和适度宽松的货币政策，只是扭转经济增速过快下滑的短期政策，而现在面临的则是这些政策的软着陆问题。

　　记者在采访中发现，货币政策应以"抑制资产价格高涨"为目标已达成共识。被中长期投资项目和地方政府"双重绑架"的货币政策如何在数量退出与价格退出上面临着两难选择。

　　调结构：仍是明年重点

　　由于扩大内需的4万亿元投资等一揽子计划拉动加上适度宽松的货币政策，今年"保八"问题不大。近期的种种迹象表明，目前的国家宏观调控重心在发生转移，主要是从前阶段的扩大投资的总量政策为主，转为结构调整为主。国务院发展研究中心宏观部研究员张立群认为，4万亿元投资以及各级地方政府的投资，在"保增长"的过程中，政府的参与程度在提高。抑制产能过剩行业的建设仍是重中之重。

　　中国人民大学经济研究所撰文报告则认为，"以进为退"、保持中国较高的增长速度、在高速中调结构和促改革、在连续性中谋退出，可能是中国近期的最佳选择。

　　中国社科院副院长李扬则表示，当前需要做的是优化投资结构和经济结构。在第三季度国家统计局监测的24个行业中，有21个行业存在不同程度的产能过剩。

　　防通胀：是重点但非主线

　　此外，如何防通胀，有望成为即将召开的中央经济工作会议"布防"重点之一。

　　尹中卿表示，在流动性过剩以及输入型通胀影响下，通胀迟早会来，预防未来通胀的工作还需要放在重要位置。但防通胀是否会成为明年经济工作的主线呢?经济学家表示，由于通胀处于可控范围，因而将会处于相对稍弱的位置。

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