今日消息（1113）

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今日消息（1113）

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温家宝：中国经济回升向好趋势不断得到巩固


    第七届中国2010上海世博会国际论坛12日在北京举行，国务院总理温家宝出席论坛开幕式并发表演讲。温家宝表示，实践证明，中国应对国际金融危机采取的一揽子计划和政策措施是及时地、有力地、有效地，当前，中国经济回升向好的趋势不断得到巩固。

　　温家宝说，我们正在经历一场百年罕见的国际金融危机，这场金融危机使世界经济遭受了上世纪大萧条以来最为严峻的挑战。中国作为一个发展中大国，在应对危机中采取了积极负责任的态度。

　　温家宝表示，中国认真做好自己的事，全面参与国际合作，积极发挥建设性作用，中国始终高度重视经济社会全面、协调、可持续发展，坚持把扩大内需，特别是消费需求作为应对国际金融危机的基本立足点，努力做到速度与结构、质量、效益相统一，政府调控与市场作用相结合，促进增长与改善民生相协调，全面实施并不断丰富、完善应对国际金融危机的一揽子计划，比较快地扭转了经济增速下滑的态势，也为世界经济复苏作出了积极贡献。

　　温家宝指出，当前，中国经济回升向好的趋势不断得到巩固，但是仍然面临不少困难和问题，将进一步加强和改善宏观调控，正确处理好保持经济平稳较快发展，调整经济结构和管理好通胀预期的关系，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，增强政策的灵活性和可持续性，更加重视提高经济增长的质量和效益，促进中国经济平稳、较快增长。

　　温家宝称，目前最坏的时期已经过去，世界经济开始复苏。但是，全面复苏将是缓慢曲折的过程，我们要继续秉承开放合作、承担责任、互利共赢的精神共同推动世界经济全面、持续、平衡发展。

　　此外，温家宝说，举办一系列世博国际论坛，是广泛传播世博理念、扩大世博会影响的重要活动。这次论坛以“凝聚全球智慧，共创城市未来”为主题，对丰富2010年上海世博会的内涵，推动世博会成功举办具有重要意义。世博会是人类文明成果荟萃的伟大盛会，每一届世博会都成为见证人类文明发展的重要驿站。世博会在全球范围推动了广泛的国际交流，超越了信仰、地域和种族的界限，开启了人类重新认识世界的窗口。世博会的历史，是人类从落后走向进步、从封闭走向开放、从冲突走向合作、从崇拜物质走向崇尚科学的历史。经过一个半世纪的积淀，世博会始终保持旺盛生命力，不仅极大地激发了人们创造物质财富的积极性和热情，而且给人类留下了宝贵的精神财富。

　　温家宝指出，中国与世博会的关系源远流长，中国与世博会交往的历史，也是中国从封闭半封闭走向全方位对外开放、从积贫积弱走向繁荣富强的历史。一百年前就有中国人提出要在中国举办世博会，但由于当时中华民族内忧外患、国力衰微，举办世博会只能是一个遥远的梦想。新中国成立后，特别是改革开放以来，中国抓住历史机遇，实现了30年的高速发展，社会主义建设取得了巨大成就，中国重新登上了世博会的舞台，并日益成为世博会中的重要角色。2002年，国际展览局决定，将2010年世博会举办权授予中国上海，中华民族的百年世博梦想终于变成了现实。

[ 本帖最后由 bbblbbl 于 2009-11-13 08:50 编辑 ]

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　　无论是在何种竞技场，对手的强大将意味着自身的衰落。同样，黄金的强势正在验证着美元的衰弱。


　　黄金对于美元来说，既是伙伴，也是对手。但眼下对于美元来说，它跟黄金的较量似乎已略见分晓。近日，美元对英镑、欧元等一揽子货币指数创出15个月以来的新低，黄金则以自10月5日以来，平均每1.6天创一次历史新高的速度向前进发。至今，国际现货黄金价格已突破1120美元每盎司，这是自2001年这一轮黄金价格上涨以来，黄金价格的顶峰，是2001年最低价格253美元每盎司的4.4倍。

　　在工业等重大经济领域及其他大宗商品领域并未放出良好数据，也未创出新高之际，我们没有理由否定，国际黄金价格的高企是美元遭质疑所致这一说法。黄金跟美元的对垒，显示在金融领域，也显示在全球投资者的心里。从世界各主要黄金交易所报出的非商业持仓头寸上我们可以发现，随着美元的下跌，这些交易所非商业净多头头寸迅速增加，并且在大多数时间里，非商业头寸呈现净多头状态。国际黄金ETF的态度也是极为明显的，因为这类基金所反映的正是投资者的意愿。

　　以上状况从另一个侧面说明一个问题，在超主权货币离我们遥遥无期之际，黄金将成为投资者对超主权货币的一种期待。到目前为止，如果一个投资者要在主权货币当中选一个作为短期贮备货币，那只能是美元;但如果投资者要在面对复杂和不可预知的全球经济背景下选择一种长期避险的工具，与美元站在同一个层面的黄金将会取代美元。从近来各国央行对黄金采取的各类措施及对外汇储备多元化的认识和表态当中，我们能明显地感觉到这种无声的倾向。

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　　央行上海总部11日发布10月份上海市货币信贷运行情况报告显示，10月份上海市中资金融机构本外币存款减少，人民币贷款小幅回落，票据融资占比继续下降，个人住房贷款增势趋缓。


　　10月份上海市人民币储蓄存款减少369.6亿元，同比多减598.4亿元;其中定期储蓄存款减少329.4亿元(其中3/4为通知存款)，同比多减552.2亿元。中小商业银行人民币存款减少更明显。

　　受票据到期及其利率回升等因素影响，上海市票据融资出现今年以来第2个月度净减少(第1个为9月份，净减少259.5亿元)，10月上海市票据融资减少314.9亿元，较上月多减55.4亿元，同比多减341.6亿元。今年前10个月票据融资占全部贷款增量比重为21.9%，比一季度和上半年分别下降16.9个和16.4个百分点。

　　人民币个人住房贷款增势趋缓。10月份，上海市个人住房贷款新增91.6亿元，较上月少增51.8亿元，同比多增112.1亿元，其中新建房贷款和二手房贷款分别增加45.4亿元和46.2亿元。

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　　截至10月末，新增外汇贷款已连续6个月超过百亿美元，与此同时，外汇存款新增额却持续保持低位甚至是负增长。分析人士表示，外汇存贷款增长所出现的反差，反映出投资者对人民币升值的预期日渐强烈;而综合当前经济形势以及央行最新表态来看，明年人民币汇率弹性将会加大。


　　新增外汇存贷款表现各异

　　数据显示，10月份新增外汇贷款163亿美元，自从5月起连续6个月超过百亿美元。与此同时，外汇存款增长则一直保持低位甚至出现负增长。分析人士指出，外汇存贷款增长的反差，说明投资者持有外汇负债的意愿高涨而持有外汇资产的意愿不足，反应出近半年来关于人民币升值的预期再度抬头并持续升温。

　　事实上，自美国次贷危机爆发引起的金融危机席卷全球以来，我国外汇贷款的增长形势即随着人民币升值预期的变化而作出相应反映。从2008年7月中旬起，人民币汇率结束了之前的一路走高态势，实施盯住美元窄幅波动的“维稳”政策，市场对人民币升值的预期随之渐平，甚至一度出现贬值的呼声。统计显示，也正是从2008年7月起，外汇贷款结束了之前的连续增长，连续8个月呈现为负值。而随着中国经济在财政货币政策刺激下逐步回暖，人民币升值的预期也逐渐抬头，外汇贷款于2009年3月转正，并于5月突破百亿美元关口。

　　海外人民币无本金交割远期(NDF)市场数据的变动，也显示人们对人民币未来重新步入升值趋势的预期正在升温。今年8月份，NDF市场上人民币对美元的一年期远期汇率还只有6.8左右，而至11月12日，这一数据已升至6.61的水平，说明投资者预期一年后人民币对美元汇率将上升2.8%。

　　央行措辞发生变化

　　央行11月11日发布了《中国货币政策执行报告(2009年第三季度)》，其中关于汇率政策的措辞与之前发生了明显变化。报告首次指出，要结合“国际资本流动和主要货币走势变化”，完善人民币汇率形成机制，而以往一直强调的“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”则没有出现。市场和分析人士就此判断，人民币升值或已再次提上管理层的议事日程。

　　对于上述报告中的变化，安信证券首席经济学家高善文表示，可以看出，政府将主要增加人民币汇率的弹性，表明中国能够在一定范围内允许人民币升值。

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，结合当前国际政治、经济和外交形势，未来人民币汇率会由当前单一的“对美稳定”转变为“扩大波幅、对美升值、稳定有效汇率(对一篮子货币稳定)”的轨道上来。鲁政委的预计，最早在12月份人民币对美元就可能再度进入实质升值的进程。

　　而摩根斯坦利大中华区首席经济学家王庆则认为，综合当前的中国经济形势以及管理层的态度来看，人民币对美元现汇汇率至少在2010年中期之前都将保持稳定。

　　11日，美元指数创出74.78的15个月新低后反弹收高。12日，美元对人民币中间价报6.8268，较前一交易日微涨1个基点，央行汇率政策继续释放“维稳”信号;当日美元指数继续小幅上涨，人民币询价市场上，美元对人民币收盘报6.8266，亦较11日的6.8259微幅反弹7个基点。

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　　11月12日，A股市场沪弱深强，沪深股指均呈现出窄幅震荡整理的走势，不过，上证指数微跌0.07%，而深证综指上涨了0.51%。沪市成交1545亿元，深市成交983亿元，两市合计成交2528亿元。


　　据研究所数据统计，沪市A股资金净流出38.12亿元，沪市B股资金净流入23.18万元。深市A股资金净流出9.18亿元，深市B股资金净流入7945.51万元。两市资金合计净流出46.50亿元。

　　房地产、银行类和煤炭石油行业资金流出量显著放大。其中，房地产行业资金净流出金额最高，达到10.65亿元。银行类和煤炭石油行业资金净流出金额也分别达到8.99亿元和6.18亿元。由于大量资金抽离，有色金属、房地产和煤炭石油行业指数分别下跌了0.53%、0.59%和0.16%。

　　电器、酿酒食品则成为资金流入较多的行业。其中，电器行业资金净流入金额达到3.19亿元，酿酒食品行业净流入金额为2.77亿元。在资金大幅流入的影响下，电器、酿酒食品行业指数涨幅分别为2.50%和1.95%。

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　　在本周四例行的公开市场操作结束后，央行本周再度实现公开市场资金净回笼810亿元。而这也是自国庆长假结束后，央行连续第五周实现资金净回笼操作，是今年以来首次连续五周净回笼资金，累计回笼资金规模高达5700亿元。


　　昨日，央行通过公开市场操作发行了700亿元3个月期央票，发行价99.67元，对应收益率连续第11周持平于1.3280%;同时进行的500亿元91天期正回购操作中标利率也继续持稳在1.33%。

　　WIND统计数据显示，本周到期资金为1200亿元，包括900亿元到期央票和300亿元到期正回购，较上周增加了350亿元。本周二央行已经发行了210亿1年期央票和600亿28天期正回购操作，若不再进行其他操作，央行本周将通过公开市场净回笼资金810亿元。

　　至此，央行在国庆长假后的五周时间里连续实现资金净回笼，累计回笼规模高达5700亿元，这一水平远高于国庆节前央行连续五周净投放的4090亿元资金。

　　央行连续五周净回笼资金也是今年首度出现。一位债券研究员表示，虽然官方一再重申维持宽松的货币政策，但实际上，央行已经在公开市场悄然念起了“紧箍咒”。“先是10月22日当周公开市场净回笼规模创出13个多月最高;紧随其后，央行10月份当月累计资金净回笼规模创出今年2月以来单月最高净回笼资金量;截至目前，央行连续五周实现公开市场资金净回笼。”

　　上述交易员介绍称，考虑到近期新增外汇占款较多、财政存款也会在年末集放，并且信贷放缓、人民币升值预期等一系列因素所造成的银行流动性过剩，央行公开市场净回笼操作可能还将继续。

　　自10月中旬开始，发行利率一直稳定在1.76%的1年期央票二级市场利率出现明显波动。根据中国银行相关数据统计显示，10月20日该收益率水平一度冲高至1.95%-2.0%附近，虽然最终有所回落，但是在1.86%附近呈现出明显的胶着态势，高于同期发行利率约10个基点。一二级市场利率倒挂的局面至今仍在延续，显示市场投资者对于该期限央票发行利率上调的预期已经达成一致。

　　这使得央行发行的1年期央票需求受到影响，该品种单日发行量已经从千亿左右大幅萎缩至目前的一两百亿，而央行回笼资金的主力品种也从1年期央票转换为3个月期央票。但3个月期央票锁定资金期限短，央行面临资金回笼与维持利率的两难处境。

　　鉴于短期内紧缩的货币政策工具很难推出，有市场分析人士指出，现阶段央行主要依靠通过公开市场对通货膨胀预期进行管理，这需在进一步丰富操作品种与发行利率上调时间点上进行选择。有观点认为，目前1年期票据发行利率上行的时机基本已经具备，但若央行担心现阶段放行央票利率上行微调信号太过明显，可以会重启3年期央票来暂时舒缓1年期央票利率上调预期压力，并拉长资金冻结期限。

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上海证券交易所日前表示，已对一批具有炒新倾向的账户集中进行了风险警示，并对包括“方某某”账户在内的部分严重违规账户采取了书面警示和限制交易等措施，加大了对市场“炒新”行为的监管力度。


　　据悉，今年下半年IPO重启以来，为防范可能出现的新股过度炒作，上证所进行了集中部署和周密安排。通过一些措施，绝大多数投资者能够正确认识新股上市可能存在的风险，市场上“炒新”的风气也有所收敛。但是，仍存在部分投资者不顾上述提醒和警告，非理性参与到新股炒作之中。

　　近期，上证所又对“方某某”账户采取了限制交易措施。经上证所了解，今年以来“方某某”账户参与了一些新股的炒作，且先后在多只股票的交易中反复发生频繁申报和频繁撤销申报的异常交易行为。上证所曾多次对其进行口头和书面警示，但“方某某”账户异常交易行为仍屡禁不止。上证所终于对“方某某”账户采取了限制交易三个月的纪律处分措施。

　　上证所负责人称，对于在新股交易中的重大涉嫌违法违规交易行为，还将视情况上报证监会进一步查处。该负责人强调，上证所将继续贯彻从严监管的原则，特别是对新股上市首日交易实施严密监控，坚决打击各类涉嫌违法违规的交易行为。

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　　新华网纽约１１月１２日电（记者 杨柳）由于美元汇率走强以及能源类股下滑打压市场，１２日纽约股市三大股指均下滑，其中标普指数的跌幅达１％。
　　由于美国上周原油库存增幅高于市场预期，１２日纽约市场国际原油期货价格跌破每桶７７美元，进一步拖累能源类股走低。同时美元汇率持续上扬，也令各大板块承压，其中金融股和基础材料股跌幅靠前。
　　虽然，美国劳工部报告，上周首次申请失业救济的人数跌至１月初以来的新低，好于市场预期，但未能提振股市。
　　道指成分股、全球最大的零售商沃尔玛报告第三财季利润增长３．２％，其股价小幅上涨，限制了道琼斯指数的跌幅进一步扩大。但其发布的第四季度销售预期却令人失望，导致零售股整体下滑。
　　到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌９３．７９点，收于１０１９７．４７点，跌幅为０．９１％。标准普尔５００种股票指数跌１１．２７点，收于０８７．２４点，跌幅为１．０３％。纳斯达克综合指数跌１７．８８点，收于２１４９．０２点，跌幅为０．８３％。

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　　受美国商业原油和汽油库存涨幅高于预期等因素的影响，国际油价１２日大幅下挫。
　　美国能源部下属的能源情报署当天发布的最新库存报告显示，在截至１１月６日的一周里，美国商业原油和汽油库存分别增加了１８０万桶和２５０万桶，均超出此前分析人士预期。受此影响 ，国际油价一路下跌，盘中最大跌幅超过３％。
　　另外，总部设在巴黎的国际能源机构当天发布报告，对美国的能源需求恢复力度表示质疑，并指出油价进一步上涨将对全球经济复苏造成负面影响。
　　受上述消息影响，截至当天收盘，纽约商品交易所１２月份交货的轻质原油期货价格下跌２．３４美元，收于每桶７６．９４美元。伦敦北海布伦特１２月份交货的原油期货价格收于每桶７６．０２美元，比前一交易日下跌１．９３美元。（牛海荣）

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　　１２日，由于美元大幅上涨，纽约商品交易所黄金期货价格最近９个交易日首次下跌，交投最活跃的１２月合约每盎司下跌８美元，收于１１０６．６０美元，跌幅为０．７％。
　　在隔夜电子交易中，１２月合约一度上涨至１１２３．４０美元的纪录新高。不过，此后美元汇率 的大幅上涨迫使期金自历史高点回撤。当天，参加亚太经合组织会议的各成员财长在新加坡表示，将以反映经济基本面的"市场导向的汇率"为基础制定货币政策。这意味着新兴市场经济体或将进一步允许本国货币贬值，从而提升了投资者对美元汇率上涨的预期。受此影响，衡量美元兑西方主要货币比价的美元指数在当天夜间大幅走高，并在１２日早盘触及７５．７５的全天高点，黄金的保值避险需求被削弱。
　　此外，美国劳工部当天公布的数据显示，截至１１月７日前一周，美国首次申请失业救济金的人数下降至５０．２万人，为今年１月初以来的新低，并低于经济学家预期，表明美国就业市场有所回暖。这也压低了投资者买入黄金保值的兴趣。
　　１２月份交货的白银期货价格每盎司下跌２７．２美分，收于１７．２６５美元。１月份交货的白金期货价格每盎司下跌６．４０美元，收于１３６３．２０美元。 （韩万宁）

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　　美国财政部１２日公布的数据显示，受政府收入减少但开支增加影响，１０月份美国财政赤字达１７６４万亿美元。
　　１０月份是美国２０１０财年第一个月，当月的赤字额大大高于此前经济学家预期的１５００亿美元。
　　根据美国财政部此前的报告，在截至９ 月３０日的２００９财年，美国财政赤字则达创纪录的１．４２万亿美元，约相当于美国国内生产总值的１０％，为二战以来最高水平。
　　奥巴马政府此前估计，在未来十年内，美国财政赤字总规模将达到９．１万亿美元。过高的财政赤字问题已成为美国政府面临的一大难题。美国政府官员此前也多次表示，美国未来赤字规模过高，政府将采取措施降低赤字规模，确保经济实现可持续复苏。（刘洪  刘丽娜）

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　　国家发改委、民航局昨日明确，燃油附加与国内航空煤油综合采购成本将实行联动。根据该机制，现行统一规定燃油附加收取标准，将改为航空公司在联动机制规定范围内，自主确定是否收取燃油附加，以及具体收取标准和出台时间。该机制自11月14日起实行。
　　联动机制延续了2005年8月以来国内航线收取燃油附加的测算办法：以国内航空煤油价格每吨4140元为基准油价。当国内航空煤油综合采购成本低于基准油价时，停止收取燃油附加;超出基准油价时，在航空公司自行消化部分成本增支因素的前提下，适当收取燃油附加，燃油附加最高标准根据航空煤油综合采购成本变动情况适当调整。
　　两部门特别强调，对航空煤油综合采购成本超出基准油价造成的成本增支，航空公司自行消化比例不少于20%;因航空煤油综合采购成本降低需下调或停止收取燃油附加时，应在自航空煤油综合采购成本调整之日起5日内完成。
　　发改委、民航局有关负责人表示，联动机制实行后，不同航空公司燃油附加收取标准可能出现一定差异，广大消费者可以自主选择，更有利于促进航空运输市场竞争，形成合理的票价和燃油附加水平。
（周荣祥　证券时报）

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　　昨日，世行首席经济学家林毅夫在参加"诺贝尔奖北京论坛"时表示，收入分配差距拉大是当前中国主要问题，而要解决这一问题需要改革企业结构，其根本是改革金融结构，加大对中小企业的金融支持。
　　在全球范围内讨论经济复苏的同时，刺激政策何时退出也备受关注。昨日，参加"诺贝尔奖北京论坛"的世界银行首席经济学家林毅夫表示，刺激政策目前不宜退出。"2010年经济还将处于复苏阶段，当前复苏的基础还不稳定。"
　　他表示，工业生产、贸易量、金融市场的股票或国际债券市场都在复苏。复苏基础不稳表现在产能过剩严重，失业率增加。G20也一再强调不能过早提出退出政策。
　　"当前中国和世界所面临的重大挑战就是产能过剩的问题。"他说，问题如果继续会减少投资机会，也会使银行贷款增长缓慢，复苏的基础就会不牢固。
　　针对中国政策调整问题，林表示，现在中国经济恢复增长得很快，产能过剩问题也依然存在，刺激政策不能够全部退出，如果退出需求矛盾就将突出，失业就增加。"因此政策在平衡上应有所调整，下阶段积极的财政政策可以继续维持，货币政策可以选择'稳健'"。
　　金融危机爆发之前，中国在2002年到2007年，经济发展一直在两位数增长。中国能否重新走上两位数以上的增长?林毅夫表示，中国有这个潜力，但是可否实现还是要取决于内外的影响。中国作为发展中国家，产业升级的空间很大，在基础设施上，改善的机会很多，投资的机会也很多，此外经济有一定的竞争力，如果不断解决历史遗留问题，经济就有快速发展的潜力。但是如果遇到如全球金融危机的影响，国际市场的需求萎缩，因此出口就难以再承担起拉动力的角色。
　　"金融结构改革应加快"
　　林毅夫表示，收入分配差距拉大是当前中国主要问题，而要解决这一矛盾需要改革企业结构，其根本是改革金融结构，加大对中小企业的金融支持。当前中国经济在全球率先企稳复苏，在复苏的同时，讨论焦点放在了中长期发展要"调结构"上，其中扩大消费对经济的拉动，减少对出口和投资的依赖，被认为是中国经济调整的方向。
　　"收入分配差距越来越不均是现在的主要矛盾。"林毅夫表示，解决收入分配问题就要提高低收入水平者的工资，因此发展作为就业主体的中小企业是缩小收入分配最好的方式。"调结构"当前还应该强调调整企业的规模结构。
　　他表示，任何经济体中都存在不同规模的企业，中小企业是就业的主体，通常以劳动密集型企业为主。改革开放30年来，民营和中小企业发展较快，但相对不足。中国的服务业在经济中的比重与同样收入国家相比明显偏低。而服务业的主力是中小企业，因此这个结构问题需要得到高度关注。这些年来大企业发展较好，中小企业相对滞后，体制上还保留着支持大企业的问题，现代企业发展必然要依赖金融支持，因此要改革金融体制。"要改变金融结构，加快步伐发展地区性的中小银行。" （胡红伟　新京报）

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　　国家统计局总经济师姚景源昨日在中国国际经济交流中心举办的"经济每月谈"专家研讨会上表示，今年只剩下2个月的时间，看全年的数据，中国经济实现了V型反转。
　　他认为，从中国工业的走势可以分析整个中国经济。从整个工业走势来看，中国经济仍处在一个继续企稳回升、企稳向好的基本阶段，并且这种回升向好的基础在进一步巩固。
　　国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平在会上表示，中国经济回升超过预期，预计四季度GDP增速可达10%，全年增速在8.3%左右。当前中国经济增长仍低于长期潜在增长速度，物价上涨压力不大，明年应以"稳增长、调结构、防通胀"为基本政策取向。
　　范剑平同时指出，尽管经济全面回升，短期数据非常好，但是这样的势头能否持续取决于两个因素，一是刺激政策是不是可以长期持续，二是企业回补库存的时间到底有多长。
　　国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长魏加宁认为，从目前来看，经济企稳向好不是外需和内需所致，而是由于政府的大量投入。但是经济形势能否持续下去，不是看政府的投资力度能否坚持，关键是看政府投资能够带动多少民间投资。
　　关于明年的经济走势，范剑平认为，根据今年经济增长的速度，明年可以把经济增长速度的预期目标定在8%，明年经济实际增长肯定要高于8%。范剑平称，如果把经济增长的预期目标定在8%，这个速度低于过去30年的年均增长速度9.8%，明年也不会有通胀风险。明年CPI的上涨大部分来自于翘尾因素，全年CPI涨幅可能在2.5%左右。
　　就明年经济增长面临的挑战，魏加宁表示，明年经济有三方面挑战：出口、国进民退、泡沫经济。出口依然比较困难，不能过于乐观期待。而对中国经济威胁不只是出口问题，更重要的是国进民退和泡沫经济。国进民退的趋势对中国经济是非常大的危险，当前民营经济已经出现了危机。如果民营经济出现危机，那么中国经济出现危机是早晚的事情。
　　范剑平认为，明年中国出口、消费、民间投资都不可能过热，唯一可能过热的就是政府投资，因此"稳增长"的关键是要管好政府投资的节奏和力度。他建议，政府应将精力放在已开工的项目上，提高投资效率，对"再铺摊子"则应慎重，若非国民经济急需的项目，可暂缓上马。
（许岩　证券时报）

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　　悄悄地退出还是慢慢微调，这是12月中央经济工作会议要解决的问题。据了解，"调结构、防通胀"将成为会议重点。
　　而在会议召开前夜，央行货币委员会委员樊纲、中银国际首席经济学家曹远征、北京大学中国经济研究中心副主任卢锋等齐聚深圳综合开发研究院银湖论坛。
　　在这次内部论坛中，樊纲坦言，"目前大家讳谈政策退出"。与会学者对于接下来可能的政策微调表示预料之中。而汇率改革，或成为下一步调整的重点。
　　微调热火朝天
　　昨天，国务院总理温家宝重申，中国政府将在维持经济增长、调整经济结构及管理通货膨胀预期之间找到适宜的平衡。温家宝称，中国政府将继续施行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
　　但市场已经逐渐适应将要进行的微调了。"在宏观政策稳定的时候，现在'一行两会'已经在那热火朝天地'微调'了，这个微调的力度是相当大的。"在银湖内部论坛上，北京大学中国经济研究中心副主任卢锋对此表示"非常有意思"。
　　卢锋说，宏观政策的变化夏季基本上稳定。到了达沃斯会议，特别是到最近的国务院常务会议开始注意通货膨胀了，所以我觉得实际上宏观政策在表述上已经发生了显著的变化。
　　尤其引起卢锋注意的是，银监会近日正式下发了《关于完善商业银行资本补充机制的通知》。该《通知》称，对于2009年7月1日以后银行持有的其他银行长期次级债务将从其资本中全额扣除。如公开发行次级债，全国性商业银行核心资本充足率不得低于7%，其他商业银行核心资本充足率不得低于5%.
　　"我理解银监会搞那个，如果真把次债拿掉，就等于法定准备金率拿过去用了，在效果上有一点效果。中国宏观调控很有意思，方针没变，但实际上操作的角度已经变了。"而8月26日的国务院会议强调产能过剩，按照卢锋的理解就是为投资控制做准备。
　　南开大学教授、深圳市副市长唐杰也表示，美国的政策在微调。美联储选择继续维持联邦基金利率在零至0.25%的水平不变，但会将机构债购买规模从2000亿美元缩减至1750亿美元，以推动经济稳定复苏。
　　国信证券也分析认为，退出政策开始酝酿。10月21日的国务院常务会议，政府对经济形势的判断为"回升向好的趋势得到巩固"，与以往多次反复强调"经济回稳基础还不牢固"相比，出现重大改变。结合9月份政府提出的"保增长中更加注重推进结构调整，更加注重加快自主创新，更加注重加强节能环保，更加注重城乡统筹和区域协调发展"，说明了政府在保增长任务完成后，未来的退出政策已经提上日程。
　　讳言"退出"字眼
　　"现在有关方面，据我了解是不想用'退出'这词，觉得会影响市场。"经济学家樊纲表示。中银国际首席经济学家曹远征则用"向常态转变"理解目前的微调。
　　樊纲表示，政策确实一定得调，宏观政策是不断变化的，你不管用什么词，不管怎么说，你一定得调整，再不调整就有问题了。
　　曹远征认为，明年可能是在一个由积极刺激型的政策转向偏中性的政策，如果转得有困难的话，财政政策还是保持积极，但是货币政策一定得要偏中性方向调整，然后保持一个适度的位置，不能一味放松。
　　此外，在这个情况下，趁着明年通胀还不是很高的情况下，得在改革上做文章，以资源能源价格体系为主的一个资源价格体系，或者说市场化价格体系的形成，为今后包括利率汇率市场化奠定条件。
　　最后，2010年最重要是鼓励中国企业和中国居民"走出去"，多换外汇，但是你得管住人家的热钱进来。人民币可兑换可以单项先做，先鼓励他向外走，管住向内走，然后逐渐滚动。
　　"预计政策会有一个温和的，或者说一个转向吧。"曹远征建议，转向应该"转大弯"，别"转急弯"。转大弯的意思，应该是温和，但是更重要是时间选择。要是转得过晚，可能得转急弯了。早一点的话，早做准备，可能弯就显得大一点。
　　财政力度明年递减
　　樊纲认为，就中国今年、明年的前景来看，有三个正面因素，明年会抵消政府政策下滑的作用，支撑经济增长。
　　首先是房地产投资明年会比今年更明显增长。今年是房地产销售回暖，但是投资还没有达到应达到的水平，正在恢复。9月份是按月同比达到了20%以上，但是全年还在10%-13%的水平，年底当然能到15%，但是我们过去这些年很多年都是27%、28%.今年的楼盘都完了，新建项目比较少，但是今年开始圈地，楼盘开盘，明年如果回到这个水平，甚至更高，这就替代一部分政府投资;
　　此外，因为中国过剩生产能力还不太大，所以明年有一部分行业开始投资。今年的企业投资是最疲软，明年大概会有一个明显的增加。
　　出口明年会有一个比较明显的支撑。这样就替代了财政力度，财政力度明年肯定递减，估计会保持去年那个绝对水平，绝对水平就等于降低了。这三个因素樊纲认为能够基本替代，继续达到8%左右。
　　樊纲表示，现在据说很多企业把信贷当做是"最后的晚餐"，赶紧抢贷款，抢到手再安排，我存在你那里明年再用，现在有一部分是存起来了，没有用，没有形成今年的实际购买力。
　　企业定期存款在增加这是肯定的。这钱并没有构成今年的购买力，今年10万亿信贷要都构成今年的购买力，今年就不得了。所以在这个意义上，是可能风险比较大一点，但是也不一定特别大，而且也不一定明年资金就很紧张。在银行内部周转过程，明年新增信贷即使到5万亿，我说也没有那么紧张。
　　"现在分析就是货币一紧缩就不得了，要掉多少多少，我说没那么大，把财政拨款逐步到位的因素考虑进去，没那么大。"樊纲相信，复苏还是可持续的，还不是一个W形的，如果2010年政策持续一年，到2011年政府就可以考虑一步步地退出了。
　　全世界在升值，人民币还不动?
　　11月11日，人民银行发布了2009年三季度货币政策执行报告。中金公司首席经济学家哈继铭认为，本次货币政策执行报告最大的语调变动，是在谈及下阶段货币政策时，历史上首次未使用"保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定"这句话，而是加入了"结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制"。
　　哈继铭预计，人民币升值有望重启，时间点应当是明年一季度，届时出口已明显恢复，而外在要求人民币升值的压力也会更大。预计明年全年人民币对美元升值3%-5%.
　　樊纲认为，最有问题的是汇率。"中国政府短期政策基本没问题，但是汇率政策确实现在要考虑调整了。"樊纲表示，现在美元跌到这种程度，全世界的货币在升值，还不动?又可能造成一个被动局面，就是2005年那个被动局面。市场压力那么大，然后你不得不调整，让你觉得是在市场的压力下，在美国的压力下你调整，那就不好了。
　　樊纲表示，要自己主动做点，自己早点做点，有机制也有政策，为什么不慢慢动起来?现在挤到墙角了。
　　樊纲建议，像新加坡那样宣布"一篮子"货币。一个篮子货币的目标，你可以盯住一篮子货币。盯住一个篮子政策上有一个什么好处呢?让公众天天看着是那一个篮子，一篮子货币没变，我至少跟全球的关系，关系我可以调整，美元贬了，我跟其他货币至少会升。这就淡化了紧盯住美元。因为美元长期它总要贬，你再盯住它，公众看的都是它，其实公众现在要知道我们实际有效汇率已经贬值了多少，那心理承受压力也会小一点。但是一盯美元，心理上就承受不了。
　　卢锋也认为，应该有一个灵活的汇率制度，我们在教科书上就说"汇率是开放经济最基本的相对价格"，对于中国这样一个开放大国崛起，没有一个相对价格。
（戎明迈 周文静 袁诚　南方都市报）

送人听闻

　　北方普降大雪，供暖提前。11月1日，北京迎来22年来最早降雪的同时，北半球多个国家也打破了最早降雪纪录。截至昨日，北京已累计降雪三次，降雪的同时气温也陡降，导致北京今年的供暖时间提前，有专家预计，今年冬季中国气温较去年偏低，且冷暖起伏大。因此，我们预计今年冬季煤炭供暖需求将强于去年。
　　大雪天气，煤炭运输或受影响。煤炭大约50％是铁路运输，50％是公路运输，而山西外运煤炭中大约70％是铁路运输，30％是公路运输，山西省消耗的煤炭则大都是公路运输。如果大雪之后煤炭的公路运输受到一定影响，且通过铁路出港的煤炭也受到天气影响而不能正常出港，则煤炭产量将会下降，煤炭价格将有继续上涨的可能。
　　同时，直供电厂库存略有下降，日耗煤持续攀升。截至11月8日，直供电厂库存2803万吨，10月份以来持续下降，电厂存煤可用天数为15天，而直供电厂日耗煤11月4日211万吨，11月8日206万吨，已接近夏季日耗煤峰值，并随着天气逐步变冷，供热所需煤炭将持续增加。
　　受天气因素影响，截至11月12日，秦皇岛港口（下称秦港）库存攀升至842万吨，如果天气因素延续，势必会影响到"三西"地区（编注：中国主要产煤地区：山西、陕西、内蒙古西部）的产量，秦港铁路调入量近两天小幅回落；而需求增大和秦港调出量减少导致广州港库存近期一直下降，从10月中旬的217万吨下降到近期的165万吨，下降幅度24％。
　　如前所述，受供暖期提前以及不确定的天气因素的影响，加上山西小矿复产进程缓慢，电煤还有可能会继续上涨，但幅度不会很大，我们四季度报告里就曾说，如果雨雪天气持续，局部时间局部地点可能会出现供应紧张局面，我们维持四季度策略报告的观点，认为"动力煤>炼焦煤>无烟煤"，建议投资者关注雨雪天气带来的投资机会。
（山西证券 东方早报）

淡泊赚了就跑

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李茹

大雪或将推升煤价,关注雨雪天气带来的投资机会.#*)*#

luhanta

感谢提供，学习中