中航划拨百亿资产 联姻兵装组新长安汽车

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中航划拨百亿资产 联姻兵装组新长安汽车

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：寂寞炮手 浏览：1725 回复：4

　　11月10日,东安动力与长安汽车正式联姻。但是,2家上市公司9日仍然停牌。
　　中航工业以其持有的昌河汽车、哈飞汽车、东安动力、昌河铃木、东安三菱的股权,划拨给兵装集团旗下的中国长安汽车集团;兵装集团将旗下长安汽车集团23％的股权划拨中航工业。两集团重组成立新的中国长安汽车集团股份有限公司,兵装集团持股77％、中航工业持股23％。
　　这不仅是两家上市公司之间的资产重组,更是其背后两家央企的重组,这意味着,央企之间汽车领域自发进行的迄今为止规模最大的战略重组,和国防科技工业民品领域第一次大规模、跨部门合作。
　　“这次是两大央企按照市场意愿重组,没有政府强行干预,当然这也是国资委愿意看到的资产合并同类项。”11月9日,接近这次资产重组的人士告诉记者。
　　据内部人士告诉记者,10日,双方将在人民大会堂正式对外公布,中国兵器装备集团公司总经理徐斌、中国航空工业集团公司总经理林左鸣,分别代表双方在重组协议签字。
　　“双方谈了一年多,谈判过程中我们坚持保密原则,对外不透露任何信息。”9日,中航工业人士告诉记者。
　　今年8月,即有传闻兵器装备和中航工业要在汽车业务进行合并,但是,两家集团公司一致对外否定。
　　10月份,国资委的批复,原则同意将哈飞、昌河划拨给同样具有军工背景的中国兵器装备集团,由兵装集团旗下的中国长安汽车集团股份有限公司负责。两家集团也不再出面否认。
　　“国资委2006、2007年就提出央企清理主业的要求,要主业清晰、处理不相关的副业,实现主业边际投资最大化。”研究企业重组专家告诉记者。
　　航空等一些军工企业由于历史遗留下来的问题,除飞机制造,还涉及副业,如摩托车、汽车、手表等。
　　2008年,中国航空一集团和二集团合并后,中航工业的汽车资产规模并不小,留不留成为中航工业的难点。
　　不留,这么多年的民用汽车领域等于都白做了,而且整合涉及资产规模较大,同时涉及东安动力等多家上市公司。留,跟自己主业不符合,而且集团汽车领域每年都亏损。
　　今年3月,中航一二集团整合成立中航汽车后,尽管哈飞汽车和昌河汽车有一定增长,但据中国汽车工业协会的统计,1-9月,中航汽车产销数据仅排在十大车企第八位。
　　一位不愿具名的汽车分析人士认为,再不抓住机会寻求合作,市场份额不断下降的中航汽车就没人要了。
　　不留的话,那给谁呢？这是中航工业需要思考的问题。
　　与兵器装备谈之前,中航工业曾“相亲”东风集团,不过由于双方分歧过多,谈判失败。“兵器装备也是军工央企,文化上同源,相信能较快适应重组。”接近重组人士告诉记者。
　　“这五家汽车企业每年的销售收入有100亿元左右。”中航工业人士告诉记者。
　　昌河汽车、哈飞汽车、东安动力、昌河铃木、东安三菱等,主要属于哈飞汽车和昌河汽车公司。
　　哈飞汽车工业集团下属企业包括哈飞汽车股份有限公司、东安动力、深圳分公司、威海分公司。目前资产总额93.6亿元,其中,东安动力截至今年6月的总资产为36亿元。即使已经退市的ST昌河,注册资本也有4亿元。
　　重组并不是简单的1+1,中航工业为实现将东安动力剥离,施行一系列资产运作。
　　将中航科工以持有的东安动力54.51%的股权,共计约2.52亿股作为对价,收购中航工业持有的中航光电43.34%的股权,共计1.16亿股。
　　剥离后,两集团重组成立新的中国长安汽车集团股份有限公司,兵装集团持股77％、中航工业持股23％。“以后我们只是参股,汽车方面的经营将不在过问。”11月9日,接近中航工业资本运营部的人士告诉记者。
　　“虽然微车部分剥离出去了,但并不表示不再涉及汽车行业,我们在客车、汽车发动机,以及新能源汽车、特种车辆方面都在做。”中航工业人士表示。
　　国资委的批复称,中航系汽车业务将更多致力于专用车和民用发动机业务,例如客车、汽车发动机。
　　长安汽车2008年的销量为86万台,国内排名第四。2008年,哈飞和昌河汽车销量33万台。
　　“今年前三季度,长安实现174亿元营业收入,归属母公司净利润8.41亿元,同比分别增长63.56%、144.93%,整体发展态势不错。”世纪证券消费品及服务行业分析师吕丽华指出。
　　如果成功兼并哈飞和昌河汽车,长安汽车将能将其33万台的销量纳入囊中,不仅扩大与北汽的领先优势坐稳第四,同时也将大幅缩小与东风的差距,与其争夺行业三强之势愈发明显。
　　“新长安集团提出的愿景很宏大。”11月9日,接近兵器装备的人士告诉记者,“2012年整车销售超过260万辆,初步具备参与国际主流汽车市场竞争的能力。到2020年,形成比较完整的产品系列,自主品牌进入高端市场,整车销售达500万辆。”
　　目前,昌河和哈飞每年微客销量约15万辆,今年1-9月,长安微客销量为41.4万辆,今年全年目标为60万辆,而上汽通用五菱今年前三季度的微客销量为68.8万辆,这意味着重组成功后,长安微车可能超越微车市场领军企业上汽通用五菱。
　　“新集团产品谱系更加完善,战略布局更加优化。”接近兵器装备的人士告诉记者。兵器装备将在全国具有重庆、黑龙江、江西、江苏、河北、安徽、山西、广东、山东等9大整车生产基地,拥有21个整车工厂和27家直属企业,整车及发动机年产能力220万辆(台),并在马来西亚、越南、伊朗、乌克兰等国家建有海外基地。

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　　　　继广汽长丰重组后,又一起国内汽车行业的并购大案即将诞生。今天上午,长安汽车和母公司中国兵器装备集团公司将在人民大会堂举行新闻发布会,兵装集团将与中航集团签署协议,中航汽车的资产将会并入长安汽车,双方将共同持有长安汽车的股份。届时,中航汽车旗下的哈飞、昌河汽车、东安动力都将并入长安汽车。
　　年初公布的“汽车产业调整与振兴规划”提出,鼓励一汽、东风、上汽、长安等大型汽车企业在全国范围内实施兼并重组。现在广汽和长安已迈出第一步,未来还会有更多车企加入重组行列。
　　新长安汽车将跻身三甲
　　重组完成后,长安汽车将在现有150万辆产能基础上,增加哈飞汽车40万辆整车和45万台发动机、昌河汽车30万辆整车和15万台发动机的产能。这将使长安汽车的产能达到两百多万辆。按预测,2009年长安汽车销量将达140万辆,昌河销量将达15万辆,而哈飞今年也有28万辆,三者总量超过180万辆。
　　根据中汽协昨天统计,长安汽车和中航旗下汽车今年以来销售分别为116.15万辆和38.14万辆,两者整合后的规模超过东风汽车仅排在上汽（217.48万辆）和一汽（156.17万辆）之后,跻身国内汽车行业前三甲。
　　上述资产注入后对长安汽车影响几何？招商证券汽车行业分析师汪刘胜对本报表示,中航汽车资产注入长安集团并不会对上市公司业绩有什么提升,更由于资产资质欠佳,整合难度也较大,预料增加长安汽车管理复杂性。
　　新闻透视 央企重组加速
　　长安汽车与中航汽车的重整意味着央企在汽车领域开始破题。据了解,央企数量从今年初的141家减少到目前的132家,但按国务院“关于国有经济布局调整”的要求,明年央企数量将减少到80~100家,这就意味着将有超过30家的央企从国资委的名录中消失。
　　央企数量的减少并不意味着央企在国民经济中的地位下降,反而将会在未来起到越来越主导的作用,国资委就表示,央企改革的主要目标是为了重新配置资源,培养出30~ 50家具有国际竞争力的大企业大集团。
　　目前央企在许多行业都在加速抢占“资源”,在钢铁业,央企宝钢集团收购宁波建龙钢铁56.15％股权;在航空业,鹰联航空即将被中国商飞收并;在煤炭业,“国家队”更是大举推进“收编”了许多私有小煤矿。
　　分析人士表示,下一步央企重整的领域主要集中在关系国计民生的通信、航空、交通、能源等行业。
　　　

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　　本报讯 长安汽车昨日发布了2009年第三季度的业绩预告,预计第三季度净利润约为2.67-3.27亿元,每股收益约为0.11元-0.14元。而去年,这两个数据分别为-1.066亿元、-0.046元。
　　公告称,2009年1-9月,公司净利润约为8.0-8.6亿元,每股收益约为0.34-0.37元,同比分别增长133%-150%、131%-152%。
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　　长安汽车表示,今年1-9月份,受益于《汽车产业调整与振兴规划》等各项政策,加上公司加强营销管理,汽车销售整体大幅提升。1-9月公司实现销量100.39万辆,同比增加51.19%。长安汽车9月份产销量为131108辆和132030辆,同比大增97.33%和93.76%,其中长安福特9月份销售23616万辆,同比劲增107%,创长安福特单月销量历史最佳。

　　此外,公司车型CV11产销量未达到预期规模,目前相关资产基本处于闲置状态。公司决定对该资产进行1.49亿元全额提取减值准备。这也是公司第三季度的净利润比第二季度的净利润大幅减少的主要原因。
　　之前,长安汽车董事长徐留平曾透露,小排量、节能环保、时尚安全的产品,将是长安今后重点战略性产品。今年年底,长安汽车还将推出多款新车型和新能源车等。

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　长安汽车明年业绩仍然有极高的弹性,具备获取超额收益的条件。　　第一,2009年隐含业绩为明年提供了足够的安全边际。截至2009年三季度末,公司共计提资产减值损失 3.87亿元,剔除税收因素,对业绩的影响为 0.13 元,而这些资产减值都是对落后生产线的计提,因此不具有持续性;
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　　截至三季度末,即使考虑到资产减值的损失,长安汽车母公司的 EPS也有 0.40元,较并表范围内多出 0.04元;长安汽车并表公司中的经营性资产主要包括南京长安和河北长安,两家公司今年前 3 季度销量分别增长 189%和52%,拖累公司业绩的可能性极低;

　　除此以外的公司包括国内外的销售和专用车公司,其正常的经营不足以影响业绩如此之多,因此我们认为 2009 年这些资产的亏损也同样为一次性的;
　　三季度末,公司每股经营性现金流量净额为1.22 元,为 EPS 的3.4倍;每股现金流量净额为1.02 元,为 EPS 的2.8倍。现金流显示公司实际经营情况要远远好于其披露的业绩;在考虑上述因素之后,我们认为 2009 年包括隐含业绩在内,公司经营性业绩应为 0.67 元以上,因此即使明年行业没有增长,公司业绩也有望增厚20%以上。
　　第二,自主品牌轿车明年有望发力。
　　今年9月,长安自主品牌轿车月销量创下历史新高,达到12816辆,同比增长497%;1-9月轿车销量达到72422辆,同比增长 132%; 我们注意到母公司 1-9月份的盈利（剔除投资收益）为33000万元,对应单车利润为1100 元/辆,然而根据上汽通用五菱和长安微车的盈利测算,目前交叉型乘用车的单车净利润都在1800元/辆以上; 很显然,长安汽车本部的盈利受到自主品牌轿车的拖累而低于竞争对手,我们测算轿车拖累净利润规模应在3亿元左右。随着公司轿车销量的不断攀升,我们预计 2010 年公司轿车有望超过 15 万辆以上,这将接近于轿车盈亏平衡点,公司轿车有望成为未来两年内的主要增长点,这一点目前尚未引起市场的足够重视;
　　第三,我们看好微车市场的未来,预计明年销量增长15% 。农村市场是我们三季度以来研究的重点,我们认为其需求未来具有可持续性,公司本部的核心业务微车2010年仍有望实现 15%以上的销量增长。