价值与重组——我的股票池

快乐股道

价值与重组——我的股票池

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：快乐股道 浏览：14465 回复：91

我国的人均水资源占有量仅为世界平均水平的1/4，是公认的缺水国家。碧水源掌握了MBR， 在污水再生技术上具有无可比拟的优势。碧水源以北京为根据地，以“三河三湖”为桥头堡，冲在污水再生处理的最前线，技术与服务是公司两大核心竞争力——公司是行业标准的编写者，掌握全套核心技术且处于全国领先、国际先进水平；此外，公司深刻了解中国水文环境和污水处理市场，能准确抓住症结，及时提供全方位的服务。
　　我们预测公司2010、2011、2012 年的每股收益为1.2 元、2.34 元和3.92 元，年复合增长率高达60%以上。公司具有三年5倍，六年10倍的增长潜力。因为虽然近年MBR 市场规模以超过100%的速度增长，但仍只占污水处理市场份额不足1%，未来五年超万亿规模的污水处理市场，因此MBR 增长潜力巨大。 建议投资者逢低关注。

[ 本帖最后由 快乐股道 于 2010-7-16 12:25 编辑 ]

快乐股道

q 三季报微利，符合市场预期。前三季度公司实现营业收入23.1 亿元，同
比增长3.6%；营业利润-344 万元，而去年同期为3.3 亿元；归属于上市
公司股东的净利润193万元，同比下降99.6%；EPS0.001元，勉强实现微
利，符合市场预期。
q 三季度运价环比小幅反弹，基本抵消成本上升影响。三季度内，公司内贸
油品运输价格因交通运输部指导价影响基本稳定，外贸油品运输价格环比
则略有反弹。从代表航线看，原油VLCC中东-日本航线三季度运价均值为
WS35 点，略好于二季度的34 点；成品油MR 新加坡-日本航线三季度运价
均值为WS82点，好于二季度的67点。尽管运价小幅反弹，但因三季度燃
油价格上升明显（新加坡IF380 燃料油价格环比上涨22.3%）导致成本有
所增加，两者基本对冲。从净利润角度看，三季度单季实现EPS-0.01 元，
剔除所得税影响后环比基本持平，公司盈利底部出现得到进一步确认。
q 四季度运价反弹在即，行业中期趋势亦正在逐步好转。四季度是油运业的
传统旺季，预期年底前后运价有望出现明显反弹。以最新交易的TD3 航线
FFA 为例，当前运价为WS40 点，而年底前后已达到60 点。同时，从行业
中期变化趋势看，9 月份油轮拆解明显提速，今年以来的拆解规模已超去
年全年，预期中的单壳油轮大规模拆解正逐步变为现实。在行业经历数月
亏损之后，似乎一切都在向积极的方面演进。
q 非公开发行将有效降低财务风险，并提供较强的安全边际。9 月底公司公
布了非公开发行预案，预计完成发行后公司资产负债率将下降约10 个百
分点至55%，每股净资产也将升至约3.3 元，有望一定程度降低公司的财
务风险。我们并不认为股本增厚带来的摊薄效应会显著影响公司的资产杠
杆乃至投资价值。由于非公开发行价定为5.63 元，与当前股价较为接近，
我们认为这为目前的投资提供了较强的安全边际。
q 从季报公布的流通股股东情况看，机构的认可度有所上升。我们统计了三
季报中前十大流通股的情况，在剔除小非天津津开科技后，其余九家机构
合计持股1.38亿股，较中报的1.16亿股有一定的增长，显示机构对公司
的认可度有所上升。
q 盈利预测与投资建议。假设2010年完成非公开发行，预计公司2009-2011
年EPS 分别为0.05 元、0.35 元和0.43 元。我们继续看好公司中长期投资价值，维持买入
评级，预期年底运价回升的过程将为公司股价启动提供良好的催化剂。而
由于公司前期股价表现低迷，使得当前投资的机会明显大于风险。
q 风险提示。1）全球经济再度探底，导致石油需求恢复低于预期；2）短期
单壳船拆解进程低于预期，供给过剩状况持续；3）A股市场系统性风险。

秦

*d:1* 不错谢谢提供

how2fly

谢谢提供哈。。

快乐股道

吉电股份(000875)目前全资拥有浑江电厂、二道江电厂和松花江电厂，合计装机容量为85万千瓦。
随着四平热电、松花江热电以及白城电厂等新项目的投产，预计2011年公司全资电厂的装机容量有望达274．9万千瓦时，是已有装机的3．2倍。
    此外，作为中电投在东北的唯一一家电力上市公司，公司实际控股股东中电投集团在股改时承诺，集团将会把东北区域的优质资产不断注入公司，把公司打造成东北及蒙东区域的旗舰企业。在大股东的扶持下，公司具备广阔的发展空间。中电投第一步将先向吉电股份注入现有吉林省的电力资产。白山热电和通化热电公司目前各参股40％，根据大股东承诺，在白山和通化热电在实现盈利后的一年内，大股东将所持有的60％股权注入公司。

[ 本帖最后由 快乐股道 于 2009-11-11 08:07 编辑 ]

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净利润同比增长12.7%。1-9月份，公司实现营业收入881.53亿元，同比增长13.7%；归属于母公司所有者净利润247.20亿元，同比增长12.7%；实现每股收益1.243元，公司业绩基本复合预期。
 量价齐增体现公司强大竞争优势。由于公司主要以长约合同方式（67.4%）销售煤炭，因此公司绝大部分煤炭免受市场价格波动的影响，销售价格保持了稳定增长。公司所产煤炭品质优异，价格低廉，一直颇受市场欢迎；此外，煤运一体的竞争优势使公司煤炭销售方式更加灵活、更加贴近客户需求；因此，虽然公司提高了价格较高的现货煤的销售占比，但现货售价同比下降幅度远低于市场平均水平。因此，公司在煤炭品质和经营模式方面的巨大优势确保了煤炭销售的量价齐增。
 内外扩张潜力巨大，产销量仍将持续增长。公司在建的大型项目布尔台矿、哈尔乌苏矿和锦界能源将于年底达产；控股51%的黄玉川矿，以及正在技改的黑代沟矿也将于2010年达产，2009-2011年公司将分别新增煤炭产量约2300万吨、2000万吨和2000万吨，未来3年总产量将比目前增长30%以上。神华集团规划到2013年建成：1个2亿吨级，4个1亿吨级，4个5000万吨级的矿区，年产煤炭达到5.5亿吨；目前离集团承诺的资产注入期限渐进，未来公司产能扩张的潜力巨大。
 投资评级：买入。预计2009-2011年公司可实现EPS为1.71元、2.00和2.25元。公司煤电路港一体化联营的经营模式赋予公司强大的抗风险能力，以及无与伦比的竞争优势，目前公司估值偏低，维持买入评级。

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医药原料价格追踪：
维生素方面：VA：浙江医药公告将于11月进行停产检修，安迪苏仍未复产，供给面的收紧继续催化VA上调15元至180元/Kg，达到今年以来的最高价，面对即将到来的饲料需求高峰，预计VA价格还将创年内新高；VA的9月份出口均价环比上涨10%，前9月累计出口量与出口额降幅缩窄6个百分点。VE本月微涨2元至190元/Kg，走势略显平稳，浙医的停产检修将有力支撑目前价位，并有望在需求的拉动下再度上扬；VE出口均价连续第四个月上升，前9月累计出口量与出口额降幅缩窄5个百分点。VA和VE国内市场价格稳中有升，出口情况也开始好转，建议关注浙江医药、新合成。VC国内报价和出口价格继续高位运行，VC粉的内销报价90元/Kg。VB2受巴斯夫停减产消息影响，本月上涨10元至140元/Kg；出口均价连续三月回升，显现回暖趋势。泛酸钙（VB5）价格仍未走出低谷，报价略降1元至52元/Kg。

抗生素方面：秋冬季是抗生素的传统需求旺季，基本药物制度对基础抗生素需求的拉动也开始逐步显现，但前期低迷价格下的减停产使厂家的库存普遍不足，产品供不应求的状况目前仍未缓解。本月青霉素类和头孢类抗生素延续了9月以来的上涨趋势，主要品种相比8月份的累计涨幅普遍超过40%：其中青霉素工业盐10月上涨3元至78元/Kg，累计涨47%，并带动下游其他产品价格的上涨；阿莫西林再度提价20元至260元，累计涨幅41%；6-APA环比上涨20元至250元/Kg，累计上涨66%；7-ADCA提价30元至450元/Kg，累计上涨50%；7-ACA上涨70元至800元，累计涨幅21%。抗生素原料药出口形势喜人，阿莫西林、头孢曲松前9月的累计出口量与出口额增速均有明显提升。哈药股份、联邦制药、健康元将从此轮抗生素的涨价中受益。

呈味核苷酸与氨基酸：受需求旺季到来和反倾销案的影响，呈味核苷酸价格持续上涨，最新报价140元/Kg，相比年初上涨了40%；苏氨酸价格从9月初的14元/Kg一路上涨至目前的18.2元/Kg，涨幅达到30%。星湖科技拥有国内最大的呈味核苷酸和苏氨酸产能

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􀂄 预计中重卡 4 季度月均订单超7000，全年销量无忧。
􀂄 8月汽车下乡补贴效应显现，预计轻卡板块持续受益。
􀂄 对轻型商用车的补贴政策将持续到 2010 年，预计公
司销售景气度将至少维持至2010 年上半年。
评级面临的主要风险
􀂄 补贴政策效果的持续性。
􀂄 原材料成本变动负面影响毛利。
估值
􀂄 由于预计汽车下乡补贴和以旧换新政策都将延续到
2010 年，我们认为轻型商用车政策稳定性更高。福
田汽车作为最先复苏的商用车企业，下半年又逢物
流业转暖和轻卡补贴落实的契机，应享有一定的估
值溢价。将2009 年和2010 年每股收益分别上调至1.08 和1.15，维持买入评级。

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􀂄 业绩超预期。报告期内公司净利润同比增长75%，实现基本每股收益0.62
元，超出前期预测的0.53 元。
􀂄 业绩超预期是外延和内涵增长的综合结果。报告内公司收入同比增长了
65%，而净利润增长75%。主要是由于一品星海和一品曼谷项目实现结
算，地产对公司整体收入贡献比例提升。此外，沈阳和大连友嘉等商业项目
经过前期培育，也已经进入收获期。由于运营步入正轨，费用也进一步得到
压缩，期间费率由去年同期的18.5%下降至10.9%，所以公司净利润同比
增长超过收入10 个百分点。
􀂄 公司的经营踏准市场节奏。
􀃊 推盘节奏。公司大量的新开工始于 06 年，在市场销售形势最好的07 年
大量形成供给并推盘，所以业绩并没有受到08 年市场销售下滑的影
响。
􀃊 拿地节奏。在土地市场非理性的 07 年公司没有新增项目， 而是在土地
市场已经调整的08 年四季度和地价尚未上涨的一季度分别新增了甘井
子和金石谷两个项目，整体经营节奏很好顺应了市场趋势。
􀂄 如果有公司说自己业绩确定，那么友谊笑了。友谊是行业内业绩增长最为
确定的公司之一，因为在三季度末的预收帐款达到18.9 亿元。预计上述预
收款在扣除少数股东损益后的净利润2.38 亿元，相当于1.01 元每股收益，
而公司的商业和酒店业务每年也可稳定实现0.2 元每股收益，公司未来两年
业绩已基本锁定。
􀂄 预计公司 09－11 年每股收益分别为0.89、1.33、1.58 元，由于公司未来两年业绩已锁定，而商业经营也得到了明显改善，可为公司贡献稳定现金流，赋予公司10 年16－18 倍市盈率比较合理，目标价格21.3-23.9 元，建议买入。

lsqyqz

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英力特三季度业绩基本符合预期。三季度单季实现销售收入4.26 亿元，
同比下降23.09%，归属于母公司的净利润1589.91 万元，同比下降
44.95%。 实现每股收益0.11 元，我们认为公司三季度盈利情况基本符
合预期。从公司前两季度的少数股东权益来看，一季度公司的少数股东权
益为1334.74 万元，二季度为1247.74 万元；而公司三季度少数股东权
益仅为619.15 万元，其差异原因在于收购后的报表合并。据此我们认为
公司三季度氯碱业务的收入在900 万元左右，环比二季度的721.92 万元
有所增加，但增量不大。我们认为造成增量不大的原因是由于虽然三季度
公司PVC 价格较二季度有所提高，但是由于烧碱价格下降明显，加之公
司收购电厂的收益并未全季度并表，所以业绩增长并不明显。
􀁺 英力特仍然是氯碱行业的最佳配置之一。作为目前国内唯一一家电厂、电
石完全配套（且有剩余）的氯碱生产企业，英力特的成本优势一直是他人
无法企及的，在今年完成增发后，其生产成本优势进一步明显。目前高企
的油价使得煤制PVC 的成本优势日益明显，而英力特完善的生产链使其
成为氯碱行业的最佳配置之一。
􀁺 氯碱行业仍行进在预期复苏的轨道之上。我们认为 PVC 价格的上涨将分
两步走，一步是由油价推动的价格上涨，第二步是由需求拉动的价格上涨。
目前第一步油价的推动作用已经体现，原油价格在70 美元/桶以上时，
油头PVC 的成本优势将消失甚至处于劣势。我们认为在明年一季度末开
始，PVC 将进入第二步，即由需求拉动的价格上涨。
􀁺 维持买入投资评级：我们仍然认为氯碱行业将受益于房地产行业的复苏，
维持公司买入的投资评级，并维持EPS 09 年0.31 元，10 年1.21 元的盈
利预测。

[ 本帖最后由 快乐股道 于 2009-12-3 18:22 编辑 ]

TGH陶朱公

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　　江西出版借壳 基本面脱胎换骨
　　随着8月18日公司重组预案的发布，江西出版传媒的借壳上市提上日程。根据预案，公司拟以7.54元/股向江西出版集团增发不超过5亿股，购买其拥有的“编、印、发、供”完整产业链，该部分资产预评估值高达32亿。同时，预案还有两个捆绑协议。值得注意的是，信江实业所获得的股权转让款将被优先用于购买鑫新股份原有资产和负债，此举相当于江西出版变相注资信江实业，帮助鑫新股份剥离资产，成为净壳公司。从经济的角度而言，江西出版先将鑫新洗成净壳，在重组会计的操作上构成适用权益性交易的反向购买，从而规避了巨额商誉的确认，并使待注资产以帐面价值入账，为上市后的业绩夯实基础。
　　资料显示，江西出版集团成立于1993年，是一家拥有120余家成员单位、7000余名员工、55亿元资产的综合性大型出版集团。2008年，集团入选首批“全国文化企业30强”，并位列“全国出版企业10强”第四位。2007-2008年，集团分别实现销售收入37.6亿元、42.72亿元，实现利润分别为2.7亿元、2.57亿元。重组前公司08年净亏1.4亿元，而今年中期继续亏损6408万元。而一旦实力雄厚的江西出版借壳成功，公司或将扭亏为盈，基本面将大为改观。此外，拥有众多优质资产的江西出版集团有望做大做强上市公司，因此公司未来还有资产注入的预期，前景非常看好。
　　受益文化产业振兴 兼并重组做大做强
　　受益于国家政策的扶持，江西出版集团后期有望顺利改制，并可能通过兼并重组做大做强。8月14日，江西政府正式下发文件批准江西出版集团的改制及重组上市计划。重组方案中，江西出版拟注入的22项资产中尚有20项尚未完成改制。9月14日文化部部长蔡武表示，文化部正在抓紧研究制定相关的政策措施，将尽快出台一个关于加快文化产业发展的指导性文件，促进文化产业发展。文化部将加快资源整合力度，尽快推动培育一批骨干龙头文化企业;将采取措施加快经营性文化事业单位转企改制和国有文化企业公司制改革的步伐，增加国有文化企业的活力、竞争力和实力，着力扶持转企改制的文化企业尽快做大做强;通过支持和鼓励大型国有文化企业、集团实现跨地区、跨行业的兼并重组，成为文化产业的主导力量和文化产业的战略投资者。而江西出版位列“全国出版企业10强”第四位，它的借壳正是顺应了文化部的目标，未来有望成为出版业的领军人物，可重点关注。
　　技术上，从大的形态上来看，该股已成功实现“V”型反转。前期该股连续跌停，股价在20日均线附近止跌企稳，目前依托20
　　日均线稳步攀升，成交量也逐步放大，后市有望创新高，可关注。

YGS71118

谢谢提供#*19*#

无悔传说

今天正在研究买那只股，正好看一下

lvcl77

#*d1*# #bb#

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 主要观点：
核电、风电订单快速增长
09 年上半年公司新增订单340 亿元，其中核电30%、风电31%。目
前核电市场占有率达到50%，风电设备销量全国排名第三。09 年公
司拥有自主知识产权的风电机组将推向市场，公司可加快海外市场销
售。2011 年-2013 年为核电交货高峰期，预计每年将贡献超百亿收入。
传统行业平稳，介入 IGCC 市场
火电设备新增订单情况好于同类公司，2009 年排产量由年初的1900
万千瓦提高到2400 万千瓦；因百万千瓦机组关键零部件实现国产化，
毛利率有所提高；公司与壳牌签订协议，介入IGCC 市场。水电设备
平稳发展，公司已具备30 万千瓦抽水蓄能机组的设计制造能力。
海外市场开拓卓有成效
除传统的东南亚、南美等地区外，公司亦打开了中东市场。目前，公
司海外订单占比达到10%。
资产整合完善零部件产业链
部分核电、风电配套零部件公司不在上市公司之内，如轮毂厂等，公
司通过增资扩股等方式将零部件公司纳入上市公司。
 投资建议：
我们预计2009 年、2010 年公司可以实现营业收入300.86 亿元、
357.63 亿元，同比增长7.65%、18.87%；实现归属母公司所有者净利
润16.96 亿元、22.32 亿元，同比增长863.64%、31.63%；实现每股收
益1.92 元、2.53 元，公司市盈率低于行业平均水平。
 风险因素
国家放缓火电行业新增项目的审批，公司火电设备订单可能被延后。

lybaobei

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