10月经济数据将加速回升 A股影响

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10月经济数据将加速回升 A股影响

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：指南者 浏览：1783 回复：7

　　机构调查显示,随着政府一揽子经济刺激政策逐步显效,中国经济复苏步伐亦不断加快,10月宏观经济数据预计将持续向好,预计规模以上工业增加值同比增长15.5%,为16个月以来最高,而居民消费价格和出口降幅料继续收窄,并有望于年内转负为正。
　　CPI涨幅或仍为负值
　　分析师预计的10月CPI涨幅中值为-0.4%,或将自2月份以来连续第九个月录得负增长,但降幅已连续数月收窄,同期出口降幅则从9月的15.2%收窄至13.2%。
　　中金公司称,尽管当月工作日比去年减少三天,也难阻经济回升之势,投资、消费、工业生产继续强劲攀升,出口同比降幅进一步缩窄,通缩压力继续减轻,工业增加值将创年内新高至15.2%。
　　兴业银行(601166)经济学家鲁政委亦持相同观点。他称,10月数据的最重要背景是去年同期工业增加值、物价的断裂式下跌所形成的骤然过低的比较基数,直接使得本月这些指标同比数据出现剧烈波动:工业增加值大幅跳升,PPI和CPI降幅急剧收窄。
　　调查并显示,9月社会消费品零售总额同比增长15.8%,1月~10月城镇固定资产投资增幅将加快至33.5%。
　　此前公布的10月宏观经济先行指标--官方制造业采购经理人指数(PMI)和汇丰PMI均创18个月新高,也预示着经济将加速复苏。
　　出口年内有望转为正增长
　　分析师指出,受益于全球市场的逐步回暖,中国出口同比降幅将继续缩窄。
　　最新数据显示,反映中国出口状况的第106届广交会出口成交额为304.7亿美元,比今年春交会增加16.2%,但比去年秋交会减少3.4%。

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　　中国10月经济数据加速回升 工业增加值同比增幅料创16个月最高
　　* 发布时间:11月11日(下周三)公布10月宏观经济数据
　　* 工业增加值同比增幅料创16个月最高
　　* 居民消费价格、出口降幅料继续收窄
　　* 消费、投资和工业产出继续攀升
　　路透调查显示,随着政府一揽子经济刺激政策逐步显效,中国经济复苏步伐亦不断加快,10月宏观经济数据预计将持续向好,预计规模以上工业增加值同比增长15.5%,为16个月来最高.而居民消费价格和出口降幅料继续收窄,并有望于年内转负为正.
　　分析师预计的10月CPI涨幅中值为-0.4%,或将自2月份以来连续第九个月录得负增长,但降幅已连续数月收窄.同期出口降幅则从9月的15.2%收窄至13.2%.
　　中金公司称,"我们认为尽管当月工作日比去年减少三天,也难阻经济回升之势,投资、消费、工业生产继续强劲攀升,出口同比降幅进一步缩窄,通缩压力继续减轻,工业增加值将创年内新高至15.2%."
　　兴业银行经济学家鲁政委亦持相同观点.他称,作为10月数据的最重要背景,是去年同期工业增加值、物价的断裂式下跌所形成的骤然过低的基期水平,直接使得本月这些指标同比数据出现剧烈波动:工业增加值大幅跳升,PPI和CPI降幅急剧收窄.
　　东方证券宏观经济分析师高义认为,可能受节後消费需求疲软因素影响,食品类商品价格出现下滑.但相信基于非食品价格降幅的不断收窄,翘尾因素大幅减弱和新涨价因素回升,CPI回升的趋势不会改变,很可能于11月份转正.
　　路透调查并显示,9月社会消费品零售总额同比增长15.8%,1-10月城镇固定资产投资增幅将加快至33.5%,
　　中国此前公布的10月宏观经济先行指标--官方制造业采购经理人指数(PMI)和汇丰PMI均创18个月新高,也预示着经济将加速复苏.
　　以下为本次路透调查的结果(除顺差为亿美元,其馀均为同比%):
中值 最小 最大 上月 上年同期
PPI -5.0 -7.0 -3.0 -7.0 6.6
CPI -0.4 -0.7 -0.2 -0.8 4.0
社会消费品零售总额 15.8 15.0 16.5 15.5 22.0
规模以上工业增加值 15.5 14.1 17.3 13.9 8.2
城镇固定资产投资 33.5 33.0 34.4 33.3 27.2
贸易顺差 191 100 252 129 352
出口 -13.2 -18.3 -8.0 -15.2 19.2
进口 -1.0 -7.1 6.0 -3.5 15.6
M2 29.5 29.0 31.2 29.3 15.0
人民币贷款馀额 34.4 30.0 35.0 34.2 14.6
注: 1.预测中值城镇固定资产投资为1至当月数据,其他均为10月当月数据.
2.M2无固定公布时间,最晚15日.
3.并非每位分析师对全部经济指标提供预测.
　　**出口年内有望转为正增长**
　　分析师指出,受益于全球市场的逐步回暖,中国出口同比降幅将继续缩窄.中金公司表示,由于国庆长假使得10月工作日减少,出口改善的状况在同比数据中表现不明显,但这并不意味着中国出口改善状况再度陷入停滞.
　　"在经历了今年初全球大规模的去库存化之後,中国出口的环比增长可能反映了全球需求的复苏.如果这一趋势持续下去,中国应该会在12月份重现出口正增长.我们预期2010年出口增速达到8.8%."野村证券中国股票研究主管孙明春称.
　　最新数据显示,反映中国出口状况的第106届广交会出口成交额为304.7亿美元,比今年春交会增加16.2%,但比去年秋交会减少3.4%.
　　广交会副秘书长陈朝仁表示,本届广交会与上届相比,采购商到会和成交都出现了两位数的增长,表明中国外贸形势出现明显的企稳回升的势头.但与去年秋交会相比,成交仍略有下降,说明还存在很多不稳定、不确定的因素.
　　中国出口自去年11月以来开始出现负增长并延续至今,但降幅自5月以来逐步收窄.商务部此前称,不排除四季度月度外贸同比数据转为正增长的可能.(路透社)

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　　10月出口望呈1年多来首次正增长 外贸重新发力
　　11月4日落下帷幕的第106届中国进出口商品交易会,让我们看到中国经济"三驾马车"之一的出口马车重新启动的迹象。
　　数据显示,本届广交会到会客商数和出口成交额实现双增长,共有212个国家和地区的188170名境外采购商到会,与今年春交会相比增加22734人,增长13.7％,出口成交额为304.7亿美元,比今年春交会增加42.4亿美元,增幅为16.2％。
　　"本届广交会出口成交回暖迹象明显,为明年外贸出口的进一步好转打下了基础。"广交会副秘书长、新闻发言人陈朝仁如是表示。
　　出口马车能否重新发力,为中国经济增长贡献一份力量,是很值得期待的事情。
　　出口将现"拐点"
　　专家预计我国10月份出口有望呈一年多来首次正增长,不过,美欧现处于补库存阶段周期,未来出口关键还要看美国经济的基本面。
　　去年下半年开始,由于受全球金融危机的影响,发达国家陷入经济衰退阶段,需求迅速下跌,导致我国外部需求急剧下降,企业出口受阻。由于无法承受这突如其来的打击,许多出口企业纷纷宣告停产或处于半停产状态,出现了大量的失业现象,上千万农民工被迫返乡。
　　为应对全球金融危机,世界各国纷纷推出经济刺激计划。我国也适时推出了以4万亿投资为主的一揽子刺激经济政策。如今,这些经济刺激政策的积极作用日益显现,世界经济开始出现复苏迹象,我国出口降幅也逐渐收窄。
　　数据显示,目前世界经济的积极变化正不断增多。美国三季度GDP环比折年率增长3.5%,四个季度以来首次实现增长;日本9月份制造业采购经理人指数升至54.5,达到3年来的最高,消费者信心指数连续第9个月上升;欧元区9月份总体经济信心指数达到82.8,创一年来新高。印度和巴西等新兴经济体经济增长加快,二季度分别增长6.1%和6.0%。国际货币基金组织对经济增长预期改善,将2009年世界经济增长由-1.4%上调至-1.1%。
　　"我国10月份出口将呈一年多来首次正增长。"中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞昨日预计。
　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇也认为,我国出口出现大幅下滑的局面即将迎来一个拐点。换句话说,就是我国的出口降幅已经见底了,并可能出现由负转正的情况。"从企业出口来看,感觉企业出*力在不断恢复。"
　　长江商学院教授周春生也表示,总的来看,中国外贸正呈现一种整体复苏的态势。
　　中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉则指出,美欧现处于补库存阶段周期,去年由于受金融危机的影响,美欧企业库存高企,很多企业长期处于消耗原库存阶段。目前中国外贸在短期内有所企稳,不过,等这段补库存阶段结束后,未来出口关键还要看美国经济的基本面。
　　稳定外需是关键
　　扩内需固然是我们应该长期坚持的原则,但这个原则的形成需要一个过程,在这个过程中绝不能忽视了外需对中国经济的拉动作用。
　　"我国宏观经济严重失衡,内需不足,促使我国以外向型经济为主导,依赖于外需。" 刘煜辉指出。
　　郭田勇就此表示,我们要坚持"以扩大内需为主,同时也要稳定外需"这一原则。
　　他说,中国形成了这么大的产能,如果说在扩大内需的同时不去稳定外需,将会出现两种情况:一是由于外需对GDP的贡献率高,如不注重这块的话,直接受影响的就是,经济增长率很难维持在一个相对比较高的位置;另一方面,我国产能大与短期内国内消耗不太大形成一组矛盾体,不稳外需将会导致中国失业率的增高,企业经营困难、倒闭的现象也会逐渐增加。
　　周春生指出,长远来看,外需扮演着一个重要的角色,不过未来中国还是要依靠内需的发展来实现经济发展的一个转型。整体来说,金融危机对中国经济的影响逐渐散去,未来面临着经济结构调整,调整投资与消费的关系,这些都需要时间来弥补。
　　重新发力取决两因素
　　我国出口能否重新发力主要取决于两大因素:一是外部环境,二是我国出口企业通过这次国际金融危机在一定程度的"洗牌"之后,能否发挥好自身的比较优势,并且集中精力去弥补自身的"短板"。
　　刘煜辉指出,从企业本身来说,我国制造业有着要素价格便宜的优势,基础设施贸易条件的改善,整个中国的贸易成本有所降低,这些都是我国相对于那些新兴市场所具有的比较优势。但是,随着贸易成本的降低,制造的部分在全球商品贸易构成增加值所占的比重越来越小,大量价值主要依赖于制造以外的部分如研发的周密、物流、服务等一系列现代服务业。而我国的外贸经济实际上是属于"贴牌经济",缺乏自主品牌,分得的利润只是最小的一块。
　　可喜的是,在本届广交会上,许多企业努力调整产业结构,生产科技含量高、附加值高的产品,积极应对国际金融危机,抓住商机开拓市场。不少外贸企业所接的订单已经从OEM（原厂委托制造）向ODM（原厂委托设计）转变。这说明我国企业通过这次金融危机的"洗礼",更加认识到高附加值对于提高竞争力的重要性,并努力朝着这个方向前进。
　　记者还了解到,由于受金融危机的影响,欧美国家的需求减少,以前将产品主要出口给上述国家的中国企业,如今已经将视线转移到非洲、阿拉伯等新兴市场,以寻求新的商机。
　　"作为拉动经济增长'三驾马车'之一的出口,仍能重新发力前行,这是肯定的。"郭田勇表示。
　　他说,虽然中国外贸目前面临诸多贸易保护案件以及人民币升值压力,但是,客观上说,中国出口企业拥有天然的竞争优势(310368),如劳动力成本、运输、电力、投资环境等,这都是我国出口出现反弹的前提。虽然,出口企业对欧美国家的出口减少了,但相应的企业也在挖掘一些新的市场,有利于我国进一步开拓海外市场。当然,产业升级增加出口产品的附加值,是最主要的核心竞争力。
　　周春生亦表示,我国制造业和出口企业通过这次国际金融危机在一定程度上"洗牌"之后,在竞争能力上也有了不小的突破。"希望国际金融危机对我国出口造成负面影响这一坏事,能转变成为我国企业在面临更为严峻的形势下,实现优胜劣汰、实现技术创新的一次契机,将坏事变成好事"。

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　　发改委研究人士：明年GDP料实现10%以上增长
　　中新网11月6日电 据香港《文汇报》报道，国家发改委宏观院副院长陈东琪5日在"反危机一揽子计划实施一周年高峰论坛"上指出，无论是从三大需求结构因素分析还是从供给的因素分析，明年内地的GDP增长应该出现两位数。
　　他指出，中国经济季度加速增长现在已成定局，一季度6.1%，二季度7.9%，三季度8.9%，四季度会更高，明年也不会低，季度加速是必然的，至少能看到连续几个季度的增长。他表示，经济增长年度值今年会比去年继续下降，无论是8.2%还是8.3%，都比去年的9%要低。但是明年不仅会持续增长，而且年内会加速增长。
　　陈东琪表示，按照目前工业占GDP的43%权重比重来算，明年工业贡献度对GDP会大些。今年到目前为止是13%左右的工业净增长，实现了第三季度GDP增长8.9%，按照弹性分析，明年如果是在15%以上的工业增长，在一、二、三产业均衡增长的前提下，将实现10%以上的GDP增长。
　　陈东琪表示，投资增长速度明年要维持在今年1到9月份33.4%的增长速度可能性不大，也没有必要。 他同时称，消费的持续性还会保持。 （中国新闻网）

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　十智囊把脉明年经济：高增长低通胀 调控更复杂
　　国务院发展研究中心副主任 刘世锦
　　中国社会科学院副院长 李扬
　　国家统计局总经济师 姚景源
　　国家发改委体改司司长 孔泾源
　　国家发改委宏观院副院长 陈东琪
　　央行研究生部部务委员会副主席 焦瑾璞
　　财政部财科所所长 贾康
　　国家信息中心预测部主任 范剑平
　　中国社科院世经政所所长 张宇燕
　　商务部研究院研究员 马宇
　　来年宏观经济再提速　　前高后低
　　专家认为，中国在全球主要经济体中率先实现经济复苏，明年中国经济有望出现高增长低通胀的良好局面；在通胀预期、流动性管理、产能调整以及结构转型等因素影响下，明年宏观调控环境更加复杂。
　　在新华社经济参考报主办的"反危机一揽子计划实施一周年高峰论坛"上，来自国家发改委宏观经济研究院、国务院发展研究中心、社科院等部门的诸多专家对当前宏观经济形势把脉献计。
　　适度通胀是好事　明年CPI或低于3%
　　"中国的保增长措施已经取得了根本性的成就，为新一轮经济增长周期奠定了良好平台。"国家统计局总经济师姚景源用这样的语句点评我国的反危机一揽子计划。展望明年，他预计我国经济有望在今年保八的基础上继续提速，全年GDP甚至有超过10%的可能。
　　随着CPI和PPI环比持续上升，物价下行态势得到遏制，但大量的货币投放又带来了明显的通胀预期。专家认为，明年CPI压力可能比较温和，但要注意通胀隐形化。同时适度通胀不是洪水猛兽，应接受较为温和的通胀水平。
　　专家表达了对当前经济形势的信心。国务院发展研究中心副主任刘世锦表示，去年以来中国经济先后实现了两个接续，首先是政府投资对外需回落的接续，其次是市场力量对政府投资的接续，尤其是后者在未来将继续强化，这也是四季度以及明年经济继续向好的理由。
　　刘世锦认为，我国经济已经进入新一轮增长阶段。明年出口有望实现8%-10%的增长，内需也有望保持相当高的增长速度，同时通胀压力并不明显，这样明年将出现经济快速增长和物价稳步上升的局面。"由于基数效应等原因，明年季度GDP可能前高后低，但更恰当的是前高后稳。"他表示。
　　国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪认为，明年中国经济的持续性不但可以维持，而且会加速增长。固定资产投资、消费和净出口对明年GDP的贡献可能分别为6个百分点、4个百分点和0.5个百分点，这样全年GDP增速将达到10.5%。
　　陈东琪认为，与前三季度33.4%的固定资产投资增速相比，明年投资增速可能适当回落。但消费增长的持续性仍将维持，汽车、家电以及旅游等领域都将成为消费热点。同时出口也将改变负增长的局面。
　　姚景源表示，先前的保增长措施为下一个经济增长周期奠定了良好平台。对于明年经济增速，应当看到当前新开工项目大幅度增加，这很大程度上决定了明年的经济"盘子"。我国的保增长措施已经取得了根本性成果，但要看到经济的不少深层次矛盾仍未解决，外需还没有明显好转。
　　去年四季度以来，在保增长一揽子计划的带动下，我国季度GDP增速分别为6.8%、6.1%、7.9%、8.9%，经济走势V型反弹的迹象愈加清晰。与会专家普遍认为，中国已经成为经济率先复苏的主要经济体之一。
　　然而专家同时表示，尽管国际金融危机影响逐渐减轻，但世界经济仍然难言已经复苏。
　　中国社科院副院长李扬认为，目前全球经济虽然止住了下滑，但实体经济与虚拟经济的关系仍未改善。危机来临时各国巨额资金的投入以及大规模国有化，在未来可能成为阻止经济健康复苏的因素，因此很难说复苏时代已经到了。
　　中国社科院世界经济与政治研究所所长张宇燕也表示，由于失业率等问题依然严重，世界经济目前缺乏全面复苏的基本动力。目前全球仅仅是出现了经济反弹，而不等同于复苏。
　　刘世锦表示，我国CPI和PPI将在今年年底相继转正，物价上行的总体方向已经建立。"最重要的是要知道发展的方向，时间上可能会有先有后，但是方向是向上的。"他预测，明年上半年CPI在3%左右的可能性很大，但是年中以后CPI走势将有很大的不确定性，物价若继续上升将导致通胀压力逐步增大。
　　陈东琪预测，虽然目前通胀率仍然是负数，但估计CPI在11月份会开始转正。明年CPI将呈现逐月、逐季上涨，但这是合理且可控的。下半年月度CPI上涨幅度可能出现超过3%的情况，但全年CPI仍将控制在3%左右。明年会再次成为高增长、低通胀的年份，所谓高增长是近30年的GDP平均增速为9.8%；所谓低通胀是近30年CPI平均涨幅为5.56%，明年会低于它。
　　李扬则不同意目前所谓的通货膨胀说法，比如货币发多了必然引发通货膨胀。他认为应该理性对待物价波动，不应把物价上升看成是洪水猛兽，对于一个正常运行的经济来说，适度的通货膨胀是好事情。"物价唯有上涨企业才愿意开工，愿意投资；有了投资就业才能维持；有了就业才有收入；有了收入才有增长。"
　　李扬分析，影响中国物价变动有两类因素，一类是使物价下来的因素，一类是使物价上去的因素，最后物价是什么水平取决于两个因素的均衡。其中物价下跌的因素有两个，第一个因素是需求不足；第二个因素是产能过剩，这两个因素导致物价会下跌。
　　导致物价上涨有三个因素：第一是输入型冲击。第二是国内的供应冲击。第三是货币信贷过多。
　　李扬认为，适度的通货膨胀是好事情，应该欢迎并且接受可持续的物价上涨。但如果物价上涨形成了物价不断上涨的预期，甚至有些人用通胀预期进行不合理的涨价则是需要打击的。
　　陈东琪认为，这些挑战包括：寻找经济持续、平稳、较快增长和合理控制通胀之间的关系；要注意在经济增长的质量上，特别是微观经济增长的效益上多做工作；要注意应对由于外部风险的放大而带来的经济增长代价；要防范今后几年通胀加速而出现对经济增长持续性的冲击。
　　陈东琪表示，未来全球原材料价格的上涨、部分国家贸易保护主义措施频繁、发展低碳经济等因素，都可能导致本轮经济增长的成本提高。预计发达国家货币政策在明年的退出速度比今年加快，这对我国货币政策的连续性、有效性提出挑战，也对我国汇率政策保持合理均衡导向提出挑战。这就使得我们的货币政策，包括货币数量政策和以利率为代表的价格政策的调控难度增加。
　　"中国经济最困难的时期已经过去，但宏观调控最复杂的局面还未到来。"刘世锦认为，明年宏观调控目标可采取经济增长与物价的"双稳"方针：将物价努力控制在3%以内，经济增长率则保持8%-9%较为合适，超过这一区间则可能导致经济过热。
　　在这一目标之下，货币政策何时选择退出？央行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞没有给出明确答案，但他提示，我国政策的退出和其他国家有所区别：首先，我国的贷款进入了企业，而国外注资主要进入了市场；其次，国外货币政策更多依靠价格引导，我国更多的是依靠数量调控；再次，对我国经济是否各方面都已向好还需谨慎判断。
　　相比讨论各项刺激经济政策何时退出，"调结构、促改革"被学者们更多提及。
　　李扬认为，未来还需要依赖投资来维持经济的稳定增长，因此首要任务是要调整投资结构。他表示，调整投资结构，需明确要"以创造就业为投资第一要务"。今年以来实施的投资计划大多投向"铁公鸡"项目--铁路、公路、基础设施，这些项目拉动就业的效果很小。
　　他还强调，要调整融资结构。如果用银行支持投资的话，只能形成投资主体负债的增加，为未来的危机埋下潜在的危险。必须改变这样的结构，所有支持直接融资发展的措施都应支持，所有创新、所有能够使得债务性资金转化为股权性资金的措施都应该支持，只有这样才能够使得融资结构和投资结构相吻合。
　　李扬表示，目前调控措施出现了新的向好的变化，即通过微观调控、监管、体制调整解决问题，而不靠宏观措施解决。例如"对银行的放贷约束，从原来的控制规模转到现在的利用资本充足率的约束来调控"。
　　商务部研究院研究员马宇认为，宏观调控应考虑进一步开放服务业、垄断行业的投资市场，并尽可能开放进口市场。对于开放带来的监管层面的冲击，马宇认为，只有先开放，才能后提高监管能力。
　　财税政策方面，财政部财科所所长贾康认为，当前各项改革面临一个非常宝贵的时间窗口，应该不失时机地尽快推出资源税费上调方案，并在房地产市场合理推出物业税。
　　国家信息中心预测部主任范剑平建议，较大幅度提高个人所得税起征点，并延续已经出台的促进消费政策，继续实施对"家电、汽车、摩托车下乡"、"节能产品惠民政策"、"汽车、家电以旧换新"、经济型轿车、居民购买首套住房的税收优惠；加大政府对保障性住房的投入力度，对有的城市迟迟不能完成当年保障性住房财政投入的情况，要从当地其它投资项目审批方面予以限制；进一步推进金融体制改革。
　　范剑平还建议，允许民间资金以适当的方式进入金融市场提供金融服务，大力发展专为中小企业服务的"草根"金融企业，加大小额贷款公司的推广力度，适当加大民间金融机构的杠杆比例。推进垄断行业市场准入改革。在铁路、通信、航空、石油化工等垄断行业和公用事业与社会发展领域引入竞争，尽快清理不合理的限制性行业准入制度，鼓励民营企业进入这些领域。国有资本应从房地产等竞争领域逐步退出来。
　　体制改革方面，国家发改委体改司司长孔泾源表示，要加快推进垄断行业改革和国有企业的战略性改革；加快推进住房交通的改革；进行相应的社会管理体制的改革，包括政府职能转变等。
　　宏调面临多重挑战　　调结构促改革
　　随着经济增速明显回升，我国宏观调控的目标也悄然发生变化。"尽管经济增长的最低点已经过去，但宏观调控最复杂的局面不一定过去，明年调控的复杂程度可能提高。"刘世锦对明年宏观调控局面如是表示。（中国证券报）

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　　主流券商近日纷纷发布研判明确看多
　　近日市场普涨，基金借势发力。最新数据显示，截至11月3日，易方达深100ETF和新华优选成长两只"跑在前面"的基金率先重现今年以来开放式基金净值翻番成绩。
　　截至11月3日，新华优选成长今年以来净值增长率为103.12%，暂时超过此前一直领涨的指数基金易方达深100ETF，显示该主动型基金加仓明显。易方达深100ETF今年以来收益达101.87%，该基金的联接基金近日正在发行，并正以每日数亿的认购量持续增长，显示市场资金也看好后市。
　　华宝兴业多策略增长基金经理牟旭东向记者表示，目前对于经济层面，大多数的观点都认为中国经济已走出低谷，开始进入平稳增长期，经济出现二次探底的可能性极低，他也认同这一观点。但他强调，中国股市在创业板上市之后才在真正意义上进入了全流通时代。市场会在较长时间内去适应这一变化，包括创始人股东、PE 股东、基金、保险、游资等各类博弈主体将陆续进入市场，各方理念的差异将在市场中"直接对话"。
　　记者了解到，在买方和资金都看好的同时，卖方也不甘落后。主流券商近日纷纷发布研判明确看多。申银万国证券研究所表示，大盘将延续强势，量能放大，有望继续上攻。银河证券也分析指出，国内企业基本面得以改善和上市公司业绩的不断提升，将是推动市场上行的坚实力量。在市场整体估值处于相对平衡状态下，A股经过蓄势整理后，有望继续振荡上行。同时，长城证券指出，美国股市与香港股市调整也不会改变内地A股振荡上涨的格局，未来几个月A股很可能迎来跨年度行情。（信息时报）
　　华安基金认为市场有望掀起业绩浪行情
　　华安基金表示，目前沪深300PE、PB均处于历史均值水平附近，总体估值合理。企业利润加速回升成为大概率事件，从不确定走向确定，大盘完全有能力发动一轮基本面主导下的业绩浪行情，市场重心将在震荡中逐步抬高。
　　华安基金分析指出，多项指标显示，宏观经济正走在复苏大道上。目前影响市场的正面因素包括：经济复苏进入强化确认阶段，伴随企业盈利的加速回升，业绩取代流动性成为行情的核心驱动力；而不利因素主要包括：流动性的黄金时期过去，短期市场供求关系发生不利变化，政策转向只是时间问题，不确定性显著增多。
　　结合自上而下和自下而上的综合评估，华安基金建议，在提高仓位水平的基础上，应注重自下而上的个股选择，重点配置中游制造业和下游消费服务业，同时密切关注出口、低碳等主题性机会。此外，建议重点配置的行业为金融、建材、机械、汽车、家电、食品、零售和医药。（中国证券报）

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　　行业全面复苏可期 化工股机会来了
　　核心提示：在基础化工方面，纯碱开工率大幅提升，烧碱开工率也在提升，9月份国内纯碱表观消费量157万吨，创历史新高。
　　安信证券在报告中提到，目前多数化工产品呈现回暖之势，其中基础化工行业或将全面复苏，特种化工行业目前还在弱势整理中，化纤行业正期待出口复苏。同时，目前国际油价和天然气价格大幅上涨。在投资策略方面，投资者可关注双良股份、华鲁恒升、烟台万华、黑猫股份等。
　　多数化工产品呈回暖之势
　　在基础化工方面，纯碱开工率大幅提升，烧碱开工率也在提升，9月份国内纯碱表观消费量157万吨，创历史新高。9月份国内烧碱产量178.84万吨，同比增加了20.74%。PVC景气到来时间或稍长，10月份国内外PVC价格并没有跟随油价上升，9月份PVC的开工率则由8月份的59.6%上升至63.2%。此外，甲醇或受益于国际天然气价格上涨，装置开工率将由8月份的47.1%小幅提升至9月份的48%。
　　在特种化工行业方面，10月份TDI价格回落后小幅反弹。此外，10月份MDI价格由月初的17300元/吨下滑至16200元/吨。在化肥与农用化工行业方面，寄希望于淡季出口。国内尿素月末出现难得反弹，由10月初的1550元/吨小幅反弹至1600元/吨。此外，磷肥或迎来年末行情，国内二铵市场继续向好，工厂方面几无库存，生产稳定，大部分在满负荷生产，接单情况较好。国内钾肥价格10月份维持在2600元/吨，国际市场价格也维持在470美元/吨。而化纤行业期待出口复苏。在石油和天然气方面，目前国际油价和天然气价格大幅上涨。
　　个股投资策略
　　在投资策略方面，安信证券对部分个股进行了点评。其中，双良股份今年前三季度业绩同比大幅增长156％。此外，公司投资3000万元认购深圳先施科技27.17%的股权，先施科技是国内RFID行业的领军企业之一，和上市公司远望谷的能力相比在伯仲之间。先施科技是国家863和火炬计划的承担单位，并入选深圳"创新企业上市路线图计划"。安信证券维持对双良股份的"买入-A"投资评级。
　　华鲁恒升今年三季度业绩稳定，需求将逐步恢复。尿素即将进入淡储阶段，同时国际天然气价格近一个月来上涨35.8％，国际尿素价格开始缓慢上涨。随着全球经济的逐步恢复，天然气价格将持续上涨，对国际尿素价格起到支撑。国内的房地产新开工面积将继续增长，对醋酸的需求将逐步恢复，同时天然气的上涨将推动甲醇的成本上升，对醋酸的价格产生支撑。公司的醋酸产能达到23万吨，业绩的敏感度较高。安信证券维持对其的"买入-A"投资评级。
　　烟台万华三季报显示，主营业务盈利恢复明显。安信证券认为，随着近几年国内MDI的扩能，MDI过去国内严重供不应求的状况将扭转，即未来MDI的价格将保持在一个合理水平，这一相对于过去合理的MDI价格，将为硬泡聚氨酯降低成本，进而大规模推广到外墙保温提供了一个极为有利的条件，未来国内的新增产能将通过建筑节能外墙保温的硬泡聚氨酯材料消化。
　　此外，集团公司与匈牙利博苏化学的收购谈判也已经取得参股的实质性进展，这将为公司未来打开欧洲市场之门奠定了基础。安信证券维持对其的"买入-A"投资评级，提高12个月目标价至20元。
　　黑猫股份今年三季度业绩环比继续好转。安信证券认为，公司将受益于国内汽车消费强劲增长，维持盈利预测和"买入-A"投资评级。(每日经济新闻)

指南者

　　2010年投资早课:挖掘最具价值七大个股
　　今年以来，上市公司业绩环比持续增长，第一季度扭亏，第二季度环比增长37.67%，第三季度环比增长4%。尽管前三季度业绩同比微降2%，但第三季度业绩却同比增幅达到26%，反映出随着国家各项振兴规划的逐一落实，各行业景气度正在持续回升。继昨日推出《2010年投资早课：看清"七大"动力最劲行业》专题，本报今日继续推出对个股的研究专题，为投资者布局明年提供参考。

　　工商银行最赚钱公司
　　据《证券日报》市场研究中心统计，工商银行是两市收入最多的公司，今年前三季度实现累计达到1004.33亿元，成为我国上市公司中最为赚钱的公司了。
　　2009年工商银行前三季度，工行归属于母公司股东的净利润1000.19亿元，同比增长7.86%；按照国际财务报告准则，2009年前三季度工行实现税后利润1005.44亿元人民币，同比增长8.02%，其中三季度同比增长19.94%，每股收益为0.30元，继续保持着A股，也是全球盈利最多、市值最大的市场地位。
　　三季报显示，本行总资产116701.34亿元，比上年末增加19124.80亿元，增长19.60%，客户贷款及垫款总额55804.69亿元，比上年末增加10084.75亿元，增长22.06%；按照贷款质量五级分类，不良贷款余额为935.33亿元，比上年末减少109.49亿元；不良贷款率为1.68%，比上年末下降0.61个百分点；拨备覆盖率为148.37%，比上年末提高18.22个百分点；核心资本充足率9.86%，资本充足率12.60%；2009年1-9月手续费及佣金净收入410.61亿元，同比增长18.73%。
　　虽然前9月新增贷款高达9276亿元，但前三季度工行利息净收入1782.49亿元，同比下降9.42%。在利息净收入同比下降的同时，前三季度工行实现净手续费和佣金收入411亿元，同比增长18.7%，占整个营业收入的比重达18.2%，同比提高3.3个百分点。其中，投资银行业务实现收入97.25亿元；银行卡业务实现收入69.31亿元；理财业务实现收入115.6亿元。
　　截至三季度末，工行持有美国次级住房贷款支持债券、Alt-A住房贷款支持债券、结构化投资工具、公司债务抵押债券以及美国雷曼兄弟公司的相关债券面值合计18.11亿美元，相当于工行全部资产的0.11%。工行已对上述资产按市值评估结果累计提取拨备15.53亿美元，拨备覆盖率达到102.51%，拨备率为85.75%。
　　"之所以能实现正增长，第一是'以量补价'在继续发挥作用，另一个原因则是净息差如预期般见底回升"，这是多位分析师比较一致的说法。在他们看来，因为去年第四季度净利润基数较低，即使有些银行第四季度会加大适当拨备力度，但四季度净利润仍有望实现较大幅增长。
　　申银万国预测公司2009年和2010年的净利润增速分别为10%和22%，对应2010年PE和PB分别为11倍和2.2倍，目前超过4%的息率对于风险厌恶的投资者来说仍具吸引力，维持增持评级。(.任.小.雨)

　　贵州茅台含金量最高公司
　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，贵州茅台以前三季度每股收益4.01元居沪深两市所有上市公司收益之首，其他2-10位的是：中国船舶（2.97元）、潍柴动力（2.86元）、新和成（1.94元）、兴业银行（1.91元）、复星医药（1.79元）、赛马实业（1.77元）、兰花科创（1.678元）、吉林敖东（1.676元）、浙江医药（1.63元）。
　　贵州茅台三季报显示，公司前3季度实现收入78亿，净利润37.9亿，分别同比增长20.4%和20%，前3季度实现每股收益4.01元。其中3季度实现收入22.6亿，净利润9.9亿，分别同比增长21.1%和10%，3季度实现每股收益1.06元，第3季度净利润增速环比前两个季度放缓，主要受主营业务税金率同比提升3个点和管理费用率同比提升3个百分点影响。
　　前3季度实现销售商品获得现金74.6亿，经营活动现金流量20.77亿，分别同比增长0.7%和-32%。其中3季度实现销售商品获得现金32.6亿，经营活动现金流量15.3亿，分别同比增长15%和-3%。同期公司应收票据大幅增加，单季新增1.18亿，相比去年同期增加1.85亿。预收账款作为蓄水池，2008年报预收账款29亿元，2009年一季报预收18亿元，半年报预收账款仅7亿元，三季报预收账款上升到13亿元。预计第3季度新增6亿元影响了每股收益约为0.37元。
　　2009年前三季度，公司总毛利率为90.5%，与去年同期持平。公司销售费用率5.6%，同比下降1.4个百分点，销售费用同比下降7.6%。管理费用率9.4%，同比上升1.1个百分点，其中第3季度管理费用率同比上升3个百分点。目前53度茅台市场终端价格达700元以上，出厂价与终端价格之间存在较大空间，公司提价的可能性仍然存在，但由于自8月开始的酒后驾车专项整治活动延续到12月，对白酒的消费增长有一定的负面影响，提价可能要延迟到明年春节前后。
　　税务总局制定《白酒消费税计税价格核定管理办法》，2009年8月1日开始执行，核定大酒厂白酒消费税最低计税价格为销售公司出厂价60%-70%，保全税基，增收消费税。公司第3季度营业税金及附加占收入比例在11.4%，同比提高了2.7个百分点，如果考虑主营业务税金率与去年同期持平，那么影响净利润约5%，消费税新政策对公司净利润影响不大。
　　此外，公司公告将在2010年完成《十一五万吨茅台酒工程第五期2000吨茅台酒技改项目》和《购买土地政治公司生产发展环境项目》，预计白酒产能技改投资额5.67亿，资金来自公司自筹。预计2000吨白酒完全达产实现销售额12.7亿，吨酒收入为63.58万元/吨。公司还计划出资8.5亿购买茅台镇第4号和第7号土地并协助拆迁，土地价格约15万/亩。公司此举将有助解决未来几年高档白酒产能，并为未来业绩增长做好支持。
　　近一个月以来，共有19家研究机构对该股给出投资评级，其中中金公司、国信证券、证券、民族证券、兴业证券、国元证券、华泰证券、东莞证券等8家给出"推荐"评级，第一创业、申银万国、国金证券、高华证券、安信证券、中信证券、山西证券、中银国际等8家给出"买入"评级，国泰君安、天相投顾、海通证券等3家给出"增持"评级。（.沈.明）

　　中国石油最有钱公司
　　据《证券日报》市场研究中心统计，剔除金融股，目前整个A股市场中，中国石油是两市现金流最为充沛的公司，单季度经营活动产生的现金流量净额为611.44亿元，成为最有钱的上市公司。
　　2009年中国石油前三季度，实现营业收入6830亿元，同比减少20.0%；净利润811亿元，同比减少6.3%，主要由于1-3季度公司原油实现价格同比下降49.5美元/桶至49.06美元/桶，同时原油产量同比下降3.7%至6.3亿桶。。基本每股收益0.44元，每股净资产4.50元，净资产收益率9.9%。其中，第三季度，公司实现营业收入2677亿元，环比增长14.6%；净利润308亿元，环比减少2.6%；每股收益0.17元。
　　2009年前三季度，公司主要产品产量多数同比下降：2009年前三季度生产原油6.31亿桶，同比下降3.7%，生产天然气15248亿立方英尺，同比增加11.3%。原油加工量为6.07亿桶，同比下降5.5%，生产汽柴煤油5391万吨，同比下降3.0%、销售量增加4.7%，乙烯204.9万吨，同比增长3.4%。从主要产品的产量来看，同比下降。与此同时，主要产品的实现价格同比下降：原油下降49.5%，天然气下降1.2%，扣除消费税后的汽油出厂价下降17.1%、柴油下降19.1%。产量和实现价格同比下降，导致前三季度营业收入同比下降20.0%，这是公司业绩同比下滑的主要原因。
　　三季度，主要产品产量、实现价格环比提高，公司营业收入环比增长14.6%，但由于营业成本环比增幅更大、达到16.3%，加上所得税环比大幅增长87.7%，造成三季度单季业绩环比微降2.3%，EPS为0.17元。
　　从各项目费用来看，财务费用增长较快，截止今年三季度，财务费用达到40.36亿元，远超去年全年的18.98亿元，在经营支出中，公司前三季度的折旧及摊销同比明显增长，同比增幅达到13.8%，雇员酬金成本同比上升，经营支出下降幅度小于收入下降幅度，经营利润受到积压，综合毛利率下降了两个点。
　　如果炼油业务能实现稳定盈利，那么油价将成为影响石化公司业绩的主要因素。如果原油价格上涨1美元/桶，在静态情况下，中石油EPS将增厚0.018元。作为国内最大的天然气生产企业，公司年天然气产量在500亿立方米以上，占国内天然气市场70%以上的份额，气价提升公司业绩也将明显受益。
　　银河证券认为，中国石油因为勘探技术进步进入油气田发现高峰期，油气储量不断增长，储量接替率大于1且持续上升。目前国际油价正处于公司80美元左右的最佳盈利区间，虽然《石油价格管理办法》属于过渡性政策，成品油调价遇到时滞影响，但毕竟已经比以前及时多了，炼油毛利今后将比较稳定，中石油业绩将不断向好。（.张.颖）
　　中国船舶分红潜力最大公司
　　中国船舶，今年三季报每股未分配利润以11.0397元高居榜首，成为最具有分红潜力的A股公司，并且该公司已经持续五年实行高分红。
　　据本报最新统计，今年前三季，有105家公司每股未分配利润超过2元，包括中国船舶、贵州茅台、潍柴动力在内的8家公司每股未分配利润在5元以上。在每股资本公积方面，超过2元的公司共有335家，中国船舶每股资本公积达7.6353元，排名第五。

　　中国船舶是具有央企及军工背景的最大造船企业。公司实际控制人中国船舶工业集团公司(英文简称CSSC)，是中央直接管理的特大型企业集团。在军船方面，CSSC研制的产品几乎涵盖了我国海军所有主战舰艇和军辅船装备，是中国海军装备建设的骨干力量。CSSC提出在2005、2010年分别进入世界造船集团"五强"、"三强"的基础上，再经过5年的努力，到2015年力争成为世界第一造船集团，从而推动中国成为世界第一造船大国。
　　中国船舶三季报业绩基本符合预期，公司今年1-9月份实现主营业务收入190.26亿元，较上年同期增长3.46%，归属母公司净利润19.68亿元，下滑37.58%，实现每股收益2.971元。1-9月份毛利率为12.38%，其中第一季度为16.02%，第二季度为12.42%，第三季度为13.9%，环比趋于稳定。业绩的稳定性令上市公司分红能力大大提升。
　　数据显示，中国船舶自2004年以来已经连续五年实现分红，并且分红规模在逐步扩大。从年度累计分红总额上看，2004年至2006年，中国船舶三年分红总额分别为2897.92万元、4829.86万元、5251.13万元；2007年，中国船舶分别总额度已经达到66255.65万元，同比大增11.62倍；进入金融危机冲击下的2008年，中国船舶依旧慷慨解囊，保持住66255.65万元的高分红规模。
　　对于这种高分红潜力的公司，券商等机构也给予较高的投资评级。10月28日，中信证券、中银国际、海通证券、平安证券、中信建投等券商同时对中国船舶做出评级。中信证券认为，随着世界经济的缓慢复苏，航运业景气度将逐步回升，预计中国船舶2009年、2010年每股收益分别为5元、6.5元，对应市盈率分别为14.5倍、11.2倍，维持公司"买入"评级。(.赵.学.毅)
　　滨江集团最具成长性公司
　　据《证券日报》市场研究中心统计，2009年三季报主营收入增长超过1000%的上市公司有6家，分别是，滨江集团、ST天香、中大股份、运盛实业、徐工机械、同力水泥。其中房地产类公司滨江集团以单季主营环比增长1751.55%排在前列，在经济复苏过程中显示得十分抢眼。
　　滨江集团主营房地产开发，立足杭州市场，以长三角为拓展区域，拟在适当的时机向浙江、江苏、上海、北京扩展，荣获2008中国华东房地产公司品牌价值TOP10、2008中国房产百强企业前50强等荣誉称号。公司产品主要分为两类，一是高附加值的高端豪宅，如已完成销售的金色海岸项目和正在热销的阳光海岸项目，以及处于规划阶段的杭汽发项目。
　　三季报显示，7-9月份，滨江集团共实现营业收入16.23亿元，较二季度环比上升1751.55%，实现净利润3.341亿元，环比增长23343.93%。报告期末，公司预售账款为64.3亿元，与去年年底相比增加了50.9%，但与今年中期的75.5亿相比有所下降，主要是因为?公司第三季度没有新盘推出，但四季度将推出新盘"城市之星"，预计全部销售后可回笼资金约60亿元，预售账款还将大幅增长。
　　三季末资产负债率78.93%，比二季度末为下降；账面货币资金为8.95亿元，比二季度末减少11.8亿元，主要与公司支付土地款有关，基本上无短期借款，长期借款为33.53亿元，短期资金压力小。公司发布2009年度非公开发行股票预案，拟向特定对象非公开发行的股票合计不超过15000万，增发价格不低于13.78元/股。非公开增发总额为20亿元，拟投入的项目是万家星辰与绍兴金色家园。公司在公开增发后资产负债率将再次降低到70%。
　　安信证券认为该公司2009、2010年业绩已基本锁定，未来2-3年都能够保持较快增长，公司价值将进一步提升。公司2009年的主要结算项目为万家花城一期和二期大部分，2010年可结算资源将大幅增加，包括阳光海岸、新城时代广场和千岛湖湖滨花园等，而第三季度新增加的两个项目预计要到11年后才开始贡献业绩，我们维持前期的盈利预测不变，预计公司2009、2010年EPS分别为0.55、0.86元。考虑到当前的市场估值和公司较强的盈利能力，提高公司6个月目标价至18元/股，维持"买入-A"的投资评级。
　　国泰君安表示目前一二线主流公司2010年动态PE18-25倍之间，公司是区域龙头，开发项目在市场上具备竞争力，盈利能力强，给予公司2010年22倍PE，目标价20元，对应RNAV溢价35%，维持增持评级。（.赵.子.强）
　　星湖科技机构最青睐公司
　　据《证券日报》市场研究中心统计，星湖科技成为三季度机构增持流通股占比最大的个股。公司前十名无限售条件股东均为三季度新进机构，前十大股东持股总数为9215.63万股，占总流通股的21.95%。
　　作为星湖科技1/3收入来源的苏氨酸饲料添加剂项目目前产能3万吨。2008年下半年由于受到金融危机影响，价格下降明显，2009年上半年稳定在1.34万元/吨水平较最高时的1.8万元/吨下降28%。但由于公司加强了技术改进和压缩成本，上半年处于微利或盈亏平衡水平。进入第三季度，苏氨酸饲料添加剂价格较上半年上涨超过10%。平安证券估算，如果按照3万吨满产计算，以上半年公司的苏氨酸饲料添加剂盈亏平衡为参考，苏氨酸价格每上涨1元人民币/公斤，就可为公司贡献3000万的毛利。
　　2009年三季报显示，1-9月公司实现主营业务收入8.97亿元，同比增长24.55％；利润总额1.01亿元，同比增长329.30％；归属于母公司净利润8890万元，同比增长305.48％。毛利率30.14%，同比上升13.12个百分点，毛利率上升主要原因是呈味核苷酸价格上涨。
　　由于受到需求上涨和供应紧张原因，呈味核苷酸价格已由2008年时每吨9万元至9.5万元上涨至2009年年初每吨13万元，进入2009年10月呈味核苷酸价格已经超过每吨15万元。报告期内销售费用率和管理费用率分别上升了0.37和7.28个百分点。管理费用大幅上升的主要原因是研发费用和排污费用增加较多。
　　短期借款减少和利率下降使财务费用率下降了2.81个百分点。公司目前现金充裕，货币资金较同期增加70.58%，资产负债率为37.24%。股票投资也好于去年，1-9月贡献收益1392万元，占营业利润的13.79%。
　　天相投顾的报告预计公司2009-2011年EPS为0.27元，0.37元和0.52元，对应动态PE分别为42倍、31倍和22倍。考虑到呈味核苷酸技术门槛较高，未来仍有涨价的希望，假如反倾销案成立，市场将会重新划分，公司将获得更大的市场份额，因此上调公司至"增持"投资评级。(.孙.华)
　　*ST湖科股权最集中公司
　　本报对A股三季报股权集中度的统计显示，剔除新上市公司的因素，在沪深两市共有1633家上市公司中，三季度股东人数在5000户的上市公司共有6家。其中，*ST湖科以2825户，成为股东人数最少的公司。从持股比例看，人均持股比例超过0.2%的上市公司也有6家，*ST湖科以0.35%排户均持股比例第一位。由此，无论是绝对股东人数，还是人均持股比例，*ST湖科成为股权集中度最高的公司。
　　从一季度数据看，*ST湖科总股本为6,312.50万股，流通股本为6,312.50万股，股东总数为6,819人，人均持股9,257.22股，环比增加44.69%。中报数据显示，*ST湖科减少到4,505人，较一季度下降33.93%，人均持股14,012.21股，人均持股增幅高达51.37%。
　　到了三季度，*ST湖科的股权集中度进一步提高，但从公司前十大股东中没有基金、券商等机构入主。数据显示，公司股东人数继续骤降至2,825人，环比下降37.29%，人均持股达22,345.13股，较上期大幅增加59.47%。从一季度至今总股本都来发生变化，股东人数不断减少，而人均持股比例却急剧增加，持股集中度提高，资金吸筹迹象可见一斑。
　　从股权集中度排行榜看，除*ST湖科外，成商集团三季度股东为3762人，人均持股5.3792万股，持股比例为0.27%。其中，机构持股数量合计1715.31万股，持股比例合计84.76%，排在股权集中度排行的第二位。中小板的卫士通三季度股东为4269人，人均持股1.1019万股，持股比例为0.23%。其中，机构持股数量合计2722.55万股，持股比例合计57.88%，排在股权集中度排行的第三位。国统股份三季度股东为4295人，人均持股0.9146万股，持股比例为0.23%，居股权集中度排行第四位。四创电子、东华科技的人均持股比例分别为0.22%和0.20%，分排在第五和第六位。
　　从业绩情况看，除了*ST湖科三季度每股收益亏损0.047元外，其他5家公司的三季度每股实现赢利，并出现了不同程度的增长。其中，成商集团、国统股份、四创电子、卫士通的三季度每股收分别达到0.40元、0.32元、0.18元和0.02元。尽管*ST湖科出现亏损，但因为股本较小，并具有一定的重组预期，最终得到了风险资金的追捧。
　　从市场表现看，上证综指三季度最大涨幅为17.99%，而*ST湖科三季度的最大涨幅接近50%，成商集团、卫士通、国统股份的最大涨幅分别为，57.27%、65.10、65.11%，明显跑赢了同期大盘。特别是四创电子三季度的最大涨幅达到93.62%，成为股权集中度排行前10名中涨势最强劲的明星。