今日消息（0902）

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今日消息（0902）

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基金“一对多”专户理财获批

　　交银施罗德等多家公司成首批 有望给市场带来近百亿资金

　　疲弱的股市又迎来一条利好消息。记者昨日晚间获悉，首批基金“一对多”专户理财产品方案，部分已经获证监会审批通过。

　　记者昨日从交银施罗德基金、工银瑞信基金等多家公司证实，公司上报的首批“一对多”已正式获批。其中交银施罗德公司此次上报的5款1年期灵活配置产品同时获准募集，工银瑞信所报4只产品全部获批。此外，获批公司还有华安基金、国投瑞银和国泰基金等多家公司。

　　“首批‘一对多’专户产品已经完成备案登记，获准于9月2日开始正式募集。”消息人士透露。

　　8月18日，证监会正式受理基金公司“一对多”产品上报，原本市场预计5个工作日后就会批复首批产品，但在传出管理层对于银行代销业绩分成上有异议，该业务一度搁浅数日。昨日，距离基金公司上报产品整整10个工作日,记者从部分公司获悉，正式获批的产品的确是更新过方案的产品，但记者并未能了解到“一对多”产品在银行代销的业绩分成有何变化。

　　据悉，此次大约有27家基金公司上报了110份产品材料，如1/3的产品获批，每只产品平均募集3个亿，首批产品便有望给市场带来近百亿的资金。根据证监会相关规定，募集完成之后要经过验资、开户、再次备案等手续，这样算来，“一对多”专户应该在9月中旬入市投资。

　　这一消息对于饱受同质化困扰的基金业是个好消息。今后，基金公司有能耐找到相应的客户，就可以发出相应的产品。此外，“一对多”的盈利模式主要是收取业绩报酬，投资者和基金公司的利益绑定在一起，对于基金公司来说，将使其收入多元化。

　　名词解释

　　基金专户“一对多”

　　所谓“一对多”业务，是指取得资格的基金公司向两个以上客户募集资金，或接受两个以上客户的财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，所进行的证券投资活动，资金门槛不得低于100万元，人数上限为200人。

[ 本帖最后由 送人听闻 于 2009-9-3 09:05 编辑 ]

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基民入市意愿走低 8月基金开户数降4成
　　8月以来，市场大幅下挫，上证指数当月跌幅高达21.81%。在此背景下，新基民入市热情骤然下降，从基金周开户数来看，呈现出单周持续走低态势。


　　据中登公司最新披露的数据统计，在8月份（不包括8月31日的基金开户数）基金开户数总计为31.58万户，相比7月份而言，降幅高达4成左右。

　　需要指出的是，虽然8月份基金月度开户数环比出现较大降幅，但由于7月份基金开户数为今年以来最大，8月份基金开户数从高位回落，但依然为今年以来第2大单月基金开户数。

　　进入8月份，随着市场转头向下，基金周开户数由之前的一路攀升转为逐周递减。8月份第一周，基金开户数还企稳在10万户以上的高位，随后两周，则出现了近3成的降幅，均在7万多户。上周，基金开户数更是大幅“缩水”，仅为59650户，与8月份第一周相比，降幅近4成。

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A股持仓账户数首破5000万
    尽管股市连续第四周下挫，但持续的跌势并未打击投资者的入市信心。上周A股新增开户数依然保持在40万户的高位，同时持仓账户数首度突破5000万户，并连续第四周创有记录以来新高，显示大跌之资者持股信心仍然坚定。


　　据中登公司最新披露的数据显示，8月24日-28日当周，新增A股开户数为44.82万户，较前一周的47.93万户微降6.49%，截至8月28日，8月份的开户数已经突破200万户，同时沪深两市共有A股账户1.3256亿户，B股账户244.02万户；有效账户1.1488亿户。

　　尽管A股连续四周下跌，但持仓账户数却连续四周创出新高，显示投资者仍对后市充满信心。截至上周末，A股持仓账户数为5038.16万户，较前一周增长46.21万户，A股账户的持仓比例为38%。

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发行节奏按部就班 4新股3日上市
　　深交所昨晚公告，超华科技(002288)、宇顺电子(002289)、禾盛新材(002290)和星期六(002291)四只中小板新股将于本周四正式挂牌，新股上市节奏不见放缓。


　　这已经是今年交易所第三次在同一天安排四只新股上市了。有市场人士表示，与之前相比本周大市继续走弱，预计本周四挂牌的四只新股首日涨幅将会进一步缩窄。

　　本次IPO重启以来密集发行的新股，尤其是大盘股是导致市场走弱的重要因素，而目前看来管理层并没有放缓发行节奏的意图。今年IPO重启以来，管理层基本保持着每周审核3家~4家公司IPO申请、发行4只左右新股的密度，而最近半月以来更是每周都有四只新股上市。加上明日这4只，本次IPO重启至今上市新股数量将达20只;此外，本周还有3只新股发行，而启动招股的还有中国中冶这只大盘股，此外发审委还将在今日及周五审核3家公司的首发申请。《每日经济新闻》粗略统计显示，本次IPO重启前已过会公司中还有10家公司未启动IPO程序，而新增首发申请过会公司数量则达到23家。

　　在最影响市场心理的大盘股IPO上，新股发行节奏的密集更是表现得非常明显。8月21日中国北车公开发行30亿股IPO申请获通过，同日公布了中国中冶的上会安排;8月26日即上周三中国中冶发行35亿股A股首发申请过会，4天后即启动招股;在该消息打击下本周一大盘重挫192点，当日晚间证监会网站却宣布本周五审核中国化工首发申请。

　　奥飞动漫公布中签率

　　奥飞动漫(002292)今日公布了网上发行中签率和网下配售结果。本次网上发行中签率0.202%，有效申购户数为146.63万户，认购倍数494倍。以22.92元/股的发行价计算，网上冻结资金为3623.3亿元，加上网下冻结的644.72亿元，奥飞动共冻结资金总规模在4268.02亿元左右。

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PMI六连阳 经济回暖基础渐牢

09年PMI（点击图片查看全部数据）

　　全国制造业采购经理指数（PMI）连续六个月站在50%这一“分水岭”上,表明当前中国经济稳步回升的基础已经基本稳固。

　　昨日中国物流与采购联合会发布8月份PMI指数为54.0%,高于上月0.7个百分点。制造业PMI为综合指数,由5个主要扩散指数加权而成。通常,PMI在50%以上,反映经济总体扩张;低于50%,反映经济衰退。

　　PMI指数今年3月份回升到50%以上之后,4月份继续上行,达到53.5%,但之后5、6、7三个月上升动力明显减弱,呈盘整态势,一直稳定在53%附近。

　　国务院发展研究中心学术委员会副秘书长张立群认为,8月份PMI指数继续在50%以上小幅提高,表明中国经济回升态势将继续保持。

　　出口前景仍不确定

　　总的来看,8月份分项指数中生产指数为57.9%,比上月上升0.6个百分点,为去年5月份以来的最高值,显示制造业生产依然比较活跃;主要原材料库存指数为48.8%,仍置于临界点以下。

　　新订单指数在8月小幅上升,达到56.3%,比上月上升0.8个百分点,这一指数已连续七个月位于临界点以上,表明市场需求逐渐回暖。

　　“虽然出口订单指数已连续4个月保持在50%以上,但近期回升势头有些疲弱,呈企稳态势,由此来看出口后期走势仍然具有不确定性。” 国家物流信息中心高级经济师高伟告诉CBN记者。

　　对于下半年出口形势,海通证券宏观经济分析师李明亮在昨日接受CBN采访时表示,目前国际经济仍然处在艰难的恢复之中,导致我国出口也比较低迷,从今年下半年来看,随着全球经济的逐渐好转,出口降幅将逐步缩窄。

　　价格波动显示需求不稳

　　值得注意的是,8月主要原材料购进价格指数攀升至62.6%,为去年8月以来的最高点,表明制造业上游原材料价格上涨明显,企业采购成本增加。

　　“购进价格的上涨,一方面表明下游需求的强劲引起采购量急剧扩张,导致购进价格指数快速上升;另一方面也表示企业成本快速上升,利润空间受到压缩。”李明亮认为。

　　海通证券(600837)最近发布的报告认为,购进价格指数在总体水平偏低的情况下平稳回升,但该指数涨幅太快可能在明年带来通胀压力。

　　据了解,20个行业中,只有烟草制品业、专用设备制造业2个行业略低于50%,13个行业达到60%以上,4个行业甚至高过70%。但是,钢铁、化纤行业购进价格在8月分别回落9.8%和11.4%,波动幅度非常大。

　　高伟认为,指数波动很大,说明市场需求还不稳定,部分行业产能过剩的问题依然存在。

　　“从今年前8个月行业指数来看,建筑业总体排在前面,指数达到60%以上;但是像化工、纺织、木材等行业都在46%左右。这说明本轮经济增长多来自于大规模经济拉动,而非企业内生性力量。”高伟表示。

　　经济二次探底可能性较小

　　PMI数据是8月公布的第一个宏观经济数据,统计局将于本月11日公布8月份的多项数据。

　　北京大学国家发展研究院经济学教授黄益平告诉CBN记者,8月PMI数据的增长再一次印证了经济正在加速增长的走势,从短期来看,经济二次探底的可能性比较小。

　　李明亮对此观点也表示认同,他认为8月份各项数据将保持7月份的走势,其中1～8月份投资仍将达到30%以上,8月份工业增加值增速将达到11.8%,新增贷款规模将达到3000亿元。

　　据了解,作为上半年支撑经济快速回升的因素之一,新增贷款在7月份有了很大的调整。7月新增人民币贷款大幅回落至3559亿元,为2008年11月实施经济刺激计划以来的单月最低。

　　随着8月份各大银行贷款数据的出炉,市场有消息认为8月银行业新增贷款可能在2700亿~3000亿元之间。很多专家担心,过快地压缩贷款规模,可能会导致银行不良贷款率的提高,甚至影响到经济复苏的成果。

　　在亚洲金融危机后,由于政府宏观调控中将信贷在短期内收紧,使得市场上出现很多烂尾楼工程等,经济曾出现二次探底。

　　对此,黄益平告诉CBN记者,如果从7月份开始,每个月新增贷款规模为三四千亿元,全年贷款规模将达到10万亿元左右,这依然是很大的资金规模,并不会出现流动性紧张的情况,也不会出现经济回落。

　　国家物流信息中心高级经济师高伟认为,目前经济增长模式正在由过去的出口导向为主向投资拉动为主转换,下一步国家应该鼓励民间投资、扩大消费,更全面地启动内需,以保证经济持续发展。

送人听闻

　　深圳证券交易所昨日发布公告称，为了保证创业板有关技术准备的顺利进行，深圳证券交易所和中国证券登记结算公司深圳分公司定于2009年9月12日、10月10日联合组织两次全网测试,以检查各会员等市场参与者的技术系统、深交所交易系统、中国结算深圳分公司结算系统及其他相关系统的正确性。由此看来，近期有些分析人士预测创业板在9月推出的可能性已不存在。
　　此前，证监会副主席姚刚在保荐人培训会议上就表示，首批创业板企业挂牌时间在10月底、11月初。
　　据了解，目前，投资者比较关心的"创业板个股涨跌幅限制将放宽"、"创业板或将试点T+0"等消息均属猜测，目前相关细节尚无定论，具体的交易规则细节，还需要证监会最终拍板。
（高菲　 新快报）

送人听闻

　　CBN日前从一位股份制银行人士处获悉，财政部最近发布会议通知，将于本周五召集上半年国债交易量排名前十的机构开会，会议内容包括对国债交易中应计利息部分征收营业税作讨论。
　　如果该政策成行，国债将面临重新定价难题，并可能有流动性降低的隐忧。也有分析人士认为，债市趋势不会因此改变。
　　财政部拟征收的营业税主要针对交易类国债所得利息，即投资者在国债到期前将国债卖出，对持有期所获利息收入征收营业税，而不对持有国债到期的利息收入征税。
　　目前营业税税率约5%。
　　多数国家对国债利息免征所得税，我国不但免征所得税还免征营业税。不过，投资者买卖国债的价差收入仍需缴纳所得税和营业税，其中应计利息部分免税。而央票、金融债等其他券种无此待遇，无论是持有到期的利息收入还是买卖价差和持有期利息，一般均需缴纳所得税和营业税。
　　国债免税效应是很多投资者考虑投资国债的重要因素，也是构成国债与其他券种之间利差的主要部分。不过，这种局面可能因拟征收营业税而改变。
　　"如果对国债部分利息收入收取营业税，国债相对于其他券种的优势将减少。"一位股份制银行资金部门人士说，目前国债与金融债、央票之间形成的利差均衡状态也将打破。
　　一位城市商业银行债券人士指出，如果考虑税收因素，目前国债收益率可能有所上升，但由于对国债交易类和投资类的待遇不同，可能给国债定价机制带来混乱。更重要的是，可能导致国债市场流动性降低。"想到要多交一些税，一些可卖可不卖的债就倾向于不卖了，因此会降低交易活跃性，影响市场流动性。"
　　申银万国证券研究所分析师张睿表示，除对市场产生诸多不确定性影响外，计算这部分应计利息的实际操作也可能存在一定困难。
　　由于正式说法尚未明确，市场交易心态趋于谨慎。"无论如何，越快明确越好，不然不好对债券进行定价。"一位股份制银行人士说。
　　有分析人士指出，即使这一规定正式出台，国债收益率因此有所上升，债市整体趋势也不会改变。
　　东莞商行分析师杨鹏认为，债市收益率水平已具有配置价值。经济复苏仍是主趋势，正处于改善由宏观层面向微观层面过渡的阶段，这段时间可能较长，而数据方面会有反复，会给债市带来一定的交易机会。
（郭茹　第一财经日报）

送人听闻

　　审计署1日发布2009年第12号审计结果公告，以近10万字的篇幅一一列举了54个部门单位2008年度预算执行情况和其他财政收支情况审计结果。
　　从审计情况看，54个部门单位2008年预算执行情况总体较好，但也存在一些共性问题，归纳起来主要有四个方面。
　　挤占挪用转移资金
　　根据有关法律、法规的规定，财政资金应当专款专用。但这次审计发现，挤占挪用和转移财政资金问题仍然十分严重，已经成为屡审屡犯的"老大难"问题，有的甚至挪用资金办企业、炒股票，值得关注。
　　审计发现，有的部门未经审批，挪用公用经费及其他项目资金共计2505.17万元，建设了面积达8900平方米的度假村式培训基地；有的违规挪用基建项目资金96.22万元，用于购置家具、电视机等；有的自行将项目资金135.91万元挪用于购置医疗器械、健身器材等项目预算之外的支出；有的甚至挪用科研经费150万元，以个人名义购买了150万股某公司的股份。
　　审计还发现，有的单位与相关公司串通，编造虚假的软件技术转让合同及有关付款协议书，以技术转让费名义向相关公司转移资金203.92万元；有的通过转移收入、虚列支出等方式套取资金共计6144.33万元私存私放，用于违规发放津补贴、效益工资等支出623.56万元，造成直接损失358.09万元。
　　虚报多领财政资金
　　项目预算应当具有明确的目标和组织实施计划。但这次审计发现，一些部门单位项目预算编制不实、结余过大，存在虚报多领、高估冒算预算资金等问题，影响了财政资金的使用效益。
　　审计发现，有的单位在编制当年部门预算时虚报行政人员21人，多得经费60.06万元，甚至重复报领干部抚恤金4.84万元。
　　有的部门在没有建设用地规划许可证和建设工程规划许可证的情况下，虚报项目投资计划，获得财政资金1500万元。截至2008年末，该项目却无任何进展，资金一直闲置。
　　有的部门在向财政部申请解决2006年底累计医疗挂账机关本级经费时，未将北京市朝阳区公费医疗办公室已拨付的公费医疗补助款扣除，由此多得财政补助资金409.17万元。
　　巧立名目违规收费
　　一些部门单位利用手中权力巧立名目违规收取各种费用，一直是群众反映比较强烈的问题。这次审计发现，乱收费问题仍然普遍存在。
　　审计发现，有的单位1997年至2008年违规向代理机构收取10元至42元不等的服务费，共计收取费用达1.74亿元。2002年和2005年，该单位所收的服务费4597.65万元购买了两处房产，低价出租给其他单位用作办公用房。
　　有的单位在中央财政已安排项目工作经费的情况下，又向审评对象收取费用共计1056.52万元。
　　有的单位在未经审批的情况下，向申请专业教育评估的高校收取评估费92.65万元。截至2008年底，此项收费累计结余20.43万元。
　　公费出国管理不严
　　中央三令五申，要厉行节约，精简会议，进一步加强公务出国(境)管理。
　　这次审计结果表明，各部门认真贯彻中央要求，采取有力措施精简会议和公务出国(境)团组，费用支出明显下降。但审计也发现，少数部门和单位会议费和公务出国费的管理不够严格，个别单位存在铺张浪费、虚列支出和套取资金等问题，个别单位还在公务出国(境)团组中擅自增加人员和出访地点、改变行程或延长境外停留时间等。
　　如：2006年至2008年，某单位扩大项目经费使用范围，在项目经费中列支会议费等共95.76万元。有的部门项目资金使用范围申报与执行不规范，2008年，某部门在项目结余资金中列支咨询费、差旅费、会议费等94.61万元，占项目预算的63.07%。有的单位2008年在科技计划管理费中虚列出国考察费34万元。
（张晓松　新华网）

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　　国务院总理温家宝9月1日会见世界银行行长佐利克。温家宝说，当前世界经济出现企稳迹象，但全面复苏将是缓慢、曲折和复杂的过程，各国需要加强对话，协调政策，深化合作，作出长期不懈的努力。中国应对国际金融危机的宏观经济政策和措施是符合实际的，也是及时、有力、有效的。中国经济正处在企稳回升的关键时期，我们不会改变政策方向。我们将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实并丰富完善应对国际金融危机的一揽子计划，努力实现经济社会发展的预期目标。

　　温家宝指出，全球经济不平衡的根源是发展的不平衡。国际社会应特别关注发展中国家尤其是最不发达国家的困难，通过增加援助、减免债务、开放市场、转让技术等方式缩小南北差距。佐利克充分肯定中国改革开放和现代化建设事业取得的成就，高度评价中国为应对金融危机采取的财政、货币政策措施以及对全球经济复苏发挥的重要作用。他表示，世界银行愿意加强与中国在国际发展援助和国际金融组织改革以及应对气候变化等领域的合作。
（国际金融报）

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　　本报讯 继高盛日前发布研报预测央行四季度将上调存款准备金率50个基点后，渣打银行中国研究部主管王志浩昨日也指出，鉴于经济持续增长以及通胀率上升的预期，货币政策可能在10月出现转向，存款准备金率10月或上调。

　　央行通过上调存款准备金率，可以削弱金融机构的信贷扩张能力，从而间接减少货币供应量。

　　王志浩提到，央行已开始在货币市场提高利率，对货币政策实施“动态微调”。如果第三季度的数据确认好转，基本经济越来越健康，那么9、10月份货币政策就可能转向，包括存款准备金有可能调一下，公开市场操作力度也可以变大。 （东方早报）

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　　根据普华永道1日发布的《外资保险公司在中国》报告，三年前的调查显示，外资保险公司对于自身在中国的市场份额的增长显得信心十足，但是，几年下来，他们发现当初的预期有些过于乐观了。今年，2009年，在进入中国市场7年或更长时间之后，很多外资寿险公司仍然不能收支平衡，市场份额也大不如之前的预期。这到底是暂时性的“战略”亏损还是将成为长期趋势？外资对于中国保险市场的前景到底持何种态度？

　　历史经验告诉我们，很多外资公司在进入中国市场的前期都是亏损的。但是有些亏损只是暂时，甚至有的只是“假象”，也就是说，尽管早期亏损，但是在逐渐抢占到市场份额之后，他们甚至会最大程度的挤走国内的竞争对手，占据绝对优势地位。

　　“这是外资进入中国以后采取的一种策略，一种亏损策略，实体企业中有很多这种案例，揭示了外国资本进入中国的一种思路。但是外资在进军保险业时或许很难延续这样的道路。在逐渐实现盈利的同时，占领市场大部分份额似乎很难。”首都经贸大学金融学院保险系教授庹国柱在接受本报记者采访时表示。

　　他指出，保险和其他行业有所不同。“保险不像其他产品，比如汽车，很多人就认为像福特、丰田、通用这种外国品牌比中国的好，百姓有这个认知度。但是保险本身是一种无形产品，显示在书名上是合同，百姓并没有直观的感觉，所以你说外国品牌比中国品牌好多少，在他们心中是不存在这个概念的。”庹国柱说。

　　“中国本土居民受到传统思维文化的影响，对保险的认可度或认知度不是很高，甚至有时候还有些抵触。在这种情况下，一旦本土居民先认知了本土品牌，就更难认知外来品牌。”他补充道。

　　但是“亏损”和“市场份额不够乐观”不会降低外资保险公司继续挖掘中国市场的信心。普华永道《外资保险公司在中国》报告显示，即使是金融危机，也并没有改变外资保险公司在中国运作的议程，相反更加确定了中国业务的重要性，

　　中德安联首席执行官柏思安日前在其山东分公司开业时明确表示，中国市场值得长期投入，中德安联计划每年开设两家分公司。“我们扩大地域范围的步伐一直没有停止过，速度较慢是受制于一些外部因素的影响。但中国市场非常重要，我们必定会在这个市场上继续扩张。我们计划是每年开设两家分公司，今年是成立山东分公司和湖北分公司，中德安联还有非常大的扩张空间。”他说。

　　值得注意的是，近两年来，新一轮“增资潮”正在外资保险公司中掀起：中意人寿由19亿元增至27亿元；东京海上日动火灾保险公司由2亿元增至3亿元；首创安泰人寿由6亿元增至7亿元；海尔纽约人寿由6.4亿元增至8亿元；信诚人寿由18.2亿元增至19.8亿元。关于增资，上述险企给出的一致说法：“进一步拓展全国业务的需要。”

(经济参考报　张莫　陈圣莉)

zhang0016

“银行停止贷款”真相调查：是减缓而不是停贷

网易财经9月1日讯 近日不断有媒体报道称部分银行已经停止了贷款发放。银行是否真的已经停止了贷款发放？网易财经今天从多家商业银行调查获悉， 受上半年放贷过于迅猛以及资本金约束等因素影响，商业银行近期只是减缓了贷款发放规模和数量，“停贷”一说过于夸大。

压缩低收益、高风险贷款

“银行怎么可能停止放贷，我们贷款业务都在正常开展。”某股份制银行上海分行副行长向网易财经表示，但与今年1至6月相比，7月和8月信贷投放的确有减缓的趋势。据了解，以四大行为例，8月四大行人民币贷款新增约1350亿元左右，7月为1650亿，与上半年每月数千亿的增量相比，降幅明显。

他解释说，大多数银行上半年都已经完成了全年的贷款指标，三季度开始放缓贷款“很正常，人人都可以理解。”

“放缓贷款发放不是说新贷款我们卡着不放了。其实，最主要是贷款的结构进行调整和优化。”他具体表示，上半年贷款发放中贷款尺度放得比较松，因为国家政策鼓励，也担心经济危机下滑贷款需求严重萎缩，所以，只要刚达到贷款条件就会放款，或者为了争取一些优质客户，会给以利率优惠。但现在这种情况基本不存在了。

农行上海分行信贷处相关人士也证实，从7月份开始，银行对客户的挑选比上半年严格了很多，贷款条件也普遍提高。“评估下来如果觉得贷款风险高就不做了或者暂缓审批。另外，基本停止给以客户利率下浮等优惠，现在能享受基准利率的客户也很少，贷款要求比较急的客户我们要求一定的利率上浮。”

股份制银行贷款减少高于四大行

调查中，网易财经了解到股份制银行贷款放缓的力度比四大行大。“这主要是四大行资本金充足程度，股份制银行在上半年大量放贷后，资本金比例逼近银监会的监管红线。”上述某股份制银行上海分行副行长说。

受资本充足率和拨备覆盖率等指标硬约束， 兴业银行(行情 股吧)、 民生银行、 浦发银行(行情 股吧)等被媒体点名开始严控信贷增长。浦发银行更被指“各地的分支行基本已经停止了放贷。”

浦发银行相关负责人昨天向网易财经澄清“停贷”传闻时承认，相比一些资本金充足的大银行，浦发银行的确存在资本金压力带来的贷款限制。但她坚决表示，目前不是“停贷”，只是进行风险资产的调控。“信贷投放已经力度很大或者已经完成全年贷款目标的行业会有适当的限制；对于国家产业政策支持，产业前景良好，资质良好的客户则贷会继续进行贷款支持。”

银监会和央行对银行限贷有分歧

银行贷款的力度和冲动，与监管部门的政策取向有很大关系。有意思的是，网易财经调查中了解到，是否要对银行贷款规模和节奏进行限制，央行和银监会却存在一定分歧。

在国务院再三强调宽松货币政策不变后，央行副行长苏宁近期表示，为应对全球金融危机给中国带来的影响，我国采取了扩大内需、增加投资的经济政策。但由于未知因素和风险因素仍然存在，央行仍然要继续坚定不移地坚持适度宽松的货币政策。

苏宁的表态，明显显示央行不希望银行的贷款在上下半年大起大落。

但银监会近期出台的一些列政策信号则明显在限制银行的放贷能力。银监会日前发布《关于完善商业银行资本补充机制的通知（征求意见稿）》， 中金公司(行情 股吧)出具报告认为，《通知》本质上是将最低核心资本充足率要求提高到了7%左右，而以前银监会的规定6%。这将限制银行数千亿的信贷扩张能力。

从已公布的银行半年报来看，民生银行、华夏银行、深发展的核心资本充足率没有达到7%的标准，分别为5.90%、6.84%、5.08%。除以上三家银行，从一季报来看，浦发银行、 招商银行(行情 股吧)核心资本充足率也低于7%的标准。

而且，银监会还规定，核心资本充足率达不到7%，就不能发行次级债务及混合资本债券等监管资本工具补充附属资本，这会进一步限制银行的放贷能力。

“央行是响应国务院要求，要力争保增长，银监会则担忧银行信贷扩张过快，为将来埋下坏账隐患甚至引发系统性风险。”某国有银行发展研究部负责人也认为，监管部门目前态度是存在一定分歧。

“但总体看，银行还是有很强的放贷冲动。在三季度的低迷后，不排除四季度部分银行为了利润重新开闸突击放贷。”该负责人说。 (本文来源：网易财经 作者：毛明江)

zhang0016

保险三巨头下半年策略显分歧 重点加仓银行板块

中国证券报9月2日讯 A股三大上市保险公司上半年的投资策略表现迥异，中国人寿(行情 股吧)无疑属于"激进派"， 中国平安(行情 股吧)则表现保守，而中国太保在大幅加仓之后总体仓位仍落后其他两家。上半年无疑是国寿获益最丰，而三巨头对下半年的投资策略也仍有分歧，国寿强调加强"波段操作"，平安则谨慎"维持股票仓位10%的稳定"，而太保则更倾向于开掘债权基建等稳健投资项目。

仓位高低各不同

上半年股市回暖，三大保险公司均增加了权益类资产的投资比重。国寿半年报显示，截至6月底，公司股票投资占比由去年底时的4.36%提高至7.88%，基金投资占比由去年底的3.62%提高至5.52%；定期存款及债券占比则由去年底的85.81%降至78.01%。得益于资产配置的调整，今年上半年中国人寿总投资收益率为3.27%，总投资收益为321.92亿元，同比增加了58.31%。

平安半年报显示，截至6月30日，平安固定到期日投资占比74.7%，比上年末减少6%；股票投资占比4.9%，与上年末持平；基金占比4.7%，比上年末上升1.8%。但华泰证券分析师刘鹏表示，平安对股票和基金投资的态度比预期的要谨慎。据估算，截至6月30日，反映在可供出售金融资产中的浮盈共60亿元左右，其中绝大部分为债券资产浮盈，股权投资几乎仍没有浮盈。

太保半年报显示，上半年中国太保实现总投资收益89.64亿元，较去年同期减少38.9%。分析人士称，中国太保投资收益同比下降主要由于去年同比基础较高，今年上半年是在消化浮亏，同时加仓也过于谨慎。中国太保的权益类资产占比已经从去年末的4.7%增加至今年6月底的8.8%，但仍落后于中国人寿、中国平安，相对较低的仓位使得中国太保从资本市场回暖中的获益明显小于主要同业。

重点加仓银行板块

比较三大保险公司的重仓股可以看出，金融业最受其青睐，但也各有调整。从行业分布来看，平安十大重仓股中金融业占据7席，其余分别为医药行业、移动通讯行业和玻璃制造业。国寿十大重仓股中金融行业占据6席，总市值376.19亿元，其余分别为石油化工业、交通运输业、通信制造业和食品行业。值得注意的是，上半年中国平安大幅减持 民生银行(行情 股吧)，从去年底持有4.99%的股份到今年6月底持有股份市值不足2亿元。另外上半年中国平安大幅增持 建设银行(行情 股吧)，增持额在21亿元以上。

和平安的减持相反，民生银行目前位于中国人寿十大重仓股之首。中国人寿集团董事长杨超表示，没有减持民生银行的计划。但上半年中国人寿大幅减持中信证券约1.63亿股，约占中信证券总股本的2.46%。同时，大幅增持建设银行约12.62亿股，约占建设银行总股本的0.54%。

与平安和国寿有所不同，太保十大重仓股中前4席均为金融行业，但地产也占据4席之多，其余分别为有色金属行业和设备制造业。上半年所持三大银行市值占其全部权益类投资比例达到13%，地产股在今年上半年累计增持金额超过10亿元。同时，中国太保累计减持海通证券超过7000万股，所持股份从1.28%降至0.41%。

下半年策略有分歧

中金报告认为，尽管下半年股市的波动性将明显加剧，但只要公司继续执行审慎灵活的投资策略，全年股权投资收益仍可望保持在历史较好水平。

中国人寿财务总经理杨征表示，下半年将继续强化波段操作。不过 中金公司(行情 股吧)报告指出，中国人寿在上半年兑现了大量股权投资收益之后，持仓成本相对较高，下半年股权投资浮盈对业绩调节的灵活性可能有所减弱。

中国平安总经理张子欣表示，下半年将会维持目前10%左右的比重在股票和基金的投资上，而不会进行短期大规模的买进或卖出。投资将锁定股票、长期基建以及房地产等相关投资的长期收益，避免短期波动的风险。

中国太保则把开展实体经济领域的直接投资业务、加大以债权投资计划为主的另类投资力度作为今年主要方向。截至目前，中国太保共发起设立了四个基础设施债权投资计划，在保险行业中居于首位，下半年这一领域仍将是重点。 (本文来源：中国证券报 )

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