中国建筑明上市爆炒猜想(定位分析)

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中国建筑明上市爆炒猜想(定位分析)

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：openglcplusplus 浏览：1781 回复：9

　　【核心提示】超级大盘股中国建筑将于明日在上海证券交易所挂牌上市，目前市场对于这个建筑行业巨无霸的价格预测主要集中在5-6元之间。不过由于成渝高速周一被爆炒，融资规模超过500亿元的中国建筑是否会成为中石油第二也成为市场关注的焦点。

　　导读：
　　中国建筑明上市引发爆炒猜测 上演中石油第二季?
　　警惕中国建筑复制四川成渝式"飙车"路线图
　　独家看市：中国建筑怎么炒
　　中国建筑:双料龙头可获一定估值溢价
　　市场人士：中国建筑具有较好投资价值
　　中国建筑明日上市定位分析

　　中国建筑明上市引发爆炒猜测 上演中石油第二季?
　　券商估价至5元以上，不会上演"中石油第二季"
　　超级大盘股中国建筑将于明日在上海证券交易所挂牌上市，目前市场对于这个建筑行业巨无霸的价格预测主要集中在5-6元之间。不过由于成渝高速周一被爆炒，融资规模超过500亿元的中国建筑是否会成为中石油第二也成为市场关注的焦点。
　　当前市场对中国建筑上市后的二级市场交易价格预测主要集中在5元-6元，相对询价的价格区间上限有20%-40%的溢价，可见询价区间为市场留下了一定的获利空间。
　　其中海通证券认为，中国建筑合理二级市场价值区间为4.6-5.5元，海通证券认为中国建筑巨量的土地储备和房地产的回暖使得公司未来几年的房地产将快速增长。
　　而国泰君安研究员韩其成认为，预计中国建筑2009年、2010年每股收益为0.17元、0.22元，公司合理价值为4.35-5.20元股，对应2009年PE估值为25.9-31倍。参照中国中铁和中国铁建上市首日涨幅均值48%计算，中国建筑首日定价在5.28-5.93元之间。
　　不过昨日成渝高速上市后一度涨幅超过300%，这引发市场对于中国建筑是否会遭爆炒并成为中石油第二的担心。部分分析师指出，目前A股处于上升期，宏观经济数据也在转好，股市估值也与中石油时代不同，因此出现中石油类似的股价波动的可能性不大。
　　而从上市规模看，首日上市的中国建筑的股份数量多达60亿股，规模远大于成渝高速。分析师指出，出现成渝高速类似走势的可能性也不大。
　　从融资规模看，中国建筑和中石油处于同一重量级上，中国建筑融资501亿元，而中石油融资667亿元。中石油上市首日收涨163%，随后开始了漫长的下跌，目前价格仍不到首日收盘价的一半。(新京报)

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　　警惕中国建筑复制四川成渝式"飙车"路线图
　　继四川成渝在周一上市后,超级大盘股中国建筑也将于明日在上证所挂牌上市。目前市场对于这个建筑行业巨无霸的价格预测主要集中在5-6元之间。不过由于成渝高速周一被爆炒，融资规模超过500亿元的中国建筑是否会成为中石油第二也成为市场关注的焦点。但是，编者认为，如果中国建筑上市首日复制四川成渝式大涨模式，将会成为广大股民的一场难以忘怀的梦魇。
　　作为A股史上第五大规模IPO，中国建筑120亿股的发行量已经引发整个股市的震动。7月23日晚间，中国建筑发布公告称，网上发行最终中签率为2.8%，以此计算，网上冻结资金约为8876亿元，加上网下冻结的9694亿元，中国建筑共冻结资金18570亿元。
　　在投资者疯狂的热捧下，中国建筑开始主动"提价"。根据中国建筑公告，其招股价格区间最终确定为每股3.96元～4.18元，按发行120亿股、每股4.18元计算，融资规模将达501.6亿元。在此前中国建筑招股说明书(申报稿)中，其融资规模还只有426亿元。而每股3.96元～4.18元的发行价格对应2008年盈利水平的市盈率为48.59倍至51.29倍。
　　和今天的中国建筑一样，2007年11月中石油也是以"巨无霸"的姿态登陆A股。头顶"全球市值第二"、"亚洲最赚钱公司"等光环，融资规模为667亿元的中石油引来3.37万亿元资金的认购。然而其上市后股价一路下跌，并于2008年4月跌破发行价，套牢、割肉资金高达千亿元。中国石油甚至因此被指为2008年熊市的罪魁祸首。时至今日，其股价仍盘旋在15元左右。
　　中国建筑会否成为"中国石油第二"？编者认为这取决于中国建筑上市首日会否遭到非理性爆炒。短期来看，此次IPO对市场最大的影响就是资金的挤出效应，初步估算，中国建筑的冻资规模可能接近2万亿元，很多投资者担心这对于眼下已经高企的反弹行情来说是一个巨大的冲击。不少投资者对持续走高的股市心有余悸，有的借申购的机会，规避回调风险。但从A股的历来表现看，申购过程中受到热烈追捧的股票，即使在上市之后，市场仍会有炒作空间，很可能不但不会消耗流动性，反而有可能会吸引更多资金入市炒新股，甚至带动整个板块的提升。
　　但是，如果中国建筑上市首日收盘后估值太贵，那走势很可能像1999年的浦发银行和2007年的中国石油。2007年10月，中国石油在股市顶峰时发行新股筹资668亿元，此后A股从6124点的最高点暴跌，至2008年11月的1664点。

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　独家看市：中国建筑怎么炒
　　明天超级大盘股中国建筑上市，那么在经历了主板IPO重启第一股成渝高速昨日最大涨幅溢价200%的暴涨和今天开盘高达1.6亿股卖盘封死跌停之后，明天中国建筑会如何表现？
　　根据新股炒作的历史规律，其过程是新股上市周期从低开高走，高开高走，到高开低走，到低开低走大致四个阶段。作为实际流通盘3.75亿股的中大盘股成渝高速，上市首日较发行价上涨100%40倍市盈率的开盘，且开盘后较发行价又上涨了100%，属于典型高开高走，步其后尘的中国建筑本应开盘一步到位高开低走，但成渝高速高开高走被第二次停牌复牌后，大幅跳水30%，次日封死跌停，炒作失败，又给中国建筑留下高开高走可能。支持中国建筑高开高走的可能有两个原因，一个是市场的狂热，一个是流通盘仅上市一半，首先中国建筑明天上市的只有网上配售的60亿新股，其余面向机构网下配售的60亿新股3个月以后才上市。60亿新股，只有流通盘一半，提供炒作可能。可能重现，中国中铁上市走势。配售机构有可能进场收集筹码，维护股价的动力，以实现3个月后的套利。而高开低走也有可能，目前市场普遍认为4.18元发行的中国建筑，首日定位应在5-6元之间，如果直接开在7元以上，那么出现高开低走的可能就比较大了。中国建筑会不会破发，至少在机构的筹码上市之前，以及这轮行情结束之前不会。因为中国建筑作为去年6月通过发审，而几年7月才上市的超级大盘股，其上市成功具有重要的政治意义，只许成功不许失败。不破发是成功的最低标准。

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　　中国建筑:双料龙头可获一定估值溢价
　　日前中国建筑一石激起千层浪，不仅仅在于较高的发行市盈率，而且还在于公司是IPO重启后的首家大型蓝筹股，因此，成为市场关注的焦点。也就是说，竞争优势赋予公司在房地产与建筑业务的双轮驱动的强劲动能，未来的业绩增长趋势的确较为乐观。
　　日前中国建筑一石激起千层浪，不仅仅在于较高的发行市盈率，而且还在于公司是IPO重启后的首家大型蓝筹股，因此，成为市场关注的焦点。
　　双料龙头
　　从招股意向书来看，中国建筑是国内最大的建筑房地产综合企业，是中国建筑业唯一拥有房建、市政、公路三类特级总承包资质的企业，具有极强的竞争优势。据资料显示，建筑行业正处在最好的发展时期。在国内经济稳定发展的背景下，固定资产投资和建筑业总产值持续增长，基础设施建设和城镇化发展两大行业驱动力量依旧强劲。09年以来，铁路、公路建设投资增长达到150%和40%，房地产行业更是进入到高景气周期，从而为公司的建筑业务高增长奠定了坚实的行业基础。
　　同时，也是我国房地产行业的龙头企业之一，其中地产业务主要以中海地产和中建地产为平台，中海地产以在一、二线城市以及港澳地区开发高中档住宅为主。截止08年底，中海地产的土地储备达到2373万平米；在09年上半年，公司实现销售额增长66.1%、销售面积增长92.43%。而中建地产主要从事二线城市周边地区和三、 四线城市中低档住宅的开发业务，拥有土地储1054万平米。由此可见，公司不仅拥有3427万平米的优质土地成本，而且已经开始在房地产开发业务形成错位竞争，公司房地产业务未来业绩增长的潜力巨大。
　　竞争优势突出
　　值得指出的是，公司的竞争优势较为突出，尤其是一体化的协同优势。公司拥有国内外建筑工程承包、设计勘察、装饰园林以及基础设施投资建设一体化的业务链条。此种综合业务能力使得中建地产在大型经济开发园区、新城区规划建设以及旧城区改造等业务的拓展方面具有突出的竞争优势。与此同时，公司拥有多年的建筑施工经验，对于房屋建筑整个流程有很强的成本管理能力，有利于降低房地产开发的成本。该成本管理的能力使得中建地产在国家政策积极支持的经济适用房开发和建设业务范围内具有较强的竞争优势，如此就赋予公司极强的成本优势，盈利能力相对突出。
　　而在建筑承包领域的一体化优势也较为突出，公司坚持"以融投资带动工程总承包"的基本思路，利用自身的行业竞争优势，积极建立融资平台，把资本和核心竞争力有机地结合起来，形成了基础设施工程承包与投资运营一体化的竞争优势。例如，公司拟对太中银铁路工程项目投资10亿元，从而带动公司签订合同额高达23亿元的新建太中银铁路施工合同。也就是说，竞争优势赋予公司在房地产与建筑业务的双轮驱动的强劲动能，未来的业绩增长趋势的确较为乐观。
　　有望获得一定的估值溢价
　　由此可见，公司未来的业绩增长趋势相对确定，不仅仅在于竞争优势所带来的获取新的订单能力赋予的未来业绩增长潜力，而且还在于房地产销售数据所带来的业绩增长确定预期，也就意味着公司未来的业绩增长趋势相对确定，锁定了未来业绩增长风险，因此，各路资金愿意给予公司一定的估值溢价。
　　更何况，从以往经验来看，IPO重启后的首家大市值品种对证券市场来说，有望形成一定的稳定效应，比如说在2006年、2007年IPO重启后的工商银行、中国银行等大市值品种IPO之后对市场的稳定效应中可得到佐证，所以，作为本轮次IPO重启后的首家大市值品种的中国建筑发行上市后有望获得一定的估值溢价，不排除定位在4.8元以上的可能性。不过，中国建筑董事长指出，虽然公司作为建筑业与房地产行业的双料龙头，拥有较强的竞争优势，但也建议投资者需要要理性投资。 （大众证券报）

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　　市场人士：中国建筑具有较好投资价值
　　市场人士认为,从申购情况来看,中国建筑获得了机构投资者的热捧。致力于成为全球最优秀的建筑地产综合性企业集团,中国建筑平衡发展的业务板块和相互支持的业务构架使得中国建筑具有较好的投资价值。
　　受益于4万亿投资 正值黄金期
　　分析指出,一方面,公司直接受益于国家4万亿投资,房建板块和基建板块将获得规模的持续扩充,稳健性突出,具有较好的防御性特征;另一方面,公司优秀的地产业务亦带动公司的估值跃升,当前优秀地产公司正值新一轮发展的黄金时期,大规模低成本的土地储备使得市场对于公司地产业务的成长性颇有预期。
　　收入和净利润将显大幅增长
　　因此,尽管本次发行价格区间的市盈率水平较可比公司有一定溢价,这主要是由于2008年公司受国际金融危机等特殊经济环境影响,大部分研究机构预期随着2009年国内经济回暖,公司营业收入和净利润均将实现大幅度增长。本次发行定价中,分析认为,机构投资者的价值发现能力值得肯定,估值可谓合理。（证券时报）

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　　中国建筑明日上市定位分析
　　中国建筑股份有限公司是经国务院国资委批准，由中建总公司、中国石油集团、宝钢集团和中化集团作为发起人共同发起设立的股份有限公司。证券简称"中国建筑"，证券代码"601668"；其中本次公开发行中网上资金申购发行600，000万股股票将于2009年7月29日起上市交易。
　　一、公司基本面分析。
　　上海证券：公司是全球最大的住宅工程建造商和中国最大的房屋建筑承包商。2007年本公司国内建筑业务营业额占全国国有建筑企业完成产值的12%，完成施工面积约占全国国有建筑企业完成总量的27%。公司是中国国际工程承包业务的开拓者与领导者。公司是中国最大的房地产企业集团之一。 　　
　　华泰证券：公司是中国最大的建筑房地产综合企业集团,中国最大的房屋建筑承包商,长期位居中国国际工程承包业务首位,是发展中国家和地区最大的跨国建筑公司以及全球最大的住宅工程建造商。公司是中国专业化经营历史最久、市场化经营最早、一体化程度最高的建筑企业集团之一。
　　二、上市首日定位预测
　　上海证券：受益4万亿投资 上市首日区间5.25-6.65元
　　华泰证券：房建龙头起航 合理价4.12-4.95元
　　渤海证券：龙头地位获认可 首日价格区间为5.016-5.434元
　　三、公司竞争优势分析
　　上海证券：上下游一体化，做大房建业务。公司拥有勘查、设计、施工、建造、房地产开发完整产业链，具有较强的协调和整合资源能力，能够为客户提供一站式综合服务。但是房建业务毛利率低，做大容易做强不易。加大房地产资金投入，扩大房地产业务利润贡献率。公司募集资金中有约80亿投向房地产业务，利用已经在香港上市的中国海外(0688.hk)和中建地产(3311.hk)两个房地产公司，积极开拓国内房地产业务。房地产业务销售利润率高，做大不易做强相对容易。公司决心将未来房地产利润的贡献率达到60%。铁路准入壁垒打破、基建业务空间广阔。房建市场是完全竞争化的市场，而铁路建设市场原由中国中铁和中国铁建高度垄断。随着铁路建设准入的壁垒被打破，公司成功进入铁路、桥梁、高速公路及城市基础设施建设等领域。由于国家4万亿投资主要集中于基建项目，公司09、10年新签项目承包合同明显受益于4万亿投资，基金业务成长空间广阔。国际工程承包前景未明。公司是2007、2008年中国对外工程承包新签合同额和完成合同额前2名的企业。受到百年不遇的国际金融危机影响，我们预计公司在海外进行国际工程承包的前景将不明朗。
　　华泰证券：公司将充分受益于建筑行业的高景气周期;公司房屋建筑工程业务逐步向高端项目发展、向"大市场、大业主、大项目"转型;公司通过企业的整合和精简将有利于节约成本,减少不必要的内部竞争,有效地控制了管理费用,使企业盈利能力得以提高。

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福来

中国建筑明天走着瞧吧，是否给股民一个惊嘻。:*29*:

tqz75

中了签，见买单就砸，不想留多少颗种子！

luhanta

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