央行：下半年将继续实施适度宽松货币政策

送人听闻

央行：下半年将继续实施适度宽松货币政策

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：送人听闻 浏览：4796 回复：27

　　中国人民银行24日消息,日前中国人民银行在长春召开分支行行长座谈会,会议要求下半年继续实施适度宽松的货币政策，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施。

　　央行指出,下半年将注重运用市场化手段、灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长，增强可持续性，满足促进经济回升、保持经济平稳较快发展的需要。注重货币信贷增长对实体经济增长的支持，提高调控的科学性、前瞻性和有效性。进一步优化信贷结构，处理好保增长与调结构的关系，有保有压，加大对重大基础设施、企业技术改造和自主创新、节能减排、中小企业的支持力度。提高贷款质量，促进贷款均衡投放，控制贷款风险。引导市场和公众形成合理预期，进一步提高宏观调控的有效性。

　　央行称,将继续扩大与有关国家和国际金融组织的合作，促进我国对外金融合作继续朝纵深化、多元化、务实化方向发展。加快推进我国加入金融部门评估规划的实施工作。继续开展与港澳台地区的金融合作。稳步推进跨境贸易人民币结算试点。

　　在金融机构改革方面,央行将进一步完善中国进出口银行和中国出口信用保险公司改革方案。稳步推进农业银行战略引资和国家开发银行商业化转型，不断加强风险管控。

　　在加快金融市场发展方面,央行将加大产品创新力度，积极研究丰富金融机构发债主体类型，继续推动资产支持票据、中小企业集合债等创新试点工作。探索建立票据市场监测管理制度。进一步推动金融市场对外开放，稳步扩大在境内发债的境外主体范围。加强房地产市场监测，落实好房地产信贷政策。

　　会议强调，当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期，我国经济发展面临的困难和挑战仍然很多，经济回升基础还不稳固，国际国内不稳定不确定因素仍然较多。下半年，央行将保持政策的连续性和稳定性，坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策的重点、力度和节奏，及时发现和解决苗头性问题，不断提高政策的针对性、有效性和可持续性，妥善处理支持经济发展与防范金融风险的关系，促进经济金融健康发展。
（中国证券报  任晓）

送人听闻

　　21世纪经济报道报道，近三周来，央行公开市场操作所释放的微调信号，引起了市场对于央行下一步货币政策的诸多遐想。近日，央行分支行行长座谈会在长春召开。会上，央行提出，要促进信贷均衡投放，控制贷款风险。
　　会议强调，当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期，我国经济发展面临的困难和挑战仍然很多，经济回升基础还不稳固，国际国内不稳定不确定因素仍然较多。
　　基于对宏观经济基本面的上述判断，央行认为要保持政策的连续性和稳定性，坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策的重点、力度和节奏。
　　值得关注的是，央行首次提及要"及时发现和解决苗头性问题"，并希望不断提高政策的针对性、有效性和可持续性。
　　央行旗帜鲜明地提出，要提高贷款质量，促进贷款均衡投放，控制贷款风险。引导市场和公众形成合理预期，进一步提高宏观调控的有效性。
　　这一表态与银监会上周召开的2009年第三次经济金融形势通报会传达的意思如出一辙。此次会议亦提出，控制信贷投放节奏，并注重贷款集中度、房地产、基建等方面的信贷风险。
　　对于未来的货币政策，央行指出，会更注重运用市场化手段、灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长。
　　这暗合了央行近来的调控思路。实际上，央行已经连续三周通过提高央票发行利率，启动1年期央票等手段，稳步引导利率上行，合理控制信贷增长。
　　本次，央行更加强调"货币信贷增长对实体经济增长的支持"。专家认为，这表明了上半年部分存在的"虽然信贷大幅增长，但有的只是在空转"的现象已经引起央行关注，并将予以调控。
　　除了关注信贷向实体经济的投放外，央行更关注对当前信贷结构的调整。提出要进一步优化信贷结构，加大对重大基础设施、企业技术改造和自主创新、节能减排、中小企业的支持力度。
　　同时，为缓解对信贷的过度依赖，央行提出，要积极研究丰富金融机构发债主体类型，继续推动资产支持票据、中小企业集合债等创新试点工作。探索建立票据市场监测管理制度。进一步推动金融市场对外开放，稳步扩大在境内发债的境外主体范围。
　　对于银监会一再重申的二套房政策，央行的态度是加强房地产市场监测，落实好房地产信贷政策。

送人听闻

　　本报讯（记者高晨）央行年中工作会议近日在吉林长春召开，会议要求，紧紧围绕"保增长、扩内需、调结构"的主要任务，继续实施适度宽松的货币政策，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施。
　　会议未改变下半年货币政策大方向和基调，央行提出，重点要把握好适度宽松货币政策的力度和节奏，引导金融机构在控制风险的前提下，加大对经济发展的支持力度。根据经济金融形势和市场流动性变化，适时适度开展公开市场操作。加强对金融机构存贷款利率的监测分析，保持市场利率基本平稳，稳定市场预期。完善再贷款管理，改进和加强宏观信贷政策指导，调整优化信贷结构，积极落实中央有关稳定出口的部署。
　　会议中，央行仍未将"防通胀"列入下半年工作重点。今年上半年，中国新增银行贷款达到7.37万亿元，推动经济增长7.1%，金融对经济的支撑作用成效显著。在信贷推动下，M1(狭义货币供应量)和M2(广义货币供应量)6月末分别升至24.79%和28.46%的新高。尽管6月末CPI增幅仍未脱离负值，同比、环比分别下降1.7%、0.5%，但近期资产价格大幅上升。有人认为，下半年有必要将关注点从治理通缩转向防范通胀，货币政策应转为中性甚至收紧。近期央行公开市场操作释放出货币政策操作强势微调的信号：1年期央票重启，正回购利率和央票发行利率接连上升等等。但就目前来看，尽管中长期通胀值得警惕，但短期内CPI逆转、货币政策转向的可能性不大。
　　■专家看法
　　为何要坚持适度宽松货币政策
　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇当前中国经济回升的基础还不稳固，不稳定不确定因素还很多，这就需要保持货币政策的连续性。
　　经济学家厉以宁积极财政政策和适度宽松的货币政策近期不能改变。无论财政政策还是货币政策，变动都不能频繁，因为政策变动频繁会影响人们的预期，这对经济的消极影响很大。
　　野村证券中国首席经济学家孙明春通胀不太可能受流动性宽松的过多影响。过去十年，通胀走高与流动性状况或总需求关系不大，与由自然灾害、牲畜疫病或生猪养殖周期引发的食品供给短缺的联系大得多，目前产能过剩使制造品价格受到抑制。在没有通胀真正威胁的情况下，政策制定者可能不会有很强的动力来大幅收紧政策。（京华时报　高晨）

zhang0016

央行：实施适度宽松货币政策 保持利率基本平稳

   
        央行网站7月23日讯 日前，中国人民银行分支行行长座谈会在长春召开。会议总结检查了年初工作部署的落实情况，分析研究了当前经济金融形势，部署了下半年工作重点。会议要求按照党中央、国务院的决策和部署，继续实施适度宽松的货币政策，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施。中国人民银行行长周小川、副行长苏宁分别在会上讲话，王洪章、胡晓炼、刘士余、马德伦、易纲、李东荣、郭庆平出席了会议。

      会议指出，今年以来，面对严峻复杂的国内外环境，在党中央、国务院坚强领导下，人民银行认真贯彻落实科学发展观，认真落实应对国际金融危机的一揽子计划，紧紧围绕“保增长、扩内需、调结构”的主要任务，按照人民银行年初工作会议部署，迎难而上，扎实工作，较好完成了各项工作任务。

     一是认真执行适度宽松的货币政策，引导金融机构在控制风险的前提下，加大对经济发展的支持力度。根据经济金融形势和市场流动性变化，适时适度开展公开市场操作。加强对金融机构存贷款利率的监测分析，保持市场利率基本平稳，稳定市场预期。完善再贷款管理，改进和加强宏观信贷政策指导，调整优化信贷结构，积极落实中央有关稳定出口的部署。上半年，货币信贷总量快速增长，信贷结构继续优化，对扭转经济增长下滑趋势、提振市场信心发挥了重要作用，有力地支持了经济平稳较快发展。

      二是加强国际与区域金融合作，主动参与应对国际金融危机工作。积极参与基金组织和世界银行改革，研究提出我国对国际金融机构改革的一揽子建议方案，提出改革国际货币体系和国际金融监管体系的政策主张。不断加强区域金融合作。深化与港澳和台湾地区的金融合作。继续推进香港人民币业务发展。稳步推进跨境贸易人民币结算试点。

      三是稳步推进金融改革发展，努力提高金融业服务经济社会发展的能力，构建维护金融稳定和安全的长效机制。继续深化国有重点金融机构改革，稳步推进农村信用社改革，严格执行资金支持政策。扎实推进外汇管理改革，支持企业实施“走出去”战略。加强金融风险监测评估，防范系统性金融风险。

       四是加快金融市场产品创新和规范发展。以产品创新为突破口，进一步强化银行间债券市场功能，稳步扩大市场融资规模，完善市场运作制度，加强市场基础性建设，逐步构建交易预警体系，为中小企业融资创造条件。稳步推动金融市场对外开放，积极推动内地港资法人银行赴香港发行人民币债券。

       五是扎实推进金融基础建设，全面提高金融服务质量和水平。继续推动金融法制建设，政务公开和依法行政工作稳步推进。进一步完善金融调查统计体系，金融统计数据集中系统正式运行，探索完善中央银行经济金融分析框架，初步建立宏观经济指标环比分析体系。加快支付清算系统建设，加强银行卡业务和市场监管，建立多部门联合防控银行卡违法犯罪长效机制。进一步提高金融信息化水平，加强对金融信息化建设的指导与协调，督促银行业做好信息安全保障工作。加强现金运行分析，科学摆布发行基金，提高现金供应的主动性和应对突发事件能力，深入开展反假货币宣传，不断提高人民币反假技防水平。进一步推动国库业务创新，国库服务能力显著提高，不断提高国库资金防范风险能力，加强国库统计分析和国债管理。加快《征信管理条例》等征信法规制度建设，企业和个人征信系统数据质量稳步提升，系统功能不断完善，应用成效显著。加快推进反洗钱法律制度建设，建立金融机构反洗钱分级管理机制，充分发挥反洗钱在惩治腐败、打击金融犯罪等方面的作用。推动长三角地区金融协调发展，实施区域金融服务一体化，共同应对国际金融危机、维护区域金融稳定。

        六是深入开展内控安全大检查，建立内控安全管理长效机制。统一组织在全系统开展内控安全大检查，全面总结积累经验，研究完善现行制度和健全内控安全长效机制。全面开展保密安全教育，发现问题及时整改。

       七是巩固和扩大学习实践科学发展观活动成果，认真做好人民银行党的建设、干部队伍建设和内部管理工作。

       会议强调，当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期，我国经济发展面临的困难和挑战仍然很多，经济回升基础还不稳固，国际国内不稳定不确定因素仍然较多。下半年，人民银行将认真贯彻落实党中央、国务院统一部署，进一步加强和改善宏观调控，巩固经济企稳回升的势头。要继续把促进经济平稳较快发展作为金融宏观调控的首要任务，保持政策的连续性和稳定性，坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策的重点、力度和节奏，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施，及时发现和解决苗头性问题，不断提高政策的针对性、有效性和可持续性，妥善处理支持经济发展与防范金融风险的关系，促进经济金融健康发展。重点做好以下工作：

       一是注重运用市场化手段、灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长，增强可持续性，满足促进经济回升、保持经济平稳较快发展的需要。注重货币信贷增长对实体经济增长的支持，提高调控的科学性、前瞻性和有效性。进一步优化信贷结构，处理好保增长与调结构的关系，有保有压，加大对重大基础设施、企业技术改造和自主创新、节能减排、中小企业的支持力度。提高贷款质量，促进贷款均衡投放，控制贷款风险。引导市场和公众形成合理预期，进一步提高宏观调控的有效性。

       二是继续扩大与有关国家和国际金融组织的合作，促进我国对外金融合作继续朝纵深化、多元化、务实化方向发展。加快推进我国加入金融部门评估规划的实施工作。继续开展与港澳台地区的金融合作。稳步推进跨境贸易人民币结算试点。

        三是进一步完善中国进出口银行和中国出口信用保险公司改革方案。稳步推进农业银行战略引资和国家开发银行商业化转型，不断加强风险管控。加强对已兑付专项票据的农村信用社改革进展情况的监测考核。

       四是在控制风险、完善制度的基础上，加大产品创新力度，加快金融市场发展。积极研究丰富金融机构发债主体类型，继续推动资产支持票据、中小企业集合债等创新试点工作。探索建立票据市场监测管理制度。进一步推动金融市场对外开放，稳步扩大在境内发债的境外主体范围。加强房地产市场监测，落实好房地产信贷政策。

       五是继续加强和改进金融服务与管理。加强金融法制建设，全面推进政务公开和依法行政，提高中央银行履职水平。主动加强对经济金融重点问题的调查研究，逐步建立健全金融业综合统计体系、经济金融调查统计体系和分析预测体系。按计划推进第二代支付系统、中央银行会计数据集中系统及其备份系统等开发建设。发挥银行卡联合整治机制作用，预防和打击银行卡犯罪。稳步推进人民银行信息技术基础设施建设。加强发行基金调拨管理，完善人民币流通监测网络建设。创新反假货币工作机制，大力开展反假货币宣传。进一步优化财税库银横向联网系统功能，加快推广全国国库数据集中系统，积极推动国库业务创新。加快推进征信标准化项目工作，培育和规范评级市场，提高评级机构公信力，继续加强征信宣传教育。推动洗钱与恐怖融资刑罚化、涉恐资产冻结机制建设等反洗钱法律制度建设。

       六是建立内控安全管理责任制，认真整改检查中发现的问题，切实堵塞漏洞，防范风险，建立内控安全管理长效机制，切实提高内部控制和管理水平。

      七是全面做好人民银行党的建设、领导班子和干部队伍建设和各项内部管理与服务保障工作。继续深入学习实践科学发展观，落实各项整改措施，积极探索建立健全学习实践科学发展观的长效机制。

      八是认真贯彻中央党风廉政建设的有关精神，扎实推进惩治和预防腐败体系建设。

      会议要求 ，人民银行全体干部职工，要紧密团结在以胡锦涛同志为总书记的党中央周围，高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，坚定信心，同心协力，切实完成好各项工作，为促进经济社会又好又快发展做出更大贡献，以实际行动迎接新中国成立60周年。（完） (本文来源：央行网站 作者：王宇、姚均芳)

[ 本帖最后由 zhang0016 于 2009-7-25 10:39 编辑 ]

﹤独角仙

央行：继续适度宽松货币政策 解决苗头问题

东方网　邱壑

　　市场将目光聚焦在货币政策走向之时,央行昨日公布的分支行行长座谈会内容显示,下半年将坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策,把握好政策的重点、力度和节奏,全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施,及时发现和解决苗头性问题。

　　会议称,当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期,我国经济发展面临的困难和挑战仍然很多,经济回升基础还不稳固,国际国内不稳定、不确定因素仍然较多。下半年的政策目标是巩固经济企稳回升的势头。

　　央行表示,下半年的货币政策要保持连续性和稳定性,坚定不移地继续实施适度宽松政策,同时指出,要把握好政策的重点、力度和节奏。

　　此外,在强调全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施的同时,央行也表示要及时发现和解决苗头性问题,妥善处理支持经济发展与防范金融风险的关系。

　　这一政策取向和近期高层会议确立的政策走向一致。7月23日召开的**中央政治局会议指出“宏观政策取向不能改变”,并强调,在保增长中更加注重推进结构调整。

　　央行这一表态至少显示,通货膨胀还没有成为央行下半年关注的重点。一位央行人士此前接受CBN采访时表示,通货膨胀下半年抬头的可能性很小,但通货膨胀预期上升则是一个值得关注的问题。

　　在货币政策的实施上,央行表示,下半年将注重运用市场化手段、灵活运用多种货币政策工具,引导货币信贷适度增长,注重货币信贷增长对实体经济增长的支持。

　　央行还提出应当进一步优化信贷结构,处理好保增长与调结构的关系,有保有压,加大对重大基础设施、企业技术改造和自主创新、节能减排、中小企业的支持力度。提高贷款质量,促进贷款均衡投放,控制贷款风险,引导市场和公众形成合理预期。

　　上半年商业银行信贷投放高达7.3万亿元,货币信贷超预期的宽松状况引发了市场对于下半年信贷连续性以及未来通货膨胀的担忧,虽然央行在公开场合并没有表示要收紧信贷,但近几周来,央行的种种措施已经释放出了“微调”的信号。

　　在公开市场操作中,央行先后引导正回购和央票利率走高,并且重新启动了一年期央票的发行,近期有对部分国有银行和股份制银行启动定向央票的发行。

　　一位接近央行的债市分析师对CBN表示,近期央行直接向商业银行信贷部门传达了发行定向央票的意图,部分银行分支行甚至接到上级指令,暂停了信贷投放,这种种举动实有窗口指导之意。虽然和信贷规模相比,定向央票规模并不大,但已向市场释放出了足够的信号,预计下半年信贷投放会明显收缩。

　　在具体操作细节上,该人士还认为,如果信贷继续高速增长,不排除央行在公开市场再发行一两批定向央票,甚至重新启动三年期定向央票的发行。

　　除了对货币政策作出部署,上述座谈会还提出,下半年央行将继续扩大与有关国家和国际金融组织的合作,加快推进我国加入金融部门评估规划的实施工作,继续开展与港澳台地区的金融合作,稳步推进跨境贸易人民币结算试点。

　　在银行改革领域,央行表示,下半年要进一步完善中国进出口银行和中国出口信用保险公司改革方案。稳步推进农业银行战略引资和国家开发银行商业化转型,不断加强风险管控。

　　谈及金融市场建设,央行则提出,在控制风险、完善制度的基础上,加大产品创新力度,加快金融市场发展。积极研究丰富金融机构发债主体类型,继续推动资产支持票据、中小企业集合债等创新试点工作。进一步推动金融市场对外开放,稳步扩大在境内发债的境外主体范围。加强房地产市场监测,落实好房地产信贷政策。

　　值得关注的是,央行在此次会议上提出要探索建立票据市场监测管理制度。上半年的信贷投放中,票据融资经历了一番冲高回落,占单月新增贷款比重高的可达到40%左右,高于中长期贷款比重,个别银行单月票据融资甚至占到新增贷款的一半。

送人听闻

　　昨日市场在传出7月新增信贷可能大幅缩量的消息后，中资银行股集体走弱。截至昨日收盘，14家A股上市银行中仅中信银行上涨。
　　有媒体报道称，四大商业银行今年7月新增人民币贷款在1700亿～1800亿元，其中，中国银行和建设银行分别新增贷款800亿和550亿。这一数据和今年上半年的单月投放规模难以同日而语。此外，光大银行和华夏银行当月新增贷款为负值，亦有股份制银行人民币贷款为"零增长"。
　　虽然上述数据尚待官方统计数据的印证，但昨日农业银行票据营业部发布的报告称，商业银行纷纷对下半年信贷投放持谨慎态度，7月份新增信贷出现了大幅下降。
　　目前，兴业银行和交通银行等对7月的信贷投放预估均值在5000亿元，如果四大行投放果真还不足2000亿元，则意味着今年7月中小股份制银行再度成为投放的主力。今年5～6月，股份制银行信贷投放在总规模中占比分别为66%和67%。
　　在西南证券银行业分析师付立春看来，2009年新增贷款将可能出现4：3：1.5：1.5的季度分布。即如果全年新增信贷达到10.5万亿，下半年新增规模在3万亿左右。
　　尽管下半年信贷投放相比上半年减速已成定局，但仍有诸多不确定性因素。
　　"如果单纯从完成全年信贷目标和风险防范的角度看，下半年只需介入一些特别优质的项目即可。"一股份制银行上海分行高层上周在接受《每日经济新闻》采访时表示，他近期曾参加过一次经济会议，政策面传递的信息是"经济回升的态势并不稳固，原有货币政策不应动摇。同时，今年从未设立信贷投放的上限，各商业银行自行把握风险即可"。
　　该人士猜测，"政策面近期多次强调货币政策的稳定性，表明其试图避免大规模缩减信贷投放的现象"。
　　光大证券行业分析师金麟分析认为，"近期一系列监管措施，主要影响的是增量贷款，而并不影响存量流动资金贷款，因此短期内对市场的流动性以及对银行信贷规模的影响不显著。" （陈珂  《每日经济新闻》）

Babbler

　　体现国家宏观调控方针政策信贷风险稳中有降
　　今年上半年银行业金融机构新增贷款呈现七个特点
　　今年上半年，我国银行业金融机构新增本外币贷款7.72万亿元，同比增幅为32.8%。在贷款高速增长的同时，银行业金融机构贷款投向结构总体上体现了国家宏观调控的方针政策，信贷风险稳中有降，呈现七方面特点。
　　一是贷款投放的地区结构进一步改善。一是促进了地区协调、"东、西"统筹。今年以来，经济落后地区与发达地区间的资源分配失衡情况明显改善，银行业金融机构贷款投放增幅西高东低。6月末，贷款同比增幅最高的五省份西部有4个，分别为重庆(46.9%)、广西(44.1%)、内蒙古(41.9%)和四川(39.5%)；贷款同比增幅最高的十省份西部有6个，中部有3个。二是支持了外向度较高、受金融危机冲击最严重的东部沿海地区。今年上半年贷款增加最多的前五个省份分别为广东(8548亿元)、江苏(7527亿元)、浙江(6364亿元)、北京(5640亿元)和山东(5061亿元)。
　　二是新增中长期贷款主要投向基础设施行业，与民生密切相关行业的中长期贷款增幅高于平均水平。上半年主要银行业金融机构(含政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行和城市商业银行，这些机构的新增中长期贷款占全部银行业金融机构新增中长期贷款的95 %)三大基础设施行业的新增人民币中长期贷款为1.6万亿元，占全部新增人民币中长期贷款的51.6%，。具体包括：水利、环境和公共设施管理业新增8921亿元，交通运输、仓储和邮政业新增5249亿元；电力、燃气及水的生产和供应业新增1807亿元。
　　此外，与民生密切相关行业的贷款增幅也远高于平均水平。6月末，租赁和商务服务业中长期贷款同比增长112.3%；水利、环境和公共设施管理业增长79.2%；公共管理和社会组织增长68.8%；卫生、社会保障和社会福利业增长43.4%；交通运输、仓储和邮政业增长35.7%；居民服务和其他服务业增长33.3%。
　　三是中小企业贷款增幅高于全部企业贷款平均增幅。6月末，银行业金融机构中小企业人民币贷款余额为13.7万亿元，占全部企业贷款的比重为54.3%。比年初增加2.7万亿元，比年初增长24.1%，比全部企业贷款平均增幅高1.5个百分点。
　　四是涉农贷款快速增长，占全部贷款的比重进一步提高。6月末，银行业金融机构涉农贷款(不含票据融资，下同)余额为8.3万亿元，比年初增长23%，增幅比同期各项贷款高2.7个百分点。6月末，涉农贷款余额在各项贷款余额中的占比为23%，较年初提高了0.5个百分点。
　　五是个人消费贷款明显多增。6月末，银行业金融机构个人消费贷款余额4.4万亿元，上半年累计新增个人消费贷款6508亿元，比去年同期多增3920亿元。个人消费贷款明显多增的原因，主要是个人住房贷款增加较多，此外汽车贷款也出现较快增长。
　　六是票据融资在新增贷款中的占比逐月下降，票据案件高发态势得到遏制。针对年初票据融资爆发增长的态势，银监会及时部署，加大了对票据融资业务的检查力度，银行业金融机构也根据银监会的要求认真开展了自查自纠和风险排查，票据融资高增长态势明显减缓，新增贷款中票据融资的占比从1月份的40%逐月下降到6月份的1%，同时，票据案件的高发态势已经得到遏制。
　　七是在今年贷款高速增长的同时，银行业金融机构风险管控不断加强。银监会按照"措施要准，工作要实"和"调结构，防风险"的要求，着重要求各银行业金融机构深入细致做好每一笔贷款的"三查"工作，切实落实项目贷款资本金要求，确保信贷资金真正用于满足客户的生产建设、服务运营或消费需求。同时，按照审慎监管标准，要求银行业金融机构严守授信集中度、资本充足率、拨备覆盖率等指标的底线，持续增强风险抵补能力。上半年，不良贷款余额和比例保持"双降"，6月末，商业银行不良贷款余额5208亿元，比年初下降427亿元；不良贷款率为1.8%，比年初下降0.64个百分点。商业银行拨备覆盖率为134.8%，正在朝150%的目标迈进。目前的水准已比年初上升18.12个百分点，应对可能发生的各种风险的抵补能力大大增强。 （银监会网站）

送人听闻

昨央票利率攀升放缓，已逼近市场预期调整目标区间下限

时隔一个半月后，公开市场再度释放信号：昨天，央行在公开市场发行的一年期央票收益率仅较前周上涨了2个基点，升幅较前周减少一半，预示历时6周的公开市场微调行将暂告段落。

在周二公开市场上，央行发行了200亿元一年期央行票据，收益率为1.7605％，较上周同期上涨了2.08个基点。而此前，自央行于7月份重启一年央票发行以来，除恢复发行后的第一周升幅达到9.5个基点外，其余均在4至5个基点之间。

升速放缓的不止一年央票。当天，28天正回购利率的升幅也由上周的4个基点下降至2个基点，为1.18％。公开市场操作工具利率升速同步减缓，无疑暗示历时一个半月微调后，货币市场利率体系有望进入一个新的稳定时期。

今年7月份，公开市场操作一改上半年“以静制动”的操作风格，先是提高各品种利率水平，随即又在第二周恢复一年央票发行，从而拉开公开市场全面微调序幕。这次调整最为明显的成效就是带动货币市场利率水平全线回升。其中一年央行票据利率在短短5周时间内由1.5％升至1.76％，已逼近市场预期1.8％至2％的调整目标区间的下限。

受公开市场操作结果的推动，银行间回购市场利率水平全线攀升，7天回购利率水平稳定在1.5％至1.6％，超过大行资金成本线20个基点，扭转了困扰银行半年之久的资金成本与市场收益倒挂现象。

因此，如果从纠偏的角度来看，现阶段公开市场的微调已基本达到其目标：保证了银行资金的基本收益，在客观上起到抑制银行盲目放贷的作用。值得关注的是，一年央票利率在超过1.7％以后，升幅明显减速，这从另一个角度说明其距离调整的目标位已越来越近，表明现阶段公开市场微调开始步入尾声。

除了利率水平之外，公开市场操作结构也传递出其力度减弱的信号。本周公开市场到期释放资金量达2200亿元，但是一年期央票的发行量仅为200亿元，在无大盘新股发行的背景下，央行减少长期资金锁定量，说明其并不急于回收市场的流动性，仍倾向于沿用平滑移动资金的策略，保证资金在各月的平均分布。

周二公开市场操作所释放的信号无疑有利于资本市场：利率攀升放缓，意味着投资者获取资金的成本的变动将趋于稳定；减少资金长期锁定，表明年内资金供给仍然充沛。而这一切都在说明资本市场发展的外部资金环境并未出现根本改变。(上海证券报)

送人听闻

1—7月新增信贷走势图　　（单位：万亿元）

　　制图：罗 彦

　　7月新增贷款环比下降77%

　　与上半年的火热情形相比，7月份的信贷投放多少有些降温。

　　央行最新数据显示，7月份新增贷款仅为3559亿元。分部门看：居民户贷款增加2365亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加1193亿元，其中，短期贷款减少581亿元；中长期贷款增加3509亿元；票据融资减少1982亿元。

　　3559亿元，这一数字不仅比6月份的1.53万亿元新增贷款下降了77%，而且创下了今年以来的最低水平。

　　7月份信贷回落正常、合理，下半年信贷增幅将明显放缓

　　上半年的信贷激增，有政策调整、取消信贷规模控制的因素，有银行追求高成长、高回报的因素，也有政府投资项目启动、带来庞大信贷需求的因素。而进入下半年，这些因素正悄然发生变化。

　　一位国有银行信贷部门的高管坦言了7月份信贷大幅回落的原因：

　　从政策层面看，上半年大规模的信贷集放，对促使经济回暖发挥了至关重要的作用，但贷款高速增长积聚的风险隐患也在增加，银行的不审慎行为和冲动放贷、粗放经营的倾向有所抬头。最近一段时间以来，监管部门加强了对金融机构的风险提示，要求促进贷款均衡投放，控制信贷风险。

　　从银行层面看，有四方面的因素使其放缓了贷款节奏。

　　——商业银行加大了风险控制的力度，努力防范信贷风险。

　　——半年过去，商业银行基本确定了全年的信贷投放目标。“各家银行下半年的新增贷款大多占全年20%左右，且要求均衡投放，这样一来，7月份的信贷投放自然不会多。”这位高管说。

　　——现行的人民币贷款统计口径包括票据融资，上半年，一些商业银行担心将来政策变化、再度恢复信贷规模控制，于是纷纷做大票据融资业务量，意在多“占”贷款规模。而票据融资的收益较低，一季度票据融资加权平均利率仅为1.4%。随着监管部门多次表示将运用市场化手段引导货币信贷适度增长，这些银行的担心消失，票据到期后不再做了，导致7月份票据融资减少了1982亿元，这也“拖”了信贷增长的“后腿”。

　　——贷款投放通常呈现出季节波动特点。“从全年看，贷款往往是上半年多、下半年少；从季度看，3月、6月、9月等季末月份新增贷款往往较多，4月、7月、10月等季初月份新增贷款往往较少。”央行有关负责人解释说。

　　再从需求层面看，目前，8月份将下达的一批中央投资项目正处于准备阶段，尚无贷款，加之民间投资增长不快，使7月份的贷款有效需求相对不足。

　　从这些因素看，7月份信贷回落是正常、合理的。央行有关负责人也表示，7月新增贷款虽不如今年前几个月，但仍大大超出前7年当月的平均水平。

　　光大证券首席宏观分析师潘向东分析，与上半年相比，下半年信贷增幅将明显放缓，每月新增贷款将在3000亿元至5000亿元，预计全年新增贷款10万亿元左右。

　　流动性仍充裕，不必担心实体经济缺少资金支持

　　信贷增长放缓是商业银行自主经营的结果，决不意味着货币政策方向有所变化。“总体来说，信贷增长保持了适度宽松货币政策的连续性和稳定性，有力地支持了实体经济的发展。”央行有关负责人说。

　　信贷增长放缓会不会影响“保增长”？业内人士认为，下半年大企业、大客户依然“不差钱”，同时还可通过发行短期融资券、中期票据、企业债券等实现直接融资；另一方面，银行将进一步优化信贷结构，加大对中小企业的支持力度，因此微观主体的信贷需求仍能得到较好满足。

　　潘向东则表示，尽管信贷数量有所回落，但随着经济的企稳回升，货币流通速度将不断提高。这从居民存款活期化趋势明显、狭义货币M1增幅持续上升等迹象可见一斑。“总起来看，市场流动性仍将充裕，不必担心实体经济缺少资金支持。”

(人民日报)

送人听闻

　　7月份经济运行数据陆续公布，一切数据都在显示，宏观经济在波动中持续回暖，但基础还不稳定。除了规模以上工业增加值的增长比较稳定之外，民间的投资还没出现显著增长。消费也主要集中于集团和企业的消费，而居民的消费受制于实际收入的增长，仍是低迷态势。出口的持续疲弱，也预示着经济持续增长的动力并不充足。

　　中国经济的率先复苏，在很大程度上依靠了刺激计划和宽松的货币投放，从持续膨胀的信贷规模和M2增速上不难看出，政府主导投资、银行给予高额信贷配合以拉动经济增长的基调，在下半年很难出现实质性改变。尽管适度宽松的货币政策，在实际操作中演化为“过度宽松的货币政策”，但在经济回暖基础不稳固的情况下，政府不愿冒着经济增长二次放缓的风险采取任何紧缩措施。

　　与之相伴的是，通胀预期的不断升温。尽管从物价指数上看，7月份CPI指数同比下降1.8%，PPI指数同比下降8.2%，物价指数双双在负增长区间徘徊，过剩的产能也预示着价格上扬短期难现；但是，7月份CPI环比持平，PPI环比已经实现连续4个月上涨；在全球商品市场整体呈现触底反弹、国内需求继续回升、流动性持续宽裕的情况下，再加上政府正在逐步推进天然气、水、电等资源能源价格机制改革，价格上行的压力正在不断累积，通货膨胀预期加重。尽管温和通胀有助于经济复苏，但如果在经济全面复苏前出现较为严重的通胀，无疑将大大增加经济复苏的成本。

　　温家宝总理上周末指出，维持当前的经济政策不变是因为中国面临的困难和挑战仍然很多，国际经济前景还不明朗，外需下滑的压力仍然很大。以发改委、财政部为代表的各部委负责人也共同表态，当前宏观政策取向不会改变。央行各位官员多次表态，不会通过规模控制的办法来控制商业银行贷款规模，但微调一直在进行，尤其是对货币政策操作的重点、力度和节奏的微调。

　　但是笔者认为，对于保持政策取向的表态，在实际执行过程中可能会有较大弹性空间。央行已经对部分商业银行发行惩罚性定向央票，尽管从数量上看对银行的放贷能力影响微不足道，但对市场震动极大。7月份贷款急速减少到3600亿元，也可以视为货币政策微调的结果。面对当前形势，未来“微调”对信贷投放的影响已经不只是“纠偏”，而是可能产生扭转性影响。

　　同样值得关注的是财政政策。政府极强的资源动员能力保证了经济快速反弹，但是，如果国家主导的投资规模过大，就有可能造成投资低效率，并挤出民间投资，不利于可持续增长。大量的新开工项目也可能使得扩张政策在短期内难以退出。一旦全球经济复苏，有可能很快造成国内经济过热。

　　政策不能把“刺激”错当成“出路”，尽管还没到全面终止经济刺激政策的时候，但适当的政策微调却是必要的。不论央行的表态如何，货币政策的微调力度只会曲线型加大而不会减小，或许将远远超过市场预期的程度。当然，未来对于总量调控工具，如加息或上调存款准备金率，在使用上会非常谨慎。未来货币政策可能进入“过渡期”———不断进行政策试探，从而为调整做好心理铺垫。尽管政策的表态层面是保持宽松，但在操作层面继续“微调”，“虚实结合”，将构筑近阶段货币政策的特殊风景。

（王莹 新京报）

﹤独角仙

　
黄兆隆　 证券时报

　　本报讯 近期，随着商业银行年中工作会议落幕，下半年的信贷策略是否出现调整成为市场瞩目热点。昨日，记者从多家商业银行了解到，信贷总体将成收缩趋势，中小银行将成为下半年放贷生力军已成定局。此外，多家银行表示，下半年将更注重发展个贷业务。
　　各银行谋划不一
　　昨日，记者从建设银行总行获悉，该行已经完成全年信贷任务，将不会再大规模放贷，但如果有好的项目仍会保持放贷，该行仍有指导性指标。在个贷方面尤其是房贷上，该行将按照监管要求严格审核申请。
　　工商银行总行人士表示，该行放贷任务还未完成，仍有较大空间。此外，随着票据到期，也将置换出相当额度的贷款空间，所以下半年信贷即使总体收缩，但规模仍会超2000亿元。尤其是个贷方面内部仍有较高指标要求，对下面员工也有考核压力。
　　有压力的不止国有大行的员工，中小银行员工压力则更为突出。受上半年四大行"挤压"信贷空间影响，中小银行并没有获得太多"铁公基"项目，收益较高且稳定的项目并不多见。为此，浦发、招行、兴业等银行下半年放贷动力更足。7月，兴业银行新增贷款200多亿，位列各大商业银行第一位，浦发则紧随其后。
　　中小银行放贷压力大
　　有数据显示，今年5-6月，股份制银行信贷规模中占比分别为66%和67%，较一季度呈现上升趋势。
　　尽管中小银行成为下半年放贷生力军已成定局，但各家银行偏重点不一。兴业银行总行内部人士表示，该行在制定对公贷款方面政策上，在风险审核方面都比以往严格，上半年批准的项目并不多，但也保持在一定规模；个贷方面则成为该行关注点。
　　据了解，受总行政策影响，兴业银行深圳分行今年对公贷款呈现下滑趋势，但在个贷方面向员工提出了远高于上半年的考核标准。其中，要求员工达到日均存款不低于500万元，月均新增放贷不低于300万元，销售理财产品资金不低于30万元。而在上半年，后两者并没有硬性指标要求。在此压力下，若没有达到考核标准，第一个月将只能拿到80%工资，连续三个月则将处于淘汰行列。
　　交通银行则由于基本完成任务，7月贷款呈现负增长。据交行深圳分行人士透露，目前该行短期工作就是发动上半年累积下来的对公贷款客户来行提款，部分客户虽然贷出款项，但并没有充分利用这部分资金。此外，由于该行已经完成全年指标，个贷方面有所收紧，但由于该行对公贷款市场占比出现下降，所以分行仍然鼓励下面支行放贷，也并不设限，表现优越者将在年终考核中予以加分奖励资金。
　　业内人士认为，下半年市场流动性仍然足够充裕。虽然信贷工作总体收紧，但最终规模还是会达到一个高度，四大行或许还会保持在平均2000亿元以上，加上其他股份制银行放贷冲动，预计规模还是会在3万亿以上。

luhanta

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送人听闻

“股份制银行今年不良贷款余额已经有所上升，2~3年后可能会上升更多一些。”银监会监管二部主任肖远企近日警示银行业，仍要提防不良贷款余额上升等风险。

肖远企是在上周五举行的“2009全国股份制银行行长联席会议”上作以上表述的。

肖远企说，在上半年大量新增信贷投放中，银行经营蕴藏几大风险：上半年银行信贷向大公司、政府融资平台、基础设施、公共设施倾斜，这带来一定的行业、客户、业务集中度风险；目前银行短期负债与中长期贷款的资本结构不匹配会给银行带来流动性风险；这些因素将给银行持续性经营带来威胁；此外，商业银行的经营模式、业务领域、资产结构较为趋同，容易产生系统性风险。

数据显示，截至6月末，股份制商业银行不良贷款余额为672.3亿元，比年初增加15.2亿元，不良贷款率为1.03%，比年初下降0.32个百分点。银监会认为，上半年银行业风险“稳中有降”。

与会各股份制银行行长均表示，已对信贷风险提高警惕。

“如果后期全球经济复苏没有预期的那么顺利，国内在两三年后就容易形成新一轮的产能过剩，当前埋下的风险隐患就很可能在未来集中显露。”招商银行行长马蔚华在演讲中表示，“虽然现在经济企稳，但未来还会有变化，下半年的情况可能比上半年更复杂。”

对于金融危机给国内银行带来的启示，肖远企指出，银行要把握四个方面的平衡：追求规模速度与差异化、特色化经营的平衡；分业经营与综合经营的平衡；传统经营的理念、做法与创新的平衡；威胁银行生存发展的基础风险与直接风险的平衡。

肖远企表示，美国金融危机显示，混业经营并未提高银行的抗风险能力，也不能说明混业经营能够增加银行竞争力。金融危机暴露出的问题说明，银行业务创新是必需的，但过于复杂是不行的。“我国银行传统的操作，如存贷比指标、先存后贷的程序，一定是要坚持的。”（东方网　周静雅）

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　　目前的货币政策找不到需要调整的理由，下半年股市的整体运行趋势不会发生根本性逆转。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在接《证券日报》记者采访时如是说。
　　吴晓求认为，最近市场的几次大跌都是受货币政策会调整的谣传影响。现在人们总是将上半年的贷款额7.37万亿作为下半年货币政策会调整的依据。这种想法是错误的。上半年的贷款是货币政策实施的目标，本来就应该是这样。如果把它看成是调整的依据，这就等于表示上半年的政策就是不适合的，但从现在的结果来看，上半年的政策是对的。因此很多人将7.37万亿的贷款作为货币政策会调整的依据，在理论上是完全没有逻辑的。另外，无论是从经济增长还是CPI数据等方面来说，都看不到政策需要调整的依据。
　　可忍通胀不可忍经济衰退
　　吴晓求表示，货币政策的调整应该是为了经济增长。他说，CPI增长过快才是货币政策调整的依据，还有经济增长，资产价值等标准，这些才是货币政策调整的依据，但是现在无论是CPI、经济增长，还有资产价格的变动，都看不出来货币政策需要调整的依据。
　　首先，7月份的数据显示，CPI还是负的，同比是负的，环比也仅是持平。这表明经济增长还处在一个缓慢的爬升之中，还有一个人民币的汇率变动也不存在问题，所以现在就是找不到一个货币政策需要调整的依据。
　　目前，国内一些人士担忧上半年信贷井喷将引发通胀预期。对此，吴晓求表示，这种想法的确可以理解，但是目前最重要的是，通胀还只是停留在预期阶段，不能够成为货币政策调整的依据。他说，如果CPI数据现在是正的3%以上，那么可能要开始防范进入通货膨胀的预期，但7月份的统计数据显示这个指标仍然是负的。
　　其次，中国经济目前最重要的任务还是要保增长，这是最重要的，吴晓求指出。中国经济现在所处的情况就像是一辆车在爬坡，刚刚爬到三分之二的高度，这个时候如果没有足够的动力(财政政策和货币政策就是支撑这辆车继续向上的动力)，车轮就会向后退。因此，在现在这样的关键时期，货币政策和财政政策不能动，否则就是前功尽弃。就中国经济当前的面临的最重要的任务来看，我们会得出一个结论，仍然要执行适度宽松的货币政策。
　　第三，从经济增长和通货膨胀来说，无论是中期还是短期，经济增长都会胜于通货膨胀。因为，在某种意义上中国可以忍受3-5%通胀，但不能忍受经济的衰退，更不能忍受大量的失业。
　　经济政策要激活内需
　　吴晓求还提出，中国目前的经济需要激活内需。中国过去的经济增长是靠外部需求拉动的，尤其是在2001年加入WTO以后，外部需求得到了充分的释放。而在这种情况下，内部需求却在不断压抑。所以在金融危机发生以后，中国的外部需求急剧下降，经济增长也随之下降。当前，全球经济危机后，外需需求状况将在很长一段时间内得不到改变，因此现在国家出台的经济政策必须激活内部需求。
　　吴晓求认为，经济政策要激活内需，就要通过转移支付、建立社会保障制度。而所谓的积极的财政政策就是扩张性的财政政策，换句话说就是赤字财政政策、扩大支出的财政政策。扩大支出除了刺激经济以外，很大一个是要扩大保障性的支出及转移支出，包括对穷人的支付。另外，还有一个更重要的就是货币政策也要激活内需，这其中包括社会投资。从去年下半年开始的"四万亿"是属于政府投资，它只能起到带动社会投资的作用。社会投资另外一个重要的推动力就是要通过货币政策来铺垫，所以通过货币政策也能激活内需。从改变经济增长的模式来看，现在也还是需要执行积极的财政政策或宽松的货币政策。
　　他表示，只要把这些问题理清楚，市场就会有正常的预期。
　　流动性宽松非常必要
　　吴晓求说，在当前的情况下，流动性宽松非常好，而且也是必要的，这有利于实体经济的增长。流动性刚好或者稍紧，资金就会流入那些盈利空间大的领域，这样就会使得进入实体经济的资金量会减少。而宽松会留下一定的余地，这样就可以平衡虚拟经济和实体经济的关系。
　　吴晓求称，至于市场本身，涨跌是很正常的，而且跌是暂时的，涨才是永恒的。现在市场这样的大幅下跌的确有谣言影响的因素，这种政策不透明带来的谣传对人们的信心是一个极大的打击，造成市场震荡。
　　但现在市场面临的一个更重要的问题是市场结构，市场的大幅度波动，涨的时候缓慢、持续，跌的时候是大幅下跌，都与市场的资金结构有关，吴晓求指出。他说，市场资金结构的核心问题就是中国的私募基金已经足够大，虽然他们没有法律的空间，但他们却是市场大幅度波动的根源之一。因为，对于私募来说，安全是最重要的，只要看到市场势头不对，就根本不顾忌自己的行动会对市场造成多大的影响，自行其是。对于私募来说，能够忍受10%的亏损，但是不能够忍受没有预期的未来，市场结构本身也因此变得更加的脆弱。
　　此外，吴晓求还提出对于市场，应该把供给政策作为重点，抛弃需求政策。他解释，需求就是收缩对资本市场的需求，比如提高印花税就是一种，这是典型的收缩需求的政策，现价段任何提高印花税的设想都是不正确的。
　　吴晓求表示，下半年股市会出现结构性调整，宽幅震荡是基本特征。震荡有市场的因素，也有言论的因素，但震荡主要以结构调整为主，整体趋势不会发生根本性逆转。 (秦炜 夏青　证券日报）

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　　□继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划

　　□大范围实施产业振兴规划，全面推进产业结构调整和优化升级

　　中央政治局常委、国务院总理温家宝近日在浙江考察时强调，当前国际国内经济向好，但不稳定、不确定因素还很多，形势仍然复杂严峻。我们正处在不进则退的关键时期。要保持清醒头脑，认清形势，凝聚共识，把思想统一到中央对形势的分析判断上来，把行动统一到落实中央的决策部署上来，坚持宏观经济政策方向不动摇，保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划。

　　8月22日至24日，温家宝冒着高温酷暑先后来到丽水、温州的多家企业，就经济运行尤其是中小企业生产经营情况进行调研。他还于22日、23日晚两次主持召开会议，分别听取企业负责人意见和浙江省委、省政府工作汇报。

　　温家宝指出，去年四季度以来，为应对国际金融危机，中央及时调整宏观经济政策，出台了一揽子计划并在实践中不断丰富和完善。由于应对措施及时坚决有力，我国在较短时间内扭转了经济增速下滑的趋势，今年以来特别是二季度以来经济企稳回升的势头明显，市场预期改善，社会信心进一步增强。这是党中央、国务院正确决策的结果，是全国人民共同努力的结果，成绩来之不易。

　　温家宝指出，要全面、正确地理解中央确定的宏观经济政策和应对国际金融危机的一揽子计划的内涵：一是加大财政投入，全面扩大内需，重点加强民生工程、基础设施、生态环保项目建设，实行结构性减税，增强消费需求对经济增长的拉动力，使中国经济向更加均衡、可持续的发展方式转变。二是实施适度宽松的货币政策，保持市场流动性合理充裕，着重调整信贷结构，提高信贷质量和效益，加强对农业、中小企业等薄弱环节的支持，努力增强信贷对经济社会发展支持的均衡性和可持续性。三是大范围实施产业振兴规划，全面推进产业结构调整和优化升级。实行兼并重组，淘汰落后产能，防止重复建设，发展先进生产力。四是大力推进科技进步和创新，加快实施国家中长期科学和技术发展规划，突破一批核心技术和关键共性技术，加快企业技术改造，为可持续发展提供科技支撑。五是大幅度提高社会保障水平。继续提高企业退休人员基本养老金、失业保险金和工伤保险金标准，提高城乡低保和农村五保等保障水平，在全国开展新农保试点，积极推进医药卫生体制改革。实施更加积极的就业政策，重点解决高校毕业生和农民工就业问题。他强调，一揽子计划决不是单纯的基本建设投资计划，而是扩大国内需求、调整振兴产业、加强科技支撑、强化社会保障有机结合，拉动经济增长和改善民生、增加就业有机结合，克服当前困难和促进长远发展有机结合，标本兼治、远近结合的综合性计划，既是保增长、保民生、保稳定的应急之举，也是推动中国经济实现科学发展的长远之策。一揽子计划最直接、最重要的目标，是扭转经济增速下滑趋势、保持经济平稳较快增长，其实质和核心是解决制约中国经济发展的结构性问题，加快转变发展方式，全面提升经济发展的质量和水平。

　　温家宝指出，虽然我国经济运行中的积极因素不断增多，出现了企稳向好的势头，但也要清醒地看到，经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，决不能盲目乐观。一是国际金融危机的前景还有较大不确定性，外部需求下滑的压力依然很大，可能延续较长时间。二是经济发展还缺乏应对危机、克服困难的内在动力和活力，国家政策的支持对于企业和经济的发展还起着重要的支撑作用。三是因外需减弱使国内一些行业产能过剩的矛盾凸显，对工业和经济增速回升形成较大制约。四是受客观条件限制特别是经济运行规律制约，短期内大幅度扩大内需的难度很大。一些短期政策的效应有可能逐步递减，中长期政策见效尚需时日，经济运行还面临不少新的困难和问题。因此，保持宏观政策的连续性和稳定性，促进经济平稳较快发展仍然是我们的首要任务，不能有丝毫的懈怠和动摇。必须把保增长、保就业、保稳定与防范风险、调整结构结合起来，切不可顾此失彼。必须坚定不移地贯彻执行中央已经确定的方针政策，继续巩固经济企稳回升的势头。

　　23日上午，温家宝和随行的国务院有关部门负责人，还专程到温州永嘉县瓯北镇恒升村镇银行，就村镇银行的发展与群众进行了交流。在认真听取大家的意见后，温总理对村镇银行建设提出5点意见：第一，村镇银行直接面向农户和农民办的微小企业，政府鼓励试办村镇银行。目前全国正在进行试点，要在试点的基础上逐步扩大。第二，村镇银行和农村经济发展相辅相成。农村经济搞好了，村镇银行才有发展的基础；村镇银行对农业和农户进行支持，农业和农村经济才能更好的发展。第三，村镇银行也要有健全的公司治理结构、严格的监管制度。要通过稳健经营，防范风险，确保健康运转。第四，村镇银行要面向农村、面向农户，主动服务。第五，银行监管、财税等部门要对村镇银行的发展给予支持和指导。（上海证券报）

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　　一揽子计划全面内涵
　　◆一是加大财政投入,全面扩大内需,重点加强民生工程、基础设施、生态环保项目建设,实行结构性减税,增强消费需求对经济增长的拉动力,使中国经济向更加均衡、可持续的发展方式转变。
　　◆二是实施适度宽松的货币政策,保持市场流动性合理充裕,着重调整信贷结构,提高信贷质量和效益,加强对农业、中小企业等薄弱环节的支持,努力增强信贷对经济社会发展支持的均衡性和可持续性。
　　◆三是大范围实施产业振兴规划,全面推进产业结构调整和优化升级。实行兼并重组,淘汰落后产能,防止重复建设,发展先进生产力。
　　◆四是大力推进科技进步和创新,加快实施国家中长期科学和技术发展规划,突破一批核心技术和关键共性技术,加快企业技术改造,为可持续发展提供科技支撑。
　　◆五是大幅度提高社会保障水平。继续提高企业退休人员基本养老金、失业保险金和工伤保险金标准,提高城乡低保和农村五保等保障水平,在全国开展新农保试点,积极推进医药卫生体制改革。实施更加积极的就业政策,重点解决高校毕业生和农民工就业问题。
　　两个月过去,中国经济的复苏之旅已行进到更加关键的阶段。
　　6月17日召开的国务院常务会议对经济形势给出处于"企稳回升关键时期"这一定位;而近日,**中央政治局常委、国务院总理温家宝则进一步对现行经济形势作出判断,他在浙江考察时表示,"我们正处在不进则退的关键时期。"
　　温家宝同时强调,应继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划。
　　短期政策效果或递减
　　针对"不进则退"的经济形势,温家宝指出我国经济目前存在一些不稳定因素。
　　首先是国际金融危机的前景还有较大不确定性,外部需求下滑的压力依然很大,可能延续较长时间。其次,在企业和经济发展主要仍靠国家政策支撑的状况下,我国经济的发展目前仍缺乏应对危机的内在动力和活力。同时,产能过剩的问题仍远未解决。
　　其中特别值得注意的是,部分刺激政策可能也将成为潜在的制约经济的因素。温家宝表示,目前一些短期政策效果可能逐步递减;而经济运行有其自身规律,用于大幅度扩大内需的一些中长期政策见效尚需时日。对此,他强调在这种经济形势下更要求宏观政策保持连续性和稳定性。
　　昨日,来自摩根大通的声音仍力挺中国经济企稳回升的态势。摩根大通高级中国经济师王黔对 《每日经济新闻》表示,虽然有各种潜在不利因素威胁着经济复苏,但中国基本面仍然在持续改善,2009年GDP预计将实现8.4%的年率增幅。
　　强调"加大财政投入"
　　对于中央确定的宏观经济政策和应对国际金融危机的一揽子计划的内涵,温家宝强调,其绝不是单纯的基本建设投资计划,而是扩大国内需求、调整振兴产业、加强科技支撑、强化社会保障的有机结合。未来,要把拉动经济增长和改善民生、增加就业结合起来。
　　加大财政投入被温家宝列为"一揽子计划"内涵的首位,在财政投入的去向上,他指出,要全面扩大内需,重点加强民生工程、基础设施、生态环保项目建设,增强消费需求对经济增长的拉动力。
　　对此,王黔表示,高层很可能在不久的将来,针对环保产品再次推出更加优惠的措施,从而达到促进消费、投资和产品结构调整"一箭三雕"的效果。他还预测,政府可能在今年年底前将汽车购置税的减免范围扩大至大型汽车。
　　货币政策方面,在表示继续实施适度宽松的货币政策的同时,温家宝指出,市场流动性还要求合理充裕;未来应着重调整信贷结构,并提高信贷质量和效益。中小企业、农业等薄弱环节,应成为信贷重点支持对象。
　　此外,温家宝还强调,要大范围实施产业振兴规划,全面推进产业结构调整和优化升级;大力推进科技进步和创新,加快实施国家中长期科学和技术发展规划;大幅度提高社会保障水平,
　　密集考察中小浙企
　　值得关注的是,中小企业已成为近期政策部署的一个关键词。高层对中小企业"解困"问题的一系列措施,显然正在有计划地推进。8月19日国务院常务会议推出中小企业六项扶持措施,仅隔数日,温家宝便在浙江之行中,前往丽水、温州多家企业进行考察,调研生产经营情况,并听取企业负责人意见。
　　据了解,温家宝的浙江之行考察的企业主要集中在受金融危机冲击较强的外向型企业。温家宝在考察中强调,中小企业应充分利用经营机制灵活、船小好掉头的优势,既需要政府的引导和支持,更要依靠自身的开拓创新。（每日经济新闻）

送人听闻

　　对于刺激政策退出时机的争论,国务院总理温家宝日前在浙江调研时再次明确表示,当前正处于不进则退的关键时期,经济发展还缺乏内生动力和活力,必须坚持宏观经济政策方向不动摇,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
　　重申政策稳定性和持续性
　　由于宏观经济形势的迅速回暖已经相伴的资产泡沫及通胀预期的问题,不少机构开始预测宽松的货币政策的退出时机和退出路径。
　　温家宝最近在浙江考察时表示,当前国际国内经济向好,但不稳定、不确定因素还很多,形势仍然复杂严峻。"我们正处在不进则退的关键时期,经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡,决不能盲目乐观。"
　　一方面是外部需求下滑的压力依然很大,并将延续较长时间;另一方面是,经济发展还缺乏应对危机、克服困难的内在动力和活力,国家政策的支持对于企业和经济的发展还起着重要的支撑作用。
　　同时,外需减弱使国内一些行业产能过剩的矛盾凸显,对工业和经济增速回升形成较大制约。
　　此前国家发改委副主任朱之鑫在8月7日国新办的三部委新闻发布会上也表示,我国国内经济企稳回升目前来看主要是政策的拉动,支持经济增长的内生动力还不强。
　　朱之鑫说,政府投资在经济增长中发挥了重要的作用,怎么样进一步发挥民间投资和社会投资的作用,还有待于进一步提高;消费也主要是靠政策的引导和鼓励。
　　值得注意的是,温家宝说,受客观条件限制特别是经济运行规律制约,短期内大幅度扩大内需的难度很大。一些短期政策的效应有可能逐步递减,中长期政策见效尚需时日,经济运行还面临不少新的困难和问题。
　　四万亿非纯基建投资
　　4万亿经济刺激计划出台之后,不少学者和专家认为4万亿经济刺激计划过于注重投资和经济增长,而忽视了结构调整,将进一步加剧结构失衡。
　　而温家宝此次在浙江考察时指出,要全面、正确地理解中央确定的宏观经济政策和应对国际金融危机的一揽子计划的内涵:
　　一是加大财政投入,全面扩大内需,重点加强民生工程、基础设施、生态环保项目建设,增强消费需求对经济增长的拉动力,使中国经济向更加均衡、可持续的发展方式转变。
　　二是实施适度宽松的货币政策,保持市场流动性合理充裕,着重调整信贷结构,提高信贷质量和效益,加强对农业、中小企业等薄弱环节的支持,努力增强信贷对经济社会发展支持的均衡性和可持续性。
　　三是大范围实施产业振兴规划,全面推进产业结构调整和优化升级。实行兼并重组,淘汰落后产能,防止重复建设,发展先进生产力。
　　四是大力推进科技进步和创新,加快实施国家中长期科学和技术发展规划,突破一批核心技术和关键共性技术,加快企业技术改造,为可持续发展提供科技支撑。
　　五是大幅度提高社会保障水平。继续提高企业退休人员基本养老金、失业保险金和工伤保险金标准,提高城乡低保和农村五保等保障水平,在全国开展新农保试点,积极推进医药卫生体制改革。实施更加积极的就业政策,重点解决高校毕业生和农民工就业问题。
　　温家宝还强调,一揽子计划绝不是单纯的基本建设投资计划,而是扩大国内需求、调整振兴产业、加强科技支撑、强化社会保障有机结合;拉动经济增长和改善民生、增加就业有机结合,克服当前困难和促进长远发展有机结合,标本兼治、远近结合的综合性计划,既是保增长、保民生、保稳定的应急之举,也是推动中国经济实现科学发展的长远之策。 （第一财经日报）

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　　随着经济形势的变化，如何理解宏观调控政策的内涵，货币政策下一步走向何方，刺激政策的油门需不需要放松，等等一系列问题在社会上和学界引起争论，对政策的猜测也出现很多种说法。这严重扰乱了企业和个人投资者对未来的预期。在此背景下，国务院总理温家宝近日在浙江考察时强调，要全面、正确地理解中央确定的宏观经济政策和应对国际金融危机的一揽子计划的内涵，保持政策的连续性和稳定性。专家解读称，总理的讲话进一步明确了下半年宏观政策的大方向，有助于平息对当前经济形势的种种争论，有助于参与经济活动的各方对国家政策和经济形势形成一个稳定的预期。
　　温家宝总理在考察中说："我们正处在不进则退的关键时期。"对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，目前可以说中国经济开始进入政策效果的整固期，下一步的政策重点应当强调推动经济增长的动力，主要从政府主导的需求，转换到市场驱动的需求，在这一时期的关键就是要使市场化的需求得以真正启动。
　　"总理之所以去浙江考察，浙江市场经济发达，中小企业众多，又多有出口外向型企业，受本轮国际金融危机冲击较大，恐怕是一个重要因素。总理讲话给我印象最深的有两方面，一是货币政策将继续整体宽松，所以总理强调，保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策；二是下一步国家将大力发展民营经济。所以总理又去了村镇银行座谈。"中国企业联合会研究部副主任胡迟表示他个人的理解。
　　如何正确理解适度宽松的货币政策，是当前人们十分关心的方面。温总理强调要保持市场流动性合理充裕。巴曙松说，当前的信贷和货币政策的微调，首先是在坚持适度宽松的政策基调上的微调，重点在于促进更多的流动性流入实体经济，同时推动经济的结构转型。从信贷增长趋势看，因为此次信贷投放主要是一些期限较长、规模较大的大型基础设施，因而几即使到2010年要对信贷进行适当的调整，信贷的增长速度估计也不会太低，因为这些大型基础设施的完成需要的信贷资金投入可以进行调整的余地不大。巴曙松认为，下半年银行信贷重点更多是从数量扩张向结构调整转换。
　　"政府依靠超常投资已在应对金融危机中成功跑完第一棒，下一步的政策重点，应当是鼓励市场化的需求。一方面需要放松管制，激活社会投资，通过市场配置投资，放开对民间资本在一些领域上的限制，由企业接过经济继续增长动力的第二棒。另一方面，要通过信贷支持市场化需求，包括鼓励私人消费的提高、鼓励社会投资的回升，促使充足的流动性引入到实体经济。"巴曙松说。
　　胡迟说，从之前的调控政策来看，上半年的经济恢复不是没有代价的，突出的一条是信贷投放规模过大，下半年如何调控，面临两难。如果收缩信贷，可能经济就会下滑，走出"W"形状；如果保持之前的政策不变，则货币发行量过多，且大量漏出，流入资本市场，会造成资产价格继续走高。但是，两相权衡还是要以保经济增长为第一目标，所以要保持政策的连续性。
　　胡迟更强调发展民营经济对促进就业的意义。他说，从当前的调控方向来看，中央已经越发认识到保增长的同时还要保证就业，而保证就业关键在于发展民营经济和中小企业。重要的一点，就是要把上周中央出台的促进中小企业发展的六条意见贯彻下去，真正的落实到位。(经济参考报)

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