三大机会 四季度市场酝酿纠错性上涨

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三大机会　四季度市场酝酿纠错性上涨

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：Babbler 浏览：2089 回复：11

　　二级市场重要股东增持比例占比快速上升
　　股指和M1"双触底"后可获得超额收益
　　熊市期间股息率接近甚至超越定期存款利率
　　上证指数与GDP增速走势
　　对于四季度A股，我们认为没有大的主升行情，但有重要的纠错性投资机会，下跌趋势将反转（不是创新高）。当然，现在看出强势持续的领头板块为时尚早，需要明年年中才可以看到，目前更多的是一轮轮的纠错性机会，机械、地产、银行、券商都有重要的交易性机会。
　　国内经济将"软着陆"
　　中国宏观经济正逐步放缓，对内面临以房地产为核心的投资增速下降风险，对外面临全球经济衰退而导致的出口放缓压力，但我们对于未来中国经济谨慎乐观，经济将实现平稳着陆，预计09年GDP增速在9%左右。
　　主要理由在于：基建投资可抵消房地产投资下降带来的部分负面影响；政策超预期提前放松，地方投资冲动或将悄然兴起；内需下降和大宗原材料价格下跌，顺差平稳回落；在改革红利和政府消费的支撑下，消费也能获得较快增长。
　　投资趋势下降，只有结构性机会。投资增速下降是未来宏观经济面临的最大风险，而问题的症结在于房地产。我们认为，房地产行业形势严峻，09年可能出现投资负增长；此外，我们对制造业09年投资增速也有担忧。在谨慎的情景假设下，预计09年固定资产投资增速为11－20%，基准值为18%。但我们提醒投资者注意的是投资增速的区域差异和行业差异，三大基建投资和中西部地区投资09年或将超预期。
　　消费担当主力，未来潜力在农村。我们对四季度和09年消费仍然乐观，预计名义增速在20%左右。理由在于：7年来消费平稳增长，这与城市化、消费升级密不可分；国家确立走新型工业化道路，势必要求启动国内消费；金融危机背景下，启动内需消费的压力倍增。
　　出口前景黯淡，关注新兴经济体。由于人民币指数大幅飙升，全球衰退逐步加剧，四季度及09年出口形势不容乐观。根据90年代以来三次全球衰退的经验，出口增速可能降至7－8%。超预期因素在于：与过去相比，我国对美日欧以外的市场出口份额不断增加，而此次金融危机这些地区受到的直接影响有限；未来人民币升值速度会大幅放缓，中期可能出现贬值。
　　六因素支撑乐观预期
　　A股属于典型的新兴加转轨市场。这样的市场不只是需要看宏观经济，投资者更需要认清形势的变化，只有与时俱进才能适者生存。以下六点因素支持我们看好市场：
　　首先，产业资本入市，政策底已锚定。9月份上市公司重要股东增持比例快速提升至73%，10月份提升至75%，产业资本已经开始大举入场。相比较股市，实业投资风险更大，太多的投资者认同明年上市公司盈利会负增长，这意味着实业很不好做。此外，很多投资者不相信政策底，政策底在很多时候也确实不可靠，但这要具体问题具体分析，要看政策入市的力度和决心。我们认为，只有看到国家资本拿出真金白银入市，才能真正认定政策底，而目前我们看到了这种现象。
　　其次，货币政策放松，流动性已触底。9月份M1增速降至9.43%，已经接近历史底部，随着央行"双降"出台，我们认为流动性已经基本触底。从历次M1增速底部区域来看，基本都是V型反转，持续时间较短，底部区间在10%左右。股市在M1触底反转后基本企稳，在股指和M1"双触底"后，市场可获得正收益。
　　第三，股息率大幅上升，估值水平触底。在熊市中，A股股息率曾超过1年期定期存款。按照08年净利润增速16%、分红率30%的基准情况计算，08年股息率按目前股价约为2.2%，税后2.0%，已与05、06年水平相当。随着存款利率下降，股票投资吸引力已经开始显现。
　　第四，经济持续下滑，股市过分低估。市场可能在一段长时间之内错误反映经济增长，中国是一个明显的例子。在2000－2002年间，A股市场不断高估经济增长潜力；但在2003－2006年间，A股市场不断低估经济增长潜力；2007年则高估；2008年又重新低估。不过历史证明，市场最终会对未来经济增长的展望作出更为公正的评估。
　　第五，三季报或负增，四季度将好转。1－8月工业企业净利润同比增长19.4%，扣除PPI因素，增速只有10.3%，同比回落23.1个百分点，因此预计三季度净利润增速会进一步回落到10%左右（单季度可能负增长），而四季度随着宏观政策的回暖，净利润增速会有所好转。
　　第六，大类资产比较，股票优势显现。目前，国内投资者主要投资标的包括：银行存款、债券、股票、房地产还有实业投资。
　　首先看银行存款，暴跌的股市和低迷的楼市令大批资金开始流入银行，尽管银行开始降息，但这种趋势短期恐怕难以逆转。不过，要提醒投资者的是，银行已进入新一轮降息周期，未来存款利率甚至可能不如股息率。接着看债市、房市，7月以来的债券牛市已使国债收益率大幅下降，目前有太多资金涌入债市，债市已经开始被当作股票来炒作预期（降息），因此债券收益率还会下降。房市的问题则不仅在于价格下跌，更重要的是缺乏流动性。
　　最后谈谈股市。还没有迹象表明股市四季度和09年会走出主升行情，但纠错性行情总归是有的，大量个股的股息率超过1年期定期存款，从价值投资角度，我们坚定看多。
　　把握纠错性机会
　　我们认为，四季度市场将迎来纠错性投资机会，投资者不宜再过分看空，国家资本和产业资本的入市已将底部锚定，投资者所要做的就是认清形势，重塑信心，把握机会。现在看出现强势持续的领头板块为时尚早，需要明年年中才可以看到，目前更多的是一轮轮的纠错性机会。目前主要机会如下：
　　首先，如果第四季度，利好政策不断出台，前期大幅下跌的主流板块都有望反弹50％以上，比如机械、地产、银行。
　　其次，国内券商股在全世界金融股里面是最安全的，并且存在金融创新溢价，另外在目前点位下，投资者分歧开始增大，交易量将逐渐上升，这也对券商股上涨有利。
　　第三，国企优质大盘股前期下跌幅度惊人，随着大股东的逐渐增持，这些股票也具有交易性投资机会。(中国证券报,国泰君安)

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　　日前，财政部、央行相继推出楼市新政，除了减免相关购房税费外，更包括了下调首付款比例。对此，业内普遍认为，楼市新政略显温和，作用难以在短期内显现，且仅凭单一的减免税费行为很难撼动目前冰封已久的楼市，而对于内需的拉动才是拯救楼市的根本。
　　业内推测将会出台后续政策
　　"此次新政可以看做是政府对于前一阶段各地救市的认可，不过这个政策还是比较温和，相信后续还会有新的政策。"中原地产华北区董事总经理李文杰在昨日接受记者采访时表示，此次新政节省购房者费用不会超过3%，低于开发商现在的销售折扣，因此消费者不会在这样的状况下盲目购房。而且现在租金下降，空置率上升，加之楼市固有的滞后性，新政的作用不足以在短时间内显现出来。
　　"老百姓真正关心的不是在于税费的减免而是房价。"我爱我家副总经理胡景晖在谈及新政时认为，宏观经济增长放缓，全球金融危机的影响未显好转，尤其是资本市场的颓势，都影响到消费者对未来收入的预期，住房消费心理会受到抑制，使部分消费者无法做出购房的决定。当然调控政策的放松会使消费需求产生分流，会有部分需求得以释放，但能否达到政策出台的初衷，使房地产市场出现平稳增长，还有待市场检验。而目前政策已表达了管理层对于房地产市场的态度--不会对房地产市场下滑采取放任态度，因此不排除如果政策无法达到预期效果，会有后续政策继续出台的可能。
　　救市政策需立竿见影
　　"政府出台政策就是给房地产开药方，如果开的药方要3至5个月才能生效，那对于房地产市场是没有什么意义的。"四方联达地产经纪公司董事长杨少锋在谈及楼市新政时认为，现在的房市需要大规模输血，政府必须救整个房地产市场，而不是仅仅针对单一环节进行"松绑"。"要救的其实是市场，而非价格。"因此，如何让出台的政策能够在短期内实现整个市场的大规模输血，才是未来相关部门制定救市政策的根本。
　　此外，北京科技大学教授赵晓认为，房地产行业占国民经济的比重很大，70多个行业与它存在关联，换言之，房地产行业的资金链问题涉及面很广。房地产一旦崩盘，不仅影响整个国民经济，还会引发一系列的社会问题。因此，解决为楼市寻觅短期回暖之道应该成为相关部门的工作重点，例如为二套房贷款进行松绑、调低土地出让价格、拓宽房企融资渠道等。
　　救楼市目的为拉动内需
　　究竟怎样才能拯救目前一路下滑的房地产行业呢？赵晓认为，"救市的根本并不在于减少那么一点税费，而是对于内需的拉动"。由于金融危机的爆发，整体经济增长速度放缓，很多人对于未来工作的预期都充满顾虑。工作会不会稳定？未来工资是否还有上涨空间？对于股市还该不该寄予期望？近期还能不能买房或者购车？一旦失业，将如何还贷？一系列问题，干扰着很多人在处理大宗消费上的态度。
　　"所以说整个房地产市场的行情不是一两个税费的减免和利率下调就能马上改变的，还需要整体经济环境的明朗和信心的提升才能进一步转变观念。"
　　李文杰也认为，近一年来，楼市观望气氛浓郁，商品房交易量不断下降，成为消费低迷最具代表性的行业。很显然，启动住房需求已成为业界的共识。（北京商报）

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　　政策利好难以产生立杆见影的效果，预计后市沪指1800点附近仍有争夺，投资者对短线的反弹需保持谨慎。
　　昨日两市大盘继续表现低迷，早盘沪指大幅低开后一度急跌至1828点，前期低点1802点岌岌可危。好在随后促进房地产消费系列政策和千亿元降税方案已获批等利好消息开始在市场"发酵"，地产股整体强势走高，地产指数收盘大涨3.74%。大盘得以转危为安，收盘深成指上涨47点，沪指跌幅收窄，报收1875点，小跌20点。
　　"救楼"组合拳有利中长期
　　西南证券高级宏观分析师董先安对记者表示，下月起购房契税税率下调至1%，购房首付款调至20%，这些救楼市的措施对房地产板块有一定的刺激作用，而且也有刺激消费的正面意义。此次政策以牺牲银行利润补贴房地产市场，进而刺激经济。对银行而言，间接的支持力度不够，直接的损伤清晰可见。目前，受到国外经济环境的压力，房地产行业的收益已经受到了极大影响。在房地产已成为对下游诸如钢铁、水泥、建材等行业的主要拉动力的情况下，其影响更为深远。房地产企业信心的恢复有助于房地产投资的增长，有助于维持宏观经济的稳定增长。而市场期待房地产价格能够进一步降低，如果其真能量增价减，这应是拯救楼市更期待的结果，这不仅能持续稳定经济发展，而且对股市中长期基本面也是一大利好。因此，这些救楼市政策应看作是购房者信心的"稳定剂"、经济增长的"助推器"和扭转地产股颓势的"良药"。只是效果还有待观察。
　　国海证券策略分析师钟精腾认为，国家对高涨的房价进行宏观调控从2005年开始，直到2007年四季度才扭住了房价飞涨的"牛头"。这说明要使房价回升，也需要长时间的调整才能起到作用。他特别提到，现在的措施需要产生叠加效应才能逐步发挥更深远的作用。从上市公司来看，其业绩的变化比宏观调控政策的出台至少要滞后半年。他同时指出，救楼市在短期内可以稳定银行和金融市场，从而稳定住目前严峻的经济形式，以缓解市场投资者信心。
　　利好被反面解读
　　近期利好不断，昨日又有消息称，财政部千亿规模减税方案已获国务院批准。在利好不断的情况下，周四股市依然显得萎靡不振。对此，钟精腾认为，"如今的利好已经不能称之为利好。"他进一步分析到，人生了病才吃药，市场也是因为经济基本面出了问题，才需要开"药"治疗。从目前来看，经济基本面仍然较差，而出台的"利好"主要目的是不让"病情"继续恶化。只有在病情得到缓解后，其才能逐步得以恢复。从这样的因果关系分析，利好出台是为了缓解目前股市的颓势，但由于现在没有"猛药"，因此，救的效果就不会立竿见影。
　　董先安则认为，如今的股市从2005年、2006年与经济同步，而去年第四季度开始，通胀压力逐渐加大，而且近期PPI与CPI出现了倒挂，使得企业利润大幅下降。由于经济基本面自身出现了许多问题，单纯靠利好就让股市在短期内反转的可能性并不大。而且，利好出台后，还需要一定时间才能反映结果。因此，如今的市场在全球金融危机和自身企业发展受困的情况下依然不振，并不能简单认为是利好的效果不佳。(四川金融投资报)

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　　昨日盘中，沪指在周边继续大跌背景下，一度跌至1828点，空方剑指前期政策底1802点；不过，受管理层系列利好房产政策刺激，房产股走势强劲，深市收红；而因多数权重股走势疲弱，沪市也微跌20点收盘。
　　盘面：保卫1800
　　受周边股市继续深幅调整影响，昨日，沪深两市双双跳空低开。沪综指以1851.26点开盘，较上一交易日大跌2.35%；深成指以6213.92点开盘，开盘跌幅同样超过1%。由于沪综指开盘就跌40余点，离1800点整数关口相距不远，市场情绪波动，恐慌性杀跌涌现，1800点成为多空双方争夺的堡垒。10点左右，沪综指最低杀至1828.31点，1800点岌岌可危之际，中信证券、万科振臂高呼，两大哥旗下券商股和地产股迅疾呼应，市场情绪逐渐缓和，个股逐步回升，沪综指走出高危地带，最高到1879.85点。
　　收盘时，沪综指小幅收跌20.26点，收盘点位1875.56点，跌幅1.07%；深成指因地产股集中、银行股稀少，收盘时出现了令人欣慰的红盘，收盘上涨47.27点，收盘点位6325.31点，涨幅0.75%。两市成交量与上一交易日相当，其中，沪市成交337.9亿元，深市成交137.4亿元。
　　个股：权重疲软个股活跃
　　石油石化及银行股是昨日大盘杀跌的主要力量。中石油昨日以10.9元开盘，随后一路走低，收盘跌幅4.99%。中石化以8.18元开盘，盘中最低到7.88元，创下2007年以来的最低价，收盘时跌幅略有回升，收盘跌幅2.88%。工行、中行、建行等汇金系昨日集体趴下，收盘时建行下跌3.85%，工行下跌2.81%，中行下跌1.61%。招商银行、浦发银行、民生银行、中信银行等全都下跌收盘，银行股几乎全军覆没。保险股相对强势，三大保险股中，除中国平安下跌3.68%外，中国太保、中国人寿均红盘报收。此外，中国联通上涨0.8%，宝钢股份上涨1.11%，大秦铁路大涨5%。受累汇兑损失的"两铁"昨日继续下跌，中铁收盘跌幅5.94%，铁建收盘跌幅2.98%。
　　总体而言，个股表现比较活跃。沪市上涨个股549只，深市上涨个股419只。
　　利好：刺激经济政策次第推出
　　近一周来，中央刺激经济发展的政策次第推出。周一，加大强农惠农力度，提高粮食最低收购价格，增加农业补贴措施出台。周二，服装、纺织等劳动密集型产品和高附加值机电产品出口退税率不同程度提高，管理层表示将继续支持优势企业和产品出口。周三， 财政部、国家税务总局决定对个人住房交易环节的税收政策作出调整，降低住房交易税费。央行同时宣布，扩大商业性个人住房贷款利率下浮幅度，加强对个人首次购买普通住房的金融支持。昨日，千亿元减税规模即将实行的消息满天飞，消息称，增值税征收方式将由生产型向消费型全面转型。
　　市场人士指出，不管接下来增值税转型是否全面实施，但可以预期的是，管理层刺激经济政策还将次第推出。随着利好累计，政策对实体经济的推动作用趋势显现，市场有可能在政策扶持之下，逐步走出低迷状态。
　　后市：弱市继续
　　市场人士指出，从昨日盘面观察，市场成交继续低迷，观望气氛浓厚。从技术上看，上证指数下跌趋势明显，短线支撑位在1860-1900点区域附近。考虑到今日是本周最后一个交易日，市场对进一步的经济、金融政策有所预期，空头的杀跌将有所顾忌。不过，由于全球金融危机暂无止步的迹象，形势不容盲目乐观。
　　操作上，申银万国建议，在目前位置，投资者仍需观测后期房价和销售量的整体走势情况；建议投资者在目前位置上保持谨慎，不轻易参与反弹行情。(成都晚报)

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　　昨日，上证指数最低探至1828点，离1802点已经近在咫尺，但政策底还是显示了支撑，最终上证指数以1875点收盘，跌20点；深成指则上涨47点，以6325点收盘。地产新政的出台让地产股昨日整体涨幅居第一，而因投资者担心地产新政会损害银行盈利，银行股跌幅靠前。昨日沪深两大指数背离，沪深股市的表现要优于外围股市。
　　盘面观察
　　内外比较后市预测
　　个股走势受消息左右
　　受地产新政影响，昨日地产股逆势走高，房地产指数涨3.74％，涨幅居所有分类指数榜首，没有出现此前许多分析人士所担心的"见光死"，这让不少投资者长舒一口气。
　　中粮地产、上海新梅涨停，地产龙头深万科涨4.39％，保利地产涨6.4％，招商地产更是涨了9.79％。周三公布的地产新政将首次购房者的契税税率下调到1%、首付比例调整为20%、贷款利率的下限扩大为贷款基准利率的0.7倍，同时将公积金贷款利率下调0.27个百分点。新政在对地产股构成利好的同时，却让投资者担心会损害银行的盈利。据中金公司的测算，下调住房贷款利率将使银行2009年盈利下降3%～15%，其中深发展、兴业银行、宁波银行受到的负面影响最大。银行股昨日近乎全线下跌。
　　内外比较
　　昨日大盘比外围强
　　外围市场方面，隔夜美股道指重挫5.69％，已经跌到8556点；日经指数跌2.46％，至8461点；中国香港恒生指数跌3.55％，至13760点，创三年低点，盘中恒指曾一度重挫逾6％。
　　昨日沪深股市的表现优于外围市场，与近期政策力度超出预期分不开。继3486项劳动密集型和高技术含量、高附加值商品出口退税率调高，地产新政跟着出台，而紧接着，据消息称，千亿元减税规模的增值税全面转型方案已获国务院批准，减税规模保底为1500亿元，有望达到2000亿元，于2009年1月1日起实施。另外，由于预计第四季度GDP增速继续下滑，有专家建议存款准备金率调至10%。可见对于后续的政策利好，仍然可以期待。
　　后市预测
　　幸存下来就是利好
　　随着沪深股市的连续下跌，已经有多达100只以上的股票跌破净资产。海螺水泥在三季报中表示，由于市场价值已低于重置成本，其在二级市场大量买进相应上市水泥公司股票，对冀东水泥的持股达8%，对祁连山的持股量已接近举牌。虽然当前市场的趋势和经济周期仍会对沪深股市构成极大的压力，不排除会继续创出新低，但类似海螺水泥这样的战略性投资者的增多，市场终究会自发地探出底部。而那时对于市场的幸存者来说，就是个最大的利好。不过目前还是更多地要考虑如何幸存下来。技术面上，深市略强，而沪市在权重股下跌的压制下，有进一步走弱的可能，同时，外围市场仍然风声鹤唳，保持谨慎是幸存下来的关键。(九鼎德盛)(成都商报)

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　　昨日A股继续下跌，沪指收盘创下本轮新低。市场跌跌不休，究竟何处是底？分析人士认为，综合目前国内的经济形势、外围金融经济环境及A股市场本身存在的问题来看，过分看空没有必要，但市场调整仍需要时间。
　　经济下滑已充分反映？
　　从6124点调整至目前点位，跌幅已近70%。在空间上，这个跌幅不算小。那么，股市的跌幅是否已经充分反映了实体经济下滑的预期呢？
　　汤森路透的数据显示，无论是与发达经济体的估值相比，还是与"金砖四国"比，现在A股的估值水平并未完全处于低估状态。
　　以10月22日的收盘数据计算的汤森路透数据显示，道琼斯工业指数的静态PE为11.45倍，动态PE为10.7倍，市净率则为2.36倍；恒指则分别为9.1倍、8.75倍和1.61倍。俄罗斯IRTS指数的三个指标更低，仅分别为3.35倍、2.17倍和0.72倍。而上海综合指数这三个指标分别为13.17倍、11.55倍和2.1倍。单从以上数据比较，目前国内股市并没有优势。
　　当然，由于中国的GDP增长率仍远好于以上发达国家和新兴市场，若按PEG指标来衡量，国内股市或早已与国外完全接轨。然而，国内的经济仍有不明朗的地方。
　　目前，经济很大程度上取决于出口和房地产两块。在全球金融危机的影响下，中美贸易顺/逆差规模目前处于相对萎缩趋势。国内购买力逐渐下降，房地产也出现调整迹象。围绕房地产的救市也存在一定"悖论"：房价的合理调整和地产行业的适当冷却，有助于抑制资本与劳动力价格差距的不断拉大，长远看有利于提高居民的正常消费水平和内需型经济结构的形成；但地产行业的调整却对短期经济增长构成了显著负面冲击。"舍长取短或舍短取长"是个问题。
　　外围警报已解除？
　　本轮A股很大程度上是受到了外围冲击。那么外围的警报是否已经解除呢？单从流动性指标来看，目前外围金融体系逐渐趋于稳定，金融危机似乎已告一段落。
　　代表全球流动性的指标三个月TED指标昨日已经由最高点4.63617降至2.53498，是9月中旬以来的最低水平；代表欧洲流动性的三个月EURIBOR已由最高点5.39跌至4.93。此外，LIBOR、HIBOR都处于下跌态势。显示金融体系之间流动性紧张气氛已经得到缓和。不过，追踪主要CDS市场价格变动的另一个指标ITRAXX EUROPE指数在经过10月10日之后的短暂调整后，又于昨日升至138.13水平，与最高点138.88相去不远。该指数上升越快，表示市场对信贷情况越不信任。
　　分析人士认为，这次金融危机已经对未来的经济产生深远影响，可预见的影响至少包括四个方面：公共部门债务的提升，危机时刻释放的过多流动性增大未来通胀压力，严格监管与谨慎信贷，居民部门降低债务水平等。市场目前正由担心虚拟经济转向担忧实体经济。
　　两大资本已达成均衡？
　　近来，不断有大股东增持的案例涌现。那么，产业资本与金融资本是否已经达成了均衡呢？
　　从目前A股的股价水平来看，以昨日收盘价作为参考，目前仅有20只股票的股价低于2元，A股整体平均价格已经降至6.3元。在这一股价水平下，若"大小非"本身并不缺乏资金，其减持冲动会大大衰减。再考虑到目前"降息通道"已经打开，信贷放松将为资金匮乏的企业打通另一条融资渠道，这在一定程度上也能够舒缓大小非的减持压力。不过，TOPVIEW数据仍显示，市场上涨的压力仍来自于大小非，只要股市反弹，就会有一些大小非夺路而逃。
　　从现阶段两大资本的盈利水平及盈利前景来看，产业资本所面临的风险要高过金融资本，而其盈利前景则并不明朗。在此种背景下，一些大股东选择增持可能是因为股市跌幅已然不小，抑或是出于对未来融资战略的考虑。 (中国证券报)

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　　周四面临的态势异常严峻，一个是周三收盘在近日最低，明显有破位的迹象；二是隔夜美股再现暴跌走势，道琼斯指数大跌514点，跌幅高达5.69%，欧洲和大多数亚太地区股市均告下挫，尤其是港股在前日大跌4.77%后再跌3.55%；三是虽然有国家出台一系列鼓励住房消费的措施，但前期均呈现见利好出货的走势，加之地产股前期已经有不小的升幅，短期压力可想而知；四是两大权重股中国石油和中国石化和权重板块银行股周三均出现破位下跌，加上两只铁路建设股的跌停，指数的压力非常大。但就在这四大因素的重压下，周四A股却走出探低回升的行情，上证指数小跌20.26点，深成指还上涨47点，实在是难得。
　　最近八二现象再现江湖，这种热点变化值得关注。从盘面明显看出，属于"二"的权重股领跌市场。银行股因为地产新政压缩赢利空间全线大幅下挫，不少个股接连创调整新低；石油双熊一改前期强势，不断大幅破位下跌；煤炭、电力、保险、有色、工程建筑等指标股跌幅居前。但属于"八"的超跌低价股群体比较活跃。两市14只涨停的个股是清一色的超跌低价股群体，涨幅前30名的个股，流通市值没有超过百亿元的个股，甚至绝大部分都没有超过50亿元的流通市值，从这一现象也可以看出，低价股、补涨股等呈现出轮番启动的特点，虽然不能推动指数的上扬，但是能够为市场带来赚钱效应，稳定市场的人气，有利于行情的展开。
　　另外，见利好出货的现象昨日出现转变，尤其是在前期地产股普遍出现一定的涨幅之后，利好出台继续呈现强势上攻态势，中粮地产还封上了涨停板，表明目前的抛盘已经得到相当程度的消化，做多的动能正在逐渐积聚。
　　昨日大盘向下最低下探到1828点，离1802点的前低点只有一步之遥，二次探底能否成功，一要看政策利好的持续性，二要看能否有成交量的持续放大。但不管如何，四大压力没有压垮A股，说明大盘继续下跌的空间已经不大，大盘正在酝酿构筑双底发起反攻。(华西都市报)
　　

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　　地产行业利好政策并没有对证券市场形成拉动作用，银行板块的全面调整使A股再度考验1800点。不过我们认为，随着一系列维护经济运行政策的出台，其对于A股的影响终究会从"量变"走向"质变"。
　　本周A股市场重新回到1800点附近。从调整原因来看，三季度业绩的同比大幅下滑及权重板块的大幅下跌，已经成为影响市场短期运行的两大重要因素。
　　自上周三季报披露拉开序幕以来，截至本周四，已经有307家A股公司公布了三季报，其数量占到上市公司总数的五分之一。结果显示，业绩下滑势头极为明显，A股公司的净利润同比增速已由今年一季度的20.11%、二季度的5.5%，下降至三季度的-30.30%。可以说，上市公司业绩的整体下滑所导致的信心危机，已变成A股重回1800点区域的主要原因。
　　A股市场权重严重不平衡也起到雪上加霜的效果。周三财政部宣布对部分房产交易实行税项减免，并放松首次购买自住房的贷款利率。虽然周四房地产板块表现因此一枝独秀，但刺激房产政策对银行赖以生存的存贷息差产生严重打击，因此银行板块无法摆脱集体下跌命运。同时，由于金融行业与地产行业权重的巨大差异性（银行占A股总市值27%，地产占A股权重2.6%），更促成了昨日A股市场出现重归1800点一幕。
　　不过对于上述因素，我们总体认为影响都偏于短期。面对近期不断恶化的国内经济增长数据以及国际动荡的经济局面，我国已经全面展开实施一系列刺激性的经济政策，如上调出口退税、增加基础建设投资以及下调贷款利率和准备金率等。可以预期，未来将继续推出一系列刺激性政策，这些政策从长期看，无一例外都有利于A股市场。另外我们也认为，政策效应的积累同样需要一个过程。
　　在各项出台的政策中，我们更看重的是货币政策的转向，具体而言就是利率和存款准备金率的调整，因为其是影响资本市场估值和判断流动性拐点是否到来的核心因素。后期在放松货币和刺激性财政政策方面还有很大的运作空间，这些措施将会起到恢复市场信心、维护市场估值水平的作用，有利于改善投资者对国内宏观经济的预期，从而抵消业绩下滑对于市场的负面影响。
　　展望后市，我们判断A股市场正进入一个新的阶段。一方面，面对国内经济动荡、外围市场巨幅下跌、业绩下滑预期等因素，投资者信心将继续受到打击；另一方面政策已经注意到实体经济及资本市场的风险，货币政策和资本市场管理政策已经有所变化。这看似矛盾的两方面因素都将在近期集中体现，其结果或将导致A股市场的短期剧烈波动。不过随着政策效应的逐步积累，投资A股的安全边际也将不断提升。( 中国证券报,安信证券)

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底走出来才知道:*22*: :*22*:

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忽悠老百姓，不跌就是万幸:*29*:

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大象73

表明股市四季度和09年会走出主升行情，但纠错性行情总归是有的，大量个股的股息率超过1年期定期存款，从价值投资角度，我们坚定看多。


条件 指数在1500点之下 或者说 地产股 再打5折