证监会宣布启动融资融券试点 细则近期发布

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证监会宣布启动融资融券试点 细则近期发布

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：informz 浏览：1711 回复：7

中新社北京十月五日电(记者 贾靖峰)被A股市场视为重大利好的内地融资融券“千呼万唤始出来”。中国证监会五日下午宣布，正式启动融资融券试点，将于近期发布试点通知，交易所届时公布试点标的证券范围及名称，按照“试点先行，逐步推开”的原则推行，并施行窗口指导，以控制风险。
证监会有关负责人今天下午表示，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务，试点取得成效后，融资融券业务将会成为中国证券公司的常规业务。试点将根据证券公司净资本规模，合规状况，净资本风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批试点券商，之后逐步扩大试点范围。试点范围将兼顾不同类型和不同地区券商。

这位负责人说，为控制市场风险，试点期间，证监会将实施窗口指导，由试点券商通过适当提高融资融券客户的资质条件、资产门槛、在本公司从事证券交易的期限，以及适度提高保证金比例和担保比例等审慎措施，防范业务风险。

他说，目前是推出融资融券业务较好的时机，试点风险可控。融资融券客户保证金比例较高，券商会根据自身情况提高风险控制比例，财务杠杆效应并不大。此外，由于融资融券资金和证券的来源为券商自有资金和自有证券，融资规模将大于融券的规模，市场不会出现大量卖空。

市场对融资融券期望甚高，官方亦同时提示投资者，融资融券交易既可放大盈利，亦可能加大亏损，应在具备投资经验和风险承担能力并熟悉业务规则后，审慎考虑是否参与其中。证监会称，禁止任何机构和个人未经批准开展融资融券业务，将严查各种非法的融资融券活动。

近期证监会将发布融资融券试点有关问题的通知，明确试点证券公司的资质条件和标准，公示试点的审批内容、格式、标准和程序，建立公开透明的受理、审核和专家评价制度。沪深交易所将适时公布试点标的证券的范围及名称。

不过这位负责人表示，由于还需通过行政许可程序，融资融券试点通知及相关细则的具体发布时间尚不确定


证监会：融资融券有助市场稳定 不会出现大规模卖空
证监会：融资融券试点名单和范围适时公布

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　　银河证券研究员迟晓辉表示，融资融券业务的推出，将有可能为市场带来1500亿元左右的增量资金。截至今年6月末，全部券商净资本约3000多亿元。迟晓辉表示，如果其中一半可用于融资业务，将可为市场带来1500亿元左右的资金。迟晓辉还认为，融资融券业务的推出，将在一定程度上刺激活跃市场，提高券商经纪业务。其中，资本实力较强的中信证券、海通证券等证券公司最有可能率先试点融资融券业务。另外，根据2006年发布的《证券公司融资融券业务试点管理办法》规定，目前约有30家以上券商符合开展融资源融券业务资质要求。
　　部分有望成为融资融券标的股票

600036	招商银行	600030	中信证券	600900	长江电力	000002	万科A	600050	中国联通
600016	民生银行	600028	中国石化	600019	宝钢股份	600519	贵州茅台	600009	上海机场
600000	浦发银行	601988	中国银行	000858	五粮液	000063	中兴通讯	000001	深发展A
600320	振华港机	600018	上港集团	600832	东方明珠	000039	中集集团	002024	苏宁电器
600642	申能股份	600887	伊利股份	600583	海油工程	601006	大秦铁路	600104	上海汽车
000793	华闻传媒	000069	华侨城A	600309	烟台万华	600015	华夏银行	000895	双汇发展
000792	盐湖钾肥	600005	武钢股份	600694	大商股份	000402	金融街	000839	中信国安
600177	雅戈尔	600717	天津港	600795	国电电力	000898	鞍钢股份	600001	邯郸钢铁
600651	飞乐音响	600037	歌华有线	000060	中金岭南	600879	火箭股份	000568	泸州老窖
000629	攀钢钢钒	600688	S上石化	600383	金地集团	000825	太钢不锈	000878	云南铜业
600839	四川长虹	600101	包钢股份	000027	深圳能源	000983	西山煤电	600739	辽宁成大
000729	燕京啤酒	000652	泰达股份	000024	招商地产	600649	原水股份	600008	首创股份
600601	方正科技	600811	东方集团	600089	特变电工	600269	赣粤高速	000768	西飞国际
000538	云南白药	000651	格力电器	000423	东阿阿胶	600415	小商品城	000930	丰原生化
600026	中海发展	000630	铜都铜业	000623	吉林敖东	600497	驰宏锌锗	600690	青岛海尔
600631	百联股份	600859	王府井	600151	航天机电	000088	盐田港	600048	保利地产
600660	福耀玻璃	000089	深圳机场	000932	华菱管线	000503	海虹控股	600895	张江高科
600219	南山铝业	600675	中华企业	600456	宝钛股份	600085	同仁堂	600653	申华控股
600331	宏达控股	600362	江西铜业	000549	潍柴动力	600183	生益科技	600585	海螺水泥
000751	锌业股份	600011	华能国际	600868	梅雁水电	601600	中国铝业	000006	深振业A

(信息时报)

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融资融券启动试点 A股利好不断或将走稳
　　美国政府的金融救市方案，终于在上周被参众两院通过了。几千亿美元的救市方案，到底能否暂解美国金融危机之渴，目前尚难以判断，纵观国际股市，欧洲股市在该消息刺激下出现了不小的反弹，但是美国股市出现小幅下跌。这表明投资者对美国及世界金融市场的未来依然担忧。而美国投资者正是担心美国政府为了转嫁危机，救市资金最终还是由纳税人买单，因而导致救市方案第一次在众议院遭到否决。但是不管怎么说，救市方案的通过和实施，虽然难以在短时间内挽救美国金融危机，但至少可以起到增强信心，缓解危机加速发展的作用。与此同时，中国证监会昨日下午宣布，正式启动融资融券试点，将于近期发布试点通知，交易所届时公布试点标的证券范围及名称，按照"试点先行，逐步推开"的原则推行，并施行窗口指导，以控制风险。
　　证监会有关负责人昨日下午表示，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务，试点取得成效后，融资融券业务将会成为中国证券公司的常规业务。试点将根据证券公司净资本规模，合规状况，净资本风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批试点券商，之后逐步扩大试点范围。试点范围将兼顾不同类型和不同地区券商。
　　这位负责人说，为控制市场风险，试点期间，证监会将实施窗口指导，由试点券商通过适当提高融资融券客户的资质条件、资产门槛、在本公司从事证券交易的期限，以及适度提高保证金比例和担保比例等审慎措施，防范业务风险。
　　这一被认为是利好的消息，预计将对沪深股市起到刺激作用，这对于长假之后的中国股市来说，自然是利多于弊。
　　一波三折救市方案过关
　　美国国会众议院3日以263票对171票的投票结果通过了经过修改的大规模金融救援方案，为该方案付诸实施完成了关键的一步。
　　由于美国国会参议院已于1日通过了这份总额达7000亿美元的救市方案，方案现在将交由总统布什签署生效。布什当天发表声明表示，他将很快签署该方案。美国财政部长保尔森当天也表示，一旦救援方案得到布什签署，财政部将尽快行动，开始实施方案。美联储主席伯南克也称赞国会通过救援方案对于稳定市场和恢复信贷流动"至关重要"。
　　当天获得众议院通过的方案版本与参议院通过的方案版本相同，与众议院在9月29日否决的方案内容基本一致，但增加了一些内容，其中主要是为企业和中产阶层增加减税，以及将联邦存款保险的上限从原来的10万美元提高到25万美元。
　　中国已制定应对预案
　　中国人民银行新闻发言人4日上午就美国国会通过《2008年紧急经济稳定法案》等相关问题回答记者的提问。
　　他说，中国金融体系是稳健的、安全的，我们对中国经济发展和金融稳定充满信心。中方愿与美方加强协调与配合，也希望世界各国齐心协力，克服困难，共同维护国际金融市场稳定。中方愿与美方加强协调。这位发言人说，中国政府一直密切关注美国金融危机的发展及其影响。
　　央行新闻发言人表示，我们高兴地看到，虽然经历了波折，美国参、众两院最终通过了该法案。我们希望这一法案能尽快得以实施并收到积极成效，以稳定美国金融市场和全球金融市场，恢复投资者信心。在稳定金融市场方面，中美两国有着共同利益。中方愿与美方加强协调与配合，也希望世界各国齐心协力，克服困难，共同维护国际金融市场稳定。
　　就中国经济及金融市场运行态势，这位发言人表示，今年以来，面对国际国内诸多不利因素，中国政府积极应对，采取有效措施，克服了重重困难，保持了经济的平稳较快发展态势。总的看，中国经济发展的基本面没有改变，继续朝着宏观调控的预期方向发展，经济持续增长的潜力巨大。
　　我国金融改革发展取得重大进展，国有商业银行股份制改革成效显著，中小金融机构经营机制不断完善，监管部门加强了审慎监管，各类金融机构实力普遍增强，盈利能力和抗风险能力提高，市场流动性总体充裕，中国金融体系是稳健的、安全的。
　　他同时表示，为了避免和减少美国金融危机对中国的影响，人民银行和有关监管部门已经制定了各项应对预案；监管部门将继续加强对金融机构的审慎监管和服务，督促金融机构加强自身风险管理，提高抗风险能力，维护资本市场的正常秩序。
　　A股市场或将走稳
　　A股市场因国庆长假而休市，在此期间美国及国际股市经历了暴跌和暴涨，由于美国救市方案的通过，以及央行前日对美国通过的新版救市方案作出的反应，这对A股节后走势会带来怎样的影响呢？
　　有专家认为，美国金融救市方案被众议院通过后，美国股市却表现不佳，这说明投资者对金融市场的未来依然表示担忧。但对于中国股市来说，这或将是利好。在美国金融危机加剧之前，中国股市已经经历了大幅下跌，上证综指跌幅超过60％，而且在管理层维稳的措施的影响下，逐步企稳还是值得期待的。至少不会引发恐慌性下跌。
　　另有专家指出，央行针对美国通过的新版救市方案所作出的表态，意在稳定和增强国内投资者的信心，避免市场大跌，虽然表态没有什么实质性内容，但不排除近期出台利好政策的可能。决定A股中长期走势的主要还是国内经济，国内上市公司明年业绩下滑已在所难免，因此，尽管美国通过救市方案，目前国内的A股市场仍不具备反转向上的条件，行情暂还只是反弹。业内人士表示，股指年内仍然存在再次下跌的可能。
　　但也有专业分析师认为，A股将重新回到1800点。尽管我国受美国次贷影响相对较小，但如果美国金融危机向经济危机、美元危机蔓延，并引发全球性经济危机的时候，中国也难以独善其身。相应的，A股近几天的反弹成果也极有可能"毁于一旦"，如果我国管理层不未雨绸缪救市，股市有可能重新跌破1800点"政策底"。
　　某私募基金经理表示，外围股市的暴跌对A股的影响越来越明显，所以，长假期间国际股市的不利因素会给A股带来巨大冲击，尤其是假期之前，A股已累计不少涨幅。相信A股在国庆长假后回落的几率大大提高，若此次再失守2000点，市场可能进一步寻底。
　　大股东增持已成趋势
　　日前管理层宣布，汇金增持工行、中行、建行三大金融权重股，国资委宣布央企增持回购股票，国资委旗下的央企占据了股市最大的权重，尤其中石油更是第一大权重股，对大盘指数的影响最为关键。
　　证监会此前也是明确发文规定，对大股东增持超过30%的豁免申请由事前变为事后，鼓励大股东增持公司股份。近几天，央企大股东增持公司股票的消息纷至沓来。9月25日，中国联通公告从二级市场增持5000万股，股价从9月18日收盘价3.95元上涨到25日收盘价5.43元，涨幅达到37%。此前，从上市开始就一直跳水下跌的第一大权重股中国石油在宣布增持之后也开始止跌，出现难得的上涨行情。目前已经有中国石油、中国联通、中煤能源等"大象股"开始行动了，加上汇金公司对三大上市银行的增持，此次累计动用资金在10亿元左右。自政府宣布救市以来，上证指数从1800点开始止跌回升到2300点，终止了前期持续大跌的行情，央企增持成为股市新的稳定器，尤其是市值权重最大的中石油上涨对大盘贡献最大，稳定了中石油的股价就等于大盘指数不再下跌。
　　至此，增持已经形成不可阻挡的趋势。宏源证券认为，增持还会延续，只要延续就能够起到稳定投资者信心、维稳市场的作用，作为大小非，减持也要审时度势。中原证券表示，央企增持回购可以直接扭转市场恐慌心理，增持对于权重股而言是不小的利好。前期一些价值被低估的个股可以由此上涨，另外，集团规模大、上市公司规模小的个股也将开始崭露头角。
　　信达证券认为，政府似乎在表明一种态度，这个政策底非常明显。虽然政策底一般不是市场底，但是短期而言，1800点将形成有效支撑。（劳动报　胡健）

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专业人士：目前是推出融资融券较好时机
　　一些市场人士认为，目前是推出融资融券业务较好时机，试点风险可控的，试点规定的融资融券客户保证金比例比较高，试点证券公司还会根据自身情况提高风险控制比例，所以融资融券业务的财务杠杆效益并不是很大。由于试点阶段，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券，而目前在证券公司的资产结构当中，货币资产比例比较高，证券资产比例相对较少，其中只有可供出售的金融资产科目下的标的证券才用于融券业务，现阶段融资规模会大于融券的规模。市场出现大量卖空是不可能的，根据现有证券公司的实际情况也是融资规模大于融券规模，即便从成熟市场来看，也是融资规模明显大于融券规模。证券公司融资融券业务试点的推出是我国资本市场改革发展的一项重要措施也为当前的证券市场注入新的活力，对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极的意义。
　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，此举对于券商板块短期是利好。一直呼吁建立融资融券机制的贺强教授介绍说，融券就是建立做空机制，没有做空机制的股市就容易暴涨暴跌，这一举措并不仅仅着眼于当前市场环境，而是中国资本市场基础性建设的重要环节，将会使资本市场的许多方面有所改观。不过对于融资融券和股指期货的推出顺序，贺强仍然保留自己一贯的观点：应该先推出融券、再推出股指期货、最后推出融资，这样可以最有效地规避风险。（信息时报）

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融资融券三大机遇 券商新的利润增长点
　　融资融券是券商新的利润增长点，对于券商来说，融资融券业务通过三种途径促进券商利润增长。
　　首先，融资融券业务本身所产生的借款费、借券费、咨询服务费等，这些费用是一种类似银行的中介服务业务，券商只承担由市场风险引发的投资者信用风险，在完善的风险控制体系下，这种中介业务的风险较小。
　　其次，无论融资还是融券业务最终都要实现证券的买卖，将直接增加市场的交易量，这一过程直接为券商带来经纪业务的额外收益。
　　最后，融资融券为券商自营业务提供了看空个股的机会。面对价值高估的股票，只能看多不能看空一直是困扰券商自营业务的难题。在允许卖空条件下，依靠券商的强大研究实力支持，准确判断个股价值和走势，通过市场下跌获利的模式可以熨平当前券商利润随市场运行而暴赚暴亏的局面。（上海证券报）

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融资融券解读：市场正缺钱 融资融券很及时
　　"融资融券进入启动程序"的公布让许多投资者感到惊讶。
　　买空、卖空的时代，就这么来了。
　　直接影响 意味着增量资金
　　按照目前市场的现状，融资融券对于经过长期下跌的市场而言究竟是利好还是利空？对此，国元证券高级研究员齐向阳认为，对于近期的市场而言，融资融券将带来增量资金，属于利好。
　　"这主要是取决于融资融券的推进方式。"齐向阳解释，任何一个市场在刚刚推出这项业务时，都必然是先大规模开展融资，原因很简单融资比较容易迅速开展。只要券商或证券金融公司有钱，设计好融资比例、抵押模式、监管模式和纠纷处理方案等，再对软件进行升级，就可以开展。
　　而融券则比较麻烦，成熟市场在刚推广这项业务时，往往是先选择市场中的大盘、绩优股进行试点，然后逐步推广，历时很长时间。在很多市场，至今还没有全面放开融券业务。
　　"管理层在表态中也明确，融资融券将采取'试点先行，逐步推开'的办法，所以，可以预见的是，我国的融资融券业务，必然先是融资大规模铺开，融券陆续推进。"齐向阳说，经过连续下跌后，市场信心匮乏，资金短缺，在这个时候首先迎来大规模的融资业务，意味着市场将有更多的增量资金。
　　间接影响 缓解大小非压力
　　银泰证券分析师刘东升认为，目前市场中最大的难题是大小非的解禁形成的抛压无法化解。但融资融券的推出将在一定程度上使这个问题得到改善。
　　大小非可以参与融券，将已经解禁的股份拿给券商或证券金融公司，自己拿利息，同时还不失股权。而一旦融券交易成交，首先会冻结二级市场的资金账户，让市场资金不至外流，对市场而言资金仍在体内循环，不会流入其他渠道。
　　一旦市场风向转变，融券结束后，市场被冻结的资金立刻可以反向操作，而大小非实际上等于没有抛售。
　　"预计短期内该消息将对市场构成一定的利好刺激。红十月是可以期待的。"齐向阳认为。（华商晨报 于涛）

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业内人士：融资融券利好市场 大量卖空不会出现
　　在获悉融资融券将于近期启动的消息后，《证券日报》记者采访的部分业内人士纷纷表示，目前启动融资融券的时机很好，而且由于证券公司的货币资产比例较高，而证券资产数量较少，所以现阶段融资规模会远远大于融券规模，市场不会出现大量卖空，有利于加强市场的活跃度。
　　业内人士认为，由于试点阶段融资融券业务的资金和证券来源为证券公司的自有资金和自有证券，由于目前证券公司资产项下货币资产比例较高，证券资产数量较少，而其中又只有"可供出售金融资产"科目下的标的证券才可用于融券业务，所以现阶段融资规模会远远大于融券规模。
　　天相投资顾问董事长林义相接受本报记者采访时表示,目前推出融资融券的时机不错，长期来看对市场的影响是中性，但短期对市场有一定的积极影响，可能会熨平市场的波动，因为按照现实情况，融资肯定是要比融券先推出，会增加市场的资金供给。他同时建议，个人投资者做融资融券业务要慎重，抗风险能力比较强的机构可以先做。
　　融资融券对目前的市场有调动市场氛围的作用。"申银万国证券研究所总经理陈晓升表示。他认为，融资融券是建立了一种市场化的机制，对市场的发展有长期的积极影响。
　　中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄也认为，目前出台时机很好，增强了市场的流动性，加大了交易的活跃度，对券商也增加了一条盈利渠道。但投资者要注意风险控制。
　　多数受访人士都认为，就投资者而言，要充分认识到从事融资融券交易，既可以放大盈利，同时也可能加大亏损，所以应当在具备一定证券投资经验和相应风险承担能力，并了解熟悉相关业务规则后审慎考虑是否参与此项业务。
　　此外，业内人士还表示，根据规定，融资融券业务客户保证金比例和维持担保比例比较高，试点证券公司还会根据自身情况提高风险控制比例，融资融券业务的财务杠杆效应实际上并不大。试点的风险应该是可控的。（证券日报　侯捷宁）

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　　作为监管层救市政策重要一环的“融资融券”，在日前通过了国务院的审批。处于业务核心的各家券商也异常兴奋，“毕竟磨了2年的刀，随时准备拿出来用。”一券商融资融券部门负责人坦言，沉寂许久的心绪又澎湃了。

　　而根据业内人士评估，虽然还没有听说“转融通”的关键——“中国证券金融公司”成立的消息，但离小规模试点实施的日子不远了。

　　试点至少还需一个半月

　　一家国内大型创新类券商的融资融券业务负责人2年来始终秣兵厉马地做着准备，等待着最终的“临门一脚”。昨天传出此项业务终于获得国务院的审批后，久违了的希望之光又在他眼前重现。

　　“毕竟准备了2年了，加上筹备，有3年了。就是在等最后的一记发令枪。”上述负责人告诉早报记者。

　　据消息人士透露，国庆节前上交所征集各券商的意见，汇集成的最终方案还没有上报给证监会。

　　“当时就说上报时间是在国庆后。因此国庆长假最后一天推出的融资融券获批的消息，应该是管理层‘救市’环节中的一个步骤，也符合监管层一直表达的‘治市不会停止’的方针。”该消息人士认为，要真正给出融资融券业务开展的时间表，还需要一段时间。

　　据了解，离融资融券真正要开展起来，最起码还有2步要走：第一步，试点候选的券商接受证监会现场评审；第二步，拟试点券商与中证登公司、上交所的信用资金交易平台完成系统测试。而要完成这两项前提条件至少需要一个半月时间。

　　“这2年来，其实账户系统、信用资金交易平台的联网测试一直在进行。”上述融资融券部门负责人表示，即便说是要最后测试，也不需要太多时间，“应该也就是走程序的时间了。”

　　他相信，现在市场环境和2年前有了翻天覆地的变化，市场各方面条件都大大成熟了，“绝对不会重演2年前的旧戏了。我们刚重新燃起希望，应该不会再次成为‘远期规划’。”

　　初期不推证券金融公司

　　据了解，融资融券方案申请的券商有很多，“要说融资融券业务真正进入实施阶段了，还要看试点券商名单批下来。这样，大家才能吃到定心丸。”

　　早报记者从行业内了解下来，对于《证券公司监督管理条例》中提及的“中国证券金融公司”的成立都没有听说过。而根据这份4月25日出台的规定，证券金融公司将在融资融券业务中担任“资金中介”的重要角色。通过证券金融公司，券商可以获得商业银行的资金支持，而不单单只靠区区几千亿元的自有资金来做贷款。

　　不过，据消息人士披露，融资融券业务试点初期，证券金融公司不会介入。“也就是说先把业务运作起来，在投资者和监管部门在前期实践中都能熟练掌握规则了，再通过证券金融公司，实现真正的资产证券化，逐步扩大规模。”

　　根据上述负责人的预计，实现融资融券的流程应该是：公布2008年的业务试点实施细则(包括标的股票)—确定试点券商名单—开设融资融券专用证券账户和资金账户。至于走完这个流程具体需要多长时间，就要看监管部门对融资融券的态度了。(忻尚伦  东方早报)