无需夸大华尔街风暴对A股影响

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无需夸大华尔街风暴对A股影响

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：XUPING74 浏览：2015 回复：2

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无需夸大华尔街风暴对A股影响

    ■证券日报
    美次贷危机升级引发的华尔街金融风暴, 近日成为全球关注的焦点.A股市场投
资者再次感受"蝴蝶效应"之痛,本已巨幅调整的沪深股市恐慌中再下一城,跌破2000
点直逼1900点,将上证指数的跌幅扩大至近70%.有道是"世界同此冷暖",但冷静分析
, 华尔街金融风暴对A股市场的影响其实并没有想象中那么大,其"蝴蝶效应"显然被
人为夸大了.
    之所以这么说,主要有五方面原因：
    一是中国经济可能受到的冲击没有想象的那么严重.我们知道,拉动经济增长的
"三驾马车"是投资, 消费和出口.由于中国自身大市场的客观存在,即使出口等受到
一些影响, GDP增速仍将维持在一个较高的水平.就是按目前一些悲观人士所预计的
那样, 明年GDP增速回落到8%左右的水平,也是世界上一个了不起的增速.目前,扩大
内需, 减少国内经济对于出口的依赖,正成为我国宏观经济发展的重要方向.在这种
指导思想之下, 我们有理由相信,上市公司将继续受益于国内经济的平稳较快增长,
从而取得较好的业绩.
    二是华尔街金融风暴给中国带来的直接经济损失有限.要知道,我国官方外汇储
备不持有美国次级住房抵押贷款债券(资讯, 行情),大部分投资的是美国国债.国内
商业银行尽管在美国次级抵押贷款债券市场遭受程度不同的损失, 但根据目前披露
的情况看,损失也没有人们想象的那么大.央行行长周小川此前曾表示："中国金融机
构在次债方面的投资会有损失.但是次债投资所占的数量和比例都比较小,能够消化
.中国金融机构规模比较大,经营状况也比较好,少量的损失可以承受."
    此话不假.我们不妨以招行为例.招行昨日发布公告称,截至公告日,公司持有美
国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元,其中高级债券6000万美元,次级债
券1000万美元.即使作最坏打算, 对这7000万美元进行全额坏账计提,其受到的影响
也不过0.0325元/股.这一数字与招行今年中期每股收益0.9元相比,所占比重显然是
相当之小的.
    三是在笔者看来, A股市场已经"透支"了美次贷危机升级的风险.美次贷风波发
生以来,道琼斯指数从最高14118.52点下跌最大幅度不到25%(已考虑近日暴跌因素)
, 而A股市场因种种因素包括美次贷危机影响,下跌幅度已是美股的近3倍,市值损失
近3万亿美元.显然,中国股市的"地震"幅度远远超过处于"震中"的美国,成为全球下
跌最厉害的市场.目前, A股市场市盈率,市净率,无论从纵向看,还是从横向看,都到
了一个较低的水平.一个已经"透支"了多重风险的市场,再被一些人拿次贷等来渲染
说事儿,从而形成"跟跌不跟涨"的恶性局面,显然是严重的非理性.
    四是中国资本项目尚未开放, A股市场仍是一个相对封闭的市场.虽说全球经济
环环相扣, 次贷危机影响下的美国经济走弱,会对全球经济体系造成极大影响,但并
没有证据显示,A股市场资金和外部市场存在必然关联.而A股市场从来就不缺场外资
金,目前缺的关键还是信心.
    五是全球救市行动已然展开,美次贷危机正在度过最艰难的时刻.我们的央行也
已试探性出手,宣布减息和降低存款准备金率,后续货币,财税,外汇等政策"组合拳"
可以预期.而中国资本市场自身的制度建设正紧锣密鼓, "标本兼治,远近结合"的更
多新举措同样值得期待.
    因此,可以认为,目前华尔街金融风暴对A股市场的心理影响远大于实际结果.
    说到这儿, 笔者不由想起《美元大崩溃》一书的作者——华尔街资深观察家彼
得·D·希夫曾打过的一个精彩比喻：假如6个人被冲上荒岛, 其中1个是美国人,5个
是亚洲人.5个亚洲人负责打鱼,捕猎,生火做饭,唯一的美国人负责吃饭,亚洲人只能
吃剩饭, 然后拿到一堆可能永远无法兑现的白条.假如美国人被驱逐了,那么岛上亚
洲人的天会塌吗?答案很简单——他们的日子会更好, 不仅会多分一份饭,而且不再
吃剩饭.
    尽管这一比喻的逻辑并非那么缜密,但至少说明,中国人无须过于惊悚,A股市场
投资者也没必要对华尔街金融风暴过于恐慌.

无用学生

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