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1、浅析价值投资
目前动态市盈率上证指数是13.38倍，深成指的市盈率为15.21倍，许多朋友说已经到了2005年大底时的市盈率了(有些说甚至更低)。但是得明白一点：正常情况下，股市的表现往往领先于实体经济，即2008年、2009年的年报中各企业的企业利润和收益率还会有现在这么高吗？？？如果届时企业的企业利润和收益率下滑，而假定目前的指数不再下跌，那么其市盈率也必定会相对增高。
结合宏观经济，现在全球性的经济回落已经是不争的事实!!!目前中国就已经有不少企业出现盈利困难，而且这还仅仅只是开始!!!
以传统市净率的估值来看，一般只有在1.4倍的市净率以下，才认为是相对合理的价值投资区。现在上证指数的市净率是2.24倍，深成指为2.1倍。当股价下跌了，企业利润缩减的时候，企业的净资产价值也相应更低。那么相对的市净率(仍然假定目前的指数不再下跌)应该比目前的2.24倍更高!!!即指数从现在的1929点再减半才进入合理的价值投资区间这种估算与预测我认为是正常的。
2、略谈市场体制
A股市场面临着非常严峻的体制问题---股权分置。明年、后年等几年时间内，还有相当于目前流通股数2倍以上的股票数量有待流通，它们的流通(部分流通)难道不会对市场造成影响吗？？？我看其影响很深呢。
3、也谈技术分析
上证指数目前的1929点，上涨历时12个月，下跌历时12个月；深成指是上涨10个月，下跌11个月。根本不存在空间换时间，即这是极为正常的下跌调整。那么正常情况下熊市的持续周期中位数也在2009年左右，结合股权分置问题，个人认为2011年及以后出现底部概率相当大。
而短期的次级折返行情(即B波)，在没有出现恐慌性的抛盘形成V型的左边时，根本就难有V型右边的反弹行情出现。1929年崩盘后，其绵绵阴跌，一直持续到1932年7月(准确说其绵绵阴跌始于1930年4月)。
4、浴火重生---再说历史
1929年9月3日，道·琼斯工业平均指数381.17点。至1932年7月8日，这场股灾结束时，道·琼斯指数仅剩41.22点。最高跌幅89.19％。下跌持续了整整34个月!
历史不一定相同，但值得我们参考。而且在这方面个人认为不要仅仅只以A股短短18年的历史做为参照，有谁会想到2001年7月的熊市会持续整整4年呢？一般的时间周期，这种情况出现的概率太小了。
每一个成熟的证券市场，都会历经一轮成长的洗礼。1929年的美国、1973年的香港(香港的经济规模太小，观照点要略有不同)、1989年的日本、或许可能加上2007年的中国......
5、大熊市的其他特征(暂且把它假设成是一轮大熊市吧)
第一阶段：所有的多头观点全被打消。(现在好象是这个阶段)
第二阶段：绝大部分普通投资者绝望地离场而去。(再持续几个月就会出现了)
第三阶段：不少的投资机构清算破产。(俺这只菜鸟还没见过，正在等着看呢.....)
月初去了一下证券公司的散户大厅，里面的老爷爷、老奶奶还有不少呢。如果什么也不懂的人，等到证券公司门可罗雀的时候，再考虑开始买股票吧，那时候买了只管死捂，等到证券公司排队开户的时候再沽出。 | 
发表于 2008-9-17 19:36
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千斤顶
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