纵横MACD论坛，有几个比我资格老？照样是个好学生。

怡沫清泉

分析的有道理，学习啦#*)*#

feiwulemai

我发这个帖子的时候才是二级会员

rainstom

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372638229

看看我的ID#vv1#

詹士

历史难道真的倒退?

hanfei83

我也是注册了再没来，现在还是6级。。。。。

tj1931

回帖看看自己的ID
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!!!!!

ldhzy6126

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masul

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xmxmxm51

水贴啊
不能放过

liu2009028

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Aeroneer

不错.........................

短线客小林

这............

ilong2008

顶dDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD

wesger

我是来看自己ID的#*22*#

gfacl

太精辟了。你真是个老妖怪！！

美髯骑手

为什么不能亏三年？兼论趋势及技术分析
标签:  趋势  技术  3小时前
在窝友留言中有些感触，《冷眼：三十年的投资心得》中有句话，叫：“投资为什么不能等三年？”，我照搬过来，“为什么不能亏三年？”

“亏”是指的“浮亏”，即仍然持仓时，市值出现暂时性的亏损。首先，“浮亏”是每一个做股票投资所必须面对的问题，我想也是每一个股票投资者必定会反复经历的。“浮亏”出现的本质，是我们无法对股票股价波动区间做极其精确的判断。也即，我们根本无法做到买在所谓“最低点”。因此，浮亏是常事，和下雨打雷一样，经常会遇到，因此应该学会坦然处之。其次，“浮亏”另一层含义，是股票波动的周期，我们也无法精确判断。即市场可能很长一段时间都是非有效的。格雷厄姆曾说，一家上市公司股价能反映其内在价值的时间，可能至少需要三年。在投资时，我们必须做好可能三年，甚至十年都仍然“浮亏”的局面。当然，对公司，对估值上的不懈学习和研究，将减少这样几率，但你永远无法避免“浮亏三年”类似的事情发生。

价值投资和趋势投资、价值投机、投机不同，入此门，即必须割舍纯粹“价格止损”的做法。刚开始做股票时，我对“止损，让利润奔跑”的“止损观”虔诚信奉，但实践一段时期后，我就开始怀疑这样的策略了：价格止损的空间设定是很艰难的，过低，则交易的杂波（突然发生的，非趋势性的短期波动）会将你踢出局，而且止损频繁发生不仅损失一大笔交易费用，还影响了操作的心理。过高，则复合损失是相当惊人的。而且由于股价有时候非理性波动，可能迅速跌破止损位而无法做到正常止损（例如跌停），这个时候止损策略进退两难。

而“让利润奔跑”则涉及趋势问题，从道氏理论，到艾略特的波浪理论，无论哪一个趋势理论，都无法理清“基本趋势”和“次级折返趋势”以及“短期趋势”之间的循环镶嵌问题。就如同技术指标的要害，是几乎所有技术指标都不免涉及“价”（另外两个变量是量和时空），而“价”正是技术指标试图预测的，如同以人的影子动向来判断人的动向一样荒唐。所以，技术指标永远向后看有效（本身就是价格的一个影子）。因此，趋势理论，总是陷入在“巨周期”、“大周期”、“小周期”循环镶嵌中，不识庐山真面目，只缘身在此山中。趋势也总是走出来，才会发现自己究竟是处在基本趋势，还是处在次级折返趋势，甚至只是短期趋势中。趋势理论到最后，仅仅只有均线和长周期下的支撑线可以使用（其实两个都反映了股市的中长期复合收益率，而这个收益率最终也是经济和上市公司业绩增长所决定的）。

当你本身处在基本上升趋势中，却陷入在次级折返趋势中无法自拔的时候，不妨换个角度，跳出三界，跃出五行，站在一个更高的角度俯视趋势。我们是否应该首先定性巨周期下的基本趋势，而不是将眼光停留在中期或短期的次级折返或短期趋势里呢？这样我们不会因为次级折返趋势下的阴云密布而感到黑暗恐惧，也不会因为短期趋势波动而彷徨迷茫。

技术图形分析来说，本身是一个“反射性”问题，借用鲁迅先生一句话“世上本没有路，走的人多了，变成了路”。当最初股票报价还停留在口头或黑板时，阴阳烛/K线理论还没有诞生，更不用提技术图形分析。因此，所有所谓“经典技术图形”都无从谈起。而随着这些技术和理论的实现，有些聪明人开始注意到了某些图形下的“规律”。当这些所谓“规律”性的图形分析方法逐步为大众所知后，将形成一个驳论：即短期交易应该是零和竞局，而当大多数人熟知的“图形”即将或已经出现时，多空力量是失衡的，从另一个角度也促使两个情况出现：一是技术图形“自我实现”了，二是可能为更高级别的参与者（例如庄家，或者试图收集廉价筹码或高位抛售的机构）提供“骗线”的方便。例如在庄家底部吸筹的时候，往往会先造成一个短期技术面的破位，或者在高位出货时，往往造成向上突破压力线的假象。

当年研究技术分析、图形、趋势、波浪理论、庄家、筹码理论等等，最终的结论是，尽管价值投资仍然充满了风险，甚至某些情况下有较大风险，但非价值投资的风险并不会更小，准确的说，难度是更大。特别是心理层面上，相对于价值投资者对人的要求更高得多。

回到投资的基本原理上，其实本来股票就是一个资金可自由流动的产权交易所，在股票不能公开上市交易，甚至不能交易的时候，投资只取决于你取得相应股权所付出的代价以及最终公司能赚取的回报。与K线无关，与他人无关，与市场无关。交易所以及电子交易的兴起，从某种意义上是模糊了股票的基本含义。加重了不劳而获、短期暴利等投机心理。例如股指期货这样的金融衍生品本质上是零负竞局，整体除了交易所和期货券商，均是失败者。而股市本质上是上市公司整体业绩增长给投资者整体带来的利润增量，因此它在长期来看，并不是零负竞局。价值投资者采取的策略本质上符合社会发展规律：将资金配置到优秀企业上去，实现上市公司的优胜劣汰。（并不意味着所谓价值投资者整体应该是盈利的，实际上和投资合伙生意一样，总有很多生意衰败，也会有很多生意崛起）股票本质上是门生意，和你投资资金给朋友做生意一样，唯一不同是你要计算付出的成本和你的投资可以在市场上随时交易。

回到出发点，我可以忍受“浮亏”三年的局面，也不会纯粹为了价格的下跌而进行“止损”，我将其视为四季变换一样正常。但这不意味着我们可以心安理得的“买入后睡大觉”。实际上无论是否存在“浮亏”，都应该时刻检查投资公司的业务、财务变化，观察公司经营的趋势是否发生改变，核查自己买入的标准是否过高？价值投资的“止损”，只有两个因素：第一，公司已经发生了趋势性的转折（竞争壁垒被瓦解，主要产品滞销，管理层动荡，政策发生重大转变等等）；第二，最初对公司的判断标准或买入条件发生判断失误。当有这两种情况发生时，也应该忍痛下手止损。

再重申一次，价值投资有它自己的很多弊病以及风险，价值投资从来就不是“买入睡大觉”。但相比之下，长期来看，它成功的概率仍然较趋势投资、价值投机、投机等等为高。

wlhlesley

热烈欢迎美毛归来！

二王

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flmxf

总算找到LZ的帖子。希望LZ继续发帖。
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