纵横MACD论坛，有几个比我资格老？照样是个好学生。

美髯骑手

谈失败
收藏 6      推荐3       【 原创: 白居易 只看楼主(-1) 2009-01-11 20:18   淘股论坛 浏览/回复255/6 】


       失败是成功之母,但要看你怎么去对待它.　　
       [淘股吧]
       　　成功的关键在于能有自己的操作原则，能独立思考。但是我在操作中形成的一点理念一旦得到证实就认为大功告成，无视风险的存在；一旦遇到挫折就全盘否定，找不到方向。在学习过程中遇到错误是难免的，在寻找自己操作理念的同时，我必须正确对待失败(亏损)。
       　　
       　　一、股市的随机性决定短期亏损必然产生。
       　　大多数人都同意股票价格的起伏要比商业价值的起伏剧烈得多。在股票市场，如同大多概率系统，存在着大量的噪音。然而大多数投资者都忽略了在何种程度上随机性会影响短期结果。
       　　
       　　二、回顾历史
       　　1、查理·芒格投资的18个年头中，有34%的时间比市场成绩差，其中最差的一年还落后市场37个百分点；
       　　2、巴菲特在行情最火爆的网路年代1999年，其投资收益甚至为-19%；
       　　3、彼得"林奇列出了一长串的失败的投资记录，并借此提醒读者所谓的聪明投资者大约在40%的时间里都表现得非常愚蠢；
       　　4、乔治·索罗斯。其以前的同事斯科特·巴萨特近来接受采访时说：“乔治拥有糟糕的平均击球率——低于50%，甚至也许低于30%——但是当他赢的时候就是大满贯。”
       　　5、费斯交易系统，从1998年4月到1999年2月将会产生总计28笔交易(平均规模在1万到1.5万美元之间)，总共产生的利润接近5.6万美元。但是在这28笔交易中，24笔是没有盈利的(平均亏损930美元)，而4笔盈利(平均收益大约2万美元)。更艰难的是，头17笔交易连续亏损。鉴于这种盈利模式，不难看出为什么交易员会放弃此商品，并认为其风险过大。
       　　 三、正确对待亏损必须克服的障碍：损失厌恶、频率VS幅度以及随机性的角色。　　
       　　1、大多数投资者都忽略了随机性会影响短期结果的程度。
       　　
       　　2、损失厌恶。人们在遭受损失时所产生的痛苦程度，两倍于在获得同量收益时所产生的愉悦程度。一个重要的结果是，投资者会怀疑、拒绝带来正收益的财务价值主张，当最近的业绩不佳时尤为如此。
       　　
       　　而且同样糟糕的是，许多投资者对于短期随机性产生的情感反应会降低其决策质量。尽快脱离损失成为其首要选择，可以看到很多人在大跌小反弹之后割肉。
       　　
       　　3、频率与幅度。财富的变化并不取决于你做对事情频率，而是当你做对事情时赚了多少钱与做错事情时赔了多少钱的幅度。频率与幅度都是你需要考虑的。但是我们大多数人将成败限制在价格的框架里。例如，如果你在30美元时购买一个股票，任何高于此水平的价格从心理上就会被你视作成功；任何低于此的价格在内心里就会被视作不成功。
       　　
       　　费斯用一个交易系统20年的结果对此点作了说明。这个时期内，该系统产生了大约5600笔交易，换句话说就是每年大约250笔。在这些交易里，超过2／3都赔了钱，成功的比率不超过1／3。但是成功交易所赚的钱比失败交易所赔平均多2.2倍，总体上净赚大幅利润。
       　　
       　　乔治·索罗斯的事例也能说明。
       　　
       　　四、建立正确的交易系统
       　　
       　　一名交易员或投资者在一段时间里完全有可能由于市场的随机性押对趋势而输钱。但是许多投资者将不佳的收益归因于自己的方法不对而铸成大错。同样危险也存在于把良好的收益归因于自己的方法。一个深思熟虑的投资者会小心分析趋势（仔细考虑过程），并辨别出相应的长期结果。每当我亏损的时候，甚至想清仓的时候，要认真思索：这是市场的槽音，还是我的操作理念除了问题，只要操作理念没有错，就一定要坚守。
       　　
       　　1、在一段时间里坚持正确的操作理念，对于最大化收益来说至关重要。近期的偏见以及对亏损的厌恶会让你在交易变得盈利之前放弃对的事情。
       　　
       　　2、对于亏损厌恶，对于频率与幅度最大化的操作说得比实际做要容易。个体如何处理这些障碍可以很好地看出他们的投资性格。许多著名的投资人将预期价值心态运用得非常好。
       　　
       　　3、应对策略大于预测。市场的不确定性决定了失败必然产生，但是你事先要制订好应对策略，更不要形成上涨的单向思维。李嘉诚：57年不败秘诀90％时间先想失败。
       　　
       　　4、正确的操作理念内容太庞杂，不在这里表述。
       　　
                                                                          2008-02-10 11:05

美髯骑手

今天去买年货，遇到史上最牛的空军，我被彻底打败了-转
今天去买年货，
遇到一位老熟人空空，多年的老空军，尽管他从不来房观
我们俩就一起逛市场
看到肉摊排了很长的队，就拉空空去
空空鄙夷地笑笑
别去排，都是肉托，别看他们5斤10斤地买，都是假的，我观察很久了，这个肉摊天天都有肉在卖，好象永远都卖不光，他们通过肉托制造肉畅销的假象，报纸上说了，还有几万头猪没上市呢，肉价马上会跌的。
我听了连连点头，那再等等。

我们俩又来到海产区，看到新到的野生大黄鱼，500块一斤，就打算买一条孝敬长辈。
空空连忙拦住我，你知道野生大黄鱼20年前多少一斤吗？
我说，好象是几毛钱。
空空说，那就是了，按照物价涨幅，野生大黄鱼也就50块一斤到顶了。
我听了连连点头，是是是。
不买大黄鱼了，我买鲳鱼，好的要20块一斤
空空又拉住我，他问卖鱼的，一般一网撒下去，有哪些鱼能打上来
卖鱼的一愣，想了想，有鲳鱼、小黄鱼、还有一些杂鱼吧
空空问，杂鱼多少一斤
卖鱼的说，3块一斤
空空把我拉到一边，小声对我说
你听，一网下去，有这么多鱼，这一网成本是固定的，凭什么鲳鱼要卖20块一斤，小杂鱼才3块一斤，难道鲳鱼的成本比小杂鱼高？
我一想，对啊，鲳鱼又不是养的，都是海里打来的，成本和小杂鱼一样，不到3块一斤，我才不买呢。

逛了半天，什么也没买到，想想买几斤鸡蛋算了
卖蛋的说，放养鸡的15块一斤，养鸡场的5块一斤
我说，来两斤放养的
空空又急忙阻止，你两斤蛋能吃几天？
我说，一个星期吧
空空说，那就是说，一个星期后，就没有蛋了，你买5块的也没了，买15块的也是没了，那你为什么买15的，买5块的同样结果不是还能多出20块吗？
我一听，有道理啊，最近我这智商怎么越来越低了，要不是空空陪着我，今天要遭受多大损失啊。

我问空空，你看什么可以买呢？
空空说，现金为王，有钱还怕买不到东西？

空空拉我到水果摊前，问卖水果的，苹果多少一斤，卖苹果的说，好的3块。
空空问，那烂的呢？
卖水果的指着有指甲盖大小的褐色斑的说，这种2块。
空空挑了个烂掉一半的问，这种多少呢？
卖水果的打量了空空半天，笑了，老板，看你样子也不穷啊，这样的苹果买去喂猪猪都不一定吃呢，我准备当垃圾倒掉的。
空空说，倒掉多可惜，还有一半可以吃嘛，这样，我也不赚你便宜，一分钱一斤，你有多少烂苹果我全包了。
空空一边挑着烂苹果一边小声跟我说
你看，好的3块一斤，一半烂掉还有一半是好的，价值1块5，而我只用1分钱就买了1块5的，多划算啊，快，你也赶紧挑吧。
空空又对卖苹果的说，你把好苹果也1分钱一斤卖给我吧，你买不掉过几天不也烂成这样了，早点卖掉你好回笼资金啊，我是为你好，怎么样，一分钱一斤，这些我也都要了。
卖苹果的一听火大了，一把夺过空空挑出来的烂苹果，直接丢进了垃圾箱，说，当垃圾扔了也不给你，要你自己去垃圾箱找吧。

空空大喜，拉我到边上说，等会人少了，我们一起去把垃圾箱的苹果掏出来吧，一人一半，赚翻了，哈哈哈。
我听了汗毛只竖，转身开溜
空空在后面喊：跑跑，你别跑啊，快回来……

美髯骑手

  清华紫光，还是我来教你股票必赚之技吧
收藏 108      推荐61       【 原创: bego 只看楼主(-1) 2009-01-09 17:17   淘股论坛 浏览/回复10656/147 】


       按照最原始的均线来做股票。把其他均线都废除，只看5天线和20天线。
       [淘股吧]
      
       牛市上5天线就买入，不破20天线就坚决持有。
       熊市上20天线就买入，破5天线就坚决走人。
       震荡市怎么办?震荡市方法本身就会要求你快进快出.大不了做做无用功亏点手续费咯.比亏-77%总强吧.
      
       对着大盘仔细看看吧!N年来,牛市的每一个大的波段你都不会踏空,熊市的每一个大的波段你都不会持股.
       你说,这么简单的办法为什么那么多大师不用?因为大师们搞不清楚什么时候叫牛市什么时候叫熊市.你的股龄都快赶上我了,不会搞不清吧?实在搞不清,所有均线多头排列就按牛市做,空头排列就按熊市做.这你总知道吧.
      
       真正的必赚之技没有大师们说的那么复杂.
       智者不测.即使测了动手的时候也要忘记.
       把自己当一台机器,严格按纪律来做.不眼红,不恐惧,不心动.穿着布鞋慢慢走,最后照样要赢大多数人.


[顶楼]
引用




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-09 17:20】


       有没有站稳或者跌破均线盘中看不出，收盘前总看得出吧

[沙发]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-09 17:27】


       因为教财经专业的，都是不愿意踏空任何一根阳线，不愿意满仓任何一根阴线的主。

[板凳]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-09 17:37】


       所谓必赚，是指一定的时间跨度。并不是说按这个办法买进就一定赚。
       比如08年就没怎么赚，大多是无用功。但比大盘好太多，不至于把07年的利润都倒回去。

[地板]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-09 17:46】


       比收益不是比牛市最高点你赚了多少，比的是一个起点带返回这个起点你赚了多少。
      
       从一个起点上升到回到这个起点，必赚。
       从一个起点下落到涨回这个起点，必赚。这就够了。
      
       别和我说单边永不回头那种话，任何世道都有波动。

[第5楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-09 17:49】


       当然，单边上涨永不回头你就永远赚。
       单边下跌用不回头你就永远不亏。

[第6楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-09 22:15】


       楼上的困惑，就是所谓大师的普遍困惑。
       现在是牛市还是熊市？眼光不用放太远。
      
       你觉得现在5日，10日，20日，30日是多头排列吗？既然不是，那就把它按熊市操作。
       12月到现在，我的操作如下：
       3号站上20日线，进场。11号有效破5日线出局。16日站上20线进场，20日破5日线出局。以后一直到现在，没有任何一天满足进场的条件。即使有昨天前天两根中阳。整个12月到现在只操作了两次。
       对比短得不能再短的月阴线实体看看，是不是算有赚。
      
       目前空仓。但是，下周一如果大盘能够有效站稳20天线，尾盘我就进场。就这么简单。
       这个贴我会竟尽可能做下去，年底大家有空看看，是不是必赚。

[第7楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-09 22:25】


       原帖由清华紫光a在2009-01-09 17:55发表
       [淘股吧]
       你好，欢迎以后多交流
              能问一下你炒股多少年？目前的市值多少吗？2006、2007、2008年每年收益多少吗？
      
       我是你和讯的老朋友。有几年没聊了。没记错你的情况的话，和你一样14年，好像比你早两月。
       我和你说必赚方法，你问我每年收益，有点问不对题。每年必赚就好，赚的多少对于这个命题没有意义。
       不过你既然问了就回答，06年我取出了05年投入的本金的两倍挪作它用，07年我又取出了本金的两倍挪作它用，现在资金还有本金的两倍。
      
       成绩马虎，我很知足。惭愧。

[第8楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-09 22:31】


       原帖由bego在2009-01-09 22:15发表
       [淘股吧]
       楼上的困惑，就是所谓大师的普遍困惑。
              现在是牛市还是熊市？眼光不用放太远。
              
              你觉得现在5日，10日，20日，30日是多头排列吗？既然不是，那就把它按熊市操作
      
       更正：以后一直到现在，没有任何一天满足进场的条件。即使有5号6号和今天三根中阳。

[第9楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-09 22:45】


       每天穷叫暴涨暴跌就算入了门？什么几号之前要清仓，几号之前要进场之流，都是企图走在市场前面的瞎掰。
      
       个股和大盘不同有什么关系？因为谈的是大盘，所以我的主贴相关股票一栏填的就是50ETF。
       大盘定市场性质，个股看个人眼光。

[第10楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-09 22:51】


       原帖由图谋在2009-01-09 22:36发表
       [淘股吧]
       楼主若以此投机
              可以说还在投机的门外徘徊
              门都没入
      
       论点谁都会说，拿点论据出来。不然和没说一样。

[第11楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-11 17:16】


       看了大家的回复，关于“大盘定市场性质，个股看个人眼光”这句话我想再说上几句。
       [淘股吧]
      
       首先，我说的必赚之法是针对大盘的。做大盘指数必赚，用50ETF或者180来做也可以。
       个股上要使用当然也可以，但不同的市场性质对于大部分股票产生的影响很大。也就是说，大盘没上20日线前，不管是什么鸟市，大部分个股风险都大，是3年10倍也好，是1年百倍也好，我会放弃进场操作。
       熊市中，大盘从底部上来，站稳20线后，市场环境会得到极大的变化，连续拉升的股票层出不穷。即使大盘没涨几天，也有很多个股涨势喜人。
       我把这个时候的市场环境称为可操作的市场环境。
       大盘跌破5日线，我认为情况相反，出局等待。就这么简单。
      
        selang兄的<<越简单越直接越好！！！！！！！！ >>帖子不错，市场本质就是这样。
       我就经常做完一单后根本不知道自己做的票是什么行业的。

[第12楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-11 18:25】


       每个人都有自己的操作方法和操作原则。
       大家对时间的观念也都不同，有的人觉得两三年太漫长，有的人觉得两三年只是一瞬。
      
       在指定时期内，说这种方法必赚确实牛B了一点，但是，方法本身会让你的每次进场都抛开大神们的所谓提前预测，都会让你伴随着可操作的大盘氛围，极大地增加胜率。
       不论是从个人的实践来看，还是从长一点的时间来看，称之为必赚之技并不为过。

[第13楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-12 16:03】


       原帖由cotton在2009-01-11 23:02发表
       [淘股吧]
       但是有个问题
              
              如果指数运行在5-18天线中间，怎么操作
      
       我没有数运行在5-18天线中间的概念。大盘不站稳20天线，就继续空仓。就象今天一样。就这么简单。
      
       复杂的是牛熊转换的时期，比如大盘跌破5日，却没有跌破20日时候又反身上5日怎么办？
       那就等咯。用可能踏空几根阳线的风险，对冲大盘诱多之后再度下跌的风险。
       等均线排列明了了以后，再来决定5天线和20天线的转换。

[第14楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-12 16:09】


       原帖由清华紫光a在2009-01-11 23:59发表
       [淘股吧]
       周末忙别的事情了，现在有点空了，继续探讨：
              
              “能问一下你炒股多少年？目前的市值多少吗？2006、2007、2008年每年收益多少吗？”－－我这几句话不是随便问得，是有原因
      
       我不知道你的意思。
       你是觉得不同的资金量决定了不同的操作方法，还是觉得如果我是李家成那我说的才可能有理？
       你觉得你那点资金量已经大到可以左右大盘的可操作氛围了吗？

[第15楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-13 16:21】


       继续空仓，就这么简单。

[第16楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-14 15:05】


       大盘站上20日线，尾盘已进场。
      
       就这么简单！

[第17楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-01-31 22:59】


       原帖由飞行陀螺在2009-01-22 20:57发表
       [淘股吧]
       嗯，初看似乎确实挺有迷惑性，跟一般的认识-股市无简单必胜的方法-似乎明显冲突。问题出在哪里呢？其实就是在于盘整市，就拿去年九月到现在的沪A股为例，按照这个方法老实操作，估计在指数几乎没有动的情况下，高
      
       现在就是盘整市。以前的大家自己算。我们只说发贴日开始。
       发贴日到现在，只有一次符合进场和出局的条件。1月14日入场，23日出局，目前空仓。
       即使是最胆小如鼠的人，到14日收盘最后一分钟才买进，即使是最不死心的人，到23日最后一分钟才卖出，也赚了3.2%的大盘。
       即使是什么票也不敢买光听我的买50ETF的，也有3.9%的收益。并且全空仓顺利结束09年的第一次战役。
      
       3。9%点再扣除手续费，大家觉着不多，可我觉着不少。
       盘整市可能的亏损自然有盘整市可能的盈利来对冲。
       就这么简单。

[第18楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-02-02 11:41】


       下午大盘能站稳5天线重新进场。
       目前踏空大盘0.51%，50ETF比节前卖价略低。
      
       就这么简单。

[第19楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-02-03 09:32】


       昨天再次杀入，可能大家觉得好笑，其实很正常。按照纪律做，什么都不用想。
       目前这种均线排列，只要大盘还在5日线上，就重新持仓，盘都不用看。
      
       简单实用。

[第20楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-02-03 09:35】


       如果再次有效跌破5日线，就再次清仓出局。
      
       盘整世道，系统正自动让你快进快出。

[第21楼]

引用     




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【 · 原创: bego 只看该作者(-1) 2009-02-04 16:41】


       20日线在5日线下，大盘在5日线上，那就不管什么鸟市，坚决持仓。

美髯骑手

加码可以看作是在“趋势交易系统”中增加盈利机会。但加码的方式不当，反而会增大风险。加码的时间距离越近则在趋势充分延伸后仓位所产生的利润越大，反之则越小。近距离加码的方式，如果之后趋势真正展开，那么利润会非常大，因为每次加码的成本都相对很接近。但如果从机会因素的角度来看则纯粹是一种掩耳盗铃的方式。加码时间距离太近，就会产生和重仓无异的风险，因为你连续的加码，和一次性全部买进没什么太大的区别，表面上好像也进行了分仓操作，但实际上无法抵抗价格极端移动所带来的市场风险。交易之间距离越近，相关性越强。如果产生价格的大幅反方向移动，则两笔交易同时大幅亏损。加码反而增加了亏损。扩展利润不能以增加整体风险为代价，这是一个基本原则。错误的加码方式一定需要你从一开始做交易的时候就尽力回避。

    加码的前提---首先是因为你对走势的看法得到了市场的进一步证实，对手里已有的仓位信心增加了。你想做什么样的行情，你想得到什么，这个首先自己要清楚。如果你通过市场评估意识到，这一票最多也就30%以内的行情预期，那就不要乱加了。首先要搞清你加码到底是想做多大的行情？你预期的可以进行加码的行情走势是什么样子的？行情一旦展开，每次在你预设的重要支撑位，如期获得强烈支撑，每次在在你预设的重要的阻力位置都能有效突破，那就可以说是对上升走势的强烈确认；同样，如果每一次重要的支撑被有效跌破，都是对走势的否认。在这样的思维方式下，加码减仓的操作才真有意义。

除此之外，不同笔的买卖有时其实并不算是加码，比如说在同一个徘徊区域，走势并没有表现出明显的方向性，在不同时间相近的价位做了些买卖，你不过是做了一些微调而已，无非是在寻找更好的价位而已，我想这不算是加码，它们都是同一笔买卖。既然是同一笔买卖分成了几次完成，那自然在规模上就要控制。“向下买”，有时在徘徊区域内是很正常的，比如在区域顶部你买了一份，结果回到区域底部你又买了1份。没有问题，这不是加码，这就是同一笔交易，这不过是你在寻找更有利的价位而已，走势并没有展现出明显的方向性。

因加码动作，使得先前利润总额被侵吞，或者因加码动作被洗，那就和我们进场交易总会有亏损一样，都是很正常的事情。还是前面说强调的，你首先要搞清为什么要加码？这点搞清楚了，那很多问题都会迎刃而解。要想加码，帐户必须先有资金，也就是第一次进场不是全仓。不全仓为了什么？当然是为了降低风险。所以，降低风险才是加码的起因，也是第一目的。即便是第一次进场不全仓，之后我们也可以一直不加码，这要根据实际走势情形。过了一段时间后，因为行情发展很好才决定加码乘胜追击。所以，看好行情的发展，或者说追随趋势的方向持续获利，是加码的第二目的。为了达到第一目的---降低风险，每一次加码的前提，应该是前次的仓位获利，加码后整个仓位仍处于盈利，这是又一项原则。（向下摊平的方式是另一个范畴，需要很高的技术和心理要求，不在这里公开讲）

好了，既然讲了“每一次加码的前提应该是前次的仓位获利”那么，获利多少才能加码呢？你加码后必须保持总仓位仍保持盈利状态。分析到这里，就有两个问题不可能回避了。一个是加码的时间价格间距的问题，一个是必须对持仓品种可能会走多远进行判断的问题。这两个问题在这里其实并不是彼此孤立的。持仓品种可能会走多远的问题，在某种程度上左右着加码的间距。

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美髯骑手

扁鹊传说——“良医治未病”
       [淘股吧]
      
       　　根据典记，魏文王曾求教于名医扁鹊：“你们家兄弟三人，都精于医术，谁是医术最好的呢？”扁鹊：“大哥最好，二哥差些，我是三人中最差的一个。”
       　　魏王不解地说：“请你介绍的详细些。”
       　　扁鹊解释说：“大哥治病，是在病情发作之前，那时候病人自己还不觉得有病，但大哥就下药铲除了病根，使他的医术难以被人认可，所以没有名气，只是在我们家中被推崇备至。我的二哥治病，是在病初起之时，症状尚不十分明显，病人也没有觉得痛苦，二哥就能药到病除，使乡里人都认为二哥只是治小病很灵。我治病，都是在病情十分严重之时，病人痛苦万分，病人家属心急如焚。此时，他们看到我在经脉上穿刺，用针放血，或在患处敷以毒药以毒攻毒，或动大手术直指病灶，使重病人病情得到缓解或很快治愈，所以我名闻天下。”魏王大悟。
       ——————————————————————————————————————
       我的总结是：
       成功的左侧交易者应是扁鹊大哥类型的，对市场有着先知先觉的能力，并且只有少数人认同；
       成功的右侧交易者则属扁鹊类型的，他们的判断有赖于明显的K线信号和技术指标，是多数股民崇拜的对象。

jiarenghu

你太有才了，差点没笑叉银:*29*:

wanglingyunbi

摆老姿格只能说明这个人很肤浅

纵观MACD论坛,哪里不是高手.真没水平!

要不你用这标题就想骗点击率

美髯骑手

2009-02-20 | 信贷的高速增长难以持续

在全球金融危机背景下，收缩信用是银行的本能。但2008年11月份以来我国信贷增长情况出现了井喷，2008年的新增信贷为4700多亿元，12月份为7600多亿元，而2009年1月份增加1.62亿元人民币，类似我国商业银行这样逆势增加信贷投放的行为，在其他国家恐怕是绝无仅有的。
现在我们需要弄清楚的关键问题是，信贷增长是否可以持续？如果信贷能够保持目前的增长，那么我国经济复苏将很快到来，消费物价走低的趋势也将出现逆转，对于投资者而言，应该卖出债券买进股票。但如果信贷增长只是短期现象，那么，金融投资决策就另当别论了：当前的股价上涨不会持久，而债券市场仍将持续牛市行情。
从2009年1月份的信贷数据看，笔者认为信贷增长难以持续。
首先看货币供应量的情况。2009年1月末，广义货币供应量(M2)余额为49.61万亿元，同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为16.52万亿元，同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点。M1继续往下走，而M2出现回升，这说明尽管信贷数据迅速增加使M2出现增长，但经济活力并没有因此而增加。
需要强调指出的是，在我国过去十几年的历史中，每当M1与M2的差超过5个百分点时，股市会出现大幅度的上涨，有关该问题的分析，笔者曾经在2005年12月份及2007年11月份两次撰文，并成功预测出2006年初会出现股市上涨，也成功预测股市在2007年底后将走低。笔者注意到自2008年10月份之后，M1与M2之差就开始逐渐拉大，很多熟悉笔者分析方法的读者给笔者发邮件或留言询问是否意味着股市开始重新上涨。2009年1月份的M1与M2之差已经超过10个百分点，如果历史的规律依然有用的话，股市将出现大行情。但笔者以为，现阶段为中国经济的特殊时期，过去的规律不会再现。原因并不复杂，在全球金融危机的影响下，中国经济及金融市场与全球其他国家一样，将出现自1929年以来未有之大变局。
其次，看看信贷结构。2009年1月份人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增8141亿元。分部门情况看：居民户贷款增加1214亿元，其中，短期贷款增加621亿元，中长期贷款增加593亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加1.5万亿元，其中，短期贷款增加3404亿元，票据融资增加6239亿元，中长期贷款增加5229亿元。对比2008年1月份的数据发现，2009年信贷增加的主要来源是票据融资，2008年1月份的票据融资只增加185亿元，而今年是6239亿元。这样的现象自2008年11月份以来一直存在。
银行为什么大幅度增加票据融资规模?一方面是为了响应央行的窗口指导——“增加信贷”，另一方面是为了控制信贷风险。票据融资是政策与风险之间的一个平衡产物。从市场的角度看，当前但利率结构位大规模的票据融资创造的条件。据业内人士分析，在经济下滑趋势明显的情况下，不少银行为规避风险，纷纷大举购入票据，使得今年1月部分期限的银行贴现利率仅1.4%左右，低于半年期存款利率1.98%，而贴现的手续费只有万分之五。贴现利率的倒挂给一些企业带来了套利机会，他们一方面向银行办理票据贴现，另一方面将所得资金再继续存入定期账户，以此博取利差。理论上说，如果票据融资的保证金比例为10%，则企业通过各个银行的贴现和转贴现，其循环融资的总金额可增至10倍，等于大大虚增了各银行的贷款总量，而这部分资金并没有投入实体经济之中。随着利率结构的变化，如果企业通过票据融资在银行套利的基础不再存在，则票据融资的规模会逐渐减少。如果央行继续降息，半年期定期存款的利率将于票据贴现利率接近，企业通过票据融资套利的行为将终结，票据融资的水分将被挤出。
在非金融性公司及其他部门贷款中，中长期贷款增加也比较明显，2008年1月份的中长期贷款增加2999亿元而今年的中长期贷款增加5229亿元。这应该归因于国家刺激投资的政策在起作用。从商业银行提供的信息看，贷款行业集中度出现明显提高，主要集中在政府支持的、政府保障性的、垄断型的行业中，贷款配置占比急剧上升；同时，贷款客户集中度也在提高。可见，信贷增长并没有惠及中小企业，经济的微观主体并没有出现积极的变化，这样的增长是难以持续的。展望未来，随着政府项目的减少，中长期贷款会随之减少。

美髯骑手

炒股十句经典股训：只有持股才能赚大钱
一、投机像山岳一样古老
    虽然短短的一句话却道尽投机市场的百态。那些整天试图以凭借自己小聪明战胜市场的想法，早晚会被市场无情的吃掉。只有真正懂得与市场共存共振的投资者，最终才会成为市场长期的赢家。

    二、人弃我取，人取我予

    这句话好像来自中国《史记·货殖列传》。多用这种方式去思考问题，保持对各种预言的警惕，并努力在别人贪婪的时候谨慎一些，而在别人恐惧的时候大胆一些。

    三、买入靠信心，持有靠耐心，卖出靠决心

    这句话是我早期看的一本大众投资手册上看到的。回顾自己的投资经历，几乎所有的错误也囊括在这三句话里。能做到这一点的投资者，不但要具备超越常人的坚强心灵和意志，而且还必须已经对股市有了本质意义上的理解。

    四、只有持股才能赚大钱

    想在股票市场赚大钱，持有股票的本领要下苦功去学。如何持股的道理可不像研究指数、推荐股票那样，几句话就说的明白的，短期内容易提高的，它需要长期的投资经验积累，心理素质的不断提高，使用控制风险的有效方法。股市投资只有持股才能赚大钱，想靠调整市中的抢反弹来增加利润和弥补亏损，本身就已经掉进了主力的陷阱。

    五、企业价值决定股票长期价格

    这句话是我研究价值投资理论之后的一句简单概括。供给与需求创造价格短期波动，企业内在价值决定长期波动方向。

    六、不要轻易预测市场

    判断股价到达什么水准，比预测多久才会到达某种水准容易，应该从基本面入手寻找一些有长期价格潜力的股票，结合一些技术方法适当控制风险尽量长期持有股票，而对于长期的市场走势给予一个轮廓式的评估。

    七、股市的下跌如暴风雪是正常现象

    这句话是彼得林奇的《战胜华尔街》里的一句，“其实股市的下跌如一月份的暴风雪是正常现象，如果有所准备，它就不会伤害你。每次下跌都是大好机会，你可以挑选被风暴吓走的投资者放弃的廉价股票。”

    八、尽量简单

    这句话是美国技术分析专家约翰墨菲的《股价(期货)技术分析预测学》一书在引言中反复强调的一句话，他的意思是使用技术分析的时候“尽量简单”，只有简单的技术才能被普通人所接受，复杂未必实用。但一样技术使用的人多了，其实战成功率自然就会降低。因此，已经被市场公开的技术，如果不经过自己的修正和提炼，其多数信号均为错误。

    九、不断地减少交易

    巴菲特曾讲过“钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者。许多‘精力旺盛’的有进取心的投资人财富渐渐消失。”其实不管你的理念怎样，是投机者或投资者，这句话都适用。减少你的错误就先从减少交易开始吧。

    十、远离市场，远离人群

    《乌合之众》一书讲：人群中积聚的是愚，不是天生的智慧。炒股的心态与你与人群的距离成反比，不要推荐股票、少去谈论股票，与市场的人群保持距离，与每日的价格波动也要尽量远点，不要让行情搅混你本已清澈的交易理念。在股市这个嘈杂的市场里，是最应该自守孤独的地方。知止而后能定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。

keepsilent

看看:*22*:

kejian0795

知止而后能定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。

flydu

老家伙