2008，五月

仰望天堂1

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谁怕谁

今天是五四青年节

应该庆祝一下

如果你还是青年的话

chenyoung

原帖由 谁怕谁 于 2008-5-4 14:20 发表
今天是五四青年节

应该庆祝一下

如果你还是青年的话

谁怕谁是好人！

闭关这么多年，想必故事很曲折。
期待精彩！

chenyoung

半神半圣亦半仙，全儒全道是全贤，脑中真书藏万卷，掌握文武半边天。

仰望天堂1

小新在线吗/:*22*: :*22*: :*22*:

chenyoung

主持人：下面有一个好消息要告诉大家，由省委宣传部、省社科联、海南广播电视台联合主办的电视理论节目《大特区讲坛》将于月10月1日晚上22：38分在海口广播电视台综合频道正式开播。敬请关注！讲座马上开始，请大家遵守现场纪律，将手机关闭或者调成震动状态，谢谢合作。下面让我们以热烈的掌声有请今天的主讲专家花荣先生和主讲嘉宾王一林行长上台。
　　 听众：（鼓掌）
　　王一林：我们非常荣幸请到花荣先生来到我们特区大讲坛。在讲坛开始前我想问花荣先生为什么取这个名字？是什么时候起的？我是很好奇的。
　　花荣：这个问题非常的简单，因为我进入中国证券市场的时间比较早，是第一批为机构操盘的人员。在早期中国的证券市场还没有像现在大家熟悉的分析师、研究员、高级研究员的称呼。当时在媒体发表文章都是银行、证券公司、信托、租赁这样非银行金融机构做股票的专业人员，我刚才谈到当时没有分析师、研究员的称呼，所有的报纸上发表文章都是叫作家，叫做金融作家、股票作家。作家都是有笔名的，像鲁迅、茅盾。我的原名是余郑华。由于所有的报纸都要求一个笔名，我就跟我当时的领导商量怎么起这个笔名，我当时在工商银行的华融信托公司工作，为了宣传华融信托这样的机构，显示华融信托有大量的金融人才，所以想起这个名字花荣。这个名字也取自于《水浒传》，它里面有一个梁山好汉叫花荣，射箭射得特别准。我在媒体开办的专栏主要是荐股专栏，当时荐股专栏全国有44家机构，包括证券公司等等，而我的荐股专栏排名第一，就说明荐股也是射得比较准的，再加上取华融的谐音，所以就取名花荣这个笔名了。当时中国证券市场比较早的杂志一个是北京的《证券市场周刊》、一个是上海的《一周投资》，而深圳过了一年之后有了一个叫《股市动态分析》。我在上海《一周投资》和北京的《证券市场周刊》设立了专栏，大概是在94、95年开始用了花荣这个名字一直到现在。现在北京有很多的朋友都知道我的笔名，真名都不知道，有些同学一直说花荣怎么样，却不知道花荣就是他的同班同学。
　　在咱们中国证券市场有一定名气或者小有名气的人应该是比较多的，但是有一部分人经历比较复杂，或者说比较神秘，到底什么事很难讨论清楚。我的经历比较简单，在2001年之后我开始为大的国企做投资顾问，有比较自由的身份。但是在这之前一直都为华融信托，为中国银河证券、为海通证券、为民生证券等一些大家比较熟悉著名的国营的或者是金融企业工作，应该说经历比较简单。稍微得意一点的是，在93年之前只准个人投资股票，不让法人机构买卖股票，在93年之后，对法人机构开放投资股票，在早期的时候，大家公认的或者有机构背景的操盘人员有30多个，到目前为止就剩我一个人还战斗在第一线，其他的战友有的阵亡了、有的不干了、有的转行了、有的没有信心了，甚至有一些人有比较坎坷的经历，所以在这点上应该比较欣慰。
　　王一林：我们花荣先生是凭着自己高超的操盘技巧和智慧，在17年的风云变幻、吉凶莫测的股海沉浮中，能够叱咤风云、傲立桥头。业内也给花荣先生很多的美称，比如叫“股市不死鸟”、“常胜福将”、“短线之王”、“私募基金代言人”等等等等。花荣先生是我们中国第一代的职业操盘手，资深的证券专家，多年来积累了丰富的实战经验和理论知识，他把这些经验和理论知识都无私地奉献给了广大的股民。花荣先生作为业内最好的股市投资顾问，深受广大百姓的爱戴，他先后出版了《操盘手》、《超限战》、《至尊狐狸》等十几部书籍，深受广大股民的欢迎。《操盘手》这本书在今年下半年作为畅销书籍排名榜第一名。可见花荣先生真的是一个股市专家，这么多年受到广大股民的追逐，《操盘手》这本书已经改编成剧本，希望我们可以在荧屏上看到。据花荣先生介绍他在这书里有很多的篇幅写到海南的事件，写到海南的人，可见花荣先生跟海南有很多深刻的渊源，我昨天晚上跟花荣先生有一个简短的谈话，有这样一个深刻感觉：在花荣先生17年股海生涯中，曾经有散户、大户、机构、攻击性大机构的多种传奇性经历。“攻击性的机构”我是外行，我是在网上查的。
　　 听众：（笑）
　　王一林：目前花荣先生作为北京著名的职业套利专家，为多家券商、企业投资顾问，并且是《证券市场周刊》、《证券投资周刊》专栏作者。花荣开创的中国股市“盲点套利”、“最优投资”、“底牌投机”等实战理论，被职业机构奉为中国股市的孙子兵法，这个很厉害，已经是工具书的概念了。自1995年开始，花先生建立了“花狐狸股市俱乐部”，该俱乐部为机构投资者设计阶段动态盈利模式，为中小客户提供公开实战套利表演，这些风格独特的服务为投资者提高实战能力提供了非常大的帮助，我作为嘉宾主持对花荣先生的介绍就到这里，因为太长了，耽误大家听花荣能够赚钱的实战经验，那么现在大家对花荣先生的到来再次表示欢迎！
　　 听众：（鼓掌）
　　花荣：很高兴能来大海口与大家一起讨论中国证券市场投资技术以及它未来发展的问题。刚才王行长也谈到了，确实我与海南有比较深的渊源和关系，因为在中国的证券业，也可以说在中国的金融界或者说是金融机构，海南改革在这几个行业的地位是非常重要的。曾经有这样一个说法说“天下武功出少林”，但是在中国证券市场有非常多的最著名的操盘精英或多或少与海南的金融机构有非常深的关系，甚至有人这样认为，在中国证券市场“天下武功出海南”。
　　 听众：（鼓掌）
　　花荣：包括在中国证券市场当中，技术能力、资源最丰富最稳健的人多多少少为海南服务过或者他的经历受海南的企业家的影响非常深。我说的这些确实是事实，在中国的证券市场当中真正做得好的人员可能大家并不是十分的熟悉，大家主要了解是一些高级研究员、一些基金经理，他们的能力和水平或者是理论还代表不了中国证券市场的最高水平。我今天来到海口，想与大家交流的内容主要有两个方面：
　　一个是通过两、三年中国证券市场大牛市的运行，应该说中国的证券市场对中国老百姓的家庭的意义与前面的十几年已经是不一样的，中国的股市或者说中国的资本市场已经成为企业、老百姓最重要的投资渠道之一，甚至很多人都发现在一生当中除了努力的工作，拿到自己辛辛苦苦正常的薪水这个收入之外，股市也是很多家庭改变命运或者说获得非常好的资本收益的重要手段和途径。在这两年当中有大量的企业、企业家、老百姓都进入到中国的资本市场，应该来讲在一个阶段当中也获得很好的收益。但是以整体化来看，金融市场对人的智力水平和技术能力的门槛和壁垒是比较高的，大家在进入证券市场获得眼前的利益之后，也应及时了解中国证券市场能持续盈利的模式，或者说一些最先进的投资技术和方法，也不一定通过短短两个小时使大家变为投资高手，但是最起码让大家了解在中国证券市场上过去两三年中真正赚到大钱是哪些人？他们用的手段是哪些手段？下面我将讲股市的操作技术和投资技术是绝大多数人甚至是券商老板、甚至是做了十几年的分析师、操盘手都不熟悉的。
　　另外一个方面可能也是大家非常关心的，我跟大家一样，我甚至比大家更加的敏感，因为我个人没有其他的收入，全都靠证券的投资收益来养家糊口或者是来发展自己的事业，所以我对证券市场未来的发展和可能的趋势或者是获利特点有自己的看法和展望，也会给大家介绍一下北京的机构这一季度至明年会怎么做，对哪些风险有所警惕，对某些机会想在什么时机怎么样去把握。核心就是这两个方面，一个就是尖端技术，一个就是机会展望。
　　现在开始第一个部分，在操作技术方面来看，在大众的投资者眼里，操作方法基本上两块：第一块是以理论派的投资者，以基金管理公司为代表的人群里最重视的分析技术是基本面的分析技术，延伸来看的话，我们也叫做“价值投资”；另外一个方法是广大的中小投资者或者是中小型咨询公司更偏好一些技术分析。这两个方面都是经过很长时间的考验、很长时间的综合分析，应该有它的科学性，但是由于它的分析思路过于简单，使用的方法也过于多，并且它的论据不是非常的严谨，那么在实战当中也不能用得好，整体看下来，比如说中国证券市场二十年的交易史来看，这些方法都不足以使这些机构持续壮大发展，甚至有很多人在使用这些方法中间是有坎坷、有失败的经历。我刚才谈到我在中国证券市场是属于进入时间比较长，也是所谓的专家。我们就发现，在中国的股市当中，真正运用比较尖端的技术，不是大家已经非常熟悉的基本面分析，熟悉的技术面分析，而是在这两个技术基础上发展了新的，是绝大多数的投资者和机构并没有掌握的方法，这个方法有三个理论：第一、盲点套利；第二、主题投资；第三、底牌投机。基本上在过去的两三年当中，运用这个理论在中国证券市场近两年的大牛市过程当中，有些机构的盈利以纯利润计算的话，收益率在十倍以上，从指数运行来看，从1000点到5400点，这个增长率应该是正常的400%多的盈利水平。是什么样的技术手段，是什么样的盲点套利、主题投资、底牌投机，使得掌握比较它的人获得超出大众的利润？主要还是技术方法，使得投资更加稳健，盈利的模式更加的实际性。所以今天第一个内容就是想通过短短一段时间举证券市场一些简单的例子，把大家引入到股市投资或者说在中国的资本市场当中一个新的领域或者是新的思维状态，从而摆脱过去那些基本面和技术分析的老的思维。
　　

chenyoung

　　 一、我们先来看看“盲点套利”技术理论的方法。
　　我们对盲点套利有个非常简单的定义总结，盲点套利其实就是大家不太注意，或者是大家比较忽视但是又是关键点的地方进行套利或者进行投资，而获得可预期的收益。它有三个特点：第一个特点是利润是稳健的、可预期的、低风险的或者说是没有风险的；第二个特点它的整个论据是比较客观的，是与大幅度波动没有直接关系的而与法律制度或者说与资本市场潜在的运行规律而挂钩的；第三个特点熊市大盈利、牛市大暴利。这是盲点套利基本的原则和一些要点，我在介绍这个的时候，大家可能觉得有点夸张，我举一些具体的实战例子，大家可能更容易相信。
　　比如说在过去的一两年当中，北京的机构非常成功运作了一个股票叫做“丝绸股份”00301，大家现在真的把这股票当作是一个黑马去买，我说的只是一个思维（笑）。当时为什么我们选择丝绸股份进行投资，非常重要的一点，丝绸股份这个股票在股改的时候有一个非常重要的承诺，它承诺它的价格在未来一年当中如果低于三块五毛钱，上市公司的大股东将以三块五的价格全额收购或者换成先进，如果在未来的一年当中，它的价格高于三块五，那么上市公司的大股东将给所有原有股东追加送股，这个股改条件我们认为符合盲点套利的思维。当这个股票已有的价格跌到三块二的价格的时候，距离三块五有10%的差价，也就是说你在三块二毛钱买这个股票，你的投资最大的风险，就是说你买这个股票第二天起大盘连续下跌，你持有这个股票最大的风险是一年的收益率你赚了10%。这种情况我们可以称之为无风险收益。这个就使得很多的投资者或者说中小投资者获得非常好的心态，因为你可以重仓去买。当时我们跟北京一些国企和山西一些煤矿老板在谈论这个方案运行可行性的时候，也有一些山西的煤矿主他们对这个证券市场并不是很了解，就问这个到底有没有风险，当时我谈到股改的承诺条件是有法律依据的，在一年后是要强制实行的，我们认为是没有风险的。我当时还跟企业的老板开玩笑说，这个项目的风险会出现两个情况：一个就是咱们还没买就涨停了，错过了机会。第二个是咱们买进了之后大盘连续不好，出现了意外的情况，下跌，我们只赚了10%。刚才我们谈到由于股改的因素，有保底承诺价、有10%的保底利润，作为企业来讲有10%的保底利润是非常关键的。比如说今年的中国人民银行升息已经有几次，放在银行的利息只有百分之六点多样子，不到百分之七。这10%的利润作为企业也好，作为企业家也好，如果有融资能力的话，中间就有三个点的无风险的收益进行再投资。在经济发展中，人的收益有两种，一种是短线的成长性的收益，一个是规模性的收益。你有合法融资的能力，三到五年投资得越大，收益越大，这样就符合无风险和低风险的要求。另外丝绸股份由于有三块五的保底价，在三块二的时候有一定的无风险收益，就非常容易吸引机构投资者大量买进，数量非常多，甚至北京有一些机构希望能把无风险的品种能尽量大的、合法的买进，因为证券法是有要求。所以我们考虑盲点套利思路的时候，并不是走边缘思维的人想象那样要去投机，我们是既追求稳健，又追求合法性。在尽量合法大量买进的时候，机构买进的数量就非常多，这样又吸引了对这个期望值比较高的人。在大势转好的时候，像这类由于机构持有量特别大，他在外面的流通量就非常小，这个时候一旦大家发现它的投资价值，那涨升的速度是非常快，这个股票基本上成为中国市场上最大的股票，目前还有20多块钱。为什么说强势的时候有暴利，因为在后来超过三块五的时候，上市公司又追加送股。也就是说，既有保底价格，你赚钱了还有十送八的追加送股，而且还有转债转成股票。
　　对于衍生品种转成股票，转债也是有非常强的技术含量的。由于丝绸股份在去年底转债经过他的发行已经接近于他的实践要求大概是五年时间。转债有要求一个是三年一个是五年，到了第五年的时候，由于上市公司在五年前已经投入了项目的运作，所以这个再卖掉就不划算，那样就转成股票，如果转债持有人没有获得一定的利益又不愿意转成股票，那么中间有利益的许可关系，往往一些上市公司的转债在临近转成股票的最后期限，这个上市公司的股票往往就容易出现非常好的升幅，包括丝绸股份也是这样。因为在所有上市公司发行转债的时候，有这样一个说明或者说是法律条文的规定，只有这个上市公司在转债到期的时候，他转债的价格相当于30%以上的时候，上市公司有权回购他的转债，或者说是强制转股。面临转股的还债期，上市公司希望你转成股票，这样就使得股票以合法的手段上涨了30%。当时丝绸股份涨到三块九，大量的转债转成了股票，再加上大量的送股，结果成为了一匹黑马。这是非常成功的运作项目。我讲完这个案例之后，很多的投资者会有这样的疑惑，是不是只有在股改的过程当中才有这样的案例，而且平常的股票交易的时候，这样的案例比较少，其实不是的，同样也是有这样的案例值得大家借鉴。
　　下面再给大家举一个具体的思维，也是我们亲自参与的投资案例。大家可能都熟悉一个股票叫做“中化国际”，这个是世界五百强的公司，因为当时中化国际上市的时候，是中国第一个世界五百强公司。所以号就是60500。这个公司曾经发行一个投资项目叫做“分离债”，我不知道大家熟悉不熟悉？可能大家不熟悉。刚才谈到“盲点套利”是一个大家都忽视的地方发现利润，而“分离债”是近两年的最新产生事物。发行“分离债”的公司有马钢、唐钢、中化国际，已经有六、七家公司发行这个债券。“分离债”也是一个无风险收益，因为“分离债”也是上市公司一个新的融资手段，它就是把转债和权证衍生品种结合在一起，公司通过发行分离债的时候也配售权证，比如说像马钢，你认购一份分离债就送25份权证。我估计海南炒权证的人也不会少，因为海口是思维比较活跃的地方，相信做权证也不会说。如果在二级市场做一些已经脱离基本项目的权证，最后的结果一定是血本无归，只不过是时间长短的问题，但是也确实有熟悉交易规则、熟悉金融知识的人在权证方面发了大财，像马钢权证，像中化国际的权证等等，是你在某一个交易日持有这个股票，你提前两三天买进这个股票，有一个交易日是分离日，那么你有权证的分离债，上市公司将免费成本是零的大量送给你权证。但是有一块无风险的收益，就是大量的权证，这个权证一开盘上市的时候，由于市场的投机是非常强的，你可以把权证三块钱、四块钱卖出去，目前中化国际的权证是十几块钱。我们为什么发现暴利？因为我们在研究权证的时候发现发行权证的上市公司，它的股票必须在《公司法》和《证券法》当中有一个要求，它的市值达到30个亿才有权利发，如果你的市值只有20个亿，那么中国证监会将不会批准你的融资要求。中化国际在当时董事会已经通过、股东大会已经通过，转成分离债的时候，当时的价格只是五块多钱，而在研究它的市值的时候，我们发现中化国际当时的价格是五块多钱，而它的流通盘子只有五个亿，那么计算下来只有25个亿，但是我们在关注这个股票的时候，发改委已经通过了它发行债券的要求，一般情况下一个月之后中国证监会也会审核。这样我们就认为在一个月之内它的市值得必须由二十个亿涨到三十个亿以上，所以我们认为这是无风险的收益。我们在做这个项目的时候，北京有大量的机构大量的买进这个股票。买进这个股票之后果然在一个月之内，中国证监会通过了它的要求，当时他分离债就在六块五毛钱左右，基本涨幅在20%。所以说保底和无风险是这样的制度，由法规制度、由上市公司的利益和大股东融资的手段来保证中间的无风险。另外强调它的暴利，就是后期市场比较好，涨得非常多。它为什么涨得非常多？非常重要的一个原因，就是在当时的市场你持有中化国际这个股票，大盘跌了，上市公司由于融资的目的或者是由于融资所必须手段可以保证你无风险。但是怎样获得暴利？这个非常容易理解，比如说像大家通过基本面分析股票，中化国际这个股票在涨的过程当中并不是在一个股票在赚钱，而是两个交易品种在赚钱，为什么？因为你在持有中化国际这个股票的时候，还有上市公司大量送给你的中化国际的权证，它是零、是没有任何风险的。而且一般权证与政府的交易价格的涨跌程度是政府机关涨一毛钱权证也涨一毛钱，政府涨一块钱权证也涨一块钱。而对于十块钱股票政府涨10%，那么也就涨一块钱，对于政府来讲就是10%的收益率，你持有权证，一块钱的权证涨一块钱，增长率是百分之百。这个股票在涨的过程当中，你有两个股票替你赚了钱，这个股票在下跌的时候你只亏一块钱，如果这个股票有人保底你不会亏，这个原理非常简单。所以当时中化国际这个权证品种也是为北京一些机构获得暴利。刚才王行长介绍的时候，说网上有人说我有散户的经历，有大户经历、有机构的经历，有攻击性机构的经历。攻击性的机构容易给人误解，甚至与过去庄家联系起来，其实我们市面上一些操作手段，第一是追求简洁，第二追求稳健，第三是追求无风险和暴力，第四就是追求合法化。那么由于市场当中存在大量的投机的力量，一般情况下发行分离债的，发行增发的融资要求，中国证监会有特别的审核条件的，它只有对一些最优秀的上市公司，你的项目有发展前景的或者说你大股东有很强的上市公司实力的，比如说有注册资产的公司，它的要求才会同意，像这类公司的基本面是非常好的，这个非常好并没有由个人去猜，中国证券会有很多的专家给你把关，肯定比你个人的能力强一点，这个公司涨升的幅度更大一点。但是由于你研究更深，又没有风险，你想持有量更大，市场的其他持有者更容易认可，而进行融资的上市公司又喜欢去宣传、推广，让大家认可这个投资价格，那涨升幅度更快，获得的利润也就更大一些。
　　其实这两个案例非常明显代表盲点套利的作战思路，也有一些小的奥妙也非常的关键。再举一个例子，曾经有一个媒体报道过一个股民在一天之内血本无归。为什么会在一天之内血本无归？非常重要的一条，新的股民喜欢买低价格的股票，但是他很多东西又搞不清楚，结果就买进了一个四、五块钱叫做“首创”的权证，但是他没有注意到第二天权证到期了，如果你权证到期不转成股票的话，那权证就变成一张废纸，血本无归，30多万钱一夜之间就没有了。非常惨痛的教训，对于老百姓来说可能是一辈子的积蓄。但是做权证做得好的人，可能就赚了大钱。因为在首创权证交易的最后一天，由于这个品种已经达到五块多钱，绝大多数懂权证的人都转成股票叫做“首创股票”。你如果在二级市场买首创股票的话，假如当时的市价是十块钱，而你买进权证，第二天就给它转成股票的话，它的成本相当于九块五钱，你一天买进之后，第二天就转成股票，然后你的成本就是九块五，它的股票的价格大概十块钱左右，立刻卖出那么你睡了一觉就涨了五钱，也就是5%的收益，假如买了100万，睡了一觉就赚了五万块钱。这种案例也是非常多的。
　　另外北京的投资者还有一个非常成功的项目叫做“上港集团”）。当时上港有集团公司和股份上市公司，现在有一个潮流，包括大型国企和央企就是要争取上市，上港集团同样也是。上港集团进行整体上市的时候是“上港股份”这个股票，你可以在未来一段时间里某个交易日用一股的股票换取上港集团的4.55，也就是说是的价格是16块钱，如果你换股票的时候可以换成34块钱新的绩优股，这个中间也有保底的价格，如果你不愿意换，我给你另外一个选择，可以以16块5毛钱卖给上港集团换成现金。所以北京很多的机构投资者以16块3毛钱就买进股票，它的保底价是16块5毛钱，在16块3毛钱的时候横行了一两个月的时间，当时我就劝我的父母亲戚你把所有的钱从银行拿出来按买，放在银行里也是2%的利息，而且还要缴利息税，买这个股票的话，只有短短的两三个月当中，你有3%的无风险收益，还不要缴利息税。我当初做了一个选择，如果转成股票的时候，我们就盯住，如果有大量的人不转有这个股票的话，那么我们就获得3%无风险的收益。但是事实上在短短一个星期内，有大量的资金大量的转成股票，后来转成股票之后，仅仅只有三块多钱，而且是国资委当中最先整理的案例之一，转成股票后大盘调整当中连续四五个涨停，也是有非常明显的收益。由于时间所限，其实在过去的一两年当中，我们做这种案例大概做了一、二十个案例，短线的也就是睡了一觉获得了5%到10%的收益。我讲几个例子，有农产品、有上海医药、有刚刚运行的项目叫做中信国安等等，大家可以考虑。
　　盲目套利主要存在于上市公司的股改、上市公司的融资、一些新的转债和一些交易规则当中，所以大家在学习这些投资知识的时候，除了一些常用的基本面的方法和技术面的思路，对于《证券法》、《公司法》，对于上交所、深交所的交易规则要非常的熟悉。有三家基金公司旗下的五支基金由于它的转债没有转成股票损失了近两千多万。就是说作为基金经理这个方面是要非常熟悉的，应该说咱们海口的投资者在这方面的技术有所突破，有所发展的话，在以后几年当中会获得可持续、稳健的暴利的收益。在比较成熟的证券市场，比如说香港证券市场、美国证券市场真正发大财，无论牛市、熊市都赚钱的人都是用这类的技术。对于普通的家庭或者是没有风险承受能力的投资者也可以获得远远高于银行，兑现又比较方便，又可以避税的方法。但是关键这个知识一定得学习，这是我今天进的盲点套利一个方法和思路，希望通过这个交流能把大家带入新的投资方法。
　　 二、主题投资
　　主题投资与基本面分析和技术分析所不同的是它比较讲究阶段性、比较讲究特点、比较讲究客观，基本面分析和技术面分析标准是永远不变，比如说同样是马克思主义，在前苏联、在中国、在古巴、在越南由于国情不一样，你如果以不变应万变就容易产生冒险主义，就容易不符合当地的实际情况而出现这样那样的问题。
　　主题投资就希望把证券市场根本的原理与股市当时的背景情况结合起来，主题投资比较讲究当时的市场环境，特别是供求关系。什么叫做主题投资，它比较注重与证券市场当中当时的关键点，或者说某一个上市公司，某一支股票当时的关键主题。咱们怎么掌握关键点关键主题，比如说中国大牛市是由于中国股改和资金流动的推动，那么在前几年开始了股改，当时股市的主题就是股改，从管理层、从中间机构券商、从普通的投资者，你只要是抓住股改这个主题，买进了正在进行股改的公司，绝大多数的公司都涨停。你抓住关键点之后掌握了股改的进程的话，基本上赚钱还是非常的容易的，进入2006年下半年，它的主题就进入到期股，你当时买了期股的话，都赚了大钱，然后进入2007年的上半年是市场注入整体上市，在这段时间当中，咱们中国的上市公司的利润大幅度的暴涨，甚至银行都是增长50%、70%、100%，这个在世界上都是一个奇迹。这个与股改、大股东上市的股价需求的利益挂钩的。真正会投资的或者是投资的高手，对于股票没有歧视，没有偏见，这个阶段当中符合主题就是我们投资的标底。股票与上市公司不一样，上市公司有好和差的上市公司，股票你排除最大的风险，比如说退市之外，大多数的股票都有活跃周期有呆滞的周期，你把握活跃的主题的话，所有的股票都可以赚钱。大家知道有一个TCL，这个是属于ST股，在近一段时间当中表现一般，但是在过去也是有辉煌的表现，当时也是有无风险的收益。但是过了主题之后，现在它就使人失望一些。对于上市公司我说了市场的主题，今年的市场的主题就是在中国十七大召开之前市场稳定就是主题。最近正在发行的建设银行、正在发行的中国石油，那么大盘股发行是一个主题，所以在近阶段当中的主题就是大盘新股是值得大家注意的方向。
　　作为上市公司来讲，每个阶段有注入资产、有整体上市、有进行融资，它有它的主题。你比如说在最近如果市场不好把握的时候，有些上市公司的融资就好掌握，比如说前期当中表现有意的有两个股票一个是“深万科”，不懂的人就说因为房产涨价所以市值就涨了，事实不是这样，市场价格在20多块钱，但是它获得管理层批准要进行融资，融资有这样的要求，这个上市公司作为房地产来讲，目前房地产还是景气的，需要大量的资金，但是中国政府正在信贷方面控制，那么上市公司只有进行证券市场来进行融资，作为绝大多数的上市公司的大股东，可能都希望融资越大越好，而上市公司的融资又是以融资价格来实现的，比如说要发行两亿股，一块钱是两个亿，十块钱是二十个亿，必然我希望价格越高越好。关于上市公司的融资价格交易规则有规定，必须用招股说明书发布当天前20日的交易日的均价或者最后一个交易日的均价先挂钩，它的融资价格必须是20个交易日均价的90%到110%之间，现在目前实施的绝大多数都是20日的均价，那么深万科为了使他的融资征发获得最大效益化就希望融资的价格高，价格高就希望市价涨，所以在大盘的调整当中，深万科就由20多块钱涨到30多块钱，最后他的征发价格就定到32块多，征发完之后股价就开始下跌。这个当中有利益驱动，上市公司、上市公司大股东和二级市场的投资者利益是一致的，都希望涨都希望价格高，而到了融资结束，近阶段表现就比较差，为什么？因为大股东的关键主题已经结束了，动力已经没有了。另外一个非常明显的公司叫做“中信证券”，发行价是60多块钱，征发价涨到了70多块钱。由于时间关系，我没有举太多的例子。
　　所以在每个阶段当中，分析证券市场时间、分析上市公司的时候，除了惯用的基本面、技术面，传统的分析方法，还必须把握这个阶段证券市场的关键点、关键主题，掌握这个上市公司股票的关键点、关键主题。你找到了并且在关键点前介入就可以获得比较明显的、相对稳健的、大盘跌他抗跌、大盘涨他超涨的利润。其实中国股市最先进的打法跟许多毛泽东的理论是相似的。
　　 三、底牌套利。
　　其实底牌套利与盲点套利和关键主题是相结合。在每个阶段当中，咱们社会发展也好，每个地区也好，每个单位也好都有最重要的任务或者说都有未来努力的目标。这个目标你趁着有些东西就展望了，比如说上市公司在股改的时候就有文件通过了，比如说我们曾经做的一个非常经典的股票叫做金岭矿业，这个是市场上涨得最多的一支股票。在股改的过程当中，它是由一块钱涨多三块钱、十块钱、十五块钱、二十块钱、三十块钱一点一点涨起来的。其实底牌在之前已经告诉大家了，但是绝大多数的投资者没有注意或者是忘记了，对于大盘关注得更多，对于关键点的东西关注得多就不太了解，就把这些给忽略掉了，其实最关键其是没有核心的方法和思维。同样的底牌也是这样，底牌有明的底牌，有暗的底牌。举一个明的底牌，最典型的例子“奥运”，同样是房地产的股票，有一个股票叫做“北城实业”，在上市的时候只有两三块钱，在A股的时候就二、三十块钱，非常重要的一点就是奥运的概念，有重大社会事件支持的就是我们的明牌。由于这个明牌的存在涨势就比其他的股票大。明年八月份召开奥运会，像“北城”这个股票就有一个特点，有一些机构或者有心机的投资者就把中国奥组委工作的安排，在什么时间召开新闻发布会，什么时间有领导出席什么样级别的会议，什么时间有奥运会的官员参加什么活动这些日程把握住的话，那么这些股票往往在这些事件发生的前几天有连续的比较好的表现，这些就叫做“明牌”。未来的明牌就是哪个发行公司发行新股，发行新股的话，另外一个上市公司持有大量的原始股，如果这个公司发行新股的话，那拥有原始股的上市公司就发大财了。深圳在未来一个阶段当中将设立创业版，有一些创业孵化器的创业公司，尽管现在基本面一般，但是在未来会有爆发，如果你知道的话，应该都有机会。我们管这个叫做底牌。
　　所以在过去一两年当中，真正赚大大钱的，在大盘的下跌的时候能够回避风险，大盘上涨的时候获得暴利的人都是掌握了这种特殊的方法，最先进的方法。作为中国证券市场最先进的理论，我们称为盲点套利、主题投资、底牌投机。这些方法比现在大家正在使用的基本面分析、技术面分析或者是听消息要有效得多。这也是美国证券市场做得最好的人获得利益最大的地方。如果在证券市场掌握了先进的理论、先进的武装绝对收益是其他的行业没有办法比拟的，但是反过来说，如果你的思路不先进、方法不好、心态不好的话，你在证券市场一个月亏的钱在其他行业一辈子也赚不回来，我觉得海南很多的企业在这方面的教训是非常深的。我觉得虽然大家看到中国证券市场、看到中国股市非常大的机遇，但是对于风险的认识、方法的学习也是到了前所未有关键的地步。特别是目前已经涨了四倍的情况，市盈率涨了65倍。而世界交易史证明，只要是市盈率达到60倍以上的话，在气后不久都会出现比较大的振荡，这个在印度股市、在美国股市、在中国地区的香港、台湾股市，日本股市都是这样，所以我们认为在目前的位置，在2007年的第四季度应该是到了非常重要的临界点或者说是新老转换的临界点的过程。所以刚才我讲完了三点主要讲了投资方法和投资思维。通过讨论给大家带来新的思维方法，假期内大家如果有更多的时间可以对这个先进的方法进行学习。可能很多人对未来感兴趣，下面我就把未来一些大的事件和主题跟大家讨论一下。
　　因为我在北京是很多企业的投资顾问，在每个阶段当中都要做一个操作的计划和一些应变的展望。做好的投资者都是把风险和机遇考虑到的，不是跟一般的投资一样，一般的投资者都是赌博的性质比较大，运气好的时候睡觉的时候都要笑，运气不好的时候要打小孩、骂老婆。其实一些风险你如果考虑到的话，是可以回避和掌握的。对于未来的第四季度和明年，我们的分析基本上是这样的，第一个认为中国的证券市场到了一个临界期或者说到质变的过程，为什么有这样一个看法？
　　第一个论据是中国的证券市场将迎来一个新的大扩容时期，大家已经看到了，从建设银行、从节后即将发行的中石油和中移动，这些代表中国经济发展趋势最重要的企业也是最优秀的企业都要进入到我们的A股，因为前几年这些企业都在国外上市。如果上市的话，这些企业将对证券市场的结构发生非常大的改变，也就是说在以往的过程当中，大家蓝筹的概念是中国银行、是中国石化、是招商银行、是中国联动这些公司。这些公司的涨跌对证券市场的影响非常大，一个股票涨大盘就涨，一个股票跌大盘就跌。但是随着中国移动的上市这些情况会改变，因为中移动、中石油两个上市公司在去年创造的利润比中国证券市场一千多家，也就是所有上市公司分给投资者的利润还要多，去年整个证券市场投资者的利润大概是一千四百多亿，而这两个上市公司的利润大概是两千亿左右，也就是说大家以往的蓝筹就不是蓝筹了，以往大家认为的质量股就不是质量股。而且由于新的股票，它的指数的权重非常大，它的业绩又比较好，又代表了中国经济发展主流趋势，所以他的主要性比以往股票的重要性要大。那么基金经理人某个阶段的资金是固定的，因为他也是有一定阶段的增量，变化也是比较小的。等这些大型蓝筹股都上市的时候，基金经理对中国移动、对中国石油的配置几乎是必然性的结构，因为它指数权重比较大，那么一些指数权重比较小的股票他肯定会卖掉，他要去买中国移动。在以后的过程我当中，第一个关键点大多数的基金经理会卖掉老的蓝筹股去买新的蓝筹股。在过程当中很可能指数就会出现振荡，这段时间很可能是十月底、十一月或者是十二月。为什么十月之前不会出现，大家清楚因为需要稳定。新股也发行一定的时间之后，敏感期过后，股指期货出来了，这个时候市场很可能出现一些振荡。但是由于新股不断的发，权重将替代老的市场，很可能出现这样的结果，指数有一次中期的振荡，在振荡的过程当中指数并不一定会下跌到非常的多。这个时候大家要有所警觉，股市是涨跌是正常的，没有只涨不跌的股市。由于中国的证券市场刚刚进行了重大的股权分置改革，上市公司的资金不断的扩充之后，从这个成绩来看，咱们不敢多说，至少有几年的牛市是可以期望的。在这个运行当中，下一个阶段的主力军将是中石油这些新蓝筹。
　　第二个重大的变化，今年底或者明年初很可能进行一系列金融创新的制度改革，最为典型的是大家非常熟悉的指数期货。指数期货的确立一方面是为了大家避险机制的建立提供了机会，因为前几年没有避险机制的确立，众多的投资公司的损失非常大，最终结果国家的损失也非常大，而指数期货的确立为了很多的机构带来很好的机会。另外一个方面也为投机的机构带来的机会，在之前中国股市应该讲只有划分一条路，只有涨大家都高兴，涨的话，证券市场所有人都赚钱都高兴，但是一跌所有人都不高兴。这个是属于一条路走路是瘸子，如果指数期货确立的话，避险机制有的话，证券市场就有两个方向，就不会出现一跌所有的投资机构都关门。这样对职业机构化是一个重大的利好，也是市场完善重要的措施。这个时候指数期货不会像原来60倍、70倍的市盈率，那个时候就会有一个比较合理的市盈率。市盈率低的时候整个金融比较稳定，可持续发展，使得企业在经营的时候同样可以对金融市场比较关注。这个时候交易规则改变了，证券市场的指数也会发生比较大的变化，不会像现在单边涨，单边跌。从总体来讲比较平稳，但是短线上下拉锯的可能性也是非常大。总体来看，由于中石油、中移动刚刚进入金融市场，中国人对中国的事情更加的了解，对市场的前景更加具有理想，往往价格的定价就比在境外定得高。站在这样的考虑上，我们认为在中石油、中移动上市之后，都会有一个比较大的行情。这个与老百姓的投资渠道少、与老百姓对财富的欲望是有关联的。如果大盘再转的话，有希望转到八、九千点接近一万点的过程。所以在过去几年当中没有发过财的人，在未来几年还有机会，但是关键是把握住。
　　从大的机会来看，第四季度我们对下面几个板块比较重视，由于咱们这个论坛是比较高端的，是政府组织的，也有电视台的录像，所以我们不涉及个股，主要涉及板块。聪明人套用一下就知道选哪几支股了。这样既满足了大家的愿望，我对领导也好交代。
　　我们在第四季度比较关注这几个板块，第一个板块叫做新蓝筹股，新蓝筹股应该是即将在中国A股上市的，最代表中国经济发展趋势的，是中国最优秀的、规模最大的，有国资委背景的上市公司，也是某些行业当中的第一龙头股，也是中国最赚钱的上市公司。这些公司在未来由于指数期货的存在，由于它的新鲜感，由于期货投资者的配制，我们认为它们具有稳健的、必然性的上涨机会。那么在寻求这些上涨机会的时候，最好选择的是它市盈率与老的蓝筹股市盈率相近的时候。我没有针对哪个公司，就是以后选股的时候，最好在新的大牌股当中去选。如果是老股民或者比较聪明的机构都会发现这样的规律，中国以前的股市有这样一个顺口溜“长江后浪推前浪、前浪死在沙滩上”。就是老股票跟人一样，人有童年期、幼年期、少年期、青年期、老年期，股票也是一样。大家可以发现，在每个阶段当中，过去几年的最好的上市公司现在就不行了。所以在新蓝筹股只要定位稳了，不一定是涨幅最大的，但是操作比较容易的获利机会。所以在第四季度我们比较容易的是新蓝筹，而不是旧蓝筹，也不是旧股票。这一千支旧股票当中有相当多的股票在以后的大牛市当中有很大的风险，甚至有一批股票跌50%。这主要是由于资金的喜新厌旧，包括机构投资者的调换仓位有一定的关系。
　　第二个板块我们比较看好具有创投概念的股票。因为在今年底、明年初深圳市场很可能在十七大之后经济有一些新的发展措施，有一些WTO开放的承诺的兑现，在广东地区金融很可能进一步的开放，说不定海南也会有这样的行政措施出现。其中很重要的一条就是深圳股市要建立一个创业板。创业板肯定有大批的中小企业进来，大家知道，世界首富的诞生可不是靠搞发明创造出来的，首富的诞生都是靠上市，比如说这个企业在香港上市了，就出现了一个女首富，咱们在美国上市了又出现了新的首富，比如说有一个游戏公司上市了，又出现了新首富。在美国也好，在中国也好，不是企业做得很好就变成了首富，而是上市之后变成了首富，包括比尔盖茨。这些都是咱们国家对虚拟经济的关注，包括现在把最有精力、最聪明、最年富力强的官员放在了金融系统。作为一个个体来讲，如果这家上市公司具有创业概念，它有孵化器的功能，有大量的准上市公司的份额的话收益是很高的。大家把每个省的创业企业了解一下，这些企业应该是名牌。如果深圳创业板设立的话，你从来没有买这类的股票，你就不会买股票，因为这些都是属于主题。
　　第三个板块，我们比较看好那些正在进行再融资的股票，我不是说在之前和之后，我是说今年正在融资，这个节奏大家要把握好。而且再融资的时候，今年年底和明年年初的再融资跟以往再融资不一样，今年很多再融资是要通过再融资的方式把企业的优势吸纳过来进行整体上市，而且再融资的股票是比较好。
　　第四个板块，比如说第四个季度当中可能出现振荡，因为90%的投资者基本上都是永远满仓的，有200块钱再买基金。很多的机会投资者占有很多的风险，在证券市场你不会空仓就不会赢钱。还有一些机会投资者遇到的风险是另外一个情况，他喜欢买一些小盘股。对于中小企业板当中市盈率最低的，股价在20块钱的股票大概也有十几支左右，这些股票有望在大盘调整过程当中逆势上涨。
　　总体而言，我把刚才交流的内容做一个简单的总结，第一点大家进入证券市场肯定都是为赚钱而来，也是希望在完全本职工作之外，通过在股市当中的投资获得另外一份收入，甚至有一些年轻人希望通过股市改变自己未来的命运。确实是这样，北京有很多的年轻人在证券市场得到的收入是一辈子都想不到了，甚至有时候在睡觉的时候都笑醒。说明资本市场确实能实现年轻人的梦想，在实现梦想的过程当中，都有很好的愿望，你应该选市场当中最先进、最稳妥、最客观、最合时宜的方法，这个方法我个人认为是盲点套利、主题投资和底牌投机，大家以往熟悉的技术面分析、基本面分析也很重要，也继续要巩固，但是只有这两个方面是不够的，这一点大家一定要注意。第二方面，对于中国证券市场的未来我们充满信心，认为有继续改变命运的时候，因为代表中国最好的公司将进入A股，但是我们也要注意风险，包括管理层一再给大家提示，证券市场也有风险，不是只涨不跌，那在未来一个阶段当中，比如说在十月底、十一月份、十二月份如果有风险出现的时候，大家也要做一个局部的回避，不要一脑门子筋，认为进入股市只赚不亏钱，亏钱的人肯定比赚钱的人多。对于品种的选择，我们最看好四个板块，这四个板块主要适用于第四季度和明年年初。这四个板块主要一、新蓝筹股；二、创投概念；三、再融资概念；四新中小企业板块当中的市盈率比较低的。我想讲的就是这些，谢谢大家！
　　 听众：（鼓掌）
　　王一林：听完了花荣先生的演讲，确实有进入股市的冲动。现在老百姓的钱不再是全部放在银行，他们有很多的投资机会，比如说股市。所以我想体会有这么一点，银行和资本市场共同割据的时代已经来临了。第二点是听了花荣先生的讲座之后，我们要怎么样不停留在很基本的层面，要把眼光放得更开阔点，要看得更远，而不只是是看线。现在经济一体化，就是说这个世界越来越小，尤其中国加入WTO，有些板块有些产业真的会受到另外一个半球的影响，比如大家知道美国最近的资金贷款，或者其他国家的政策的调整都会影响到不同板块的局面。这是简单一个体会，不敢点评，下面是有20分钟的时间进行互动，希望大家踊跃提问题，因为机会难得，花荣先生是七、八年前来过海南，不知道下次来海南是什么时候，所以希望大家积极提问题。

hnsheng

证券名称 证券代码 前收价 现价 涨跌 涨跌幅

高收益高风险股票

登海种业 002041 19.09 20.9 1.81 9.48%
长春燃气 600333 11.5 11.9 0.4 3.48%
中体产业 600158 26.44 28.14 1.7 6.43%
成都建设 600109 50.12 50.12 0.0 0.0%

商业零售：
广州友谊 000987 32.7 33.45 0.75 2.29%

钢铁：
G 宝 钢 600019 13.19 13.92 0.73 5.53%

大农业：
*ST屯河 600737 24.02 25.15 1.13 4.7%
顺鑫农业 000860 17.68 18.33 0.65 3.68%
海南椰岛 600238 16.85 17.07 0.22 1.31%

电气设备
G 天 威 600550 57.21 57.93 0.72 1.26%
东方电机 600875 39.83 43.81 3.98 9.99%

煤炭
潞安环能 601699 62.06 65.23 3.17 5.11%

银行：
北京银行 601169 16.52 17.26 0.74 4.48%
建设银行 601939 7.93 8.35 0.42 5.3%
太平洋 601099 31.11 31.32 0.21 0.68%

仰望天堂1

　摩根家族的兴起
　　摩根银行的前身是不太为人所知的英国乔治·皮博迪公司。乔治·皮博迪原是美国巴尔的摩的一个干货商，在发了一些小财之后，于１８３５年来到英国伦敦闯世界。他瞧准了金融行业是个发财的行业，就开始在伦敦和一些商人一起做起承兑银行的生意。
　　乔治·皮博迪很快打入了英国的金融圈子。不久，乔治·皮博迪受宠若惊地收到内森·罗斯柴尔德男爵的邀请前去做客。
　　内森开门见山地提出希望乔治·皮博迪帮他一个忙，做罗斯柴尔德家族的秘密公关代理人。罗斯柴尔德家族由于在欧洲巧取豪夺，虽然家财万贯，可也被很多人痛恨和鄙视。伦敦的贵族阶级就不屑于与内森为伍，屡次拒绝内森的邀请，虽然罗斯柴尔德在英国势力很大，但始终有些被贵族孤立的感觉。内森看中乔治·皮博迪的另一个原因是他为人谦和，人缘颇佳，又是美国人，日后还可以派上大用场。
　　乔治·皮博迪对内森的提议自然是满口应承，所有公关开销全由内森买单，乔治·皮博迪的公司很快就成为伦敦著名的社交中心。
　　直到１８５４年，乔治·皮博迪还只是一个百万英镑级别的银行家，在罗斯柴尔德家族的帮助下，短短的六年之内，他发了一笔近２ ０００万英镑的横财，一举成为美国重量级的银行家。
　　乔治·皮博迪一生没有子嗣，庞大的产业无人继承，他为此煞费苦心，终于决定邀请年轻的朱尼厄斯·摩根（Junius Morgan）入伙。在乔治·皮博迪退休以后，朱尼厄斯·摩根接掌了全部生意，并将公司改名为朱尼厄斯·摩根公司（Junius S. Morgan and Company），仍然设在伦敦。后来，朱尼厄斯的儿子J.P. 摩根接掌了公司，后来他将美国的分支改名为J.P.摩根公司。1869年，J.P.摩根和佐格索（Drexel）在伦敦与罗斯柴尔德家族会面，摩根家族完全继承了乔治·皮博迪与罗斯柴尔德家族的关系，并将这种合作发展到一个新的高度。
　　1880年，J. P. 摩根开始大量资助重组铁路公司的商业活动。
　　1891年2月5日，罗斯柴尔德家族和英国的其他一些银行家成立了秘密组织“圆桌会议集团”，美国也建立了相应的组织，牵头的就是摩根家族。第一次世界大战以后，美国的“圆桌会议集团”更名为“外交协会”（Council on Foreign Relation），英国的改为“皇家国际事务协会”（Royal Institute of International Affairs）。美英两国政府的许多重要官员就是从这两个协会中被挑选出来的。
　　1899年，J.P.摩根和佐格索到英国伦敦参加国际银行家大会。当他们回来时，J.P.摩根已经被指派为罗斯柴尔德家族在美国利益的首席代理人。伦敦会议的结果就是，纽约的J.P.摩根公司，费城的佐格索公司，伦敦的格伦费尔（Grenfell）公司，巴黎的摩根·哈杰斯·希公司（Morgan Harjes Cie），德国和美国的沃伯格公司（M. M. Warburg Company），与罗斯柴尔德家族完全联系在一起了。
　　1901年，J.P.摩根以5亿美元的天价收购了卡内基的钢铁公司，并组建了世界上第一家市值超过10亿美元的巨无霸—美国钢铁公司（United States Steel Corporation）。J.P.摩根在当时被认为是世界上最富有的人，可是，据国家临时经济委员会（Temporary National Economic Committee）的报告，他仅拥有自己公司 9%的股份。看来，声明赫赫的摩根还只是一个前台人物。
　　摩根家族的祖先于17世纪初在新大陆的淘金浪潮中移民美国，定居在马萨诸塞州。到约翰·皮尔庞特·摩根的祖父约瑟夫·摩根的时候，卖掉了在马萨诸塞州的农场，定居哈特福。
　　像其他犹太人一样，摩根家族一直延续着赖以生存的商业传统。约瑟夫·摩根最初经营一家小咖啡馆。经过苦心经营稍有积蓄后，他先是出资经营一家很气派的大旅馆，然后又购买了运河的股票，成为汽船业和铁路业的股东。
　　但是，真正显示其投机者和冒险家本色的当属其在保险业的投资。
　　约瑟夫所在的哈特福是美国保险业的发祥地，但是当时的保险公司仍然屈指可数、寥寥无几。1835年约瑟夫投资一家为火灾承担财产损失的保险公司，原本希望稳稳地捞上一把。但是，天有不测风云，一场火灾从天而降，约瑟夫的投资化成了灰烬。按常理说，一般的人遇到这种倒霉的事情，肯定会对这种投资从此望而却步。事实也是如此，许多投资者在被这场火灾烫伤后，都乖乖地夹起了尾巴，再不敢染指对火灾承担保险的保险公司。但是，有着商业血统的约瑟夫则与一般人的思路恰恰相反。他认为，由于这场火灾的影响恰恰让那些投保者从中尝到了甜头。如果继续经营承担火灾保险的投资公司，不但投保者的热情会有增无减，而且可以借这场火灾的震慑作用抬高投保的价格。从另外一个方面说，也是由于这场火灾的影响，继续经营为火灾提供财产保险的公司数目会锐减，此时投资保险业，不但能东山再起，捞回丢掉的损失，而且肯定能够大发其财。
　　情况正如他所预料的那样，那些从前的投资者看到要承担赔偿费，纷纷以低价转让自己的股份，而心中有数的约瑟夫则想方设法筹集到一笔资金，把这些股份全部买下，继续经营那个在火灾中倒霉的“伊特纳火灾保险公司”。随后，经过他苦口婆心地劝说，一个朋友也肯出资和他一起应付赔偿事宜。
　　度过了偿付赔款的危机后， “伊特纳火灾保险公司”的信誉因此声名大噪，投保者络绎不绝，而投保费则比原来提高了一倍。约瑟夫在这场赌博中，不仅赚回了赔偿费，而且还净赚15万美元，这就是约翰·皮尔庞特·摩根喜欢冒险赌博的爷爷。
　　摩根的父亲基诺斯·斯宾塞·摩根从16岁开始就闯荡波士顿的商行，23岁开始自己经营一家资产为5万美元的干菜店的生意，并在那一年娶了金融家皮尔庞特之女为妻。后来，基诺斯·斯宾塞·摩根坐镇英国伦敦，成为伦敦金融界令人刮目相看的金融大师。1837年4月17日，对世界经济史和金融史具有划时代意义的约翰·皮尔庞特。摩根在这个有着悠久商业传统的家庭呱呱坠地。尽管这是一个同其他孩子一样的普通人，但是华尔街未来的方向将因他的出生而改变。
　　从摩根的祖父约瑟夫到他的父亲，摩根家族经商都很成功。也许正是因为这种特殊的家庭氛围与商业熏陶，摩根从年轻时就敢想敢干，很富有商业冒险和投机精神。两次投机奠定了摩根发达的基础。摩根大学毕业后，父亲介绍他到纽约一位朋友开的邓肯商行实习生意。
　　有一次，摩根为邓肯商行到古巴采购货物。当轮船停*在新奥尔良时，他信步走在充满了巴黎浪漫气息的法国街。正当他感到无聊难耐时，突然有一位陌生人从后面拍了拍他的肩膀，问道： “先生，想买咖啡吗?”
　　那人自报家门地说是往来于巴西和美国之间的咖啡货船船长，受委托到巴西运回了一船咖啡，谁知美国的买主破了产，只好自己推销。为尽快出手，他愿意半价出售。这位船长大概看出摩根穿戴考究，一副有钱人的派头，于是找他谈生意。
　　两个人在酒馆小酌后，摩根看了货，又经过深思熟虑后，决定买下咖啡。当他带着咖啡样品到其他城市推销时，朋友们都劝他要谨慎行事：价钱虽然让人心动，但舱内咖啡是否与样品一样则很难说。然而摩根凭借自己的判断力，认为这位船长是个可信的人。
　　于是，他毅然地买下了所有咖啡，并且电告邓肯商行。但是邓肯商行在回电中却指责他擅作主张，命令他停止交易。但是，木已成舟。摩根只好向父亲求援，老摩根毫不犹豫地支持儿子的行动，用他在伦敦的户头偿还了摩根挪用邓肯公司的款项。得到父亲支持的摩根不仅买下了那位船长的咖啡，还在他的介绍下收购了其他咖啡船上的咖啡。
　　摩根赢了，事实证明他的判断没错，舱内全是好咖啡。就在他买下这批货不久，巴西咖啡因受寒减产，价格一下猛涨了2~3倍，摩根大赚了一笔!为此，老摩根对儿子也大加赞许。
　　摩根在邓肯商行的工作总是由于受到限制而感到束手束脚。在父亲了解情况后，老摩根为他在华尔街纽约证券交易所对面的一幢建筑里，挂起了一个新招牌——摩根商
　　行。老父亲充分相信自己儿子的经商能力，认定他一定会青出于蓝而胜于蓝。
　　当时的华尔街远没有今日的繁华气派，那里仅仅是人们从事债券交易的简陋场所。在《世界十大银行家》书中这样形容当时的纽约证券交易所：
　　这个交易所简直像一座寺院，它一天仅开盘一次，一旦做成了买卖，就禁止再开盘了。整个交易过程就是这么简单。每天早上，由所里的头头负责点名，那些长期缺席的会员就只好被除名出营业所了。每天的收盘时间铁定是下午3点，就这样晨钟暮鼓地日复一日地进行下去。
　　这时是1862年，美国的南北战争已经爆发，林肯总统颁布了“第一号命令”，实行了全军总动员，并下令陆海军展开全面进击。由于战争的爆发，战争债券备受青睐，交
　　易也十分红火，华尔街证券交易所也因此身价倍增。
　　当时，纽约证券交易所的席位已经是人满为患，那些不能进入纽约证券交易所交易的经纪人便在对面成立了一家新的“开放证券交易所”，摩根商行的席位就在这里，当然这也是在父亲朋友的帮助下获得的。不过，当时让摩根最感兴趣的是坐落在华尔街一栋古老建筑地下室的黑市交易所，摩根经常到那里去看热闹，并从中体味证券交易的门道，还在那里认识了一个朋友——一位华尔街投资经纪人的儿子——克查姆。
　　一天，克查姆来与摩根闲聊，有意无意地说： “我父亲在华盛顿打听到，最近一段北军的伤亡惨重。这消息马上触动了摩根那敏感的神经， “如果有人大量买进黄金，汇到伦敦去，会使金价狂涨的!”摩根沉着地说道。
　　克查姆听了这话，对摩根佩服得五体投地。两人于是精心策划起来。最后，他们商量出了一个计划：先秘密地买下400万～500万美元的黄金，到手之后，将其中一半汇往伦敦，另一半留下。然后有意地把往伦敦汇黄金的事泄露出去。这时，估计许多人都应该知道北军新近战败的消息了，金价必涨无疑，这时再把手中的一半黄金抛售出去。两人说干就干，而事情也一如他们所料，黄金价格眼见飞涨，不仅纽约的金价上涨，连伦敦的金价也被带动得节节上扬，摩根与克查姆可谓大获全胜，发足了财。
　　投机黄金买卖首战告捷后，摩根深深感到了信息的重要性，先得到信息就意味着胜利。为此，摩根千方百计地结识了一位原陆军部电报局的接线员——史密斯。这位史密斯的好友文尼尔上校是北军统帅格兰特将军的电报秘书，通过这种关系，摩根就能比其他任何人都抢先一步获得准确的前线最新军事情报。
　　不久，情报就显示出了它的威力。1862年10月的一天，摩根收到了父亲基诺斯·斯宾塞·摩根从伦敦发来的电报：
　　南军用来突破北军海上封锁线的炮舰，都是英国的造船厂承造的。合众国为此再三向英国政府提出抗议，然而英国方面充耳不闻、毫不理会。为此，林肯总统和国务卿斯瓦特正通过美国驻英大使亚当斯，向英国政府提出最后通牒，要求停止为南军造船。你要特别注意华尔街的动向! 摩根立即通过史密斯向华盛顿查询，得知林肯总统已经下定决心，态度强硬，甚至不惜与英国断交。不久，老摩根又来了电报：英国政府已答应了美国政府的要求，停止承造南军的炮舰，但必须有个先决条件，即5天内美国政府必须准备价值近100万英镑的赔偿费，作为对各造船厂停工的补偿。
　　亚当斯大使穿梭于伦敦金融界，到处游说，希望能得到帮助，然而失败了。事已如此，美国的皮尔庞特公司被委托在24小时内准备好价值100万英镑的黄金，这一消息属于绝密，你可以见机行动。
　　摩根毫不犹豫，立刻大量购进黄金。第二天，由于皮尔庞特公司大量吃进黄金，金价飞涨，摩根趁此机会卖出黄金，就此又大赚了一笔。后来，摩根又通过他的情报员史密斯得知由于南北战争的旷日持久，北方军队由于准备不足，前线的枪支弹药供应异常紧张。摩根又想方设法廉价搞到了5000支已接近报废的步枪，卖给了山区义勇军的司令弗莱蒙特少将，从中获利数万美元。
　　随着战争的推进，荚国联邦政府又出现丁严重的财政危机。联邦政府为了稳定日趋恶化的经济和支付购买武器的开支，决定发行4亿美元的公债。摩根凭借自己敏锐的嗅觉，再次预感到发财的机会又来了。为_r发行国债，政府的代表找到了已经小有名气的摩根，对于其他人感到一筹莫展的事情，摩根则是信心十足，他答应政府承担2亿美元的国债发行，也就是说，他自己要完成4亿美元公债的一半的发行。
　　开始，摩根并不急于发行公债，而是不断向美国的报界和新闻界施加影响，频繁参加新闻界举办的各种聚会。在各种场合，摩根不断抛头露面，并对美国经济的发展趋势以及战局的变化侃侃而谈，实际上则是通过自己发表的演讲，再通过新闻界让人们看好购买国债的利益所在。由于摩根高超的演说才能，精辟入微的分析和严谨的逻辑推理，新闻界开始对他刮目相看，他的主张和言论也不断地见诸报端，发行国债的条件就这样日趋成熟。
　　万事俱备后，摩根开始行动了。他从缅因州到弗吉尼亚州，从纽约到加利福尼亚州进行了一系列慷慨陈词的演讲，煞有介事地大讲爱国主义，主张每个人都要为民族和国家的命运贡献力量，而且自己也在一路演说的同时慷慨解囊。在报界的推波助澜下，摩根发行国债的活动异常顺利，奇迹般地为美国政府发行了2亿美元的公债，而他自己在从政府那里获得了一大笔发行费的同时，还俨然成了美国的民族英雄。摩根掘得了满满的第一桶金。从此他也昂首阔步地向新的目标迈进。
　　
　　全世界的债主
　　1871年，经过了普法战争和巴黎公社革命，法国政局一片混乱。成立于法国西部加伦河畔的波尔多临时政的首脑梯也尔给J.P.摩根的父亲J·s·摩很拍发了紧急电报，让他赶到托文城去，越快越好，有要事相商。J·S·摩根火速赶到了托文城，会见了梯也尔的密使。原来梯也尔想让J·S·摩很包销国债，金额为2．5亿法郎约合5000万美元。5000万美元，在当时是个相当大的数字美国从法国手里买下的大路易斯安娜，整整214万平方公里，不也才1500万美元吗？老摩根决定承购这笔法国国债，他指示在纽约的摩根接受一半的国债在美国消化掉；但鉴于一个人承担如此大的一笔数目可能负担过重，老摩根想到一个新点子－－成立辛迪加（联合），也就是把华尔街上大规模的投资金融公司集合起来，成立一个国债承购组织，共同承购国债。J.P.摩根觉得父亲这个想法非常高妙，立刻着手去实行。这种了方式其实就是各机构分摊风险，来消化掉那5000万美元的国债，这确实是一个大胆而富有刨意的想法。
　　然而，正当J.P.摩根拼命努力时，他的努力遭到了舆论界的抨击。《伦敦经济报》这样评论：“发迹的美国投资家J·P·摩根承购法国政府的国家公债。承购者想出了所谓的‘联合募购’的方法来消化这些国债，并声称这种方式能将风险透过参与‘联合募购’的多数投资金融家，逐级地分散给一般大众，而不再象以往那样集中于某个大投资者手中。乍一看来，似乎因分散而降低了风险性，但其实假如经济恐慌一旦发生，其引起的不良反应就快速扩张，有如排山倒海一般，反而使投资的危险性增加。”在纽约舆论界，也有类似的评论。不管评论是褒是眨，一个青年投资家引出这么大的话题，对摩根知名度的提高本身就是一件好事。
　　大众的目光都集中到了他身上，而事实证明，“联合募购”是成功的，摩根成功地消化掉了5000万美元约法国国债，这一来他名声大振，各种赞扬之声不绝于耳。到了后来，对国债实行“联合募购”几乎就成了不成文的规矩，而摩根在这一行中，则早就打响了名头,确立了自己的领袖地位。到了1898年美西战争之前，摩根由于在重大的关头决策正确，已经是财源遍地，其事业远非祖父、父亲可比了。这时的摩根，更是把目光投向了整个世界，美国的庙已经有些嫌小，装不了他这么一尊大菩萨了。他要向美洲扩张，向世界扩张，而扩张的最有力、同时也是摩根很早就已运用熟练的工具，便是购买外国政府的国债。
　　美西战争之前就有消息透露：墨西哥政府由于无力偿还西班牙政府的旧债，已到了破产的边缘。在一只脚已经踏向了深渊的情况下，墨西哥政府当局不得不死马当作活马医，继续着手发行公债，计划金额将达到1.1亿美元，以利用新债偿旧债，度过眼下的难关。常人一般都不会去认购墨西哥政府在此情况下发行的公债，而摩根的想法却与众不同。他想：正因此时墨西哥政府处境艰难，我伸出手去帮一把忙，既可以要求较多的实惠，又为以后的继续接触打下了良好的基础。别人不敢做的事，做了才有更丰厚的利润，况且墨西哥的政局还是稳定的。基于这些想法，摩根立即和德国银行联合组织了辛迪加认购那些墨西哥公债，当然，有实惠的条件：取得墨西哥油矿及铁路权作为担保。事实证明，摩根的决策是对的，这次行动不管从短期还是长期来说，都为他带来了不小的收益。
　　事后，不仅是华尔街、庞德街，就连法兰克福及巴黎的商人们都佩服摩根头脑敏捷，判断准确，都不得不承认自己无论是在眼光上还是在魄力上都差摩根老大那么一截。摩根不但在墨西哥有动作，在阿根廷，他也以一个救世主的形象出现了。阿根廷经过1864到1870年与巴拉圭的战争后，元气大伤，到了19世纪90年代，即陷入了经济危机之中。伦敦的哈林公司以阿根廷的广大土地作为抵押，购买了大量的阿根廷公债，获利不少，然而因其财力限制，无法全部承担阿根廷政府发行的公债。这就使摩根动开了脑筋：阿根廷的铁路非常有潜力，奶酪产品在世界驰名，虽然政府非常腐败，但对于外国资本却是恭敬有加，这样的政府倒台了，对以后住南美发展也没有好处，买阿根廷政府的公债，一则可以获利，二则可以维持现政权，有利于自己今后发展，是合算的买卖。就这样，摩根毅然出资购买了 7500万美元的阿根廷政府公债。
　　时光流逝，站在今大的角度，当年摩根对墨西哥与阿根廷放的债究竟起了什么作用？是拉了美洲人民一把，还是更深地将其推人深渊，压迫了各国人民？众说纷坛，难以分辨，但摩根通过这样的手段，扩大了自己的势力与影响，捞取了大量的财富，这一点是确凿无疑的。
　　做各国的债主自然风光，而摩根最感得意的，是连大英帝国都不得不向他摩根求援。作为荷兰东印度公司的殖民地面开发的霍屯督族的国家布尔（即现在的南非），在拿破仑战争结束后，成了大英帝国的一块殖民地，不久，该他的钻石与黄金被探险家们开发了出来，而大英帝国为了开发钻石与黄金，制定了残酷而苛刻的殖民地政策，这样就进一步加深了与原先就住在那儿的布尔族人的矛盾。随着矛盾冲突的激烈，爆发了第一次布尔战争（1880－1881）。
　　英国人胜利地将布尔族人驱逐到了北方，将黄金与钻石的产地统统收归已有，加以管制。这样一来，英国人与布尔族人的对立进一步加深，终于又爆发了第二次布尔战争（1899年）。这一次，布尔族人吸取了上次战争失利的教训，采用灵活而顽强的游击战与英军周旋，使英帝国的远征军备受困扰，欲进不能，欲罢不甘，其势已成骑虎，而且第二次战争开始后，英国的战争费用出乎意料得庞大，远远超出人们开战初的估计。屋漏偏逢连夜雨，历来与英国水火不相容的德意志皇帝，又正野心勃勃地计划建造一支大舰队，英帝国历来是海卜的老大，岂能容忍他人取而代之？必然要与德国抗衡，于是展开了激烈的军备竞赛。一边开战一边扩充军备，英国的财政顿时陷入了极端困难的境地，单靠自身的力量已无力回天，必须求助他人了。
　　这时，英国政府首先就想到了摩根，于是派出罗斯查尔公司纽约代表处的贝尔蒙来征询摩根的意见，向他求援。摩根毫不推辞，一口答应了下来。摩根首先从第一次布尔战争的公债下手，负责购买了价值总计1500万美元的公债。后来又反复地追加认购。实际上，总共认购了价值达1.8亿美元的英国政府公债。做了这么多笔战债、公债生意，对摩根来说是利益无穷。
　　到了20世纪初，可以毫不夸张地说，摩根已经成了世界的债主。
　　
　　巨星陨落
　　
　　J.P.摩根创建了一个庞大的帝国。摩根家族包括银行家信托公司、保证信托公司、第一国家银行，总资产34亿美元。摩根同盟总资本约48亿美元强，由国家城市银行、契约国家银行组成。
　　摩根同盟与摩根家族被总称为摩根联盟。摩根联盟中，以摩根公司为轴进行董事部连锁领导，与大金融资本以下、超过20万的主力金融机构互相连结，这样就构成了结构庞大、组织严密的“摩根体系”。这一金融集团占有全美金融资本的33％，总值近200亿美元！另外还有125亿美元的保险资产，占全美保险业的 65％。生产事业方面，全美35家主力企业中有摩根公司的47名董事，包括U·S·钢铁、GM、肯尼格特制铜公司、德州海湾硫磺公司、大陆石油公司、GE 等。摩根公司在铁路业上的渗人是尽人皆知的了。同时，通讯业方向它还拥有ITT（国际电话电报公司）、全美电缆、邮政电缆、AT＆T（美国电话电报公司）等。摩根同盟的手下有510亿美元的总资产，属下有亚那科达铜山、西屋电气、联合金属炭化物等主要托拉斯企业。上述所有相加，合计所有总资产，扣掉重复部分，大恐慌前的摩根体系拥有740亿美元的总资本，相当于全美所有企业资本的1/4。167名董事，从摩根公司走出来，控制着整个摩根体系，执行着由华尔街的摩根发出的指令，这是怎样的一个霸业！
　　然而，进入1913年，J.P.摩根的身体渐渐不行了，他经常感到异常疲倦、毫无食欲。
　　医生认为这是过度疲劳引起，建议他去度假。1913年1月7日，J.P.摩根乘船前往开罗。出发前，他悄悄立下了遗嘱：“把我埋在哈特福德，葬礼在纽约的圣·乔治教堂举行。不要演说，也不要人给我吊丧，我只希望静静地听黑人歌手亨利·巴雷独唱。”
　　旅行途中，J.P.摩根体力迅速衰减。在从开罗回航途中，摩根处于病危状态。“啊，我要爬上山了。”这是华尔街的朱庇特与世长辞时，说的最后一句话。也许，他已经返回了奥林匹斯山－那众神居住的地方。
　　
　　一去不返的垄断时代
　　摩根集团的早期历史，记录了一去不返的垄断时代
　　1871年，创始人J．P．摩根与人合伙创办德雷克塞尔—摩根公司，从事投资与信贷等银行业务
　　1895年改名为J.P．摩根公司，向钢铁、铁路及公用事业等产业渗透，
　　1912年，摩根财团控制了金融机构13家，被美国金融界称为“银行家的银行家”
　　1930年代，摩根财团所控制的大银行、大企业的资产总额占当时美国八大财团的50％以上
　　从背景来看，1990年代中期后的中国资本市场的确和一百多年前摩根所在的美国资本市场有相似之处：闲散资本过剩，市场充满投机行为，投资者希望企业领袖横空出世。
　　摩根的经历却无法因此被复制，1898年承销美国政府2亿美元债券、1899认购英国18亿美元国债后，摩根一跃成为世界头号金融大亨。
　　不过，摩根整合无序竞争产业的金融手段具有借鉴意义。
　　南北战争结束后，美国钢铁业发展迅速，其后的美西战争和布尔战争令钢铁价格一路上涨，利润猛增，兼并事件比比皆是，但无序的价格战也由此出现。摩根认为，要想在钢铁工业中建立正当的秩序，必须进行更大规模的兼并与改组。
　　为此，他首先选择了约翰·恩·盖茨拥有的美国钢铁·铁丝公司。摩根用拉拢盖茨律师等多种方法威逼利诱达成了一个协议：在美国钢铁·铁丝公司之上，成立一个联邦钢铁企业，其中包括全美265家钢铁企业。
　　接下来，摩根以此为资本，开始了那场和安德鲁·卡内基家喻户晓的谈判，最终以4亿美元收购了后者的钢铁公司。1901年，摩根自己的美国钢铁公司终于正式成立。
　　为了使公司加速运转，摩根一方面制定高额产品价格，以挤压中小钢铁公司的方式抬升了行业门槛；另一方面，趁这些中小公司财务吃紧时，继续收购——美国钢铁公司一举吞并了700多家相关钢铁企业。
　　此后，摩根的美国钢铁公司马上开始降价，这种策略相当奏效，公司鼎盛时期，董事会控制了全美3／5的钢铁生产，可以决定近17万钢铁工人的命运。而美国钢铁公司也成为美国有史以来第一家资产超过10亿美元的工业公司。
　　如今，垄断时代终结，世界商业权力也已分散到不同机构。正如现在国内畅销书《摩根财团》中所言：今后再也不会有哪家银行能像摩根财团那样强大，那样神秘和富裕。

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1# 大 中 小 发表于 2008-5-4 10:16  只看该作者 融资融券的学习天天免费公开3只暴涨金股→→先盈利后收费→→请点击进入查看 新增做空机制。融资融券将实现股票市场的卖空和买空交易制度，直接改变我国股票市场盈利模式，其影响深远程度不亚于金融衍生品的推出。 　　短期提振市场信心。由于试点券商数量有限，融资融券暂时不会对市场产生太大的实质性影响，初期对整个市场的心理提振作用大于实际效果。[讨论] 　　非常有利长期发展。融资融券业务的推出必将对证券市场的发展形成巨大的支持。 [讨论] 　　杠杆效应。首先，融资融券不但可以为市场合规地引入货币市场增量资金，还将提高现有存量资金的运用效率，特别是融资业务本身具有的杠杆效应将有利于减弱新股发行对市场资金需求的压力。[讨论] 　　完善价格发现功能。其次，融资融券将改变投资者只能做多，不能做空的“单边市”格局，从而有效地将提高市场的活跃度和流动性，增加市场价格弹性，完善二级市场的价格发现功能。[讨论] 　　放大交易量。根据海外市场的实践经验，融资融券业务可以使证券市场的交易量成倍放大，以美国和日本为例，美国和日本的证券信用贷款规模一般低于证券市值的2%，但是信用交易规模占证券交易金额的比重却达到了16%-20%左右。[讨论] 　　负面影响。融资融券是“双刃剑”，也给金融市场带了新的风险和问题。一方面，由于它是一种信用交易，实行保证金制度，这就使得内幕交易和滥用市场变得更加容易。另一方面，它给普通投资者提供了杠杆投资的工具，俗称“以小博大”，客观上促使市场的投机气氛更浓，这也加剧了股票市场的波动。[详细] ★　受益板块与个股 券商板块受益 　　初步预计融资融券的实行可能会给市场带来450亿元左右新增资金，同时大大活跃交易，能使市场交易量大概增加30%左右，券商因此获得更高的成长性溢价，最为直接的表现是其经纪业务收入总量的增加。[讨论] 2008 年主要上市证券公司融资融券收入测算(亿元) 数据来源：东吴证券 证券公司 净利润（预测） 交易额（沪深） 利息收入 增量手续费 增量收入(总计) 海通证券 51.84 47344 5.18 71.02 76.20 中信证券 118.55 29277 11.86 43.92 55.78 国元证券 22.84 9213 2.28 13.82 16.10 东北证券 10.91 8394 1.09 12.59 13.68 宏源证券 20.52 7638 2.05 11.46 13.51 标的股票将受追捧 　　一种观点认为，在融资融券试点初期，对市场产生的影响将更多地表现在个股机会上。按照此前融资融券的相关规则，A股市场中大部分股票都可以作为融资融券的标的股票。不过，市场人士预期，在试点初期可能只有少量蓝筹股可以被用作标的股票。[详细][讨论] 上证综指权重股一览表 简称 代码 简称 代码 简称 代码 简称 代码 中国石油 601857 工商银行 601398 建设银行 601939 中国石化 600028 中国银行 601988 中国人寿 601628 中国神华 601088 中国平安 601318 交通银行 601328 招商银行 600036 中国铝业 601600 中信银行 601998 中国国航 601111 中信证券 600030 兴业银行 601166 大秦铁路 601006 宝钢股份 600019 民生银行 600016 海通证券 600837 浦发银行 600000 中国联通 600050 上港集团 600018 大唐发电 601991 贵州茅台 600519 长江电力 600900 上海汽车 600104 华能国际 600011 中海油服 601808 江西铜业 600362 中国船舶 600150 北京银行 601169 武钢股份 600005 南方航空 600029 S上石化 600688 海螺水泥 600585 中海发展 600026 兖州煤业 600188 西部矿业 601168 华夏银行 600015 保利地产 600048 ★　对市场主体的影响 券商：获得更高的成长性溢价 　　初步预计融资融券的实行可能会给市场带来450亿元左右新增资金，同时大大活跃交易，能使市场交易量大概增加30%左右，券商因此获得更高的成长性溢价，最为直接的表现是其经纪业务收入总量的增加。 　　2007年由于主要的创新类证券公司通过增资扩股，净资本实力已经大为提升，一旦创新业务全面铺开，即可形成有效规模，并将对利润产生直接贡献。从目前的准备情况来看，融资融券有可能在上半年推出，并在2008年下半年形成有效规模，从而成为证券公司的重要利润来源。[讨论] 投资者：心态平和 提高风险意识 　　融资融券所具有的逐日盯市和保证金可能持续支付的特点，使得投资者融资买进的股票在下跌行情中容易出现类似期货交易的“逼仓”现象，特别当保证金以某只股票作质押物时，两者往往同时下跌将加剧保证金的不足，导致投资者流动性迅速恶化。[讨论] 　　保证金的杠杆交 易既放大了收益，同时也放大了损失。因此，投资者应加强下跌行情时的流动性管理。[讨论] 　　考虑到初期融资融券的风险控制，以及后续可能推出T＋0交易和股指期货的需要，融资融券标的将是那些流动性好、波动性小、抗跌性强、上市交易时间较长、流通股本和市值较大、股权分散的优质蓝筹股，投资者在今后一段时间应当重点关注此类股票。[讨论] 监管层：流动性监管 强化对市场操纵的监控 　　任何业务都存在风险，对融资融券来说，由于其资金放大效应，因此一旦市场出现风吹草动，相关机构受到的震动也将较大，监管工作因此显得更加任重道远。管理层通过对融资融券业务的管理将实现对股票市场的间接调控，表现为：一是对融资融券交易证券的资格认定，市场信用额度的管理和单只股票的信用额度的管理；二是对维持保证金比例的适时调整；三是加强信用交易余额信息的披露以实现市场的自我调整。 　　监管机构可以建议券商提高折价比率以减少放大效用或提高仓位。另外选择诚信好、后续资金足的客户，有利于券商规避市场风险。授信模式也可以变通处理，采取可变额度授信模式，客户授信额度固定。[讨论] 　　监管机构要进一步加强监管力度，打击市场操纵行为，以保证整个证券市场的公平、公正和长期的健康发展。[详细][讨论] ★　业务模式比较 　　融资融券交易的基本做法有三大类型：一是以美国及欧美等西方发达国家为代表的市场化信用交易模式，二是以日本、韩国为代表的集中授信交易模式，三是以我国台湾地区为代表的中间型信用交易模式。 高度市场化的美国模式 集中授信的日本模式 台湾的双轨制信用模式 中国大陆模式 数据来源：东吴证券 ★　具体业务流程 　　 融资：客户以其信用账户的资金或证券作为担保品，向证券公司申请融资买入；证券公司在与结算公司结算时，用其“证券公司融资专用账户”中的自有资金为客户垫付资金；客户融资买入的证券作为向证券公司融资的担保品，登记到“客户信用证券汇总账户”，同时记增相应的客户二级明细账户。 [讨论] 　　 客户偿还融资款，可采用直接还款或卖券还款两种方式。直接还款的，客户将资金划入“证券公司融资专用账户”用以偿还该客户的部分或全部融资款，卖券还款的，所得款项先偿还证券公司融资款和融资费用，剩余资金进入“客户信用资金汇总账户”，同时记增相应的客户二级明细账户。 [讨论] 　　 融券：客户以其信用账户中的资金或证券作为担保品，向证券公司申请融券卖出；证券公司在与结算公司交收时，用其“证券公司融券专用账户”中的自有证券为客户垫付证券；客户融券卖出所得资金作为向证券公司融券的担保品，记入“客户信用资金汇总账户”，同时记增相应的客户二级明细账户。 [讨论] 　　 客户可采用买券还券的方式偿还融入证券。客户通过“客户信用证券账户”申报买券，买入证券从“客户信用证券汇总账户”划入“证券公司融券专用账户”，完成还券。[讨论] 本帖最近评分记录 假球迷 威望 +10 恩，不错，不错！ 2008-5-4 14:57 假球迷 贡献 +10 恩，不错，不错！ 2008-5-4 14:57 黄牡丹 威望 +20 谢谢提供好资料 2008-5-4 14:47 黄牡丹 贡献 +20 谢谢提供好资料 2008-5-4 14:47 黄牡丹 诚信度 +20 谢谢提供好资料 2008-5-4 14:47 趋势为先，纪律为先，破位就出。不贪婪，不恐惧。

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2# 大 中 小 发表于 2008-5-4 10:17  只看该作者 融资融券 　　“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向具有深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的《证券法》禁止融资融券的证券信用交易。 　　融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”。 　　融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。 邓家地产，李家电力，江家通讯，朱家金融 本帖最近评分记录 fx1226 威望 +10 够用心 2008-5-4 21:09 fx1226 贡献 +10 够用心 2008-5-4 21:09 黄牡丹 威望 +20 谢谢提供好资料 2008-5-4 14:45 黄牡丹 贡献 +20 谢谢提供好资料 2008-5-4 14:45 黄牡丹 诚信度 +20 谢谢提供好资料 2008-5-4 14:45 趋势为先，纪律为先，破位就出。不贪婪，不恐惧。

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3# 大 中 小 发表于 2008-5-4 10:19  只看该作者 　本周的行情波动较大。虽然只有3个交易日，但前两天的行情依然像大病初愈，到了周末才转危为安。市场呈现如此走势，虽然可以从技术性角度来解释，但是以市场最大的主力——基金的行为来说明，似乎更贴切一些。 　　交易信息显示，从3月份以来，基金一直是市场的空头主力。 　　从4000点以后，基金对看空市场达成共识，一直在单向减持股票，这种行为造成市场短时间暴跌1000点以上。在股市跌破3800点以后，尽管政府一再提示稳定市场，不要非理性抛售，但基金的减持步伐并未减缓，甚至在政府调降印花税发出强烈救市信号以后的两天，基金经理们依然执迷不悟，其仓位呈净卖出状态。最近有关部门加紧了对基金经理的教育，学习最高层的讲话精神，基金公司自己也纷纷闭门开会，通过反复学习和自我反省，基经们似乎有所觉醒——于是我们看到周三大盘股带动下的股市长阳。 　　尽管前两月股市走熊的原因比较复杂，但真正把恐慌变为市场持续下跌行为的，还是基金行为模式的转变。政府的政策意图常常达不到效果，与基金经理的不配合也有一定关系。作为普通的投资者很难理解基金在近半年来的行为模式，因为在去年10月把股市推到6124点的是它们，而最近把股市砸到2990点的也是他们。如果说半年前把股市推到6124点，是由于误读政策意图，但本意是配合政府，那么最近一段时间却总是跟政策导向对立，不得不让人感到困惑。 　　据说基金经理们持续出货的原因是因为看淡美国和中国经济，恐惧宏观调控和美国次贷危机，但这个理由有些牵强。首先，作为一个机构操盘人应该具有前瞻性，看淡经济的时间应该在去年第四季度，而不应该是现在。其次，美国的危机从发作到现在已经快一年了，该暴露的问题也都基本暴露了，各种统计数据也显示，其危机程度小于市场预期，正因为如此，全球股市在一个半月前就开始中线走强了。第三，决定股市涨跌的因素很多，国内宏观经济的短期波动并不是问题的全部，社会、政治以及国际资本流动等等因素的影响经常更为重要。如果说在市场的顶峰时对宏观经济波动因素比较敏感，那么在股价已经下跌50%甚至70%的时候，恐怕就不能这么一根筋了。 　　问题的实质可能在于，基经们由于操作节奏的紊乱最终导致了心理崩溃，就像一个虔诚的基督徒突然发现上帝根本不存在时的状态一样。在近几年的股市上类似上帝的东西就是“资产重估理论”。这个理论曾经一度使基经们信心爆棚，自以为找到了中国股市的本土定价权，而当这个理论破灭以后，基经们一时找不到第二本《圣经》，于是发生了心理节律的失调。 　　对于专家们未来经济的预测，我们不必过于当真，早就有人统计过，世界前50个名人对经济走势预测的准确性低于50%，所以基经们对自己的预测就真的那么自信？我深表怀疑。从实证的角度看，他们依据进行投资的所谓宏观经济预测，更多地是对于政策的一种猜测和与此相关的内幕信息，尤其是央行、财税、发改委等强力部门的政策意向，当然最好是国务院的。这一段时间大家乱了方寸，可能与各大强势部门对于政策取向的分歧有关。由于对“圣意”琢磨不透，基经们难免失了底气。失去底气后，很多人转而看境外投行的颜色，得到的不过是一些过时的二手货。只要你认真观察就会发现，基经们最近的观点都是老外们几个月前的，但人家的观点已经悄悄改变了。 　　心智的不成熟导致了行为的不理性，也导致了实际操作上屡屡受挫，而对于错误行为的掩饰，则导致另一类理论的产生。但是，资本市场是讲究利益的，任何理论都不过是故事而已，投资者最终需要的是回报。美国股市走稳了，亚洲股市起来了，中国股市也不会因为基经们的错误而改变趋势，加上政府和基民们也不会给他们太多的时间。 　　与基经们预期相反的几个动向是：美国50%以上的投资者看多股市并准备追加投资；国际大宗商品市场的价格（除石油外）开始下降，通胀问题出现缓解迹象；美元出现底部形态，一轮长期上升势头隐隐出现；香港市场也出现了牛市征兆。在这么多事实面前，基经们真的敢看空中国经济，看空中国股市？究竟谁比谁傻？ 　　本周最后一个交易日的数据虽然我们还没有得到，但是我敢断定，是基经们开始空翻多了。想一下，有5000多亿的资金加盟做多，5月的行情会如何？（ 特约和讯信息首席分析师 文国庆） 　　相关新闻 趋势为先，纪律为先，破位就出。不贪婪，不恐惧。

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仰望天堂1

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1楼 发表于 2008-5-1 11:24  显示全部帖子 被过滤广告 　 被过滤广告 　 被过滤广告 　　 被过滤广告 被过滤广告 本有句话想提醒大家，罢了，罢了！ 各人发财自有天命，各人对波浪的悟性既有机缘巧合，也有天生聪颖。本非人力可以干预。故本想在此提醒各位，现在想来，还是罢了，罢了。凡人周旋于失败与得利中，就像驴拉磨盘，终身不可改变，纵有高人提醒于一时，也改变不了亏损于一世。     今五一偶有闲暇，只说一个：“戒”，大家悟吧。      要想摆脱生死轮回，只有以超脱心态操作，故世外高手无不深谙佛理，深得佛道耳，故最高之操盘手，必置佛像于前，以佛心操作，方能与自然之道暗合。 多空随意， 永不休市，无线交易＝》 MG外汇实习帐户， 助您从股市成功过渡到汇市 推 荐 被过滤广告 举报本贴  引用 回复

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2楼 发表于 2008-5-2 10:06  显示全部帖子 2008奥运年，大盘能上8000点吗？ 回答几个问题： １，为何语言晦涩？ 　　前文已述及，大道至简，至简之理为十年悟得，如果直白而讲，则道理过于简单，而大家平添十年功力，世上何来如此简单之事，故语言晦涩，仅与高手下盲棋耳。 　　另一方面，我在本坛之预测，无一不中，尤其本次底部大家可翻阅资料的，故言必更慎重，稍有失言，则套牢者众，高手责任感迫使我不能直接将预测倒出。 ２，为何不迎取威望？ 　　有人说，直接将预测和方法讲出，则必取本坛威望，获大众支持，我大笑不止，论坛之威望不过梦中泡沫耳，有用吗？其二，真理本来掌握于少数人中，赚钱的必是少数，多数人都是空手而归，为何要大众支持，而让大众赚钱？ ３，下周如何？ 　下周预测尽在我首页中，在此不必重述。给有悟性的知道，这些人是少数人，让少数人赚钱，不违股市之理。 ４，何谓佛心 　前已经述及，操盘手之境界乃跌买涨卖耳，跌何以敢买？无非期望套牢者得以解套，涨何以敢卖？无非期望踏空者得筹码耳，此非佛心则何谓佛心？ 　　然佛心之至高境界，并非仅仅如此，而在于跌则感大众套牢之心悲，及至所有人无法忍受其跌时，则出手相救，此与自然之低点合拍也，涨则感大众持筹欢娱之心，及至所有人皆心花怒放之时，则抛出筹码于一旁，让众人欢娱，而自己独自忍受踏空之苦，此与自然之高点合拍也，此非佛之至理乎？故佛心之最高境界，一乃置生死于度外，与民同苦，以入地狱之心但求度人于死境，将亏损留给自己，二乃不与民同乐，无关利益得失，将盈利让给别人。能做到此二者，则表明，以巨亏之心入市，必度生民之艰难，于最艰难时进入救市，虽力量微薄，但佛心具矣；以不赚之心出市，必度股民赚钱之心，而留利于人，主动放弃筹码，让众人获利，虽弃筹不赚，而得大道也。 　　故投机之道，并非以饱满赚钱之心入市，而是以饱满亏钱之心入市，则与道近也！准备巨亏者必赚，准备巨赚者必损，此天之道也。 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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3楼 发表于 2008-5-3 10:59  显示全部帖子 2008奥运年，大盘能上8000点吗？ QUOTE: 原帖由 小民说股 于 2008-5-2 23:51 发表 跟学习ABC说两句，虽然俺不懂股市，呵呵 第一，大道至简，但是大道无形啊…… 这么容易找到大道的痕迹，是不是大道呢？ 第二，“真理往往掌握在少数人手中”，这句话好像已经是人尽皆知的了，也就是 ...    此人离道差之十万八千里。看了下各个回帖，本坛确无得道者，也就不值得与他们进一步探讨什么了，鉴定完毕。    高手确乎是寂寞的，注定是寂寞的，山高人为峰，果如此也。 举报本贴  引用 回复 被过滤广告

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4楼 发表于 2008-5-3 20:28  显示全部帖子 2008奥运年，大盘能上8000点吗？ 被过滤广告 QUOTE: 原帖由 nmgwzy 于 2008-5-3 20:22 发表 佛道不可思议 佛道即顺天道之心性修炼，你不懂，股之天道是指股之真实走势，而非主观臆断，股之佛道即顺应天道之心态修炼．只有获得股之佛道才可把握并顺应股之天道．你要理解这一层只怕要等百年以后 举报本贴  引用 回复

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5楼 发表于 2008-5-3 22:03  显示全部帖子 2008奥运年，大盘能上8000点吗？ 被过滤广告 QUOTE: 原帖由 天涯寻芳草 于 2008-5-3 21:32 发表 天道在前，佛道在后，通过佛道而知天道，我辈佛道都不知，何知天道啊!!!差了十万八千里，不敢想了。 　　天道者，外在股市之规律也，属于客观物，非附于人的主观思维中，人的主观思维要去探索股之天道，除具备必要的知识外，更需要悟性，悟性之取得并非小聪明，而是必须修身养性．为此首先必须剔出炒股赚钱的私心杂念，因为炒股者身在其中，故持仓则判涨，空仓则判跌，必然扭曲主观判断，这样的立场是因为有赚钱的杂念造成的，是无法探索股之天道的． 　　但是仅仅做到剔出赚钱的私心杂念仍然是不够的．心性修炼的最高层次是怎样亏钱、怎样踏空，怎样弃利，而不是怎样赚钱，故如果能够领悟到，主动亏钱，以解救深套之股民，主动踏空，以给筹码于大众，主动弃利，以让苍生发财．则几乎已经得到佛道了。 　　为何得佛道如此重要？因为如果能够完全剔出赚钱私心杂念，最多只能做到客观分析股道而已，但却不能用于操作，非是判断不准，而是不敢用于操作。因为当股市真正到底的时候，必然是空头陷阱最织烈的时候，即使你准确判断了是底部，无佛心，仍然是不敢进入的，但如果有佛心，则不然，因为你想到的是解套苍生，主动去接恐慌性抛盘。顶部也是如此。 　　故佛道是主观物，或者是主观分析天道的心态，是心态修炼的最高层次，以佛道之心探索天道，几乎可以和天道完全合拍。所以炒股者，必先修身养性，以获得佛道。 　　这也就是为什么说炒股者必先修心的原因，炒股失败９０％是由于心态原因造成，有了佛心，然后再探索天道，焉能失败？ [ 本帖最后由 学习abc 于 2008-5-3 22:15 编辑 ] 举报本贴  引用 回复

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6楼 发表于 2008-5-3 22:35  显示全部帖子 2008奥运年，大盘能上8000点吗？ 被过滤广告 　　上涨的时候能够审时度势，主动不赚钱，下跌的时候能够审时度势，主动去亏钱，就接近于佛道了，如此则不仅是探索天道的智者，也将是实践天道的勇者。 举报本贴  引用 回复

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7楼 发表于 2008-5-3 22:57  显示全部帖子 2008奥运年，大盘能上8000点吗？ 被过滤广告 QUOTE: 原帖由 homingli 于 2008-5-3 22:54 发表 ”上涨的时候能够审时度势，主动不赚钱，下跌的时候能够审时度势，主动去亏钱，就接近于佛道了。。。“ ------ 前面半句有理，大涨大卖。 ------ 后半句不同意，没到底部附近时，你是否主动去亏钱买跌呢 ... 这估计和你操盘的资金量较少有关，散户一般一次就能抄底满仓，一次也能全部空仓，大资金完全不是这样的，这也是我说操盘手必置佛像于前的原因。 举报本贴  引用 回复

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8楼 发表于 2008-5-4 06:41  显示全部帖子 2008奥运年，大盘能上8000点吗？ 被过滤广告 QUOTE: 原帖由 天涯寻芳草 于 2008-5-3 23:33 发表 “上涨的时候能够审时度势，主动不赚钱，下跌的时候能够审时度势，主动去亏钱，就接近于佛道了，如此则不仅是探索天道的智者，也将是实践天道的勇者。” 其实就是物极必反，“审时度势”，“极”也，其把握也是 ... 算你是明白人，这么多人回帖，就你回帖不错。   获“极“之道，一曰无赚钱私心杂念，方可客观分析波浪，二曰以主动亏钱，主动踏空之佛心用于实践顶底之分析。前者可以客观得出顶底预测，后者可以摆脱底部之恐惧，顶部之贪婪。而若心态有佛道之修炼，何愁一、二功夫不到？ 举报本贴  引用 回复

Az

为何不迎取威望？
　　有人说，直接将预测和方法讲出，则必取本坛威望，获大众支持，我大笑不止，论坛之威望不过梦中泡沫耳，有用吗？

附议

仰望天堂1

啥叫迎取威望?????
:*10*: :*10*: :*10*:

散打冠军

可能就是大张旗鼓地蒙一次,看对不对.

洋洋哦

原帖由 仰望天堂1 于 2008-5-5 09:20 发表
啥叫迎取威望?????
:*10*: :*10*: :*10*:

大概用的是拼音吧，赢取威望？

呵呵，即便说点东东也不认为有迎合大众口味之嫌

偶感兴趣的是坛子里有没人敢和他PK

[ 本帖最后由 洋洋哦 于 2008-5-5 12:18 编辑 ]

上海汇丰

:*22*:

点右下角的“回复”才能回帖啊


2001不错啊，100股都快赚1000啦:*27*:

[ 本帖最后由 上海汇丰 于 2008-5-5 13:19 编辑 ]

chenyoung

3G  通讯......

仰望天堂1

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1楼 发表于 2008-5-5 14:17  只看该作者 被过滤广告 　 被过滤广告 　 被过滤广告 　　 被过滤广告 被过滤广告 最新消息：中国移动、香港中旅等多家红筹公司已递交发行A股文件 传中国移动、香港中旅等多家红筹公司已递交发行A股文件 　　据消息指，为配合政府扩大A股规模发展，包括中移动(00941-HK)及香港中旅(00308-HK)在内的多家红筹公司，已向国务院递交发行A股上市的初部文件，当中涉及集资规模、上市形式及时间表等，目前正待国务院审批。 　　消息称，获资格被列入首批红筹股回归名单的，均属行业敏感性较高及对外企业，包括电讯、能源、旅游网络等。 　　其中，除包括大企业中移动及中海油(00883-HK)外，尚有近年已获母公司注资、为发行A股作好前期准备的企业，包括香港中旅。 　　中国证监会主席尚福林刚于上周(4月30日)，出席新一届发审委成立大会。当时他表明，当局下一步将继续扩大A股规模，包括继续推动境内优质大型企业和高成长性中小企业发行上市，以及积极推动红筹股及其它境外公司在A股上市。 消息全文 举报本贴  引用 回复

liu1972

印度豹教小豹猎杀羚羊

印度豹教小豹猎杀羚羊

   据英国《每日邮报》报道，摄影师日前捕捉难得一见的一幕：在成年猎豹的言传身教下，两只小猎豹逮住一只小黑斑羚，虽小黑斑羚不顾一切地想挣脱逃生，但还是难逃“豹”爪，最终惨死于猎豹之口。

印度豹教小豹猎杀羚羊

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