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楼主: chenyoung

2008,五月

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 楼主| 发表于 2008-5-12 15:52 | 显示全部楼层
四川发生地震 重庆山西陕西湖北北京等地有震感
http://www.sina.com.cn 2008年05月12日15:05 中国新闻网

  中新网5月12日电 据国家地震台网测定,北京时间5月12日14时28分,在四川汶川县(北纬31度,东经103.4度)发生7.6级地震(编者注:据央视最新消息,地震震级为7.8级)。

  据中央电视台消息,重庆、山西、陕西、湖北、北京等地都有震感。
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 楼主| 发表于 2008-5-12 15:55 | 显示全部楼层
北京通州区发生3.9级地震
http://www.sina.com.cn 2008年05月12日15:14 CCTV

  今天下午2点35分,北京通州区发生3.9级地震,地震位于北纬39.8度,东经116.8度。
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 楼主| 发表于 2008-5-12 15:55 | 显示全部楼层
浙江嘉兴上海间发生5.7级地震 暂无人员伤亡
http://www.sina.com.cn 2008年05月12日15:34 浙江在线

  中新浙江网5月12日电 记者从浙江省地震局获悉。据浙江省地震台网测定,2008年5月12日14时38分,浙江省嘉兴和上海间发生Ms5.7级地震一次,我省杭州、湖州、绍兴等地均有震感。

  据了解,我省浙北大部分包括省会杭州普遍有感。我省嘉兴震感强烈,房屋摇晃,海盐县实验小学玻璃破碎。目前暂无人员伤亡的报告,其他详细情况正在进一步了解之中。到目前为止发生四次余震:14时39分Ms2.8, 14时40分Ms2.8, 14时42分Ms2.6,14时45分Ms3.8。
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发表于 2008-5-12 16:05 | 显示全部楼层
雪灾,地震,通涨,今年中国的经济能走多好???
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 楼主| 发表于 2008-5-12 16:06 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2008-5-12 16:09 | 显示全部楼层
原帖由 sunny0236 于 2008-5-12 16:05 发表
雪灾,地震,通涨,今年中国的经济能走多好???


                        胡锦涛就汶川地震作重要指示 温家宝正赶赴灾区                        http://www.sina.com.cn 2008年05月12日16:03 中国新闻网  
               
                                                                                                                     中新网5月12日电5月12日14时28分,四川汶川发生7.8级地震。四川汶川发生地震后,胡锦涛总书记立即作出重要指示,要求尽快抢救伤员,保证灾区人民生命安全。温家宝总理正赶赴灾区指导救灾工作。
  据国家地震台网测定,北京时间5月12日14时28分,在四川汶川县(北纬31度,东经103.4度)发生7.8级地震。
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发表于 2008-5-12 16:15 | 显示全部楼层
四川汶川,湖北黄石与长江三峡有关系??
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 楼主| 发表于 2008-5-12 16:23 | 显示全部楼层
用这种可能吧,很早就有人说起过
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 楼主| 发表于 2008-5-12 17:17 | 显示全部楼层
中国人民银行决定上调存款准备金率0.5个百分点

为加强银行体系流动性管理,引导货币信贷合理增长,中国人民银行决定从2008年5月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。(完)



近期存款准备金率历次调整后的股市表现
次数 公布时间 调整前 调整后 幅度 公布后首个交易日沪指表现
13 08年4月16日 15.5% 16% 0.5% 下跌2.09%
12 08年3月18日 15% 15.5% 0.5% 上涨2.53%
11 08年1月16日 14.5% 15% 0.5% 下跌2.63%
10 07年12月08日 13.5% 14.5% 1% 上涨1.38%
9 07年11月10日 13% 13.5% 0.5% 下跌2.4%
8 07年10月13日 12.5% 13% 0.5% 上涨2.15%
7 07年09月06日 12% 12.5% 0.5% 下跌2.16%
6 07年07月30日 11.5% 12% 0.5% 上涨0.68%
5 07年05月18日 11% 11.5% 0.5% 上涨1.04%
4 07年04月29日 10.5% 11% 0.5% 上涨2.16%
3 07年04月5日 10% 10.5% 0.5% 上涨0.43%
2 07年02月16日 9.5% 10% 0.5% 上涨1.40%
1 07年01月5日  9% 9.5% 0.5% 上涨0.94%
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 楼主| 发表于 2008-5-12 17:55 | 显示全部楼层
原帖由 chenyoung 于 2008-5-10 12:48 发表
S*ST天水 *ST天保 S*ST天保 S天水 天水股份  

天津天保基建股份有限公司

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发表于 2008-5-12 18:08 | 显示全部楼层
三峡截留修电站是错误的?

明天是考验大盘的时候~~~

也许是契机~~~:*19*:
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 楼主| 发表于 2008-5-12 18:39 | 显示全部楼层

山西三维:进入快速成长期

  (声明:本报告为历史研究报告,仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用!)  

1.精细煤化工助推公司业绩快速增长:公司是全球唯一一家以电石炔醛法生产BDO的生产企业,目前具备7.5万吨/年的BDO生产能力,在完成7.5万吨顺酐法BDO项目后,公司BDO总产能将达到15万吨/年,成为仅次于BASF和Lyondell的全球第三大BDO生产企业。在BDO产能基础上,公司又拓展了PTMEG、GBL等下游产品,不仅丰富了BDO产业链,而且增强了整体盈利能力。
    2007年上半年,BOD及下游产品在公司利润中的比重达到近70%。虽然PVA产品在公司收入中的比重一直较大,但由于竞争激烈,产品附加值低,该产品的盈利能力较弱。随着公司BDO产品产能的稳步扩展,BDO下游产品产能的不断提高,从2005年起,BDO及其下游产品已成为公司主要利润来源。随着公司BDO装置技改扩能在2006年中期的完成,以及国内氨纶行业的快速发展,今年上半年公司BDO及下游PTMEG、GBL等产品的毛利率同比均有一定幅度的提升。
    2.“十一五”期间产能稳步扩张:阳煤集团的进入并不会影响公司的既定发展战略。为加快山西省建设新型能源和工业基地,不断做大做强煤化工产业,提升山西国有企业的市场竞争力,公司实际控制人山西省国资委将其出资的国有独资公司山西三维华邦集团的自产整体划入阳泉煤业集团,以实现企业强强联合,优势互补。在该资产划转完成后,阳泉煤业成为公司实际控制人。在成为三维大股东前,阳煤集团的主营业务以煤炭开采为主。通过本次调研我们了解到,阳煤集团并不会改变山西三维既定的发展战略,未来几年三维的发展,仍将按照之前制定的公司“十一五”计划来执行。
  “十一五”期间公司主要产品产能将实现稳步增长,从而进一步增强公司的规模优势。
  BDO产能计划扩至18-20万吨。在现有7.5万吨电石炔醛法BDO产能基础上,目前公司在建的7.5万吨顺酐法BDO装置预计明年第一季度完成,届时公司BDO产能将达到15万吨。另外公司拟通过技改等方式,不多扩大现有装置产能,从而进一步增强其在BDO行业的规模优势。
    3.产品盈利能力不断提升:BDO及下游产品盈利能力逐年提升。在原油价格不断上涨的情况下,公司的电石炔醛法生产工艺的成本优势就显现出来。2006年中期完成的产能扩张,进一步加强了公司BDO生产的规模优势。规模优势及技术优势保证了公司BDO及相关下游产品盈利能力稳步提升。
  虽然近期国内BDO价格有所回落,但上半年国内BDO平均价格仍达到20354元/吨,较2006年平均价格18421元/吨,上涨了10.5%。BDO价格的上涨同时规模扩大降低了生产成本,从而使得公司BDO产品毛利率在今年上半年有了一定幅度的提升。
    4.上半年净利润同比增长223%:2007年上半年公司实现净利润1.79亿元,同比增长223.43%。净利润的大幅增长主要得益于以下几方面:
  (1)BDO产销量的增长。在2006年中期完成BDO的技改扩能后,公司BDO产能达到7.5万吨,其产销量也实现了大幅增长。今年上半年公司BDO销量达到11562吨,而去年同期只有3081吨。与此同时,下游PTMEG、GBL的产销量也实现了大幅增长。
  (2)产品盈利能力提升。规模优势和成本优势使得公司BDO及其下游的PTMEG等产品的毛利率同比提升了10个百分点以上。另外今年上半年国内PVA价格的上涨,也使得公司PVA产品毛利率同比上涨了近3个百分点。
  (3)国产设备抵税政策的使用以及合理地控制期间费用也对公司上半年实现业绩地大幅增长作出了一定贡献。
  计提了4700万元的大修费用。公司计划在今年9月进行为期20天左右的设备检修,因而在半年报中,公司先期计提了大修理费用4700万元。如果剔除掉这一费用,公司上半年的盈利会更好。由于检修每两年进行一次,因而此次大修将能保证公司未来两年设备的正常运行。
  5.预计未来三年公司净利润将保持快速增长:根据海通证券研究所盈利预测模型,我们编制了山西三维未来几年的预测报表。结果显示,山西三维未来三年的每股收益分别为0.88元、1.33元和1.54元。
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 楼主| 发表于 2008-5-12 18:40 | 显示全部楼层
山西三维:成本竞争优势突出的化工龙头 罗燕苹





  近期,市场在印花税下调的利好背景下展开反弹,盘中超跌股涨势尤其引人注目,场外大资金对它们的持续介入,为超跌股后市继续上涨奠定了基础。而我们认为超跌股中的绩优低估值品种未来可能会有更大的上升空间。我们建议关注,受益于国际油价上涨的超跌化工股,山西三维(000755)。该股是高油价下少有的受益者,其电石炔醛法生产的BDO系列产品的成本竞争力较强,有望成为拥有全球BDO定价权的化工龙头。目前该股整理非常充分,股价严重超跌,动态市盈水平仅20倍左右,后市有望在其良好基本面的配合下,快速反弹,可重点关注。

  山西三维(000755)是我国化工行业龙头,拥有优秀的技术研发实力和完善的产品业务组合,盈利能力已远超行业平均水平。公司主导产品聚乙烯醇(PVA)的市场需求较为旺盛,自去年7月份以来价格持续出现大幅上涨,公司现有PVA产能10万吨,产销率基本保持在100%。定向增发项目2万吨/年聚乙烯醇扩产项目在建成试生产后,其生产能力将达到12万吨,未来市场前景良好。

  此外,公司还是全球唯一一家以电石炔醛法生产BDO 的生产企业,该新制造工艺并不以传统BDO所采用的石油为原材料,而以电石乙炔为原料,生产成本低廉。据测算,用石油、天然气路线合成BDO的成本至少比电石路线多3000元/吨,随着原油价格的再度高升,以石油为原材料的生产成本还将进一步提升,而目前国际期货原油价格已超过110美元/桶,高油价不仅封杀了BDO产品未来市场价格的下跌,甚至可能会导致产品出现涨价。此刻,公司所拥有的突出成本竞争优势,将会成为未来市场竞争的最大筹码。而公司的投资价值也将日益突出。

  由于我国氨纶产量的不断提高,市场对BDO的需求在稳步提高。加之国际高油价的市场背景,BDO的行业发展前景极为看好。我们认为随着山西三维(000755)产能的逐渐释放,作为国内BDO生产的龙头公司将迎来快速增长期。二级市场,该股超跌严重,目前股价仅是年内最高价的三分之一,后市反弹要求强烈。此外,目前公司的动态市盈率仅为23倍左右,远低于市场的平均估值水平,有被低估的嫌疑。近日,该股连续上涨,目前已顺利突破了10日均线压制,后市有望展开大幅度的反弹。
世基投资分析报告(0428)
山西三维:成本竞争优势突出的化工龙头 罗燕苹





  近期,市场在印花税下调的利好背景下展开反弹,盘中超跌股涨势尤其引人注目,场外大资金对它们的持续介入,为超跌股后市继续上涨奠定了基础。而我们认为超跌股中的绩优低估值品种未来可能会有更大的上升空间。我们建议关注,受益于国际油价上涨的超跌化工股,山西三维(000755)。该股是高油价下少有的受益者,其电石炔醛法生产的BDO系列产品的成本竞争力较强,有望成为拥有全球BDO定价权的化工龙头。目前该股整理非常充分,股价严重超跌,动态市盈水平仅20倍左右,后市有望在其良好基本面的配合下,快速反弹,可重点关注。

  山西三维(000755)是我国化工行业龙头,拥有优秀的技术研发实力和完善的产品业务组合,盈利能力已远超行业平均水平。公司主导产品聚乙烯醇(PVA)的市场需求较为旺盛,自去年7月份以来价格持续出现大幅上涨,公司现有PVA产能10万吨,产销率基本保持在100%。定向增发项目2万吨/年聚乙烯醇扩产项目在建成试生产后,其生产能力将达到12万吨,未来市场前景良好。

  此外,公司还是全球唯一一家以电石炔醛法生产BDO 的生产企业,该新制造工艺并不以传统BDO所采用的石油为原材料,而以电石乙炔为原料,生产成本低廉。据测算,用石油、天然气路线合成BDO的成本至少比电石路线多3000元/吨,随着原油价格的再度高升,以石油为原材料的生产成本还将进一步提升,而目前国际期货原油价格已超过110美元/桶,高油价不仅封杀了BDO产品未来市场价格的下跌,甚至可能会导致产品出现涨价。此刻,公司所拥有的突出成本竞争优势,将会成为未来市场竞争的最大筹码。而公司的投资价值也将日益突出。

  由于我国氨纶产量的不断提高,市场对BDO的需求在稳步提高。加之国际高油价的市场背景,BDO的行业发展前景极为看好。我们认为随着山西三维(000755)产能的逐渐释放,作为国内BDO生产的龙头公司将迎来快速增长期。二级市场,该股超跌严重,目前股价仅是年内最高价的三分之一,后市反弹要求强烈。此外,目前公司的动态市盈率仅为23倍左右,远低于市场的平均估值水平,有被低估的嫌疑。近日,该股连续上涨,目前已顺利突破了10日均线压制,后市有望展开大幅度的反弹。
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 楼主| 发表于 2008-5-12 18:44 | 显示全部楼层

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 楼主| 发表于 2008-5-12 18:45 | 显示全部楼层
1
MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯),室温下呈白色或微黄色固体状态,熔化为无色至微黄色液体。 该产品可广泛应用于微孔弹性体、热塑性弹性体、浇铸型弹性体、人造革、合成革、胶粘剂、涂料、密封剂等的制造。MDI-100常温为固态,蒸气压较低【40℃蒸气压<10-4mmHg】,在呼吸吸入和皮肤吸收方面毒性较低;可导致中度眼睛刺激和轻微的皮肤刺激,可造成皮肤过敏。MDI-100在空气中最大允许浓度(TLV)为0.02ppm。 MDI系列产品在美国国家火灾防护协会(NFPA)标准手册中被列为第ⅢB类可燃性液体;所谓第ⅢB类可燃性物质是指那些闪点高于93.3℃的物质;按ASTM D9(P.M.C.C.)方法测试MDI系列产品的闪点为177~227℃。灭火介质:可采用二氧化碳、泡沫、或化学干粉灭火器灭火。  


2
TDI(二异氰酸甲苯酯),TDI是二异氰酸类化合物中毒性最大的一种,它有特殊气味,挥发性大,它不溶于水,易溶于丙酮、醋酸乙酯、甲苯等有机溶剂中。TDI主要用于生产聚氨酯树脂和聚氨酯泡沫,且具有挥发性,所以一些新购置的含此类物质的家具会释放出TDI。


3
简称:BDO
别名:1,4-二羟基丁烷
英文名:1,4-putylene  glycol ;1,4-butanediol; 1,4-dilhydroxybutane
结构式:HOCH2CH2CH2CH2OH
分子式:C4H10O2
物理化学性质:无色油状液体,可燃,能与水混溶。溶于甲醇、乙醇、丙 酮,微溶于乙醚。沸点235℃,熔点20。1℃,闪点(开口)121℃,点燃温度370℃,折射率1.446。
毒性及防护:有毒。着在患者或负伤的皮上饮用时,起初会出现麻醉作用,引起肝或肾特殊的病理改变,然后由于中枢神经麻痹而突然死亡。生产设备应密闭,防止泄漏,操作人员穿戴防护用具。皮肤有创伤者严禁与本品接触。
包装及储运:采用铝、不锈钢、镀锌铁桶或塑料桶。或以槽车按易燃有毒物品规定储运。在密闭包装和不遇热条件下贮存时间不受限制;自然条件下,不爆炸,不自燃,但具可燃性。

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2008-5-12 18:47 编辑 ]
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 楼主| 发表于 2008-5-12 18:46 | 显示全部楼层
云维股份增发方案获股东认可 或将扩大BDO产能
时间:2007-11-19 9:54:30  
  11月17日云维股份公布了股东大会决议,公司公开增发的方案得到广大股东认可,方案顺利通过。
                  
  今年8月份云维股份完成了非公开发行,注入大为制焦、大为焦化的资产,三季度公司业绩大幅增长,合并报表后焦化产品的收入提高72%、提高利润92%。为进一步巩固公司在煤电石乙炔产业的竞争优势,公司适时提出公开增发方案,投资建设2.5万吨/年BDO项目、20万吨/年醋酸项目和CO制备及锅炉综合技改项目等三个项目。
                              
  利用云维集团和煤化集团的资源优势以及现有的PVA和醋酸乙烯的客户开拓BDO应用市场,公司有可能继续扩大BDO产能、并向BDO下游领域等拓展。公司已拥有30万吨/年甲醇和8.5万吨/年醋酸乙烯的生产装置,建设醋酸生产装置同时具备前端原材料和后端的深加工装置,有利于建立完整的产业链,抵御市场波动风险;同时公司自产醋酸可以有效降低产品成本,提高资产收益率。CO 制备及锅炉综合技改项目将为公司的乙炔化工及甲深加工提供CO原料,延长化工产业链;同时还将改善现有的供热系统分散状况,使资源得到充分利用,并可节能减排。
            
  公司高管表示,备受市场关注的50万吨/年合成氨项目也在试车阶段,条件成熟后也会注入到上市公司。

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2008-5-12 18:49 编辑 ]
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 楼主| 发表于 2008-5-12 18:48 | 显示全部楼层
1、 MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)

TDI是甲苯二异氰酸酯的缩写



丁二醇(BDO)是一种重要的基本有机化工和精细化工原料
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 楼主| 发表于 2008-5-12 18:53 | 显示全部楼层
甲苯二异氰酸酯(TDI)

有机异氰酸酯是一类重要的化合物,在聚氨酯工业、涂料工业、染料和农药等高分子材料中,有广泛的应用[1]。异氰酸酯的生产引起了世界各发达国家的广泛重视,其产量逐年增长[2]。因此,研究与开发异氰酸酯工业在我国具有十分重要的现实意义。
异氰酸酯产品系列主要包括TDI(甲苯二异氰酸酯),MDI(二苯甲烷二异氰酸酯),PAPI(聚甲基聚苯异氰酸酯),PI(苯异氰酸酯),IPDI(异佛尔酮二异氰酸酯),ODI(十八烷基异氰酸酯)等。在传统的异氰酸酯合成工业中,以上各类产品均依靠光气法合成。
光气法合成工艺路线长,技术复杂,原料成本昂贵,设备费用高,更困难的是光气毒性很大,对环境污染严重。70年代以来,随着环境保护意识的加强,改进异氰酸酯的合成工艺以及开发非光气法生产异氰酸酯已成为化工领域十分活跃的课题,现将主要进展介绍如下。

1 一步法
以TDI的合成为例,反应式为:
通过一步反应实现异氰酸酯的合成,难度很大。据最新报道,采用Pd(4-Mepy)2Cl2(CO)x作为主催化剂(Mepy为甲基吡啶),FeCl3为助催化剂,可以明显提高选择性[3]。在200°C和8.5MPa下,反应1.5h后,反应接近完全转化,TDI的选择性达70.9%,副产物中有5.7%的单异氰酸酯。

2 两步法
通过对一步法的反应机理分析可知,N原子很难停留在—NCO的阶段,相对而言,—NCOOCH3是反应体系中比较稳定的产物。

因此,有研究者提出了在反应中先行完成甲氧羰基化以制备氨基甲酸酯,再通过氨基甲酸酯加热分解制取异氰酸酯的两步法,现已取得较大进展。具体途径可分为氨基的氧化羰化和硝基的还原羰化。
2.1 氨基的氧化羰化合成
以PI为例,第一步苯胺的氧化羰化合成反应式为:

该反应的主要副产物为二苯基脲,在甲醇存在下,可自动醇解为氨基甲酸酯,故不影响反应结果。对于该反应催化剂的研究十分活跃,现就报道较多的几种类型及其反应效果列表如下:

表1 苯胺的氧化羰化合成催化剂性能
催化剂 温度/°C 反应时间/h 转化率/% 选择性/%

Pd(tpp)/NaI 180 3 100 83[4]
Pd/C/NaI 170 2 100 92[5,6]
RhI3·3H2O 170 2 62.9 100[7]


*tpp:四苯基卟啉二价阴离子

实验研究表明,催化剂中碘元素的存在可提高反应选择性。但是,当卤素浓度过大时,会降低胺的转化率[8]。增大苯胺浓度或CO压力,均有利于反应进行。O2压力对反应的影响比较复杂,存在极值。另据报道,甲苯二胺在同类催化剂和相似反应条件下,转化率仅为20%~40%,二氨基甲酸酯选择性接近60%[9],副产物主要为单氨基甲酸酯等。
第二步为氨基甲酸酯的热分解,反应式为:
该步为快速反应,很容易进行,且反应比较完全,无催化剂存在亦能进行。一般而言,两步法虽然步骤简单,但反应机理比较复杂,产物难以把握,特别是对TDI等结构复杂的异氰酸酯产品,应用尚有一定困难。
2.2 硝基的还原羰化合成
以PI为例,第一步硝基的还原羰化反应为:

关于该反应的催化剂,第Ⅷ族过渡金属的所有元素都有报道,另外,Pt等金属元素也有专利报道,其中以Pd,Ru和Rh的化合物催化效果最有效[10-13]。
2.2.1 Ru类:(1)以[RuCl(CO)2(phpy)]2为催化剂,在150°C,7×103kPa时,反应6h,收率达到80%[14]。
(2)以羰基合钌系列为催化剂[15],如Ru3(CO)12,Ru3(CO)9,Ru6(CO)16等,其中以Ru3(CO)12效果最优,(以NEt4+Cl-为共催化剂,甲苯为溶剂):在170°C,6×103kPa时,反应5h,收率为93%[16]。
2.2.2 Pd类:(1)Keggin型杂多阳离子钯催化剂(分子式PdCl2-H4PVMo11O40):在170°C,4.1MPa时,反应3h,转化率为99.3%,选择性92%[17]。
(2)Pd/C催化剂,3,4,7,8-四甲基菲咯啉,2,4,6-三甲基苯甲酸为助催化剂:在180°C,4.0MPa时,反应2h,转化率99%,选择性为96.6%[18]。
(3)Pd/BaSO4催化剂,在类似条件下,效果亦很好。
对以上所有催化剂而言,反应的主要副产物都是苯胺[19]。通过反应机理研究可知,氮烯中间物为反应的中间产物和主要途径。加压CO有利于—NCO的生成,而温度升高,有利于转化率的提高,但选择性降低。在催化剂方面,只有二价过渡金属离子才会有明显的催化作用,如Pd2+,Ru2+,Rh2+,Fe2+等。
对二硝基苯进行反应时,原料转化率达到95%以上,但选择性大大下降,反应产物相当复杂[20]。
第二步为氨基甲酸酯的热分解,与前述相同,热分解后即得异氰酸酯。
3 三步法
3.1 DMC(碳酸二甲酯)法
为了更好的控制反应产物系列,可将羰基化过程先行完成,再将甲氧羰基引入所需的结构中,完成氨基甲酸酯的合成[21]。
以PI为例,第一步为合成DMC:
DMC为无毒化学品。该反应以铜为催化剂,无副产物,是典型的环境友好反应。
第二步:胺的甲氧羰基化
该反应以Pb的氧化物或碳酸盐为催化剂。在温度为160°C时,液相反应1h,苯胺转化率可达到96%,氨基甲酸酯产率为95%,可见选择性很高[22]。
第三步为氨基甲酸酯热分解制取异氰酸酯,该反应与前述相同。
3.2 苯胺—硝基苯联合法[23,24]
以MDI制备为例,第一步为DPU(二苯基脲)的合成:


反应以二乙基钯为催化剂,当苯胺过量时,DPU可获得较高收率。120°C,41×103kPa下,反应4h,DPU收率可达90%以上。
第二步为DPU的甲醇分解

该反应无催化剂即可进行。第三步为氨基甲酸酯的热分解,该步反应类似于前述。
此方法原料来源广泛,反应条件温和,路线明确,副反应少。但由于该过程利用二苯基脲为中间产物,限制了该方法的应用范围,对TDI等复杂结构的双异氰酸酯无法应用。
韩国LG公司利用甲醛为中介,完成了MDI的合成,具体反应途径为[25,26]:
2
该反应采用固体酸为催化剂,反应产物为二苯甲基氨基甲酸酯,经加热分解可生成MDI。该方法的生产成本略高于光气法。
总之,在非光气法合成异氰酸酯的各类途径中,步骤越简化,反应本身就越复杂,实现反应越困难。通过增长反应途径,分步完成反应,可大幅度提高实现反应的可行性。DMC法可以适用于各类异氰酸酯的合成,工艺路线明确,副产物少,反应条件温和,第二,三步反应生成的甲醇可以回收再利用以生产MDC。生产成本虽略高于光气法,但实现了环境友好,该方法具有较好的工业化前景。而且,我国已经有了碳酸二甲酯技术,因而有望近期实现某些异氰酸酯产品的环境友好合成,同时开发不同异氰酸酯产品的生产路线


甲苯二异氰酸酯(TDI)的性状及对人体的危害

甲苯二异氰酸酯(TDI)有两种异构体:2,4-甲苯二异氰酸酯和2,6-甲苯二异氰酸酯。甲苯二异氰酸酯是水白色或淡黄色液体,具有强烈的刺激性气味,在人体中具有积聚性和潜伏性,对皮肤、眼睛和呼吸道有强烈刺激作用,吸入高浓度的甲苯二异氰酸酯蒸气会引起支气管炎、支气管肺炎和肺水肿;液体与皮肤接触可引起皮炎。液体与眼睛接触可引起严重刺激作用,如果不加以治疗,可能导致永久性损伤。长期接触甲苯二异氰酸酯可引起慢性支气管炎。对甲苯二异氰酸酯过敏者,可能引起气喘、伴气喘、呼吸困难和咳嗽。

MDI是二苯基甲烷二异氰酸酯(纯MDI)、含有一定比例纯MDI与多苯基多亚甲基多异氰酸酯的混合物(聚合MDI)以及纯MDI与聚合MDI的改性物的总称,是生产聚氨酯最重要的原料,少量MDI应用于除聚氨酯外的其它方面。聚氨酯既有橡胶的弹性,又有塑料的强度和优异的加工性能,尤其是在隔热、隔音、耐磨、耐油、弹性等方面有其它合成材料无法比拟的优点,是继聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯和ABS后第六大塑料,已广泛应用于国防、航天、轻工、化工、石油、纺织、交通、汽车、医疗等领域,成为经济发展和人民生活不可缺少的新兴材料。

MDI和TDI互为替代品,都是生产聚氨酯的原料。目前MDI的价格略贵一些, 但毒性比TDI低,同时MDI形成的聚氨酯产品的模塑性相对较好。

聚丙二醇PPG系列
外 观:无色至淡黄色油状物
性能与应用
1、PPG系列溶于甲苯、乙醇、三氯乙烯等有机溶剂,PPG400、PPG600可溶于水,具有润滑、增溶、消泡、抗静电性能。
2、化妆品中,PPG400用作润肤剂、柔软剂、润滑剂。
3、用作酯化、醚化和缩聚反应的中间体。

聚合物多元醇(POP)简介

用途及说明:
POP93/28是高活性中固含量聚合物多元醇,用途广泛,主要用于高回弹泡沫、热膜塑软泡、半硬泡、自结皮泡沫、反应注射模塑(RIM)制品等。
二、 执行标准:
企业标准
三、技术指标
1、 外观
奶白色液体
2、理化性能指标

指标名称 指标
羟值 mgKOH/g 23~27
粘度 mPa·S/ 25℃ ≤3500
水份 % ≤0.05
PH 值 6~9
固含量 % 27±1
单体残余量 ppm ≤100

POP36/2
一、用途及说明:
POP36/28是POP31/28的替代产品,是高活性中低固含量聚合物多元醇,用途广泛,主要用于高回弹泡沫、热膜塑软泡、半硬泡、自结皮泡沫、反应注射模塑(RIM)制品等。
二、执行标准:
企业标准
三、技术指标
1、外观
淡黄色液体
2、理化性能指标

指标名称 指标
羟值 mgKOH/g 25~29
粘度 mPa·S/ 25℃ ≤3500
水份 % ≤0.05
PH 值 6~9
固含量 % 23±1
单体残余量 ppm ≤100

POP-43
一、用途及说明:
POP-43是高固含量聚合物多元醇,用途广泛,主要用于高回弹泡沫、热模塑软泡、高硬度块状泡沫制品等。
二、执行标准:
企业标准
三、技术指标
1、外观
奶白色液体
2、理化性能指标

指标名称 指标
羟值 mgKOH/g 29~33
粘度 mPa·S/ 25℃ ≤6000
水份 % ≤0.05
PH 值 6~9
固含量 % 42.5±0.5
单体残余量 ppm ≤100

POP40
一、用途及说明:
POP40是高活性高固含量聚合物多元醇,用途广泛,主要用于高回弹泡沫、热膜塑软泡、半硬泡、自结皮泡沫、反应注射模塑(RIM)制品等。
二、执行标准:
企业标准
四、 技术指标
1、外观
奶白色液体
2、理化性能指标

指标名称 指标
羟值 mgKOH/g 19~23
粘度 mPa·S/ 25℃ ≤7000
水份 % ≤0.05
PH 值 6~9
固含量 % 40±1
单体残余量 ppm ≤100

POP-48
一、用途及说明:
POP-48是高固含量聚合物多元醇,用途广泛,主要用于高回弹泡沫、热模塑软泡、高硬度块状泡沫制品等。
二、执行标准:
企业标准
三、技术指标
1、外观
奶白色液体
2、理化性能指标

指标名称 指标
羟值 mgKOH/g 26~30
粘度 mPa·S/ 25℃ ≤7000
水份 % ≤0.05
PH 值 6~9
固含量 % 47±0.5
单体残余量 ppm ≤100


BDO
别名:1,4-二羟基丁烷
英文名:1,4-putylene glycol ;1,4-butanediol; 1,4-dilhydroxybutane
结构式:HOCH2CH2CH2CH2OH
分子式:C4H10O2
物理化学性质:无色油状液体,可燃,能与水混溶。溶于甲醇、乙醇、丙 酮,微溶于乙醚。沸点235℃,熔点20。1℃,闪点(开口)121℃,点燃温度370℃,折射率1.446。
毒性及防护:有毒。着在患者或负伤的皮上饮用时,起初会出现麻醉作用,引起肝或肾特殊的病理改变,然后由于中枢神经麻痹而突然死亡。生产设备应密闭,防止泄漏,操作人员穿戴防护用具。皮肤有创伤者严禁与本品接触。
包装及储运:采用铝、不锈钢、镀锌铁桶或塑料桶。或以槽车按易燃有毒物品规定储运。在密闭包装和不遇热条件下贮存时间不受限制;自然条件下,不爆炸,不自燃,但具可燃性。
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 楼主| 发表于 2008-5-12 18:58 | 显示全部楼层
 G三维以生产1,4-丁二醇(BDO)及下游产品(四氢呋喃THF、聚四氢呋喃PTMEG、γ-丁内酯GBL)和聚乙烯醇(PVA)为主,是目前全球唯一的电石法生产BDO的企业。2005年BDO及其下游产品贡献了公司32%的主营业务收入和70%的主营业务利润,并将成为公司未来的发展方向。

  BDO质量将达一流水平

  G三维(000755)现有电石炔醛工艺BDO装置产能8万吨,是全国规模最大、成本最低的BDO生产企业。如果公司此次募集的顺酐工艺BDO生产可以顺利投产,BDO产品质量将达到国际一流水平,届时G三维将拥有两种工艺制备BDO,同时具有规模优势、成本优势和质量优势,成为国际上BDO生产企业的三强之一。

  我们预期BDO产品的价格仍有10%的下降空间。目前国内BDO下游需求增速放缓,而随着国内新建产能逐渐释放,行业将于2009年实现供需平衡。国内炔醛法BDO成本低于国外企业,为争夺中国的市场份额,产品价格很难上涨。

  公司目前拥有一套3.5万吨的BDO装置,其中2.5万吨BDO可以用于配套生产1.5万吨四氢呋喃(1.5万吨四氢呋喃可以继续生产1.5万吨PTMEG)和1万吨GBL。由于产业链较长,公司可以根据各种产品的盈利情况调节销售量。同时新增一套4.5万吨的BDO装置已经于2006年6月试车,产出成品,该套装置的BDO产品没有进行下游配套,将全部用于销售。

  现有工艺生产成本低

  我们认为国内BDO产业的发展是一个国内自给逐步替代进口的过程。全球BDO供需已经趋于平衡,而随着国内新增产能的释放,我们预期国内BDO产品将BDO的生产常用三种方法,其中炔醛法和正丁烷法最为常见。全球BDO生产中,46%产能采用石油加工的产品(正丁烷、顺酐)为原料,36%的产能采用天然气生产乙炔为原料,而三维以电石为原料。

  三维由于地处我国山西地区,煤炭、电石、电力资源丰富,成本较为稳定,与不断上涨的原油价格相比,成本优势日益明显,其成本的上升与石油价格成正相关。

  我们估计,目前正丁烷法生产BDO的成本在1.3-1.4万元/吨左右,高于三维炔醛法中主要包括以天然气生产乙炔和以电石生产乙炔两种。巴斯夫BDO生产中有很多是采用天然气乙炔方法的,天然气价格的上涨也必将增加乙炔和甲醇的生产成本。我们估计,目前天然气炔醛法的生产成本在1.3-1.4万元左右。与国内已经投产和即将投产的炔醛法BDO生产企业相比,G三维规模最大。

  顺酐工艺提高产品质量

  顺酐生产BDO 工艺以投资成本低、三废少、产品质量优良的优势,成为如今BDO生产工艺发展的主流。公司正在募集资金准备投资建设顺酐酯化加氢法BDO项目,可以同时产出BDO3.5万吨、THF2万吨和GBL1万吨,项目需要投资3.8亿元,远远低于现有电石炔醛法3.5万吨BDO和1.5万吨THF合计6亿元的投资成本。
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 楼主| 发表于 2008-5-12 19:01 | 显示全部楼层
1. 精细煤化工助推公司业绩快速增长
    公司是全球唯一一家以电石炔醛法生产BDO 的生产企业,目前具备7.5 万吨/年的BDO 生产能力,在完成7.5 万吨顺酐法BDO 项目后,公司BDO 总产能将达到15 万吨/年,成为仅次于BASF 和Lyondell 的全球第三大BDO 生产企业。在BDO 产能基础上,公司又拓展了PTMEG、GBL 等下游产品,不仅丰富了BDO 产业链,而且增强了整体盈利能力。2007 年上半年,BOD 及下游产品在公司利润中的比重达到近70%。虽然PVA 产品在公司收入中的比重一直较大,但由于竞争激烈,产品附加值低,该产品的盈利能力较弱。随着公司BDO 产品产能的稳步扩展,BDO 下游产品产能的不断提高,从2005 年起,BDO 及其下游产品已成为公司主要利润来源。随着公司BDO 装置技改扩能在2006 年中期的完成,以及国内氨纶行业的快速发展,今年上半年公司BDO 及下游PTMEG、GBL 等产品的毛利率同比均有一定幅度的提升。

2. “十一五”期间产能稳步扩张

    阳煤集团的进入并不会影响公司的既定发展战略。为加快山西省建设新型能源和工业基地,不断做大做强煤化工产业,提升山西国有企业的市场竞争力,公司实际控制人山西省国资委将其出资的国有独资公司山西三维华邦集团的自产整体划入阳泉煤业集团,以实现企业强强联合,优势互补。在该资产划转完成后,阳泉煤业成为公司实际控制人。在成为三维大股东前,阳煤集团的主营业务以煤炭开采为主。通过本次调研我们了解到,阳煤集团并不会改变山西三维既定的发展战略,未来几年三维的发展,仍将按照之前制定的公司“十一五”计划来执行。“十一五”期间公司主要产品产能将实现稳步增长,从而进一步增强公司的规模优势。BDO 产能计划扩至18-20 万吨。在现有7.5 万吨电石炔醛法BDO 产能基础上,目前公司在建的7.5 万吨顺酐法BDO装置预计明年第一季度完成,届时公司BDO 产能将达到15 万吨。另外公司拟通过技改等方式,不多扩大现有装置产能,从而进一步增强其在BDO 行业的规模优势。

    BDO 产能计划扩至18-20 万吨。在现有8 万吨电石炔醛法BDO 产能基础上,目前公司在建的7.5 万吨顺酐法BDO装置预计明年第一季度完成,届时公司BDO 产能将达到15 万吨。另外公司拟通过技改等方式,不多扩大现有装置产能,从而进一步增强其在BDO 行业的规模优势。由于是一体化装置,新建的顺酐法BDO 装置也可新增2 万吨THF 和1 万吨GBL,该装置的建成将使公司BDO 下游产品的产能也随之增加。

    PTMEG 产能计划扩至4.5 万吨。近两年国内氨纶产能扩展迅速,氨纶生产的扩大对PTMEG 的需求也将不断增长。公司计划新增3 万吨PTMEG 产能以满足不断增长的市场需求。20 万吨粗苯精制项目预计今年10 月竣工投产。公司引进德国粗苯精制技术投资建设的20 万吨粗苯精制项目目前进展顺利,待压缩机于8 月进场安装后,即可进行投料试车,预计该项目将于今年10 月竣工投产。

    PVA 产能计划扩至15 万吨。作为公司的传统产品,PVA 虽然盈利能力一般,但能为公司贡献稳定的现金流。因而公司计划在现有10 万吨PVA 产能的基础上,继续扩大产能,目前正在建设的2 万吨PVA 技改项目预计在今年年底明年年初完工。公司拟通过技改等方式,力争在2010 年实现15 万吨/年的PVA 产能。

    干粉胶产能进一步扩大。目前公司干粉胶年产能在1 万吨以上,今年计划生产1.1 万吨。随着节能保温建材的推广,作为胶粘剂行业的重要产品,干粉胶的未来市场将相当广阔。今年上半年公司干粉胶产品毛利率达到34.26%,在公司利润中的比重也达到7.87%。该产品盈利能力的提升,有望成为公司未来又一重要利润增长点。在现有1 万吨产能基础上,公司计划新增2-2.2 万吨干粉胶产能,预计到2008 年下半年公司干粉胶产能有望达到3.5 万吨。

    原料供应有保证。粗苯精制项目所需的粗苯将依托周边地区丰富的焦炭加工厂,将能保证粗苯项目所需的粗苯供应。而PVA 及BDO 生产所需的电石、醋酸乙烯等原料,公司将主要依托附近的数源华石化工公司(公司已将电石装置租赁给数源华石)。数源华石将依托自身电力资源优势,计划扩大电石产能,同时计划新建10 万吨醋酸乙烯装置(有可能采取融资租赁形式)。数源华石公司电石和醋酸乙烯产能的扩大,将能保证公司的原料供应。

3. 产品盈利能力不断提升

    BDO 及下游产品盈利能力逐年提升。在原油价格不断上涨的情况下,公司的电石炔醛法生产工艺的成本优势就显现出来。2006 年中期完成的产能扩张,进一步加强了公司BDO 生产的规模优势。规模优势及技术优势保证了公司BDO 及相关下游产品盈利能力稳步提升。虽然近期国内BDO 价格有所回落,但上半年国内BDO 平均价格仍达到20354 元/吨,较2006 年平均价格18421 元/吨,上涨了10.5%。BDO 价格的上涨同时规模扩大降低了生产成本,从而使得公司BDO 产品毛利率在今年上半年有了一定幅度的提升。

    粗苯精制项目完成后,有望达到不错的盈利水平。预计今年10 月完工的粗苯精制项目,由于依托了当地丰富的焦炭资源,以及引进了德国先进的工艺技术,因而公司的粗苯精制项目将保持不错的盈利水平。从太化股份已投产的粗苯精制项目实际运行效果看,粗苯精制项目有望实现800-1200 元的吨毛利。如果按照500-800 元的吨净利测算,20 万吨粗苯精制项目将为公司贡献1-1.6 亿元的净利润。

4. 上半年净利润同比增长223%
    2007 年上半年公司实现净利润1.79 亿元,同比增长223.43%。净利润的大幅增长主要得益于以下几方面:
    (1)BDO 产销量的增长。在2006 年中期完成BDO 的技改扩能后,公司BDO 产能达到7.5 万吨,其产销量也实现了大幅增长。今年上半年公司BDO 销量达到11562 吨,而去年同期只有3081 吨。与此同时,下游PTMEG、GBL 的产销量也实现了大幅增长。

    (2)产品盈利能力提升。规模优势和成本优势使得公司BDO 及其下游的PTMEG 等产品的毛利率同比提升了10 个百分点以上。另外今年上半年国内PVA 价格的上涨,也使得公司PVA 产品毛利率同比上涨了近3 个百分点。

    (3)国产设备抵税政策的使用以及合理地控制期间费用也对公司上半年实现业绩地大幅增长作出了一定贡献。计提了4700 万元的大修费用。公司计划在今年9 月进行为期20 天左右的设备检修,因而在半年报中,公司先期计提了大修理费用4700 万元。如果剔除掉这一费用,公司上半年的盈利会更好。由于检修每两年进行一次,因而此次大修将能保证公司未来两年设备的正常运行。

5. 预计未来三年公司净利润将保持快速增长

    山西三维未来几年的预测:山西三维未来三年的每股收益分别为0.88 元、1.33 元和1.54 元。

6. 公司股票的合理价格区间为33.45-39.90 元

    根据PE 估值结果,公司股票合理价格为39.90 元。在BDO 扩能及粗苯精制项目陆续竣工投产的情况下,山西三维未来几年的业绩将保持快速增长态势。业绩高成长以及产品精细化程度的不断提高,我们给予公司股票30 倍市盈率。按照30 倍市盈率以及2008 年1.33 元的每股收益计算,公司股票合理价位为39.90 元。
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2005-1-15

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