大盘的。。。。。。。

fuzzybell

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felixjoe

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实发

原帖由 冷血绝地 于 2008-4-25 07:20 发表
“函”字写错了。

有理不在“字大”。

呵呵，不生气是假的。:*22*:

网络就是这样，瓜子里嗑出臭虫，什么人都有！

谢谢纠错，已经改了。

[ 本帖最后由 实发 于 2008-4-25 08:20 编辑 ]

fluganto

d!:mad: :mad: :mad: :mad: :mad:

我是小马甲

水平确实一般

gjf0112

谢谢实版了

t88t88

波段先锋也够垃圾的
实版是我见过比较好的一个斑斑

neverlazy

装做无所谓,但是已经对网友产生了影响,请不要这样

yolo

为了权限，拼命灌水，顶实版，那些在背后表演的小丑。理他作甚！:*22*:

GOOWIN

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实发

===本文导读===

证监会:适时推出融资融券业务

摘要：证监会有关部门负责人昨日表示,证监会将按照市场实际需求情况,适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。

融资融券刺激与股改相当 下一轮行情触发器

“两规”出炉 融资融券将成下一张救市牌

万事俱备 融资融券或为救市良方

后市还有哪些牌 ‖ 利好催生井喷 反攻大幕拉开

大盘有望迎来“红五月” 把握结构性机会

融资融券是救市的最佳良方

融资融券能够为市场提供充足的流动性,并建立下跌市场中投资者赢利模式,这两点是彻底改变当前市场的根本动力。同时,融资融券的刺激性是深入我国股票市场本质的根本性制度变革,与股改力量相当,是下一轮行情的触发器。

从今年1月15日开始,我国股市经历了自2006年“股改”以来最长相对疲弱的状态,市场连续下跌,尤其是最近一周,市场下跌幅度更是达到了13.5 %,投资者信心严重受损。国内众多金融机构和学者纷纷将此次市场的大幅下跌诊断为再融资和限售股解禁之祸,认为再融资引发了市场的信任危机,而适逢其时限售股解禁又抽取了市场上涨所需资金,两种病灶相互影响相互促进,最终动摇了市场信心。此次下跌与01年到06年漫漫熊市所表现出的病因有非常相似之处,均是在宏观经济运行基本正常条件下由某些事件引发的股市不断下挫、市场流动性下降和信心不断丧失。

下跌病因确诊,然而什么才是能够真正医治当前的市场低迷,重拾市场信心的良方呢?我们认为解决当前问题的关键是为股市提供充足流动性,并建立下跌市场中投资者的赢利模式,这是破局当前股市疲弱之势的最佳良方。能够同时完成这两项任务的制度性变革只有建立卖空交易机制、开启融资融券大门,其他刺激措施通常只对短期的市场流动性有利,然而一旦利好用尽,市场很有可能又重归下跌之路。下面我们对这一药方详加解析:

融资融券能够提供充足的流动性

第一,融资融券制度能够为限售股重压下的股票市场提供充足的流动性。“股改”所形成的限售股集中解禁是严重影响我国股市健康发展的历史遗留顽疾,解禁过程抽取市场资金,降低市场流动性,形成市场上涨心理障碍,这一问题将在股改完成后两年左右时间内始终存在,因而必须从制度层面根本上解决。两年前,股权分置曾经是我国股市存在的根本性制度障碍,股权分置改革成功的解决了非流通国有股和法人股上市流通问题。但就本质而言,股改并非彻底解决了我国股票市场的制度性缺陷,股改完成也将所形成限售股集中解禁冲击拖延至今。牛市中流动性充足,解禁股出售并不严重影响其他投资者策略。一旦在市场疲弱状态下解禁如此巨大规模的股份,吞噬巨量资金,将对市场造成极大冲击,促使市场循环下跌。为此,向市场提供充足的流动性是降低限售股解禁危机的唯一途径。调整印花税和严格控制再融资是一种市场的外生变量,对市场而言也是一种冲击,通常冲击所产生的效应是随着时间的延续而不断降低,这两种措施并不能真正长期为市场提供充足流动性。况且资本市场的基本功能之一便是融资,我国股市不可能在未来两年为了市场流动性而过分严格控制再融资行为,这相当于饮鸩止渴。加快批准股票型基金和QFII,但是在市场低迷状态市场,批准并非代表了资金的进场,此措施对在疲弱市场提高流动性的作用多大并不确定。然而,融资融券是投资者在预期未来市场下跌条件下提供流动性的交易制度,大量的融券交易不但能够提供充足流动性而且具有市场止跌的功能。

融资融券制度将真正实现双赢模式

第二,融资融券制度将真正实现双边赢利模式,提供投资者下跌过程中实现盈利的途径,从而消除限售股解禁所形成的强大压力。由于当前市场盈利模式仅为“低买高卖”,而当在疲市环境下,集中解禁股在疲弱的市场环境下“逢高套现”的欲望直接打压市场的走势,有可能造成机构或者其他投资者无法完成“低买高卖”的盈利周期,反而为解禁者做“嫁衣”,对市场形成巨大的心理压力,造成对限售股退避三舍,从而促使循环下跌。一方面,卖空制度的存在,将为投资者提供下跌中获利的可能,极大的刺激更多投资者参与市场,提高市场信心和活跃度。另一方面,卖空交易机制将使多、空双方对股票的期望发生异化,从而使价格更能真实反映基本面和宏观经济层面的信息,促进价格发现,防止市场暴涨暴跌的出现,这一点与股指期货的卖空功能类似。

融资融券实现卖空和买空交易制度

第三,行为金融学理论和我国股市五年熊市的历史经验均表明,促成我国股票市场形式实质性上涨的原因必然是根本性的制度变革。心理学和行为金融学均认为人的思维具有很大的惯性,当希望提升投资者丧失的信心时必须形成足够刺激力度,能够形成这种刺激的因素通常包括宏观经济的起飞、市场的制度性变革等,如美国网络经济所引发的美国股市大涨和我国的股权分置改革所引起的06-07年的暴涨。同时,这种刺激因素也意味着市场的绝对利好,对市场上涨形成了坚定的支持。目前,虽然CPI偏高,但总体上我国宏观经济运行正常,上市公司基本面在08年和09年将保持较为强劲的增长,目前股票市场上涨缺乏的是信心和刺激股票市场复苏的根本性制度变革。调整印花税、严格控制再融资等都是短期利好,无法刺激市场形成真实上涨,而创业板推出从资金分流的角度而言甚至在当前甚至可以看作利空。而融资融券不同,它将实现我国股票市场的卖空和买空交易制度,直接改变我国股票市场盈利模式,其影响深远程度不亚于金融衍生品的推出。这种市场利好的刺激,再综合考虑融资融券的化解当前困境的两种功能,可以说融资融券是破局当前疲弱市场的最佳良方。

股指期货不能替代融资融券制度

第四,股指期货的推出不能替代股票市场融资融券制度。目前准备充分的股指期货同样存在卖空和买空交易机制,但股指期货的推出并不能完成融资融券制度的功能。具体而言,股指期货针对的是股票指数,而融资融券针对的是股票个股,虽然两者之间紧密联系,但是个股的涨跌并不与指数完全同步,限售股解禁是个体行为,而非指数整体行为。另外,股指期货推出后短期内的助长助跌功能在当前市场环境下也并不适合。　

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“两规”出炉 融资融券将成下一张救市牌

4年磨剑,证券市场“两法四规”中的《证券公司监管条例》(下称《监管条例》)和《证券公司风险处置条例》在国务院常务会议上获批。国务院总理温家宝在主持召开常务会议时定论:中国资本市场尚未成熟,需推动健康发展。

在推动资本市场健康发展的关键背景下,“两规”破壳而出,此举让业内相信,“这事实上意味着融资融券这一打通资本市场与货币市场隔阂的制度,将成为管理层的下一张‘救市牌’。”

在《监管条例》第五节中专门为融资融券业务设立了详细的运作细则。从账户开立、融资融券比例、担保品的收取、逐日盯市制度等方面,对融资融券业务做了明确规定。

根据条例,融资融券业务的展开模型已经确立:由证券公司向客户提供融资融券业务,而证券公司如自有资金不足的可向证券金融公司借入。

“证券金融公司的资金来源应该会是银行。”华林证券研究所副所长刘勘认为,按照监管层对融资融券业务最终构架:券商向投资者提供融资融券服务,再由中国证券金融公司对券商进行资金和证券的融通。而中国证券金融公司的资金则来源于商业银行。这一构架一旦成型,银行将获得一个新的风险极低的贷款出口。而这一模式在《监管条例》中可见一斑。

在《监管条例》中,定出了可经营融资融券业务的证券公司门槛;规定须以证券公司名义在证券登记结算机构开立客户证券担保账户,在指定商业银行开立客户资金担保账户;在以证券公司名义开立的客户证券担保账户和客户资金担保账户内,应当为每一客户单独开立授信账户;客户保证金制度;要求证券公司逐日计算客户担保物价值与其债务的比例;而证券公司自有资金或者证券不足的,可以向证券金融公司借入,证券金融公司的设立和解散由国务院决定。

对证券公司的综合治理是2004年8月开始的。证监会发言人在答记者问时表示,为了巩固综合治理取得的成果,落实《证券法》的有关规定,《监管条例》应运而生。将于2008年6月1日起施行的《监管条例》明确规定了证券公司客户资产的存管、托管制度,明确了证券公司客户资产的性质,对交易信息、资金信息的寄送、查询作了具体规定。

为防范证券公司进行账外经营,《监管条例》除了规定证券公司应将客户资产交由第三方存管外,同时还明确规定证券自营业务和证券资产管理业务的账户应当实名,证券账户应当报备;明确了证券公司、指定商业银行、资产托管机构以及证券登记结算机构的信息报送制度;强化了证监会的监管责任和监管措施。《监管条例》对证券公司市场准入条件作了规定。为了防止股东将不良资产带入证券公司,保证新设证券公司的资产质量,条例对证券公司股东的出资方式作了规定。(东方早报

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万事俱备 融资融券或为救市良方

4月1日,在经历了“黑色星期一”之后,沪指又一次低开低走,虽然盘中曾一度顽强翻红,但是,仍难以抵挡空方汹涌而来的抛盘。最终,沪指以3329.16点报收,暴跌4.13%。

抄底资金一次次地进场,一次次地被套,一个个的心理关口被砸穿。如果从此轮牛市的最高点6124.04点起算,现在的市场已经跌去接近50%。

虽然证监会一次次地批准发行新基金,但市场对此已麻木。与此同时,有关印花税、股指期货、规范大小非解禁等的传闻不断。但不少市场人士指出,相对上述传闻,融资融券是解决市场流动性不足和单边格局的最佳选择,而且它的各种条件都已具备,只待管理层放行。

融资融券呼之欲出

“今年的宏观经济很可能是较为困难的一年,也因此,市场期待一次根本性的制度变革。”一私募基金经理认为。

“解决当前问题的关键是为股市提供充足流动性,并建立下跌市场中投资者的赢利模式,这是破局当前股市疲弱之势的最佳良方。”渤海证券分析师房振明说,融资融券将成为救市良方。

“融资融券不但可以为市场合规地引入货币市场增量资金,还将提高现有存量资金的运用效率,而且,还将改变投资者只能做多,不能做空的“单边市”格局,从而有效将提高市场的活跃度和流动性,增加市场价格弹性,完善二级市场的价格发现功能。”东吴证券分析师郭静静指出。

根据海外市场的实践经验,融资融券业务可以使证券市场的交易量成倍放大。以美国和日本为例,美国和日本的证券信用贷款规模一般低于证券市值的2%,但是信用交易规模占证券交易金额的比重却达到了16%-20%左右。不仅国外如此,我国台湾地区融资融券交易的规模占其总交易量的比例甚至更高,达到了40%以上。

郭静静分析认为,随着信用交易规模的逐步发展和扩大,其在股市资金中所占的比重将越来越大,并成为一种主要的资金渠道。立足长远分析,融资融券业务的推出必将对证券市场的发展形成巨大的支持。

“融资融券的推出,或将改变目前市场暴涨暴跌的局面,将使市场变得更为温和。”上述市场人士说。

不过,也有部分市场人士认为,短期来看,由于试点券商数量和标的证券有限,融资融券暂时不会对市场产生太大的实质性影响。

但是,房振明进一步认为,“正如股改一样,股改是一个渐进的过程,是一个利好不断被释放的过程,融资融券也是如此,不论是试点券商数量,还是标的证券,都要经历一个由一到二,由无到有不断发展壮大的过程,这就对市场形成了不断的刺激,会起到与股改殊途同归的效果,将极大提振市场的信心。”

万事俱备 只欠东风

东北证券(000686)的一位分析师认为,目前,推出融资融券的各种条件都已具备,因为管理层已为它的推出制定了相对完备的制度架构与监管机制。

2006年6月30日,证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》;2006年8月21日,沪深交易所发布《融资融券交易试点实施细则》;2006年8月29日,中国证券登记结算公司发布了《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》;2006年9月5日,中国证券业协会制定并公布了《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》。这被业界认为是规范融资融券合同签订双方即证券公司和投资者之间的法律关系的重要举措,为融资融券的推出铺垫了道路。

今年2月,证监会机构部又下发了“关于印发《2008年机构监管工作要点》和《关于证券公司全面落实基础性制度、进一步规范经营行为的通知》的函”,其中指出“券商融资融券业务今年将适时试点”。

“当前周边市场的低迷以及A股市场的弱势,也迫切需要有做空机制的融资融券来提升市场活力与信心。”一私募基金经理如此认为。

与此同时,券商综合治理也接近尾声。“这将极大降低券商从事融资融券业务的风险。”上述东北证券人士认为。

“融资融券的风险相对于股指期货来说较小,可以使投资者熟悉卖空操作,从而为股指期货的推出做好铺垫。”上述市场人士认为。

“若是没有融券业务的话,反向期现套利几乎不能进行。股指期货的顺利开展受到很大程度的制约。” 郭静静认为,所以,融资融券可以起到为股指期货保驾护航的作用。

3月14日午后,由于市场盛传中信证券(600030)(600030.SH)、中投证券、海通证券(600837)(600737.SH)三券商获得融资融券资格,以中信证券为首的券商股强势反弹,直接带动大盘午后从3900点下方拉回,企稳反弹收窄跌幅。不过,事后却被各方否认。

同济大学黄建中则认为,如果先推出融资业务可以救市,如果融资融券同时推出,可能是把双刃剑,融券操作上较复杂,比如融券的券种选择、来源等。

而且,“目前,融资是先几家试点还是券商都同时推出,仍有争议。”一位券商人士认为,融资是先几家试点会造成大小券商间的不公平竞争,导致小券商客户大量流失转户,会激化矛盾。券商都同时推出,各个公司质地参差不齐,金融风险很难控制。这也许是监管层迟迟没有推出融资融券业务的主因。 (21世纪经济报道 王大军)

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后市还有哪些牌可出

事实上,近段时间,管理层发出的“救市政策”相当密集,证监会于4月18日发布了《上市公司重大资产重组管理办法》;4月20日公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》;4月21日证监会开出基金“老鼠仓”第一罚单。

“本次降低印花税是继证监会发布规范限售股解禁的指导意见之后,又一针对性较强的利好政策。近期利好公布的间隔之近、速度之快超乎市场的预期,表明政策救市的态度非常明确。”中原证券分析师张刚在接受记者采访时指出,“管理层手中目前仍有牌可出,后续仍有望推出利好组合拳。”

“融资融券、企业年金入市规则、大小非解禁细则……这些都是管理层可以出手的利好牌,但关键是要看准时机。”张刚认为,“目前下调印花税这一重磅利好已经明确表明了管理层希望市场恢复信心的态度,因此近期政策预期仍以稳健为主。”

宏源证券(000562)策略研究员王智勇告诉记者,“像创业板、股指期货等都一直是被市场所预期的,但它们各自对市场有着不同的影响。”王智勇进一步指出,比如创业板的出台可能对主板创投类股票有提振影响,但对主板资金可能有一定的负面影响,但这种影响不会特别大。而股指期货推出之后,从蓝筹溢价角度来看可能对银行等权重股有利。

对于管理层后续牌的出台时间,王智勇认为,“目前市场刚刚吃下一颗定心丸,需要时间去恢复,去自我调整,因此近期出台像创业板这样的重大政策的可能性不大。”

反转行情仍未形成

“受到利好消息的影响,股指持续反弹的可能性较大,2990点有望成为本轮中期调整的底部区域。”张刚指出,“由于本轮调整自5500点开始,至今并未出现强有力的反弹,市场本身就存在报复性反弹的预期。预计近期股指有望持续快速反弹,上档重要阻力位在3800点至4000点附近。”对于反弹形式,张刚预计,“此轮反弹将以大部分股票普涨的形式展开,遇阻回落之后,股指仍有可能出现二次探底过程,二次探底结束之后有望展开中级反弹。”

但是,张刚同样提醒投资者不要过分乐观,“因为印花税下调并没有完全改变市场供需的不平衡状态,目前大盘底部虽然已基本探明,但市场信心仍有一个逐步恢复的过程,这也是我们认为大盘仍未形成反转行情的重要原因之一。”

宏源证券在最新的点评报告中指出,“单一印花税政策的下调不会改变市场之前的下跌趋势,但是会引发一轮幅度约在10%、时间约在两周左右的反弹行情。”2001年以来3次证券交易印花税的调整,无论是下调还是上调,从市场表现看,印花税调整只造成市场短期波动,难以改变市场原有趋势。这一次印花税的下调也不例外,既不影响上市公司的业绩,也不改变这轮持续下跌的主要矛盾——大小非减持,更多的只是反映了管理层的一种救市态度。(国际

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利好催生井喷 反攻大幕拉开

管理层利好组合拳在最合适的点位和时机推了出来,证券交易印花税从千分之三降低至千分之一,对市场形成了最直接的最强大的推动力。昨天沪指在3500点上方大幅高开,盘中冲击了3600点整数关口,全天呈现强势震荡的格局,最终以一根9.29%的超级大阳线收盘,同时成交量快速放大,沪市金额达到了1951亿元的水平,成为自6124点以来第二大水平,充分表明场外增量资金正在大举进场,正在大规模抢夺场内的筹码,而增量资金重点追逐的目标则是技术上严重超跌,中期跌幅过大,处于合理的价值区域的蓝筹指标股。

井喷式大行情已经来临

没有只跌不涨的市场,也没有只涨不跌的市场,有怎样的下跌就有怎样的上涨,短短的半年时间,沪指从6124点一路下跌到2990点,跌幅超过50%,历史上极为罕见,属于极为非理性的下跌,恐慌、害怕、犹豫等充斥市场,但这正是市场的最大魅力,恐慌杀跌之后市场蕴藏了极为强烈的上攻动力,蕴含着极为强大的反弹动力。而从昨天的走势来看,阳线幅度达到9.29%,成为有涨跌停板以来历史上第二大的涨幅,超过了历史上著名的6.24行情9.25%的涨幅,而且成交量大幅放大,沪市金额竟达到了惊人的1956亿元,这也是去年10月份以来的最大成交量,可以认为,今天进场的资金已经将短线的获利盘,中线的套牢盘全部消化,后市仍将继续向上,仍将逼空上扬,第一目标将在4100点左右。

强势涨停个股连续出现

昨天市场个股呈现全面普涨的格局,涨停个股数量达到了900只左右,只有三只个股跌停,可以说是形势一片大好,而且可以发现,有色、钢铁、银行、地产等呈现板块整体启动的特点,万科开盘牢牢封在涨停,中国平安(601318)经过反复之后也达到涨停,中石化涨停,最大的权重股中石油涨幅也超过了9%,明显受到了增量资金的青睐,而且锡业股份(000960)、云南铜业(000878)等都出现了连续第二个涨停,因此,可以认为,不仅指数进入了逼空上涨的阶段,而且个股的行情也将非常火爆。可以看到,增量资金重点追逐的目标则是技术上严重超跌,中期跌幅过大,处于合理的价值区域的蓝筹指标股。这些指标股存在相当好的机会,值得投资者重点关注。

中石化点燃爆炸攻击

自6124点下跌的最大力量就是以中石油、中石化、银行、地产等为代表的基金重仓的大盘蓝筹股,中国石油(601857)从开盘48.60元一路下跌至15.35元,中石化从29元一路下跌至9.42元,跌幅都达到了70%,而从近期的市场热点来看,从20元反弹100%的国金证券跌幅也是70%,部分券商股如亚泰集团(600881)、吉林敖东(000623)等的跌幅也是70%,因此可以得出结论,在下跌70%之后,个股本身就蕴含了强大的爆炸性的上攻动力,存在强烈的反弹冲动,给市场带来机会。而且从增量资金性质来看,大行情就是大资金运作的行情,而大资金运作的行情就是大盘股,因此,本轮反弹行情的最大热点将是中期严重超跌的大盘权重股。(北京

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大盘有望迎来“红五月” 把握结构性机会

市场压抑已久的做多热情,昨日终于被下调印花税的利好消息激发,沪深股市出现放量上涨。一些券商策略分析师就此表示,市场将展开一轮较大级别的反弹行情,并有望迎来“红五月”。

银河证券:迎接“红五月”

“前期连续出台的一系列稳定市场的政策,昨日终于得到爆发式体现,市场前期出现的恐慌性杀跌行为就此结束。”银河证券研究中心投资策略部负责人李锋表示。

在刚刚过去的一季度,限售股解禁对市场造成重压。但进入二季度,尤其是实行大小非减持新规后,限售股解禁压力将明显减轻,尤其是新股发行战略配售股解禁数量大大减少。

按目前价格测算,从今年5月至12月,解禁限售股市值大约有8000亿元。其中,国有股有4000多亿元,直接可流通股市值约3300亿元,而能在二级市场自由流通的部分有2300亿元左右,这样市场压力将大大减轻。尤其是8月份,虽然理论上限售股解禁市值约2000多亿元,但其中宝钢、中信两家累计有1500亿元,除去这部分国有股,真正可流通部分约500亿元。

“在政策性利好呵护下,股指有望重上4000点,并有机会挑战4500点。”李锋认为。同时,随着市场信心恢复,股市将从前期的非理性下跌恢复到价值投资的理性轨道上来。“5月份市场将进一步向好,有望迎来‘红五月’。”

中信证券:反弹持续性强

中信证券(600030)首席策略分析师程伟庆认为,市场将展开一轮一定级别的反弹行情,高度先看3800至4000点。

在这样的背景下,程伟庆认为投资选择可关注三个方面:一是直接受益于印花税调整的金融行业,主要是证券行业;二是间接受益于印花税调整的大盘蓝筹股,由于这类股票流通盘较大,对税率和交易规模的敏感性较大;三是超跌反弹股,主要是有色金属、交运设备、机械、钢铁、房地产、石油石化等。

国都证券:把握结构性机会

国都证券策略分析师张翔认为,从证监会颁布转让指导意见,再到财政部、国家税务总局决定下调印花税税率,各政府部门联手出台组合利好,表明了管理层对证券市场的高度关注。“我们预计,融资融券、股指期货等一系列促进市场健康发展的制度创新,都有望早于预期推出。”

不过,张翔也指出,由于制约市场的基本面不利因素依然存在,因此利好政策很难彻底扭转市场中线趋势。历史经验也显示,外部的政策冲击很难改变市场内在运行规律。“预计股指在3800点之上面临一定压力,投资者应着重把握结构性机会。”(中国证券报

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实发

消息归消息，我们还是要盯住大盘的成交量！