实战俱乐部

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东方证券23日评级一览

www.eastmoney.com   2008-05-23 15:23     上海证券报
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　　东方证券建议在医药股回调之际增持医药股。

　　东方证券维持水泥行业“看好”评级。

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国金证券23日评级一览

www.eastmoney.com   2008-05-23 15:18     上海证券报
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　　国金证券维持港口行业“持有”评级。

　　国金证券维持医药行业“增持”评级。

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广发证券23日评级一览

www.eastmoney.com   2008-05-23 15:20     上海证券报
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  注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。
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　　广发证券给予滨江集团（002244.sz）(进入该股吧，新版行情，资讯)“持有”评级，股价合理水平在16.26-27.08元

　　广发证券5月23日发布投资报告，给予滨江集团（002244.SZ）“持有”评级，认为股价合理水平在16.26-27.08元之间。

　　广发证券分析指出，截至08年2月22日，滨江集团拥有的在建和拟建土地总规划建筑面积230.52万平方米，权益规划建筑面积为205.45万平方米。 公司土地储备集中在杭州市的核心区域，钱江新城和西湖周边，周边房价较高，土
地储备含金量高，新增土地储备成本较低。

　　广发证券认为，滨江集团盈利能力强，运营效率高。近三年，滨江集团净资产收益率分别为30.05%、44.02%和40.92%，平均为38.33%。2007年度，公司房地产业务毛利率水平为43.25%，高于行业上市公司36.84%的平均水平。公司的高毛利率水平主要得意于经营区域房价的快速上涨以及公司土地成本的低廉。目前公司的土地储备成本与市场房价仍有较大的差距，因此滨江集团的高毛利率水平仍可维持。公司期间费用率仅为3.95%，远低于行业平均水平。

　　广发证券预计2008年滨江集团实现主营业务收入约30.37亿元，每股收益1.170元；2009年主营业务收入约33.22亿元，每股收益1.403元。 综合各种估值水平，广发证券认为公司股价合理水平应该在16.26-27.08元之间。给予滨江集团“持有”评级。

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“大小非”减持终将回归理性

www.eastmoney.com   2008-05-23 08:50     大众证券报
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  　接近20万亿元的非流通股（限售股）解禁，成为目前投资者对市场的重大担忧。4月20日，中国证监会出台了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，以缓解减持对市场造成的冲击，其后又出台了若干补充条款。但这并没有缓解投资者的疑虑，事实上，我们需要对所谓“大小非”（限售股）有更深入的认识。

　　其一，“大小非”是A股估值的天然平衡器。尽管证券市场依赖于实体经济而存在，但股票市场一旦形成，便具有了某些独特性，表现为“异化”。股票价格开始受到自身的供求关系影响，即价格受到供给（IPO、再融资等等）和需求（入场资金）左右，而不是简单地反映实体经济（上市公司）经营好坏和盈利趋势。极端地说，如果某个封闭性证券市场规模固定，只要有足够多的金融资本入场，便可以不顾基本面而给该类证券随意定价。这个时候，价格不再是实体经济未来业绩和分红的折现值，而只是一个炒卖工具。这样的案例并不鲜见，日本地产泡沫、美国IT泡沫，甚至包括18世纪荷兰的郁金香和2007年云南的兰花都是如此。

　　一个开放性的金融市场，一旦出现价格明显偏差，产业资本会立刻入场套利，不断将实体产业售卖给金融资本。这就表现为大量的IPO和再融资。由于有更大规模的产业资本介入，金融资本发现自己无法给证券单独定价，必须和产业资本达成均衡价格，而DCF（现金流折现）就是两者共同承认的标准。如此，价值投资再次统治市场。

　　当前的A股市场上，在IPO和再融资受到某种限制，或者说无法完全平衡市场的时候，“大小非”成为A股“泡沫”最重要的平衡器。高达20万亿元市值的非流通股，相当一部分来自实体经济部门，它们的持有者了解产业资本对资产价值的判断，一部分股东会在证券估值明显高估的情况下抛售股票，充当市场的平衡器，防止A股泡沫诞生。

　　我们不应该抵制“大小非”，就好像不应该抵制IPO和再融资。如果没有产业资本介入市场，一个完全封闭的证券市场只能是一个濒死的市场。看看今天的B股，这个教训值得投资者警惕。

　　其二，“大小非”不会完全离开这个市场。一些投资者认为，目前非流通股的市值规模接近20万亿元，而银行系统的居民储蓄不过16、17万亿元，全社会根本没有那么多的资金来承接规模如此庞大的股票，市场唯一的选择就是不断下跌，一直跌到非流通股市值已经缩小到有足够的资金来承接为止。这其实是个错误的观点。

　　全球任何一个市场，都存在数量众多规模庞大的战略股东、财务性股东等等。从这个经验来判断，3年后的A股市场投资者中仍然会存在许多非基金、保险、个人类的股东，包括各种企业集团、财务公司等。“大小非”不会完全离开市场。

　　不仅如此，“大小非”还面临着“再投资”的困惑：出售股票所得投向哪里？投资实体经济？如果中国的经济周期向下，企业盈利下滑，购买厂房设备不仅会摊薄未来收益，还丧失了流动性。投资私人股权基金？事实上，20万亿元的资金涌入这个市场，将导致PE项目价格高企，待售项目估值甚至接轨于A股市场。

　　其三，“大小非”减持终将回归理性。自获得流通权开始，“大小非”已经在一定程度上从产业资本演变为金融资本，它们的决策行为和其他流通股东一样。现在流通股股东不满的是，“大小非”持股成本低，出售股票不心疼。这是一个非常有趣的伪命题。

　　一方面，这种忿忿不平的态度不免有些前后矛盾。现在谴责大小非股东的“暴利”，却忘记了他们在2005、2006年的免费送股，也忘记了他们长达5-10年的持股周期。如今的流通股股东在痛心自己2008年的损失，却忘记了自己2006、2007年赚得盆满钵满的时候，“大小非”只能干瞪眼。

　　另一方面，在理性的逻辑学上，投资决策和购买股票的成本没有关系。无论现在是“浮盈”还是“套牢”，相比目前的市值而言，股价下跌就是损失，上涨就是获利。这是个基本常识，但是人类脆弱的情绪发挥了巨大威力，成本似乎成为部分投资者决策的因素之一。他们只看到了绝对成本，而完全忽视了相对成本。股价下跌，对于“大小非”和流通股东而言，都是损失。“大小非”的浮盈下降，难道不是损失吗？

　　当然，我们注意到部分具备金融资本特性的“大小非”，其股东的操作行为也具有非理性成分。毕竟他们中的一些人还并不完全熟悉资本市场，投资决策不完全依赖价值判断，在市场下跌的过程中，他们的抛售加重了市场恐慌情绪。但是假以时日，这些重要的投资者一定会充分认识资本市场的价值，并就合理的估值水平与目前场内的流通股股东形成一致意见。这就是所谓的A股“估值重塑”。

　　（作者为申银万国首席策略分析师、新财富最佳策略分析师第一名）

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6月限售股解冻额度减少近五成

www.eastmoney.com   2008-05-23 07:35   张刚   西南证券
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　　统计数据显示，6月份股改限售股解冻压力比5月份微幅增加，但非股改限售股解冻额度减少近七成，总体看6月限售股解冻额度比5月减少近五成。

　　周一解禁压力较为集中

　　2008年6月份股改限售股的解冻额度为640亿元，比5月份增加了10亿元。首发、增发配售、定向增发等部分的解冻额度为480亿元，低于5月份的1500亿元，环比减少68.00％。6月份合计限售股解冻额度1120亿元比5月份的2130亿元减少1010亿元，减少幅度为47.41%。6月份涉及股改限售股解冻的上市公司有82家，比5月份增加14家。

　　从整体情况看，和5月份相比，6月份涉及股改限售股解冻的上市公司家数增加，交易日相近，额度相近，单日的解冻压力也和5月份相近，单个公司的解冻压力则比5月份减少一成多。其中，6月份有10家以上的上市公司限售股解冻交易日为6月9日、6月16日、6月30日，均为周一，为解禁压力较为集中的时间。

　　绩差公司减持压力大

　　6月份股改限售股解冻的82家上市公司中，限售股占解冻前流通A股比例在60%以上的公司有三一重工(600031)、ST吉炭、*ST威达共3家。其中三一重工的比例最高达到117.26%，其次是ST吉炭的102.77％，*ST威达的60.06％。82家公司中，限售股解冻的额度超过10亿元的有三一重工、深发展A、华夏银行(600015)、恒瑞医药(600276)、驰宏锌锗(600497)、澄星股份(600078)、豫园商城(600655)共7家公司。三一重工的解冻额度最大达233亿元，其次是深发展A的81亿元，华夏银行的75亿元。三者合计额度占到当月解冻额度总和的61％，显示套现压力较为集中。从6月份解冻的限售股股东数量看，股东数量在20位以上的仅有华夏银行1家公司。

　　82家上市公司中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有58家。国有股比例在50％以上的有7家分别为中原高速(600020)、古井贡酒(000596)、中国医药(600056)、宝信软件(600845)、驰宏锌锗、黑化股份(600179)、ST吉炭。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。上实医药(600607)、*ST沪科、鼎立股份(600614)、兆维科技(600658)、*ST成商、五洲明珠(600873)等共16家公司不含限售国有股，则值得警惕。

　　如果上市公司业绩不佳、或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能极大。其中，ST国药、*ST双马、*ST江泉、ST中冠A、华纺股份(600448)、国祥股份(600340)、*ST洛玻、鲁能泰山(000720)、白猫股份(600633)共9家公司2007年年报、2008年一季报均为亏损。*ST双马、*ST江泉预计半年报扭亏，白猫股份、ST国药、ST中冠A、鲁能泰山预计半年报亏损。渤海物流(000889)、ST吉炭、华立科技(600097)、黑化股份、多伦股份(600696)、春晖股份(000976)、明天科技(600091)、汇通集团(000415)、ST银广夏、红太阳(000525)、新赛股份(600540)、高鸿股份(000851)共12家上市公司以2007年年报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。另外，市盈率在100倍至200倍的公司有9家。

　　二公司解禁额度过百亿

　　总之，2008年6月份股改限售股解禁公司数量比5月份增加，但单日解冻额度变化不大，单家公司解冻额度小幅减少。6月份解冻的首发机构配售部分和定向增发机构配售等部分减少近七成，合计解冻额度为480亿元。其中，6月26日中国远洋(601919)的首发战略配售股解冻额度达173亿元，6月23日民生银行(600016)的定向增发机构配售股份解冻额度为171亿元，6月10日中国铁建(601186)的首发机构配售股份解冻额度达58亿元，6月27日深发展A的认股权证行权解冻额度为29亿元。四家公司的解冻额度合计达到431亿元，占到6月非股改限售股解禁额度的89.80%。其余公司解冻额度均低于10亿元。

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限售股解禁新规满月 大宗交易呈现四大特点

www.eastmoney.com   2008-05-23 08:30   张雪   上海证券报
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    自监管层4月22日出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》以来，大宗交易近一个月里的一改往常冷清局面，呈现交投明显增多、成交价格较低、同一股票和同一营业部频繁亮相等几大特点。


    根据沪深交易所的公开信息统计，自4月22日以来，两市A股一共通过大宗交易系统成交了74笔，而且几乎每天都有交易发生。其中沪市共成交42笔，深市成交32笔。与近一阶段交投活跃的热闹场面相比，此前大宗交易系统十分冷清，且以B股和债券交易居多。据统计，从2008年起至新规出台前的近4个月中，两市A股通过大宗交易系统，仅成交了42笔，平均一个月成交11笔左右，与最近一个月74笔交易相差甚远。


    可以说，大宗交易呈现出交易明显增多的局面。“在大宗交易系统里，虽然不是所有交易均为大小非解禁后的减持，但我们可以看得出，解禁新规推出后，有不少股东通过这个平台进行了股份转让。”一位券商的经纪业务负责人向记者介绍。


    除了交投活跃的特点外，大宗交易的成交价格通常都低于当日二级市场均价。不少业内人士表示，这种方式有效地降低了交易双方的成本。


    以沪市为例，剔除4笔未完成股改的S股，4月22日以来成交的38笔交易中，有超过三成的交易，共12笔均以该股在当日二级市场的最低价成交；还有8笔交易更是以当日二级市场的跌停价格成交，分别为兴业银行的5笔交易、中铁二局的1笔交易和交大博通的2笔交易；另有1笔交易以当日收盘价成交。其余的大部分交易价格也均在当日均价之下，仅2笔以当日最高价成交。


    曾经成功指导小非，通过大宗交易系统转让股份的恒泰证券某经纪业务人士向记者介绍，目前大小非通过这个平台减持，可以自己找下家、委托券商，或是通过交易所的大宗交易意向申报信息来寻找下家。因为多为协商交易，成家价通常低于二级市场的价格，使买卖双方的成本更低。


    此外，近1个月来，部分股票和营业部在大宗交易系统频繁亮相。据记者统计，两市成交的74笔交易，总共涉及了32只品种，股票的集中度相当高。其中沪市成交的42笔交易，涉及21只股票，兴业银行频繁上榜，一个月内通过大宗交易系统就成交了6笔交易，中铁二局和西水股份也分别成交了4笔。深市成交的32笔交易集中度更高，仅涉及了11只股票，出现次数最多的为广宇集团，一个月内成交多达14笔。业内人士指出，频繁出现某些品种的现象，很可能是一个或几个持有该股的小非，在限售股解禁后进行的分批减持，毕竟在新规出台前这样的想像极为罕见。


    值得注意的是，还有不少营业部也在近期的大宗交易系统多次亮相。以沪市为例，多达18笔交易的买卖双方，为同一个证券公司的同一个营业部。比如，中铁二局5月份成交的4笔交易，买卖双方均为金元证券上海长阳路营业部。 “这种情况通常是卖方自己找到了下家，或是券商帮忙找到下家的协商易”，海通证券相关人士向记者介绍。有意思的是，还有7笔交易的卖出营业部，与所涉及上市公司的注册地址、办公地址处在同一座城市，有的还在同一条街道上。

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限售股解禁新规满月 大宗交易呈现四大特点

www.eastmoney.com   2008-05-23 08:30   张雪   上海证券报
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    自监管层4月22日出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》以来，大宗交易近一个月里的一改往常冷清局面，呈现交投明显增多、成交价格较低、同一股票和同一营业部频繁亮相等几大特点。


    根据沪深交易所的公开信息统计，自4月22日以来，两市A股一共通过大宗交易系统成交了74笔，而且几乎每天都有交易发生。其中沪市共成交42笔，深市成交32笔。与近一阶段交投活跃的热闹场面相比，此前大宗交易系统十分冷清，且以B股和债券交易居多。据统计，从2008年起至新规出台前的近4个月中，两市A股通过大宗交易系统，仅成交了42笔，平均一个月成交11笔左右，与最近一个月74笔交易相差甚远。


    可以说，大宗交易呈现出交易明显增多的局面。“在大宗交易系统里，虽然不是所有交易均为大小非解禁后的减持，但我们可以看得出，解禁新规推出后，有不少股东通过这个平台进行了股份转让。”一位券商的经纪业务负责人向记者介绍。


    除了交投活跃的特点外，大宗交易的成交价格通常都低于当日二级市场均价。不少业内人士表示，这种方式有效地降低了交易双方的成本。


    以沪市为例，剔除4笔未完成股改的S股，4月22日以来成交的38笔交易中，有超过三成的交易，共12笔均以该股在当日二级市场的最低价成交；还有8笔交易更是以当日二级市场的跌停价格成交，分别为兴业银行的5笔交易、中铁二局的1笔交易和交大博通的2笔交易；另有1笔交易以当日收盘价成交。其余的大部分交易价格也均在当日均价之下，仅2笔以当日最高价成交。


    曾经成功指导小非，通过大宗交易系统转让股份的恒泰证券某经纪业务人士向记者介绍，目前大小非通过这个平台减持，可以自己找下家、委托券商，或是通过交易所的大宗交易意向申报信息来寻找下家。因为多为协商交易，成家价通常低于二级市场的价格，使买卖双方的成本更低。


    此外，近1个月来，部分股票和营业部在大宗交易系统频繁亮相。据记者统计，两市成交的74笔交易，总共涉及了32只品种，股票的集中度相当高。其中沪市成交的42笔交易，涉及21只股票，兴业银行频繁上榜，一个月内通过大宗交易系统就成交了6笔交易，中铁二局和西水股份也分别成交了4笔。深市成交的32笔交易集中度更高，仅涉及了11只股票，出现次数最多的为广宇集团，一个月内成交多达14笔。业内人士指出，频繁出现某些品种的现象，很可能是一个或几个持有该股的小非，在限售股解禁后进行的分批减持，毕竟在新规出台前这样的想像极为罕见。


    值得注意的是，还有不少营业部也在近期的大宗交易系统多次亮相。以沪市为例，多达18笔交易的买卖双方，为同一个证券公司的同一个营业部。比如，中铁二局5月份成交的4笔交易，买卖双方均为金元证券上海长阳路营业部。 “这种情况通常是卖方自己找到了下家，或是券商帮忙找到下家的协商易”，海通证券相关人士向记者介绍。有意思的是，还有7笔交易的卖出营业部，与所涉及上市公司的注册地址、办公地址处在同一座城市，有的还在同一条街道上。

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QFII撤退是谎言正在逐步建仓 6月看高四千点

www.eastmoney.com   2008-05-23 04:37   朱凯 朱秀伟 杨奕   每日经济新闻
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    一封QFII基金经理的回信

    5月20日上证指数大跌161点，加重了人们对后市的忧虑。有报道指出QFII正在大规模撤离，这是导致这轮大跌的主要因素。

    QFII真会在此时大举撤离A股市场吗？《每日经济新闻》就此特别采访了某大型QFII的高级基金经理，得到了和市场流传的说法完全相反的结论。

    QFII回信：“我们是A股的买入方”

    记者联系到某大型QFII的高级基金经理，向其核实近期是否大举撤离A股市场。该基金经理在详细了解了我们的采访目的和内容后，给《每日经济新闻》写来了一封英文回信，这位有着10多年实战经验的QFII高级基金经理，否定了“QFII在大举撤离”的说法。

    NBD：您觉得QFII资金在3600点左右大举撤离的说法可信吗？

    基金经理：这是完全错误的，我认为QFII正处于长期而逐步的建仓过程中。

    NBD：目前大势下，QFII等海外资金的动向是怎样的？

    基金经理：QFII目前总共只有100亿美元的额度，如果此时他们带钱撤离A股市场，将资金抽回其国家，很可能国家外汇管理局与中国证监会将不再允许其携资金重回市场，几乎所有的QFII都是把钱留在中国的。或许也会有某些看空市场的QFII，但其操作方式只不过更像是一家证券公司卖出一些股票然后将资金保留在人民币账户中，同时我猜测那些QFII也已经在3500点到3000点的水平上把股票买回来了。另一方面我还相信，在3700点到3300点的A股市场上卖出的主要力量仍是散户；在3000点到3700点的反弹中，散户应该是净卖出者。基金经理们可能保持中立，而QFII则是买入的一方。

    业内观点：QFII撤离消息不可信

　　业内对此的看法是怎样的？国内一家基金公司的基金经理明杰 （化名）也明确告诉记者：“QFII大撤离的消息不可信，不符合实情。”

    他接着解释道，QFII操作比较平缓，投资策略一般稳定，有相对固定的投资理念和原则。QFII基金或许会把额度的一部分让给海外一些私募、专业投资者或其他基金操作，但撤离之说并不成立。另外，海外的对冲基金活跃一些，少量的也会通过QFII方式进入A股市场。大的海外基金一会儿唱多一会儿唱空，其实都是出于各自利益的考虑。

    数据统计：大跌时QFII是净买入

    通过这封特殊的 “QFII回信”，我们了解到QFII基金经理否定了“大举撤离”的说法。同时，《每日经济新闻》通过统计两家QFII“扎堆”席位的近期动向，发现QFII在大跌时是买入为主，也印证了该基金经理的观点。

    目前QFII主要集中在两个营业部，中金公司上海淮海中路营业部和申银万国上海新昌路营业部。通过上证所提供的数据发现，最近这两个营业部表现稳定，虽然前期的获利盘有部分兑现，但是目前仍然是做多为主，买进目标主要是大盘股，并没有出现资金大规模撤离的情况。

    统计数据显示，从5月12日到5月20日，这两家营业部买入总额达25亿元，而卖出数量为10亿元左右，很明显是净买入。主要买入的是一些大盘股，其中买入数量较大的有浦发银行4.99亿元、交通银行2.42亿元，大秦铁路1.4亿元等；而卖出的主要有天威保变、中国人寿、上海机场等。

    针对外界担忧的基金公司“砸盘”的议论，明杰说，国难当头之时，基金经理决不会不顾市场反应大肆抛售。证监会也有精神传达给各基金公司，不是说不可以卖，而是要“讲政治”，讲社会责任，管理层希望基金扮演一个稳定市场的角色。反而是新基金的申购不能有效扩展，客观上造成了市场短期的低迷，对信心的提振有所影响。

    后市展望：6月看高到4000点

　　5月20日大盘跌破3500点至3443点，跌幅达4.48%，恐慌情绪又开始在市场上蔓延。

    但与A股市场的看空氛围相反，这位QFII高级基金经理却乐观地表示：“在随后的几个月里，我积极看好A股市场。”

    针对记者的提问 “地震之后，政府不希望股市继续下跌，或有国家资金在暗助，21日午后大市突然翻红就说明这点。您对后市（中短期）的看法是怎样的？”

    该QFII基金经理在回信中表示：“我并不赞成有国家资金在入市的说法，但可以肯定的是政府‘鼓励’（原文为“urge”）基金经理买入而不是卖出。我看好这个市场，相信在接下来的月份里指数将超越4000点。”

greateye

农夫，广州的天气也跟大盘一样阴阳无常啊。。。

我鼠鼠钞票

为逝者祈祷,为生者祈福,为救援者祈平安:*19*:

taowei

:*22*: :*22*: :*22*: :*22*: :*22*:

我鼠鼠钞票

大眼坏了,俺的水鼠页
呵呵:*19*:

我鼠鼠钞票

不光是广州,北京也是一样的,刚刚出去天是黑的,现在又出太阳了:*(

我鼠鼠钞票

5月23日个股主力持仓成

www.eastmoney.com   2008-05-23 16:14     东方财富网
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　　据传，汇源通信主力平均持仓成本8.942元

　　据传，南京中北主力平均持仓成本6.359元

　　据传，高鸿股份主力平均持仓成本8.552元

　　据传，豫能控股主力平均持仓成本6.935元

　　据传，欣网视讯主力平均持仓成本8.647元

　　据传，中电广通主力平均持仓成本7.765元

　　据传，上海普天主力平均持仓成本13.365元

　　据传，亿阳通信主力平均持仓成本15.692元

　　据传，波导股份主力平均持仓成本4.301元

大象73

天气也跟大盘一样阴阳无常啊

大象73

其四，与一些地方政府形成共生。在GDP增长作为主要考核政绩的制度安排下，一些地方政府纷纷进行“冲向底部”的“割喉战”，争相招揽外资，过度引进，超前开放，导致日趋严重的“外资崇拜”。如有的地方政府在筛选当地骨干企业的战略投资者时，首先排除的是中资企业，执意将国有股权转让给境外投资者。“两税合一”刚刚提上议事日程，有的地方政府和某些外资企业便联合行动，希望影响立法机关的决策，保留外企特殊优惠待遇。

大象73

其五，跨国垄断资本结成联盟。中国第一、世界第五的电池生产商福建南孚公司已成为跨国垄断资本合谋的经典案例。1999年南平市有关部门为改善治理结构而主导引进外资，但竭力避免被同行产业资本（主要是竞争对手美国吉列）所并购。然而，以摩根士丹利为首的国际基金在2002年对南孚实现控股后，2003年就将所持股份全部转售给吉列。

大象73

对不起，您两次发表间隔少于 30 秒，请不要灌水！

大象73

其六，借助总部所在国政治力量。以政治促进商业利益，是国际社会“通行规则”，境外利益集团自然精于此道。如获悉中国有关重点工程需要数亿美元的设备和技术时，有的外企极力游说该所在国政府与中国政府沟通，甚至通过国家领导人访华促成与中方签署巨额供货协议或交易。

大象73

10021分