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我这的天也是阴阴的:*19*:

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总部好冷清:*27*:
分部很热闹:*19*:

一介农夫

马上下班了，过来看看

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:*29*: :*22*:

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银行股决定短期走势方向

www.eastmoney.com   2008-05-23 09:00   黄都 李宇欣   大众证券报
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　　由于前一日午后大盘的上攻过于急促，累积了一定短线获利盘，同时受适逢美股大跌，因此市场出现一定的调整也在情理之中。从整体走势来看，下跌基本上还在正常的范畴，个股行情活跃，多方也几次尝试组织攻势，市场没有出现恐慌性抛售的局面。从技术上来看，目前上证指数明显受制于短线均线的压力，导致投资者的观望情绪重新显现。昨天我们曾经谈到，假设周二大阴线是主力刻意洗盘行为，那么近几天大盘就应该快速脱离底部区域。如果说昨天的调整还可以解释为是消化获利筹码的话，那么今日大盘就应该再度出现大涨的局面，否则大盘的走势就需要重新考量。今日大盘走势就非常的关键，考虑这两天市场热点不散，同时银行等权重股调整又非常充分，判断大盘出现上涨的概率还是很大的。

　　华纺股份：一家成交占五成

　　沪深龙虎榜公开的主力买卖T+0数据显示，周四买卖前五大中席位占优的股票有华纺股份(600448)、涪陵电力(600452)、斯米克(002162)、金路集团(000510)，卖出占优的股票有欣龙控股(000955)、吉林化纤(000420)、高淳陶瓷(600562)等个股。其中数据显示，金路集团和欣龙控股有游资介入。

　　华纺股份：该股周四收于光头长阳，以10.05%封于涨停板，站稳20日均线，逼近50日均线。据《大众证券报》龙虎榜数据显示，该股周四买入前五大席位中，排名第一的财通证券温岭东辉北路营业部一家就买入1109万元，占比55.6%；排名第二的金元证券宁波灵桥路营业部买入576万元，占比28.89%。另三大席位：国泰君安成都北一环路、中国银河上海张杨路、安信证券南昌民德路，分别买入133万元、116万元、60万元，总计309万元，仅占比15.49%。卖出前五大席位总计323万元，占比16.19%。

　　昨日股指尾盘下挫，但不改纺织服装概念股的涨升行情，华纺股份等早盘封死涨停，做多气势相当强劲。久未露面的纺织股昨日大幅拉抬显然和当前抗震救灾工作存在密切的关联，因为从近几日四川发出的物资缺少情况通报来看，帐篷、衣物、棉被等大量紧缺。

　　银行股决定短期走势方向

　　两市个股行情依然较为活跃，尽管下跌个股远多于上涨个股，但涨停家数却有近30家，受到石油价格连续大涨的影响，与之相关的个股板块表现抢眼，其中新能源、煤化工等明显得到资金的追捧。实际上，近期不断走强煤炭、化工类个股主要是受到油价高企的影响。有国外机构预测短期内石油价格有望突破150美元，因此相信主力对这一题材的挖掘还会延续。前日走强的中石化、中石油由于消息面的因素出现了调整，但中石化却出现明显的放量，反应出有资金在其中运作。

　　目前市场最弱的当属银行板块，昨日该板块再度跌幅居前，从日K 线观察其做空力量有衰减的迹象，但分时走势依然不乐观。应该说该板块的短期走势将最终决定股指的方向。

　　总之，昨天两市股指震荡整理，上档均线形成强压力，短期的弱势形态没有改变，但市场仍存在向上变盘的可能，操作中可积极关注银行等蓝筹股的表现。

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　美国ups拟在深圳机场(000089)设立泛亚航空转运中心


　　事件：5月21日，深圳机场、公司控股股东深圳市机场（集团）有限公司和美国ups就在深圳机场建设ups泛亚航空转运中心事项达成一致，签订三方协议。ups决定将其现位于菲律宾的泛亚航空转运中心转移至深圳机场；新的转运中心将作为ups的空运和地面网络中心，用于在亚太区各国、香港和中国大陆之间为国际和中国国内货件提供隔夜快递服务，将帮助缩短转运时间从而增强ups在亚洲地区的服务。按照ups转运中心设立的要求，机场集团将建设相应的基础设施物业租赁给ups使用。公司将为ups转运中心的运作提供地面保障和服务。


　　点评：深圳机场是空港物流龙头之一，前期进行定向增发后，集团部分优质资产注入公司。从其基本面来看，目前业绩稳健增长，而深圳航空市场高速成长态势仍然强劲将使其未来成长可期。公司计划于2010年前跻身全球货运30强机场行列，2015年前转型为以货运为主体业务的机场。此次公司与控股股东深圳市机场（集团）有限公司和美国ups就在深圳机场建设ups泛亚航空转运中心事项达成一致，签订了三方协议，此举不仅有利于公司业务的拓展，而且提升公司整体形象都将十分有益的。我们给予“继续持有”评级。

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　　兴化股份因硝酸铵价格上涨对业绩影响明显


　　事件：今年以来，兴化股份(002109)多次提高了主导产品硝酸铵价格。按目前产品的价格和市场趋势，在抵消原材料和人工费用（预计全年共增加2930万元）的成本上涨因素后，预计1-6月公司净利润比去年同期增加15%-30%。


　　点评：兴化股份是我国最大的硝酸铵生产企业，目前具有硝酸铵产能30万吨，市场占有率一直排名第一，并维持在10%左右。自2007年下半年以来，国内国际硝酸铵价格都出现了较大幅度的上涨，据分析，今明两年我国硝酸铵仍可维持高位并有望继续攀升。在产品市场的大环境下，公司未来业绩也有望提升。我们给予“增持”的投资评级。

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丰原药业通过新议案

　　事件：丰原药业(000153)第四届十三次（临时）董事会会议于5月22日召开，通过《关于设立“蚌埠丰原涂山制药有限公司”和“马鞍山丰原制药有限公司”的议案》。


　　点评：公司是国内首家生产治疗高血压特效药西尼地平的高新企业，拥有多个国家级一、二类新药品种并具有多项产品及生产技术的自主知识产权。在全国多个省、市、自治区设立有销售办事处，建立了一支专业化、高素质的营销队伍，构筑成以全国大、中城市，经济发达地区和大中型医院为主体，辐射全国的销售网络。此次将原来公司非法人的附属工厂升格为有限公司，旨在继续做大做强，实现生产经营新的飞跃。二级市场上，该股近期震荡调整，我们给予“稍加关注”评级。

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　　浪潮信息拟共同投资设立山东华芯半导体有限公司


　　事件：浪潮信息(000977)于5月22日召开董事会议，审议通过了《关于对外投资并授权公司管理层办理本次投资相关具体事宜的议案》，公司拟与山东省高新技术投资有限公司、济南高新控股集团有限公司共同投资设立山东华芯半导体有限公司（名称暂定）。公司的经营范围拟为研发、生产、销售、投资集成电路产品等其他高新技术产品。


　　点评：浪潮信息是中国领先的计算平台与it应用解决方案供应商，同时也是中国最大的服务器制造商和服务器解决方案提供商，公司连续10年蝉联国产服务器销量与销售额第一名，同时也是亚太区最大的服务器生产基地。此次公司拟与山东省高新技术投资有限公司、济南高新控股集团有限公司共同投资设立山东华芯半导体有限公司（名称暂定），标志着公司在集成电路产品等其他高新技术产品方面实现新的突破，提升企业技术水平和经济效益。我们给予“继续持有”评级。

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洪城水业拟在温州设立合资公司，经营污水处理


　　事件：江西洪城水业(600461)股份有限公司于5月21日以通讯方式召开董事会，会议审议通过同意公司与温州宏泽环保科技有限公司已签订的《股权收购意向协议书》，由宏泽公司将温州滨海园区第一污水处理厂完整资产从宏泽公司现有资产中剥离，以剥离后的污水处理厂全部评估后的资产单独设立一目标公司，而后由公司以tot模式收购该目标公司51%股权。经双方协商，在评估价值10082.86万元的基础上确定污水处理厂协议总价款为10500万元，标的股权(包括该项目的专有技术支持及特许权转移)的收购价款则为5355万元人民币。收购后，目标公司变更为合资公司－温州市洪城水业环保有限责任公司(暂定名)，由其经营污水处理厂，经营期限20年。


　　点评：公司目前的主营业务为自来水的生产和销售，生产的自来水全部销售给南昌供水有限责任公司，目前在南昌市的市场占有率为90％左右，公司还积极进军污水处理业。此次公司与温州宏泽环保科技有限公司签订的《股权收购意向协议书》，由宏泽公司将温州滨海园区第一污水处理厂完整资产从宏泽公司现有资产中剥离，以剥离后的污水处理厂全部评估后的资产单独设立一目标公司，而后由公司以tot模式收购该目标公司51%股权。随着国家对于水污染的不断关注，污水处理将越来越受到社会重视，这对于沪深两市稀有的污水处理公司来说无疑是利好，洪城水业也必将大大受益。我们给予“继续关注”评级

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量能缩减 整理延续

www.eastmoney.com   2008-05-23 16:36     北京首证
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    两市周五低开后均呈现宽幅震荡整理态势并双双收成影线较长的星型线（阴线），涨跌家数显示空方短线仍占有一定优势，而成交额则约为1163亿，较前一日大幅减少近250亿元或18％。

    经过前期整理后，大盘蓝筹群体仍保持着强弱分化的局面。比如，通信板块受电信重组刺激形成大面积劲升态势，对股指运行影响巨大的金融板块也较为强势，在股市第一航母中国石油以及中国石化上涨的带领下，煤炭石油板块亦逆市飘红，但钢铁、有色金属、房地产、汽车、电力板块却延续弱势整理姿态，大盘短线上行空间因此大大受限，也就是说，目前市场仍处在动态平衡格局之中，蓝筹群体内部的分化也预示短期反复仍难以完全避免。同时，在大盘股指震荡整理之际，个股强弱分化的迹象依然存在。例如，两市逆势上扬的个股数量从438家增加到了467家，非ST或S类的涨停个股数量超过30只，但市场却出现了9只跌停个股，3G板块以强劲表现雄踞涨幅榜首位置，而新能源板块则大幅回落，近日热点板块明显存在着急跌急涨的现象，说明多空双方表现得都较为急躁，短期反复的可能性也就更大一些。

    由周边市场看，欧、美主要股市周四虽企稳小幅回升，但此前反弹通道已被破坏，短线回升便颇具反抽确认之意，而亚、欧市场则再现由东到西的大面积回调局面，且美股盘前期指遇阻回落并再次破位，就是说，周边市场再度趋淡可能相对较大，两市近日低姿态整理因此仍难以避免。

    从股指运行看，两市本周略低开后均震荡整理并收下影较长的阴线，表面看目前下档支撑相对较强，但周开盘就跌破5周均线，股指在反复过程中还将4月24日巨大的缺口填补过半，说明市场中期运行格局已经发生了较大的变化，近日走向也就更加引人注目。由于本周成交额缩减幅度进一步加大，周内单日天量仅略超过上周的最低量，一方面表明资金运作热情大幅降低，一方面也会限制短期内有效的涨跌空间，加之综指近两日在大阳线内连收两颗星，预示短期变数仍相当大：上破周三高点，市场就会继续上行并可能尝试反弹新高，而若下破周三低点，巨大的缺口就很可能会完全封闭，就是说，低姿态整理暂时难以改变，缺口仍将面临较严峻的考验

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在分部那边抢得不亦乐乎

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逝者安息,生者安康:*19*:

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关注实质性受益电信重组题材品种

www.eastmoney.com   2008-05-23 16:51   张晶   海通证券
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    今日消息面香港方面，中国电信（00728）、中国联通（00762）和中国网通（00906）5月23日发布公告称，分别于23日12时04分、12时26分、12时26分起停牌，等待公布影响股价消息，停牌前分别报5.67港元、18.48港元和27.05港元，涨6.98%、涨11.86%和涨12.47%。而后中国联通（600050）下午临时停牌，公告称中国联通因重要事项未公告，5月23日下午停牌。停牌可能与中国电信业重组拉开帷幕消息有关。据新华社23日报道，中国电信业重组拉开帷幕，中国移动通信集团公司23日通报，中国铁通集团有限公司并入中国移动通信集团公司，成为其全资子企业，目前仍将保持相对独立运营。中国移动通信集团公司管理层也作了相应调整。王建宙继续担任中国移动通信集团公司总经理，并担任党组副书记；张春江任中国移动通信集团公司党组书记、副总经理；中国移动通信集团公司原有副总经理继续留任；同时新增赵吉斌、张晓铁、李正茂为中国移动通信集团公司副总经理、党组成员。根据中国移动通信集团公司的通报，此次调整不涉及中国移动有限公司。此前有报道称，中国电信业重组方案为“五合三”，即中国电信购买中国联通CDMA网，未来以较低代价发展CDMA2000；而中国联通GSM网与中国网通合并，未来发展成熟的WCDMA；中国移动则维持不变，让其承担产业链程度相对较低的TD-SCDMA建设，同时可能购入中国铁通。

    午后我们在快速涨幅榜上发现，通讯类个股走势强劲，并有多只个股直接冲击涨榜，如亿阳信通(600289)，烽火通信（600498)，亨通光电(600487)，国脉科技(002093)，东信和平(002017)，上海普天（600680），上海贝岭（600171）等个股集体攻击涨停，场面极其壮观，从众多个股分时来看，属于游资的兵团作战形成，预计该热点将随着中国电信业重组消息的公告而不断深化，相信部分实质性个股将连续涨停，带领整体通讯科技板块走出快速拉升行情。在这种大背景下，投资者如何把握实质性受益品种，龙头电信品种快速涨停，投资者存在买不到的烦恼，而对于一些已经大涨过的二、三线电信品种，随时存在回落可能，投资者存在追高被套可能，那么我们通过仔细分析，认为（600056）中国医药属于实质性受益电信业重组品种，存在巨大投资机会。中国医药公司2007年11月1日公告，现已收到减持中国联合通信有限责任公司股权份额款项，详情如下：本公司持有联合通信公司119,170,418.31股权份额，本次减持35,701,143.89股权份额，现收到联合通信公司款项共计119,170,418.30元。公司全年利润将有较大幅度增长。本次减持后，联合通信公司将对减持后的股本实施资本公积金转增，转增后本公司持有联合通信公司的股权份额为208,673,186.05份。此公告明确告诉我们一个信息，（600056）中国医药现持有中国联通2.08亿多份，而公司当前总股本仅仅2.39亿，相当于每持有一股（600056）中国医药相当于拥有0.87股中国联通，随着电信业重组消息的明朗，中国联通GSM网与中国网通合并，未来发展成熟的WCDMA，无疑将大幅提高中国联通的未来价值，公司持有的2亿余份中国联通股权自然水涨船高，也使得（600056）中国医药成为此次电信业大重组的最实质性收益个股，在其他概念个股都纷纷拉出涨停的大背景下，中国医药面临极大的爆发潜力，其股价下周表现的确值得期待，值得投资者重点关注。

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关注实质性受益电信重组题材品种

www.eastmoney.com   2008-05-23 16:51   张晶   海通证券
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    今日消息面香港方面，中国电信（00728）、中国联通（00762）和中国网通（00906）5月23日发布公告称，分别于23日12时04分、12时26分、12时26分起停牌，等待公布影响股价消息，停牌前分别报5.67港元、18.48港元和27.05港元，涨6.98%、涨11.86%和涨12.47%。而后中国联通（600050）下午临时停牌，公告称中国联通因重要事项未公告，5月23日下午停牌。停牌可能与中国电信业重组拉开帷幕消息有关。据新华社23日报道，中国电信业重组拉开帷幕，中国移动通信集团公司23日通报，中国铁通集团有限公司并入中国移动通信集团公司，成为其全资子企业，目前仍将保持相对独立运营。中国移动通信集团公司管理层也作了相应调整。王建宙继续担任中国移动通信集团公司总经理，并担任党组副书记；张春江任中国移动通信集团公司党组书记、副总经理；中国移动通信集团公司原有副总经理继续留任；同时新增赵吉斌、张晓铁、李正茂为中国移动通信集团公司副总经理、党组成员。根据中国移动通信集团公司的通报，此次调整不涉及中国移动有限公司。此前有报道称，中国电信业重组方案为“五合三”，即中国电信购买中国联通CDMA网，未来以较低代价发展CDMA2000；而中国联通GSM网与中国网通合并，未来发展成熟的WCDMA；中国移动则维持不变，让其承担产业链程度相对较低的TD-SCDMA建设，同时可能购入中国铁通。

    午后我们在快速涨幅榜上发现，通讯类个股走势强劲，并有多只个股直接冲击涨榜，如亿阳信通(600289)，烽火通信（600498)，亨通光电(600487)，国脉科技(002093)，东信和平(002017)，上海普天（600680），上海贝岭（600171）等个股集体攻击涨停，场面极其壮观，从众多个股分时来看，属于游资的兵团作战形成，预计该热点将随着中国电信业重组消息的公告而不断深化，相信部分实质性个股将连续涨停，带领整体通讯科技板块走出快速拉升行情。在这种大背景下，投资者如何把握实质性受益品种，龙头电信品种快速涨停，投资者存在买不到的烦恼，而对于一些已经大涨过的二、三线电信品种，随时存在回落可能，投资者存在追高被套可能，那么我们通过仔细分析，认为（600056）中国医药属于实质性受益电信业重组品种，存在巨大投资机会。中国医药公司2007年11月1日公告，现已收到减持中国联合通信有限责任公司股权份额款项，详情如下：本公司持有联合通信公司119,170,418.31股权份额，本次减持35,701,143.89股权份额，现收到联合通信公司款项共计119,170,418.30元。公司全年利润将有较大幅度增长。本次减持后，联合通信公司将对减持后的股本实施资本公积金转增，转增后本公司持有联合通信公司的股权份额为208,673,186.05份。此公告明确告诉我们一个信息，（600056）中国医药现持有中国联通2.08亿多份，而公司当前总股本仅仅2.39亿，相当于每持有一股（600056）中国医药相当于拥有0.87股中国联通，随着电信业重组消息的明朗，中国联通GSM网与中国网通合并，未来发展成熟的WCDMA，无疑将大幅提高中国联通的未来价值，公司持有的2亿余份中国联通股权自然水涨船高，也使得（600056）中国医药成为此次电信业大重组的最实质性收益个股，在其他概念个股都纷纷拉出涨停的大背景下，中国医药面临极大的爆发潜力，其股价下周表现的确值得期待，值得投资者重点关注。

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东方证券23日评级一览

www.eastmoney.com   2008-05-23 15:23     上海证券报
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　　东方证券建议在医药股回调之际增持医药股。

　　东方证券维持水泥行业“看好”评级。

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国金证券23日评级一览

www.eastmoney.com   2008-05-23 15:18     上海证券报
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　　国金证券维持港口行业“持有”评级。

　　国金证券维持医药行业“增持”评级。

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广发证券23日评级一览

www.eastmoney.com   2008-05-23 15:20     上海证券报
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  注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。
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　　广发证券给予滨江集团（002244.sz）(进入该股吧，新版行情，资讯)“持有”评级，股价合理水平在16.26-27.08元

　　广发证券5月23日发布投资报告，给予滨江集团（002244.SZ）“持有”评级，认为股价合理水平在16.26-27.08元之间。

　　广发证券分析指出，截至08年2月22日，滨江集团拥有的在建和拟建土地总规划建筑面积230.52万平方米，权益规划建筑面积为205.45万平方米。 公司土地储备集中在杭州市的核心区域，钱江新城和西湖周边，周边房价较高，土
地储备含金量高，新增土地储备成本较低。

　　广发证券认为，滨江集团盈利能力强，运营效率高。近三年，滨江集团净资产收益率分别为30.05%、44.02%和40.92%，平均为38.33%。2007年度，公司房地产业务毛利率水平为43.25%，高于行业上市公司36.84%的平均水平。公司的高毛利率水平主要得意于经营区域房价的快速上涨以及公司土地成本的低廉。目前公司的土地储备成本与市场房价仍有较大的差距，因此滨江集团的高毛利率水平仍可维持。公司期间费用率仅为3.95%，远低于行业平均水平。

　　广发证券预计2008年滨江集团实现主营业务收入约30.37亿元，每股收益1.170元；2009年主营业务收入约33.22亿元，每股收益1.403元。 综合各种估值水平，广发证券认为公司股价合理水平应该在16.26-27.08元之间。给予滨江集团“持有”评级。

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“大小非”减持终将回归理性

www.eastmoney.com   2008-05-23 08:50     大众证券报
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  　接近20万亿元的非流通股（限售股）解禁，成为目前投资者对市场的重大担忧。4月20日，中国证监会出台了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，以缓解减持对市场造成的冲击，其后又出台了若干补充条款。但这并没有缓解投资者的疑虑，事实上，我们需要对所谓“大小非”（限售股）有更深入的认识。

　　其一，“大小非”是A股估值的天然平衡器。尽管证券市场依赖于实体经济而存在，但股票市场一旦形成，便具有了某些独特性，表现为“异化”。股票价格开始受到自身的供求关系影响，即价格受到供给（IPO、再融资等等）和需求（入场资金）左右，而不是简单地反映实体经济（上市公司）经营好坏和盈利趋势。极端地说，如果某个封闭性证券市场规模固定，只要有足够多的金融资本入场，便可以不顾基本面而给该类证券随意定价。这个时候，价格不再是实体经济未来业绩和分红的折现值，而只是一个炒卖工具。这样的案例并不鲜见，日本地产泡沫、美国IT泡沫，甚至包括18世纪荷兰的郁金香和2007年云南的兰花都是如此。

　　一个开放性的金融市场，一旦出现价格明显偏差，产业资本会立刻入场套利，不断将实体产业售卖给金融资本。这就表现为大量的IPO和再融资。由于有更大规模的产业资本介入，金融资本发现自己无法给证券单独定价，必须和产业资本达成均衡价格，而DCF（现金流折现）就是两者共同承认的标准。如此，价值投资再次统治市场。

　　当前的A股市场上，在IPO和再融资受到某种限制，或者说无法完全平衡市场的时候，“大小非”成为A股“泡沫”最重要的平衡器。高达20万亿元市值的非流通股，相当一部分来自实体经济部门，它们的持有者了解产业资本对资产价值的判断，一部分股东会在证券估值明显高估的情况下抛售股票，充当市场的平衡器，防止A股泡沫诞生。

　　我们不应该抵制“大小非”，就好像不应该抵制IPO和再融资。如果没有产业资本介入市场，一个完全封闭的证券市场只能是一个濒死的市场。看看今天的B股，这个教训值得投资者警惕。

　　其二，“大小非”不会完全离开这个市场。一些投资者认为，目前非流通股的市值规模接近20万亿元，而银行系统的居民储蓄不过16、17万亿元，全社会根本没有那么多的资金来承接规模如此庞大的股票，市场唯一的选择就是不断下跌，一直跌到非流通股市值已经缩小到有足够的资金来承接为止。这其实是个错误的观点。

　　全球任何一个市场，都存在数量众多规模庞大的战略股东、财务性股东等等。从这个经验来判断，3年后的A股市场投资者中仍然会存在许多非基金、保险、个人类的股东，包括各种企业集团、财务公司等。“大小非”不会完全离开市场。

　　不仅如此，“大小非”还面临着“再投资”的困惑：出售股票所得投向哪里？投资实体经济？如果中国的经济周期向下，企业盈利下滑，购买厂房设备不仅会摊薄未来收益，还丧失了流动性。投资私人股权基金？事实上，20万亿元的资金涌入这个市场，将导致PE项目价格高企，待售项目估值甚至接轨于A股市场。

　　其三，“大小非”减持终将回归理性。自获得流通权开始，“大小非”已经在一定程度上从产业资本演变为金融资本，它们的决策行为和其他流通股东一样。现在流通股股东不满的是，“大小非”持股成本低，出售股票不心疼。这是一个非常有趣的伪命题。

　　一方面，这种忿忿不平的态度不免有些前后矛盾。现在谴责大小非股东的“暴利”，却忘记了他们在2005、2006年的免费送股，也忘记了他们长达5-10年的持股周期。如今的流通股股东在痛心自己2008年的损失，却忘记了自己2006、2007年赚得盆满钵满的时候，“大小非”只能干瞪眼。

　　另一方面，在理性的逻辑学上，投资决策和购买股票的成本没有关系。无论现在是“浮盈”还是“套牢”，相比目前的市值而言，股价下跌就是损失，上涨就是获利。这是个基本常识，但是人类脆弱的情绪发挥了巨大威力，成本似乎成为部分投资者决策的因素之一。他们只看到了绝对成本，而完全忽视了相对成本。股价下跌，对于“大小非”和流通股东而言，都是损失。“大小非”的浮盈下降，难道不是损失吗？

　　当然，我们注意到部分具备金融资本特性的“大小非”，其股东的操作行为也具有非理性成分。毕竟他们中的一些人还并不完全熟悉资本市场，投资决策不完全依赖价值判断，在市场下跌的过程中，他们的抛售加重了市场恐慌情绪。但是假以时日，这些重要的投资者一定会充分认识资本市场的价值，并就合理的估值水平与目前场内的流通股股东形成一致意见。这就是所谓的A股“估值重塑”。

　　（作者为申银万国首席策略分析师、新财富最佳策略分析师第一名）

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6月限售股解冻额度减少近五成

www.eastmoney.com   2008-05-23 07:35   张刚   西南证券
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　　统计数据显示，6月份股改限售股解冻压力比5月份微幅增加，但非股改限售股解冻额度减少近七成，总体看6月限售股解冻额度比5月减少近五成。

　　周一解禁压力较为集中

　　2008年6月份股改限售股的解冻额度为640亿元，比5月份增加了10亿元。首发、增发配售、定向增发等部分的解冻额度为480亿元，低于5月份的1500亿元，环比减少68.00％。6月份合计限售股解冻额度1120亿元比5月份的2130亿元减少1010亿元，减少幅度为47.41%。6月份涉及股改限售股解冻的上市公司有82家，比5月份增加14家。

　　从整体情况看，和5月份相比，6月份涉及股改限售股解冻的上市公司家数增加，交易日相近，额度相近，单日的解冻压力也和5月份相近，单个公司的解冻压力则比5月份减少一成多。其中，6月份有10家以上的上市公司限售股解冻交易日为6月9日、6月16日、6月30日，均为周一，为解禁压力较为集中的时间。

　　绩差公司减持压力大

　　6月份股改限售股解冻的82家上市公司中，限售股占解冻前流通A股比例在60%以上的公司有三一重工(600031)、ST吉炭、*ST威达共3家。其中三一重工的比例最高达到117.26%，其次是ST吉炭的102.77％，*ST威达的60.06％。82家公司中，限售股解冻的额度超过10亿元的有三一重工、深发展A、华夏银行(600015)、恒瑞医药(600276)、驰宏锌锗(600497)、澄星股份(600078)、豫园商城(600655)共7家公司。三一重工的解冻额度最大达233亿元，其次是深发展A的81亿元，华夏银行的75亿元。三者合计额度占到当月解冻额度总和的61％，显示套现压力较为集中。从6月份解冻的限售股股东数量看，股东数量在20位以上的仅有华夏银行1家公司。

　　82家上市公司中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有58家。国有股比例在50％以上的有7家分别为中原高速(600020)、古井贡酒(000596)、中国医药(600056)、宝信软件(600845)、驰宏锌锗、黑化股份(600179)、ST吉炭。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。上实医药(600607)、*ST沪科、鼎立股份(600614)、兆维科技(600658)、*ST成商、五洲明珠(600873)等共16家公司不含限售国有股，则值得警惕。

　　如果上市公司业绩不佳、或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能极大。其中，ST国药、*ST双马、*ST江泉、ST中冠A、华纺股份(600448)、国祥股份(600340)、*ST洛玻、鲁能泰山(000720)、白猫股份(600633)共9家公司2007年年报、2008年一季报均为亏损。*ST双马、*ST江泉预计半年报扭亏，白猫股份、ST国药、ST中冠A、鲁能泰山预计半年报亏损。渤海物流(000889)、ST吉炭、华立科技(600097)、黑化股份、多伦股份(600696)、春晖股份(000976)、明天科技(600091)、汇通集团(000415)、ST银广夏、红太阳(000525)、新赛股份(600540)、高鸿股份(000851)共12家上市公司以2007年年报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。另外，市盈率在100倍至200倍的公司有9家。

　　二公司解禁额度过百亿

　　总之，2008年6月份股改限售股解禁公司数量比5月份增加，但单日解冻额度变化不大，单家公司解冻额度小幅减少。6月份解冻的首发机构配售部分和定向增发机构配售等部分减少近七成，合计解冻额度为480亿元。其中，6月26日中国远洋(601919)的首发战略配售股解冻额度达173亿元，6月23日民生银行(600016)的定向增发机构配售股份解冻额度为171亿元，6月10日中国铁建(601186)的首发机构配售股份解冻额度达58亿元，6月27日深发展A的认股权证行权解冻额度为29亿元。四家公司的解冻额度合计达到431亿元，占到6月非股改限售股解禁额度的89.80%。其余公司解冻额度均低于10亿元。